公司战略布局 - 公司始终将全产业链布局作为核心发展路径 [1] 产品收入表现 - 2025年上半年红外光学材料产品收入规模大幅提升 [1] - 红外光学材料产品在红外光学系统中处于核心地位 [1] 终端产品供应 - 红外镜头、探测器、机芯模组及整机等终端产品供应能力升级 [1] - 终端产品出货量较去年上半年实现显著提升 [1]

公司战略布局 - 公司始终将全产业链布局作为核心发展路径 [1] 红外光学材料业务 - 2025年上半年红外光学材料产品收入规模大幅提升 依托其在红外光学系统中的核心地位 [1] 终端产品供应能力 - 红外镜头 探测器 机芯模组及整机等终端产品供应能力升级 [1] - 终端产品出货量较去年上半年实现显著提升 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润为6.27、8.51、10.53亿元，对应PE分别为34、25、21倍 [4][6] 财务表现 - 2025H1营业收入10.67亿元（同比+3.94%），归母净利润3.35亿元（同比+8.82%），扣非净利润3.28亿元（同比-2.11%） [1] - 2025Q2单季度收入5.85亿元（同比+9.32%），归母净利润1.91亿元（同比+13.86%） [1] - 毛利率52.97%（同比-1.18pct），净利率30.47%（同比+1.20pct），研发费用1.54亿元（费用率14.46%） [2] - 分业务收入：探测器8.66亿元（同比+2.65%）、核心部件0.82亿元（毛利率18.2%）、技术服务0.63亿元（同比+110%，毛利率35.9%） [2] 业务进展 核心部件突破 - 完成微焦点/透射靶/齿科/C-Arm球管研发，多款医用球管进入注册阶段 [3] - 量产90-180kV微焦点射线源，完成225/240kV研发，打破进口垄断 [3] - 高压发生器/组合式射线源解决方案同比增长超50%，C臂产品批量交付韩国市场 [3] CT全链条布局 - 多款CT探测器模组完成装机，高端闪烁体陶瓷获医疗客户验证 [4] - 突破CT球管电子光学/液态金属轴承技术，完成部分产品开发 [4] - 外延投资无锡麦默真空（持股36.96%），协助客户完成高压发生器NMPA注册 [4] - 开发高性能ADC读出芯片及光子计数探测器取得工艺进展 [4] 增长驱动 - 医疗设备更新政策带动国内探测器需求加速，中标集采项目 [2] - 硅基OLED显示背板产能投产将显著提升收入 [4] - 预计2025-2027年收入CAGR达29.3%，2027年收入目标38.3亿元 [4][9]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为6.42亿元、7.93亿元、9.63亿元，对应PE分别为29.7、24.1、19.8倍 [12] 核心财务表现 - 2025Q2营业收入5.85亿元（同比+9.32%），归母净利润1.91亿元（同比+13.86%），扣非净利润1.87亿元（同比+4.01%）超市场预期 [4] - 2025H1营业收入10.67亿元（同比+3.94%），归母净利润3.35亿元（同比+8.82%），经营性现金流8.18亿元（同比+340.20%） [4][8] - 盈利能力修复：2025Q2销售毛利率56.31%（同比+1.40pct），净利率32.36%（同比+1.86pct） [7] 业务发展 - 探测器业务：2025H1收入8.66亿元（同比+2.65%），医疗&兽用/齿科/工业占比60%/20%/20%，毛利率60.57% [11] - 新业务拓展：其他核心部件收入8172.99万元（同比+16.90%），整体解决方案收入6280.10万元（同比+110.25%） [11] - 全球地位：2024年数字化X线探测器全球市占率19.83%，产品销往80余国，累计出货超40万台 [11] 战略布局 - 硅基OLED背板：投资18亿元扩产至5000片/月产能，预计与视涯科技关联交易2025年不超过1亿元 [11] - 定增项目：募资11.74亿元建设X线真空器件项目，新增7.7万只球管和1.93万组解决方案产能 [12] - 研发投入：2025H1研发费用1.54亿元（占收入14.46%），新增专利申请28项，累计获专利594项（发明专利198项） [9] 行业前景 - 全球X线设备市场：2030年预计超500亿美元，带动上游球管（95.3亿美元）、探测器（50.3亿美元）、高压发生器（13亿美元）需求 [10] - 国产替代趋势：国内已突破探测器/高压发生器/组合式射线源技术壁垒，产业重心向中国转移 [10] - 政策驱动：医疗设备以旧换新政策推动下游需求回暖，锂电检测需求恢复 [6]

业务布局 - 公司可为智能驾驶提供激光雷达用光源、探测器等产品与解决方案 [1] 商业信息 - 公司订单信息属于商业机密 [1]

经济发展与重大项目推进 - "十四五"规划102项重大工程之一的叶巴滩水电站引水发电系统工程主厂房6台机组完成发电机层混凝土浇筑，全面进入机电安装阶段，预计年底实现首批机组投产发电 [1] - 各方从完善投融资机制、强化工程运行管护等方面发力，抓紧推进102项重大工程建设，以实现年底前全部完成规划目标 [1] - 重大项目是经济发展的"压舱石"，当前发展任务时间紧、任务重、要求高 [1] 政策支持与消费提振 - 中国人民银行等六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条重点举措 [2] - 今年第三批消费品以旧换新资金已下达，计划10月下达第四批690亿元超长期特别国债资金 [2] - 北京发放1000万元观影补贴，广西推出深夜食堂等特色活动，山西打造非遗国货"潮牌""潮品"，各地因地制宜挖掘消费潜力 [2] 企业支持与就业保障 - 河北成立"企业服务团"，上海选取企业需求迫切的十个事项进行攻坚突破，山东组织海外经贸洽谈活动，帮助企业应对挑战 [2] - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从支持企业稳定就业岗位、优化就业服务等7方面提出政策举措 [2] - 云南、四川等多地把促进高校毕业生就业工作摆在突出位置，强化供需对接 [2] 科技创新与人工智能发展 - 上海黄浦江畔的"模速空间"人工智能创新高地吸引了阶跃星辰、无问芯穹等百余家企业落地 [3] - 湖北设立100亿元人形机器人产业投资母基金，浙江加大对人工智能产业项目奖补力度，广东成立人工智能与机器人产业联盟 [3] - 摩根士丹利研究显示，到2030年中国有望打造价值1400亿美元的本土人工智能市场 [3] 产业升级与新质生产力 - 全球单机功率最大直驱型漂浮式风电机组下线，中国千比特超导量子计算测控系统完成交付，大型水陆两栖飞机AG600"鲲龙"获颁生产许可证 [4] - 河南提升超硬材料、现代农机装备集群产业规模，安徽加快布局新能源汽车、量子信息等新赛道，海南重点发展现代种业、航天产业 [5] - 中国人民银行将科技创新和技术改造再贷款规模从5000亿元扩大到8000亿元 [5] 金融支持与改革开放 - 科创板改革新进展：上海证券交易所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，增强科创板制度包容性 [5] - 《跨电网经营区常态化电力交易机制方案》获批，明确今年实现跨电网经营区交易常态化开市 [6] - 中国持续扩大制度型开放，允许合格境外投资者参与ETF期权交易，探索在上海自贸试验区开展跨境银团贷款等业务 [7] 外资投资与市场信心 - GE医疗北京基地迎来第3.5万台探测器下线，未来将持续加码投资中国市场 [7] - 高盛、摩根士丹利等国际机构纷纷上调2025年中国经济增速预测 [7] - 汇丰集团贸易前景调查显示，中国依然是全球企业计划增加贸易往来、加码生产制造的主要市场 [7]

经济发展与政策支持 - 中共中央政治局会议部署下半年经济工作，要求努力完成"十四五"规划目标任务，实现圆满收官[4] - 各地区各部门统筹国内经济工作和国际经贸斗争，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，扎实推进高质量发展[5] - 中国人民银行等六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条重点举措，第三批消费品以旧换新资金已下达，第四批690亿元超长期特别国债资金将于10月下达[9] 重大项目与投资 - 叶巴滩水电站引水发电系统工程主厂房6台机组完成发电机层混凝土浇筑，全面进入机电安装阶段，预计年底实现首批机组投产发电[6][7] - 各方抓紧推进102项重大工程建设，完善投融资机制、强化工程运行管护，确保年底前全部完成规划目标[7] - 北京发放1000万元观影补贴，广西推出深夜食堂等特色活动，山西打造非遗国货"潮牌""潮品"，各地因地制宜挖掘消费潜力[10] 企业经营与就业 - 超1.8亿户经营主体是中国经济的力量载体，各地积极行动帮助企业应对挑战，如河北成立"企业服务团"，上海选取十个事项进行攻坚突破，山东组织海外经贸洽谈活动[11] - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从支持企业稳定就业岗位、优化就业服务等7方面提出政策举措[13] - 云南、四川等多地把促进高校毕业生就业工作摆在突出位置，强化供需对接，做好服务指导[13] 科技创新与产业升级 - 上海"模速空间"吸引阶跃星辰、无问芯穹等百余家企业落地，金融机构研究基于知识产权、技术能力评估等要素提供特色科技金融服务[14] - 湖北设立100亿元人形机器人产业投资母基金，浙江加大对人工智能产业项目奖补力度，广东成立人工智能与机器人产业联盟[16] - 摩根士丹利研究显示，到2030年中国有望打造价值1400亿美元的本土人工智能市场[16] 重点科技项目与产业突破 - 全球单机功率最大直驱型漂浮式风电机组下线，中国千比特超导量子计算测控系统完成交付，大型水陆两栖飞机AG600"鲲龙"获颁生产许可证[17] - 河南提升超硬材料、现代农机装备集群产业规模和技术水平，安徽加快布局新能源汽车、量子信息等新赛道，海南重点发展现代种业、航天产业[18] - 中国人民银行将科技创新和技术改造再贷款规模从5000亿元扩大到8000亿元，扩大再贷款支持领域并优化政策流程[20] 改革开放与市场活力 - 上海证券交易所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则，增强科创板制度包容性、适应性[21][22] - 《跨电网经营区常态化电力交易机制方案》获批，明确今年将实现跨电网经营区交易常态化开市[23] - 中办、国办发布《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，进一步支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区[23] 国际合作与外商投资 - 第三届链博会境外团组观展参会数量是上届2倍多，现场签署合作协议、达成合作意向超过6000项[24] - 允许合格境外投资者参与ETF期权交易，探索在上海自贸试验区开展跨境银团贷款等非居民贷款业务，支持国家级经开区开展境外驻点招商[25] - GE医疗北京基地迎来第3.5万台探测器下线，未来将持续加码投资中国市场，加速高端、绿色、智能产品创新[25]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入10 20亿元 同比增长78 20% [1] - 归母净利润2399 88万元 同比扭亏为盈 上年同期亏损3541 12万元 [1] - 连续5个季度实现盈利 整体盈利能力进入良性上升通道 [1] 主营业务表现 - 红外光学业务实现营收9 02亿元 同比增长81 88% [2] - 铝合金材料及零部件业务实现营收1 18亿元 同比增长54 39% [2] - 产品供应能力全面升级 各类产品市场表现优秀 [1] 产业链布局 - 持续深耕红外光学材料 红外镜头 探测器 红外整机等全链条产品供应体系建设 [1] - 构建独有成本控制体系 缩短中间环节损耗 降低采购与协作成本 [1] - 红外镜头 探测器 机芯模组及整机等终端产品出货量显著提升 在手订单充足 [2] 市场拓展 - 聚焦安防 工业 车载等场景化创新 开发多款终端产品 [2] - 新发布SMART单目手持热像仪斩获德国iF设计奖 [2] - 产品具备较强市场价格优势 有效拓展市场 推动订单量稳步提升 [1] 行业前景 - 锗等红外光学材料重要性持续提升 红外行业蓬勃发展 [2] - 核工业领域发展态势向好 市场对高性能铝合金材料需求持续释放 [3] - 新能源汽车 绿色建筑 交通运输等行业对高附加值铝材需求不断增加 [3] 发展战略 - 坚持红外+铝合金双主业并行发展战略 两条赛道同时发力 [2] - 凭借在核燃料加工设备制造领域先发优势与技术掌控力精准把握市场机遇 [3] - 致力于深入探索关键核心技术 完善产品体系 提升综合研发能力 [3]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入10.20亿元 同比增长78.20% [1] - 归母净利润2399.88万元 同比增长167.77% [1] - 自2024年第二季度起连续5个季度实现盈利 财务质量显著改善 [1] 红外光学业务 - 红外光学业务实现营收9.02亿元 同比增长81.88% [2] - 红外材料产品收入规模大幅提升 依托在红外光学系统中的核心地位 [2] - 红外镜头、探测器、机芯模组及整机等终端产品出货量显著提升 在手订单充足 [2] - 新发布SMART单目手持热像仪获德国iF设计奖 聚焦安防、工业、车载等场景化创新 [2] 铝合金材料业务 - 铝合金材料及零部件业务实现营收1.18亿元 同比增长54.39% [3] - 凭借先发优势与技术掌控力站稳核燃料加工设备制造领域 相关产品订单量显著增长 [3] - 新能源汽车、绿色建筑等行业对高附加值铝材需求增加 高性能铝合金应用领域不断拓宽 [3] 战略布局 - 坚持"红外+铝合金"双主业并行发展战略 两条赛道同时发力 [3] - 全产业链布局构建独有成本控制体系 缩短中间环节损耗 降低采购与协作成本 [2] - 下半年继续夯实双轮驱动格局 深入探索关键技术 完善产品体系 提升综合研发能力 [3]

仪器行业高薪职位分析 销售类职位 - 安捷伦科技招聘气相色谱应用工程师 薪资范围25k-35k·13薪 要求分析化学/应用化学专业 7年以上环境/化工领域气相色谱经验 [2] - 上海科哲招聘CRO行业拓展经理 薪资15k-30k·12薪 需熟悉CRO行业运作流程及色谱仪器操作 [3] - 福立分析招聘液相色谱应用工程师 薪资6k-8k·13薪 要求2年以上液相色谱操作经验及方法开发能力 [4][5] 技术支持类职位 - 原位麦斯招聘技术支持工程师 薪资7k-15k·13薪 负责产品培训及售后业务推广 [6][7][8] - 安东帕招聘热分析应用工程师 需高分子/材料/化学专业 2年以上行业经验 能适应频繁出差 [9] - 北分瑞利招聘实验室分析仪器产品经理 薪资9k-15k·12薪 要求3年以上气相色谱产品管理经验 [10] 研发类职位 - 天美招聘GC研发项目主管 薪资25k-35k·13薪 需GC整机开发经验及研发团队管理能力 [17] - 大束科技招聘探测器研发工程师 薪资20k-50k·12薪 要求核物理/半导体物理专业 熟悉光电探测器工艺 [18][19] - 智普仪器招聘FPGA软件工程师 薪资10k-20k·12薪 需精通Verilog语言及ADC/DAC开发经验 [22][23] 高端技术岗位 - 盛瀚招聘液相系统资深工程师 薪资15k-30k·16薪 需主导过液相色谱产品商业化开发 [31] - 凯来招聘LIBS研发项目经理 薪资20k-30k·14薪 要求机械/化学/材料专业 3年以上设备维修经验 [27][28] - 谱育招聘ICP-MS应用技术工程师 薪资8k-13k·15薪 需掌握质谱仪器原理及方法开发能力 [24] 特色薪酬结构 - 盛瀚应用研发专家岗位提供16薪 高于行业标准的13-14薪 [12][13] - 九圃售前技术支持岗位提供14薪 要求仪器仪表行业3年以上经验 [16] - 精微高博应用工程师岗位提供13薪 要求热分析仪器操作经验 [14][15]