随着公司成为平安集团并表子公司，平安集团综合金融业务在场景和产品上的协同和赋能，将充分发挥 和兑现公司在医疗养老平台上的优势。预计公司2025-2027年实现营收53.3、59.2以及66.6亿元，同比增 速为11%、11%以及12%。维持"买入"评级。 中信建投主要观点如下： 收入利润快速增长，创新模式逐渐展现潜力 公司和集团业务协同持续推进，公司保险+医养会员、医疗理赔协同等创新业务模式在今年以来快速增 长，推动F端业务快速增长;同时B端公司持续推进"商保+健康保障委托+医疗健康服务"产品，25Q1累计 服务的企业客户数超2100家，B端付费用户数较上一年同期增长超45%，共同推动公司F端+B端企康业 务营收增长超过43%。 中信建投（601066）发布研报称，平安健康(01833)2025Q1实现营收10.6亿元，同比增长26%，实现经调 整净利润0.58亿元，收入利润维持快速增长。公司大力推进战略转型，保险+医养会员、医疗理赔协同 等创新业务模式在今年以来快速增长，不断推进F端以及B端战略业务发展。 25Q1，公司推出名医AI助理服务"平安芯医"，可以为用户提供在线咨询、线下就医协助、报告与化验 单辅 ...

业绩表现 - 2025年一季度营收10.62亿元，同比增长25.8%，重回两位数增长轨道 [1] - 2025年一季度净利润3318.8万元，经调整后净利润5786.1万元，相比去年同期亏损1884.0万元大幅扭亏为盈，调整后净利率达5.5% [1] - 2024年全年营业收入增长2.9%，2025年一季度延续扭亏为盈势头，毛利率稳定在30%以上，净利润率从3.3%提升至5.5% [3] 业务驱动因素 - F端业务2024年ARPU同比增长17.6%，收入24.2亿元，同比增长9.6%，使用医疗养老服务的平安寿险客户客均合同数达非用户的1.6倍，客均资产管理规模提升至3.9倍 [4] - B端业务2025年一季度累计服务企业客户超2100家，付费用户数同比增长超45% [5] - 居家养老服务覆盖全国75城，家医会员权益覆盖用户超2000万人，2025年一季度居家养老权益用户数较2024年末增长15%，计划2025年覆盖城市增至100城 [6] 战略布局 - 通过"保险+医疗"、"保险+养老"模式构建F端/B端/C端协同的医养生态体系，与平安集团"综合金融+医疗养老"战略深度协同 [2][3] - 聚焦居家养老"医、住、护、乐"四大场景，以家庭医生和养老管家为核心服务枢纽 [6] - 中国60岁以上人口达3.1亿，居家养老市场规模预计2035年突破30万亿元 [5] AI技术应用 - 2024年研发投入3.80亿元，销售及营销费用同比减少8.6%，管理费用同比减少37.2% [8] - 构建五大医疗数据库，涵盖3.7万疾病、22万药品说明书、200万经典病例、3000万医学文献、14.4亿问诊数据 [8] - 推出第三代平安医博通大模型，拥有500万条精准医疗指令集和2000亿医疗语义单元深度学习能力 [9] - 接入DeepSeek并推出名医AI助理"平安芯医"，覆盖20余个真实医疗场景 [9][10] 机构评级 - 花旗维持"买入/持有"评级，目标价从7.12港元上调至12港元，其中医疗服务业务估值3.4港元，健康服务业务4.5港元，养老服务业务0.8港元 [1][6] - 广发证券维持"买入"评级，目标价9.42港元，看好F端/B端模式创新及协同效应释放 [6]

4月23日，平安健康（1833.HK）公布了2025年一季度业绩。 财报显示，平安健康在2025Q1实现收入10.62亿元，同比增速高达25.8%，增速水平远超市场预期。受 益于战略2.0、医险协同持续优化等举措，公司在2024年顺利实现收入增长回正，随着改革红利持续释 放，2025Q1的收入重回双位数增长。 利润方面，公司在2025Q1实现净利润3319万元，同期经调整净利润录得5786万元。同比来看，这两个 利润表科目在去年同期都处于净亏损状态；环比来看，2025Q1实现的净利润已经超过了2024全年的 1/3，以此判断公司的盈利能力正在加速释放。 那么，平安健康为何能够在2025Q1实现收入双位数增长、利润加速释放？平安健康未来估值又有哪些 核心看点？ 01 高协同性业务是业绩加速释放的关键 医险协同战略是平安健康近年来的主旋律，随着战略2.0进入深化阶段，公司聚焦于高毛利率的高协同 性业务，推动业务结构持续优化，逐步形成了"保险+医疗健康"和"保险+居家养老"的业务结构。反映在 财务数据上，从渠道维度来看，F端和B端业务是公司收入的支柱。 公司财报数据显示，在2025Q1，平安健康F端和B端企业健康管 ...

在不确定性加剧的市场环境中，能够持续兑现业绩确定性的标的更显稀缺价值。 最新发布的2025年一季报显示：公司当期实现营业收入10.6亿元人民币，同比增长25.8%；经调整净利润5790万元，在收入增速重回双位数轨道的 同时，盈利动能呈现加速释放态势。 继实现历史性扭亏为盈后，平安健康再度交出超预期季度答卷。 资本市场对此给予积极反馈。据WIND数据显示，南下资金持续加大配置力度：截至2025年4月27日，港股通持仓占比已由三个月前的14.83%攀升 至17.25%，市场关注度显著提升。 这份财报传递出哪些关键信号？其背后蕴含着怎样的价值逻辑？ 数据来源： WIND ，格隆汇整理 数据截至 4 月 27 日 乘胜追击，营收同比增长25.8% 财务数据显示，面对外部环境的显著波动，平安健康展现出穿越周期的经营韧性，战略升级成效持续深化。 收入层面，公司增长动能稳健，2025年一季度实现营收10.6亿元，同比增幅达25.8%，重拾双位数增长态势；盈利层面，经营质量持续优化，实现 经调整净利润5786.1万元，对应净利率约5.5%，盈利指标表现亮眼。 浦银国际指出，平安健康收入重回增长轨道向投资人传递了积极信号，预计 ...

近日，中国平安发布2025年一季报。 财报数据显示，平安一季度实现归母营运利润379.07亿元，同比增长2.4%；其中，寿险及健康险业务归母营运利润268.64亿元，同比增长5.0%。寿险及健康 险业务新业务价值达成128.91亿元，同比增长34.9%，新业务价值率达到32.0%，同比上升超10个百分点。 （来源：公司资料） 总的来看，这份财报不仅展示了平安作为综合金融巨头的稳健性，更于草蛇灰线间透露出其AI技术与医疗养老生态深度融合的巨大潜力。在笔者看来，这 或也将是驱动平安价值重估的重要催化剂和变量所在。不妨就此进一步来探讨。 此次财报的一大亮点在于，平安其综合金融模式在不断深化的同时，科技赋能其金融主业在降成本、提效率、控风险方面取得了显著的成果。特别是AI技 术的深度参与，成为助力公司业务全方位"提质增效"的关键。 AI技术在金融领域的应用，首先体现在效率的提升上。 财报显示，一季度，平安AI坐席服务量约4.5亿次，覆盖平安80%的客服总量，这不仅降低了人力成本，还实现了24小时不间断服务，大大提高了客户满意 度。 很显然，这种效率的提升，彻底改变了传统金融业务的运作模式，不仅让金融服务变得更快、更便 ...

在需求升级与老龄化交织的当下，医疗健康企业唯有深耕医险协同生态，以科技赋能服务创新，才能在 时代浪潮中筑牢护城河。 当全国卫生总费用突破9万亿元大关，传统单一保险赔付模式已难以应对客户日益多元的健康保障需 求。 在用户对多元化保障、灵活诊疗路径及优质就医环境的迫切期待中，"医险协同"已成为必然趋势。 作为平安集团医疗养老生态圈的重要一员，平安健康以前瞻性战略布局，打造出"业内首位覆盖全健康 周期的医险协同生态体系"，成为业内唯一已形成强势竞争壁垒的企业。 具体来看，行业内多数企业停留在基础资源对接的浅层次协同，京东健康、阿里健康更多聚焦于线上医 疗平台搭建与药品零售业务拓展，其医险合作多限于简单的保险产品嵌入或问诊流程对接。 而平安健康依托平安集团"综合金融+医疗养老"战略优势，率先构建起"保险保障+医疗服务+健康管 理"三位一体的深度协同生态，真正实现了从疾病预防、精准诊疗到术后康养的全周期健康护航。 据中国平安披露的一季报显示，截至2025年3月末，平安近2.45亿的个人客户中有近63%的客户同时享 有医疗养老生态圈提供的服务权益。 深入践行医险协同模式，使得平安健康的盈利能力加速释放。4月23日，平安健 ...

纪要涉及的公司 平安健康医疗科技有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略进展与经营成果** - 2024年公司战略深化落地，首次全面盈利上岸，在核心能力建设、服务能力提升和科技创新等方面成果显著[2] - 深化与平安集团金融业务协同，从医疗险向储蓄险延伸，服务不同层级保费规模用户，打造医疗理赔协同模式，服务209万理赔客户[3][4] - 协同平安集团发展中国平安企业健康保障计划，企业客户和收入快速增长，累计服务企业客户数达2049家，同比增长35.9%，启康收入环比增长69.7%，在B端收入中占比提升至92%[5] 2. **核心能力建设** - 加强家庭医生和养老管家两大核心枢纽能力建设，升级为四道服务网络（到线、到店、到家、到企）[3][7] - 平安嘉医家庭医生团队能力提升，全医会员覆盖超1400万，年人均使用频次达5次，较3年末提升35.1%[6] - 养老管家持续赋能获客，养老权益贡献39%的受险性业务价值，探索向低端非受险企业用户场景延伸[7] 3. **AI能力建设** - 自主研发平安医博通医疗大模型，基于全球领先的5大医疗数据库和14.4亿次线上问诊数据，在多个场景应用，提升医疗服务效率和质量[8][9] - AI医疗模型特点为精准专业、灵活适配，可打造保险加健康的数据闭环，赋能医生全程管理[19][20] 4. **业绩表现** - 2024年公司实现总收入48.11亿元，同比增长约3%，下半年收入环比提升6.2亿，增长近30%[10] - 毛利率稳定，费用总额同比下降6.23亿元，费用率35.2%，同比大幅下降14.4个百分点，全年调整后净利润达1.58亿元[11] - 健康服务收入23.6亿元，下半年环比增长40%；养老服务收入超四倍增长，毛利率提升到29.1%[12] 5. **未来展望** - 与平安集团深度赋能，拓展协同场景，提升在体康赛道市场份额，驱动金融加医疗协同发展[25][26] - 养老板块是增长引擎，围绕老人和家庭拓展服务边界，借助科技和资源优势匹配客户需求[27][29] - 制定中长期资本规划，包括投资并购、医疗和AI投入、创新业务和增量业务投入[33][34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **特殊派息考量**：2024年11月决定特殊派息，目的是基于公司业绩向好、资金充足，考虑股东回报和市场对高股息公司的偏好[31] 2. **医疗理赔协同模式**：通过嘉医为平安集团医疗险客户提供全里程主动式医疗健康管理服务，包括前置报案、线上咨询问诊、线下就医协助、康复和健康管理等[36] 3. **F端付费用户情况**：2024年F端付费用户数波动是因付费模式改变，实际收入和up pool增长，权益覆盖用户数明显增长[37] 4. **下半年盈利率波动原因**：2024年下半年在AI领域投入2500多万元，重点业务发展领域投入近9000万，导致研发和管理费用率小幅波动，但带来经营效率大幅提升[38][39] 5. **B端收入情况**：2024年下半年B端收入放缓，主要因集中发展中国平安企业健康保障计划，体康业务环比增长70%，未来B端重点聚焦体康业务[40]