文章核心观点 - 深度求索公司在新模型DeepSeek V3 1文档中提及的"UE8M0 FP8"参数格式 是针对下一代国产芯片设计的创新计算格式 通过牺牲局部精度换取全局稳定性和计算效率 旨在适配国产芯片硬件短板并构建自主算力生态 引发资本市场对国产芯片行业的高度关注 [2][5][6][9] 技术定义与特性 - "FP8"代表8位浮点计算格式 适用于深度学习等场景 其中"UE8M0"特指无符号 8位指数 0位尾数的参数格式 通过纯指数编码简化计算操作 [5] - UE8M0格式数据范围与FP32相当 但计算速度更快 数值范围优于E5M2等FP8变体 有利于模型训练稳定性 但需以精度牺牲为代价 [6] - 该格式特别适配Transformer架构的AI大模型 因其自注意力机制依赖浮点大量程 实现"牺牲局部精度换取全局稳定" [6] 国产芯片适配逻辑 - 国产芯片在先进制程 算力密度和功耗方面存在短板 UE8M0 FP8通过算法创新降低算力负荷 简化指数移位和加法操作 弥补硬件差距 [9] - 该格式有助于打破英伟达CUDA生态垄断 其开源特性可成为国产芯片重建自主生态体系的关键 [9] - 寒武纪思元590及未来690系列芯片原生支持FP8计算 沐曦 燧原等厂商也表态适配 但尚未明确使用UE8M0混合参数模型 [12] 应用场景与优势 - 除大语言模型外 UE8M0 FP8适用于明确定义的专用AI场景 如自动驾驶 人形机器人的多模态VLA模型 需大量程 高稳定性和高效率 [10] - 在工业质检 政务文档处理等低延迟 高准确率且成本敏感的场景中 该格式能发挥高效稳定特点 适配千行百业"AI+"需求 [10] 行业影响与竞争态势 - DeepSeek凭借行业地位向芯片厂商提出标准 推动国产芯片根据其生态系统定义设计 [12] - 国产芯片如寒武纪宣称新品在专用场景能力达英伟达H100的80% 但英伟达Blackwell系列采用FP4混合精度架构 国产芯片追赶仍需时间 [12] - 多数专家认为国产芯片需依靠性能竞争优势才能最终成功 [13]

文章核心观点 - UE8M0 FP8是一种针对国产芯片设计的创新浮点格式 通过牺牲局部精度换取全局计算效率和稳定性 适用于AI大模型训练及专用场景 可能成为国产算力生态突破的关键技术路径 [1][5][7] 技术特性 - FP8代表8位浮点计算格式 其中UE8M0特指无符号8位指数0位尾数的参数配置 通过纯指数编码简化计算操作 [3] - 该格式数据范围与FP32相当(指数位均为8位) 但计算速度更快 相比E5M2类FP8格式具有更大数值范围 [5] - 采用科学计数法记录数据 适用于图形处理/科学计算/深度学习等需要大量程的应用场景 [3] 国产芯片适配优势 - 有效降低计算功耗 基于国产芯片规格限制定制 对计算资源受限的国产硬件更加友好 [5][7] - 将复杂计算简化为指数移位和加法操作 大幅降低算力负荷 弥补国产芯片在7nm及以下先进制程的算力密度短板 [7] - 摆脱对英伟达CUDA生态的依赖 采用开源格式有利于国产芯片建立自主生态系统 [7] 应用场景 - 特别适用于Transformer架构的AI大模型 其自注意力机制依赖浮点大量程特性 [5] - 在多模态VLA模型(自动驾驶/人形机器人)/工业质检/政务文档处理等专用场景中展现低延迟/高稳定性优势 [8][9] - 支持企事业单位进行大语言模型本地化私有化部署 通过语料后训练满足专用用途需求 [8] 产业影响 - DeepSeek V3.1发布引发资本市场关注 寒武纪股价8月涨幅达110% 其思元590及未来690系列芯片均原生支持FP8计算 [11] - 沐曦/燧原等国产AI芯片厂商明确表态适配FP8计算 阿里巴巴即将推出自研AI算力芯片但未明确FP8适配计划 [11] - 国产芯片对英伟达Hooper架构追赶初见成效 寒武纪新品在专用场景能力达H100的80% 但Blackwell系列采用FP4架构形成新一代技术壁垒 [11]

UE8M0 FP8 技术解析 - UE8M0 FP8 是一种无符号、8位指数、0位尾数的浮点参数格式 专为下一代国产芯片设计 [1][3] - 该格式通过牺牲局部精度换取全局稳定 特别适用于Transformer架构的AI大模型训练 能提供与FP32相近的数据范围但计算速度更快 [3] - 相比海外厂商采用的E3M4或E5M2等标准FP8格式 UE8M0 FP8是中国市场定制化方案 可有效降低计算功耗并适配国产芯片规格限制 [4] 国产芯片适配优势 - UE8M0 FP8通过简化计算为指数移位和加法操作 大幅降低算力负荷 弥补国产芯片在7nm及以下先进制程的算力密度短板 [5] - 该格式打破英伟达CUDA生态垄断 为国产芯片提供开源、无厂商绑定的新生态构建机会 [5] - 寒武纪思元590及未来690系列芯片原生支持FP8计算 沐曦、燧原等国产AI芯片厂商均表态适配FP8 [8] 应用场景拓展 - 格式特别适用于多模态VLA模型 满足自动驾驶、人形机器人等场景对高效计算和大动态范围的需求 [6] - 在工业质检、政务文档处理等专用场景中 能实现低延迟、高准确率的AI推理 且对成本敏感 [6] - 深度求索通过本地化部署和语料后训练 推动UE8M0 FP8在企事业单位私有化AI应用中的落地 [5] 产业影响与竞争格局 - DeepSeek V3.1发布后 寒武纪8月股价涨幅达110% 引发资本市场对国产算力行业的高度关注 [8] - 深度求索凭借行业地位向芯片厂商输出标准 推动其根据自身生态系统定义芯片设计 [8] - 国产芯片（如寒武纪）在专用场景性能达英伟达H100的80% 但面对Blackwell系列FP4架构及特供中国B30a芯片 仍存在技术追赶空间 [8] 发展前景 - 国内芯片最终成功需依赖性能具备充分竞争优势 [9] - UE8M0 FP8配合混合参数精度 有望成为千行百业"AI+"的更优解决方案 [6]

核心观点 - 东方甄选GMV拐点持续强化，自营品战略成效显著，FY2025H2收入环比增长10%，毛利率大幅提升至32%[4][5][7] - 卓越教育集团素质教育收入同比增长513.1%，合同负债同比增长28.1%支撑下半年增长[10][11][12] - 上海电影短期业绩承压但IP全链路开发稳步推进，《浪浪山小妖怪》猫眼预测票房超16亿元[13][15][16] - 淮北矿业煤炭业务量价齐跌，但成本管控较佳，吨煤成本同比下降13%[19][21][22] - 瑞普生物主营业务收入同比增长20.53%，宠物生态圈建设日益完善[24][25][26] - 银轮股份"服务器液冷+机器人关节"双轮驱动，2025Q2归母净利润同环比提升[27][28][29] - 陕西煤业煤炭产销量稳中有增，公允价值变动收益扭亏为盈[31][33][34] - 中国儒意净利润同比大幅扭亏为盈，游戏发行与内容投资驱动增长[36][37][38] - 光线传媒动画产能持续提升，《哪吒2》衍生品带动业绩，IP运营成为新增长点[40][42][44] - 寒武纪2025Q2归母净利润超市场预期，净利率创历史新高达38.57%[46][47][48] - 晋控煤业商品煤产销量双增，现金充足达151.46亿元，负债压降效果显著[52][53][54] - 乖宝宠物自主品牌优势凸显，主粮业务收入同比增长57.09%[56][57][58] - 安泰科技扣非归母净利润同比增长19.10%，非晶、粉末高速钢表现亮眼[62][63][67] - 图南股份2025H1订单大幅增长，航空零部件蓄势待发[73][75][76] - 五粮液业绩韧性彰显，渠道改革精进，2025H1营收同比增长4.19%[79][80][81] - 佩蒂股份业绩有望边际改善，自主品牌高速发展[84][85][86] - 拼多多投资收益助力利润超预期，坚持长期高质量投入[88][89][90] 东方甄选 - FY2025总营收43.9亿元，同比下降32.7%，持续经营净利润619.1万元[4] - FY2025H2收入22亿元，环比增长10%，GMV下半年39亿元环比回升[5] - 毛利率大幅提升至32.0%，同比增加6.1个百分点[5] - 自营产品GMV占比达43.8%，相关总营收约35亿元[7] - 自有APP付费会员数同比增长33%至26.4万人[8][9] 卓越教育集团 - 2025H1营业收入9.2亿元，同比增长188.9%，归母净利润1.5亿元，同比增长177.4%[10] - 素质教育收入7.2亿元，同比增长513.1%[11] - 合同负债5.9亿元，同比增长28.1%[12] - 推出"AI绘本亲子共创课"和"AI爱阅读1.0"工具[12] 上海电影 - 2025H1营收3.62亿元，同比下降4.96%，归母净利润0.54亿元，同比下降22.18%[13] - IP授权业务收入4006万元，同比下降37.5%，毛利率75.33%[15] - 《浪浪山小妖怪》猫眼预测票房超16亿元，IP衍生品SKU达800多个[15] - 影院业务收入2.94亿元，同比增长4.26%[16] 淮北矿业 - 2025H1营业收入206.12亿元，同比下降45%，归母净利润10.32亿元，同比下降65%[19] - 商品煤产量891万吨，同比下降14%，吨煤成本469元/吨，同比下降13%[21] - 焦炭销量168万吨，同比下降1%，单位价格1418元/吨，同比下降33%[22] - 乙醇产量23万吨，同比增长203%，销量22万吨，同比增长246%[22] 瑞普生物 - 2025H1营业收入17.08亿元，同比增长20.53%，归母净利润2.57亿元，同比增长57.59%[24] - 禽用生物制品收入6.11亿元，同比增长24.71%[25] - 宠物供应链及生物制品和药品收入4.15亿元，同比增长17.94%[25] - 研发投入1.14亿元，占营业收入比重6.67%[25] 银轮股份 - 2025H1营业收入71.68亿元，同比增长16.52%，归母净利润4.41亿元，同比增长9.53%[27] - 2025Q2营收37.51亿元，同比增长17.89%，归母净利润2.29亿元，同比增长8.3%[28] - 形成覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局[29] - 研发工作覆盖人形机器人关节模组和热管理模组[29] 陕西煤业 - 2025H1营业收入779.83亿元，同比下降14.19%，归母净利润76.38亿元，同比下降31.18%[31] - 煤炭产量8739.64万吨，同比增长1.15%，商品煤销量12598.92万吨，同比增长0.92%[33] - 自产煤均价420.41元/吨，同比下降21.90%[33] - 公允价值变动盈利4.47亿元，同比扭亏为盈[34] 中国儒意 - 2025H1总收入22.06亿元，同比增长20%，净利润12.28亿元，同比扭亏为盈[36] - 景秀游戏收入12.1亿元，同比增长40%[37] - 《红警OL》上线以来流水超60亿元，新游戏《群星纪元》首月流水1亿元+[38] - 经调整净利润13.03亿元，同比增长140%[37] 光线传媒 - 2025H1营收32.42亿元，同比增长143%，归母净利润22.29亿元，同比增长371.6%[40] - 《哪吒2》衍生品超500个产品大卖[42] - 电影及相关衍生业务营收31亿元，同比增长218.5%，毛利率80%[43] - 光线动画团队人数超过170人，预计明后年扩充至300人以上[44] 寒武纪 - 2025H1营收28.81亿元，同比增长4347.82%，归母净利润10.38亿元，同比增长295.82%[46] - 2025Q2销售净利率38.57%，环比增长6.61个百分点，创历史新高[47] - 合同负债5.43亿元，同比增加5.43亿元，环比增加5.42亿元[48] - 研发投入4.56亿元，同比增长2.01%[49] 晋控煤业 - 2025H1营业收入59.65亿元，同比下降19.16%，归母净利润8.76亿元，同比下降39.01%[52] - 色连煤矿原煤产量424.99万吨，同比增长12.60%[53] - 货币资金151.46亿元，资产负债率26.24%，同比下降7.23个百分点[54] - 财务费用-0.15亿元，同比下降160.73%[54] 乖宝宠物 - 2025H1营收32.21亿元，同比增长32.72%，归母净利润3.78亿元，同比增长22.55%[56] - 主粮业务收入18.83亿元，同比增长57.09%，毛利率46.23%[57] - 研发费用4863.49万元，已获境内授权专利341项[58] 安泰科技 - 2025H1营业收入37.15亿元，同比下降5.29%，扣非归母净利润1.68亿元，同比增长19.10%[62] - 安泰非晶营业收入5.08亿元，同比增长12.88%，净利润4064万元，同比增长81.8%[67] - 河冶科技粉末高速钢销售收入超过8000万元，同比增长100%[68] - 中标核聚变偏滤器、限制器合同额近4000万元[70] 图南股份 - 2025H1营业收入5.99亿元，同比下降18.16%，归母净利润0.93亿元，同比下降51.41%[73] - 已签订合同对应收入金额17.50亿元，同比增长237%[76] - 设立全资子公司开展航空用中小零部件自动化产线项目建设[76] 五粮液 - 2025H1营业总收入527.71亿元，同比增长4.19%，归母净利润194.92亿元，同比增长2.28%[79] - 五粮液产品营收409.98亿元，同比增长4.57%，销量同比增长12.75%[80] - 东部片区营收201.09亿元，同比增长7.88%[80] - 合同负债100.77亿元，同比增长19.20亿元[81] 佩蒂股份 - 2025H1营业收入7.28亿元，同比下降13.94%，归母净利润0.79亿元，同比下降19.23%[84] - 毛利率稳定增长，营业成本同比下降20.52%[85] - 自主品牌爵宴推出多款新品，好适嘉填补中端价格带市场空白[86] 拼多多 - 2025Q2营业收入1040亿元，同比增长7%，Non-GAAP归母净利润327亿元，同比下降5%[88][89] - 在线市场服务营收同比增长13%至557亿元，交易佣金营收同比增长1%至483亿元[90] - 百亿降费举措推动偏远地区订单数量实现40%的增长[90]

公司股价与市值表现 - 2025年8月底股价达到1587.91元，成为A股第一高价股，取代茅台地位 [2] - 市值突破6643亿元，超越中芯国际并稳居科创板市值榜首 [2] - 创始人陈天石以1600亿元身家成为江西首富 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收28.81亿元，同比增长4347.82% [49] - 2025年上半年净利润10.38亿元，去年同期亏损5.3亿元 [49] - 2025年全年预计营业收入50-70亿元 [4] - 2024年营收11.74亿元，同比增长65.6%，亏损收窄至4.52亿元 [52] - 2020-2024年累计扣非净亏损超50亿元 [58] 业务转型与技术发展 - 从IP授权模式转向云端AI芯片与智能计算集群系统 [36] - 2025年上半年99.6%收入来自云端产品线 [49] - 2024年推出7nm工艺思元590芯片，算力达512TOPS，能效比超越国际巨头 [52] - 思元590芯片性能对标英伟达A100但价格更具优势，获字节跳动等大厂采购 [52] 研发与团队变化 - 2023年研发人员从1205人减至752人，缩减超30% [46] - 2022年CTO梁军因商业化与技术路线分歧离职 [38][41] - 2015年实现首颗AI芯片流片测试成功，成为中国首个AI芯片架构原创突破 [11][14] 客户结构变化 - 2017-2018年华为收入占比超97% [29] - 2019年华为收入下降41.23% [33] - 近三年前五大客户收入占比仍超80% [55] 行业环境与挑战 - 2022年12月被列入美国实体清单，影响供应链稳定 [44] - 面临华为、摩尔线程、沐曦等国内竞争对手压力 [60] - 英伟达仍掌握全球技术和生态优势 [60] 融资与估值历程 - 2018年B轮融资后估值达25亿美元 [17] - 高盛将目标价调至1835元，看好未来三年AI芯片出货量 [50] 创始背景与早期发展 - 2010年陈天石与陈云霁在中科院30平米实验室启动AI芯片研究 [6][7] - 兄弟二人均毕业于中科大少年班，陈云霁23岁获博士，陈天石25岁获博士 [7] - 公司命名"寒武纪"寓意智能时代生命大爆发 [13]

核心财务表现 - 2025H1营收28.81亿元，同比增长4347.82%，归母净利润10.38亿元，同比增长295.82% [1][2] - 2025Q2营收17.69亿元，同比增长4425.01%，归母净利润6.83亿元，同比增长324.97% [2] - 经营性净现金流9.11亿元，去年同期为-6.31亿元，销售现金回款40.35亿元，显著高于同期收入28.81亿元 [1][3] 盈利能力指标 - 2025H1毛利率55.93%，同比下降6.79个百分点，销售净利率36.02%，同比转负为正 [2] - 2025Q2销售净利率38.57%，环比提升6.61个百分点，创历史新高 [2] - 业绩改善主要源于智能芯片产品线放量带来的规模效应和运营效率提升 [2] 资产负债与订单情况 - 2025H1期末存货26.90亿元，同比增加24.55亿元，预付款8.28亿元，同比增加2.77亿元 [3] - 合同负债5.43亿元，同比及环比均大幅增加5.43亿元，反映新订单在2025Q2突破性落地 [3] - 存货和预付款保持高位，体现公司增长信心和供应链稳健 [3] 研发投入与技术进展 - 2025H1研发投入4.56亿元，同比增长2.01%，研发团队792人，占员工总数77.95% [4] - 新一代智能处理器微架构和指令集正在研发中，针对大模型训练推理场景优化 [4] - 训练软件平台迭代更新分布式训练组件，推理软件平台显著降低通信延时并提升性能 [5] 市场前景与产品战略 - 思元590在英伟达停止生产H20背景下有望进一步打开国内市场空间 [5] - 公司下一代产品性能预计提升，促进市场扩张加速 [5] - 产品在运营商、金融、互联网等重点行业规模化部署并通过客户验证 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收28.81亿元，同比增长4347.82% [2] - 归母净利润10.38亿元，扣非归母净利润9.13亿元，均实现扭亏为盈 [2] - 第二季度营收17.69亿元，环比增长59.19%；归母净利润6.83亿元，环比增长92.03% [3] - 连续三个季度实现盈利，扣非归母净利润连续两个季度为正 [3] 产品与业务 - 云端产品线营收28.70亿元，占总营收比例达99.62% [3] - AI芯片思元590在大模型训练任务中表现达英伟达A100的80% [3] - 近40亿元定向增发方案获上交所审核通过，资金将用于大模型芯片平台和软件平台项目 [4] 市场动态与股价 - 股价午盘收报1408.9元/股，单日涨幅6.01%，市值接近6000亿元 [2] - 市盈率(TTM)从4000多倍回调至500多倍，仍高于英伟达等国际厂商 [2] - 8月成为A股第二只千元股，受DeepSeek新模型发布及国产芯片替代情绪催化 [5][7] 技术进展 - DeepSeek-V3.1采用UE8M0 FP8精度格式，针对下一代国产芯片设计 [7] - FP8精度可节省存储带宽并加速计算，适合大模型训练 [7] - UE8M0作为缩放因子扩大数值动态范围，降低国产芯片硬件适配难度 [9][10] - 沐曦、燧原科技、摩尔线程等厂商宣称支持FP8精度 [11] 行业竞争与政策 - 国产算力替代政策推进，如上海要求2025年新建智算中心国产芯片占比超50% [5] - 面临英伟达H20及Blackwell架构特供版芯片的竞争 [5] - 英伟达H20曾因网络安全问题被网信办约谈 [5] 市场传闻与澄清 - 传闻公司向景硕电子预订大量订单且2026年规划产能50万颗，公司辟谣为不实信息 [5] - 此前传闻字节跳动下单10亿元芯片订单亦被辟谣 [6]

公司财务表现 - 上半年营收28.8亿元 同比暴增43倍[2] - 利润突破10亿元 去年同期亏损5.3亿元[2] - 前五大客户销售额占比从去年94%降至今年一季度85%[12] 股价与股东收益 - 股价冲至1464元历史高点 超越茅台成为A股新股王[2] - 创始人陈天石持股1.195亿股 身家达2000亿元[4][5] - 牛散章建平持股608.6万股 建仓成本30亿元 当前浮盈超50亿元[4][8] 技术实力与产品进展 - 思元590芯片性能达英伟达A100的60%-90%[9] - 在AI医疗诊断等特定场景性能可比肩英伟达[9] - 采用7nm制程 较英伟达4nm制程H100存在代差[11] 市场竞争与客户结构 - 字节跳动/阿里/腾讯等互联网巨头已成为客户[11] - 中国移动/国家电网等国家队企业纷纷下单[11] - 使用思元590搭建集群成本比英伟达方案低30%[9] 政策与行业环境 - 国家政策要求新建算力集群国产芯片使用比例不低于45%[9] - AI芯片国产替代成为明确发展趋势[9] - 英伟达芯片价格从10万元涨至50万元[9] 历史股价波动与减持风险 - 2023年股价曾暴涨200%后遭遇原始股东抛售[12] - 创始人陈天石"不减持"承诺已于今年初到期[12] - 盈利高度依赖大客户 存在由盈转亏风险[12]

公司股价表现 - 8月27日盘中股价一度达1464.98元/股 超越茅台实时股价1456元/股 市值突破6000亿元[1] - 当日收盘股价1372.1元/股 总市值5740亿元 年内累计上涨108% 近一年涨幅超468%[1][2] - 高盛将目标价上调50%至1835元/股 对应市值达7700亿元[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元 同比暴增4347.82%[1] - 归属于上市公司股东净利润10.38亿元 较去年同期亏损5.3亿元大幅扭亏[1] - 毛利率达55.93% 研发费用4.56亿元同比增长2.1% 占营收比例15.85%[1][3] 产品与技术定位 - 主营ASIC类AI专用芯片 产品包括推理芯片思元270/370 下一代思元590已小规模流通[6] - 思元590对标英伟达A100 GPU 但性能较新款H100低67% 较B200低93%[6] - 区别于英伟达通用GPU路线 产品应用于云服务器/边缘计算/终端设备[4] 行业竞争格局 - 2024年中国本土AI芯片出货量超82万张 国产芯片占比约30% 预计年底升至40%[6] - 国产AI芯片前三名为华为昇腾/百度昆仑芯/寒武纪 同属智算中心采购第一梯队[7] - 英伟达仍占据中国70%市场份额 出货量超190万片[6] 资本运作与股权结构 - 定增募资40亿元投入AI大模型芯片研发[3] - 创始人陈天石持股28.57% 员工持股平台与投资基金合计持股近37%[5] - 中科院计算所间接持股15.7% 公募基金及游资章建平合计持股超7%[5] 市场驱动因素 - 国内云厂商资本开支激增与AI芯片国产化替代趋势强化[3] - 标的稀缺性吸引机构资金抱团 被纳入沪深300/上证50/中证A500指数[4] - ChatGPT引爆AI算力需求 公司成为A股算力板块龙头[4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82% [1][2] - 归属于母公司股东的净利润10.38亿元，去年同期亏损5.3亿元，实现扭亏为盈 [1][2] - 基本每股收益从-1.27元提升至2.5元 [1][2] - 第二季度营收17.69亿元，同比增长4425.01%，净利润6.83亿元，去年同期亏损3.03亿元 [2] - 总资产84.20亿元，同比增长25.34%，归属于上市公司股东的净资产67.55亿元，同比增长24.58% [2] - 经营活动产生的现金流量净额9.11亿元，去年同期为-6.31亿元 [2] - 加权平均净资产收益率17.31%，去年同期为-9.75% [2] 资本市场表现 - 8月22日总市值超4940亿元，首次超过中芯国际，跃居科创板市值第一 [6] - 8月27日股价突破1400元/股，最高达1438元/股，总市值超5700亿元 [8] - 五日内市值连续大幅攀升，股价直追茅台（1484元/股） [11] 技术实力与行业地位 - MLU590的FP16算力为314 TFLOPS，仅为英伟达GB200的6% [13] - 主力产品思元590采用7nm制程，英伟达已推出4nm制程芯片并计划采用3nm工艺 [13] - 显存技术依赖HBM2e，英伟达已采用HBM3e技术 [13] - 国内第一梯队，算力和显存带宽优于海光、摩尔线程，部分场景落后于华为昇腾910B [14] - 具备国产稀缺性，但与国际巨头存在代差 [15] 业务与客户结构 - 营收爆发主要来自云端AI芯片大单，押中国产算力需求爆发窗口 [18] - 2024年前五大客户贡献营收11.11亿元，占比94.63%，其中第一大客户占比79.15% [19] - 客户群体频繁波动，历史上曾依赖华为海思（2017-2018年占比97%），后转向国资平台等 [19] - 智能计算集群项目毛利率高达70.78%，但客户不稳定可能导致营收波动 [19] 战略与前景 - 公司处于技术追赶期，需在技术、生态和供应链上提升硬实力 [21] - 面临客户集中、生态短板、全球竞争等考验 [18][21] - 国产AI芯片领域的代表性企业，具备长期发展潜力但存在不确定性 [20][21]