市场表现 - 上证指数全周上涨1.40%，收于3472.32点，深证成指全周涨1.25%，创业板指涨1.50% [2] - 光伏玻璃周内涨超10%，CRO、创新药、维生素等主题表现活跃 [2] - 超七成机构调研股实现正收益，涛涛车业涨幅最高达29.82%，卫信康涨幅超25%，远航精密、康达新材、东山精密等6家公司涨幅超过10% [2] 行业动态 - 钢铁、光伏等板块掀起涨停潮，光伏、钢铁、水泥行业已迅速开展减产工作 [2] - 中央财经委员会第六次会议强调推动落后产能有序退出，新一轮行业"反内卷"、去产能行动开启 [2] 公司调研 涛涛车业 - 137家机构参与调研，博时基金、中欧基金等机构关注 [3] - 预计2025年半年报归母净利润为3.1亿元—3.6亿元，同比增长70.34%—97.81% [3] - 业绩增长原因包括品牌影响力提升、销售渠道完善、经营效率提高 [3] 顺网科技 - 电竞服务领域核心供应商，算力业务整合多元异构算力资源池，构建多层次算力服务体系 [4] - AI算力INFRA平台顺网智算提供适配多模态、多场景的AI模型服务 [4] 信捷电气 - 92家机构参与调研，专注工业自动化产品研发与应用 [5] - 已开发出空心杯电机和无框力矩电机，为机器人提供编码器产品，储备驱动器、高性能光学编码器、机器人"小脑"控制等技术 [5] 京北方 - 91家机构参与调研，重点关注稳定币及RWA产业发展 [5] - 稳定币具有效率高、成本低等优势，未来有望与数字人民币互补，推进人民币国际化 [5] 厦钨新能 - 76家机构参与调研，发展培育正极补锂材料和NL全新结构正极材料 [6] - NL全新结构正极材料结构更稳定，能量密度和倍率性能显著提升，将应用于3C消费电子、机器人、低空经济、固态电池等领域 [6]

市场表现 - 上证指数全周上涨1.40%收于3472.32点 深证成指涨1.25% 创业板指涨1.50% [1] - 光伏玻璃周内涨超10% CRO 创新药 维生素等主题表现活跃 [1] - 超七成机构调研股实现正收益 涛涛车业涨幅最高达29.82% 卫信康涨超25% 6家公司涨幅超10% [1] 行业动态 - 钢铁 光伏 水泥行业开展减产工作 中央财经委员会会议推动落后产能有序退出 [1] - 光伏 钢铁板块掀起涨停潮 行业"反内卷"去产能行动开启 [1] 公司调研 涛涛车业 - 137家机构参与调研 博时基金 中欧基金等在列 [2] - 2025H1归母净利润预计3.1-3.6亿元 同比增70.34%-97.81% [2] - 北美休闲车龙头 产品覆盖智能电动低速车和特种车 6月以来股价翻倍 [2] 顺网科技 - 超百家机构调研 电竞服务核心供应商 [2] - 算力业务整合多元异构资源 构建多层次算力服务体系 [2] - AI算力INFRA平台顺网智算提供多模态AI模型服务 [2] 信捷电气 - 92家机构调研 工业自动化产品研发企业 [3] - 开发空心杯电机 无框力矩电机 编码器产品 储备机器人控制技术 [3] 京北方 - 91家机构调研 聚焦稳定币与数字人民币互补发展 [3] - 布局RWA产业 与国富量子合作稳定币发行及虚拟资产交易所 [3] 厦钨新能 - 76家机构调研 发展正极补锂材料与NL全新结构正极材料 [4] - NL材料结构稳定 能量密度提升 将应用于3C 机器人 固态电池等领域 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖信捷电气，给予“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 信捷电气深耕工业自动化近二十载，是工控细分领域小巨人，拥有工业自动化综合解决方案，2022 - 2024年营收分别为13.35亿元、15.05亿元、17.08亿元，同比增长2.75%、12.73%和13.5% [1] - 2024年公司PLC产品销售收入6.48亿元，同比增长21.09%，小型PLC国内市占率9.5%位居第二；驱动系统营收占比从2016年的22%提升至2024年的47%，2024年收入达8.06亿元，同比增长10.57% [2] - 公司积极布局人形机器人领域，开发相关零部件，储备技术，投资相关公司，未来将加大市场拓展、新品研发和产业投资布局，有望受益于产业趋势 [3] - 预计公司2025 - 2027年营收20.62亿元、24.90亿元、30.09亿元，归母净利润2.87亿元、3.57亿元、4.45亿元，当前股价对应市盈率为31.9X/25.6X/20.5X [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 信捷电气成立于2008年，主营工业自动化控制产品研发、生产和销售，产品涵盖工业自动化系统各层，是国产小型PLC、触摸屏开拓者，长期位居国产小型PLC市场份额前列 [1] 产品销售情况 - 2024年PLC产品销售收入6.48亿元，同比增长21.09%，毛利率56.25%，中型PLC销售1000余万元；小型PLC国内市占率9.5%位居第二，较2023年提升2pct [2] - 驱动系统营收占比从2016年的22%提升至2024年的47%，2024年驱动类产品收入8.06亿元，同比增长10.57%，毛利率24.46% [2] 人形机器人布局 - 公司开发空心杯电机、无框力矩电机及配套系统等零部件，规划生产设备和产线，储备驱动器、高性能光学编码器、机器人“小脑”控制等技术，投资长春荣德光学有限公司布局编码器和传感器产品 [3] 财务数据与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1505.05|1708.27|2061.61|2489.75|3008.79| |增长率(%)|12.73|13.50|20.68|20.77|20.85| |归母净利润(百万元)|199.02|228.55|286.78|356.87|445.25| |增长率(%)|-10.37|14.84|25.48|24.44|24.77| |毛利率(%)|35.81|37.72|37.82|38.29|38.74| |每股收益(元)|1.27|1.45|1.82|2.27|2.83| |市盈率PE|51.65|44.98|35.85|28.81|23.09| |市净率PB|4.81|4.48|3.98|3.50|3.04| |净资产收益率ROE(%)|9.32|9.95|11.10|12.14|13.15|[10] 分产品收入预测 |产品|项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |驱动系统|收入(百万元)|729.43|806.49|967.79|1161.35|1393.62| | |增速|22.68%|10.57%|20.00%|20.00%|20.00%| | |毛利率|24.25%|24.46%|24.50%|25.00%|25.50%| |可编程控制器|收入(百万元)|535.36|648.28|797.38|980.78|1206.36| | |增速|4.81%|21.09%|23.00%|23.00%|23.00%| | |毛利率|54.02%|56.25%|56.50%|56.50%|56.50%| |人机界面|收入(百万元)|178.25|195.18|224.46|258.13|296.84| | |增速|-3.44%|9.50%|15.00%|15.00%|15.00%| | |毛利率|30.46%|32.18%|32.00%|32.00%|32.00%| |智能装置|收入(百万元)|40.56|41.31|53.71|69.82|90.76| | |增速|54.54%|1.85%|30.00%|30.00%|30.00%| | |毛利率|24.42%|34.36%|34.50%|35.00%|35.00%| |其他|收入(百万元)|17.93|12.68|13.95|15.34|16.88| | |增速|18.55%|-29.29%|10.00%|10.00%|10.00%| | |毛利率|31.48%|14.20%|12.00%|12.00%|12.00%| |营业收入|收入(百万元)|1505.05|1708.27|2061.61|2489.75|3008.79| | |增速|12.73%|13.50%|20.68%|20.77%|20.85%| | |毛利率|35.81%|37.72%|37.82%|38.29%|38.74%|[11] 财务报表与财务指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023 - 2027E的财务状况，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目 [13] - 主要财务比率显示公司成长能力、盈利能力和估值倍数等情况，如营收增长率、毛利率、ROE、P/E等 [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖信捷电气，给予“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 信捷电气深耕工业自动化近二十载，是工控细分领域小巨人，拥有工业自动化综合解决方案，在国产小型 PLC 市场份额居前列，2022 - 2024 年营收分别为 13.35 亿元、15.05 亿元、17.08 亿元，同比增长 2.75%、12.73%和 13.5% [1] - 2024 年公司 PLC 产品销售收入 6.48 亿元，同比增长 21.09%，小型 PLC 国内市占率 9.5%位居第二，较 2023 年提升 2pct；驱动系统营收占比从 2016 年 22%提至 2024 年 47%，2024 年收入 8.06 亿元，同比增长 10.57% [2] - 公司积极布局人形机器人领域，开发相关零部件，储备技术，投资相关公司，未来将组建团队拓展市场和研发新品，有望受益于产业趋势 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年营收 20.62 亿元、24.90 亿元、30.09 亿元，归母净利润 2.87 亿元、3.57 亿元、4.45 亿元，当前股价对应市盈率 31.9X/25.6X/20.5X [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027 年预计营收分别为 15.05 亿元、17.08 亿元、20.62 亿元、24.90 亿元、30.09 亿元，增长率分别为 12.73%、13.50%、20.68%、20.77%、20.85%；归母净利润分别为 1.99 亿元、2.29 亿元、2.87 亿元、3.57 亿元、4.45 亿元，增长率分别为 -10.37%、14.84%、25.48%、24.44%、24.77% [10] - 各产品收入预测：驱动系统 2023 - 2027 年收入分别为 7.29 亿元、8.06 亿元、9.68 亿元、11.61 亿元、13.94 亿元，增速分别为 22.68%、10.57%、20.00%、20.00%、20.00%；可编程控制器收入分别为 5.35 亿元、6.48 亿元、7.97 亿元、9.81 亿元、12.06 亿元，增速分别为 4.81%、21.09%、23.00%、23.00%、23.00%等 [11] 财务报表与财务指标 - 资产负债表：2023 - 2027 年货币资金分别为 3.45 亿元、3.77 亿元等；应收票据及账款分别为 3.86 亿元、5.23 亿元等 [13] - 利润表：2023 - 2027 年营业收入分别为 15.05 亿元、17.08 亿元等；营业成本分别为 9.66 亿元、10.64 亿元等 [13] - 现金流量表：2023 - 2027 年税后经营利润分别为 2.22 亿元、2.92 亿元等；折旧与摊销分别为 0.44 亿元、1.29 亿元等 [13] - 主要财务比率：2023 - 2027 年营收增长率分别为 12.7%、13.5%等；营业利润增长率分别为 -9.4%、13.3%等 [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为19.9/23.2/27.2亿元，归母净利润分别为2.7/3.4/4.1亿元，对应PE分别为38/31/25X；公司有望受益于下游需求复苏和持续拓展第二成长曲线打开成长空间 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营收17亿元，同比+13.50%；归母净利润2.29亿元，同比+14.84%；直销营收2.54亿元，同比+25.76%；海外营收4190万元，同比增长近40% [2] - 2025Q1公司实现营收3.88亿元，同比+14.25%；归母净利润4601万元，同比+3.46%；净利润增幅略低于营收增幅，原因一是做大客户业务拓展，销售人员增加致销售费用同比+56.19%，二是专业服务机构咨询费等 [2] - 预测公司2025 - 2027年营收增长率分别为16%、17%、17%，归母净利润增长率分别为20%、23%、21% [9] 业务板块 - 2024年可编程控制器PLC收入6.48亿元，同比+21.09%，毛利率56.25%，同比+2.23pct，公司巩固传统行业地位同时向高端制造行业拓展 [3] - 2024年驱动系统收入8.06亿元，同比+10.57%，毛利率24.46% [3] - 2024年变频器收入4500万元以上，同比增长近40% [3] - 2024年人机界面收入1.95亿元，同比+9.5%，毛利率32.18%；智能装置收入0.41亿元，毛利率34.36% [3] 产品优势 - 小型PLC技术积累深厚、类别多样，欲扩大市占率；中型PLC 2024年销售额1000余万元；大型PLC已做研发储备，国产替代空间大 [4] - 伺服系统为通用伺服系统，下游涉及数控机床、电子制造设备等众多行业 [4] 销售模式与业务拓展 - 2024年公司直销占比逐步提升 [5] - 公司积极布局人形机器人领域，开发空心杯电机等零部件，规划生产设备和产线，具备电机生产制造能力，储备相关技术，已投资长春荣德光学有限公司 [5][8] 市场数据 - 截至2025年5月16日，信捷电气相对沪深300指数1M、3M、12M表现分别为37.0%、37.6%、123.8%，沪深300对应表现为3.1%、 - 1.3%、6.8% [7] - 截至2025年5月16日，信捷电气当前价格65.42元，52周价格区间26.38 - 70.26元，总市值102.8001亿元，流通市值91.2642亿元 [7]

财务表现 - 2024年营业收入17.08亿元，同比增长13.5% [2] - 归母净利润2.29亿元，同比增长14.8%，扣非归母净利润2.03亿元，同比增长25.8% [2] - 拟每10股派现8.7元（含税） [2] - 整体毛利率提升2.15个百分点至37.72% [2] 主营业务 - 可编程控制器（PLC）销售收入6.48亿元，同比增长21.09%，毛利率56.25% [2] - 驱动系统销售收入8.06亿元，同比增长10.57%，毛利率24.46%，应用于光伏、锂电、半导体等领域 [2] - 人机界面销售收入1.95亿元，同比增长9.50%，毛利率32.18% [2] - 智能装置（机器人）销售收入0.41亿元，毛利率34.36%，加快SCARA、六轴机器人及AGV布局 [2] 市场战略 - 深耕机器人、智慧矿山、智慧物流、医疗、半导体等细分领域，与行业标杆客户建立战略合作 [3] - 直销业务收入2.54亿元，同比增长25.76% [3] - 海外业务收入4190万元，同比增长39.63%，重点拓展俄罗斯、中东、东南亚、日韩市场 [3] 研发与创新 - 全年研发支出1.68亿元，占营业收入9.81% [4] - 推出刀片式PLC、分布式I/O系统、PCbased运动控制平台等创新产品 [4] - 布局人形机器人关键零部件开发，储备空心杯电机、无框力矩电机等技术 [4] - 累计拥有280余项自主知识产权，参与制定4项国家、行业及团体标准 [4] 智能制造 - 建成电机定子、转子、装配及包装自动化产线，提升产品一致性与良率 [4] - 加快CRM、ERP、SRM、EHR、MES等系统管理平台建设，覆盖财务、供应链等核心领域 [4] 未来规划 - 以技术创新为核心驱动力，深耕智能制造和高端装备领域 [5] - 推进数字化转型，拓展国际市场布局，提升综合竞争力与品牌影响力 [5]

公司财务与分红 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为2.285亿元，加上上年未分配利润15.549亿元，减去2023年度利润分配0.306亿元，可供股东分配的利润为17.528亿元 [3] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.87元（含税），合计拟派发现金红利1.365亿元，现金分红比例为59.71% [4] - 2024年度合计现金分红总额为1.729亿元，占归属于上市公司股东的净利润比例为75.64% [4] 行业概况 - 2022年全球工业自动化市场规模为2058.6亿美元，预计到2029年将达到3950.9亿美元，年均复合增长率为9.8% [6] - 2023年我国工业自动化行业市场规模略有回撤，预计到2026年将达3058亿元 [7] - 工业自动化作为智能制造的重要基础行业之一，具有广阔的发展空间 [6] 核心产品市场 - 2023年全球PLC市场规模达135亿美元，预计2032年将达241亿美元，年均复合增长率4.91% [8] - 2023年我国PLC市场规模为160.44亿元，预计2026年将达188.40亿元，年均复合增长率5.50% [9][10] - 2023年全球伺服系统市场规模为156.11亿美元，预计2029年将达到206.04亿美元，年均复合增长率4.73% [11] - 2023年我国伺服系统市场规模下降4.1%，预计2026年将达247亿元 [12] 公司业务与地位 - 公司主要从事工业自动化产品的研发、生产及销售，产品涵盖控制层、驱动层、执行层、传感层 [5][20][21] - 2024年中国小型PLC市场中公司市占率为9.5%，较2023年提升2个百分点，国内品牌排名第二 [18] - 2022-2024年公司营业收入分别为13.351亿元、15.051亿元和17.083亿元，同比分别增长2.75%、12.73%和13.50% [18] 研发与知识产权 - 公司拥有发明专利62项，实用新型专利95项、外观设计专利71项、软件著作权52项 [19] - 公司参与制定了1项国家标准，1项行业标准，2项团体标准 [19] - 公司获批设立省级、市级"机器视觉与智能系统工程技术研究中心"、"江苏省工业自动化智能控制技术工程中心" [19]

公司财务与投资决策 - 公司拟使用不超过12亿元闲置自有资金进行委托理财，期限为2024年年度股东会通过日至2025年年度股东会召开日，投资范围包括银行理财、信托计划、资管计划等[1][59][87] - 2025年度拟向银行申请不超过17.1亿元综合授信额度，用于银行承兑汇票、流动资金贷款等业务[56][85] - 2024年度拟实施现金分红约1.36亿元，2025年将进一步加大分红力度，最近三年（2021-2023年）累计分红9247.76万元[12][46][79] 公司治理与资本结构 - 完成向特定对象发行股票1657.86万股，总股本增至1.57亿股，注册资本同步变更为1.57亿元，需相应修订《公司章程》[17][44] - 董事会及监事会审议通过2024年年报、2025年一季报、财务决算及预算报告等议案，均需提交2024年度股东会审议[24][27][41][71][73][78] - 独立董事完成2024年度独立性自查，董事会评估认为其符合独立性要求[39][40] 战略发展与经营规划 - 制定2025年度"提质增效重回报"行动方案，聚焦技术创新与市场拓展双轮驱动，目标提升小型PLC市场占有率并培育中大型PLC、机器人等新业务[10][62] - 技术研发战略包括加强大型PLC、高端伺服系统研发，扩大技术中心建设，完善创新激励机制和知识产权保护体系[11] - 计划通过可视化财报、业绩说明会、投资者交流活动提升信息披露质量，强化市值管理[13] 运营管理与内部控制 - 建立科学绩效考核体系优化组织结构，提升管理效率与员工归属感[14] - 委托理财实施多层风控：财务部门执行内控制度、审计委员会定期检查、独立董事及监事会监督机制[5][6][59] - 信永中和会计师事务所出具无保留意见的《内部控制审计报告》，公司完成2024年度内控自我评价[54]