在《"十四五" 智能制造发展规划》收官之年，中国工博会旗下 2025工业自动化展 （IAS） 作为全球自动化领 域最具规模和影响力的行业盛会之一， 将于 9月23-27日 在 国家会展中心（上海） 重磅启幕！ 本届展会 "自动化+工业AI：工厂的自我进化" 为主题，倾力打造 七大主题 板块:智能制造系统解决方案、运动 控制系统、智能传感与连接、嵌入式技术、动力传动、测量技术与仪器仪表、行业解决方案。 紧扣 "智能制造系统解决方案" 核心板块，全景呈现 从产线智能化改造到工厂级数字孪生 的全链条技术生态，助力 企业共同展示智能制造场景新图谱/精准对接政策红利期的转型机遇 汇聚西门子、博世力士乐、施耐德、欧姆龙、三菱电机、松下、倍福、费斯托、SMC、威图、堡盟等国际头部 企业 国内领军企业 包括汇川技术、和利时、华龙讯达、禾川、果栗、信捷、科瑞、英威腾、雷赛、固高、长江等等 300 + 企业 决胜 "十四五" 收官战 的关键阶段，我国自动化领域企业正以主力军姿态破浪前行 以 "智" 破局 凭借自主技术啃下 "卡脖子"难题 以 "链" 强基 借力国产替代浪潮，实现 核心部件→系统解决方案 ，填补技术空白、抢占高地 ...

公司基本情况 - 公司名称为深圳科瑞技术股份有限公司，统一社会信用代码为9144030072854000X9，股本总额为41,998.2466万股 [4] - 法定代表人为PHUA LEE MING，住所位于深圳市光明区玉塘街道田寮社区光侨路科瑞智造产业园瑞明大厦A塔 [4] - 公司成立于2001年5月23日，经营期限至5000年1月1日，经营范围包括光机电自动化相关设备的设计开发及生产经营、系统集成、计算机软件开发等 [4] - 公司股票于2019年7月26日在深圳证券交易所上市，股票简称为"科瑞技术"，股票代码为"002957" [4] 激励计划概述 - 激励计划名称为深圳科瑞技术股份有限公司2025年股票期权与限制性股票激励计划（草案），旨在完善长效激励与约束机制，吸引和留住优秀人才 [5][7] - 激励对象为公司（含子公司）核心骨干员工，共计104人，不包括公司董事、监事、高级管理人员 [7][8] - 激励计划股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股股票和/或从二级市场回购的公司A股普通股股票 [9] 激励计划具体内容 - 股票期权激励计划授予股票期权合计58.91万份，占草案披露时总股本的比例未披露 [9][11] - 限制性股票激励计划授予限制性股票合计58.91万股，占草案披露时总股本的比例未披露 [11] - 股票期权行权价格为每股12.63元，限制性股票授予价格为每股8.42元 [19][22] - 股票期权激励计划有效期为自授予登记完成之日起36个月，限制性股票激励计划有效期同样为36个月 [12][15] 业绩考核要求 - 股票期权行权条件包括2025年营业收入不低于28.51亿元，或净利润不低于2.65亿元，或扣非后归母净利润不低于1.74亿元 [24][26] - 限制性股票解除限售条件包括2025-2026年两年累计营业收入不低于58.45亿元，或累计净利润不低于5.43亿元，或累计扣非后归母净利润不低于3.57亿元 [29][30] - 个人层面绩效考核分为五个等级，优秀（A）可行权比例为100%，良好（B）为80%，合格（C）及以下为0% [26][30] 实施程序与信息披露 - 公司已召开第四届董事会第二十二次会议审议通过激励计划草案及相关议案 [34] - 公司已按规定公告董事会决议、监事会决议、激励计划草案及其摘要等文件 [36] - 尚需履行的程序包括激励对象名单公示、股东大会审议等 [36]

本激励计划主要内容 - 计划包含股票期权和限制性股票两部分，股票期权授予117.82万份（占股本0.28%），限制性股票授予58.91万股（占股本0.14%），合计占股本0.42% [3][4] - 激励对象为104名核心骨干员工，不包括董监高及大股东关联方，需在考核期内持续任职 [4] - 股票期权行权价12.63元/股，为公告前1日/60日均价较高者的75%；限制性股票授予价8.42元/股，为公告前1日/60日均价较高者的50% [5][6][7] 时间安排与考核机制 - 有效期均为36个月，分两期行权/解禁：第一期12-24个月（50%），第二期24-36个月（50%） [7][8][9] - 公司层面考核指标为2025-2026年营收/净利润/扣非净利润：2025年营收≥28.51亿元或净利润≥2.65亿元或扣非净利≥1.74亿元；2025-2026两年累计营收≥58.45亿元或净利润≥5.43亿元或扣非净利≥3.57亿元 [12][13][14] - 个人考核分五档（A-E），优秀/良好/合格分别对应100%/80%/0%行权比例 [13][15] 定价与会计处理 - 行权价采用自主定价，参考行业人才竞争、二级市场波动及激励效果，结合严谨考核体系 [6] - 股票期权采用Black-Scholes模型估值，限制性股票激励成本=授予日收盘价-授予价格，分期确认费用 [20][22] 实施影响分析 - 计划将提升员工凝聚力与团队稳定性，虽产生激励成本但长期有利于经营效率提升 [24][25] - 考核体系综合营收增长与盈利能力，2025年营收/净利润目标同比2024年增长16.48%/40.13% [23] - 符合《管理办法》规定，权益总额不超过股本10%，单个对象不超过1% [4][19]

激励计划概述 - 公司拟实施2025年股票期权与限制性股票激励计划，旨在完善长效激励与约束机制，吸引和留住优秀人才，激发员工积极性和创造性，促进公司持续健康发展 [6] - 激励计划包括股票期权和限制性股票两部分，拟向104名核心骨干员工授予权益总计176.73万份，约占公司股本总额的0.42% [2][9] - 股票期权激励计划授予117.82万份，占股本总额的0.28%，行权价格为12.63元/股 [3][6] - 限制性股票激励计划授予58.91万股，占股本总额的0.14%，授予价格为8.42元/股 [6][25] 激励计划具体内容 - 股票期权来源为定向发行A股普通股，限制性股票来源为二级市场回购的A股普通股 [2][25] - 股票期权有效期最长36个月，等待期12个月和24个月，分两期行权，每期行权比例50% [12][13] - 限制性股票有效期最长36个月，限售期12个月和24个月，分两期解除限售，每期解除限售比例50% [26][27] - 行权价格和授予价格均不低于规定标准，其中股票期权行权价格采用自主定价方式，以兼顾激励效果和考核体系 [14][28] 业绩考核要求 - 公司层面考核指标包括营业收入、净利润及扣非后归母净利润，2025年要求分别为不低于28.51亿元、2.65亿元和1.74亿元 [17][31] - 2026年考核采用两年累计值，要求2025-2026年累计营业收入不低于58.45亿元，累计净利润不低于5.43亿元，累计扣非后归母净利润不低于3.57亿元 [18][32] - 个人层面绩效考核分五个等级，优秀(A)可行权/解除限售100%，良好(B)可行权/解除限售80%，合格(C)及以下不可行权/解除限售 [19][32] 会计处理及影响 - 股票期权采用Black-Scholes模型计算公允价值，预计总激励成本将分期摊销 [23][24] - 限制性股票单位激励成本为授予日收盘价减去授予价格，预计总激励成本将分期确认 [37][38] - 激励计划实施将对公司各期经营业绩产生影响，但有助于提升员工凝聚力和团队稳定性 [39] 其他条款 - 激励对象不包括董事、监事、高级管理人员及持股5%以上股东或实际控制人及其亲属 [2][8] - 公司或激励对象情况发生变化时，将根据具体情形对已授予但未行权/解除限售的权益进行处理 [42][43][44] - 公司与激励对象之间的争议或纠纷将通过协商或诉讼方式解决 [46]

激励计划概述 - 公司拟实施2025年股票期权与限制性股票激励计划，授予权益总计176.73万份，占当前股本总额的0.42%，其中股票期权117.82万份（占比0.28%），限制性股票58.91万股（占比0.14%）[2][3][11][29] - 激励对象为104名核心骨干员工，不包括董事、监事、高管及持股5%以上股东或实控人关联方[2][7][10] - 股票来源分别为定向发行A股（期权）和二级市场回购A股（限制性股票）[2][29] 定价与行权安排 - 股票期权行权价为12.63元/股，限制性股票授予价为8.42元/股，均参考公告前1日及60日交易均价的75%和50%孰高值确定[3][6][32] - 行权/解除限售分两期执行，每期比例50%，考核年度为2025-2026年，有效期最长36个月[4][15][31] - 公司层面业绩考核目标包括：2025年营收不低于28.51亿元或净利润不低于2.65亿元，2025-2026年累计营收不低于58.45亿元或累计净利润不低于5.43亿元[21][36] 考核与调整机制 - 个人绩效考核分五档（A-E），对应可行权比例为100%/80%/0%，未达标部分由公司注销或回购[22][37] - 若发生资本公积转增股本、配股等情形，将按既定公式调整权益数量及价格[24][25][40][41] - 公司承诺不为激励对象提供财务资助，激励对象需自筹资金并承担税费[4][52] 实施程序与管理 - 计划需经股东大会审议通过，授予需在60日内完成，逾期未完成则终止[4][47] - 董事会负责具体执行，监事会监督，独立财务顾问对定价合理性出具意见[8][18][47] - 公司因信息披露瑕疵导致权益无效时，激励对象需返还全部利益[4][53] 特殊情形处理 - 公司出现财报被出具否定意见、违规分配利润等情形时，计划终止且未行权权益作废[34][53] - 激励对象离职或退休时，未行权权益注销；若存在重大过失，公司可追回已获利益[54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告销售额同比增长5% 有机销售额增长超过4% 其中价格因素贡献约3个百分点 汇率贡献不到1个百分点 [9] - 调整后每股收益为2.82美元 超出预期 主要得益于销售超预期和部门运营利润率提升 [24] - 自由现金流达4.89亿美元 同比增长2.51亿美元 自由现金流转换率为153% [25] - 年度经常性收入增长7% 低于预期 云原生软件业务双位数增长被网络安全服务投资延迟所抵消 [9] - 公司全年销售指引调整为同比增长1%至下降2% 调整后每股收益指引上调至9.8-10.2美元区间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 智能设备业务 - 有机销售额同比增长1% 其中产品双位数增长抵消了定制订单业务的同比下降 [10] - 部门利润率18.8% 同比下降140个基点 主要受薪酬费用增加影响 [26] - ClearPath销售额实现双位数增长 但继续受到汽车行业资本支出延迟的影响 [10] 软件与控制业务 - 有机销售额同比增长22% 主要由硬件业务强劲增长驱动 逻辑控制器销售同比增长超过30% [11] - 部门利润率31.6% 同比提升800个基点 得益于双位数销量增长和强劲的价格实现 [26] - SaaS业务同比增长10% 在Plex和Fix平台取得战略胜利 [12] 生命周期服务业务 - 有机销售额同比下降6% 基本符合预期 部门订单出货比为1.06 [13] - 部门利润率13.3% 同比下降600个基点 主要由于销售额中个位数下降和去年无激励费用 [27] 各个市场数据和关键指标变化 离散行业 - 销售额同比增长10% 主要受汽车及电子商务和仓储自动化推动 [14] - 在汽车领域获得多项重要订单 包括帮助现代汽车集团扩大混合动力汽车生产 [15] - 电子商务和仓储自动化销售额同比增长30% 在所有客户细分市场持续走强 [15] 混合行业 - 销售额同比增长高个位数 食品饮料、家居个人护理和生命科学均实现良好增长 [16] - 生命科学领域销售额同比增长高个位数 在GLP-1领域展现出强大的软件和数字服务能力 [18] 流程行业 - 销售额同比下降低个位数 能源、化工、采矿和金属行业面临全球需求疲软和商品价格波动压力 [18] - 在能源领域获得传统化石燃料和可再生能源项目胜利 包括印度水电项目和中东石油公司网络安全升级 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划未来五年投资超过20亿美元用于工厂、数字基础设施和人才 以扩大市场份额、增强韧性并提高利润率 [7] - 投资将包括自动化实施以提高工厂效率、培养高回报产品人才以及建立AI优先的业务系统 [7] - 成本削减和利润率扩张计划已提前一个季度实现全年2.5亿美元目标 过去五个季度累计实现3.6亿美元结构性成本节约 [36][37] - 正在将成本削减计划纳入日常运营 使其成为核心业务的一部分 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍然波动 美国贸易政策存在不确定性 地缘政治风险仍然较高 [21] - 观察到部分客户为规避风险将订单从第四季度提前至第三季度 预计这种提前可能占第三季度增长的2-3个百分点 [35] - 项目延迟但未被取消 客户仍在寻找提高韧性和市场份额的机会 [75] - 预计美国新产能相关订单将在2025财年增加 并在2026财年进一步增长 [76] 其他重要信息 - 研发支出占收入比例保持在6%左右 以支持增长引擎 [42] - 2026财年可能因BEST Pillar two导致有效税率上升2-3个百分点 对每股收益产生负面影响 [42] - 第三季度回购约50万股股票 成本1.23亿美元 目前仍有约10亿美元股票回购授权可用 [33] 问答环节所有的提问和回答 关于20亿美元资本支出计划 - 该投资主要是进攻性的 旨在持续推动利润率扩张 包括现有运营中的数字化和自动化改进 [51] - 并非全部为增量投资 部分已包含在现有资本支出水平中 所有项目都将基于投资回报率决策 [54] 关于2026财年增长前景 - 尽管存在投资和税收方面的不利因素 公司仍致力于实现23.5%的中期部门利润率目标 [61] - 预计明年将继续获得价格实现 成本削减计划将继续产生收益 [62] 关于智能设备业务利润率 - 致力于实现22%-24%的利润率目标 将通过降低直接材料成本、优化SKU定价和提高项目回收率来实现 [81] - ClearPath业务在盈利能力方面仍有改进空间 [83] 关于订单和需求环境 - 订单出货比约为1.0 表明环境正在逐步正常化 项目业务特别是生命周期服务可能在第四季度低于1.0 [78] - 未观察到明显的库存积累迹象 分销商库存水平健康 [103] 关于定价展望 - 全年价格实现预计超过2% 部分来自关税相关价格调整 [115] - 对明年的价格实现能力持乐观态度 将继续寻找提高价格实现的途径 [117] 关于美国投资时机 - 新产能相关订单预计将在2025财年显著增加 具体时间取决于成本确定性和需求前景 [120] - 投资更多集中在罗克韦尔市场份额较高的领域 如生命科学和食品饮料 [125]

资产转型计划 - 公司计划将部分自用房地产转型为投资性房地产用于出租以获取收益旨在盘活闲置资产并提升资产使用效率 [1] 房产详细信息 - 涉及房产总建筑面积为73,33777平方米分布于东莞市大岭山镇两处地址 [2] - 房产账面原值为2163747万元账面净值为1662071万元截至2025年6月30日 [2] - 权利人广东拓斯达科技股份有限公司持有全部房产 [2]

经营业绩 - 2024年营业收入18.43亿元，同比下降13.75%，归属于上市公司股东的净利润0.64亿元，同比下降46.85% [2] - 业绩下滑主因包括北美汽车市场政策不确定性导致项目延期、行业竞争加剧压缩盈利空间、研发费用增加及所得税费用上升 [2] - 同行业可比上市公司2024年度经营业绩普遍不佳，与行业趋势一致 [3] 毛利率分析 - 境外业务毛利率16.39%，境内业务毛利率6.66%，差异主要因境外业务发展时间长且项目规模大，境内业务处于开拓初期且项目规模小 [4] - 主营业务毛利率低于部分可比公司，因业务构成不同及境内业务发展阶段影响 [4] 现金流状况 - 2023年和2024年经营活动现金流量净额分别为-3.12亿元和-0.55亿元，2025年第一季度转正为0.24亿元 [5] - 现金流波动主要因业务特性及战略转型期非主营业务税金支出影响，2025年一季度已改善 [5] 收入确认与应收账款 - 收入确认采用时段法及投入法，符合会计准则 [6] - 2024年末合同资产增长主要因项目延后未到开票节点，收入确认审慎 [6] 业绩承诺与商誉 - 2024年美国万丰业绩承诺完成率60.14%，交易对手方需补偿9,936.95万元，未完成主因北美新能源汽车市场不确定性 [7] - 商誉未减值因减值测试方法合规，结合历史业绩及行业趋势，未来五年预计利润率及收入增长率合理 [7] 外币货币性项目 - 2024年末美元货币资金期末余额同比下降71.45%，长期美元借款金额同比下降98.78%，主因收入下降及优化借款结构 [8] - 现有货币资金与营业收入规模匹配，短期内流动性压力不大 [8]

纪要涉及的公司 怡合达 纪要提到的核心观点和论据 - **股权激励计划**：2025 年股权激励计划覆盖 90 名员工，以营收和毛利率为考核指标，达成目标值可 100%解锁，部分达成 80%，低于底线则不解锁，旨在应对营收和毛利率下滑，增强核心竞争力，让员工与公司共同成长，未来三年完善架构应对挑战和扩展业务[2][7][8] - **订单与行业表现**：2025 年 6 月订单环比 5 月微幅下降，整体出货量和订单量十几正增长；锂电行业占比约 23%，同比增长 48%；三星手机占比 20%，同比增长 1%；汽车行业占比 11%左右，同比增速 24%；半导体行业占比 6%，同比增速 21%；工服行业占比降至 2%左右，同比负增速 50%；饭店子合计占 36%左右，同比增速 9%；预计锂电行业持续增长，三星手机下半年进度可能恢复正常，汽车行业维持良好增速，半导体行业同比增速超 20%[4][9] - **各板块情况**：锂电板块恢复性增长显著，毛利率稳定且预计优于去年；光伏板块上半年营收占比约 4%，减值风险可控；汽车行业增速稳定，客户从观望转向积极备产[11][12][10] - **与华为云合作**：合作聚焦数据可视化和预测化，整理客户数据、优化供应链、减少仓储压力、提高库存流转效率、提升客户使用便利性，付费问题未确定，费用将分期递增，还在谈判[14][15] - **海外业务**：海外业务发展符合预期，日本市场从区域扩展到全国，东南亚市场工厂入驻，欧洲市场布局匈牙利，抓住全球化机会实现长期目标[19] - **供应链**：供应链变化体现在加工方式选择，自制比例保持 50%以上，外协用于特别批量或技术难度高的半成品，基于品类加工需求，不直接影响毛利[20][21] - **毛利率提升**：毛利率提升不依赖线上销售比例增加，通过提高现有客户线上采购频次、吸引新客户、满足大客户零散需求提升毛利[22] - **头部客户**：头部客户较为分散，2024 年占比不到 6%，通过挖掘潜在需求和设备更新避免价格压力，实现产品深入[23] - **机器人行业**：认为未来机器人行业若实现批量制造会出现龙头企业，产品有机会体现业绩增长，目前与部分企业初步合作，业绩贡献不显著[24] - **2025 年第三季度展望**：预计第三季度保持增长态势，锂电行业、三星手机行业、PC 平板等附属类产品表现良好，但订单周期短，无法提供具体数值指引[3][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年上半年高管及几家创投减持，下半年无特别多减持计划，高管决定下半年不减持[16] - 公司关注上游优质标的，尤其是高门槛、广泛使用的核心零部件，会投资但不盲目扩展[17] - 因报表未出，无法提供 2025 年上半年非标业务营收及经济性产品占比[18]

核心观点 - 深圳证券交易所组织深市上市公司在新加坡与投资者交流，展示中国新质生产力发展成效及投资价值 [1] - 属地化战略、全球化布局、ESG实践、绿色技术竞争力和科技投入是路演核心话题 [1] - 境外投资者关注中国企业的全球化战略、技术突破和ESG实践，认为其竞争力不断提升 [2][3] 公司表现 全球化战略 - 麦格米特、特锐德和汇川技术通过本土化运营和技术创新开拓海外市场，提升全球供应链韧性 [1] - 境外投资者认为深市上市公司在境外市场的开拓及本土化交付能力能促进营收增长，对冲地缘政治风险 [1] - 欧洲投资机构重点关注中国企业在全球化战略中的表现，认为其在新能源、医疗设备和工业自动化等领域潜力显著 [2] ESG实践 - 迈瑞医疗、特锐德和汇川技术凭借领先的ESG管理和减碳技术赢得国际市场认可 [1] - 境外投资者认为ESG实践从合规要求升级为增长引擎，中国企业通过碳减排技术绑定国际订单，形成差异化优势 [1] - 中国新能源产业链的全球化能力获境外投资者高度评价 [1] 技术突破与研发投入 - 英维克、迈瑞医疗、麦格米特通过高研发投入和专利储备提升核心竞争力 [2] - 境外投资者认为持续高比例研发投入及AI融合应用有助于企业从"技术追随"转向"标准制定"，抢占储能、AI算力等新兴领域价值链高地 [2] - 新加坡资产管理机构计划精选科技板块投资机会，重点关注技术门槛高、受政策影响较小的优质企业 [2] 市场反馈 - 境外投资机构普遍看好A股市场中长期发展前景，认为其在全球不确定性背景下展现相对优势和韧性 [3] - 中信里昂新加坡相关负责人表示此次活动体现中国资本市场积极拥抱境外投资者 [3]