浙江巨化股份有限公司 股票简称：巨化股份 股票代码：600160 公告编号：临 2025－35 2025 年上半年主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙江巨化股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 3 号——行业信息披露（第十三号化工）》有关规定，将公司 2025 年上半年主要经营数据披露如下： | 主要产品 | 产量 | 同比 | 外销量 | 同比 | 营业收入 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 吨 | % | 吨 | % | 万元 | % | | 氟化工原料 | 602145.62 | 11.44 | 187526.53 | 11.72 | 68059.20 | 23.16 | | 制冷剂 | 285057.83 | -5.12 | 154588.31 | -4.19 | 608652.07 | 55.09 | | 含氟聚合物材料 | 69098.79 | 8.49 | 22 ...

本报告导读： 2024 年，化工新材料产品、基础化工产品、化肥产品、其他产品营业收入分别同比+26.83%、-7.41%、 +17.85%、+21.84%；毛利率分别同比+1.36pct、+2.68pct、-1.41pct、+2.73pct。 25Q1，公司业绩具备韧性。25Q1，公司实现营收72.90 亿元，同比+7.96%，环比-10.92；归母净利4.13 亿元，同比-27.30%，环比-9.04%；扣非后净利3.84 亿元，同比-33.81%，环比-2.40%。主要原因是受市 场供求关系等因素影响，公司部分化工产品价格同比下降，且产品价格降幅大于原料采购价格降幅。 产能建设稳步推进，精细化管理与节能降耗持续增强。2024 年，公司生产装置保持安全稳定运行，同 时己内酰胺·尼龙6 一期工程开车成功满负荷运行，有机硅项目顺利打通全流程，乙烯下游一体化项目、 15 万吨丙酸等项目有序推进。装备制造业务，深度整合资源，推进鲁西工程公司市场化运作，实现由 服务鲁西向服务中国中化转变。扩大新能源装备出口，推进扩产提效。公司化工产品主要原材料为煤 炭、丙烯、纯苯、甲醇等，重点与大型国有生产企业稳定合作，稳定渠道，争 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 巨化股份2024年度业绩大幅增长，受益于制冷剂景气度提升，产能有望快速释放，业绩增长预期较强 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024全年实现营业收入244.62亿元，同比+18.43%；归母净利润19.60亿元，同比+107.69%；2024Q4单季度营业收入65.56亿元，同比+41.21%、环比+12.52%，归母净利润7.02亿元，同比+256.83%、环比+65.81% [1] 主要产品产销量 - 2024年营业收入增长因合并报表范围扩大，产量、价格增长；制冷剂全年产量59.14万吨，同比+21.12%，外销量35.30万吨，同比+22.61%；石化材料产量60.71万吨，同比+36.14%，外销量52.21万吨，同比+45.70%；基础化工产品及其他产量304.02万吨，同比+12.90%，外销量178.52万吨，同比+12.03% [2] 期间费用率 - 2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.18/+0.06/+0.28/-0.54pct；销售费用率下降因租赁费用减少，管理费用率上升因合并飞源化工职工薪酬，财务费用率上升因融资规模增加 [3] 项目进展与竞争力 - 发挥国内配额优势，强化阿联酋基地氟制冷剂经营管理，加速新项目投产，争取HFCs配额；2024年完成飞源化工股权收购交割，整合产能及设施，新增精细化学品产品；年产85.7千吨有机醇产能投产，提升国内市占有率；通过技术改进降低产品消耗，提升质量，增强综合竞争力 [4][8] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为37.14、49.19、60.50亿元，当前股价对应PE分别为18.5、14.0、11.4倍 [9] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|24,462|28,053|31,641|33,820| |增长率（%）|18.4|14.7|12.8|6.9| |归母净利润（百万元）|1,960|3,714|4,919|6,050| |增长率（%）|107.7|89.5|32.4|23.0| |摊薄每股收益（元）|0.73|1.38|1.82|2.24| |ROE（%）|10.2|16.5|18.3|18.7| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 涵盖流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等多项指标预测，以及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等财务指标预测 [12]

公司业绩表现 - 1Q25实现营业总收入58.00亿元，同比+6.05%，环比-11.52% [1] - 1Q25归母净利润8.09亿元，同比+160.64%，环比+15.22% [1] - 1Q25扣非归母净利润7.89亿元，同比+173.94%，环比+9.71% [1] - 制冷剂业务驱动业绩增长，平均售价3.75万元/吨同比+58.08%，外销量6.98万吨同比+4.14% [1] - 非制冷剂产品价格承压，氟聚合物/食品包装材料/基础化工产品售价同比分别下跌6.31%/4.58%/9.31% [1] 制冷剂行业动态 - 配额制优化供需格局，制冷剂量价齐升推动行业生态改善 [1] - 国内"家电以旧换新"政策及全球南方国家需求增长双重驱动 [2] - R22/R32/R125/R134a国内均价较年初提升9.1%/12.8%/7.1%/10.6%至3.60/4.85/4.50/4.70万元/吨 [2] - 制冷剂价差较年初扩大9.0%/21.9%/7.2%/7.1%至2.62/3.53/2.70/3.02万元/吨 [2] - R32出口均价1-3月稳定在3.87-3.99万元/吨，内外贸价格趋同 [2] 公司发展前景 - 二、三代制冷剂处于景气上行周期，行业集中度提升 [3] - 氟氯联动形成成本优势，逆周期布局低成本产能增强远期竞争力 [3] - 2025-2027年归母净利润预计49.08/56.60/66.56亿元，同比增速+150.47%/+15.32%/+17.60% [3]

2025年4月，浙江中欣氟材股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入 1,404,478,358.56元，同比增长4.54%；然而，归属于上市公司股东的净利润为-185,526,314.34元，虽同 比减亏2,652,700.64元，但仍处于亏损状态。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额 为-74,765,694.92元，较去年大幅增加62.46%，投资活动现金流入更是暴增8,075.90%。这些数据背后， 公司的财务状况究竟如何？又面临哪些风险与挑战？ 关键财务指标解读 营收增长但利润仍亏营业收入：2024年公司营业收入为1,404,478,358.56元，较上年同期的 1,343,528,068.38元增长了4.54%。从业务板块来看，基础化工业务收入473,564,401.31元，占比33.73%， 同比增长11.40%；精细化工业务收入803,611,413.51元，占比57.21%，同比增长26.24%；制冷剂业务收 入107,483,262.72元，占比7.65%，同比下降58.12%。虽然整体营收有所增长，但制冷剂业务的大幅下滑 值得关注，可能对公司未来营收增长带来 ...

业绩总结 - 2025年1 - 3月公司主要产品总产量1455375.55吨，同比增长5.08%[4] - 总外销量754138.55吨，同比下降2.62%，总营业收入527146.08万元，同比增长28.72%[4] 产品数据 - 氟化工原料产量292299.91吨，同比增长13.04%，外销量86881.55吨，同比增长11.07%，营收32583.03万元，同比增长26.90%[4] - 致冷剂产量143563.66吨，同比增长9.56%，外销量69804.34吨，同比增长4.14%，营收261792.35万元，同比增长64.63%[4] 价格数据 - 2025年1 - 3月氟化工原料月均价3750.28元/吨，同比增长14.25%；致冷剂月均价37503.74元/吨，同比增长58.08%[5] - 含氟聚合物材料月均价同比下降6.31%；含氟精细化学品月均价同比增长4.57%[5] - 食品包装材料、石化材料月均价同比下降；基础化工产品月均价同比增长[5] - 萤石均价同比增长；工业盐、电石、四氯乙烷均价同比下降[5] 市场情况 - 公司主要产品和原材料市场继续分化，二代、三代氟制冷剂价格上涨，非制冷剂产品竞争激烈[7]