报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 本周部分白酒公司发布业绩预告，二季度行业实际需求降低明显，部分公司业绩可视作反映行业实际动销与报表出清的先行指标，各酒企多维尝试有望降低主品量增压力、为全年业绩增长带来重要补充；大众品板块山姆选品后续有调整应对，对重点上市公司影响有限；饮料板块看好头部水企抢占市场份额；零食板块部分企业短期业绩受成本和费用拖累，建议关注下半年新品与净利率改善；宠物板块中宠回调带来布局窗口 [1][18] - 建议关注四类标的，包括中报有望超预期的公司、中长期逻辑清晰的成长品类、新消费布局良机的公司、具备安全边际的白酒龙头和需求恢复的大众品公司 [10][19] 根据相关目录分别进行总结 核心公司跟踪：白酒预告整体承压，成本及费用投入拖累部分零食企业 - 贵州茅台：各省经销商拟成立平台公司开发本省文创茅台酒，有望补充全年任务缺口、为经销商带来利润、降低主品量增压力 [2][12] - 水井坊：25H1 收入/净利润同比 -13%/-57%，销售量小幅增长，Q2 收入下滑因去库存和政策冲击，利润转负因加大买赠力度 [2][13] - 酒鬼酒：25H1 净利润降幅高于收入，因经销商回款不及预期和加大投入，25H2 将推进扫雷行动降低渠道库存，与胖东来合作产品已上市，预计贡献收入增量 [3][14] - 海天味业：海外预计快速增长，通过渠道加密提升份额，未来毛利率努力平稳，餐饮复苏后净利率有望修复 [3][15] - 洽洽食品：25H1 净利润同比降低 71%-76%，因原料采购价格上升和销售费用增加，预计 25H2 成本回归正常、费用可控 [4][15] - 甘源食品：25H1 净利润同比降低 55%-56%，因收入规模下降、成本上升和费用增加，25H2 将提升新品及核心单品销售规模 [10][16] - 佳禾食品：25H1 净利润同比下降 77%-85%，因原材料价格上涨和营销费用增长 [10][17] - 周黑鸭：25H1 利润同比 +55%-95%，因单店销售规模提升、原材料价格下行和销售费用率优化 [10][17] 投资建议：白酒报表侧出清开启，关注山姆、水饮侧布局机遇 - 白酒行业二季度需求降低，酒企多维尝试有望补充业绩，建议关注酒企调整节奏，逢低配置龙头；大众品山姆选品调整影响有限；饮料板块看好头部水企；零食板块关注下半年新品与净利率改善；宠物板块关注中宠下半年估值切换 [1][18] - 建议关注四类标的，包括中报有望超预期的农夫山泉等、中长期逻辑清晰的西麦食品等、新消费布局良机的中宠股份等、具备安全边际的白酒龙头和需求恢复的大众品公司 [10][19] 行业重点公司估值表 - 报告给出了众多食品饮料行业重点公司的估值表，包含市值、归母净利润、PE、分红率、股息率、PS、PB 等数据 [20][21]

中美经贸关系 - 商务部表示中美合作共赢才是正道 美方应摒弃零和思维 继续取消不合理的对华经贸限制措施 [1] - 商务部部长会见英伟达CEO 表示中国吸引外资政策不会变 开放大门越开越大 英伟达愿深化与中国在AI领域合作 [7] 平台经济监管 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东 要求规范促销行为 理性参与竞争 构建多方共赢生态 [1] - 三部门联合召开新能源汽车行业座谈会 部署规范竞争秩序 加强监督检查 开展网络乱象专项整治 [1] 重点行业发展 - 工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案 推动调结构、优供给、淘汰落后产能 超前布局人形机器人、元宇宙等未来产业 [2] - 中钢协研究建立产能治理新机制 防范钢铁行业产能过剩风险 破除"内卷式"竞争 [2] 消费市场 - 我国消费市场规模全球第二 过去四年社零总额年均增长5.5% 今年有望突破50万亿元 服务消费占比提升至46.1% [2] 外商投资 - 发改委等部门发布鼓励外商投资企业境内再投资措施 落实税收支持政策 促进有效投资 [2] 金融监管 - 金融监管总局要求防范化解重点领域风险 严密打击非法金融活动 [2] - 证监会发布会计类监管规则适用指引 促进会计准则一致执行 [3] - 上交所本周对158起证券异常交易行为采取监管措施 重点监控退市整理股票 [3] - 深交所本周对76起证券异常交易行为采取自律监管措施 上报4起涉嫌违法线索 [4] 公司动态 - 宇树科技开启上市辅导 由中信证券担任辅导机构 [4] - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会批复 新增30.53亿股股份 [4] - 东方财富股东拟转让1%股份 约15880万股 [4] - 华晨宝马在南京设立全资信息技术子公司 [4] - 各省茅台经销商联谊会拟成立公司开发文创茅台酒 入股额度参考飞天茅台配额 [5] 国际市场 - 美股三大指数涨跌互现 纳指涨0.05% 标普500跌0.01% 道指跌0.32% 纳指中国金龙指数涨0.6% [6] - 欧盟批准新一轮对俄制裁 包括禁止使用"北溪"管道 将20家俄银行剔除SWIFT系统 [8]

茅台经销商联谊会拟成立公司开发文创茅台酒 - 各省茅台酒经销商联谊会计划成立公司开发本省文创茅台酒 [1] - 经销商可自愿入股入股额度参考所获53度500ml飞天茅台额度按每吨30万元计 [1] - 近期将完成入股前期准备 [1] 市场对茅台此举的分析 - 此举有助于茅台完成今年业绩目标 [2] - 同时减轻普茅市场压力平稳市价 [2]

茅台经销商平台公司计划 - 各省茅台酒经销商联谊会拟成立公司开发本省文创茅台酒 [1] - 经销商可自愿入股 入股额度参考所获53度500ml飞天茅台额度 按每吨30万元计 [1] - 近期将完成入股前期准备 [1] 市场影响分析 - 此举有助于茅台完成今年业绩目标 [1] - 将减轻普茅市场压力并平稳市价 [1]