【导读】走进工银瑞信基金 | 第7期：银行渠道经理的故事 在公募基金行业，渠道经理是不同于传统销售的关键角色，他们深耕银行基层网点、传递专业投资理 念，成为连接基金公司、银行与投资者的"价值纽带"。 那么，公募渠道经理是如何通过银行把专业的产品和投资理念，清晰有效地传递给每一位投资者的呢？ 本期走进工银瑞信基金系列栏目，将带领大家走进渠道经理的日常。 不止于销售：三方联动的"服务枢纽" 很多人会将基金公司渠道经理的工作等同于"卖基金"，但此次工银瑞信的渠道经理给出了更精准的定 位：不直接面对投资者、不单纯销售基金，而是聚焦银行合作渠道的全流程服务。 在公募基金的销售体系中，银行是投资者接触基金产品的主要入口，而渠道经理的核心任务，就是为不 同的银行网点匹配契合的产品与资产配置方案。 从售前的产品培训、投资理念宣导，到售中的需求对接、疑问解答，再到售后的市场解读、投资者陪 伴，渠道经理贯穿了基金服务的每一个环节。他们既要发挥基金公司的专业投研优势，让银行理财经理 吃透产品的风格特点与投资逻辑；又要借助银行的综合金融服务能力，共同为投资者搭建起从"了解产 品"到"科学配置"的完整链路，最终实现基金公司、银行、投资 ...

【导读】走进工银瑞信基金 | 第 7 期： 银行渠道经理的故事 文：陈梦 在 公募基金行业，渠道经理是 不同于传统销售 的关键 角色，他们深耕银行 基层 网点 、 传递专业 投资理念，成为连接基金公司、银行与投资者的 " 价值纽带"。 那么，公募渠道经理是如何通过银行把专业的产品和投资理念，清晰有效地传递给每一位投资者的 呢？本期走进工银瑞信基金系列栏目， 将带领大家走进渠道经理的 日常。 不止于销售：三方联动的"服务枢纽" 很多人会将 基金公司 渠道经理的工作等同于"卖基金"，但 此次工银瑞信的渠道经理 给出了更精准 的定位：不直接面对投资者 、 不单纯销售基金， 而是聚焦银行合作渠道的全流程服务。 在公募基金的销售体系中，银行是投资者接触基金产品的主要入口，而渠道经理的核心任务，就是为 不同的银行网点匹配契合的产品与资产配置方案。 清晨的银行网点晨会，是渠道经理工作的重要阵地。 渠道经理们 的一天往往从一场紧凑的网点培训 开始。面对银行理财经理抛出的各类问题，从产品业绩波动到市场行情解读，从投资者风险偏好匹配 到资产配置建议， 渠道经理 都需要给出专业、易懂的解答。 尤其是在市场震荡期，投资者的焦虑情绪会 ...

投资哲学核心 - 投资成功的关键优势在于承认并坚守能力圈，不懂的领域不轻易涉足 [7] - 顶级投资者也会错过投资机会，例如AI和半导体领域 [7][10] - 投资决策应基于对机会成本的比较，而非简单的价格高低 [21][22][23][24] 投资纪律与纠错机制 - 一旦发现理解错误立即全部清仓，不因已发生亏损而心存侥幸，例如投资1亿美元亏损1000多万美元后果断止损 [12][13][14] - 错的事情要马上改，对的事情要坚持到底，避免死扛思维带来的更大机会成本 [15][16][18][19] - 长期持有是一种意向，但决策需动态评估机会成本，发现更好的公司时应果断更换 [32][33][34][35] 投资决策框架 - 投资价值由未来现金流决定，而非单纯市盈率，若没有更优选择，持仓不动是合理策略 [36] - 卖出资产的前提是明确资金有更高回报的去处，否则持有优质资产收取高于利息的分红是更优选择 [23][24][25] - 投资不应有马后炮心态，很少有人能从鱼头吃到鱼尾，不必纠结于未赚满 [26][27][28][29] 投资者心理建设 - 投资表现深受安全感影响，没有安全感的投资者无法理性决策，容易出现股价下跌即恐慌的问题 [42][43] - 能承受网易下跌90%后满仓、茅台腰斩后加仓的底气，源于生活和财富上建立的绝对安全感 [44][45] - 一个慌张的灵魂无法承载巨大财富，先治愈恐惧再谈认知提升 [46][47] 对新兴技术的态度 - 对AI等新技术的态度从不接触转变为至少掺和一下，避免完全错过重要趋势 [7][8] - 投资者应保持开放心态，无论年龄大小都应具备接受新事物的能力，尤其在关键转折点 [55][56][57][58]

投资理念 - 投资决策包含卖出选项，价值投资不等于永远不卖，长期持有是买入时的意向与心态而非僵化教条 [1] - 在持有过程中需持续评估和比较机会成本，识别出明显更优选项时应具备调整持仓的勇气与清醒 [1][2] - 换仓的前提是真正看懂了新标的，必须在自身能力圈内做出理性比较与选择 [1][2] 持仓与案例 - 目前在A股市场仅持有贵州茅台，且茅台是其少数重仓股之一 [1] - 举例说明若五年前看懂英伟达发展潜力，将茅台换成英伟达是完全合理的决策 [1] - 若出现可无缝切换且未来自由现金流折现优于茅台的标的，会考虑换仓 [1]

信件核心内容与性质 - 该信被视为公司CEO的"谢幕信"，标志其从年底起"安静退场"，不再撰写年度报告或在股东大会上长篇发言[3] - 信件长约8页，结合个人回忆、慈善规划和人生哲理，是第三次以"感恩节信"形式撰写，聚焦个人反思而非公司业绩[3] - 信件内容包含对童年经历、与已故副手查理·芒格的友谊以及对奥马哈深厚情感的回忆[3] 公司治理与继任计划 - 赞扬继任者格雷格·阿贝尔"理解业务远超我现在水平"[3] - 预测公司未来仅需"5-6位CEO"即可持续百年[3] - 2024年股东大会上，首次将继任者格雷格·阿贝尔推至聚光灯中央，正式开启权力交接[6] 慈善捐赠安排 - 11月10日，将1,800股A类股票转换为270万股B类股票用于捐赠，总价值超过13亿美元（约合人民币95亿元）[4] - 向苏珊·汤普森·巴菲特基金会捐赠150万股B类股票，向薛伍德基金会、霍华德·G·巴菲特基金会和诺瓦基金会各捐赠40万股B类股票[4] - 此举旨在让子女在其经验与智慧的巅峰期接手大部分遗产分配，避免未来由备用受托人处理，三位67至72岁的子女已证明能力并将联合决策基金会事务[4] 公司历史与投资哲学 - 公司CEO于1965年以每股约18美元的价格逐步掌控当时陷入困境的纺织企业伯克希尔·哈撒韦，并将其转型为全球最具影响力的投资控股公司之一[6] - 截至2025年11月，公司市值超过1万亿美元，持有苹果、美国运通、可口可乐、西方石油等巨头上百亿美元股权，同时全资拥有GEICO保险、BNSF铁路、Duracell电池等多元化实业[6] - 投资哲学包括价值投资、长期持有、护城河理论，影响了全球数代投资者[6] - 与已故副手查理·芒格共同缔造了公司"股东大会朝圣"文化，每年5月在奥马哈吸引数万投资者，被称为"资本主义的伍德斯托克"[6]

ETF投资注意事项 - 投资者需警惕ETF名称与实际投资方向不符的情况 例如旅游ETF前十大成分股可能全是酒店和机场 购买前应查阅F10详细信息 [1] - 行业ETF波动性大 盲目追涨杀跌风险高 建议单行业ETF持仓不超过总资产的30% 并学会减仓止损以控制风险 [2] - 选择ETF需关注流动性 日均成交额低于3000万的ETF应避免投资 因缺乏资金关注可能导致买卖困难 跨境ETF还需特别注意溢价风险 [2] - 杠杆ETF不适合普通投资者 数据显示92%持有超过三天的杠杆ETF投资者出现亏损 其仅适合专业玩家 稳健投资应遵循分散投资和长期持有原则 [2] ETF交易成本与费率 - 部分券商可提供极低的ETF交易费率 例如股票开户ETF交易费率可协商至万0.5 为市场已知最低水平 需联系客户经理根据具体情况办理 [1] - 冷门ETF存在费率陷阱 其管理费、托管费及频繁交易产生的手续费可能侵蚀收益 建议选择费率低的ETF并长期持有更为划算 [3] - 券商提供的场内基金（ETF）交易费率为万0.5 且债券类ETF不收费 资金量大的投资者还可协商更低的融资利率 [3] 券商服务与工具 - 券商提供包括PC端和手机端在内的多种交易软件支持 如定制版及公版同花顺、通达信、雪球、腾讯自选股等 [3] - 量化交易工具方面 提供Ptrade和OMT（含极简模式mineQMT） 支持策略云端运行并对接极速柜台 同时VIP快速交易通道适用于普通和信用账户 [3] - 开户福利包括免费赠送LEVEL2行情 提供以666或888开头或结尾的账号靓号 以及可设置一折逆回购条件单等便利功能 [3]

市场环境与投资者情绪 - 10月A股市场在3800-3900点区间内呈现“跌一天、涨一天”的震荡节奏，折磨投资者神经[3] - 市场热点快速轮动，出现今天AI狂欢、明天周期异动、后天贸易战等复杂局面[3] - 全球市场受到大洋彼岸政治人物言行的影响，加剧了不确定性[3] 投资者行为与心态分析 - 部分投资者在牛市中出现怕踏空的心理，反而比熊市更难保持稳定[4][8] - 定投策略在三年周期内可实现20%多的稳健收益，但与短期热点个股单周30%的收益相比，容易引发心态失衡[4] - 信息过载成为普遍问题，有投资者下载五六个财经APP并加入多个群组，高频操作半年后收益率反而不如“躺平”策略[10] - 存在投资者将思维懒惰误认为稳定，例如凭借过往行业知识投资创新药板块，但未及时跟进行业动态和投资逻辑的变化，导致在个股上亏损[12][13] - 部分投资者存在与他人比较收益的倾向，试图通过研究证明市场认知错误并战胜他人，但这种执念可能导致在泥潭中越陷越深，心态完全失衡[16][17] 实现投资稳定的核心要素 - 稳定需要对抗市场波动以及对于波动的恐惧、牛市中的贪婪和不甘的倔强等人性弱点[3] - 稳定是一种定力，在面对诱惑时需用纪律和克制战胜冲动[8] - 实现稳定的第一步是承认无法消化所有市场噪音，并勇敢地关掉它，减少看盘次数[10] - 稳定不是躺平，反而更需要持续地勤奋学习、迭代认知，实现过程是动态的[14] - 真正的稳定不是没有波动，而是让持有人的心免于漂泊[20] - 放下“比别人牛”的骄傲，承认自身局限，将精力放在管理情绪和追求投资性价比上是稳定的真正开始[17]

投资理念 - 真正赚到钱的人采取不盯盘、不冲动、不追热度的策略 [1] - 成功的投资是让钱生钱，让时间发挥作用，而非追求快速暴富 [1] - 财富积累依靠安静的坚持和复利效应，而非短期投机 [3][6] 投资策略 - 将资金配置于稳健资产，通过分散投资和长期持有来管理风险 [3] - 核心收益来源于收取利息和分红，策略看似缓慢但实际稳固厚实 [3] - 在市场追逐风口和投机时，应专注于稳步积累和布局 [5] 市场现象 - 股市和币圈等领域的暴富故事大多有始无终，风口过后留下一地鸡毛 [1] - 与频繁交易者的起落焦虑相比，长期投资者更能保持稳定 [3] - 短期投机者赚取的是“热闹”，而长期投资者获得的是“自由” [5]

债券型基金中长期业绩表现 - 债券型基金收益率均值随持有期限延长而持续走高 过去3年、5年、7年收益率平均值分别为8.37%、17.32%、32.36% [4] - 正收益产品占比随期限延长稳步提升 过去3年、5年、7年正收益产品占比分别为94.03%、97.62%、99.42% [4] - 中证全债指数过去3年、5年、7年涨幅分别为16.6%、27.63%、41.04% 中证信用指数同期涨幅为11.24%、19.5%、30.24% [4] 不同债券基金类别业绩对比 - 纯债型基金过去3年、5年、7年平均收益率分别为9.49%、17.64%、28.12% [5] - 指数型债券基金同期平均收益率为9.34%、18.82%、34.42% [5] - 混合债券一级基金平均收益率为9.8%、19.24%、33.04% 偏债混合型基金为5.97%、17.64%、44.26% [5] - 业绩分化程度随期限扩大 过去3年、5年、7年首尾收益率差分别为66.54、178.6、211.53个百分点 [5] 含权债券基金业绩表现 - 含权产品在市场调整时净值普遍承压 过去3年203只负收益债券基金中偏债混合型(109只)、混合债券二级(59只)和可转债基金(27只)占主导 [6] - 过去3年30只产品净值跌幅超10% 其中4只产品跌幅超20% 民生加银转债优选A(-25.34%)、先锋博盈纯债A(-24.93%)表现最差 [6] - 过去5年53只负收益产品中16只跌幅超10% QDII债券型基金表现疲弱 鹏华全球中短债人民币A(-47.37%)、鹏华全球高收益债人民币(-47.12%)垫底 [7] - 过去7年7只负收益产品中国泰境外高收益(-41.47%)、鹏华全球高收益债人民币(-39.51%)跌幅超30% [7] 绩优债券基金特征 - 长期业绩领先产品以含权基金为主 过去3年前十名中含权产品占118/144只 富国久利稳健配置A(41.2%)、华夏大中华信用精选A(34.97%)领跑 [8] - 过去5年73只收益率超30%产品中含权基金占67只 华商丰利增强定开A(131.24%)、华商恒益稳健(95.43%)表现突出 [8] - 过去7年596只收益率超30%产品中含权基金394只 华商丰利增强定开A(170.07%)、汇丰晋信2026(127.3%)等4只产品实现收益翻倍 [9] - 华商基金旗下多只产品长期业绩领先 华商丰利增强定开A在5年期和7年期业绩排名中均位居首位 [10]

市场行情分析 - 沪指创新高并冲击3800点 市场行情引发投资者对持续性的关注[1] - 林园投资董事长认为当前3700多点位置并不高 从个股数量和总市值看仍处低位[1] - 4500点被认定为牛市真正启动点位 市场正朝牛市方向迈进且有加速趋势[1] 投资策略 - 应在认知范围内选择确定性高标的 通过长期持有抵御市场波动[1] - 坚持"不卖"策略 买入前需深思熟虑 避免反复无常的操作方法[1] - 选中未来具备增长趋势的行业不易出错 强调"钱是睡出来的"投资理念[1] 市场环境判断 - 中国需要活跃资本市场 当前系统性风险较低 应积极参与[1] - 策略保持不变的核心理念 反对频繁变更投资方法[1] - 尽管判断未必百分百准确 但放眼未来当前位置堪称"地板价"[1] 技术指标 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势表现良好[2]