ESG投资理念兴起与中国平安的实践 - ESG表现成为衡量企业长期价值与可持续发展能力的关键维度，投资者将ESG因素纳入决策以获取财务回报与社会价值双重收益 [1] - 中国平安作为综合金融龙头，深度融入ESG理念构建差异化竞争优势，获"ESG社会责任卓越企业"称号，股价表现强劲（A股单日涨超3%，港股三个月累计涨近30%）[1] - 花旗、高盛、中信证券等机构看好平安，认为其受益于共同基金改革、新业务增长及低估值，ESG表现成为重要价值成长看点 [2] 平安ESG战略的多维实践 - **服务国家战略**： - 为1870多个国内重点工程提供4.5万亿元风险保障，为112个国家和地区公共设施建设提供1.5万亿元保障 [3] - 资产管理领域累计投资实体经济超2.4万亿元，绿色基建领域落地新能源电池等绿色债权投资计划 [4] - **乡村振兴**： - "三村工程"撬动61.3亿元产业帮扶资金，落地269个项目，产业振兴帮扶资金达520.14亿元，消费帮扶销售额1.73亿元 [4][6] - 升级45个乡村卫生室，开展380场百村巡回医疗活动 [6] - **普惠金融**： - 全国7240个保险及银行网点，金融服务触点达69042个，绿色投资规模突破1247亿元 [8] - 保险资金绿色投资达1247.12亿元（2024年），普惠投资14.64亿元 [9] - **健康普惠**： - 平安健康平台累计14.36亿次问诊，AI问诊质控覆盖率99.97%，管理157万糖尿病患者 [10] ESG对平安长期价值的驱动 - **降低风险**：ESG实践契合政策导向（如"双碳"目标），减少合规风险，增强风控能力与投资者信任 [13] - **优化融资**：绿色债券发行利率低于行业平均，吸引长期资金降低融资成本 [14] - **品牌溢价**：MSCI ESG评级AA级（亚太区综合保险第一），"保险+健康管理"模式降低理赔率，普惠金融不良率低于行业 [15][16] - **协同效应**：ESG与业务融合提升运营效率（如健康管理降低保险赔付率），增强市场竞争力 [17] ESG溢价与市场机遇 - 全球ESG领先指数年化收益显著高于基准（MSCI中国ESG指数五年年化18.3%，超基准7.8个百分点）[19] - 国内ESG主题基金2024年平均回报11.72%，超公募平均水平7.3个百分点，显示ESG投资超额回报潜力 [19] - 平安分红优势突出，累计现金分红超4000亿元，连续13年增长，契合ESG投资者对稳定现金流偏好 [22] 总结 - 平安通过ESG战略在环境、社会、治理领域取得显著成效，构建差异化竞争壁垒 [12] - ESG溢价趋势下，公司有望凭借综合金融与医疗养老双轮驱动，持续释放长期价值 [24]

行业动态 - 中国信通院在"全球数字经济大会-云智算安全论坛"上公布2025年"开源大模型+"软件创新应用典型案例并进行首季授牌仪式 [1] - 医疗AI正逐渐成为卫生健康事业高质量发展和"健康中国"建设的重要战略组成部分 [5] 公司荣誉 - 平安好医生的两项医疗AI产品"平安芯医"和"安主任"入选信通院首批"开源大模型+"软件创新应用典型案例"精选案例" [1] - 这两款产品通过了中国信通院"开源大模型集成应用能力质效评估"，获得权威机构专业认可 [3] 产品技术 - "平安芯医"依托TOP级名医网络，提供24小时在线医疗服务，包括健康咨询、报告解读、MDT多学科会诊等服务 [3] - "安主任"专注于解决用户五大就医难题，提供7*24小时线上线下闭环服务 [3] - 产品基于五大医疗数据库和"平安医博通"医疗大模型，每年完成数万例专业标注与案例优化 [3] 发展战略 - 公司构建了"7+N+1"医疗AI产品矩阵，打造全场景、全周期、全生态的医疗服务 [5] - 作为平安集团医疗养老生态圈旗舰，公司持续提升医疗健康养老服务质量 [5] - 公司以技术探索和创新为导向，实现"省心、省时、又省钱"的用户价值目标 [5]

市场前景与战略定位 - 中国医疗市场未来十年规模达16万亿，存在资源错配和商保支付提升空间[2] - 公司定位为"综合金融+医疗养老"双轮驱动，科技赋能战略持续深化[2] - 品牌焕新为"平安好医生"，发布"家医主动护、名医零距离、就医全程管"三大服务名片[3][6] 用户规模与服务网络 - 拥有4亿注册用户、2000万家庭医生会员，合作2100家企业覆盖500万员工[6] - 累计14.4亿线上问诊数据，平均每2秒完成1次在线咨询[6] - 居家养老服务权益用户数较2024年末增长15%，家医会员覆盖超2000万人[6] 服务升级与核心能力 - "家医主动护"提供7*24小时病案分析，符合国内首个家庭医生远程服务团体标准[6] - "名医零距离"实现3小时内连接3000+专家，院士领衔MDT线上诊疗标准[6] - "就医全程管"覆盖诊前挂号至术后康复，优化全流程服务[6] 数据资产与AI技术 - 构建五大核心数据库：1.5亿用户健康档案、1.58万家医院诊疗数据、3.9万种疾病模型[9] - 多模态医疗大模型"平安医博通"含2万亿通用Token+2000亿医疗Token，诊断准确率85%[10] - AI产品矩阵包括"平安芯医"等7+N+1角色，实现医患协同和千人千面服务[11][13] 财务表现与资本认可 - 2024年实现上市后首次年度盈利，2025年Q1收入双位数增长[18] - 企康业务收入同比增长43%，医险协同形成商业闭环[18] - 品牌焕新后股价三日累计涨幅超15%，获花旗/摩根士丹利等投行看好[17] 生态壁垒与竞争差异 - 构建"医疗服务闭环+数据资产壁垒+支付可持续性"铁三角生态[19] - 区别于同行卖药流量逻辑，形成保险支付反哺医疗服务的正向循环[19] - 通过23.5万家药店处方流转和100%百强医院协作获取实时数据[10]

全球ESG发展现状与分歧 - 全球ESG发展呈现区域分化：欧盟和亚太持续推进，美国则出现显著倒退，2024年前三季度全球ESG基金净流入同比减少77% [1] - 美国反ESG行动升级：至少十余个州通过反ESG法案，摩根大通、高盛、花旗等金融机构退出ESG国际组织 [1] - 全球ESG投资基本盘仍稳健：联合国负责任投资原则组织成员管理资产规模超120万亿美元，全球ESG基金规模达3.3万亿美元 [3] 中国ESG发展与实践 - 中国ESG政策加速落地：三大证券交易所发布ESG报告指引，上市公司ESG披露将逐步成为硬性要求 [2] - 医疗健康行业ESG实践领先：平安健康获MSCI AA级ESG评级，恒生医疗保健行业排名第一，其"CARE"战略将ESG融入业务全流程 [2][4][5] - 行业两极分化明显：头部企业与尾部企业差距悬殊，需推动形成规模化的中部群体 [4] 企业ESG实践的关键门槛 - 信念门槛：企业需将ESG视为商业文明进化的必然选择，平安健康通过内部自驱力将ESG与医疗行业社会责任属性深度绑定 [4][5] - 实践门槛：ESG需与经营管理深度融合，平安健康建立从董事会到执行团队的三层治理架构，将20余个ESG议题嵌入业务流程 [5][7] - 价值门槛：ESG需实现商业价值量化，环境维度（E）因政策支持最易变现，但社会（S）和治理（G）维度的货币化仍需突破 [10] ESG投资与市场反馈 - 投资者偏好分化：欧洲投资人ESG关注度最高，中东次之，美国私募投资人态度观望但未明确反对 [3] - ESG评价体系本土化需求：海外ESG评价体系未完全适应中国市场，需建立结合行业实践的本地化标准 [11] - 医疗健康企业ESG价值体现：ESG表现可帮助投资者"排雷"，但需避免"漂绿"，经济实力是基础前提 [9][11] 行业ESG实践案例 - 平安健康ESG实践：聚焦普惠医疗（如村医培训）和科技赋能（AI诊疗覆盖2000种疾病），实现社会价值与商业盈利双丰收 [8][9] - 供应链ESG要求升级：企业需提供碳足迹报告等ESG证明，否则面临被踢出供应商目录的风险 [8] - 医疗健康行业ESG差异化：不同类型企业可聚焦关键领域形成特色，无需追求全面完美 [7]

业绩表现 - 2025Q1实现收入10.62亿元，同比增长25.8%，增速远超市场预期 [1] - 2025Q1净利润3319万元，经调整净利润5786万元，同比扭亏为盈 [1] - 2025Q1净利润已超过2024年全年的1/3，盈利能力加速释放 [1] 业务结构 - 医险协同战略2.0推动高毛利率业务占比提升，形成"保险+医疗健康"和"保险+居家养老"业务结构 [1] - F端和B端业务合计收入同比增长43%，成为收入支柱 [2] - 核心业务划分为医疗服务、健康服务和养老服务三大板块 [5] 渠道表现 - F端业务通过保险+医养会员、医疗理赔协同等模式提升客户黏性 [2] - B端企业健康管理业务服务2100家企业客户，付费用户同比增长45% [4] - 家医会员覆盖超2000万用户，养老服务权益用户较2024年末增长15% [5] 竞争优势 - 与平安集团高度协同，医疗养老生态圈服务覆盖63%集团个人客户 [2] - 客均合同数3.37个、客均AUM6.12万元，显著高于非生态圈客户 [2] - 在线诊疗平台7×24小时服务，60秒快速响应，月度五星好评率超98% [3] 科技创新 - 推出"平安医博通"医疗大模型和"平安医家人"医生工作台 [6] - "平安芯医"AI数字人覆盖20多个医疗场景，提供多元化服务 [6] - 持续投入AI研发，扩展医疗场景应用提升服务效率 [6] 市场定位 - 医险协同模式具有高壁垒和独特性，形成资本市场稀缺性 [7] - 作为平安集团医疗养老生态圈核心旗舰，实现全链条贯通 [7] - 构建从预防到诊疗再到康复的全周期健康守护体系 [7] 增长前景 - F端和B端业务仍有巨大渗透空间，未来保持高成长性 [8] - B端业务展现更强业绩弹性，医疗和养老服务是重要增长点 [8] - 科技属性带来估值支撑，医疗AI大模型具备高数据壁垒 [8]

在不确定性加剧的市场环境中，能够持续兑现业绩确定性的标的更显稀缺价值。 最新发布的2025年一季报显示：公司当期实现营业收入10.6亿元人民币，同比增长25.8%；经调整净利润5790万元，在收入增速重回双位数轨道的 同时，盈利动能呈现加速释放态势。 继实现历史性扭亏为盈后，平安健康再度交出超预期季度答卷。 资本市场对此给予积极反馈。据WIND数据显示，南下资金持续加大配置力度：截至2025年4月27日，港股通持仓占比已由三个月前的14.83%攀升 至17.25%，市场关注度显著提升。 这份财报传递出哪些关键信号？其背后蕴含着怎样的价值逻辑？ 数据来源： WIND ，格隆汇整理 数据截至 4 月 27 日 乘胜追击，营收同比增长25.8% 财务数据显示，面对外部环境的显著波动，平安健康展现出穿越周期的经营韧性，战略升级成效持续深化。 收入层面，公司增长动能稳健，2025年一季度实现营收10.6亿元，同比增幅达25.8%，重拾双位数增长态势；盈利层面，经营质量持续优化，实现 经调整净利润5786.1万元，对应净利率约5.5%，盈利指标表现亮眼。 浦银国际指出，平安健康收入重回增长轨道向投资人传递了积极信号，预计 ...

纪要涉及的公司 平安健康医疗科技有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略进展与经营成果** - 2024年公司战略深化落地，首次全面盈利上岸，在核心能力建设、服务能力提升和科技创新等方面成果显著[2] - 深化与平安集团金融业务协同，从医疗险向储蓄险延伸，服务不同层级保费规模用户，打造医疗理赔协同模式，服务209万理赔客户[3][4] - 协同平安集团发展中国平安企业健康保障计划，企业客户和收入快速增长，累计服务企业客户数达2049家，同比增长35.9%，启康收入环比增长69.7%，在B端收入中占比提升至92%[5] 2. **核心能力建设** - 加强家庭医生和养老管家两大核心枢纽能力建设，升级为四道服务网络（到线、到店、到家、到企）[3][7] - 平安嘉医家庭医生团队能力提升，全医会员覆盖超1400万，年人均使用频次达5次，较3年末提升35.1%[6] - 养老管家持续赋能获客，养老权益贡献39%的受险性业务价值，探索向低端非受险企业用户场景延伸[7] 3. **AI能力建设** - 自主研发平安医博通医疗大模型，基于全球领先的5大医疗数据库和14.4亿次线上问诊数据，在多个场景应用，提升医疗服务效率和质量[8][9] - AI医疗模型特点为精准专业、灵活适配，可打造保险加健康的数据闭环，赋能医生全程管理[19][20] 4. **业绩表现** - 2024年公司实现总收入48.11亿元，同比增长约3%，下半年收入环比提升6.2亿，增长近30%[10] - 毛利率稳定，费用总额同比下降6.23亿元，费用率35.2%，同比大幅下降14.4个百分点，全年调整后净利润达1.58亿元[11] - 健康服务收入23.6亿元，下半年环比增长40%；养老服务收入超四倍增长，毛利率提升到29.1%[12] 5. **未来展望** - 与平安集团深度赋能，拓展协同场景，提升在体康赛道市场份额，驱动金融加医疗协同发展[25][26] - 养老板块是增长引擎，围绕老人和家庭拓展服务边界，借助科技和资源优势匹配客户需求[27][29] - 制定中长期资本规划，包括投资并购、医疗和AI投入、创新业务和增量业务投入[33][34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **特殊派息考量**：2024年11月决定特殊派息，目的是基于公司业绩向好、资金充足，考虑股东回报和市场对高股息公司的偏好[31] 2. **医疗理赔协同模式**：通过嘉医为平安集团医疗险客户提供全里程主动式医疗健康管理服务，包括前置报案、线上咨询问诊、线下就医协助、康复和健康管理等[36] 3. **F端付费用户情况**：2024年F端付费用户数波动是因付费模式改变，实际收入和up pool增长，权益覆盖用户数明显增长[37] 4. **下半年盈利率波动原因**：2024年下半年在AI领域投入2500多万元，重点业务发展领域投入近9000万，导致研发和管理费用率小幅波动，但带来经营效率大幅提升[38][39] 5. **B端收入情况**：2024年下半年B端收入放缓，主要因集中发展中国平安企业健康保障计划，体康业务环比增长70%，未来B端重点聚焦体康业务[40]