文章核心观点 文章分析了在高达6000亿元市场空间的国产算力风口下，三家主要的国产AI芯片公司——寒武纪、沐曦、摩尔线程的业绩表现、市场反应及未来发展挑战。核心观点认为，尽管三家公司2025年业绩在营收增长或减亏方面表现亮眼，但市场对它们的预期更高，且当前面临增长持续性、产能瓶颈、客户自研替代、竞争格局变化以及即将到来的价格战等多重压力，真正的行业拐点尚未到来[1][4][5][26]。 寒武纪：率先盈利但市场预期更高，增长持续性面临压力 业绩表现 - 2025年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润20.59亿元，实现上市五年后首次扭亏为盈[5][6]。 - 盈利得益于与字节等头部互联网公司的合作，产品兼容性和稳定性提升，以及ASIC架构在推理场景的效率优势[7]。 市场反应与预期落差 - 业绩发布后，二级市场反应平淡，实际数据远低于市场此前预期。分析师指出，市场通过供应链测算的寒武纪出货量和营收是其披露数据的三四倍[4][9][12]。 - 市场预期公司年内营收有望达到一两百亿元，对应万亿市值空间，但公司官方预计全年营收在50亿至70亿元区间[12]。 增长压力与风险 - 盈利势头放缓：2025年Q2净利润6.83亿元，Q3降至约5.67亿元，Q4降至约4.54亿元，连续两个季度环比递减[12]。 - 产能制约：供应链波动及下一代产品思元690可能推迟量产，产能是决定其收入上限的关键[18][19]。 - 客户自研替代：字节、阿里等大厂自研芯片逐渐成熟，市场担忧其对寒武纪营收造成冲击。传闻字节自研芯片可能在2025年Q2回片[14][15][16]。 - 竞争加剧：头部大厂加速测试其他国产芯片，外部竞争格局生变[13][17]。 沐曦与摩尔线程：营收高增但距行业拐点尚远 业绩表现对比 - **沐曦**：2025年营业总收入16.44亿元，同比增长121.26%；归母净利润亏损7.81亿元，亏损收窄44.53%[5][22]。 - **摩尔线程**：2025年营业总收入15.06亿元，同比增长243.37%；归母净利润亏损10.24亿元，亏损收窄36.70%[5][22]。 市场地位与挑战 - 两家公司营收体量仅为寒武纪的1/4左右，市场关注度偏低。当前更多是切入次要场景、依靠政企渠道，进入互联网大厂核心集群的机会有限[22]。 - 市场认为，下一个盈利的国产GPU公司需跨过三道门槛：拿到云厂商级别大单、营收突破50亿、经营性现金流转正[23]。 公司战略与商业化差异 - **沐曦**：聚焦AI赛道的GPGPU路线。调整销售体系，主攻大项目、大B与政府客户，减少零散小订单[23][24]。截至2025年三季度末，资产负债率较低，为5.95%[23]。 - **摩尔线程**：布局全功能GPU，产品线覆盖数据中心、消费级、车载和具身智能。研发投入巨大，2022年至2025年上半年累计超过43亿元[23]。 - 当前订单以运营商散单为主，体量有限且有垫资压力，但凭借地理优势有望获得更多政企订单[24]。 - “做大做全”的路线可能导致研发产品线分散，影响盈利节奏[23]。截至2025年三季度末，资产负债率约为41.6%[23]。 关键瓶颈 - 两家公司均未获得互联网云厂商级别的决定性大订单。分析师认为，绑定一家云厂商对保证订单量级、持续性和锤炼软件能力至关重要[24]。 行业趋势与未来挑战 竞争焦点转移 - 行业竞争正从比拼单卡算力转向比拼综合能力，包括显存、互联带宽、存算协同、集群调度、系统软件与生态适配[26]。 - 随着多家GPU公司上市，行业价格战步伐临近，可能冲击全行业毛利率[26]。 格局松动与新进入者 - 国产算力格局进一步松动，海光、天数智芯等公司市场声量提升，杀入大厂采购视野[26]。 - 下一阶段的竞争将转向产能、交付、放量和场景落地的持久战[26]。 市场空间与需求 - 受行政主导因素影响，2025年字节、阿里等大厂在国产算力上的支出有望增长40%-50%甚至翻倍[7]。 - 据分析师测算，国内头部五家互联网公司一年内对AI芯片的采购空间高达6000亿元，为国产芯片带来巨大行业红利[7]。

投资评级 - 对寒武纪维持“买入”评级 [1][5][9] 核心观点 - 报告认为寒武纪2025年业绩实现全面扭亏为盈，主要受益于算力行业需求攀升及公司产品在重点行业的规模化部署 [6] - 报告指出DeepSeek即将发布旗舰模型V4并优先适配国产算力生态，已向寒武纪等国内芯片厂商开放测试权限，有望提振国产“模型-芯片”协同生态 [7][8] - 报告强调中国AI模型全球竞争力凸显，API调用量已超越美国，并带动国产算力需求进入指数级增长阶段，寒武纪作为核心AI芯片厂商有望受益 [9] 业绩表现与预测 - **2025年业绩快报**：2025年实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%；实现归母净利润20.59亿元，归母扣非净利润17.70亿元，同比均扭亏为盈（上年同期分别亏损4.52亿元、8.65亿元）[5][6] - **2025年第四季度业绩**：Q4单季营收18.9亿元，同比增长91.10%；归母净利润4.54亿元，同比增长66.91%；归母扣非净利润3.51亿元，同比扭亏（上年同期亏损249.83万元）[5][6] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营收分别为64.97/170.08/244.88亿元，归母净利润分别为20.59/68.39/94.06亿元 [9] - **估值指标**：基于当前股价1，191.90元，对应2025-2027年预测PS分别为77.36/29.55/20.52X，预测PE分别为244.08/73.49/53.43X [9][10] 行业与市场动态 - **算力需求驱动**：业绩提升主要得益于算力行业需求持续攀升，公司产品已在运营商、金融、互联网等重点行业完成规模化部署，支持LLaMA、GPT等主流大模型训练与推理 [6] - **国产模型生态**：DeepSeek即将发布万亿参数级别的旗舰模型V4，并优先向华为、寒武纪等国内芯片厂商开放测试权限，以进行深度软件优化，构建自主可控供应链体系 [7][8] - **中国模型出海**：根据OpenRouter数据，2026年2月16日至22日当周，中国模型的周调用量达到5.16万亿Token，较三周前大幅增长127%，并首次超越美国模型（2.7万亿Token）[9] - **全球市场格局**：在同期全球调用量排名前五的模型中，中国占据四席（MiniMax M2.5、月之暗面Kimi K2.5、智谱GLM5、DeepSeek V3.2），合计贡献Top5总调用量的85.7% [9] 公司财务预测摘要 - **成长能力**：预测2025-2027年营业收入增长率分别为453%、162%、44%；归母净利润增长率分别为555%、232%、38% [10][11] - **盈利能力**：预测销售净利率从2024年的-39%改善至2025年的32%，并进一步提升至2026年的40% [11] - **每股指标**：预测摊薄每股收益（EPS）从2024年的-1.07元增长至2025年的4.88元、2026年的16.22元和2027年的22.31元 [10][11] - **市场数据**：截至2026年3月2日，公司当前股价1，191.90元，总市值502，606.55百万，52周价格区间为520.67-1，595.88元 [4]

国产算力芯片厂商2025年业绩表现 - 寒武纪2025年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%，并首次实现年度扭亏为盈，归母净利润为20.59亿元，上年同期为亏损4.52亿元 [2][3] - 寒武纪2025年第四季度营业收入为18.9亿元，环比增长9.4%，但单季净利润为4.55亿元，环比下滑19.8%，为连续第二个季度净利润环比下滑 [3][4] - 寒武纪2025年收入大幅增长主要受益于人工智能行业算力需求持续攀升，以及公司云端产品线（含思元590、思元690及思元370等加速卡）的竞争力与市场拓展 [4] - 摩尔线程2025年实现营业总收入15.05亿元，同比增长243.37%，归母净利润为亏损10.24亿元，较上年同期的亏损16.18亿元收窄36.70% [6] - 沐曦股份2025年实现营业总收入16.44亿元，同比增长121.26%，归母净利润为-7.81亿元，较上年同期的-14.09亿元减亏44.53% [9] 国产算力芯片厂商业务与技术进展 - 寒武纪2017年至2025年上半年累计研发费用约为71亿元，截至2025年6月30日，研发人员数量为792名 [5] - 摩尔线程2012年至2025年上半年累计研发投入超过43亿元，其主力产品MTT S5000训推一体GPU智算卡已实现规模量产 [6] - 摩尔线程MTT S5000单卡AI稠密算力最高达1000 TFLOPS，配备80GB显存，显存带宽为1.6TB/s，卡间互联带宽为784GB/s [6] - 摩尔线程在2026年2月完成了对阿里开源大模型Qwen3.5系列的底层适配，此前MTT S5000已完成对GLM-5、MiniMax M2.5及Kimi K2.5等国产大模型的适配 [7][8] 英伟达2026财年第四季度及全年业绩 - 英伟达2026财年第四季度总营收为681.27亿美元，同比增长73%，环比增长20%，GAAP净利润为429.6亿美元，同比增长94%，环比增长35% [11] - 英伟达2026财年全年总营收为2159.38亿美元，同比增长65%，GAAP净利润为1200.7亿美元 [11] - 第四财季数据中心业务营收为623.14亿美元，占总营收比例超过91%，同比增长75%，其中数据中心计算收入为513.34亿美元，数据中心网络收入为109.80亿美元 [11][12] - 英伟达CFO将网络收入增长归因于面向GB200与GB300系统的NVLink交换机及Spectrum-X以太网平台的交付放量 [13] - 主权AI业务在2026财年为英伟达贡献了超过300亿美元收入，物理AI业务贡献了超过60亿美元收入 [14][16] 行业趋势与市场动态 - 算力芯片领域的国产厂商正从技术验证转向商业上的规模替代，与英伟达面向中国客户的H200产品尚未产生营收形成对比 [2] - 全球超大规模数据中心资本开支维持高位运行，英伟达CEO黄仁勋认为智能体AI已到达拐点，生成的Token驱动计算需求，使资本支出转化为算力并最终转化为收入 [10][15][16] - 英伟达在供应链端的“采购义务”在报告期末飙升至950亿美元，而一年前同期约为160亿美元 [15] - 英伟达给出的2027财年第一财季业绩指引为总营收780亿美元，并明确该预测未包含对中国数据中心市场收入的假设 [17]

公司财务与经营动态 - 寒武纪拟使用母公司资本公积27.78亿元弥补母公司累计亏损，以2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限 [1] - 资本公积补亏是所有者权益科目的内部账务调整，无实质性资金流动，对公司净资产和现金流无实质影响 [1] - 补亏完成后，公司年末未分配利润将由负转正，可满足分红所需的财务条件 [1] - 2025年前三季度，公司营收与归母净利润同比大幅增长，主要系以思元590为代表的云端产品大幅放量所致 [1] - 后续思元690产品有望受益于量价齐升的逻辑 [1] - 12月16日早盘，寒武纪股价跌超4% [2] 行业趋势与政策环境 - 在中美科技摩擦背景下，国产AI芯片迎来加速替代期 [1] - 端侧AI领域不断涌现新成果，例如字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，阿里巴巴开售自研夸克AI眼镜 [1] - 国务院印发《关于深入实施人工智能+行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年超90% [1] - AI投资逻辑逐步迭代，从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化） [2] - 相比算力，AI应用似乎更具有想象空间，应用层的爆发刚刚开始，重塑各行业、创造新商业模式的潜力更大 [2] - AI产业链正由云端向边缘侧发展，从依赖海外技术向自主可控发展 [2][4] 相关金融产品表现 - 科创人工智能ETF（589520）标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [2] - 该ETF及其联接基金重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半 [4] - 12月16日早盘，科创人工智能ETF（589520）随市回调，场内价格现跌1.77% [2] - 该ETF场内宽幅溢价，显示买盘资金更为强势，12月15日单日吸金511万元 [2] - 12月16日早盘，其成份股中合合信息、新点软件涨逾1%，石头科技、奥比中光逆市飘红 [2] - 成份股中中科星图跌近6%，凌云光、寒武纪跌超4%，优刻得、云天励飞、奥普特跌逾3%，跌幅居前 [2]

寒武纪资本公积补亏与业绩表现 - 公司拟使用母公司资本公积27.78亿元弥补母公司累计亏损，目标是将2024年末母公司未分配利润负数弥补至零 [1][6] - 市场分析指出，此操作是所有者权益科目的内部账务调整，无实质性资金流动，对公司净资产和现金流无实质影响，不会对正常经营产生风险 [1][6] - 补亏完成后，公司年末未分配利润将由负转正，从而满足分红的财务条件 [1][6] - 公司2025年前三季度营收与归母净利润同比大幅增长，主要得益于以思元590为代表的云端产品大幅放量 [1][6] - 后续思元690芯片有望受益于量价齐升的逻辑 [1][6] AI芯片行业与国产替代趋势 - 在中美科技摩擦背景下，国产AI芯片迎来加速替代期 [1][6] - AI作为核心技术，实现自主可控至关重要 [4][9] - 科创人工智能ETF（589520）重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点 [4][9] - 该ETF前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性 [4][9] AI应用与终端发展 - 端侧AI领域不断涌现新成果，例如字节跳动旗下豆包手机助手技术预览版于12月初发布，阿里巴巴正式开售自研的夸克AI眼镜 [1][7] - 国务院印发《关于深入实施人工智能+行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年超90% [1][7] - 相比算力，AI应用似乎更具有想象空间，其重塑各行各业、创造全新商业模式的潜力更大 [2][7] - AI投资逻辑正从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化） [2][7] 科创人工智能ETF（589520）市场动态 - 该ETF标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [2][7] - AI产业链正由云端向边缘侧发展，从依赖海外技术向自主可控发展，该ETF方向契合产业链现状 [2][7] - 12月16日早盘，该ETF场内价格下跌1.77%，但场内出现宽幅溢价，显示买盘资金更为强势，或有资金逢跌进场 [2][7][9] - 该ETF在12月15日单日吸金511万元 [2][7] - 12月16日早盘成份股表现分化：合合信息、新点软件涨逾1%，石头科技、奥比中光逆市飘红；中科星图跌近6%，凌云光、寒武纪跌超4%，优刻得、云天励飞、奥普特跌逾3% [2][8]

公司财务操作 - 公司拟使用母公司资本公积27.78亿元弥补累计亏损，以将母公司未分配利润负数弥补至零为限 [1] - 截至2024年12月31日，母公司财务报表累计未分配利润为-27.78亿元，资本公积期末余额为96.25亿元 [1] - 该操作依据2024年7月1日施行的新《公司法》，允许在特定条件下使用资本公积金弥补亏损 [4] - 资深投行人士分析，此操作对公司净资产和现金流无实质影响，但可使未分配利润由负转正，满足分红所需的财务条件 [5] - 专家指出，该操作本质是所有者权益科目的内部账务调整，无实质性资金流动，核心目的是帮助绩优公司满足分红、再融资等条件 [5] - 公司债权人有权在规定期限内要求公司清偿债务或提供相应担保 [5] 公司经营与业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38% [7] - 2025年前三季度，公司实现净利润16.05亿元，上年同期为亏损7.245亿元 [7] - 2025年前三季度基本每股收益为3.85元/股 [7] - 业绩大幅增长主要源于以思元590为代表的云端产品大幅放量，后续思元690也有望受益于量价齐升 [7] - 公司表示，人工智能领域的持续市场拓展助力了业务收入的显著增长，研发投入金额持续增加 [7] - 公司产品在特定场景大模型训练与推理、智能视觉、语音处理、推荐系统等典型AI场景中表现优异，有望迎来订单持续突破 [6] 行业与市场环境 - 全球大厂均在推动AI应用加速落地，文本对话、AI编程、图像、短视频等爆款应用层出不穷 [6] - 字节跳动在AI应用落地上全球领先，其日均Token消耗量在2025年10月达到30万亿级别，仅次于谷歌的40万亿 [6] - IDC预测，2025年中国智算市场规模将达到400亿美元，预计2029年将突破1400亿美元 [7] - 在中美科技摩擦背景下，国产AI芯片迎来加速替代期，国产算力替代加速，供需缺口亟待填补 [7] 市场表现与机构观点 - 截至12月15日收盘，公司股价收于1331.9元/股，总市值5616亿元 [8] - 公司是科创板个股中收盘价最高的公司，摩尔线程-U、源杰科技最新收盘价分别为764.90元、633.00元 [9] - 机构看好公司后市表现，认为AI应用加速落地及大客户需求展望积极 [7] - 公司曾于12月4日因市场传言尾盘大涨，随后发布声明辟谣称相关信息不实 [6]

市场传闻与公司澄清 - 12月4日下午，市场流传关于寒武纪产品、客户、供应及产能预测的“小作文”，导致公司股价尾盘快速拉升 [2] - 12月4日晚间，寒武纪发布严正声明，称相关市场传闻均为误导市场的不实信息，提醒投资者以公开披露信息为准 [2] - 传闻称寒武纪计划明年将AI芯片产量提升逾三倍，并计划在2026年交付50万个AI加速器，其中包括多达30万个最先进的思元590和690晶片 [4] 股价与市场表现 - 受市场传闻影响，寒武纪股价12月4日尾盘放量拉升，收盘涨2.75%，早盘一度跌近3% [5] - 截至12月4日收盘，寒武纪股价报1369元/股，总市值达5773亿元 [6] - 今年以来，寒武纪股价累计涨幅达108%，并在今年8月一度超越贵州茅台登顶A股股王 [6][7] 公司财务与经营状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%；实现归母净利润16.05亿元，同比增长321.49%，综合毛利率55.29% [7] - 2025年第三季度，公司实现营业收入17.27亿元，实现归母净利润5.67亿元，实现扣非归母净利润5.06亿元 [7] - 公司拟使用母公司资本公积约27.78亿元弥补累计亏损，完成后资本公积减少至约68.46亿元，旨在减轻历史亏损负担，提升投资者回报能力 [8] 业务驱动因素与行业前景 - 2025年前三季度营收与利润大幅增长，主要系以思元590为代表的云端产品大幅放量所致，后续思元690有望受益于量价齐升 [7] - 国内云厂商如阿里、腾讯、字节等不断加码AI相关资本开支，国产替代诉求深刻，英伟达CEO称其在中国市场份额从95%降至0%，国产AI芯片迎来加速替代期 [7] - 面对万亿元级市场，国产供应链已取得积极进展，寒武纪凭借技术能力和先发优势，有望在新一轮国产算力投资周期中获得显著市场份额 [9] 机构观点与评级 - 华尔街知名投资机构Bernstein将寒武纪评级上调至跑赢大盘，目标价为2000元 [9] - 第一上海证券表示，寒武纪产品在客户侧的大模型训练与推理、智能视觉、语音处理等典型AI场景中表现优异，大客户需求展望积极 [9]

事件概述 - 12月4日，市场传言寒武纪计划在2026年大幅提升AI芯片产能，以填补英伟达退出中国市场的空白，导致公司股价尾盘放量拉升，最终收涨2.75%至1369元/股 [1][2] - 当日晚间，公司通过官方公众号发布“严正声明”，称所有关于其产品、客户、供应及产能预测的媒体报道均为不实信息，并保留追究法律责任的权利 [1][5] - 尽管公司辟谣，但今年以来公司股价累计涨幅已达108% [3] 公司财务与经营表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%；实现归母净利润16.05亿元，同比增长321.49%；综合毛利率为55.29% [6] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入17.27亿元，实现归母净利润5.67亿元 [6] - 业绩大幅增长主要系以思元590为代表的云端产品大幅放量所致，后续思元690芯片有望受益于量价齐升 [7] 机构观点与市场前景 - 国际投行Bernstein将公司评级上调至“跑赢大盘”，给出目标价2000元，较12月4日收盘价有46%的上涨空间 [1][7] - 第一上海证券给予公司目标价1683元，较现价有26%的上升空间，认为其产品在特定AI场景中表现优异 [7][8] - 东海证券预测公司2025、2026、2027年营业收入分别为68.60亿元、138.65亿元和226.55亿元；归母净利润分别为23.36亿元、48.39亿元和77.91亿元，并给予“增持”评级 [8] - 机构普遍看好公司在国产替代加速背景下的发展前景，认为其有望在新一轮算力投资周期中获得显著市场份额 [1][7] 行业背景与市场空间 - 在中美科技摩擦背景下，国产AI芯片迎来加速替代期 [7] - IDC预测，2025年中国智算市场规模将达到400亿美元，预计2029年将突破1400亿美元 [7] - 面对万亿元级市场，国产供应链已取得积极进展，国产芯片将在未来数年持续抢占市场 [7]

公司声明与市场传闻 - 公司于12月4日深夜发布严正声明，称当日媒体及网络传播的关于其产品、客户、供应及产能预测等信息均为误导市场的不实信息[1][4] - 公司提醒投资者以公开披露信息为准，并保留追究捏造、散布不实信息者法律责任的权利[4] - 被辟谣的传闻包括：公司计划在2026年将AI芯片产量提升至目前的三倍[3]，以及计划在2026年交付50万颗AI加速器（含30万颗最先进的思元590与690芯片）[4] 近期市场表现与财务数据 - 12月4日，公司股价尾盘大幅拉升，最终收涨2.75%，报1369元/股，总市值达5773亿元[1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%；实现归母净利润16.05亿元，同比增长321.49%，综合毛利率为55.29%[4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入17.27亿元，归母净利润5.67亿元，扣非归母净利润5.06亿元[4] - 前三季度业绩大幅增长主要系以思元590为代表的云端产品大幅放量所致[4] 机构观点与行业前景 - 国际投行伯恩斯坦于12月4日将公司评级上调至“跑赢大盘”，目标价2000元，较现价有46%的上涨空间[7] - 第一上海于12月3日发布报告，给予公司目标价1683元，较现价有26%的上升空间，认为公司将显著受益于国产芯片渗透率提升[7][8] - 东海证券给予公司“增持”评级，预计2025、2026、2027年营业收入分别为68.60亿元、138.65亿元和226.55亿元；归母净利润分别为23.36亿元、48.39亿元和77.91亿元[8] - 机构看好逻辑包括：国产替代诉求深刻，英伟达CEO称其在中国市场份额从95%降至0%，国产AI芯片迎来加速替代期[5]；国内云厂商（如阿里、腾讯、字节）不断加码AI资本开支[5]；思元690有望受益于量价齐升[4] - IDC预测，2025年中国智算市场规模将达到400亿美元，预计2029年将突破1400亿美元[7] - 大国科技竞争下，算力成为关键受限商品，国产算力有望填补需求缺口，国产芯片将在未来数年持续抢占市场[7]

市场整体表现 - 沪指微跌0.07%报3913.76点，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%，北证50指数涨0.87% [1] - 沪深北三市合计成交16905亿元，较此前一日减少超2000亿元 [1] - 场内近3000股下跌，石油、银行板块强势，煤炭、有色、券商、半导体等板块走低 [1] 银行板块 - 银行板块发力拉升，江阴银行涨3.56%，农业银行涨2.66%并连续14个交易日收阳，工商银行、交通银行、中国银行等均涨超1% [2][3][4] - 农业银行股价续创历史新高 [1][4] - 机构观点认为银行板块具有较好配置性价比，经营业绩韧性较强，预估三季度营收增速季环比大体持平，盈利增速季环比小幅改善 [6] - 银行板块"高股息、低估值"属性凸显，中期分红持续扩容至17家且正陆续落地，预计三季报延续企稳格局 [6] 石油板块 - 石油板块强势拉升，科力股份涨超12%，准油股份、贝肯能源、石化油服等涨停，潜能恒信涨超6% [8][9][10] - 消息面上，美国能源部计划采购100万桶原油以补充战略石油储备 [10] - 国际机构对原油供需看法不一，IEA和EIA预期供应过剩，OPEC认为供需稳定，机构认为短期内油价或呈现震荡走势，但中长期仍看好"三桶油"及油服板块 [11] 寒武纪个股表现 - 寒武纪午后大幅拉升，一度涨超7%，股价盘中再次超过贵州茅台，收盘涨4.42% [12][13] - 该股全日成交198亿元，居A股成交额首位，最新市值6028亿元 [13] - 公司前三季度实现营业收入46.07亿元，同比增长23.86倍，归属于上市公司股东的净利润16.05亿元 [15] - 营收大幅增长主要系以思元590为代表的云端产品大幅放量所致，机构认为在中美科技摩擦背景下，国产AI芯片迎来加速替代期 [15] 其他个股及板块 - 人造肉概念活跃，双塔食品涨停，爱普股份涨超8% [1] - 马可波罗登陆深市主板，收盘上涨128.8%报31.46元/股，盘中一度大涨190.9% [1]