根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：行业轮动型投顾模型 **模型构建思路**：通过跟踪不同行业的市场表现，动态调整行业配置以获取超额收益[11] **模型具体构建过程**： - 基于股票型投顾产品的行业配置数据，计算各行业配置比例变化 - 选择增配比例最高的行业（如有色金属+1.29%、医药生物+1.16%）作为重点配置方向[35] - 减配表现较差的行业（如房地产-1.22%、电子-0.40%）[35] **模型评价**：6月行业轮动策略表现突出，收益达4.41%，优于其他策略类型[13] 2. **模型名称**：红利因子配置模型 **模型构建思路**：通过增加红利类基金的配置比例，获取稳定收益[37] **模型具体构建过程**： - 监控红利基金配置比例变化（6月从5.17%增至5.38%）[37] - 结合宏观经济判断（如国内复苏预期）调整配置权重[37] **模型评价**：具有防御性特征，在市场波动时表现稳定 模型的回测效果 1. **行业轮动型投顾模型**： - 6月绝对收益4.41%[13] - 近1年收益率未明确披露（需参考图3）[17] 2. **红利因子配置模型**： - 6月配置比例增长0.21个百分点（5.17%→5.38%）[37] - 近1年超额收益未明确披露（需参考图6）[40] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：微盘股因子 **因子构建思路**：捕捉小市值股票的超额收益机会[41] **因子具体构建过程**： - 统计底层资产中微盘股配置比例（6月从5.48%提升至5.52%）[41] - 结合市场流动性环境调整因子暴露 2. **因子名称**：港股配置因子 **因子构建思路**：通过港股与A股的溢价差异获取套利机会[49] **因子具体构建过程**： - 跟踪恒生沪深港通AH股溢价指数[52] - 调整港股配置比例（6月从8.39%增至9.37%）[49] 因子的回测效果 1. **微盘股因子**： - 6月配置比例上升0.04个百分点[41] - 近6月收益未明确披露（需参考图8）[42] 2. **港股配置因子**： - 6月配置比例增长0.98个百分点[49] - 近1年QDII港股类基金收益45.3%（但6月减配5.3%）[54] 注：部分指标取值需结合图表数据补充，研报中未明确披露所有回测细节[17][40][42]

2025年6月5日，汇正财经顾问有限公司（简称"汇正财经"）与阿里云计算有限公司（简称"阿里云"）在杭州云谷园区举行了AI全栈和全场景深化合作签约仪 式。继2023年双方在公共云和安全合规等领域首度合作后，此次深化将聚焦技术升级、数据安全及合规体系强化、金融算力提升及AI智能投顾服务创新， 共同推动证券投顾行业向智能化转型与合规体系升级。 未来双方将深化协同，共促云和大数据平台升级与算力跃迁，合力探索人工智能在证券投顾行业的深度应用。通过专业化、多维度、全场景的服务，携手打 造金融级云原生构架，助力驱动证券投资咨询行业的智能化升级。 IOISTERS THE il 上海汇正财经顾问荀阳公 Al全枝 深化合1 2025.( ( | ) | 从2023年共建技术平台到2025年AI全栈和全场景融合，汇正财经与阿里云的合作始终锚定一个目标：让技术理性与服务人性共振。此次深化合作也将推动 证券投顾行业"AI全链路生态重构"的创新探索。 作为中国证监会首批颁发认证等专业投资咨询机构，汇正财经深耕投资咨询业务28载，始终逐浪前沿科技，坚持创新，凭借领先的投研实力和数字化智能平 台，助力投资者实现财富保值、增值。 签约仪式 ...

6月6日，海南证监局披露了一则《关于对海南港澳资讯产业股份有限公司采取责令暂停新增客户措施的 决定》的公告。经查，港澳资讯存在多项违规事项。个别员工开立经公司认证的自媒体账号存在收取直 播打赏、电商带货佣金情形；个别员工存在劝导客户使用借贷资金购买投顾产品情形；主要股东发生变 更未向监管部门事先备案等。最终，海南证监局暂停其新增客户3个月。 三、部分未在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问的员工向客户提供投资建议，通过社交平台账号 发布与提供证券投资咨询服务相关的短视频或开展直播活动；部分营销、投顾人员在业务推广过程中存 在对服务能力和过往业绩进行误导性的营销宣传、承诺收益行为；部分服务记录留痕不完善；个别投顾 人员未向客户提供姓名、从业资格等信息，或提供信息不准确；公司未准确了解个别客户身份;个别员 工存在劝导客户使用借贷资金购买投顾产品情形。上述行为违反了《证券投资顾问业务暂行规定》（证 监会公告〔2020〕66号）第三条、第七条、第十一条、第十二条第一款第二项、第二十四条和第二十七 条第一款的规定。 海南港澳资讯存在如下违规事项： 一、公司未关注个别客户短期内风险承受能力评估问卷关键信息填写不一致；未妥 ...

近日，海南证监局发布了《关于对海南港澳资讯产业股份有限公司采取责令暂停新增客户措施的决定》。 该公司存在多项违规事项。个别员工开立经公司认证的自媒体账号存在收取直播打赏、电商带货佣金情 形；个别员工存在劝导客户使用借贷资金购买投顾产品情形；主要股东发生变更未向监管部门事先备案 等。最终，被证监局暂停新增客户3个月。 员工用公司认证账号收直播打赏 经查，海南港澳资讯产业股份有限公司存在一些违规事项。 公司未关注个别客户短期内风险承受能力评估问卷关键信息填写不一致；未妥善保存客户风险测评变更记录； 个别员工存在指导客户进行风险承受能力评估情形。上述行为违反了《证券期货投资者适当性管理办法》（证 监会令第202号）第三条和第三十二条的规定。 个别员工开立经公司认证的自媒体账号存在收取直播打赏、电商带货佣金情形；个别员工私下与第三方平台开 展与证券投资咨询服务相关业务合作。上述行为违反了《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》（证 监会令第202号）第十条第四项的规定。 部分未在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问的员工向客户提供投资建议，通过社交平台账号发布与提供 证券投资咨询服务相关的短视频或开展直播活动；部 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宏观驱动型投顾模型 **模型构建思路**：基于宏观经济指标和市场预期变化调整资产配置，重点关注债市波动和风格选择[5][6] **模型具体构建过程**： - 通过存款利率、信用债利差等指标判断债市性价比，动态调整货币/利率债比例（如纯债型投顾久期减少0.04年，固收+型增加0.24年）[7][33] - 根据通胀预期和行业景气度调整权益配置（如增配银行+0.92%，减配电子-0.42%）[35][39] **模型评价**：在5月表现领先其他策略（收益3.34%），但对宏观数据敏感性较高[16][20] 2. **模型名称**：红利因子增强模型 **因子构建思路**：利用低通胀环境下红利资产的防御性特征构建组合[5][41] **因子具体构建过程**： - 筛选高股息率指数基金（如中证红利），计算持仓比例变化： $$红利配置比例 = \frac{\sum(调仓后红利基金权重)}{\sum(调仓前红利基金权重)}$$ - 5月平均增配幅度达2.1%，超额收益前50%产品增配7.8%[41][42] 模型的回测效果 1. **宏观驱动型模型**：5月收益3.34%，Calmar比率2.70（固收+型）[16][26] 2. **红利因子模型**：近1年超额收益1.4%，5月持仓比例从5.44%升至5.52%[42][44] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：久期调整因子 **因子构建思路**：反映利率预期变化对债券组合的影响[6][33] **因子具体构建过程**： - 计算调仓前后组合久期差值： $$\Delta久期 = \sum(债券久期 \times 权重变化)$$ - 纯债型产品久期减少0.04年，固收+型增加0.24年[33][34] 2. **因子名称**：港股暴露因子 **因子构建思路**：捕捉港股相对A股的估值优势[41][53] **因子具体构建过程**： - 统计QDII基金中港股类配置比例变化，5月平均增配1.8%[53][54] 因子的回测效果 1. **久期调整因子**：纯债型组合久期调整后收益0.18%（5月）[4][34] 2. **港股暴露因子**：近1年相关组合收益41.9%，5月增配幅度2.2%[53][54] （注：原文未涉及部分因子公式的详细参数说明，故未列出完整数学表达式）

部分资金获利兑现：4月下旬以来，A股已提前反映中美关系缓和预期，内资机构在政策落地后选择兑 现盈利，转向防御性板块（如银行、公用事业）； 担忧后期仍会面临持续博弈：部分投资者认为90天的暂缓期结束前仍然会有持续博弈，想等市场情况更 为明朗再说； 5月12日，中美经贸谈判宣布达成阶段性协议。 消息公布后，A股三大指数在5月12日至19日期间整体呈现震荡回调格局，上证指数基本持平，深成指 和创业板指小幅下跌，北向资金呈现流出状态。 与此同时，纳斯达克却保持了震荡上行的趋势，区间涨幅超过了7.18%。5月12日单日涨幅更是达到 4.35%（数据来源：Wind），其中科技股领涨，特斯拉、亚马逊、英伟达等涨幅超5%～8%。 对此，很多投资者纷纷表示不解： 为啥大盘就是不涨呢？大盘到底啥时候涨呢？ 在星哥看来，A股相比较外盘走出"独立行情"，可能有如下原因： 市场转向小微盘股的炒作：上周末，证监会颁布支持上市公司参与并购重组的新规后，部分资金流出大 盘股，转向炒作小微盘股的并购重组预期。 市场在主线方面仍未形成共识：目前市场热点在小微盘、银行公众事业、新消费、人工智能等多点开 花，未形成共识，进而无法推动大盘持续上行。 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宏观驱动型投顾策略 - **构建思路**：基于宏观经济指标（如关税政策、债市波动）调整资产配置比例，侧重政策对冲和季节性效应[5][6] - **具体构建过程**： 1. 根据关税冲击预期增加信用债配置比例（+4.4%），减少货币比例（-3.8%）[8][35] 2. 久期调整：纯债型投顾久期增加0.13年，固收+型增加0.12年[7][34] 3. 行业轮动：增配食品饮料（+0.53%），减配电子（-0.78%）和电力设备（-0.31%）[36][37] - **模型评价**：政策敏感性强，但依赖宏观预测准确性 2. **模型名称**：指数驱动型投顾策略 - **构建思路**：通过跟踪指数基金（如沪深300、中证500）进行风格配置，结合超额收益排名动态调整[9][41] - **具体构建过程**： 1. 筛选指数基金调仓幅度：港股类指数增配1.1%，科创板类减配1.1%[41] 2. 小盘/微盘配置：微盘股比例从5.31%增至5.54%，小盘股维持5.34%[45][48] - **模型评价**：风格稳定性高，但需警惕市场风格切换风险 --- 模型的回测效果 1. **宏观驱动型模型**： - 4月绝对收益：-0.78%[17] - 近1年收益率：6.5%（黄金类QDII）[53] - Calmar比率：3.01（固收+型产品）[26] 2. **指数驱动型模型**： - 4月绝对收益：-2.34%[17] - 中证2000调仓幅度：-1.5%（低超额收益产品）[41] - 信息比率（IR）：未披露 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：久期调整因子 - **构建思路**：反映利率预期变化对债券配置的影响[6][7] - **具体构建过程**： - 久期计算公式：$$ \Delta D = \sum (w_i \cdot D_i) $$，其中$w_i$为债券权重，$D_i$为单券久期[34] - 纯债型产品久期调整均值+0.13年[34] 2. **因子名称**：行业轮动因子 - **构建思路**：基于关税政策与内需消费趋势捕捉行业超额收益[5][36] - **具体构建过程**： 1. 行业配置比例变化：食品饮料（+0.53%）vs 电子（-0.78%）[36] 2. 红利基金比例先升后降（5.38%→5.54%→5.49%）[42][43] --- 因子的回测效果 1. **久期调整因子**： - 固收+型产品久期调整与收益相关性：+0.12年久期对应1.6%收益[26][34] 2. **行业轮动因子**： - 食品饮料行业4月超额收益：+0.53%[36] - 微盘股配置收益贡献：+0.23%（5.31%→5.54%）[45] --- 注：以上内容严格基于研报数据，未包含风险提示等非核心信息[55][60]

经纪业务发展 - 公司经纪业务通过数智化服务、资源整合和客户需求聚焦实现差异化竞争，迈向财富管理新维度，开辟新利润增长空间 [1] - 一季度经纪业务收入、营业利润和股基市场份额同比分别增长42%、195%和15% [1] - 证券交易量同比大幅跃升96%，远超市场交易量提升幅度近50% [3] 智能投顾与数字化转型 - 智能投顾是公司重点发力领域，通过"湘管家"平台刻画客户分类画像，提供差异化服务 [1] - 投顾产品在数字化转型赋能下内容不断丰富，覆盖零售客户、个人高净值客户和机构客户 [1] - 与益盟股份战略合作推出"湘财智盈"投顾产品，集成软件工具和投顾服务，提供选股策略、智能盯盘和名师课程 [2] 投顾业务发展 - 投顾业务进入高速发展通道，聚焦六大核心（客户-产品-运营-制度-投顾队伍-科技能力），发挥明星投顾工作室标杆作用 [3] - 上线爱投"4+1"总分营销服务机制，融合四大服务机制（线上直播、总部讲师路演、业务标兵宣讲、线上答疑分队）提升客户转化率 [2] - 投顾业务收入实现爆发性增长 [3] 两融与交易服务 - 两融日均余额规模环比提升超20%，市场占有率环比提升4% [3] - 通过完善两融投顾产品矩阵提升客户服务增值和账户转化率 [3] - 搭建多场景、多客户、多策略的交易服务体系，包括个人客户量化交易产品与网格交易工具，机构客户自研策略平台与交易通道 [3] 资管业务 - 金融产品费改背景下持续探索产品收入新来源，聚焦自有资管品牌发力 [3] - 一季度资管权益产品销售额同比提升近6倍 [3]