投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6][8] 核心观点 - 2025年上半年业绩承压 营业收入372.86亿元同比+1.86% 归母净利润41.15亿元同比-29.82% [1] - 煤炭运输需求受多重因素压制 新能源冲击/地产基建偏弱/煤价下行共同导致煤炭发送量同比-10.29% [3] - 大秦线运量呈现边际改善迹象 6月同比+5.29% 7月同比+5.40% [4] - 成本端压力显著 营业成本同比+10.79% 主因非煤货物运输增加及物流辅助服务让利引流 [4] - 分红政策保持稳健 中期分红比例39.17% 每股派现0.08元 [5] 财务表现 - 2025H1营收372.86亿元同比+1.86% 归母净利润41.15亿元同比-29.82% [1] - 2025Q2单季营收194.85亿元同比+6.25% 归母净利润15.44亿元同比-45.20% [2] - 货运业务收入260.86亿元同比-1.71% 占比70.92% [3] - 客运业务收入50.37亿元同比+2.55% 旅客发送量2356万人同比+0.30% [3] - 盈利预测显示2025-2027年归母净利润分别为90.53/100.63/108.09亿元 增速0.15%/11.16%/7.41% [6] 运营数据 - 货物发送量3.28亿吨同比-3.21% 其中煤炭发送量2.62亿吨同比-10.29% 占比80.01% [3] - 大秦线货运量1.89亿吨同比-2.17% 但月度数据显现改善趋势 [4] - 非煤货物发送量增加1921万吨 货运服务费同比+37.69% [4] 行业环境 - 火电发电量同比-2.4% 新能源持续形成替代压力 [3] - 下游需求疲软 粗钢产量同比-3.0% 水泥产量同比-4.3% [3] - 煤炭市场呈现"供强需弱"格局 价格下行抑制运输需求 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 暑期客流创新高且Q4交通改善将推动新一轮增长 [1][7] - 2025H1营收2.35亿元同比下滑7.4% 归母净利润转亏至-0.02亿元 [5] - 上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润1.98/2.35/2.78亿元 同比增长37.6%/18.3%/18.5% [5] 财务表现 - 2025Q2营收1.07亿元同比下滑15.7% 归母净利润-0.06亿元同比转亏 [5] - 2025Q2综合毛利率14.4% 同比下降16.2个百分点 环比下降8.43个百分点 [6] - 2025Q2销售/管理/财务费用率分别为4.3%/15.1%/0.9% 同比分别上升1.22/3.8/0.47个百分点 [6] - 2025H1客运/酒店/旅行社收入1.57/0.57/0.05亿元 同比分别下滑9.1%/8.7%/8.5% [6] - 预计2025-2027年营业收入8.56/9.67/10.88亿元 同比增长15.1%/13.1%/12.4% [8] 客流表现 - 2025年7月主景区接待游客81.02万人次 同比增长37.8% 创单月历史新高 [7] - 2024Q2主景区接待游客56万人次 同比下降10% [5] - 预计全年景区接待游客量有望突破400万人次 [7] 业务发展 - 借力顶流网文IP《盗墓笔记》营销 长白山高铁站单日到发旅客突破2.5万人 [7] - 保障运力投放期基本步入尾声 业务全面覆盖全域交通网络服务 [6] - 2025H1天池景区频繁关闭下客单价仍小幅提升1% [6] - 沈白高铁全线预计于9月底开通 将激活京津冀及东北核心客源市场 [7] 估值指标 - 当前股价42.98元 对应2025-2027年PE分别为44/37.2/31.4倍 [5][8] - 总市值114.61亿元 总股本2.67亿股 [3] - 近3个月换手率214.7% [3]

公司董事会会议 - 第十届第九次董事会会议于2025年8月28日在广州市白云区中国南方航空大厦召开 [1] - 会议采用现场结合视频方式召开并审议了2025年半年度报告相关议案 [1] 2025年上半年营收结构 - 客运收入占比84.68% [1] - 货运及邮运收入占比10.52% [1] - 其他业务收入占比3.06% [1] - 其他收入占比1.74% [1]

股价与估值表现 - 8月15日收盘价1.61元，单日上涨1.26%，滚动市盈率23.38倍，创143天新低，总市值384.88亿元 [1] - 行业平均市盈率14.71倍，行业中值15.97倍，公司市盈率在行业中排名第26位 [1][2] - 市净率0.96倍，低于行业平均1.22倍和行业中值1.23倍 [2] 股东结构变化 - 截至2014年3月31日股东户数89,923户，较上次减少3,348户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 业务构成 - 主营业务涵盖油品/液体化工码头、集装箱码头、汽车码头、散杂货码头、散粮码头、客运滚装码头及港口增值服务 [1] - 主要产品包括油品、集装箱、散杂货、散粮、客运、增值服务和汽车 [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业收入25.27亿元，同比下降12.51% [1] - 净利润2.04亿元，同比下降45.09%，销售毛利率22.86% [1] 行业对比 - 行业中市值最高为中远海控2,394.72亿元，上港集团1,331.69亿元位列第二 [2] - 行业市盈率最低为中远海控4.43倍，最高为锦江航运12.73倍 [2] - 公司总市值384.88亿元，低于行业平均298.56亿元但高于行业中值150.83亿元 [2]

最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入25.27亿元，同比-12.51%；净利润2.04亿元，同 比-45.09%，销售毛利率22.86%。 7月31日，辽港股份今日收盘1.53元，下跌1.29%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到37.46倍，总市值365.75亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的航运港口行业市盈率平均14.72倍，行业中值15.82倍，辽港股份排 名第30位。 截至2025年一季报，共有1家机构持仓辽港股份，其中基金1家，合计持股数0.30万股，持股市值0.00亿 元。 辽宁港口股份有限公司的主营业务是油品/液体化工品码头及相关物流业务（油品部分）；集装箱码头 及相关物流业务（集装箱部分）；汽车码头及相关物流业务（汽车部分）；散杂货码头及相关物流业务 （散杂货部分）；散粮码头及相关物流业务（散粮部分）；客运滚装码头及相关物流业务（客运滚装部 分）及港口增值与支持业务（增值服务部分）。公司的主要产品是油品、集装箱、散杂货、散粮、客 运、增值、汽车。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13辽港股份37.4631.970.92365 ...

公司表现 - 7月22日收盘价1.57元，上涨1.29%，总市值375.32亿元，滚动市盈率PE达38.44倍，创107天新低 [1] - 2025年一季报显示营业收入25.27亿元（同比-12.51%），净利润2.04亿元（同比-45.09%），销售毛利率22.86% [1] - 股东户数89923户（较上期减少3348户），户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 行业对比 - 航运港口行业平均PE为15.16倍，中值16.37倍，公司PE排名第31位 [1] - 公司PE(TTM)38.44倍显著高于行业平均15.16倍，市净率0.94倍低于行业平均1.24倍 [1][2] - 行业总市值平均296.38亿元，中值139.25亿元，公司总市值375.32亿元高于平均水平 [2] 业务构成 - 主营业务涵盖油品/液体化工品码头、集装箱码头、汽车码头、散杂货码头、散粮码头、客运滚装码头及港口增值服务 [1] - 主要产品包括油品、集装箱、散杂货、散粮、客运、增值服务和汽车物流 [1] 同业数据 - 同业PE对比：中远海控4.64倍最低，上港集团8.86倍，招商南油9.07倍，青岛港10.88倍 [2] - 同业总市值对比：中远海控2506.24亿元最高，上港集团1343.33亿元，招商轮船503.04亿元 [2]

公司基本面 - 7月18日收盘价1.54元，单日涨幅1.32%，总市值368.14亿元，滚动市盈率37.71倍 [1] - 2025年一季度营收25.27亿元（同比-12.51%），净利润2.04亿元（同比-45.09%），销售毛利率22.86% [1] - 主营业务涵盖油品/液体化工、集装箱、汽车、散杂货、散粮、客运滚装码头及增值服务七大板块 [1] - 机构持仓显示仅1家基金持有0.30万股，持股市值0.00亿元 [1] 估值水平 - 公司PE(TTM)37.71倍显著高于行业平均14.67倍和中值14.97倍，在可比公司中排名第31位 [1][2] - 市净率0.92倍低于行业平均1.21倍和中值1.22倍 [2] - 静态PE32.18倍较行业平均17.03倍高出89% [2] 行业对比 - 行业头部企业中远海控PE仅4.38倍，上港集团8.64倍，招商南油8.92倍，均显著低于公司估值 [2] - 总市值368.14亿元在行业中处于中游水平，低于中远海控2368.38亿元和上港集团1310.74亿元 [2] - 市净率0.92倍接近秦港股份0.93倍，但低于锦江航运1.76倍 [2]

公司股价与估值 - 5月14日收盘价1.53元，上涨2.68%，总市值365.75亿元 [1] - 滚动市盈率PE达37.46倍，创23天以来新低 [1] - 市净率0.92，低于行业平均1.25和行业中值1.21 [2] 行业估值对比 - 航运港口行业平均PE14.05倍，中值15.79倍，公司PE排名第31位 [1] - 行业总市值平均298.61亿元，中值136.63亿元 [2] - 可比公司中远海控PE4.74倍，上港集团8.93倍，招商港口11.03倍 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示10家机构持仓，合计持股1389711.31万股，持股市值207.07亿元 [1] - 持仓机构包括8家其他机构和2家基金 [1] 主营业务构成 - 主营业务涵盖油品/液体化工品码头、集装箱码头、汽车码头、散杂货码头、散粮码头、客运滚装码头及港口增值服务 [1] - 主要产品包括油品、集装箱、散杂货、散粮、客运、增值服务和汽车 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入25.27亿元，同比下滑12.51% [1] - 净利润2.04亿元，同比下降45.09% [1] - 销售毛利率22.86% [1]