行业投资评级 - 创新医疗药械行业获得政策强力支持，脑机接口赛道被明确列为重点发展方向 [1][12] - 创新药板块长期政策环境保持积极，头部药企转型成果显著 [2][43] - 医疗器械板块政策利好频现，下半年业绩拐点确定性较强 [4][69] 核心观点 政策与产业动态 - 七部委联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确2027年形成技术体系、2030年培育全球领军企业的阶段性目标 [1][51] - 脑机接口技术路径多元化，国内企业在非侵入式领域已实现技术突破，商业化潜力巨大 [1][52] - 医疗设备招标同比恢复，头部企业份额持续提升，渠道库存压力缓解 [4][69] 细分领域亮点 创新药 - 仿制药集采风险出清后，头部药企凭借全球竞争力管线崭露头角，重点关注双/多抗药物及慢病药管线 [2][43] - 礼来口服GLP-1小分子Orforglipron III期数据显示12.4%体重降幅，但疗效仍逊于注射剂型，国产口服GLP-1研发需关注差异化优势 [41][44] - 7-8月国内创新药领域达成10笔跨国交易，恒瑞医药与葛兰素史克合作首付款达5亿美元 [40] 生物制品 - 安科生物参股公司带状疱疹mRNA疫苗获临床批件，动物实验显示免疫应答优于GSK Shingrix [2][48][50] 医疗器械 - 赛诺医疗COMETIU颅内药物支架获FDA突破性认定，术后6个月再狭窄率仅1.71% [53][57] - 爱尔康15亿美元收购STAAR Surgical，加速ICL产品全球渗透，中国市场需求波动曾制约标的公司增长 [64] 中药与医疗服务 - 中药企业通过引进管线（如华润三九ONC201）、设立基金（片仔癀出资超8亿）等方式布局创新 [59][63] - 固生堂推出10大国医AI分身，辨证准确率达86%，赋能基层医疗 [71] 重点公司动态 业绩表现 - 时代天使25H1净利润同比预增538%-605%，海外工厂延迟建设反降低短期成本 [67] - 一脉阳光25H1净溢利同比预增1350%-1550%，受益于客户规模扩张 [68] 技术突破 - 信达生物、康方生物等公司被列为创新药重点标的 [5] - 迈瑞医疗、长春高新等医疗器械企业受益于行业集中度提升 [5][69] 数据亮点 市场表现 - 本周医药板块涨跌幅前十公司中，南模生物(+42.48%)、海辰药业(+41.29%)领涨 [20] - A股创新药板块52家公司平均跌幅3.3%，H股49家公司平均涨幅5.2% [25][31] 产品进展 - 7-8月国内7款创新药获批，6款为国产药物，10款申报NDA [35][39] - 脑机接口产品六大应用方向明确，涵盖情绪检测、神经调控等场景 [52]

公司AI战略推进 - 今年以来公司在AI领域动作频频，6月7日发布首个"国医AI分身"，8月1日再发布10大"国医AI分身"，覆盖8大中医核心专科领域 [1] - 此次规模性拓展是公司持续推进"中医+AI"战略落地的重要突破，通过构建可复制、标准化的产业体系夯实技术与模式优势 [1] - 公司计划持续拓展名医阵容，推出更多专家AI分身，构建以人机协同为核心的AI互联网中医生态 [7] 国医AI分身技术特点 - 10个"国医AI分身"基于10位名医的临床经验深度构建，具备诊疗思维与辨证逻辑的智能模型 [3] - 系统完整学习和应用专家在病情问询、辨证论治等中医诊疗过程中的核心思路，确保辅助诊疗结果与专家决策高度一致 [3] - 已探索出清晰可复制的专家数字分身打造路径，通过"采集-清洗-转换-合成-质检"数据处理自动化链路实现异构数据高效利用 [8] - 自主搭建中医AI模型底座和"multi-agent"智能体，支持AI分身完成问诊、诊断、病历生成与处方合规审核等多个环节 [8] - 通过"大模型+领域知识"双引擎构建完整的中医垂直领域AI解决方案，AI分身在专家模拟一致性上已达86%以上 [9] 商业化应用与成效 - 选取"线上复诊"场景进行针对性布局，推出"AI预诊+专家决策"的人机协同工作机制 [4] - 广东省名中医李浩主任的AI分身在服务启用两周内已有数十名患者选择"线上复诊"服务 [7] - 通过AI分身辅助专家开展"线上复诊"服务，理论上可将专家的生产力提升5倍以上 [7] - 专家表示AI分身能系统收集病情信息并提供清晰有效的总结分析，仅需平均约6分钟专注于核心决策即可完成线上诊疗 [7] 行业影响与专家评价 - 多位行业专家与主管部门对"国医AI分身"表示高度认可，认为其深植中医传承之根本，借现代AI之力推动守正创新 [3] - 国医大师施杞指出该技术是弘扬中医药事业、促进行业进步、践行初心使命的积极成果 [3] - 李浩主任表示"国医AI分身"真正实现了让专家数十年宝贵诊疗经验的可传承、可复制、可推广 [9] 产学研合作 - 依托与华为、清华大学等头部AI公司及科研机构的深度协作，构建完整的中医药AI产学研用生态体系 [9] - 清华大学人工智能研究院团队深度参与模型算法优化与场景适配 [9] - 与华为合作依托昇腾AI算力平台和全栈AI能力，为中医AI分身提供强有力的算力支持与工程基础 [9] 未来发展规划 - 公司将围绕"国医AI分身"平台持续拓展业务边界，通过创新业务模式激活顶尖专家资源 [10] - 构建以诊疗服务为核心的新型服务生态，通过增强人文关怀和融合四诊硬件数据等手段持续打磨产品 [10] - 以技术迭代与商业模式创新为双轮驱动，精准匹配医生与患者需求，为中医药智能化发展开辟新的增长路径 [10]

核心观点 - 固生堂持续推进"中医+AI"战略落地，发布10大"国医AI分身"，覆盖8大中医核心专科领域，构建可复制、标准化的产业体系，夯实技术与模式优势 [1] - "国医AI分身"通过双重赋能机制提升诊疗效率：协助专家处理常规事务，聚焦核心决策；辅助青年医生掌握名医诊疗思维，缩短成长周期 [3] - 公司选取"线上复诊"场景实现商业化落地，通过"AI预诊+专家决策"人机协同机制，缓解优质中医资源稀缺问题，打破医疗AI商业化困局 [4] 技术实现 - 基于10位名医30年以上临床经验深度构建AI分身，系统学习专家诊疗思维与辨证逻辑，确保辅助诊疗结果与专家决策高度一致 [3][8] - 建立"采集-清洗-转换-合成-质检"数据处理自动化链路，实现多源异构数据高效利用和规模化复制 [8][9] - 自主搭建中医AI模型底座和"multi-agent"智能体，支持完整诊疗流程闭环，专家模拟一致性达86%以上 [9][10] - 采用"大模型+领域知识"双引擎，构建全流程中医垂直领域AI解决方案，攻克行业落地难题 [9] 商业化进展 - 广东省名中医李浩的AI分身上线两周内服务数十名患者，专家线上诊疗时间缩短至平均6分钟，理论生产力提升5倍以上 [7] - 患者反馈医患沟通更充分，诊疗体验与线下一致，接受度高 [7] - 与华为、清华大学等机构合作构建产学研用生态，获得昇腾AI算力支持与算法优化 [10] 未来规划 - 持续拓展名医阵容，构建AI互联网中医院生态，普惠更多患者 [7] - 通过技术迭代与商业模式创新双轮驱动，激活顶尖专家资源，扩展服务规模与市场覆盖 [11] - 融合四诊硬件数据增强产品力，优化患者体验与诊疗效果 [11]

公司战略与AI布局 - 今年以来固生堂在AI领域动作频频，6月7日发布首个"国医AI分身"，8月1日再发布10大"国医AI分身"，覆盖8大中医核心专科领域，持续推进"中医+AI"战略落地 [1] - 此次规模性拓展是公司构建可复制、标准化产业体系的重要突破，进一步夯实技术与模式优势，为中医AI商业化奠定坚实基础 [1] - 公司计划持续拓展名医阵容，推出更多专家AI分身，构建以人机协同为核心的AI互联网中医院生态 [7] 国医AI分身技术特点 - 10个"国医AI分身"基于10位名医的临床经验深度构建，包括国医大师施杞、全国名中医蔡淦等 [2] - 系统通过构建具备诊疗思维与辨证逻辑的智能模型，完整学习和应用专家在病情问询、辨证论治等中医诊疗过程中的核心思路 [2] - 公司已探索出清晰可复制的专家数字分身打造路径，首批上线专家均有30年以上诊疗经验，通过多源异构数据处理自动化链路实现规模化复制 [8] - 中医AI模型底座能快速解析名医提供的多模态数据，自动完成数据质量校验与优化，配合专家有限干预实现模型快速升级 [8] 商业化应用与成效 - 公司选取"线上复诊"场景进行针对性布局，推出"AI预诊+专家决策"的人机协同工作机制，高效承接复诊患者需求 [4] - 广东省名中医李浩主任的AI分身在服务启用两周内已有数十名患者选择"线上复诊"服务，专家仅需平均约6分钟专注于核心决策即可完成线上诊疗 [7] - 通过AI分身辅助专家开展"线上复诊"服务，理论上可将专家的生产力提升5倍以上 [7] - AI分身在专家模拟一致性上已达86%以上，辨证准确性与用药合理性均获专家本人高度评价 [9] 技术合作与生态构建 - 公司依托与华为、清华大学等头部AI公司及科研机构的深度协作，构建完整的中医药AI产学研用生态体系 [9] - 清华大学人工智能研究院常务副院长孙茂松带领团队深度参与模型算法优化与场景适配 [9] - 与华为合作依托昇腾AI算力平台和全栈AI能力，为中医AI提供强有力的算力支持与工程基础 [9] 行业影响与未来规划 - "国医AI分身"作为业内领先成功实现商业化落地的AI辅助中医诊疗产品，有望重塑中医行业的服务模式与竞争格局 [7] - 公司将围绕"国医AI分身"平台持续拓展业务边界，通过创新业务模式激活顶尖专家资源，系统性释放名医诊疗能力 [10] - 构建以诊疗服务为核心的新型服务生态，通过增强人文关怀和融合四诊硬件数据等手段持续打磨产品 [10] - 以技术迭代与商业模式创新为双轮驱动，为中医药智能化发展开辟新的增长路径 [10]

业绩增长 - 公司1Q25线下就诊人次同比增长12.7%且呈现逐月加速趋势 [1] - 预计2Q25收入增速快于1Q25 下半年收入同比增长快于上半年 [1] - 预计2025E/26E/27E收入增速为26.7%/25.9%/25.0% [3] 门店扩张 - 1Q25新增4家自建门店开业 签订4家医疗机构股权转让协议 [1] - 计划2025年新增15-20家门店 新进入2-3个城市 [1] - 海外扩张加速 向新加坡注资160万新加坡元(约900万元人民币) [1] AI技术应用 - 发布全国首个国医AI分身(李浩教授数字化分身) [2] - 计划2025年发布20个名医AI分身 [2] - 与华为合作推动AI在中医领域应用 [2] 业务模式 - 收入以自费为主 医保统筹收入占比低于30% [2] - 未来将加大自费收入占比 拓展治疗收入和自费饮片收入 [2] - 启动城市合伙人招募 推动建设中医药发展共同体 [2] 股东回报 - 2024年分红和回购累计4.2亿元 相当于归母净利润137% [3] - 2025年累计回购约8500万港元 相当于总股本1.1% [3] - 预计将持续通过分红和回购回报股东 [3] 估值与目标价 - 现时股价对应2025年经调整P/E为15.2倍 [1] - 基于DCF目标价为52.75港元(WACC:10.2% 永续增长率:3.0%) [3] - 预计2025E/26E/27E经调整净利润增速为20.4%/25.3%/25.4% [3]

报告核心观点 - 对全球股市、汇市、债市进行分析，指出不同市场的表现及影响因素；对固生堂和卡罗特进行公司点评，给出评级和目标价；列出招银国际环球市场焦点股份的相关信息 [1][2][3] 全球市场观察 中国股市 - 中国股市大涨，券商股领涨，央行等六部委重申推动中长期资金入市、促进资本市场稳定发展，香港有传统券商获虚拟资产交易服务批准；港股地产、金融与A股国防军工、计算机和电力设备涨幅居前，能源、交通运输与医疗跑输市场；港币触及弱方兑换保证，金管局买入港元，港币流动性收紧，Hibor将回升 [1] 欧洲股市 - 欧洲股市下跌，北约成员国承诺提升国防支出和基础设施投资，但市场或进入卖事实阶段；截止6月20日一周内欧洲股票空头交易规模上升，防务股获利了结明显；据传壳牌计划收购英国石油，壳牌股价下跌，英国石油股价上涨 [1] 美股 - 美股小幅上涨，信息技术、通讯服务与医疗保健上涨，地产、必选消费与公用事业下跌；市场已反映中东局势降温利好；英伟达上涨，黄仁勋称计算机行业大规模AI基础设施升级刚开始；联邦快递股价大跌，因盈利指引不佳，预计美国对华关税影响财务1.7亿美元；美国对等关税暂缓期将结束，股市或有新波动，但投资者相信TACO交易 [2] 美债 - 美债收益率走平，美联储公布放松银行资本规则计划，但债市已price in该政策，反应平淡 [2] 美元 - 美元走弱，鲍威尔表示关税带来通胀不确定性，贸易协议可能让美联储考虑降息；特朗普可能提前宣布美联储下任主席人选；欧元兑美元走强，亚太货币料对美元升值；美元弱势利好全球风险资产 [3] 环球主要股市表现 |股市|收市价|单日升跌（%）|年内升跌（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒生指数|24,475|1.23|43.57| |恒生国企|8,859|1.13|53.58| |恒生科技|5,359|1.15|42.36| |上证综指|3,456|1.04|16.17| |深证综指|2,052|1.41|11.64| |深圳创业板|2,128|3.11|12.53| |美国道琼斯|42,982|-0.25|14.04| |美国标普500|6,092|0.00|27.72| |美国纳斯达克|19,974|0.31|33.06| |德国DAX|23,498|-0.61|40.27| |法国CAC|7,558|-0.76|0.20| |英国富时100|8,719|-0.46|12.74| |日本日经225|38,942|0.39|16.37| |澳洲ASX 200|8,559|0.04|12.76| |台湾加权|22,431|1.09|25.10| [4] 港股分类指数表现 |指数|收市价|单日升/跌（%）|年内升/跌（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒生金融|44,641|1.52|49.69| |恒生工商业|13,515|0.97|46.37| |恒生地产|18,099|2.87|-1.25| |恒生公用事业|36,532|0.93|11.13| [5] 公司点评 固生堂 - 作为民营中医服务行业龙头，业绩增长势头好，1Q25线下就诊人次同比增长12.7%且逐月加速；预计2Q25收入增速快于1Q25，今年下半年收入同比增长快于上半年；公司现时股价对应25年经调整P/E为15.2倍 [6] - 1Q25国内有4家自建门店开业，与4家医疗机构股东签订股权转让协议；计划25年国内新增15 - 20家门店，新进入2 - 3个城市；25年6月董事长向新加坡注资160万新加坡元 [6] - 25年6月7日发布全国首个国医AI分身，计划25年发布20个名医AI分身；5月与华为合作推动AI技术在中医领域应用；已启动城市合伙人招募 [7] - 中药饮片集采规模和价格降幅有限，公司收入以自费为主，医保统筹收入占比低，未来将加大自费收入占比 [7] - 24年通过分红和回购累计回馈投资者4.2亿元，截至25年6月25日，年内累计回购约8,500万港元；预计持续通过分红和回购回报股东 [8] - 维持“买入”评级，目标价52.75港元，预计2025E/26E/27E收入增速为26.7%/25.9%/25.0% ，经调整净利润增速为20.4%/25.3%/25.4%，对应现阶段股价经调整PE分别为15.2x/12.2x/9.7x [8] 卡罗特 - 预计25财年2季度销售增长低迷，与1季度相似，原因包括去年同期基数高、通胀缓和后家庭烹饪热情减弱、外卖需求增长、新品推出不足且竞争加剧、中国及欧洲增长低于预期 [9] - 对25财年销售增长预期更保守，将预测由23%下调至14%；美国市场预计增长10%，电商增长或放缓；中国市场需求疲弱，预计销售同比下滑；欧洲市场增长较弱 [10] - 美国对钢铁及铝制品关税上调，对毛利率影响显著，预计25财年美国市场毛利率由24财年的45%降至33%，集团整体毛利率由35%下调至32% [11] - 下调评级至“持有”，目标价降至4.64港元，将25/26/27财年净利润预测分别下调28%/34%/34%，预计25财年销售仅增长14%，净利润下跌33% [11] 招银国际环球市场焦点股份 |公司名字|代码|行业|评级|价格（当地货币）|目标价（当地货币）|上行/下行空间|市盈率(倍)1EY|市盈率(倍)2FY|市净率(倍)1EY|ROE(%)1EY|股息率1EY| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |吉利汽车|175 HK|汽车|买入|16.74|24.00|43%|11.2|10.2|1.5|17.4|3.2%| |小鹏汽车|XPEV US|汽车|买入|19.17|28.00|46%|N/A|N/A|0.7|N/A|0.0%| |中联重科|1157 HK|装备制造|买入|6.09|7.40|22%|11.9|10.7|0.8|7.2|6.4%| |三一国际|631 HK|装备制造|买入|6.55|8.70|33%|9.4|7.5|1.4|17.4|5.5%| |中广核矿业|1164 HK|原材料|买入|2.29|2.61|14%|35.8|20.8|3.5|11.8|0.6%| |江南布衣|3306 HK|可选消费|买入|16.86|18.68|11%|9.7|8.8|N/A|38.9|0.0%| |瑞幸咖啡|LKNCY US|可选消费|买入|34.82|40.61|17%|21.8|18.4|1.3|27.3|0.0%| |珀莱雅|603605 CH|必选消费|买入|81.05|133.86|65%|4.2|15.3|4.7|31.0|1.8%| |华润饮料|2460 HK|必选消费|买入|12.26|18.61|52%|0.5|0.7|2.1|17.2|3.6%| |百济神州|ONC US|医药|买入|257.51|359.47|40%|135.5|32.6|10.2|N/A|0.0%| |信达生物|1801 HK|医药|买入|79.50|94.74|19%|269.5|158.1|8.9|3.2|0.0%| |友邦保险|1299 HK|保险|买入|69.00|89.00|29%|104.5|94.5|15.5|15.7|0.4%| |中国财险|2328 HK|保险|买入|15.46|15.80|2%|11.1|8.8|1.1|13.4|4.3%| |腾讯|700 HK|互联网|买入|508.00|660.00|30%|18.8|17.1|3.7|20.5|1.0%| |阿里巴巴|BABA US|互联网|买入|113.09|155.50|38%|1.5|1.3|0.3|11.9|6.4%| |携程集团|TCOM US|互联网|买入|57.61|70.00|22%|2.3|2.1|0.3|10.3|2.1%| |绿城服务|2869 HK|房地产|买入|4.44|6.13|38%|16.4|13.9|1.5|11.4|4.8%| |小米集团|1810 HK|科技|买入|55.20|65.91|19%|34.3|26.4|5.5|16.1|0.0%| |瑞声科技|2018 HK|科技|买入|40.10|58.78|47%|18.9|16.0|1.7|9.9|0.8%| |比亚迪电子|285 HK|科技|买入|31.15|43.22|39%|12.9|10.3|1.7|15.1|2.5%| |地平线机器人|9660 HK|半导体|买入|6.65|8.90|34%|N/A|N/A|7.7|N/A|0.0%| |韦尔股份|603501 CH|半导体|买入|123.82|176.00|42%|29.1|20.3|5.3|19.2|0.5%| |贝克微|2149 HK|半导体|买入|63.00|93.00|48%|18.2|14.0|N/A|18.8|0.0%| |北方华创|002371 CH|半导体|买入|438.57|512.00|17%|24.6|19.1|6.2|21.6|0.4%| |Salesforce|CRM US|软件与IT服务|买入|263.41|388.00|47%|23.3|20.1|4.3|11.2|0.5%| [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，基于DCF的目标价为52.75港元，潜在升幅56.3% [8][9] 报告的核心观点 - 固生堂作为民营中医服务行业龙头，业绩增长势头足，1Q25线下就诊人次同比增12.7%且逐月加速，预计2Q25收入增速快于1Q25，今年下半年收入同比增长快于上半年 [1] - 公司门店扩张提速，计划25年国内新增15 - 20家门店、新进入2 - 3个城市，还积极海外扩张 [9] - 发布全国首个国医AI分身，计划25年发布20个名医AI分身，与华为合作推动AI技术在中医领域应用，启动城市合伙人招募 [9] - 收入以自费为主，医保统筹收入占比低，中药饮片集采规模和价格降幅有限，未来将加大自费收入占比 [9] - 24年通过分红和回购累计回馈投资者4.2亿元，相当于24年归母净利润的137%，截至25年6月25日，年内累计回购约8500万港元，预计持续回报股东 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务资料 - 销售收入：FY23A - FY27E分别为23.23亿、30.22亿、38.28亿、48.18亿、60.21亿元人民币，同比增长43.0%、30.1%、26.7%、25.9%、25.0% [2] - 调整后净利润：FY23A - FY27E分别为3.05亿、4.00亿、4.82亿、6.04亿、7.57亿元人民币，同比增长51.7%、31.4%、20.4%、25.3%、25.4% [2] - 调整后每股收益：FY23A - FY27E分别为1.28、1.64、2.04、2.55、3.20元人民币 [2] - 调整后市盈率：FY23A - FY27E分别为24.2、18.9、15.2、12.2、9.7倍 [2] 公司数据 - 市值82.252亿港元，3月平均流通量8680万港元，52周内股价高/低为48.50/26.25港元，总股本2.437亿 [4] 股东结构 - 涂志亮持股34.2%，睿远基金持股8.0% [5] 股价表现 - 1 - 月绝对回报 - 2.0%、相对回报 - 6.8%；3 - 月绝对回报 - 7.5%、相对回报 - 11.8%；6 - 月绝对回报5.5%、相对回报 - 13.4% [6] 盈利预测调整 - 新预测与过往预测相比，销售收入、毛利、运营利润、经调整净利润等多数指标差值为0.00%，经调整每股收益差值为1.56% [10] 招银国际与市场预测 - 招银国际预测较市场预测，FY25E - FY27E销售收入高1.03%、2.86%、5.31%，毛利高2.03%、3.74%、6.09%等 [11] DCF估值分析 - 基于DCF模型，目标价52.75港元，永续增长率3.0%，加权平均资本成本WACC10.2% [12] 财务分析 - 损益表：展示2022A - 2027E销售收入、成本、利润等情况 [14] - 资产负债表：展示2022A - 2027E资产、负债、股东权益等情况 [14] - 现金流量表：展示2022A - 2027E经营、投资、融资现金流等情况 [15] - 增长率：2022A - 2027E销售收入、毛利润等指标增长率情况 [15] - 盈利能力比率：2022A - 2027E毛利率、营业利益率等指标情况 [15] - 资产负债比率：2022A - 2027E净负债/股东权益比率、流动比率等指标情况 [15] - 估值指标：2022A - 2027E市盈率、市帐率等指标情况 [15]

报告行业投资评级 - 行业评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 政策出台加速和AI应用落地有望带来医疗服务行业新增长，生育津贴政策完善催生辅助生殖需求提升，多家公司AI应用落地业务场景引领医疗服务行业提质增效 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 生育津贴政策持续推进完善，催生辅助生殖需求提升 - 多地推出生育利好政策，全国超20个省份实施生育补贴制度，包括现金、购房补贴和育儿假等，政策推动生育意愿提升 [2][11][12] - 近30个省市及新疆建设兵团将辅助生殖纳入医保，部分地区减轻患者费用负担，预计辅助生殖行业将快速增长 [2][12] 多家公司AI应用落地业务场景，引领医疗服务行业提质增效 - 固生堂推出“国医AI分身”和“AI健康助理”，预计7月累计上线10个专家AI分身，年底累计上线20个，短期内提升复诊率，长期助力医疗服务质量提升和服务网络拓展 [14] - 爱尔眼科与科大讯飞合作，推动“AI+眼科”融合，此前发布的爱科眼科数字人覆盖患者诊疗全流程 [15] - 通策医疗依托和仁科技升级信息系统，通过MindHub人工智能中台在多方面提供智能化支持，提升医疗服务效率 [19] 新股上市跟踪 - 佰泽医疗和药捷安康 - B于6月13日招股申购，前者专注肿瘤相关医疗服务，后者专注生物制药研发 [22] 本周行情回顾 - A股市场中，生物医药板块整体上涨1.40%，强于整体市场，化学制药、生物制品、医疗服务等子板块表现不一 [1][23] - 港股市场中，恒生指数上涨0.42%，港股医疗保健板块上涨8.76%，强于恒生指数，各子板块表现有差异 [24] 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）为34.88x，处于近5年历史估值的74.55%分位数，各子板块市盈率有所不同 [1][28] 推荐标的 - 迈瑞医疗、药明康德、新产业等多家公司被推荐，各公司在研发、销售、市场拓展等方面具备优势 [32][33][34]

中医AI技术发展 - DeepSeek-R1全面开源并与多领域适配推动AI医疗进入技术融合与行业重构新阶段 [1] - 中医人工智能技术因能解决优质供给紧缺等痛点受到高度重视 [1] - 固生堂作为中医AI先行者早在2019年就启动名中医诊疗经验数字化工作 [1] 固生堂AI产品发布 - 公司于6月7日发布"国医AI分身"和"AI健康助理"两款产品 [1] - "国医AI分身"是国内中医领域首个数字分身产品 已上线广东省名中医李浩主任分身 [2] - 该数字分身采集数万例病例数据 具备专家90%+能力 [2] - 计划年底上线约20个专家分身 后续打造全球首个AI互联网中医院 [2] - "AI健康助理"以AI技术优化患者就医体验 提供诊前诊后个性化服务 [3] 行业影响与解决方案 - 中医行业长期面临优质资源紧缺和人才培养周期长等问题 [2] - "国医AI分身"可突破名医精力限制提升就诊效率 同时加速年轻医生成长 [2] - 每年约200名专硕应届生到固生堂坐诊 AI分身有望大幅缩短其成长周期 [3] - 未来将通过平台化输出AI中医解决方案 覆盖国内外更多医疗机构 [4] 战略合作与数据积累 - 公司已完成"中医+AI"初步探索 包括"AI助手"、"智能舌诊"等产品落地 [3] - 基于海量真实高质量数据持续探索"中医+AI"可能性 [3] - 与华为达成协议 聚焦中医药大模型研发等四大领域深度合作 [3]

公司AI布局与产品发布 - 固生堂发布首个"国医AI分身"产品和"AI健康助理"产品，标志着AI技术在中医领域的深度应用 [1] - 首个国医AI分身为广东省名中医李浩主任的数字化复制，旨在提升优质医疗供给能力 [2] - 公司计划在年底前上线20位专家AI分身，并推出AI助手、智能舌诊等患者端应用 [5] 技术基础与资源积累 - 公司自2010年起自研IT系统，2019年打通线上线下形成数智化模式，并与DeepSeek、华为合作强化AI技术根基 [4] - 拥有8位国医大师、数百位全国/省级名中医资源，累计1700万就诊量、800万+病例、2000万+处方数据沉淀 [4] - 合作专家网络可实时反馈并标注AI生成数据，持续优化模型 [4] 商业模式与增长潜力 - AI分身突破时空限制，服务患者数量指数级增长，边际成本降低带动毛利率提升 [8] - 构建AI互联网中医院远期目标，向行业开放能力形成多元盈利曲线 [5][8] - 通过AI工作室培养青年医生，强化行业人才供给垄断地位和生态话语权 [9] 行业痛点解决路径 - AI分身数字化复制名医经验，缓解顶级专家稀缺问题 [7] - AI实时指导青年医生辨证用药，缩短人才培养周期 [7] - AI健康助理完善诊后服务，提升患者体验满意度 [7] 战略转型与价值重估 - 公司从医疗服务商向AI医疗平台转型，打开增量市场和收入结构 [7][8] - 独特数据资源和"活体知识库"构筑竞争壁垒，占据行业制高点 [9] - AI驱动的智慧医疗生态有望重塑中医行业服务模式与竞争格局 [1][9]