公司背景与高光时刻 - 公司成立于2015年，定位为中国癌症早筛领导者，其核心产品常卫清于2020年11月获批，成为中国首个结直肠癌早筛三类医疗器械 [1] - 公司于2021年2月登陆港交所，发行价26.66港元，募资超20亿港元，上市后股价一度飙升至89.65港元，市值突破400亿港元 [1] 核心团队与组织文化 - 公司由三位创始人主导，CEO兼董事会主席被指为造假总策划者，主导制定“业绩优先”战略，要求销售团队不惜代价完成KPI [3] - 组织文化高度封闭，销售会议设为最高机密，非销售线员工禁止参与，内部流传“忠诚高于能力”的用人标准 [4][5] - 财务、法务部门对异常交易视而不见，形成共谋沉默，有员工因质疑造假流程被边缘化或劝退 [6][7] 业务模式与市场表现 - 核心产品存在天然缺陷，需用户自行采集粪便样本，依从性极低，且单次检测费用高达1996元，远超普通人群支付意愿 [8][9] - 医保未覆盖，医院渠道推进缓慢，截至2022年仅11家公立医院有真实开单记录 [10] - 真实市场表现惨淡，2022年电商平台三款产品总销售额不足2000万元，公司宣称的双十一单日销售额破6000万无第三方数据佐证 [11][12] 财务造假规模与手法 - 公司系统性虚增营收，2021年披露营收2.11亿元，估算真实营收约3000万元，虚增比例约85%，2022年披露营收7.65亿元，真实营收约7695万元，虚增比例约90% [15] - 造假手法形成四步闭环：压货给合作经销商、伪造检测全流程（包括收购公厕粪便、同一样本拆分多份）、确认收入、资金回流 [15][16][18][19] - 财务指标异常，销售费用率畸高，2021年达127%，2022年达72.5%，应收账款激增，2022年达5.8亿元，占营收76% [22][23] 技术伦理与数据真实性 - 公司宣称的“全球最大粪便样本库”真相是大量样本来自匿名公厕采集，无知情同意和身份验证，同一人粪便被多次录入不同ID，导致训练数据严重污染 [25][26] - 医疗检测沦为财务造假道具，伪造报告浪费医疗资源并可能误导公众对癌症早筛的认知，是对医学伦理和科研诚信的背叛 [27][28][29] 监管与审计失效 - 港股监管对生物科技公司采用披露为本原则，缺乏实质性审查，对服务型收入确认规则模糊，未要求穿透核查终端用户 [30][31] - 审计机构早期仅核查形式合规，未验证样本真实性与用户身份，直至2024年才因内部举报和做空压力启动独立调查 [32][33] - 癌症早筛作为新兴领域，缺乏统一临床验证标准，药监局批准基于临床试验数据，但未监管上市后真实世界使用情况 [34][35] 公司崩塌时间线与结局 - 2023年8月做空报告指控公司九成收入造假，2024年3月德勤质疑销售真实性，公司停牌，股价定格14.14港元 [36][37] - 2024年德勤辞任核数师，CFO离职，创始人辞任所有职务，2025年股东大会罢免创始人董事职务 [37] - 2025年8月公司进入强制清盘程序，10月港交所取消其上市地位，核心产品注册证到期，超4000名散户登记维权，涉资超7亿 [37][38] 行业警示与反思 - 技术不等于商业成功，拥有“首证”不等于能打开市场，必须尊重用户支付意愿与使用习惯 [41] - 在未验证产品市场匹配前盲目追求高增长，极易走向造假，医疗产品涉及生命健康，数据真实性与伦理合规不可妥协 [42][43] - 对服务型医疗科技应建立穿透式监管，防止“报告即收入”漏洞被滥用 [44]

文章核心观点 - 曾被誉为“癌症早筛第一股”的诺辉健康因系统性财务造假被做空机构揭露，导致审计机构德勤辞任、港交所强制停牌超过500天，并最终于2025年10月27日被取消上市地位，市值从高峰的410亿港元蒸发至近乎归零，给投资者造成重大损失 [4][5][30][31] 做空事件与财务造假 - 2023年8月做空机构CapitalWatch发布报告，直指公司通过向经销商压货及确认过期产品为收入的方式，在2022年虚增明星产品“常卫清”收入超3亿元，并指控其实际销售额可能仅为7695万元，与公布的7.65亿元相差近9倍 [8] - 做空报告揭露公司操作模式与庞氏骗局类似，通过体外循环使产品过有效期后，在下一年度确认为收入以营造销量繁荣假象 [8] - 公司应对做空指控的方式被指不当，包括第一时间报警处理以及仅通过声明和电话会议否认，被市场视为“打口水战”而无实际效用 [9][10] - 后续调查证实造假属实，具体手法包括向环卫工人购买公厕粪便、将一份样本拆分给若干虚假检测账户等，触及检测数据真实性的企业立身之本 [10][16] 审计机构态度与停牌 - 2024年3月审计机构德勤拒绝为公司财报背书，并对明星产品常卫清销售模式的有效性及商业合理性、销售及营销开支的有效性等关键问题提出质疑 [12] - 德勤于同月作出极为罕见的辞任核数师决定，强烈暗示公司财务问题过于敏感 [14][15] - 港交所于2024年3月28日强制公司停牌，股价定格在14.14港元，较26.66港元的发行价近腰斩 [13] 系统性造假细节与管理层动荡 - 调查发现公司有一套系统性的、蓄意实施的欺诈计划，通过分销商模式伪造销售数据，管理层和员工广泛参与，并利用第三方平台进行虚拟买卖以虚增收入 [16][17][18] - 公司创始人兼CEO朱叶青于2024年12月30日辞任董事会主席及CEO职务，后于2025年2月12日的股东特别大会上被以79.89%的支持票罢免执行董事职务，标志着公司一个时代的落幕 [19][20][21][22] 公司发展历程与背景 - 公司由三位北大校友朱叶青、陈一友和吕宁于2015年创立，创始团队背景堪称“黄金组合”，分别擅长管理、科学研究和产品研发 [23][24] - 公司瞄准中国每年新发约350万癌症病例、消化道癌症早期诊断率不足15%的巨大未满足市场需求，于2016年推出非侵入性结直肠癌筛查产品“常卫清” [24][25] - 公司于2021年2月18日在港交所上市，发行价26.66港元，上市当天股价大涨185%，市值突破410亿港元，成为“中国癌症早筛第一股” [26] - 截至2023年底，公司产品累计服务超过300万中国家庭，并于2023年3月成功“摘B”，成为行业标杆 [26][27] 投资者影响与维权困境 - 公司退市前市值已蒸发超过336亿港元，机构投资者如光大证券等先后六次下调其估值至0.01港元，近乎归零 [30][31] - 由于公司“开曼注册、香港上市、内地经营”的复杂架构，投资者陷入跨境维权困境，内地投资者难以得到监管支持，香港证券司法体系又不支持集体诉讼 [32] - 清盘聆讯定于2025年11月14日在开曼大法院进行，已有超过4000位个体投资者完成登记维权，总投资额超过7亿元，面临血本无归的风险 [33][34] - 做空机构CapitalWatch创始人指出此案可能是港股通开通以来金额最大的恶性造假纠纷之一，并正在协助投资者设计集体维权法律路径 [35]

公司退市与财务造假事件 - 诺辉健康于10月27日被联交所正式取消上市地位，停牌超过500天后退市 [5] - 2023年8月做空机构CapitalWatch报告指控公司2022年虚增常卫清产品收入超3亿元，实际销售额可能仅为7695万元，与公布的7.65亿元相差近9倍 [8] - 做空报告揭露公司通过向经销商压货以及确认超过有效期的产品为收入的方式虚增业绩，产品有效期为12个月，待过期后即可在下一年度确认为收入 [8] - 2024年3月德勤拒绝为公司财报背书并提出关注函，质疑明星产品常卫清销售模式的有效性及商业合理性 [12] - 港交所于2024年3月28日强制公司停牌，股价定格在14.14港元，较26.66港元的发行价近腰斩 [13] - 德勤于2024年3月辞去核数师职务，强烈暗示公司财务问题敏感 [14][15] - 调查发现公司通过第三方平台进行虚拟买卖以伪造销售数据，例如以营销活动名义支付80万，第三方再以购买1000份常卫清试剂盒（每盒500元）名义支付50万元 [17][18] - 港交所2025年3月6日的《恢复指南》明确指出公司在2022财年和2023财年通过分销商模式伪造销售数据，存在系统性的、蓄意实施的欺诈计划 [19] 公司内部治理与人事变故 - 2024年12月底公司创始人兼CEO朱叶青辞任董事会主席及CEO职务，董事会称其管理风格与理念与其他成员有重大差异 [20] - 2025年2月12日股东特别大会以1.16亿票（占79.89%）支持罢免朱叶青董事职务，反对票2923.7万票（占20.11%） [21] - 调查显示公司时任主要负责人知情并主导业绩造假，仅少数高管被允许参加最机密的销售策略会议 [16] - 公司销售团队从2021年初的百余人扩招到2022年的近五百人，早期通过销售人员借用亲朋好友银行卡做账，后转为使用第三方平台 [19] 公司发展历程与业务背景 - 公司于2015年在杭州正式成立，创始团队为三位北大生物科学学院同班同学朱叶青、陈一友和吕宁 [25] - 创始团队背景为黄金组合：朱叶青拥有GE金融等公司管理经验，陈一友为美国犹他大学医学院实验病理学博士，吕宁拥有加州大学旧金山分校博士后研究经历 [26] - 2016年推出第一款产品常卫清，为非侵入性居家结直肠癌筛查检测器，填补国内空白 [26] - 2017年获得国家药监局创新医疗器械特别审批程序资格，随后推出噗噗管和幽幽管等新产品 [27] - 自2016年起完成多轮融资，吸引启明创投、君联资本、软银中国等机构，2020年初完成2000万美元D轮融资，估值超5亿美元 [27] - 2021年2月18日在港交所主板上市，发行价26.66港元，募资约20亿港元，上市当天股价大涨185%，市值突破410亿港元 [28] - 截至2023年底产品累计服务超过300万中国家庭，检测准确率达国际先进水平 [28] - 2023年3月成功摘B，成为港交所第七家摘B的18A生物高科技公司 [28] 投资者影响与市场反应 - 公司退市前市值蒸发超过336亿港元，从400亿港元估值降至0.01港元，几乎归零 [32][34] - 光大证券、博时基金等机构六次下调公司估值，从停牌时的14.14港元降至0.01港元 [34] - 已有4000多位个体投资者完成登记维权，投资数额从数万到数千万不等，总金额超过7亿元 [36] - 投资者面临跨境维权困境，因公司为开曼注册、香港上市、内地经营的复杂架构 [35] - 清盘聆讯定于2025年11月14日在开曼大法院进行，对个人投资者意味着血本无归 [35] - 做空机构CapitalWatch创始人称此案可能是港股通开通以来金额最大的造假纠纷股票之一 [37]

公司退市与危机爆发 - 诺辉健康于10月27日被联交所正式取消上市地位，结束了超过500天的停牌 [6][7] - 公司市值从高峰时的400亿港元蒸发超过336亿港元，退市前估值仅为0.01港元，近乎归零 [49][50][51] - 此次退市被描述为资本狂热、治理失序与信任危机的集中爆发 [4][64] 做空报告与财务造假指控 - 2023年8月，做空机构Capital Watch发布报告，指控公司2022年通过向经销商压货及确认过期产品收入等方式，虚增常卫清产品收入超3亿元 [13] - 报告指出公司2022年常卫清实际销售额可能仅为7695万元，与公司公布的7.65亿元收入相差近9倍 [14] - 做空报告揭露公司通过体外循环操作，使产品过期后在下一年度确认为收入，以营造销量繁荣假象 [17][18] 审计机构质疑与管理层动荡 - 2024年3月，审计机构德勤拒绝为公司财报背书，并对明星产品常卫清销售模式的有效性及商业合理性提出质疑 [21][22] - 同月，德勤辞去公司核数师职务，这一罕见举动强烈暗示公司存在敏感的财务问题 [24][26] - 2024年12月，公司创始人、CEO朱叶青辞任董事会主席及CEO职务，并于2025年2月的股东特别大会上被罢免董事职务，支持罢免的票数占比达79.89% [34][37][38] 系统性造假细节曝光 - 调查发现公司通过第三方平台进行虚拟买卖以伪造销售业绩，例如公司先以营销活动名义向A方支付80万元，A方再以购买1000份常卫清试剂盒（每盒500元）名义支付公司50万元 [30][31][32] - 港交所的《恢复指南》明确指出公司在2022财年和2023财年通过分销商模式伪造销售数据，存在系统性的、蓄意实施的欺诈计划，管理层和员工广泛参与 [33] - 具体造假手法包括向环卫工人购买公厕粪便、将一份样本拆分给若干个虚假检测账户等 [19] 投资者损失与维权困境 - 机构投资者如光大证券、博时基金等先后六次下调公司估值，从停牌时的14.14港元一路降至0.01港元 [50] - 超过4000位个体投资者完成维权登记，投资总额超过7亿元，面临血本无归的境地 [57][61][62] - 由于公司"开曼注册、香港上市、内地经营"的复杂架构，投资者陷入跨境维权困境，香港市场缺乏集体诉讼制度更增加了维权难度 [52][53] 公司创始与发展历程 - 公司由三位北大校友朱叶青、陈一友和吕宁于2013年萌生创业想法，2015年在杭州正式成立，专注于高发癌症居家早筛 [42][43] - 2016年推出核心产品"常卫清"，一种非侵入性结直肠癌居家筛查检测器，填补了国内市场空白 [44] - 公司于2021年2月18日在港交所上市，发行价26.66港元，上市首日股价大涨185%，市值突破410亿港元，被誉为"癌症早筛第一股" [45] - 截至2023年底，公司产品累计服务超过300万中国家庭，并于2023年3月成功"摘B"，成为行业标杆 [45][46]

诺辉健康退市事件 - 诺辉健康于2025年10月27日被港交所正式取消上市地位，原因为财务风波及长期停牌 [1][2] - 退市前，其股价定格在14.14港元，市值曾一度接近400亿港元 [2][3] - 鹏华基金等公募机构在2025年9月29日将诺辉健康的估值下调至0.01港元/股 [3] 癌症早筛行业竞争格局变化 - 诺辉健康退市后，Mirxes（觅瑞）成为港股市场唯一一家癌症早筛公司 [4][5] - Mirxes的核心产品“觅小卫”于2025年10月9日获得中国国家药监局第三类医疗器械注册证，是国内首个胃癌早筛无创检测产品 [5] - 行业稀缺性促使基金经理转向美股市场，例如投资癌症早筛龙头GRAIL公司 [4][6] 基金经理的投资动向与收益 - 部分公募QDII基金在诺辉健康退市空窗期转向美股资产，如创金合信全球医药生物基金重仓GRAIL公司 [6] - GRAIL公司股价在2025年前10个月内涨幅达400%，在9月1日后的两个月内为相关基金带来约1.8倍的个股收益 [6] - 光大阳光智造基金截至2025年6月末持有诺辉健康仓位占比为3.18% [3] AI医疗赛道前景与投资方向 - 基金经理判断AI医疗行业景气度将持续抬升，重点关注创新科技如AI智能体、脑机接口等 [7][8] - AI医疗投资机会主要集中在三大方向：AI制药、AI医疗应用（如辅助诊疗）、数据生产及应用（如基因测序） [8] - 行业需求确定性较强，政策对医疗新科技的支持力度大幅增强 [7]

退市事件概述 - 港交所于10月27日正式取消诺辉健康、浦江国际、建中建设、上坤地产四家公司的上市地位 [1] - 诺辉健康成为港股18A生物科技板块推出以来首家被强制退市的生物科技企业 [1] - 四家公司均因未能在规定期限内履行复牌指引而最终退市 [1][3] 诺辉健康退市具体安排 - 公司未能于2025年9月27日前履行复牌指引，最终交易日期为2025年10月24日，股份于2025年10月27日退市 [1] - 自2025年10月24日起，股份虽可持有但无公开市场进行买卖，公司不再受《上市规则》约束 [1] - 共同临时清盘人计划于2025年11月14日的呈请聆讯中寻求法院的清盘令 [1] - 自2025年8月6日起，董事会成员权力被暂停，公司资产及事务由共同临时清盘人管理 [1] 诺辉健康业务与历史 - 公司自2015年成立，聚焦高发癌症居家早筛赛道，核心业务涵盖结直肠癌、胃癌、宫颈癌等疾病筛查产品的研发与商业化 [2] - 已成功推出三款核心产品：常卫清、噗噗管与幽幽管，其中常卫清是中国当前唯一经国家药监局批准的肠癌筛查产品 [2] - 于2021年2月在港交所上市，公开发售获超额认购约4133倍，冻结资金超过8500亿港元，创港股历史上第二大超购纪录 [2] - 上市首日股价一度飙涨超200%，总市值突破300亿港元 [2] 诺辉健康问题与变动 - 2023年8月被指控财务造假，2024年3月宣布短暂停牌，并因财务数据合理性问题延迟刊发2023年年报 [2] - 直至退市，公司尚未披露2023年、2024年年度业绩 [2] - 2024年12月31日，公司创始人之一朱叶青因个人健康原因辞任董事会主席及首席执行官职务 [2] 其他三家退市公司业务背景 - 浦江国际是一家主要从事制造、安装及销售订制预应力钢材及缆索的投资控股公司 [3] - 建中建设总部位于福建省，专注于提供地基工程的一站式解决方案 [3] - 上坤地产以房地产开发为核心，同时覆盖物业租赁及项目管理服务 [3]

公司概况与上市历程 - 公司2015年创立于杭州，创始团队出自北京大学生命科学学院，专注于结直肠癌、胃癌等高发癌种的居家早筛产品 [1] - 2021年2月公司在港交所上市，首日市值突破300亿港元，被誉为“中国癌症早筛第一股” [1] - 公司核心产品包括国内首个获批的结直肠癌早筛试剂“常卫清”、首个获批的便潜血自测器“噗噗管”以及幽门螺杆菌自测器“幽幽管” [3] 财务表现与增长数据 - 2022年公司营收为7.7亿元人民币，同比大幅增长259.5%，连续两年实现近三倍增长 [3] - 核心产品“常卫清”2022年收入为3.6亿元人民币，同比增幅达266.2%，是公司增长的重要引擎 [3] - 2023年上半年公司营收已超越2022年全年水平 [4] 做空指控与财务造假 - 2023年8月做空报告指控公司2022年营收与其推算的销售额相差近九倍，质疑其在医疗机构、体检机构和电商平台存在夸大销售的情况 [4] - 2024年3月审计机构德勤发函质疑公司销售真实性，公司因无法发布2023年年报被港交所强制停牌，股价定格在14.14港元 [4] - 调查披露销售为冲击业绩，默许经销商向环卫工人购买公厕粪便作为检测样本以制造虚拟订单 [1][4] 管理层变动与退市结果 - 2024年底公司创始人朱叶青辞任董事会主席及CEO职务，2025年2月又被高票罢免执行董事职务 [4] - 香港联交所于10月27日取消公司上市地位，正式退市，多家基金公司已将其估值调至接近归零 [1][4] 商业模式与行业挑战 - 公司希望将肿瘤早筛产品做成“快速消费型医疗产品”，对标美国产品Cologuard（2020年销售额达8.2亿美元） [5] - 国内大众癌症早筛意识不成熟，主要销售渠道是医院而非消费者，粪便取样要求高且让人抗拒 [5] - 产品价格较高，“常卫清”电商售价1996元，与全身体检费用相比难以被普通消费者接受 [6] - 2022年“常卫清”仅进入约26家医院，服务约6000名患者，在公立医院的销售额不足6% [6]

公司财务造假事件 - 公司通过向环卫工人支付5元人民币购买公厕粪便样本，并将一份样本拆分给多个虚假检测账户以伪造检测报告 [1][7] - 造假流程包括与经销商签订合同压货但不收款，用收集的样本完成检测出具报告后确认收入，再通过其他名目将款项返还 [7] - 时任公司主要负责人知情并亲自主导持续数年的系统性业绩造假，仅少数高管可参与机密销售策略会议 [1][7] - 2023年做空报告推算公司2022年实际销售额仅为7695万元人民币，与公布的7.65亿元人民币相差9倍，九成收入为造假 [8] - 做空报告指出公司核心产品常卫清在655家重点公立医院中仅进入26家，有实际开单量的仅11家 [8] 公司股价与退市过程 - 公司于2021年2月18日港交所上市，首日股价暴涨超200%，市值突破300亿港元 [2][14] - 2024年3月28日因审计机构德勤对销售真实性提出质疑拒绝签字，公司被港交所强制停牌，股价定格在14.14港元 [9] - 停牌18个月后，公司于2025年10月22日发布退市公告，面临强制退市 [2][4][5] - 公司第一大重仓股持有人光大阳光智造基金六次下调估值，最终降至0.01港元，几近归零 [2][9] 公司产品与市场数据 - 公司核心产品常卫清于2020年11月9日获批中国首个癌症早筛产品注册证，临床数据显示对结直肠癌检测灵敏度达95.5% [12] - 2022年公司销售及市场开支达5.39亿元人民币，占总营收7.65亿元人民币的70.5% [14] - 公司宣称2022年常卫清收入3.56亿元人民币同比增长266%，噗噗管收入2.01亿元人民币，新产品幽幽管收入2.08亿元人民币 [14] - 做空报告指出常卫清出厂价差异巨大，临床渠道1200-1600元，保险电商渠道600-1200元，民营企业渠道低至300-500元 [14] 行业背景与商业模式 - 中国癌症早筛市场规模预计从2019年184亿美元增长至2030年289亿美元，2025年有望突破1500亿元人民币 [12] - 公司商业模式试图复刻美国Exact Sciences旗下Cologuard的成功路径，后者2024年销售额达7.6亿美元，累计检测超750万人次，市场渗透率约6% [16] - Cologuard进入美国联邦医保依靠其10年预算影响模型：预计减少4.8万例结直肠癌、节省37亿美元治疗费用，净增支出仅9.2亿美元 [16] - 公司造假行为摧毁了临床数据的可信度与监管医保部门的信任基础，可能抬高后续企业进入中国医保的门槛 [18]

公司核心事件与财务表现 - 诺辉健康因未能履行复牌指引，将于2025年10月27日起被港交所取消上市地位 [1] - 公司2021年登陆港交所，股价曾冲高至89.65港元，市值突破400亿港元 [2] - 2022年公司营收达7.65亿元人民币，同比增长259.5%；2023年上半年营收8.23亿元人民币，已超过2022年全年 [2] - 2023年8月做空机构CapitalWatch发布报告，指其通过“压货”虚增收入，称2022年真实销售额仅7695万元人民币，与公布数据相差近9倍 [2] - 2024年3月审计机构德勤拒绝为2023年财报背书，并质疑销售数据真实性，公司随即停牌，股价定格在14.14港元，较发行价腰斩 [3] 公司治理与运营问题 - 停牌期间公司管理层剧烈动荡，CFO高煜等高管相继离职，创始人兼CEO朱叶青于2024年12月辞任，董事会称其管理风格与董事会存在重大差异 [3] - 2025年10月媒体揭露造假细节，公司为虚增检测量，向环卫工人购买公厕粪便作为检测样本，并将同一样本拆分为多个虚假账户以伪造数据 [4] - 该行为严重违背医疗伦理，直接动摇了核心产品“常卫清”的可信度，该产品注册证将于2025年11月到期且已无人问津 [4] - 公司已进入临时清盘程序，投资者损失惨重，估值几近归零 [6] 行业影响与市场反应 - 诺辉健康事件加剧了资本对早筛行业的谨慎情绪，VC已将“非血液类早筛”列为“红灯赛道”，原则上暂停新投 [5] - 2025年第一季度，IVD领域私募融资同比下滑超40%，行业陷入“冰冻期” [5] - 中国每年新发癌症病例超450万，早筛市场潜力巨大，但事件警示行业需要技术积累而非资本游戏 [6] - 行业亟需建立更严格的监管机制、更透明的数据验证体系以及更稳健的商业模式 [6]

公司事件与财务造假 - 港交所正式宣布取消诺辉健康的上市地位，自2025年10月27日起生效 [5] - 公司被揭露通过向环卫工人购买公厕粪便伪造检测样本，以支撑高达九成虚假的营收 [5] - 2021年上市时股价一度飙升至89.65港元，市值突破400亿港元 [8] - 2022年营收为7.65亿元，同比增长259.5%；2023年上半年营收8.23亿元，已超2022年全年 [8] - 做空报告CapitalWatch指其2022年真实销售额仅为7695万元，与公布的7.65亿元相差近9倍 [8] - 审计机构德勤于2024年3月27日拒绝为2023年财报背书，公司次日停牌，股价定格在14.14港元 [8] - 停牌期间CFO等高管离职，创始人兼CEO朱叶青于2024年12月底辞任 [9] - 公司核心产品“常卫清”的注册证将于2025年11月到期，目前已无人问津 [10] - 公司已进入临时清盘程序，光证资管对其估值已下调至0.01港元，几乎“归零” [11] 行业影响与市场背景 - 中国每年新发癌症病例超过450万，早期筛查理论上可降低40%的死亡率 [10] - 2023年中国结直肠癌筛查市场规模增至约29.54亿元，其中分子筛查市场规模约为5.96亿元 [13] - 诺辉事件暴露行业两大问题：支付方缺位导致C端烧钱补贴不可持续，以及临床价值未被充分验证却被资本催熟 [14] - 事件导致众多VC将“非血液类早筛”列入“红灯赛道”，原则上暂停新投 [14] - 2025年第一季度IVD私募融资仅完成18起，同比断崖式下滑超40%，陷入“量价齐跌”的冰冻期 [14] - 结直肠癌是2023年全球发病率排名第三的癌症，是癌症死亡的第二大原因 [13]