市场表现与投资工具 - 开年首个交易日上证指数突破4000点，卫星产业ETF早盘延续强势但高开回落，临近午盘翻绿 [1] - 从日线趋势看，均线多头排列趋势未变，回踩5日线可视作布局良机 [1] - 卫星产业ETF跟踪中证卫星产业指数，该指数全景覆盖卫星制造发射、运营服务到终端应用的全产业链 [9] - 指数采用“营业收入占比调整后自由流通市值加权”规则，卫星相关业务收入占比越高的公司在指数中权重越大 [9] 行业驱动因素：政策与商业化 - 国内商业航天龙头蓝箭航天科创板IPO申请获受理，拟募资75亿元主要用于可重复使用火箭的产能与研发，标志着产业从技术验证迈向规模化、商业化发展 [3] - “十五五”展望明确指出，2026年将有多型新火箭首飞并挑战回收，为产业未来一年高速发展描绘清晰路线图 [3] - 2025年以来中国完成航天发射87次，其中民营商业火箭企业执行23次，成功入轨航天器324颗 [4] - 应用场景持续拓宽，截至2025年11月，支持直连卫星功能的手机终端销量超2500万台，卫星物联网商用试验启动，空天地一体化通信网络加速成型 [4] 全球竞争格局 - 美国市场由SpaceX、亚马逊等巨头主导低轨通信星座，Planet、Capella引领遥感创新，洛克希德·马丁、波音聚焦高价值政府市场 [5] - 欧洲市场由空客、泰雷兹、SES等企业在政府项目与商业服务间寻求平衡，OneWeb星座提供差异化竞争力 [6] - 中国市场由航天科技、航天科工等集团主导重大工程，长光卫星、银河航天等商业公司聚焦小卫星制造与发射，华为、小米等推进手机直连卫星，阿里、腾讯等提供“云+星”一体化解决方案 [6] - 全球主要国家正加大在商业航天领域发力，高资本投入将提升行业景气度并促进技术发展 [7]

全国工业和信息化工作会议核心部署 - 会议部署2026年多项重点举措 旨在加快科技创新成果转化为现实生产力 释放推动科技创新和产业创新深度融合的鲜明信号 [1] 科技创新与产业需求导向 - 会议将“带动产业发展”摆在突出位置 释放坚持科技创新以产业需求和应用为导向的关键信号 提出要攻克一批带动产业发展的核心技术 [2] - 推动现代化产业体系建设需坚持“产业出题、科技答题” 创新需瞄准当前切实需求并契合产业变革大方向 [2] - 加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新 以筑牢产业发展技术基础并驱动产业升级 [2] 科技成果转化与中试平台建设 - 我国已建设2400余个制造业中试平台 经过中试验证的科技成果产业化成功率可达80%以上 未经验证的仅为30%左右 [3] - 会议提出要做强一批高水平制造业中试平台 并打造多主体参与、多领域布局、多层次服务的全国制造业中试服务网络 [3] - 旨在通过功能互补、资源互享、业务互促 助力企业破解科技成果转化“最后一公里”难题 [3] 市场化机制促进成果转化 - 会议明确2026年要推进科技成果“先使用后付费”改革试点 旨在降低转化门槛和创新风险 提高企业对接科技成果的意愿 [4] 新兴产业与未来产业布局 - 会议部署打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 [5] - 支持人工智能攻关 有序开展卫星物联网等新业务商用试验 创建首批国家新兴产业发展示范基地 [5] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅 加强6G技术研发 [5] 优质企业培育与支持 - 工业和信息化部将新培育一批“小巨人”企业、制造业单项冠军企业和国家级中小企业特色产业集群 [5] - 加紧清理拖欠企业账款 坚决遏制新增拖欠 并创建一批国家中小企业公共服务示范平台（基地） [5]

会议背景与总体部署 - 全国工业和信息化工作会议于12月25日至26日召开，总结2025年及“十四五”工作，研究“十五五”重点任务，部署2026年重点工作 [1] - 2026年是“十五五”开局之年，工作重点在于稳增长、强创新、促融合、优治理、防风险，推动工业经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1] - 会议部署了2026年十个方面的重点工作，包括巩固工业经济、提升产业链韧性、加快产业科技创新、优化传统产业、培育新兴产业、推动两化融合、推动绿色低碳发展、推动信息通信业高质量发展、加强优质企业培育、提高行业治理效能 [1] 2025年产业运行数据 - 2025年1—11月，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，装备制造业增加值同比增长9.3% [2] - 2025年，人工智能核心产业规模超过万亿元，新能源汽车出口突破200万辆 [2] - 工信部预计，2025年电信业务总量同比增长9%左右，软件业务收入同比增长12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [2] 优化提升传统产业 - 会议提出通过强化标准引领，推动设备更新、工艺升级、数智赋能、管理创新来优化提升传统产业 [1] - 深入实施制造业卓越质量工程，打造一批服务型制造领军品牌 [1] - 机械制造行业面临低端产能过剩、高端供给不足及部分领域低价竞争问题，未来将加快数字赋能和工艺升级，提升产业自主可控水平 [1] 培育壮大新兴产业和未来产业 - 工信部明确将打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 [2] - 支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验 [2] - 创建首批国家新兴产业发展示范基地，建设一批创新型产业集群 [2] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策，加强6G技术研发 [2] - “十四五”期间，6G处于愿景需求定义清晰、技术突破初见成效、标准研究全面启动的关键阶段，“十五五”期间重点为标准研制与产业研发，预计2030年前后启动商业应用 [2] 行业治理与竞争环境 - 2025年行业治理现代化稳步推进，综合整治“内卷式”竞争成效显现 [3] - 2026年将深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争 [3] - 2026年将强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新，提升高质量标准体系化供给能力 [3] - 分析认为，通过强化标准约束、推动兼并重组、优化价格杠杆政策及深化全国统一大市场建设等系统性措施，工业发展将实现更稳健的良性循环，贸易条件有望显著改善 [3]

近期政策核心观点 - 近期政策集中在资本市场与消费两大领域，资本市场政策包括险资部分业务风险因子调降与上市公司监管条例征求意见，消费政策聚焦服务消费，重点部署文旅及体育消费 [1][2] - 12月将举行政治局会议及中央经济工作会议，建议重点关注促内需政策、新兴产业政策与重大项目开展情况 [1][2][8] - 结合政策与资金面，今年1月发布的《推动中长期资金入市工作实施方案》明确力争大型国有保险公司每年新增保费的30%投向A股，从过往经验看，12月末至明年一季度末是险资传统重要配置窗口期，前期调整的红利板块有望重新获得关注，风格上更推荐大盘风格 [2][8][10] 资本市场支持政策 - 金融监管总局于12月5日发布通知，调降保险公司部分业务风险因子，具体包括：持仓超三年的沪深300、中证红利低波动100指数成分股风险因子从0.3下调至0.27；持仓超两年的科创板上市普通股风险因子从0.4下调至0.36 [10][12] - 该政策是对2023年9月政策的延续，通过锚定持仓时间进一步下调资本要求，有望为资本市场带来千亿增量资金，截至三季度末，保险资金运用余额达37.46万亿元，同比增长16.5%，其中股票和证券投资基金余额5.59万亿元，占比14.93% [9][11] - 证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，条例共八章七十四条，主要内容包括完善公司治理、强化信息披露监管、规范并购重组及加强投资者保护 [13][14][15] - 吴清主席近期致辞强调，证券行业要服务实体经济和国家战略，以人工智能、生物医药、绿色能源等“新质生产力”为重点，引导中长期资金入市，并奋力打造一流投资银行和投资机构 [16][17] 消费支持政策 - 近期消费政策以服务消费为抓手，重点部署文旅及体育消费，具体包括文旅部与民航局联合印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，以及体育总局印发《关于进一步推进篮球改革发展的意见》 [7][19] - 政策部署思路从商品消费向服务消费升级，强调优化服务消费供给，并可能伴随财政补贴与服务消费联动的政策安排 [7][19] 重要会议展望 - 12月即将举行的政治局会议和中央经济工作会议将聚焦明年经济工作，重点关注三个方面：促内需（惠民生）、产业政策（航空航天、海洋、军工、自主可控等领域）、以及投资政策（重大项目开工保持基建增速） [8][21] - 历史数据显示，从11月底到两次会议召开期间，市场上涨居多，且大盘风格相对占优 [25][26][27] 市场复盘与表现 - 本周（12月1日-12月5日）A股市场整体震荡上行，主要原因包括：美国ADP就业数据意外下降推升美联储降息预期，外资增持意愿回升；险资投资股票风险因子下调释放增量资金预期；机器人及商业航天产业政策催化提升风险偏好 [2][35] - 主要指数中创业板指上涨1.86%，大盘成长上涨1.61%，行业涨幅居前的为有色金属（5.34%）、通信（3.68%）、国防军工（2.82%） [34][36] 中观景气度 - 11月制造业PMI录得49.2%，环比上行0.2个百分点，连续8个月低于荣枯线，非制造业PMI为49.5%，环比下行0.6个百分点 [38] - 景气改善领域包括：工业金属、贵金属、钢铁、化工品价格多数上涨；新能源产业链价格普遍上涨；中药材价格上行；半导体延续高景气，存储器价格上涨，10月北美PCB出货三个月滚动同比增幅扩大至23.07%，订单三个月滚动同比增幅扩大至12.80% [3][43] - 11月重卡销量约10万辆，同比增幅收窄13.99个百分点至46.03% [50][51] 资金流向 - 本周融资资金前四个交易日合计净流入100.1亿元；新成立偏股类公募基金111.1亿份，较前期上升24.1亿份；ETF净申购对应净流入2.0亿元 [4][53] - 融资资金净买入电子（29.57亿元）、机械设备（27.20亿元）、有色金属（27.10亿元）等行业 [56] - ETF中，双创50ETF净申购43.4亿份，科创50ETF净申购20.1亿份；行业ETF中医药ETF净申购较多，金融地产（不含券商）ETF净赎回较多 [59] - 重要股东净减持规模扩大至107.7亿元，计划减持规模为117.1亿元 [4][65] 主题风向：商业航天 - 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，并已于近期设立商业航天司 [4][66][67] - 工信部组织开展卫星物联网业务商用试验，试验期两年，旨在丰富市场供给并支持商业航天及低空经济发展 [4][67] - 全球卫星物联网连接数保持高速增长，预计到2030年市场规模将超过47亿美元，中国需加速星座发射以在“先来先服务”的频轨资源竞争中取得主动权 [69][71][74] - 当前美国在轨卫星数量超过1万颗，占全球总量约七成，中国在轨卫星约951颗，年度发射数量与美国存在约十倍差距，加速放量是取得空间基础设施竞争优势的战略必然 [75][78]

文章核心观点 - 近期密集的政策、技术及市场事件显示，中国商业航天产业已从“培育期”迈入“高质量发展期”，行业正迎来高速发展的拐点时刻 [2][3][14] - 全球范围内，低轨卫星星座建设正展开激烈的轨道与频段资源竞赛，中国在轨卫星数量与主要星座计划目标相比差距巨大，星网建设亟待加速 [5][6][7][9] - 火箭运力短缺是当前发展瓶颈，而2025年底起一批国产可重复使用火箭的首飞有望通过大幅降低成本来提升运力供给，从而推动卫星星座组网加速落地 [14] - 中国卫星互联网产业市场规模预计将从2024年的648亿元增长至2030年的1512亿元，复合增速超过两位数，商业航天产业链各环节公司广泛布局 [10][15][16][17] 政策与行业动态 - 国家航天局发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，标志着产业进入高质量发展期 [2] - 国家航天局近期设立商业航天司，作为专职监管机构将持续推动产业高质量发展 [3] - “十五五”期间我国将发射四颗太空探源科学卫星，寻找第二颗地球 [3] - 2024年12月3日，开展火箭一级回收验证的“朱雀三号”遥一运载火箭成功发射并完成飞行任务 [4] 市场空间与产业规模 - 2024年全球航天工业规模约为4150亿美元，其中卫星产业收入2930亿美元 [10] - 2024年中国卫星互联网行业市场规模达到648亿元，预计到2030年将达到1512亿元，复合增速超过两位数 [10] - 商业航天内容覆盖航天技术研发、制造、发射和应用等全产业链 [5] 卫星互联网与星座建设 - 尽管4G/5G覆盖全球约90%人口，但仅覆盖不到三分之一的地表面积，卫星网络对构建“无盲区”空间连接能力至关重要 [5] - 低轨卫星物联网在构建“空—天—地一体化”数据网络中角色突出，可服务于能源、交通、农业、环境监测及应急通信等关键场景 [5] - 实现卫星物联网可持续运营的关键在于形成稳定、连续覆盖的大规模星座网络，而非单星能力 [6] - 近地轨道可容纳约6万颗卫星，Ku及Ka通信频段资源趋于饱和，轨道和频段成为各国卫星企业争相抢占的重点战略资源 [6] - 国际电信联盟规定，卫星轨道和频率资源需在申报后7年内开始部署，并在第9、12、14年内分别完成申报卫星总数的10%、50%、100%，否则规模将被削减 [6] - 全球卫星互联网星座以美国SpaceX的“星链”为首，其规划总规模近4.2万颗，已发射超10000颗，完成率约24% [7][9] - 中国拥有三大万颗星座计划：中国星网（GW星座，申报12920颗）、上海垣信（G60千帆星座，申报15000颗）、蓝箭鸿擎科技（鸿鹄-3星座） [7] - 截至2025年10月，中国星网累计发射116颗（含实验星和业务星），完成率约1.2%；千帆星座累计发射108颗组网卫星（不含早期4颗试验星），完成率约0.7% [7][9] 火箭运力与可重复使用技术 - 当前中国商业航天发展瓶颈之一为火箭运力短缺，“国家队”火箭排期紧张，商业公司尚无成熟大运力火箭可用，导致整体发射进度不及预期 [14] - 亟需一款大运力、低成本、高可靠的可回收火箭来突破瓶颈 [14] - 2025年底开始，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型可复用商业火箭将陆续迎来首发 [14] - 可重复使用火箭通过显著降低发射成本、缩短任务周期来提升运力供给，低成本是推动航天产业实现“商业化”的核心驱动力 [14] - 火箭发射技术正从验证阶段迈向工程应用和规模发展阶段 [14] 产业链相关公司布局 - 多家A股上市公司已布局商业航天领域，覆盖卫星制造、火箭配套、关键部件、运营服务等全产业链环节 [15][16][17] - **航天发展**：布局天目一号掩星探测星座，卫星在轨稳定运行并提供大气、海洋、土壤等多维度数据产品 [15][16] - **航天机电**：航天八院旗下唯一上市公司，八院研制长征十二号中型液体运载火箭 [16] - **乾照光电**：生产的三结砷化镓太阳电池外延片主要应用于星网、G60等低轨卫星 [17] - **中国卫星**：国内上市公司中唯一的卫星整星制造商，卫星总装领域龙头 [17] - **其他公司业务**包括：卫星通信载荷与终端研制、地面站天线、T/R组件、液体火箭发动机技术、航天紧固件、连接器、微特电机、星载计算机、星敏感器、碳/碳喉衬材料、相控阵T/R芯片、遥感卫星运营、火箭发动机推力室材料、卫星总装集成、火箭零部件、固体制导火箭、卫星组网安全防护等 [16][17]

市场表现与资金流向 - 沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，两市上涨股票1661只，下跌股票3409只[1] - 沪深两市总成交金额不足1.8万亿元人民币，环比略有减少[1] - 主力资金净流入上证114.72亿元人民币，深证249.99亿元人民币，通信设备、半导体、元件板块资金流入居前[3] - 股票型ETF成交额1167亿元人民币，债券型ETF成交额1503亿元人民币，货币型ETF成交额239.63亿元人民币[13] 政策与行业动态 - 六部门方案目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[4] - 2025年中国医疗器械市场规模预计达1.22万亿元人民币，生产企业突破3.3万家，较“十三五”末增长27.8%[9] - 工信部组织开展为期两年的卫星物联网业务商用试验，支持商业航天、低空经济等新兴产业[5][6] - 基金年内分红总额突破2000亿元人民币，其中权益类基金分红近500亿元人民币[12] 投资主题与机会 - 医药商业、半导体、食品饮料等板块涨幅居前，海南自贸港全岛封关在即，相关机场、旅游、农业品种受关注[1][2] - 北京“十五五”规划提出稳步提高新能源汽车比例，完善补能配套设施[10]

市场行情表现 - 昨日A股三大指数走势分化，沪指跌0.15%报3864.18点，深成指涨1.02%报12907.83点，创业板指领涨2.14% [1] - 市场成交额1.78万亿元，较前一交易日缩量288亿元，3168只个股上涨，超3500只个股下跌 [1][2] - 通信、医药生物、电子板块领涨，算力硬件概念集体走强，东芯股份20cm涨停，中际旭创再创历史新高 [1] - 大消费板块尾盘爆发，海欣食品、广百股份等多股涨停，抗流感概念股表现活跃，广济药业3连板，北大医药2连板 [1] - 军工板块走弱，久之洋跌超12%，军工装备、林业、游戏等板块跌幅居前 [1] 政策动态 - 工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [3][5] - 方案提出到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局，消费对经济增长贡献率稳步提升 [3][5] - 工信部组织开展卫星物联网业务商用试验，试验期两年，旨在丰富卫星通信市场供给，支持商业航天、低空经济等新兴产业发展 [5] - 《信用修复管理办法》公布，自2026年4月1日起施行，明确信用修复条件和程序 [5] - 广东省探索将并购重组、资产盘活等纳入国企考核体系，推动上市国企运用定向增发、专项可转债等工具提高资产证券化水平 [5] 行业与技术创新 - 我国稀散金属开发利用取得重大突破，煤中锗综合回收率由55%提高至80%以上，铅锌冶炼过程镓锗铟综合回收率平均提高10%左右 [5] - 实现半导体分子束外延8N级高纯镓批量稳定生产，开发出首颗国产平面型高纯锗探测器，关键战略金属产品自给率提升至70%以上 [5][6] - 机构预测2025年中国电池产量将超过1500GWh，其中储能电池产量将超过560GWh，占比从2020-2021年的1/10提升至近1/3 [6] - 美国脑机接口公司Paradromics获FDA批准开展首个长期临床试验，探索通过意念控制电脑光标的技术 [6] 公司动态与业绩 - 理想汽车2025年第三季度营收274亿元，前三季度营收835亿元，在新势力车企中保持领先，两款新车累计订单突破10万台 [6] - 理想汽车三季度毛利率达20.4%，全年研发投入预计120亿元，其中AI领域投入超60亿元 [6] - 立讯精密预计今年出货3000台人形机器人，龙净环保储能电芯订单饱满排产期已至2026年6月 [6] - 希荻微高性能电源管理芯片产品通过ODM厂商进入Meta供应链，格力电器五轴数控机床在新能源汽车一体化压铸领域出货量位列行业前三 [6] - 东威科技PCB电镀设备订单金额将创历史新高，主要受益于PCB、存储器等领域快速发展 [6] 资本运作 - 工业富联回购股份价格上限由不超过19.36元/股调整至不超过75元/股 [6] - 华峰铝业拟1亿元收购华峰普恩100%股权，南方精工股东拟合计减持不超过2.54%公司股份 [6] - 中金公司筹划重大资产重组继续停牌，建龙微纳终止筹划重大资产重组 [6][7] - 北新建材拟使用不超过80亿元闲置自有资金进行委托理财 [6]

卫星物联网业务商用试验启动 - 工业和信息化部正式启动为期两年的卫星物联网业务商用试验 [1] - 试验目标包括丰富卫星通信市场供给、激发市场主体活力、提升行业服务能力及建立安全监管体系 [1] - 旨在形成可复制可推广的经验和模式 支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展 [1] 卫星物联网定义与核心特点 - 卫星物联网是利用卫星通信技术连接地面、海洋、空中的海量物联网设备 提供数据采集和传输服务 [2] - 能为各类终端及交通工具提供广域物联网连接 应用场景覆盖海洋渔业、交通物流、能源水利、应急通信、低空经济、工业互联网等 [2] - 具有全域覆盖特点 可有效覆盖偏远地区、天空、海洋等地面网络无法到达的物联网通信"空白"区域 [2] 卫星物联网在低空经济等新兴产业的作用 - 依托天基网络实现对低空飞行器的全球范围实时追踪与数据传输 精准补齐低空经济的通信短板 [3] - 在无人机物流等领域 解决过去因地面基站覆盖不足导致的信号中断问题 提升飞行安全和效率 [3] - 拓展低空经济应用场景 例如支持农业无人机跨国作业的跨区域调度和作业数据回传 保障应急救援无人机在灾区失去地面网络时与指挥部的联络 [3] - 技术融合将吸引更多资本和资源进入低空领域 推动无人机制造、空域管理、数据服务等产业链环节协同发展 [3] 行业政策与企业进展 - 今年以来我国卫星通信发展步入快车道 工业和信息化部8月发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》 10月就卫星物联网业务商用试验通知公开征求意见 [4] - 中国电信、中国移动、中国联通3家基础电信企业均已获得卫星移动通信业务经营资质 可依法开展手机直连卫星等业务 [4] - 中国电信于11月21日发布"天通+北斗"国产星基高精度定位服务试商用 面向无网/弱网覆盖区域提供服务 [4] - 未来将为无人机巡检、无人机配送、低空通航等场景提供更强大的信号支持 [4]

卫星物联网业务商用试验启动 - 工业和信息化部正式启动为期两年的卫星物联网业务商用试验，目标是丰富市场供给、激发市场活力、提升服务能力并建立安全监管体系，以支持商业航天和低空经济等新兴产业安全健康发展 [1] 卫星物联网定义与特点 - 卫星物联网是利用卫星通信技术连接地面、海洋、空中的海量物联网设备，提供数据采集和传输服务，应用场景覆盖海洋渔业、交通物流、能源水利、应急通信、低空经济和工业互联网等 [2] - 卫星物联网具有全域覆盖特点，能有效弥补偏远地区、天空、海洋等地面网络无法覆盖的物联网通信“空白”区域 [4] 卫星物联网在低空经济中的作用 - 卫星物联网依托天基网络，可实现对低空飞行器的全球范围实时追踪与数据传输，精准补齐低空经济的通信短板，解决因地面基站覆盖不足导致的信号中断问题，提升飞行安全与效率 [5] - 该技术能拓展低空经济应用场景，例如支持农业无人机跨国作业的跨区域调度和作业数据回传，以及保障应急救援无人机在灾区失去地面网络时与指挥部的联络，吸引更多资本和资源进入，推动无人机制造、空域管理、数据服务等产业链协同发展 [6] 卫星通信产业发展与近期举措 - 今年以来中国卫星通信发展步入快车道，工业和信息化部于8月发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，10月就《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知（征求意见稿）》公开征求意见 [7] - 中国电信、中国移动、中国联通三家基础电信企业均已获得卫星移动通信业务经营资质，可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用 [7] - 中国电信于11月21日发布“天通+北斗”国产星基高精度定位服务试商用，面向偏远地区、海洋、低空、低轨等无网/弱网覆盖区域提供服务，将为无人机巡检、配送和低空通航等场景提供更强大的信号支持 [10]

市场整体表现 - 上午收盘沪指报3821.68点，微跌0.34%，深证成指跌0.59%，创业板指跌0.77% [1][2] - 市场出现指数下跌但个股普涨的背离现象，全市场超过3200只个股上涨，仅2029只下跌，涨停家数达53家 [1][2][4] - 上午成交额仅为1.03万亿元，较前一日同期缩量近3000亿，呈现缩量震荡格局 [2][5] 板块与资金动向 - 板块分化显著，军工、风电等防御板块逆势走强，中船系个股批量涨停，而科技主线内部分化剧烈，算力硬件龙头触及跌停 [5] - 半导体、AI等科技板块上午跌幅收窄，部分龙头股出现资金吸筹迹象，寒武纪等个股逆势创新高 [5][6] - 午盘前证券板块突然拉升1.7%，但北向资金上午净流出75亿元 [8] - 资金操作呈现“弃高就低”特征，与今年8月27日场景相似，当日主力资金净流出392亿元 [5] 历史对比与市场预期 - 当前“指数弱、个股强”的背离现象与今年8月底和9月中旬市场在3800-3850点区间缩量震荡的情形类似，午后均上演剧烈反转 [1] - 历史数据显示，当指数处于关键支撑位且成交骤降时往往意味着变盘临近，例如9月18日缩量后次日出现放量跳水，单日波动超100点 [5] - 市场可能重演两类剧情：科技股午后突发拉升（如去年10月单日反弹超2%）或防御板块持续吸金但难以带动指数突破 [6][9]