交易核心事件 - 金龙鱼拟将其持有的益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司50%股权及益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司50%股权转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司，交易对价分别为4500万美元及1500万美元，合计6000万美元（约合人民币4.18亿元）[1] - 此次交易是玛氏在2025年底完成对Kellanova全球收购后的延续，旨在全面掌控Kellanova在华资产，交易完成后玛氏将成为Kellanova中国业务的唯一股东[1][5][6] - 交易标的公司负责生产和销售家乐氏麦片以及品客薯片等休闲食品，家乐氏昆山主要生产，家乐氏上海主要销售[2] 交易方背景与战略动机 - **金龙鱼动机**：剥离非核心的休闲食品业务，聚焦粮油主业（厨房食品贡献约60%营收，饲料原料及油脂科技贡献约37%营收），优化资产配置并获得资金[4][5] - **玛氏动机**：通过收购丰富在华产品矩阵，形成谷物早餐与咸味零食的全场景覆盖，扩大食品业务版图，并实现全球一体化整合[5][6] - 金龙鱼预计本次交易对其2026年度收益的影响将超过2024年度经审计归母净利润的10%[5] 标的公司财务与运营状况 - **家乐氏上海**：2024年营收为2.89亿元，净利润为4760.6万元；截至2025年三季度末总资产1.98亿元，净资产1.01亿元；估值6.33亿元[3] - **家乐氏昆山**：2024年营收为1.27亿元，净利润为759.9万元；截至2025年三季度末总资产1.34亿元，净资产1.1亿元；估值2.15亿元[3] - 财务表现相比2019年显著改善，2019年家乐氏上海净资产为-1.25亿元、净利润为-3515万元，家乐氏昆山净资产为9105万元、净利润为219万元[3] - 两家公司估值差异基于资产、业务、盈利能力等综合考虑，由独立第三方按收益法评估得出[3] 业务历史与交易后续安排 - 家乐氏1993年进入中国，2012年收购品客品牌，随后与金龙鱼以1:1出资成立两家合资公司运营在华业务[2] - 交易完成后，为确保业务连续性，金龙鱼子公司将在议定期限内继续向家乐氏上海与昆山提供支持，包括销售、服务、仓储物流等，家乐氏昆山也将继续承租金龙鱼子公司的厂房土地（租期3年）[7] - 玛氏在华拥有7家工厂和4个创新中心，具备研发、生产及销售渠道的基础[7] 市场环境与未来挑战 - 中国休闲食品赛道竞争激烈，量贩零食渠道崛起推动地方性国货品牌（如齐云山枣糕、溜溜梅）及传统品牌（如旺旺）发展[7] - 玛氏全面操盘Kellanova中国业务后，将面临国货品牌崛起、渠道快速变化以及年轻人喜好变化等多重挑战[7][8]

文章核心观点 - 2025年零售行业经历了大规模并购浪潮，行业格局发生深刻变革，正经历新一轮“资本大洗牌” [1] - 头部企业通过“做减法”剥离非核心资产聚焦主业，同时通过“做加法”并购扩充品牌矩阵与切入新赛道 [1] - 私募资本成为关键推手，以资本赋能实体，推动品牌转型与扩张 [1] - 本土消费品牌通过引入资本或收购加速全国化与生态化布局 [1] - 行业正从规模扩张走向精益运营，从流量争夺转向供应链与品牌价值的深耕 [2] 行业并购趋势与特征 - 国际食品巨头进行强强联合，如玛氏以359亿美元收购Kellanova打造全球零食帝国 [1][5] - 互联网巨头深化实体布局或进行战略调整，如阿里巴巴彻底退出银泰百货与高鑫零售 [1][3] - 私募基金对传统业态进行焕新改造，如德弘资本对高鑫零售的“买手制”改造 [1][2] - 本土品牌的资本化转身，如大窑汽水、蜜雪冰城通过引入资本或收购拓展业务 [1] - 行业并购回应了渠道变迁、消费分级与竞争全球化的挑战 [1] 具体并购事件分析 德弘资本收购高鑫零售 - 德弘资本以约131.38亿港元收购高鑫零售78.7%的股权，成为新控股股东 [3] - 交易后推行“精简架构+聚焦核心”策略，将六大运营区缩减为四个，收缩传统大卖场，重点布局前置仓 [3] - 推动高鑫零售向“买手型、研发型品质商品制造零售”转型，目标对标盒马、Costco [3] - 改造策略迅速见效，2025财年实现营收715.52亿元，净利润3.86亿元，成功扭亏为盈 [4] - 同店销售额同比增长0.6%，线上销售收入同比增长6%，会员费收入增至0.36亿元 [4] 玛氏收购Kellanova - 玛氏以约359亿美元（折合人民币超2534亿元）现金收购Kellanova全部股份，每股价格83.50美元，较当时股价溢价约44% [5][7] - 交易是近十年全球包装食品领域金额最高的并购之一，将诞生一个年收入超360亿美元的零食帝国 [7] - 交易历经全球28个司法管辖区的监管审批，最终于2025年12月获得欧盟委员会无条件批准 [8] KKR收购大窑汽水 - KKR通过特殊目的公司间接收购远景国际有限公司85%股权，从而获得对大窑饮品的单独控制权 [8][9] - 远景国际2024年在中国碳酸饮料市场份额为5%—10%，大窑是有糖汽水领域紧随可口可乐、百事可乐之后的第三名 [9] - 交易谈判历时约一年，创始人团队最终选择被并购而非IPO [9] 万辰集团收购来优品 - 万辰集团以13.79亿元现金收购旗下品牌“来优品”运营主体南京万优剩余49%股权 [10] - 南京万优共有直营和加盟门店合计3000多家，2024年实现收入77.12亿元，净利润2.46亿元 [10] - 此次收购是公司转型为“量贩零食第一股”后，为巩固行业领导地位进行的关键资本整合 [11] 博裕资本收购星巴克中国与SKP股权 - 博裕资本旗下基金收购SKP公司部分股权，交易后与RADIANCE公司共同控制SKP [12] - SKP在2023年销售额创265亿元新高，但2024年北京SKP销售额同比下滑17%至220亿元 [13] - 博裕投资与星巴克成立合资企业运营中国业务，博裕将持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [13] - 两起收购标志该私募巨头正式切入中国咖啡零售与高端消费核心赛道 [14] CPE源峰收购汉堡王中国 - CPE源峰与RBI集团成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰将持有约83%股权，RBI保留17%股权 [16] - RBI于2025年2月以约1.58亿美元从原特许经营商收回汉堡王中国全部股权，并关闭了约200家门店 [17] - 双方设定激进扩张目标：计划到2035年将中国门店数量从约1250家提升至4000家以上 [17] - CPE源峰承诺将注资3.5亿美元加速本土扩张，并组建了高度本土化的管理团队 [15][18] 普拉达收购范思哲 - 普拉达集团以12.5亿欧元（约合人民币100.57亿元）全资收购范思哲 [19] - 交易使普拉达集团形成定位互补的“三品牌矩阵”：普拉达（预计占收入64%）、缪缪（占22%）、范思哲（预计占13%） [20][21] - 普拉达集团2024年营收达54亿欧元，同比增长17%，此次收购是其数十年来最具野心的战略扩张 [20] 蜜雪冰城收购鲜啤福鹿家 - 蜜雪集团出资2.968亿元收购鲜啤福鹿家53%股权，交易对应市盈率约523倍、市净率约29倍 [21][22] - 交易属于关联交易，鲜啤福鹿家实控人是蜜雪集团CEO的配偶 [23] - 蜜雪集团计划从供应链、品牌营销、运营管理三大维度赋能，未来或推行“蜜雪冰城+鲜啤福鹿家”双店联营模式 [23] 京东收购佳宝食品与Ceconomy - 京东完成对香港佳宝食品超级市场的收购，具体金额未完全披露，市场传闻作价达40亿港元 [24] - 京东以每股4.6欧元现金要约收购德国Ceconomy，估值约22亿欧元（折合人民币超183亿元），最终持股比例将达85.2% [24][25] - 两起交易一内一外，分别布局粤港澳大湾区实体零售与生鲜供应链，以及拓展欧洲市场，创下中国电商出海欧洲单笔收购规模新纪录 [25] 雅戈尔收购银泰百货 - 雅戈尔集团携手银泰管理层收购银泰百货，交易作价约74亿元人民币（折合10亿美元） [25][26] - 阿里巴巴因此次出售预计录得约93亿元人民币亏损，交易后原银泰管理层将通过持股平台保留20%权益 [26] - 交易于2025年2月获国家市场监督管理总局无条件批准，标志着阿里巴巴彻底退出银泰百货 [25][26]

玛氏收购Kellanova交易概述 - 玛氏公司以约359亿美元（约合2534亿元人民币）的总价完成对Kellanova的收购，成为今年全球食品业最大收购案[4] - 交易于去年8月宣布，以每股83.50美元现金收购，并于今年12月获得监管部门批准，交易完成后Kellanova从纽交所退市[9] - 此次收购是玛氏公司史上最大手笔的并购案，远超其过往以230亿美元收购箭牌口香糖的交易[16] 交易双方背景与品牌 - 买方玛氏公司是拥有德芙、士力架、M&M's、箭牌等品牌的全球最大私人家族企业之一，年销售额超过550亿美元，员工超过15万名[5][13][14] - 卖方Kellanova旗下最知名的品牌包括品客薯片和家乐氏麦片，其历史可追溯至1894年[5][11] - 品客薯片诞生于1968年，是世界上首款罐装薯片品牌，曾因网红怪味薯片风靡社交媒体，2012年Kellanova以26.95亿美元（约188亿元人民币）从宝洁收购了该品牌[7][10][11] 交易影响与行业格局 - 合并后，玛氏的休闲食品业务年营收预计可达360亿美元，并拥有9个年销售额超过10亿美元的超级品牌[16] - 通过此次收购，玛氏在零食行业的市场份额跃居全球第三位，仅次于百事公司与亿滋国际[16] - 玛氏公司首席执行官表示，此次合并是历史性的，旨在塑造休闲食品未来，公司计划通过有机增长和收购，在10年内将集团销售额翻一番至900亿美元[11][14] 全球及中国消费行业并购趋势 - 全球大并购火热，玛氏收购案是其中标志性事件[7] - 中国消费市场并购同样活跃，近期案例包括：天图投资以8.14亿元出售优诺中国45.22%股权，IDG资本关联方以约18亿元收购其100%股权[19][20]；星巴克以40亿美元总价出售其中国业务60%控股权予博裕资本[21]；CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作[21]；通用磨坊筹划以约5亿至8亿美元出售哈根达斯中国业务[21] - 消费行业因具备刚性、抗周期属性，在经济波动时期更受资本欢迎，食品饮料行业因市场规模庞大且不受周期影响，其并购机会尤其被看好[22][23]

玛氏收购Kellanova交易概览 - 玛氏公司以约359亿美元（约合2534亿元人民币）的总价完成对Kellanova的收购，成为今年全球食品业最大收购案 [1] - 交易于去年8月宣布，以每股83.50美元现金收购，并于今年12月获得监管部门批准，交易完成后Kellanova从纽交所退市 [4] - 此次收购是玛氏公司历史上最大手笔的并购案，远超其过往交易 [8] 交易双方背景与品牌组合 - 买方玛氏公司是年销售额超过550亿美元的全球最大私人家族企业之一，旗下知名品牌包括德芙、士力架、M&M's、箭牌、皇家宠物食品等 [6][7] - 卖方Kellanova旗下最知名的品牌包括品客薯片和家乐氏麦片，其历史可追溯至1894年 [1][5] - 交易完成后，Kellanova的品牌组合（包括品客、家乐氏、Cheez-It等）将全数归入玛氏名下 [8] 品客薯片品牌发展历程 - 品客薯片诞生于1968年，是世界上首款罐装薯片品牌，其独特的“双曲抛物面”形状和罐装设计是零食界的革命 [4] - 品牌上市初期销量低迷，后在20世纪80年代通过调整口味和营销成为爆款，巅峰时期美国人每天消费3亿片品客薯片 [4] - 品客于1997年进入中国，2012年宝洁公司以26.95亿美元（约188亿元人民币）的价格将其出售给Kellanova，彼时品客已是销往140多个国家的全球最大薯片品牌 [5] 收购的战略意义与影响 - 玛氏公司首席执行官表示，此次合并是历史性的，将两家使命驱动的企业结合，旨在以消费者为中心进行创新并触达全球更多用户 [5] - 合并后玛氏的休闲食品业务年营收预计可达360亿美元，并拥有9个年销售额超过10亿美元的超级品牌 [8] - 通过此次收购，玛氏在全球零食行业的市场份额跃居第三位，仅次于百事公司和亿滋国际 [8] - 玛氏公司此前设定目标，计划通过有机增长和收购在10年内将集团销售额翻一番至900亿美元，近两年已完成超过10笔并购 [7] 全球及中国消费行业并购趋势 - 玛氏收购案印证了当前全球大并购的火热景象 [3] - 在中国消费市场，近期也出现多起知名品牌出售或引入战略投资者的案例，包括优诺中国、星巴克中国、汉堡王中国以及哈根达斯中国业务等 [10][11] - 星巴克中国以40亿美元总价出售其业务60%的控股权予博裕资本 [11] - 消费行业因其刚性、抗周期属性，在经济波动时期更受资本欢迎，食品饮料领域因市场规模庞大且受新一代消费者偏好推动，并购机会受到看好 [12]

玛氏收购Kellanova交易概述 - 食品巨头玛氏以约359亿美元（约合2534亿元人民币）完成对品客薯片母公司Kellanova的收购 成为今年全球食品业最大收购案 [2] - 交易完成后 Kellanova从纽交所退市 其被收购时总市值约为290.3亿美元（约合2045亿元人民币） [5] - 玛氏首席执行官称此次合并为历史性收购 将两家使命驱动的企业结合 旨在以消费者为中心进行创新并触达更多全球用户 [7] 被收购方Kellanova与品客薯片背景 - 品客薯片诞生于1968年 是世界上首款罐装薯片品牌 曾因各种网红怪味风靡社交媒体 [4] - 品客薯片最初由宝洁公司推出 但上市后销量一度低迷 直至20世纪80年代调整口味并借助广告成为爆款 当时美国人每天消费3亿片品客薯片 [6] - 品客于1997年进入中国 但后续市场份额被乐事、可比克等品牌抢占 [6] - 2012年 宝洁以26.95亿美元（约188亿元人民币）的价格将品客薯片出售给Kellanova 彼时品客是世界上最大的薯片品牌 产品销往140多个国家 [6] - Kellanova历史可追溯至1894年 其家乐氏麦片是英美等国谷物早餐的代名词 2012年收购品客后成为当时全球第二大零食公司 [6] 收购方玛氏公司背景与战略 - 玛氏公司拥有德芙、士力架、M&M's豆、彩虹糖、绿箭等知名品牌 同时涉足宠物食品领域 [8] - 玛氏是全球最大私人家族企业之一 年销售额超过550亿美元 员工超过15万名 [8] - 玛氏CEO曾透露集团寻求通过有机增长和收购实现销售额在10年内翻一番 达到900亿美元的目标 [8] - 过去两年 玛氏已完成超过10笔并购 包括收购巧克力品牌Hotel Chocolat、宠物医疗企业Cerbavet等 [9] - 此次收购是玛氏史上最大手笔的并购案 远超其此前联手巴菲特以230亿美元收购箭牌口香糖的交易 [9] 交易影响与行业格局 - 交易完成后 包括品客、家乐氏、Cheez-It在内的Kellanova品牌组合将全数归入玛氏名下 [9] - 合并后的玛氏休闲食品业务年营收预计可达360亿美元 并拥有9个年销售额超过10亿美元的超级品牌 [9] - 玛氏的市场份额将跃居全球零食行业第三位 仅次于百事公司与亿滋国际 [9] 当前消费行业并购趋势 - 国内消费领域并购活跃 例如天图投资拟以8.14亿元出售间接持有的优诺中国45.22%股权 买方昆山诺源睿源将以约18亿元收购优诺中国100%股权 [10][11] - 星巴克以40亿美元总价出售其中国业务60%的控股权给博裕资本 [12] - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作 将成立合资企业以推动其在中国市场的增长 [12] - 通用磨坊筹划出售哈根达斯中国业务 潜在交易金额约5亿至8亿美元 [13] - 消费行业因具备刚性、抗周期属性 在经济波动时期更受资本欢迎 有观点指出食品饮料行业因市场规模庞大且不受周期影响 存在并购机会 新一代消费者偏好转变也推动更多本土新品牌涌现 [13]

交易概览 - 玛氏公司于当地时间12月11日宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购，Kellanova同日从纽约证券交易所退市 [1] - 该交易为全球史上最大食品收购案之一，总对价达359亿美元（约合人民币2534亿元）[3] - 交易价格较Kellanova彼时30个交易日的加权平均成交价溢价约44% [3] - 交易于2024年11月获股东批准，并于2025年12月8日获得所有所需监管批准 [3] 交易双方背景 - 玛氏为全球知名食品巨头，年销售额超过500亿美元，业务遍及全球超过145个市场，旗下拥有德芙、士力架、M&M‘S、益达等知名品牌 [3] - Kellanova业务遍及180个市场，旗下拥有Pringles（品客薯片）、Cheez-It、Pop-Tarts等品牌 [4] - 2024年全年，Kellanova有机销售额为138.1亿美元，同比增长5.6%，调整后营业利润为19.0亿美元，同比增长17.3% [4] - 2024年前三季度，Kellanova有机销售额为96.4亿美元，同比增长0.2%，调整后营业利润为13.9亿美元，同比下降4.1% [4] 交易影响与战略意义 - 收购完成后，玛氏预计合并后的休闲食品业务年收入将达到约360亿美元 [5] - 玛氏零食业务将新增Kellanova带来的约130亿美元年营收，并拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌 [3][5] - 通过收购，玛氏正式切入麦片、薯片和健康零食品类，与现有糖果巧克力业务形成显著互补 [6] - 玛氏零食事业部将纳入Kellanova旗下的十亿美元级品牌，如品客薯片、Cheez-It、家乐氏，与玛氏原有的士力架、M&M‘s等品牌形成组合 [6] - 收购还将为玛氏零食加速器事业部注入RXBAR、Nutri-Grain谷物棒等互补性品牌，进一步丰富产品组合 [6] 公司发展战略 - 玛氏表示，此次结合将汇聚双方标志性品牌、深厚传承和卓越能力，共同塑造休闲食品行业未来 [3] - 公司战略以零食品类补位与高端化延伸、宠物医疗补强为核心主线 [7] - 自2020年以来，玛氏持续拓展零食业务，先后收购了KIND北美业务、Trü Frü、Nature‘s Bakery、Hotel Chocolat及Kevin’s Natural Foods等 [7] - 在宠物护理板块，玛氏近两年收购了兽医产品供应商Heska及SYNLAB的兽医业务板块，以补强宠物健康服务能力 [7]

交易概览 - 全球食品巨头玛氏公司于当地时间12月11日宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购，Kellanova同日从纽约证券交易所退市，玛氏正式启用休闲食品业务的全新logo [1] - 该交易为全球史上最大食品收购案之一，总对价达359亿美元（约合人民币2534亿元），交易价格较Kellanova彼时30个交易日的加权平均成交价溢价约44% [2] - 交易于2024年8月14日宣布达成协议，于2024年11月获股东批准，并于2025年12月8日获得所有所需监管批准 [2] - 退市前，Kellanova的总市值为290.3亿美元，低于359亿美元的收购对价 [2] 交易影响与业务整合 - 收购完成后，Kellanova旗下包括品客薯片、Cheez-It、Pop-Tarts、Rice Krispies Treats、RXBAR以及家乐氏国际谷物品牌在内的品牌组合正式纳入玛氏的食品业务板块 [4] - 玛氏预计，合并后的休闲食品业务年收入将达到约360亿美元，并将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌，其中包含Kellanova的家乐氏、品客和Cheez-It [5] - Kellanova在2024年全年有机销售额为138.1亿美元，同比增长5.6%，调整后营业利润为19.0亿美元，同比增长17.3% [4] - 2024年前三季度，Kellanova业绩增长略显乏力，有机销售额为96.4亿美元，同比增长0.2%，调整后营业利润为13.9亿美元，同比下降4.1% [4] 公司背景与战略意义 - 玛氏是全球知名食品巨头，业务遍及全球超过145个市场，年销售额超过500亿美元，拥有约15万名员工，旗下有德芙、士力架、M&M'S、益达等众多知名品牌 [4] - Kellanova业务遍及180个市场，拥有约23000名员工，旗下拥有品客薯片、Cheez-It、Pop-Tarts等品牌 [4] - 通过收购Kellanova，玛氏正式切入麦片、薯片和健康零食品类，与其现有糖果、巧克力等业务形成显著互补，增强整体市场覆盖面与竞争力 [7] - 玛氏零食事业部将布局高吸引力零食品类，纳入Kellanova旗下的十亿美元级品牌，同时Kellanova的RXBAR、Nutri-Grain谷物棒等品牌也将为玛氏的加速器事业部注入互补性产品 [7] 玛氏近年收购战略 - 近年来玛氏频频出手收购，主要以零食品类补位与高端化延伸、宠物医疗补强为核心主线 [7] - 自2020年以来，玛氏持续拓展零食业务布局，先后完成了对能量棒制造商KIND北美业务、巧克力涂层水果零食品牌Trü Frü、烘焙品牌Nature's Bakery、英国高档巧克力制造商Hotel Chocolat以及美国营养膳食公司Kevin's Natural Foods等重要收购 [8] - 在宠物护理业务板块，玛氏近两年相继收购了兽医产品供应商Heska以及德国医疗诊断公司SYNLAB的兽医业务板块，以补强其在宠物健康领域的服务能力 [9]

交易概览 - 玛氏公司于当地时间12月11日宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购，Kellanova同日从纽约证券交易所退市 [1] - 该交易为全球史上最大食品收购案之一，总对价达359亿美元，交易价格较Kellanova彼时30个交易日的加权平均成交价溢价约44% [1] - 交易于2024年8月14日宣布达成协议，于2024年11月获股东批准，并于2025年12月8日获得所有所需监管批准 [1] 交易财务细节 - 收购总对价为359亿美元，而Kellanova退市前的总市值为290.3亿美元 [2] - 2024年全年，Kellanova的有机销售额为138.1亿美元，同比增长5.6%，调整后营业利润为19.0亿美元，同比增长17.3% [2] - 2024年前三季度，Kellanova业绩增长乏力，有机销售额为96.4亿美元，同比增长0.2%，调整后营业利润为13.9亿美元，同比下降4.1% [2] 合并后业务规模 - 收购Kellanova为玛氏吸纳了约130亿美元的年营收 [2] - 玛氏预计合并后的休闲食品业务年收入将达到约360亿美元 [3] - 合并后的业务将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌，其中包括来自Kellanova的家乐氏、品客和Cheez-It [3] 公司背景与业务互补 - 玛氏为全球知名食品巨头，年销售额超过500亿美元，业务遍及全球超过145个市场，拥有约15万名员工 [2] - Kellanova业务遍及180个市场，拥有约23000名员工，旗下拥有品客薯片、Cheez-It、Pop-Tarts等品牌 [2] - 通过收购，玛氏正式切入麦片、薯片和健康零食品类，与现有糖果巧克力业务形成显著互补 [4] - 收购将为玛氏零食旗下的加速器事业部注入RXBAR、Nutri-Grain谷物棒等互补性品牌 [4] 玛氏近期收购战略 - 近年来玛氏收购以零食品类补位与高端化延伸、宠物医疗补强为核心主线 [5] - 自2020年以来，玛氏在零食板块完成了对KIND北美业务、Trü Frü、Nature‘s Bakery、Hotel Chocolat及Kevin’s Natural Foods等多起收购 [5] - 在宠物护理板块，玛氏近两年收购了兽医产品供应商Heska及SYNLAB的兽医业务板块，以补强宠物健康服务能力 [5]

行业动态 - 中国巧克力甜食产品市场规模约230亿元，玛氏、费列罗合计市场份额超60%，雀巢排名第三 [2] - 巧克力行业主要品牌包括玛氏旗下德芙、士力架、M&M's、脆香米，费列罗旗下费列罗、健达，雀巢旗下脆脆鲨、奇巧、徐福记等 [2] - 全球范围内多个知名巧克力品牌已提高售价，包括好时、亿滋国际、瑞士莲、雀巢等 [11] 公司调价情况 - 玛氏部分单品涨价幅度在4.9%-15%不等，涨价从4月开始 [1][4] - 费列罗旗下健达巧克力产品6月将小幅上调价格，但未透露具体调价比例 [1][2] - 雀巢子品牌徐福记表示可可价格上涨对其影响不大 [11] 原材料价格变动 - 纽约可可期货价格从年初约3600美元/吨上涨至12月中旬约11200美元/吨，5月7日报9188美元/吨 [7] - 国际可可组织5月6日可可平均交易参考价8400.6美元/吨，较去年12月11984美元/吨回落，但仍远高于年初4200美元/吨 [8] - 科特迪瓦和加纳可可产量占全球60%-70%，近年因气候变化和病虫害导致供应量处于历史低位 [6] 供应链影响 - 巧克力品牌去年依靠囤积可可原料维持价格，随着库存消耗普遍面临涨价压力 [8] - 大品牌可通过压缩营销投入平衡成本上涨，小品牌因可可粉成本占比高涨幅更明显 [8] - 生鲜电商平台与巧克力品牌就涨价进行多轮谈判，部分渠道可能被迫接受调价 [6] 全球市场反应 - 好时去年第四季度销售额增长主要来自涨价，正通过调整配方减少可可使用 [11] - 亿滋国际已提高价格并可能在下半年或2026年再次调价 [11] - 瑞士莲2024年产品价格已提高6.3%，预计今年将按两位数百分比上调 [11]

玛氏收购Kellanova交易概述 - 玛氏宣布发行260亿美元投资级债券（约1885亿元人民币）用于收购品客薯片制造商Kellanova [2] - 若交易未能在2026年8月20日前完成，玛氏将以本金101%价格赎回债券 [2] - 此次债券发行规模位列历史第八大并购融资交易，由美国银行、花旗等六大投行联合承销 [2] 交易战略意义 - 交易将推动玛氏从糖果巨头向全品类零食战略转型 [3] - Kellanova旗下品客薯片和Cheez-It两大十亿美元级品牌将补足玛氏咸味零食缺口，形成"甜食+咸食"品类矩阵 [6] - 玛氏计划通过收购实现零食业务十年内翻倍增长目标 [7] 业务协同效应 - Kellanova 2023年净销售额达130亿美元，交易包含其所有品牌、资产和业务 [5] - 玛氏可借助Kellanova的RXBAR蛋白棒等健康零食产品应对糖果市场萎缩 [11] - Kellanova可利用玛氏在中国德芙、士力架的成熟渠道资源拓展市场 [7] 行业背景与挑战 - 中国糖果市场规模持续收缩，2022年同比下降8.7%至599.9亿元，CR3仅20% [10] - 中国薯片市场CR5达76.7%，品客面临乐事（50.8%份额）等本土品牌挤压 [12] - 2024Q1玛氏在中国糖果市场份额仅7.9%，市场竞争激烈且分散 [10] 管理层预期 - 玛氏CEO看好中国与非洲市场的协同发展机会 [14] - 合并后业务将由玛氏零食全球总裁Andrew Clarke领导 [4]