文章核心观点 - 智能影像行业正进入以新玩家入局、生态竞争和产品功能融合为特征的全新成长阶段，行业市场规模有望加速扩张 [1] - 大疆的加入加速了产品创新和消费者认知普及，影石凭借产品定义和创新能力有望持续收获行业成长红利及新品类增量 [1] - 家电ETF（159996）连续3日获得资金净流入，其跟踪的家用电器指数（930697）能较全面地反映中国家电行业的发展状况 [1] 智能影像行业分析 - 行业进入全新成长阶段，特征包括：新玩家加速入局、竞争从硬件堆砌升级为生态竞争、产品形态多样化及功能融合化 [1] - 大疆作为新玩家入局，带动了产品加速创新并加速了消费者认知的普及，进而推动市场规模加速扩张 [1] - 影石公司的产品定义和创新能力被视为在新阶段维持领先地位的核心优势 [1] - 影石公司未来有望持续收获手持智能影像设备行业的成长红利，以及全景无人机新品类带来的市场增量 [1] 家电ETF（159996）概况 - 该ETF连续3个交易日迎来资金净流入 [1] - 跟踪标的指数为家用电器指数（930697） [1] - 该指数从沪深市场中选取家电产品制造与销售的上市公司证券作为样本，以反映家用电器相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较强的消费属性和周期性特征，能够较为全面地体现中国家电行业的发展状况 [1]

半导体：算力芯片与先进制造国产替代 - 实现算力芯片及半导体先进制造环节国产替代是科技攻坚的核心领域，对“十五五”期间提升科技自立自强水平至关重要 [2] - 国产云端AI芯片已实现与海外次先进产品性能对标，未来有望持续快速成长；端侧AI芯片在部分低功耗场景已实现全球引领 [2] - 在生成式AI发展主线外，消费类半导体已基本实现国产替代，而工业、汽车等领域的高端芯片国产化仍存空白，为国产设计公司提供发展土壤 [3] - 国内先进制程产能预计在“十五五”期间持续明显提升，受益于新建晶圆厂投产、产能爬坡及上游设备材料产业链的配套支撑 [4] - 先进制程芯片产能建设推动先进封装需求，国内先进封装技术需同步升级以承接下游需求，将获得更多订单并推动技术迭代 [5] - 国内半导体制造端企业资本开支维持高水平，头部半导体设备公司凭借技术优势有望实现业绩快速增长 [5][6] - 成熟制程所需半导体材料国产化率已达较高水平，建议重点关注先进逻辑/存储芯片材料及先进封装材料等方向的份额提升机会 [6] - 中国大陆EDA市场国产化率依然较低，但国内主要EDA公司有望迎来更多市场机遇，收入预计持续较快增长 [7] 消费电子：AI硬件创新与制造业升级 - 中国已成为全球消费电子制造中心，2024年智能手机出口量达8.14亿台，占全球出货量的66%，制造业优势正向核心零部件环节延伸 [8] - “十五五”规划促进制造业数智化转型，企业通过部署AI模型与工业机器人等措施增质提效，有望巩固全球引领地位 [8] - 政策设定到2027年新一代智能终端等应用普及率超70%，2030年超90%的目标，AI对终端创新的赋能已逐步显现 [9] - AI+智能穿戴领域，AR眼镜有望在2026年进入快速发展阶段，并挑战手机成为AI时代核心人机交互入口 [9] - AI激发个性化创作需求，推动消费级3D打印机快速发展，预计2026年行业加速扩容，渗透教育、创意设计等多元场景 [9] - 手持智能影像设备在AI算法加持下功能增强，有望成为重要可选配件；OpenAI进军硬件领域预示AI+终端硬件创新进入快速发展阶段 [9] - 中国消费电子品牌在新兴终端领域已取得领先份额，有望借助AI技术融合进一步发挥研发敏捷性与供应链协同优势，提升全球影响力 [10] ICT设备与数字基建 - “十四五”期间中国建成全球最大5G网络，截至2025年上半年5G基站总数达454.9万个，千兆光网覆盖2.26亿户，渗透率达33% [11] - 全国在用算力中心标准机架数截至2024年底超过900万个，较“十三五”末增长一倍以上；2024年数字经济核心产业增加值占GDP比重达10.4% [11] - 中国信通院预测2030年我国数字经济总量将达到80万亿元，“十五五”期间数字技术全要素生产率对经济增长的平均贡献将达23.2% [13] - 国际电联ITU已发布IMT-2030框架，3GPP的6G标准化工作进入实质阶段，第一批6G商用系统计划于2030年投入市场 [14] - 截至2025年6月底，我国5G基站总数达455万个，5G用户达11.18亿户，普及率超79%；已有300多个城市实现5G-A覆盖，5G-A用户数超1000万 [15] - 大模型能力增强推升AI推理算力需求，带动AI硬件总需求成长，高性能、低功耗的追求将牵引AI ASIC、液冷、硅光等技术加速渗透 [16] - 国产算力链及配套环节的核心供应商有望受益，建议关注服务器、交换机、PCB、液冷及交换芯片、光模块等环节及数据中心服务提供商 [16]

行业竞争格局 - 手持智能影像设备市场2023年规模为364.7亿元，预计到2027年将达592亿元，年均复合增长率约12.9% [2] - 市场竞争高度集中，2024年影石创新、大疆创新和GoPro合计占据78.9%的市场份额 [2] - 影石创新市场份额从2023年的28.4%增长至2024年的35.6%，而大疆创新份额从19.1%降至13.2%，GoPro从38.2%降至30.1% [2] - 以大疆Pocket系列为代表的手持云台相机和影石Insta360 Go系列为代表的运动相机是两大主要品类 [2] 新进入者威胁 - OPPO等手机厂商已内部立项手持智能影像设备，计划于2026年内发布新品，直接对标大疆和GoPro [1] - 手机厂商切入该领域具备资源复用优势，包括镜头与传感器选型、算法调校、成像等能力积累，以及现有的用户基础、门店和售后资源 [1] - 手机市场增长放缓，2025年二季度全球智能手机出货量小幅下降至2.888亿部，促使手机厂商寻求手持影像设备作为新增长曲线 [4] 市场吸引力与盈利性 - 手持智能影像设备被视为需求庞大且蓬勃发展的领域，是手机厂商在行业增长放缓背景下的新增长点 [1] - 影石创新在2020至2024年间营收从8.50亿元增长至55.74亿元，年复合增速达60.02%，2022至2024年毛利率介于51.49%至55.95% [4] - 相比手机硬件业务（许多厂商硬件净利润率甚至达不到5%），手持智能影像设备是一个兼具规模与利润的优质赛道 [4] 技术壁垒与核心竞争力 - 手持云台相机产品设计中，便携性与高画质存在核心矛盾，技术壁垒较高 [3] - 大疆Pocket3发布后市面上鲜有对标竞品，其核心技术涉及镜头模组微型化、云台增稳马达与算法辅助等多个团队的协作优化 [3] - 手机厂商在智能影像设备技术上存在高复用性，硬件共享CMOS图像传感器、光学镜头等核心供应链，软件方面具备防抖、AI算法等能力 [5] - OPPO将影像作为重点领域，影像团队总人数超过1000人，每年研发费用超过10亿元 [5] 公司战略动态 - 大疆在消费级手持影像设备领域的核心腹地正面临手机厂商开辟的“延展战场”挑战 [1] - 手机厂商入局意味着大疆将直面更激烈的跨界竞争，但同时可能推动整个智能影像行业发展 [5]

文章核心观点 - 手机巨头OPPO和vivo正式进入手持智能影像设备市场，OPPO已确认新形态影像产品系列计划于2026年内发布，vivo相关产品据传可能在明年推出 [1] - 手机厂商进入手持影像市场，旨在利用其在移动影像领域积累的技术和供应链优势，寻找新的增长点，以应对手机主业增长放缓的局面 [1][6] - 手持影像市场目前由大疆、影石创新和GoPro高度集中，但中国市场增长潜力巨大，且行业毛利率较高，为手机厂商提供了可见的增量空间和盈利机会 [3][6][11] 手持影像市场竞争格局 - 全球智能影像设备市场（主要包括运动、全景和航拍三类）竞争高度集中，2024年CR3（前三名企业）合计占据78.9%市场份额，核心玩家包括中国的影石创新、大疆创新以及美国的GoPro [3] - 影石创新市场份额从2023年的28.4%大幅增长至2024年的35.6%，成为增长最快的头部企业；GoPro市场份额从38.2%降至30.1%；大疆创新则从19.1%降至13.2% [6] - 大疆旗舰款手持云台产品在线下渠道需求旺盛，大促期间通常需要预订 [3] 手持影像市场增长潜力 - 全景相机品类中，中国市场2023～2027年复合增长率预计达17.8%，远高于北美和欧洲市场（8%左右）以及亚洲其他市场（13%左右） [6] - 运动相机品类中，中国市场2023～2027年复合增长率预计为26.1%，增速等同于亚洲其他市场，同样远高于北美和欧洲市场（11%左右） [6] - 影石创新披露的招股书显示，2022～2024年间，公司主营业务毛利率持续高于50%，专业级智能影像设备和配件市场的毛利率表现高于消费级市场 [11] 手机厂商的竞争优势 - 硬件方面，手机厂商在供应链、设计和量产等方面拥有坚实护城河，手机的精密程度远超其他硬件 [7] - 软件方面，移动影像关注的防抖、AI算法、色彩还原等能力，也是手机镜头近些年来持续演进的方向，不同厂商已形成各具特色的解决方案 [7] - 智能影像设备行业上游供应链（如CMOS感光模组、光学镜头、锂电池等关键部件）与手机供应链企业名单多有重合，手机厂商具备先天竞争优势 [7][8] 手机厂商的业务拓展战略 - 头部手机厂商正试图撕掉“纯手机”业务标签，挖掘更广泛的智能终端市场成长空间 [10] - 相比小米和华为在智能终端生态的广泛布局，OPPO在业务拓展上相对审慎，更聚焦于做精品和随身设备 [10] - 除手持影像外，OPPO和vivo也在持续积累MR眼镜技术，vivo还提出进入家庭机器人市场，但这些领域仍处于前期探索阶段 [10]

市场新进入者动态 - OPPO已正式启动新形态影像产品系列，计划于2026年内发布，旨在基于其超过17年的手机影像技术积累拓展移动影像体验 [1] - 市场传言vivo也已内部立项手持智能影像设备，定位手持云台产品，对标大疆相关产品，但vivo方面未对传闻作出回应 [1] - 手机厂商进入手持影像市场是因其手机主业增长放缓，需寻找新的成长性市场 [7] 手持影像市场竞争格局 - 全球智能影像设备市场（主要包括运动、全景和航拍三类）竞争高度集中，2024年CR3合计占据78.9%市场份额，核心玩家为影石创新、大疆创新和GoPro [3] - 影石创新市场份额从2023年的28.4%大幅增长至2024年的35.6%，成为增长最快的头部企业 [6] - GoPro市场份额从38.2%降至30.1%，大疆创新市场份额从19.1%降至13.2% [6] 市场增长潜力 - 全景相机品类在中国市场2023-2027年复合增长率达17.8%，远高于北美和欧洲市场约8%的增速 [6] - 运动相机品类在中国市场2023-2027年复合增长率为26.1%，增速等同于亚洲其他市场，远高于北美和欧洲市场约11%的增速 [6] - 智能影像设备行业有相对可观的盈利水平，影石创新2022-2024年间主营业务毛利率持续高于50% [13] 手机厂商的竞争优势 - 手机厂商在硬件方面拥有供应链、设计和量产等坚实护城河，且手机供应链企业与智能影像设备供应链企业名单多有重合 [7][9] - 软件方面，手机厂商在移动影像关注的防抖、AI算法、色彩还原等能力上已有深厚积累，不同厂商的解决方案和侧重有所不同 [7] - 相比于竞争激烈、陷入低价位竞争的手机市场，手持影像领域有望为涉足公司带来更多盈利空间 [14] 手机厂商的业务多元化趋势 - 头部手机厂商近些年均试图撕掉“纯手机”业务标签，挖掘更广泛的智能终端市场成长空间 [10] - 小米和华为在智能终端生态方面布局较早且广泛，OPPO在业务拓展方面相对审慎，更聚焦于做精品和随身设备 [10] - OPPO和vivo在MR眼镜领域有持续积累，vivo还提出进入家庭机器人市场，但这些领域仍处前期探索阶段 [11][12]

公司动态 - OPPO已启动新形态影像产品系列立项，产品将直接对标GoPro和大疆等品牌[1] - 公司回应称新产品将基于其在手机影像领域超过17年的技术积累进行开发[1] - 该系列新品计划于2026年内正式发布[1] 行业前景 - 手持类智能影像设备2023年市场规模为364.7亿元，预计2023至2027年年均复合增长率约为12.9%[1] - 行业市场规模在2027年有望达到592亿元[1] - 短视频时代为手持智能影像品类带来了新的增长动力[1] 细分市场 - 可实现360°拍摄的全景相机2023年市场规模为50亿元[1] - 全景技术除生活、运动、娱乐记录用途外，在视频会议、机器人等新应用场景有望进一步打开市场天花板[1]

公司战略动向 - OPPO公司计划入局手持智能影像设备市场 [1] - 公司已启动新形态影像产品系列 [1] - 新产品计划于2026年内发布 [1] 市场竞争格局 - 手持智能影像设备市场当前由GoPro和大疆等产品主导 [1] - OPPO新产品将对标GoPro和大疆等现有市场主导者 [1]

公司动态 - OPPO公司确认已启动新形态影像产品系列 [1] - 公司计划于2026年内发布该系列产品 [1] 市场定位 - 新产品将入局手持智能影像设备市场 [1] - 产品将对标GoPro、大疆等品牌主导的手持智能影像设备 [1]

公司战略与产品规划 - OPPO公司确认进入手持智能影像设备市场，产品将对标GoPro和大疆等品牌[1] - 新产品由Find产品规划部所属的智能影像团队负责，团队负责人为前Find系列GTM李阳[1] - 公司已启动新形态影像产品系列，计划于2026年内发布[1] 技术基础与市场定位 - 新产品系列将基于公司在手机影像领域超过17年的技术积累[1] - 公司旨在进一步拓展移动影像体验，为影像创作提供更多可能性[1] - 产品定位为手持智能影像设备，目标市场目前由GoPro和大疆等产品主导[1]

公司动态 - OPPO公司确认启动手持智能影像设备市场的产品立项 [1] - 该产品将由Find产品规划部所属的智能影像团队负责 [1] - 产品负责人为前Find系列GTM李阳 [1] - OPPO公司回应表示影像近期团队并无变化 [1] 市场竞争格局 - OPPO手持智能影像产品将对标GoPro、大疆等产品主导的手持智能影像设备 [1] - 此次立项是在vivo公司入局手持智能影像设备市场之后 [1]