报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股权益市场延续强势，美股在高位震荡；各境内权益策略指数本周均获正收益，海外权益策略小幅收跌；量化策略配置上股基增强策略最优，其次为常青低波策略，海外权益策略相对靠后 [4][5] - 对A股持相对乐观态度，科技板块有企稳回暖迹象，红利等风格板块短期上行动力或减弱，股基增强组合空间更大，常青低波策略可打底配置，防御风格板块有长期配置价值 [5] - 海外市场短期高位回调风险值得关注，中长期看好美股上行趋势，当前高位配置性价比低，可关注逢低布局机会 [6] - 常青低波基金策略和股基增强基金策略本周收涨，现金增利基金策略本周收益优于基准，海外权益配置基金策略本周收跌；当前仍值得配置常青低波策略，股基增强策略超额表现待市场改善，现金增利组合可优化短期闲置资金收益，海外权益组合可满足全球化配置需求 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 本周常青低波基金策略收益0.872%，股基增强基金策略收益1.558%，现金增利基金策略收益0.028%，海外权益配置基金策略收益 -0.376%；各策略近一个月、今年以来及策略运行以来也有不同表现 [13] - 常青低波基金组合长期低波，波动率和最大回撤优于基准，兼具防守与进攻性 [15] - 股基增强基金组合运行时间短，当前挖掘个股价值难显现，市场改善后弹性更强，弱市下与基准走势相近 [18] - 现金增利基金组合持续跑赢基准，策略运行以来超额收益累计超0.41%，可助投资者现金管理 [19] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [23] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者的选基需求，也为货币和债券基金开发工具化组合 [25] - 常青低波基金组合以挑选长期稳定收益基金为目标，从净值和持仓维度优选低波基金 [28] - 股基增强基金组合挖掘强Alpha挖掘能力的基金经理配置，回测期持有期胜率优秀 [29] - 货币基金基于多维特征因子构建筛选体系，优选收益更优的货币基金 [26] - 海外权益配置基金组合根据长短期技术指标筛选多个国家或地区权益指数，选择对应QDII基金构建组合 [27]

市场表现分析 - A股权益市场延续强势表现，呈现持续上行态势，上证指数突破3500点位 [2][3] - 美股权益市场涨势放缓，呈现高位震荡态势，海外权益策略本周收跌-0.376% [2][4] - 二季度强势的红利风格板块有所调整，但红利低波策略指数仍保持正收益 [2] - 股基增强策略表现强势，本周收益1.558%，持续突破前期高点 [2][5] 量化策略配置观点 - 股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略 [3] - 科技成长板块经历调整后有企稳回暖迹象，对A股持相对乐观态度 [3] - 红利板块持续上行导致股息率下降，性价比减弱，近期有回调趋势 [3] - 美股中长期上行趋势看好，但当前高位配置性价比低，关注回调布局机会 [4] 基金组合表现 - 常青低波基金组合长期保持低波特性，2024年初市场波动中回撤水平较低 [11] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，表现与基准接近，有望在市场改善后展现弹性 [13] - 现金增利基金组合累计超额收益0.452%，持续跑赢比较基准 [15] - 海外权益配置基金组合在美联储降息和AI科技带动下累积较高超额收益 [16] 基金组合构建思路 - 常青低波基金组合通过基金回撤和波动率指标优选低波基金 [22] - 股基增强基金组合挖掘具有强Alpha能力的基金经理，配置行业收益和选股超额能力拆分 [23] - 现金增利基金组合综合费率、久期、杠杆等因子优选货币基金 [24] - 海外权益配置基金组合基于长期动量和短期反转因子选择上升动能好的指数 [25]

市场表现分析 - A股权益市场延续强势表现，市场情绪持续回暖，呈现持续上行态势，上证指数突破3500点位 [2][3] - 美股权益市场涨势放缓，呈现高位震荡态势，纳斯达克和标普500指数突破前期高点 [2][4] - A股板块轮动明显，红利风格板块短期调整，科技成长板块企稳回暖 [3] - 本周各策略指数均获正收益，股基增强策略表现最优，收益1.227%，超额收益0.514% [2][5] - 常青低波策略收益0.445%，海外权益策略收益0.562% [2][5] 量化策略配置观点 - A股内部配置优先级：股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略 [3] - 股基增强策略在当前市场环境下更具弹性，有望积累超额收益 [3][5] - 常青低波策略作为防御性配置，2025年以来表现出较强稳定性，最大回撤显著优于基准 [11][22] - 海外权益策略短期面临高位回调风险，但长期配置价值不变，关注逢低布局机会 [4][17] 工具化基金组合表现 - 常青低波基金组合自2023年7月运行以来，低波动和小回撤属性显著，超额收益明显 [11][22] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，当前表现与基准接近，未来弹性可期 [12][23] - 现金增利基金组合累计超额收益0.446%，持续跑赢中证货币基金指数 [15][24] - 海外权益配置基金组合受益于美联储降息和AI科技带动，累积较高超额收益 [17][25] 工具化基金组合构建思路 - 常青低波组合通过持仓和净值维度因子优选低波基金，注重长期稳定收益 [22] - 股基增强组合挖掘强Alpha能力的基金经理，行业配置和选股能力并重 [23] - 现金增利组合综合费率、久期、杠杆等因子优化货币基金收益 [24] - 海外权益组合基于动量反转因子筛选全球指数，拓展全球化配置 [25] 行业与市场动态 - 科技成长板块经历调整后企稳回暖，市场对关税冲击担忧有所消化 [3] - 红利板块持续上行导致股息率下降，性价比减弱 [3] - 美股受关税态度缓和及经济数据提振，短期反弹修复至前期高位 [4][17] - AI科技带动全球科技股增长，美股长期基本面依然稳健 [4][17]

市场表现 - 海内外权益市场近两周表现强势，风险因素缓和，市场情绪回暖推动持续上行，验证了前期短期上行动力的观点 [2] - 本周各策略指数均获正收益：常青低波策略收益1.19%，股基增强策略收益1.26%（均优于中证全指），海外权益策略收益1.1% [2] - 上证指数从3400点震荡后回升至3500点附近，科技成长板块经历调整后企稳回暖，红利、低波风格短期上行动力可能减弱 [3] 量化策略配置观点 - A股配置优先级：股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略，因股基增强在当前时点更具弹性空间 [3] - 海外市场短期机会取决于美国关税态度缓和及贸易谈判进展，但主要指数（纳斯达克、标普500）突破前期高点后高位回调风险需关注，中长期仍看好美股反转上行 [4] 基金策略表现 - **常青低波基金**：本周收益1.19%，超额收益-0.586%，2025年以来表现出强稳定性，适合防御风格占优行情 [5][11] - **股基增强基金**：本周收益1.261%，超额收益-0.515%，当前市场轮动快致超额表现受限，但低估公司性价比未来或显现 [5][12] - **现金增利基金**：本周收益0.029%，累计超额收益0.441%，持续跑赢货币基金基准 [6][13][16] - **海外权益基金**：本周收益1.1%，超额收益-0.03%，短期受关税政策影响波动，长期看好科技增长驱动的全球化配置价值 [7][18] 组合构建逻辑 - **常青低波组合**：基于基金回撤和波动率指标的延续性，叠加估值限制，筛选低波主动权益基金 [23] - **股基增强组合**：通过拆分基金行业Beta与选股Alpha能力，配置强选股能力的基金经理以提升超额收益 [24] - **现金增利组合**：综合费率、久期、杠杆及风险指标，优化货币基金收益稳定性 [25] - **海外权益组合**：利用长期动量与短期反转因子筛选海外指数，动态配置QDII基金实现全球化分散 [26] 工具化组合目标 - 主动权益基金通过量化因子构建低波组合，满足防御需求及稳定收益 [22] - 货币基金多维筛选体系优化现金管理收益 [22] - QDII基金结合技术指标布局海外市场，补充A股配置 [22]

市场表现分析 - 本周A股呈现震荡态势，上证指数在3400点位附近小幅波动，受国际地缘冲突影响小幅收跌 [2] - 银行等红利防御板块动能减弱，通信等科技板块经历调整后开始反弹 [2] - 美股持续强势，半导体行业利好带动纳指、道指上行，随后因地缘冲突回落 [2] - 股基增强组合本周收益0.266%，超额收益0.130%；常青低波策略收益0.095%，超额收益-0.041% [5] - 海外权益配置基金策略本周收益1.097%，超额收益1.545% [6] A股策略观点 - 科技成长板块经历5-6月调整后启动回升迹象，对A股持相对乐观态度 [3] - 红利、低波风格板块短期上行动力可能减弱，股基增强组合更具弹性空间 [3] - 常青低波策略可作为打底配置，但需关注银行等防御板块短期涨幅过大风险 [3] 海外市场观点 - 美国关税态度放缓推动美股回升，经济数据优于预期修复滞胀担忧 [4] - 纳斯达克接近年初高位，关税风险降温交易已较充分，短期获利空间缩小 [4] - 中长期看好美股反转上行趋势，关注人工智能带动科技增长及回调布局机会 [4][6] 基金组合表现 - 常青低波基金组合自2023年7月运行以来保持低波特性，波动率和回撤显著优于基准 [10] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，当前表现与基准接近，待市场改善后弹性有望增强 [11] - 现金增利基金组合累计超额收益0.424%，海外权益配置组合累计超额收益显著 [14][15] 基金组合构建逻辑 - 常青低波组合通过持仓和净值维度因子筛选低波动基金，兼顾防守与进攻性 [21] - 股基增强组合聚焦基金经理Alpha挖掘能力，基于行业Beta收益剥离构建选股策略 [22] - 现金增利组合综合费率、久期、杠杆等因子优化货币基金收益 [23] - 海外权益组合运用动量反转因子筛选全球指数，辅助全球化配置 [24]

市场表现与趋势 - A股六月初重拾上行趋势，半导体、通信等科技成长板块反弹，银行等稳健风格板块持续强势 [2] - 美股受非农就业数据和半导体行业利好影响，继续向前期高点靠近 [2] - 五月份科技成长板块调整后，市场对关税冲击的担忧已部分计价，A股反弹风险有所消化 [3] - 红利、低波风格板块短期上行动力可能减弱，股基增强策略更具弹性空间 [3] - 海外市场受美国关税态度放缓影响回升，但纳指接近年初高位后上行阻力增加 [4] 量化策略配置 - 股基增强策略本周收益1.023%，年内累计收益10.989%，超额表现需等待市场环境改善 [5][8] - 常青低波策略本周收益0.688%，年内累计收益9.783%，低波动特性显著优于基准 [5][8][9] - 现金增利策略本周收益0.030%，累计超额收益0.419%，持续跑赢货币基金指数 [5][8][14] - 海外权益配置策略本周收益0.617%，年内累计收益29.646%，全球化配置价值突出 [5][8][16] 基金组合构建逻辑 - 常青低波组合通过持仓和净值维度因子筛选低波基金，适合防御性需求 [18][21] - 股基增强组合聚焦Alpha挖掘能力强的基金经理，行业选股超额收益具延续性 [22] - 现金增利组合综合费率、久期等因子优选货币基金，优化短期资金收益 [23] - 海外权益组合基于动量反转因子筛选QDII基金，辅助全球化资产配置 [19][24] 行业与市场动态 - 半导体行业利好推动美股科技板块反弹，人工智能带动上下游增量 [4][16] - A股防御风格板块吸收避险资金，但短期涨幅或面临压力 [3][5] - 美联储降息通道和科技增长支撑美股中长期配置价值 [4][16]

市场表现 - 本周A股市场在上周回调后呈现窄幅震荡，上证综指在3370附近波动，权重股相关行业表现强势支撑指数，常青低波组合逆市录得正收益 [2] - 海外市场周初延续反弹但动力不足，PCE数据公布后美股因滞涨担忧大幅回调，特朗普关税细节和非农数据成为下周避险焦点 [2] - 半导体、科创芯片等科技板块本周继续收跌，前期涨幅过高导致回调风险显现，而银行等红利防御板块关注度回升 [3] 量化策略配置 - 策略优先级排序：常青低波策略 > 海外权益策略 > 股基增强策略，A股中短期中性偏谨慎，红利防御风格占优 [3] - 美股短期受PMI低于预期、关税政策等风险因素影响避险情绪高涨，但中长期基本面未变，震荡区间提供布局机会 [4] - 常青低波基金策略本周收益0.087%，超额收益0.198%，低波防御属性显著；股基增强策略收益-0.069%，需等待市场风格转暖 [5] - 现金增利基金策略本周收益0.033%，累计超额收益0.371%；海外权益配置基金策略受美股情绪拖累收益-0.709% [6] 工具化基金组合构建 - 通过量化方法构建全新风格体系基金优选池，结合持仓和净值维度因子筛选低波基金，满足防御需求和稳定收益目标 [9] - 货币基金筛选体系基于费率、久期、杠杆等因子优化收益；QDII基金组合利用动量反转效应筛选海外指数布局全球化配置 [10][13][14] - 常青低波组合聚焦长期稳定收益基金，通过回撤和波动率指标优选低波品种；股基增强组合挖掘Alpha能力强的基金经理 [11][12] 组合表现跟踪 - 常青低波组合自2023年7月运行以来波动率和回撤显著优于基准，2024年初市场波动中超额收益显著 [16] - 股基增强组合当前表现与基准接近，待市场改善后弹性有望增强；现金增利组合累计超额收益0.29% [18][20] - 海外权益配置组合受益于美联储降息和AI科技带动，累积较高超额收益 [21]