交易核心事件 - 金龙鱼拟将其持有的益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司50%股权及益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司50%股权转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司，交易对价分别为4500万美元及1500万美元，合计6000万美元（约合人民币4.18亿元）[1] - 此次交易是玛氏在2025年底完成对Kellanova全球收购后的延续，旨在全面掌控Kellanova在华资产，交易完成后玛氏将成为Kellanova中国业务的唯一股东[1][5][6] - 交易标的公司负责生产和销售家乐氏麦片以及品客薯片等休闲食品，家乐氏昆山主要生产，家乐氏上海主要销售[2] 交易方背景与战略动机 - **金龙鱼动机**：剥离非核心的休闲食品业务，聚焦粮油主业（厨房食品贡献约60%营收，饲料原料及油脂科技贡献约37%营收），优化资产配置并获得资金[4][5] - **玛氏动机**：通过收购丰富在华产品矩阵，形成谷物早餐与咸味零食的全场景覆盖，扩大食品业务版图，并实现全球一体化整合[5][6] - 金龙鱼预计本次交易对其2026年度收益的影响将超过2024年度经审计归母净利润的10%[5] 标的公司财务与运营状况 - **家乐氏上海**：2024年营收为2.89亿元，净利润为4760.6万元；截至2025年三季度末总资产1.98亿元，净资产1.01亿元；估值6.33亿元[3] - **家乐氏昆山**：2024年营收为1.27亿元，净利润为759.9万元；截至2025年三季度末总资产1.34亿元，净资产1.1亿元；估值2.15亿元[3] - 财务表现相比2019年显著改善，2019年家乐氏上海净资产为-1.25亿元、净利润为-3515万元，家乐氏昆山净资产为9105万元、净利润为219万元[3] - 两家公司估值差异基于资产、业务、盈利能力等综合考虑，由独立第三方按收益法评估得出[3] 业务历史与交易后续安排 - 家乐氏1993年进入中国，2012年收购品客品牌，随后与金龙鱼以1:1出资成立两家合资公司运营在华业务[2] - 交易完成后，为确保业务连续性，金龙鱼子公司将在议定期限内继续向家乐氏上海与昆山提供支持，包括销售、服务、仓储物流等，家乐氏昆山也将继续承租金龙鱼子公司的厂房土地（租期3年）[7] - 玛氏在华拥有7家工厂和4个创新中心，具备研发、生产及销售渠道的基础[7] 市场环境与未来挑战 - 中国休闲食品赛道竞争激烈，量贩零食渠道崛起推动地方性国货品牌（如齐云山枣糕、溜溜梅）及传统品牌（如旺旺）发展[7] - 玛氏全面操盘Kellanova中国业务后，将面临国货品牌崛起、渠道快速变化以及年轻人喜好变化等多重挑战[7][8]

核心交易与资产处置 - 公司以总计6000万美元的对价，向玛氏箭牌糖果（中国）有限公司转让了两家合资公司的全部股权，具体为益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司50%股权作价4500万美元，益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司50%股权作价1500万美元 [1] - 交易完成后，公司不再持有上述两家合资公司的任何股权 [1] - 此次股权转让与玛氏公司的全球业务整合直接相关，玛氏于2025年12月以359亿美元的总对价完成了对Kellanova（由家乐氏分拆而来）的收购 [1] - 被转让的两家合资公司（家乐氏上海、家乐氏昆山）在中国负责生产与销售Kellanova旗下的品客薯片等休闲食品 [1] 交易影响与财务考量 - 公司表示此次出售决策是基于业务现状和现有条件作出的 [2] - 预计本次交易对公司2026年度收益的影响，将超过其2024年度归母净利润的10% [2] 募投项目进展与延期 - 公司公告其IPO募投项目之一“益海嘉里（茂名）粮油工业有限公司粮油加工项目”达到预定可使用状态的日期，将延期至2026年6月30日 [2] - 该项目主要建设内容包括4000吨/天的大豆压榨产能，延期原因为基础建设、人员施工、材料供应等方面的影响导致整体施工进度晚于预期 [2] - 该项目拟使用募集资金5.6亿元人民币，截至2025年9月30日已投入4.63亿元人民币 [2] - 此次延期并非该项目首次延期，此前在2024年2月，公司已因基建进度滞后及进口设备采购安装调试延迟等原因，将项目延期至2025年12月31日 [2] - 公司强调本次延期仅涉及项目进度变化，不改变项目的实施主体、募集资金用途及投资规模，并将加强对项目进度的监督 [2]

核心交易公告 - 金龙鱼于2026年1月14日召开董事会，审议通过转让其持有的两家参股公司各50%股权的议案 [1][6] - 公司将持有的益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司50%股权以4500万美元对价转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司 [1][6] - 公司将持有的益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司50%股权以1500万美元对价转让给玛氏中国 [1][6] - 交易完成后，公司不再持有标的公司股权，且本次交易不会导致公司合并报表范围发生变化 [1][6] - 交易完成后，家乐氏昆山将继续承租公司下属子公司的厂房及土地用于生产经营，租赁期为3年 [1][6] 交易标的评估价值 - 家乐氏上海在评估基准日的账面价值为9307万余元人民币，评估值约为6.3亿元人民币 [1][6] - 家乐氏昆山在评估基准日的账面价值接近1.1亿元人民币，评估值约超过2.1亿元人民币 [1][6] 交易影响与背景 - 本次交易事项预计对公司2026年度收益的影响超过公司2024年度经审计归母净利润的10% [2][7] - 交易标的另外50%股权此前由家乐氏香港私人有限公司持有 [2][7] - 交易受让方玛氏中国由玛氏箭牌（欧洲）糖类有限公司直接控股，持股比例为78.17% [2][7] - 此次股权转让意味着玛氏公司进一步完成对休闲食品公司Kellanova的收购 [2][7] - Kellanova旗下拥有家乐氏谷物、品客薯片、Cheez-It等食品品牌 [2][7] 相关行业动态 - 2025年12月11日，玛氏公司正式完成对Kellanova的359亿美元（约合2530亿元人民币）收购，创下全球食品行业最大收购案之一 [4][9] 公司近期经营与法律事务 - 2025年第三季度，金龙鱼实现营业收入685.88亿元，同比增长3.96% [4][9] - 2025年第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为9.93亿元，同比增长196.96% [4][9] - 2025年第三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为6.28亿元，同比增长707.76% [4][9] - 营业收入增长主要因厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较上年同期均有所增加 [5][10] - 2025年11月，金龙鱼全资子公司与兰世立的纠纷经法院判决，认定兰世立侵犯公司权益，需公开道歉并支付30700元，后兰世立支付10万元并道歉，公司已退回多付的69300元 [4][9]

交易核心概述 - 玛氏通过其中国实体玛氏箭牌，以6000万美元（约合人民币4.18亿元）的总对价，收购了金龙鱼持有的两家合资公司各50%股权，从而实现对Kellanova中国业务的100%全资控股 [1][3] - 此次股权转让是玛氏在2025年底以359亿美元（约合人民币2534亿元）完成对Kellanova全球收购后的重要后续整合动作，标志着玛氏全面掌控相关在华资产 [3][9] - 交易完成后，Kellanova在华业务将彻底告别与金龙鱼的合资模式，完全纳入玛氏业务版图 [1][3] 交易财务细节 - 交易对价分别为家乐氏上海50%股权4500万美元、家乐氏昆山50%股权1500万美元，合计6000万美元（约合人民币4.18亿元） [1][4] - 买方玛氏箭牌2024年全年营业收入超过150亿元人民币，净利润近8.6亿元人民币，截至2024年底净资产超过18亿元人民币 [4] - 标的公司家乐氏上海2024年营收近2.9亿元人民币，净利润约4760万元人民币；家乐氏昆山2024年营收近1.3亿元人民币，净利润近760万元人民币 [6] - 两家合资公司合计年营收规模超过4.1亿元人民币 [6] 交易标的公司运营状况 - 家乐氏上海成立于2006年，注册资本5849万美元，2025年1-9月营收超过1.8亿元人民币，净利润约2230万元人民币 [6] - 家乐氏昆山成立于2014年，注册资本1550万美元，2025年1-9月营收约7560万元人民币，净利润约36万元人民币 [6] - 交易完成后，家乐氏昆山将继续租赁金龙鱼子公司的厂房及土地生产经营，租赁期3年，交易不涉及债务重组或同业竞争 [8] 行业背景与市场格局 - 玛氏收购Kellanova是全球史上最大食品收购案之一，合并后休闲食品业务年收入预计达到约360亿美元（约合2541亿元人民币），并将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌 [11] - Kellanova在2024年净销售额约为130亿美元，规模接近玛氏的四分之一，为合并带来家乐氏、品客和Cheez-It三个年销售额超十亿美元的品牌 [11] - 在中国薯片/薯条市场，2025年份额前三为乐事、可比克和“呀!土豆”，合计占据约7成市场份额，品客薯片未进入前十 [15] - 在中国燕麦行业，2024年家乐氏市占率为5.3%，排名第五，前四名分别为西麦（26%）、桂格（18.2%）、智强（7.7%）和卡乐比（6%） [17] 战略意义与未来展望 - 交易使玛氏中国业务从聚焦巧克力、口香糖及糖果等甜味零食，快速补全了Kellanova带来的谷物早餐和薯片等咸味零食版图，完善了全场景零食矩阵 [17] - Kellanova在华业务年营收约4.1亿元，在玛氏箭牌中国年营收约150亿元中占比不到3%，对整体营收的即时提升有限，但双方品类互补性强 [17] - 未来Kellanova在华业务有望借助玛氏强大的生产、研发和渠道资源，加速品客等产品的市场扩张，推动本土化创新与成本优化，释放增长潜力 [19] - Kellanova中国业务历史上经历“单干”受挫后，与益海嘉里合资依托其供应链与分销网络，目前主要经营家乐氏谷物早餐和品客薯片 [14]

文章核心观点 - 2025年零售行业经历了大规模并购浪潮，行业格局发生深刻变革，正经历新一轮“资本大洗牌” [1] - 头部企业通过“做减法”剥离非核心资产聚焦主业，同时通过“做加法”并购扩充品牌矩阵与切入新赛道 [1] - 私募资本成为关键推手，以资本赋能实体，推动品牌转型与扩张 [1] - 本土消费品牌通过引入资本或收购加速全国化与生态化布局 [1] - 行业正从规模扩张走向精益运营，从流量争夺转向供应链与品牌价值的深耕 [2] 行业并购趋势与特征 - 国际食品巨头进行强强联合，如玛氏以359亿美元收购Kellanova打造全球零食帝国 [1][5] - 互联网巨头深化实体布局或进行战略调整，如阿里巴巴彻底退出银泰百货与高鑫零售 [1][3] - 私募基金对传统业态进行焕新改造，如德弘资本对高鑫零售的“买手制”改造 [1][2] - 本土品牌的资本化转身，如大窑汽水、蜜雪冰城通过引入资本或收购拓展业务 [1] - 行业并购回应了渠道变迁、消费分级与竞争全球化的挑战 [1] 具体并购事件分析 德弘资本收购高鑫零售 - 德弘资本以约131.38亿港元收购高鑫零售78.7%的股权，成为新控股股东 [3] - 交易后推行“精简架构+聚焦核心”策略，将六大运营区缩减为四个，收缩传统大卖场，重点布局前置仓 [3] - 推动高鑫零售向“买手型、研发型品质商品制造零售”转型，目标对标盒马、Costco [3] - 改造策略迅速见效，2025财年实现营收715.52亿元，净利润3.86亿元，成功扭亏为盈 [4] - 同店销售额同比增长0.6%，线上销售收入同比增长6%，会员费收入增至0.36亿元 [4] 玛氏收购Kellanova - 玛氏以约359亿美元（折合人民币超2534亿元）现金收购Kellanova全部股份，每股价格83.50美元，较当时股价溢价约44% [5][7] - 交易是近十年全球包装食品领域金额最高的并购之一，将诞生一个年收入超360亿美元的零食帝国 [7] - 交易历经全球28个司法管辖区的监管审批，最终于2025年12月获得欧盟委员会无条件批准 [8] KKR收购大窑汽水 - KKR通过特殊目的公司间接收购远景国际有限公司85%股权，从而获得对大窑饮品的单独控制权 [8][9] - 远景国际2024年在中国碳酸饮料市场份额为5%—10%，大窑是有糖汽水领域紧随可口可乐、百事可乐之后的第三名 [9] - 交易谈判历时约一年，创始人团队最终选择被并购而非IPO [9] 万辰集团收购来优品 - 万辰集团以13.79亿元现金收购旗下品牌“来优品”运营主体南京万优剩余49%股权 [10] - 南京万优共有直营和加盟门店合计3000多家，2024年实现收入77.12亿元，净利润2.46亿元 [10] - 此次收购是公司转型为“量贩零食第一股”后，为巩固行业领导地位进行的关键资本整合 [11] 博裕资本收购星巴克中国与SKP股权 - 博裕资本旗下基金收购SKP公司部分股权，交易后与RADIANCE公司共同控制SKP [12] - SKP在2023年销售额创265亿元新高，但2024年北京SKP销售额同比下滑17%至220亿元 [13] - 博裕投资与星巴克成立合资企业运营中国业务，博裕将持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [13] - 两起收购标志该私募巨头正式切入中国咖啡零售与高端消费核心赛道 [14] CPE源峰收购汉堡王中国 - CPE源峰与RBI集团成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰将持有约83%股权，RBI保留17%股权 [16] - RBI于2025年2月以约1.58亿美元从原特许经营商收回汉堡王中国全部股权，并关闭了约200家门店 [17] - 双方设定激进扩张目标：计划到2035年将中国门店数量从约1250家提升至4000家以上 [17] - CPE源峰承诺将注资3.5亿美元加速本土扩张，并组建了高度本土化的管理团队 [15][18] 普拉达收购范思哲 - 普拉达集团以12.5亿欧元（约合人民币100.57亿元）全资收购范思哲 [19] - 交易使普拉达集团形成定位互补的“三品牌矩阵”：普拉达（预计占收入64%）、缪缪（占22%）、范思哲（预计占13%） [20][21] - 普拉达集团2024年营收达54亿欧元，同比增长17%，此次收购是其数十年来最具野心的战略扩张 [20] 蜜雪冰城收购鲜啤福鹿家 - 蜜雪集团出资2.968亿元收购鲜啤福鹿家53%股权，交易对应市盈率约523倍、市净率约29倍 [21][22] - 交易属于关联交易，鲜啤福鹿家实控人是蜜雪集团CEO的配偶 [23] - 蜜雪集团计划从供应链、品牌营销、运营管理三大维度赋能，未来或推行“蜜雪冰城+鲜啤福鹿家”双店联营模式 [23] 京东收购佳宝食品与Ceconomy - 京东完成对香港佳宝食品超级市场的收购，具体金额未完全披露，市场传闻作价达40亿港元 [24] - 京东以每股4.6欧元现金要约收购德国Ceconomy，估值约22亿欧元（折合人民币超183亿元），最终持股比例将达85.2% [24][25] - 两起交易一内一外，分别布局粤港澳大湾区实体零售与生鲜供应链，以及拓展欧洲市场，创下中国电商出海欧洲单笔收购规模新纪录 [25] 雅戈尔收购银泰百货 - 雅戈尔集团携手银泰管理层收购银泰百货，交易作价约74亿元人民币（折合10亿美元） [25][26] - 阿里巴巴因此次出售预计录得约93亿元人民币亏损，交易后原银泰管理层将通过持股平台保留20%权益 [26] - 交易于2025年2月获国家市场监督管理总局无条件批准，标志着阿里巴巴彻底退出银泰百货 [25][26]

玛氏收购Kellanova交易概述 - 玛氏公司以约359亿美元（约合2534亿元人民币）的总价完成对Kellanova的收购，成为今年全球食品业最大收购案[4] - 交易于去年8月宣布，以每股83.50美元现金收购，并于今年12月获得监管部门批准，交易完成后Kellanova从纽交所退市[9] - 此次收购是玛氏公司史上最大手笔的并购案，远超其过往以230亿美元收购箭牌口香糖的交易[16] 交易双方背景与品牌 - 买方玛氏公司是拥有德芙、士力架、M&M's、箭牌等品牌的全球最大私人家族企业之一，年销售额超过550亿美元，员工超过15万名[5][13][14] - 卖方Kellanova旗下最知名的品牌包括品客薯片和家乐氏麦片，其历史可追溯至1894年[5][11] - 品客薯片诞生于1968年，是世界上首款罐装薯片品牌，曾因网红怪味薯片风靡社交媒体，2012年Kellanova以26.95亿美元（约188亿元人民币）从宝洁收购了该品牌[7][10][11] 交易影响与行业格局 - 合并后，玛氏的休闲食品业务年营收预计可达360亿美元，并拥有9个年销售额超过10亿美元的超级品牌[16] - 通过此次收购，玛氏在零食行业的市场份额跃居全球第三位，仅次于百事公司与亿滋国际[16] - 玛氏公司首席执行官表示，此次合并是历史性的，旨在塑造休闲食品未来，公司计划通过有机增长和收购，在10年内将集团销售额翻一番至900亿美元[11][14] 全球及中国消费行业并购趋势 - 全球大并购火热，玛氏收购案是其中标志性事件[7] - 中国消费市场并购同样活跃，近期案例包括：天图投资以8.14亿元出售优诺中国45.22%股权，IDG资本关联方以约18亿元收购其100%股权[19][20]；星巴克以40亿美元总价出售其中国业务60%控股权予博裕资本[21]；CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作[21]；通用磨坊筹划以约5亿至8亿美元出售哈根达斯中国业务[21] - 消费行业因具备刚性、抗周期属性，在经济波动时期更受资本欢迎，食品饮料行业因市场规模庞大且不受周期影响，其并购机会尤其被看好[22][23]

交易概览 - 玛氏公司于2025年12月11日正式完成对Kellanova的收购，交易总对价高达359亿美元（约合人民币2534亿元），成为近十年全球包装食品领域金额最高的并购交易之一 [1][10] - 该交易创造了玛氏百年历史上的并购规模新纪录，收购价格为每股83.50美元现金，相比Kellanova此前30个交易日的加权平均股价溢价约44% [2][11] - 交易协议包含反向终止费条款：若因玛氏单方面原因导致交易失败，需向Kellanova支付10亿美元补偿金；若Kellanova接受其他收购报价导致交易终止，则需向玛氏支付6.5亿美元违约金 [2][11] - 交易从宣布到完成历时16个月，共需通过全球28项监管许可，并最终获得了美国联邦贸易委员会和欧盟委员会的无条件批准 [2][11] 战略与业务整合 - 收购完成后，玛氏零食业务年收入将跃升至约360亿美元，与宠物护理业务形成“双轮驱动”的均衡格局 [3][7][12][16] - 合并后的零食业务将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌，包括玛氏原有的士力架、M&M‘S、德芙、TWIX、彩虹糖、益达，以及来自Kellanova的品客、Cheez-It和家乐氏 [3][4][12][13] - 此次收购实现了显著的品类互补：玛氏零食业务此前甜味品类占比超80%，而Kellanova的核心优势集中在咸味零食与早餐食品领域，品客薯片在全球薯片市场份额达18%，Cheez-It饼干在美国奶酪饼干市场排名第一 [3][12] - 收购标志着玛氏正式进军健康零食领域，Kellanova带来了RXBAR、Nutri-Grain能量棒和Special K能量棒等健康与营养产品组合 [4][13] - 玛氏计划将Kellanova的研发预算提升30%，并保留其核心管理团队，以共同打造更具创新性的全球零食业务 [9][18] 财务与运营影响 - 收购显著改变了玛氏的业务结构：收购前（2024年），零食业务销售额为179.2亿美元，占总营收的33%；收购后，零食业务销售额预计增至360亿美元，占总营收的比例将提升至45% [6][7][15][16] - 2024年，玛氏净销售额达546亿美元，同比增长4.6%，连续第五年实现正增长，其规模约相当于0.5个雀巢、1.5个亿滋，在全球食品饮料行业中排名第四 [6][15] - 收购前，玛氏宠物护理业务销售额为327.6亿美元，占总营收的60%，连续十年保持全球宠物食品市场第一的地位 [6][15] - Kellanova在整合前面临业绩压力：2025年前三季度，其有机销售额为96.4亿美元，同比增长仅0.2%；调整后营业利润为13.9亿美元，同比下降4.1%，与2024年全年有机销售额增长5.6%、调整后营业利润增长17.3%的表现形成对比 [9][18] 市场竞争格局 - 交易完成后，玛氏零食业务将跃居全球第三，仅次于百事和亿滋国际，这三家巨头合计将占据全球零食市场26%的份额，行业集中度进一步提升 [6][15] - 玛氏作为成立于1911年的百年家族企业，其治理模式为其长期并购战略提供了独特优势 [6][15] 中国市场影响 - 中国是玛氏的全球第二大市场，贡献了其2024年销售额的18%，玛氏在华巧克力、口香糖市场均排名第一 [8][17] - Kellanova旗下的品客薯片在中国薯片市场排名第三，占比约10% [8][17] - Kellanova在中国的部分业务依靠与金龙鱼的合作，双方设有合资公司从事生产销售 [8][17] - 交易完成后，玛氏可将Kellanova产品纳入其成熟的中国分销网络，玛氏在华拥有7家工厂、4个创新中心，渠道基础深厚 [8][17] - 业内预计，品客薯片可能在2026年前实现中国本土化生产，售价有望降低20%左右，以提升市场竞争力 [8][17] 全球整合安排 - 玛氏承诺未来三年内不关闭Kellanova现有核心生产基地，以保障员工就业稳定 [8][17] - Kellanova原总部所在地美国伊利诺伊州芝加哥将继续作为整合后零食业务的全球总部 [8][17]

博纳影业经营与股价波动 - 公司股票交易价格连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] - 公司2025年前三季度实现营业收入9.72亿元，较上年同期增长1.29% [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损11.09亿元，亏损同比增加213.11%，目前公司仍处于亏损状态，未来盈利情况尚存在不确定性 [1] - 公司提示投资者交流平台关于《阿凡达3》的讨论热度较高，但该影片尚未上映，且公司仅通过控股子公司与TSG合作持有较低比例的投资收益权，短期对公司业绩无重大影响 [1] 露露乐檬管理层变动与财报 - 公司宣布首席执行官卡尔文·麦克唐纳将于1月31日卸任，首席财务官梅根·弗兰克和首席商务官安德烈·马埃斯特里尼被任命为临时联席首席执行官 [2] - 公司2025财年第三季度全球净营收同比增长7%至25.7亿美元，其中国际业务净营收同比增长33% [2] - 公司2025财年第三季度净利润为3.07亿美元，同比下滑约12.8% [2] - 具体至中国大陆市场，第三季度营收同比增长超四成，同店销售额增长超两成，业绩表现超预期 [2] 吉视传媒与长影集团资本合作 - 吉视传媒与长影集团就影视院线业务达成资本合作，吉视传媒将子公司吉视影投股权向长影集团进一步释放 [3] - 双方全面整合全省影视资源后，由长影集团主导市场化运营，此前长影集团已完成对吉视传媒所辖吉影院线、吉林省农村院线的资源整合 [3] - 本次资本整合后，双方将共同形成集影视投资、制作发行、院线分账、院线投资、AIGC应用等闭环影视产业链 [3] 玛氏完成对Kellanova的收购 - 拥有德芙、士力架等品牌的玛氏宣布完成对Kellanova的收购，后者旗下拥有品客、家乐氏国际谷物品牌等 [4] - 这些品牌正式并入玛氏休闲食品业务板块 [4]

玛氏收购Kellanova交易概览 - 玛氏公司以约359亿美元（约合2534亿元人民币）的总价完成对Kellanova的收购，成为今年全球食品业最大收购案 [1] - 交易于去年8月宣布，以每股83.50美元现金收购，并于今年12月获得监管部门批准，交易完成后Kellanova从纽交所退市 [4] - 此次收购是玛氏公司历史上最大手笔的并购案，远超其过往交易 [8] 交易双方背景与品牌组合 - 买方玛氏公司是年销售额超过550亿美元的全球最大私人家族企业之一，旗下知名品牌包括德芙、士力架、M&M's、箭牌、皇家宠物食品等 [6][7] - 卖方Kellanova旗下最知名的品牌包括品客薯片和家乐氏麦片，其历史可追溯至1894年 [1][5] - 交易完成后，Kellanova的品牌组合（包括品客、家乐氏、Cheez-It等）将全数归入玛氏名下 [8] 品客薯片品牌发展历程 - 品客薯片诞生于1968年，是世界上首款罐装薯片品牌，其独特的“双曲抛物面”形状和罐装设计是零食界的革命 [4] - 品牌上市初期销量低迷，后在20世纪80年代通过调整口味和营销成为爆款，巅峰时期美国人每天消费3亿片品客薯片 [4] - 品客于1997年进入中国，2012年宝洁公司以26.95亿美元（约188亿元人民币）的价格将其出售给Kellanova，彼时品客已是销往140多个国家的全球最大薯片品牌 [5] 收购的战略意义与影响 - 玛氏公司首席执行官表示，此次合并是历史性的，将两家使命驱动的企业结合，旨在以消费者为中心进行创新并触达全球更多用户 [5] - 合并后玛氏的休闲食品业务年营收预计可达360亿美元，并拥有9个年销售额超过10亿美元的超级品牌 [8] - 通过此次收购，玛氏在全球零食行业的市场份额跃居第三位，仅次于百事公司和亿滋国际 [8] - 玛氏公司此前设定目标，计划通过有机增长和收购在10年内将集团销售额翻一番至900亿美元，近两年已完成超过10笔并购 [7] 全球及中国消费行业并购趋势 - 玛氏收购案印证了当前全球大并购的火热景象 [3] - 在中国消费市场，近期也出现多起知名品牌出售或引入战略投资者的案例，包括优诺中国、星巴克中国、汉堡王中国以及哈根达斯中国业务等 [10][11] - 星巴克中国以40亿美元总价出售其业务60%的控股权予博裕资本 [11] - 消费行业因其刚性、抗周期属性，在经济波动时期更受资本欢迎，食品饮料领域因市场规模庞大且受新一代消费者偏好推动，并购机会受到看好 [12]

玛氏收购Kellanova交易概述 - 食品巨头玛氏以约359亿美元（约合2534亿元人民币）完成对品客薯片母公司Kellanova的收购 成为今年全球食品业最大收购案 [2] - 交易完成后 Kellanova从纽交所退市 其被收购时总市值约为290.3亿美元（约合2045亿元人民币） [5] - 玛氏首席执行官称此次合并为历史性收购 将两家使命驱动的企业结合 旨在以消费者为中心进行创新并触达更多全球用户 [7] 被收购方Kellanova与品客薯片背景 - 品客薯片诞生于1968年 是世界上首款罐装薯片品牌 曾因各种网红怪味风靡社交媒体 [4] - 品客薯片最初由宝洁公司推出 但上市后销量一度低迷 直至20世纪80年代调整口味并借助广告成为爆款 当时美国人每天消费3亿片品客薯片 [6] - 品客于1997年进入中国 但后续市场份额被乐事、可比克等品牌抢占 [6] - 2012年 宝洁以26.95亿美元（约188亿元人民币）的价格将品客薯片出售给Kellanova 彼时品客是世界上最大的薯片品牌 产品销往140多个国家 [6] - Kellanova历史可追溯至1894年 其家乐氏麦片是英美等国谷物早餐的代名词 2012年收购品客后成为当时全球第二大零食公司 [6] 收购方玛氏公司背景与战略 - 玛氏公司拥有德芙、士力架、M&M's豆、彩虹糖、绿箭等知名品牌 同时涉足宠物食品领域 [8] - 玛氏是全球最大私人家族企业之一 年销售额超过550亿美元 员工超过15万名 [8] - 玛氏CEO曾透露集团寻求通过有机增长和收购实现销售额在10年内翻一番 达到900亿美元的目标 [8] - 过去两年 玛氏已完成超过10笔并购 包括收购巧克力品牌Hotel Chocolat、宠物医疗企业Cerbavet等 [9] - 此次收购是玛氏史上最大手笔的并购案 远超其此前联手巴菲特以230亿美元收购箭牌口香糖的交易 [9] 交易影响与行业格局 - 交易完成后 包括品客、家乐氏、Cheez-It在内的Kellanova品牌组合将全数归入玛氏名下 [9] - 合并后的玛氏休闲食品业务年营收预计可达360亿美元 并拥有9个年销售额超过10亿美元的超级品牌 [9] - 玛氏的市场份额将跃居全球零食行业第三位 仅次于百事公司与亿滋国际 [9] 当前消费行业并购趋势 - 国内消费领域并购活跃 例如天图投资拟以8.14亿元出售间接持有的优诺中国45.22%股权 买方昆山诺源睿源将以约18亿元收购优诺中国100%股权 [10][11] - 星巴克以40亿美元总价出售其中国业务60%的控股权给博裕资本 [12] - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作 将成立合资企业以推动其在中国市场的增长 [12] - 通用磨坊筹划出售哈根达斯中国业务 潜在交易金额约5亿至8亿美元 [13] - 消费行业因具备刚性、抗周期属性 在经济波动时期更受资本欢迎 有观点指出食品饮料行业因市场规模庞大且不受周期影响 存在并购机会 新一代消费者偏好转变也推动更多本土新品牌涌现 [13]