家电行业2026Q4投资策略 基数效应迎来拐点，防御属性开始凸显 西南证券研究院 家电研究团队 2026年10月 核 心 观 点 回顾2026年前三季度： 从风格方面来看，家电行业中白电龙头主要表现出红利属性，但因为其分红能力依赖于盈利稳定性，白电 企业的随着市场对其基本面担忧的逐步减弱，其红利防御属性将重新被市场所发掘；家电零部件则更具备科技 属性，在端侧AI等产业趋势下，有望迎来修复性行情。 1 核 心 观 点 展望2026Q4： 整体而言，2026Q4家电行业基本面正在转好的过程中，无论是内销的基数效应趋弱，还是外销的海外产能 成本改善，都使得家电企业在财报口径上实现转好；市场风格方面，自7月起市场已经进行一个季度的防御性 交易，但在此期间家电企业由于基本面的压力尚未表现出明显的修复性行情，我们预计在Q4家电行业的基本面 转好配合市场风格，将迎来较好的市场表现。 2026年初截至09月30日，申万家电指数下跌10.6%，在申万行业中涨幅排名第15。 从2026年上半年来看，正处于2025年上半年家电内销高基数效应的影响下，叠加上涨的原材料、人民币 升值等因素，家电企业无论从营收规模亦或是盈利能力都面临不 ...