生成式AI在保险行业的战略布局 - 中国太保制定新一代"人工智能+"战略规划，未来五年加大AI投入，目标成为保险行业AI应用领先者，重点领域包括客户经营、业务运营、投资管理、康养服务 [1] - 华为金融专家指出AI应用从价值提效转向生产价值创造，重塑业务流程 [1] - 行业普遍将生成式AI提上战略高度，年初deepseek的出现加速AI渗透 [1] AI智能体的技术演进与行业应用 - AI智能体（AI Agent）成为世界人工智能大会焦点，具备自主决策与执行能力，标志互联网进入智能体时代 [2] - 行业突破重点从知识问答转向数据分析与推理能力，多家企业试点内部超级办公智能体 [2] - 镁信健康构建AI Agent矩阵，覆盖"前端交互-中台决策-后端履约"全链路，如Xiaofu智能助手、ClaimMaster理赔审核智能体 [3] - 智能体核心特性包括决策自主性、长期迭代优化能力、数据驱动行为演进 [3] 保险领域AI技术深度渗透案例 **风控领域** - 暖哇科技发布"天鉴"智能风控产品，覆盖核保、理赔、调查全流程 [5] - 平安健康保险申请AI理赔处理专利，涉及人工智能技术 [5] - AI普遍应用于拦截骗保、缩短理赔时间，驱动理赔质效跃迁 [4] **销售领域** - 太保寿险智能客情助理使代理人触达率提升1.9倍 [5] - 水滴公司AI Agent具备多模态交互能力，单次语音对话达50分钟，响应时效2秒，效率超越初级服务人员 [6] **产险领域** - 太保产险慧眼·智远平台通过AI+遥感模型服务16省374区县，覆盖4,000万亩农作物，实现防灾减损与精准定损 [7] - AI应用于车险、农险等细分领域，重大灾害时期提供数据支撑 [7]

产品发布与核心功能 - 新一代作业帮AI学习机P50正式发布，依托自研银河大模型与全链路学情数据，首次实现"AI超级老师"功能，构建"认知地图"动态生成1-2周个性化学习计划并每日微调 [1] - P50学习机核心功能包括"AI超级老师""AI精准练"和"AI通关练"，通过三层架构（大模型中枢+学情数据库+资源调度引擎）实现智能闭环决策 [1][4] - "AI超级老师"通过语音多模态交互完成学情诊断、路径规划及资源调度，解决家庭学习场景五大痛点，标志学习机进入超级智能体时代 [4][5] 技术突破与交互创新 - 银河大模型通过中国信通院5级评估，精准识别学科术语及口语化表达，支持自然对话式交互（如语音提问几何题辅助线画法） [3][5] - 技术核心突破在于教育场景深度耦合：语音交互解决双手占用需求，微周期计划基于遗忘曲线设计，形成数据与经验双向赋能的个性化教育方案 [7] - 大模型能力覆盖全科作业批改、多模态解题、知识问答和中英文写作等场景，行业领先 [3] 内容体系与资源升级 - P50学习机搭载九大课程体系（覆盖295个教材版本）和十大金牌练习（含校内同步练、考前真题练等），分层分类满足基础巩固到备考突破需求 [6] - 学练资源通过大模型实现动态推送，自动过滤已掌握知识点，精准匹配高频题与能力题，构建高效练习路径 [5][6] - 课程内容针对新学期教材变化更新，校内同步课覆盖295个版本，练习资源从八大升级至十大体系 [6] 市场表现与用户需求 - 作业帮学习机2024年成为超百万家庭选择，用户调研显示家长需精准了解学习问题，学生需科学计划与正向反馈 [3] - 产品设计基于3000多次用户调研，解决"薄弱点定位""资源筛选"等核心痛点 [3][5] 未来发展方向 - 持续优化大模型性能（如解题准确性、创新性）并拓展学情数据分析深度，推动定制化解决方案 [7] - 计划融入多模态交互与情感计算技术，实现AI与真人教师协同教学（AI负责诊断训练，教师专注思维引导） [8] - 战略目标是通过技术与数据融合推动教育行业向个性化、精准化发展 [7][8]

产品发布 - 作业帮正式推出新一代AI学习机P50，核心亮点为"AI超级老师"功能，标志着学习机行业进入"超级智能体"时代 [1] - P50学习机搭载作业帮自研大模型，重点推出"AI超级老师"、"AI精准练"及"AI通关练"等核心功能，在人工智能能力和学习练习资源两大维度实现升级 [1] 技术能力 - 作业帮大模型依托公司多年AI算法沉淀和教育数据积累，先后获得C-Eval和CMMLU两大权威榜单平均分排名第一的成绩 [2] - 作业帮大模型通过中国信通院可信AI教育大模型评估，并获得当前最高评级5级，全能力域支持教育大模型场景丰富度 [2] - 大模型已全面应用于学习机各系产品，在全科作业批改、多模态解题、知识问答和中英文写作及AI伴学等方面均处于行业领先水平 [2] 核心功能 - "AI超级老师"可通过语音等多模态形式与用户自然交流，结合学情数据完成学情诊断分析、个性化学习路径规划及资源调度，提供1-2周的个性化学习计划并动态调整 [4] - "AI精准练"和"AI通关练"能精准识别学生能力水平与薄弱知识点，自动过滤已掌握内容，智能推送未练过的重点题、高频题与能力匹配的题目 [5] - 功能深度模拟真人老师的教学逻辑与反馈方式，有效应对家庭学习场景中的五大痛点 [4] 内容体系 - P50学习机搭载九大课程体系和十大金牌练习，以分层分类、精准供给的模式满足不同阶段学生的个性化学习需求 [6] - "校内同步课"覆盖295个教材版本，每堂课时长10-20分钟，精讲练习和互动提问环节相互穿插 [8] - 针对考试场景新录制"新考法体系课"和"重难点拔高课"，帮助学生应对新考法新题型并提升易丢分专项 [8] - 练习资源包括24亿题库、600万+真题试卷，从八大金牌练习升级至十大金牌练习体系 [8] 市场表现 - 作业帮学习机2024年实现全国销量第一，并在2025年第一季度继续保持行业领先地位，获得销售量和销售额双第一的成绩 [9] - 2024年得到超百万家庭的选择，通过3000多次不同形式的用户走访调研优化产品 [2] 行业趋势 - 学习机行业正在加速迈向智能化、个性化的阶段 [9] - 公司将继续以自研大模型与学情数据为基础，推动"AI超级老师"等能力在学习机中的深入应用 [9]

硅基智能爆发与未来趋势 - 硅基智能爆发被视为当前最大变量 未来五年内硅基大脑领域将保持快速动态变化 [3][5] - 2025年将迎来"DeepSeek Moment" 未来两三年空间智能模型、具身智能等技术将大量涌现 [1][5] - AGI将在十年周期内渗透各行各业 推动人机协同发展 智能体将以数字/物理形态成为数字员工、机器员工 [5] - 算力和能源成为硅基智能核心基础设施 公司持续关注存算一体、RISC-V、类脑科技、量子计算等底层创新 [6] 超级科技大工程时代特征 - 科技创新已从科学发现阶段进入超级科技大工程时代 科技迭代速度显著加快 [8][9] - 公司每年预留季度时间进行行业研究迭代 以应对快速变化的科技环境 [9] - 围绕混合式人工智能战略 已在算力、架构、应用三层布局 与近30家企业深度合作 [9][10] - AI PC领域取得突破性进展 预计2025年量产规模达数百万至近千万台 [10][12] CVC战略定位与生态协同 - CVC已成为科技大企业核心竞争力 投资业务与集团生态重合度持续提升 [1][14][18] - 被投企业中120余家上榜专精特新 50余家为国家"小巨人" 独角兽占比达28% 科技类企业占独角兽名单90%以上 [14] - 通过星辰计划、光明计划、火种计划三大生态计划 实现被投企业与集团双向赋能 [15][16][17] - 典型案例钛方科技从二级供应商升级为一级模组供应商 合作研发的三合一芯片降低模组成本10% [16][17] 前沿技术投资布局 - 立体大交通领域布局低空经济、商业航天 自动驾驶技术已实现商业化落地 [6] - AI+医疗健康领域重点关注脑机接口技术 已投资相关企业 预计将实现碳基与硅基有机结合 [7] - 边缘侧创新方面投资后摩智能开发AI PC端侧超低功耗芯片 并与智谱等大模型公司深度合作 [10] - 模型优化领域布局无问芯穹、清程极智等企业 解决硬件-模型-应用协同问题 [10]

行业概况 - 2025年Q1中国大陆PC市场出货量达890万台，同比增长12% [1] - 平板市场出货量达870万台，同比增长19%，主要受政府补贴政策刺激 [1] - 笔记本出货量同比增长20%，商用大型PC采购持平，中小企业市场同比增长2% [1] - 消费级PC增长显著，主要受政府补贴推动 [1] 市场竞争格局 - 本土品牌竞争加剧，联想、小米等品牌在消费PC领域竞争力显著增强 [1] 公司动态 - 联想提出"超级智能体"概念，加速AI功能在PC端渗透，业绩有望提升 [2] - 联想AI功能将扩展至手机等其他终端市场，利好公司整体发展 [2] - 荣耀公布AI PC升级计划，覆盖MagicBook与笔记本多款型号 [2] - 荣耀MagicBook Art 14 2025搭载"一语智控"功能，支持语音指令操作 [2] - 微星推出EdgeXpert MS-C931 AI超级计算机，本地AI算力达1000TOPS [2] - 微星AI超算支持2000亿参数规模的大型语言模型本地化运行 [2] 投资建议 - 建议关注联想集团、光大同创、春秋电子等产业链公司 [1]

公司荣誉与AI战略布局 - 联想连续第二年入选"中国卓越管理公司"榜单 [1] - 公司自2017年起前瞻布局人工智能，打造擎天智能IT引擎，形成全栈AI产品、解决方案和服务 [1] - 已累计助力上百万中国企业智能化转型 [1] 超级智能体发展 - 2025年被业内视为超级智能体元年 [2] - 联想发布多款超级智能体产品：天禧个人超级智能体、联想乐享企业超级智能体、城市超级智能体 [2] - 乐享超级智能体上线后客户周活提升270%，订单转化率提升30% [2] - 内嵌乐享超级智能体的"硅基员工"带动旗舰店进店客流环比增长69% [2] - 已与福建武夷山、湖北宜昌和上海虹口达成城市超级智能体战略合作 [2] AI技术积累与产品矩阵 - 联想用8年时间持续夯实"AI底座" [3] - 擎天智能IT引擎已从1.0进化到4.0阶段 [4] - 形成三大AI产品线：AI终端、AI基础设施、AI解决方案与服务 [4] - 天禧个人超级智能体带动联想AIPC销量超百万台 [4] - AI基础设施完成"一横五纵"布局，在异构算力管理、液冷和服务领域具竞争优势 [4] - AI解决方案与服务采用"一擎三箭"策略，面向政企、中小企业及消费市场 [4] 行业发展趋势 - 中国AI产业从快速滑行进入起飞阶段 [4] - 联想以"混合式AI加速中国智能化转型"为使命，推动AI普惠 [4] - 公司开启面向人工智能的全新十年，共建开放协同的AI产业生态 [4]

行业动态 - 2025全球数字经济大会在北京开幕 首次携手联合国开发计划署达成联合主办合作 围绕人工智能 数字安全等举办46场专题论坛 [2] - 业内首个AI善治联合体"人本智能发展与治理倡议"迎来成员单位扩容 新加入百度 MiniMax 浪潮信息 慧与科技 北电数智 网易有道 西门子(中国)等科技企业 涵盖大模型 具身智能 算力基础设施及智慧养老 AI医疗等关键领域 [2] - "人本智能倡议"已凝聚近50家企业和机构 覆盖技术研发 应用落地与伦理治理等全链条 [2] 公司战略 - 联想集团作为"人本智能倡议"联合发起方 践行"人本智能"理念 主张大力发展混合式人工智能 培育智能体等应用生态 [2][3] - 公司提出人工智能普及普惠需鼓励科技企业"走出去" 通过全球资源配置和场景化应用开发打造协同创新网络 提升数字经济全球竞争力 [3] - 联想集团参与制定国际人工智能标准和规范 2024/25财年签署三大国际倡议 包括欧盟《人工智能公约》 加拿大《自愿行为准则》和联合国教科文组织《人工智能声明》 [5] 产品布局 - 硬件层面聚焦AI PC AI手机 AI汽车等智能终端作为混合式个人智能入口 强调智能算力基础设施升级对企业智能发展的重要性 [4] - 软件层面重点发展以AI Agent为入口的大模型创新应用 培育开放繁荣的应用生态 [4] - 推出联想天禧个人超级智能体 应用于AI PC AI平板 AI手机 AI眼镜等终端 发布业内首个企业超级智能体"联想乐享" 并打造城市超级智能体应用于宜昌 武夷山等城市智慧治理 [4] 技术展望 - 认为具备感知与交互 认知与决策 自主与演进三大功能的超级智能体是发展混合式人工智能的关键 将成为提高生活质量和生产力的下一个引爆点 [4] - 强调需聚焦超级智能体培育应用 鼓励各行业开发垂直领域智能体 形成典型案例示范推广 [4]

AI搜索的演进与重构 - AI正在重构搜索体验，从早期的AI Summary发展到Deep Research，拓展了搜索的广度和深度 [1][2] - Agent时代赋予搜索能力升维，可解决复杂问题如研究任务、投资决策、内容创作（生成视频/PPT）等 [3][4] - 纳米AI推出的「超级搜索智能体」结合多Agent协作、多模型协作、MCP和AI浏览器能力，尝试提供AI搜索新解决方案 [5] 传统搜索痛点与AI搜索变革 - 传统搜索依赖关键词（5-10字），超过20字时答案质量显著下降，40%需求为找网址，60%为提问 [10] - AI搜索改变用户习惯，提问长度普遍超过20字，最长可达数千字，90%需求转为提问，10%为创作/改写 [10][11] - 360月度AI搜索使用量达1.5亿次，超第二名十倍 [16] AI搜索的三阶段发展 - 1.0时代：AI总结问题答案置于搜索结果前，但体验提升有限 [15] - 2.0时代：大模型做意图识别实现多意图全网搜索，与DeepSeek体验接近 [15] - 3.0时代：重构底层架构，AI自动判断需求复杂度，分解规划并交付专家级结果（如研究任务） [15] 超级搜索智能体的技术架构 - 采用多Agent结构：任务分解智能体、调度智能体、多模态生成智能体协作完成复杂任务 [22] - 组合80+模型形成智能底座，包括高级推理模型（DeepSeek R1/Qwen 3）、工具调用模型（豆包/通义千问）、专业小模型（快速搜索/翻译） [26][27] - 支持长调用链，可调度50个工具分析500份文档，通过AI专用浏览器、搜索和代码生成工具扩展能力 [26][28] AI浏览器的关键能力 - 抓取国内外超1,000亿内容，覆盖PDF、视频、音频、社交/电商网站 [30][33] - 重做浏览器底层，模拟人类操作（点击/关弹窗/购物车操作），解决登录信任和网页嵌套难题 [32] - 打破信息孤岛，利用网站内部深度检索获取传统搜索引擎无法抓取的内容 [33] 应用场景与效率提升 - 购物智能体并行搜索小红书/淘宝/京东，整合优惠信息和用户反馈生成报告 [35] - 生成PPT消耗100万token（成本8-10元），逻辑设计和视觉效果超人工制作 [37] - 多模态知识库可批量分析500份简历，筛选符合条件候选人并以表格呈现 [29]

市场部转型与AI应用 - 360创始人周鸿祎提出"干掉市场部"实为促进部门转型，要求市场部员工学习编程和设计智能体，以提升AI应用能力 [2] - 公司内部AI使用率约为60%-70%，正监测各团队token消耗量以评估AI应用积极性 [4] - 周鸿祎要求人力资源、财务、法务等部门都需打造智能体，未来智能体将进化成数字员工或数字助理 [5] 智能体发展战略 - 提出超级智能体概念，具备流程自动规划、任务分解、工具调用和结果交付能力 [7] - 智能体需具备两大核心能力：完成大模型规划的任务流程和自主使用工具解决问题 [7] - 认为大模型与智能体是互补关系，大模型充当大脑而智能体负责执行 [8] - 预测未来企业员工将领导100个智能体成为常态，企业价值将取决于员工AI素养和数字员工比例 [5] AI搜索产品升级 - 360纳米AI搜索升级为超级搜索智能体，具备思考、规划、总结和执行能力 [10] - 产品内置80多款大模型支持多模型协作，支持跨平台搜索交叉验证125个结果 [12] - 支持多种格式输出包括Word、PPT、Excel等，比同类产品功能更丰富 [12] - 5月Web端访问量达2640万，全球搜索引擎排名仅次于Bing [12] AI硬件布局 - 推出AI智能录音硬件纳米AI Note和与Rokid联名款AI眼镜 [13] - 新产品内置纳米AI能力，计划将价格控制在市场最低水平 [13] - 此前已布局智能摄像头、儿童手表等硬件产品 [13] 行业趋势判断 - 认为AI发展进入分水岭，智能体将成为下半场主角 [8] - 预测智能体将向垂直领域发展解决行业和企业内部流程问题 [9] - 搜索被视为智能体最佳落地场景，因其作为互联网最大流量入口和高频使用特性 [9] - 将AI搜索发展分为三代：结果总结→答案引擎→任务引擎 [10]

中国权益资产年度级别牛市预期 - 中信证券预测中国权益资产将迎来年度级别牛市 从2025年四季度开始全球主要经济体经济政策周期同步 财政货币双扩张将推动港股A股指数牛市 [1] - 市场风格将发生2021年以来重大切换 从中小票题材轮动转向核心资产趋势性行情 建议重塑港A配比并提升港股配置比例 [1] - 港股流动性出现长期趋势性改善 海外投资者增配中国资产需求上升 中国企业及个人美元资金回流 港股估值处于历史低位有望提前A股出现指数级牛市 [5] 科技成长板块投资机会 - 恒生科技指数成份股总市值大幅上涨 反映市场对中国科技资产信心恢复 受全球科技行业回暖及中国企业竞争力提升驱动 [3] - DeepSeek等国产AI大模型突破扭转外资对中国资产长期态度 市场涨势主要由估值驱动 风险溢价ERP快速回落 [3] - 政策红利推动科技股崛起 人工智能5G云计算等领域扶持政策密集出台 私营部门AI领域投资信心大幅增强 [4] 港股市场结构性变化 - 中信证券测算港股在中国股票资产配置中合理比例应超45% 港股资产质量系统性提升 新经济龙头与优质制造业公司聚集 [5][6] - 公募基金改革推动机构投资者聚焦核心公司定价 市场风格回归行业龙头 核心资产风格逐步回归 [4] - 德意志银行认为中国科技股长期存在估值折价 未来随技术突破和外资重新定价将逐步消失 AI应用或使中国企业利润持续提升 [6] AI技术商业化落地 - 全球IT支出超5万亿美元同比增长7.5% 中国市场科技支出增长显著 为科技龙头提供基本面支撑 [6] - 国产大模型性能追平海外第一梯队且成本优势明显 AI技术快速转向商业落地 [6] - 联想集团混合式AI战略布局覆盖智能终端基础设施方案服务三大领域 构建跨设备跨生态超级智能体 [9][11] 联想集团战略布局 - AI终端领域领跑全球AI PC市场 设备形态创新包括卷轴屏折叠屏等 全球PC市场份额领先优势扩大至5个百分点 [9] - 基础设施业务营收同比增长63% 连续两季度盈利 构建万全异构智算平台为核心的AI基础设施体系 [11] - 方案服务业务推出通用及垂直行业解决方案 发布覆盖全场景的超级智能体矩阵 包括个人企业城市超级智能体 [11][12] 机构观点与市场认可 - 摩根士丹利中金等机构给予联想集团买入或增持评级 看好其AI PC及AI服务器解决方案增长潜力 [12] - 联想集团财务表现稳定 AI领域长期战略成效获投行广泛认可 PC服务器需求改善将带来更大增长空间 [12] - 外资趋势性回流中国资产为节奏问题 中国自主科技能力与制造业出海竞争力持续被验证 [3][6]