LPR报价下调与传导机制 - 5月LPR同步下调0.1个百分点 源于政策利率（7天逆回购利率）先行调降 显示央行政策利率向贷款市场的传导机制生效 企业及居民实际融资成本将显著下降 [3] - 公积金贷款利率已先行下调0.25% 未来5年期以上LPR或单独引导下行 推动商业房贷利率更大幅度降低 助力房地产止跌回稳 [3] - 1年期LPR下调将联动存款利率普降（预计平均降0.1%） 长期定存降幅更大 银行净息差压力（Q1仅1.43%）或边际缓解 [3] 政策目标与经济对冲 - LPR下调旨在降低实体融资成本 缓解企业/居民实际利率偏高问题 刺激投资与消费 对冲出口放缓风险 [3] - 外部不确定性持续（中美谈判、外需疲软）叠加低通胀环境 下半年央行或继续降息 年内LPR仍有下行空间 [3] - 关税或拖累2025年GDP增速0.6个百分点 政策需发力弥补出口缺口 财政赤字率建议提高0.5%（增量7000亿元） [3] 中美关税谈判与出口影响 - 若未来90天中美谈判未取得进展 中国出口商品将面临47.4%的高关税 导致中美经贸脱钩风险骤升 [3] - 2025年中国出口预计同比下降4.5% 关税拖累出口额约1.2万亿元 对美出口敏感领域需警惕短期抢出口后的需求回落 [3] - 二季度转口贸易（经墨西哥、东盟）规模或翻倍 建议相关产业链企业把握窗口期优化供应链布局 [3] 银行业绩与监管指标 - 国有行净利润增速转正（+0.08%） 但股份行、城农商行持续负增长 城农商行利息净收入改善支撑其降幅收窄 [7] - Q1净息差1.43%（同比-12BP） 负债成本压降驱动降幅收窄 5月降准降息叠加存款利率下行空间打开 后续息差企稳预期增强 [7] - 不良率环比升至1.51% 主因零售贷款风险暴露 中小银行（城农商行）不良率上升明显 [7] 财险行业经营透视 - 2025年Q1财险行业保费增5.4%、净利润同比+66.91% 头部5家公司（人保/平安/太保/国寿/英大）贡献超80%利润 [7] - 人保财险单季净利133亿（同比+81%） 市占率64% 平安/太保综合成本率<100% 成本控制优势突出 [7] - 众安在线保费同比+12.3%（唯一双位数增长） 综合成本率降超5pct 验证科技赋能（精准定价+风控）路径可行性 [7] 美股与新兴市场配置 - 美元走强预期+地缘风险压制新兴市场弹性 建议优先配置美国大盘/中盘股及欧洲发达市场 [9] - 历史显示新兴市场超额收益与美元负相关 强美元周期下反弹受限 但美元疲软+美债避险属性弱化或触发新兴资产重估 [9] - 2025年底全球经济反弹+贸易问题缓和或带来新兴市场结构性机会 但回报或仍落后美股 [9]

央行三大政策 - 降准50个基点，释放银行流动性以加大放贷力度 [2] - 商业房贷利率下调10个基点，LPR从3.65%降至3.55%，首套商业房贷利率从3.15%降至3.05% [2] - 个人住房公积金贷款利率大幅下调25个基点，五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%，二套房利率从3.325%降至3.075% [2] 公积金贷款利率调整详情 - 首套房5年以下(含5年)利率从2.35%降至2.1%，5年以上从2.85%降至2.6% [3] - 二套房5年以下(含5年)利率从2.775%降至2.525%，5年以上从3.325%降至3.075% [3] - 以100万贷款30年等额本息计算，月供减少130-140元，年节省约1600元 [3] 政策背景与影响 - 人民币汇率从7.31升值至7.19，创造了降息空间，降息后汇率将贬值有利于出口 [6] - 4月百城二手住宅均价13892元/平方米，环比下跌0.69%，同比下跌7.23%，楼市面临通缩风险 [8] - 政策组合释放加快政策节奏信号，虽未超预期但对市场信心有修复作用 [10] 未来政策预期 - 下一次降息降准可能等待美联储6-7月动作，国内首套房贷利率大概率降至3%以下 [10] - 长期将维持低利率环境，建议选择短期利率调整周期以更快享受利率下行优惠 [4] 市场现状 - 4月百城二手房价格全面下跌，一线城市无一上涨，市场呈现"以价换量"特征 [8] - 核心城市二手房市场保持一定活跃度，但高挂牌量下价格下行压力显著 [8]

本报记者 李凯旋 北京报道 房贷利率再一次下调。5月7日，在国新办新闻发布会上，有关负责人表示，下调个人住房公积金贷款利 率0.25个百分点。下调之后，5年期以上首套房利率将低至2.60%，为历史低位。同时，降准降息通道开 启，为市场带来长期资金，进一步缓解房企压力。 商业房贷利率方面，由于政策利率降低0.1个百分点，业内认为，LPR或将同步下调0.1个百分点，带动 房贷利率回落。此外，此次会议还明确，将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，持续 巩固房地产市场稳定态势。 下调0.25个百分点 购房政策再度迎来利好。5月7日，在国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，将下调个人 住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%下降至2.6%，其他期限的利率同步调 整。 此次国新办新闻发布会还释放了一个重磅消息，即近期将加快出台与房地产发展新模式适配的系列融资 制度。"目前，房地产发展新模式中最受关注的便是好房子建设或者住房项目规范落地的内容。这意味 着，后续在这类区域会有较好的金融支持，包括开发贷款和按揭贷款方面的政策，将更好助力购房需求 的释放。"上海易居房地产研究院副 ...

公积金贷款利率调整 - 中国人民银行宣布下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%，其他期限同步调整 [1] - 调整后5年以下（含5年）和5年以上首套利率分别为2.1%和2.6%，二套利率分别不低于2.525%和3.075% [1] - 以100万贷款30年期等额本息为例，月供从4136元降至4003元，总还款额从149万减少至144万，节省5万元 [1] - 新办公积金贷款需等待人民银行正式通知，存量贷款调整将于明年1月1日执行 [1] 商业房贷利率调整 - 政策利率下调0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] - 2025年第一季度新发放商业房贷加权平均利率为3.11%，调整后预计降至3.01% [2] - 以100万贷款30年期等额本息为例，总还款额从154万降至152万，月供从4276元降至4221元，节省2万元 [2]