政治事件概述 - 日本执政联盟自民党与公明党长达26年的合作关系破裂，对新任强硬派领袖高市早苗的首相竞选构成不确定性 [1] 外汇市场反应 - 日元兑美元汇率从近八个月低点反弹，最高升值0.5%至1美元兑152.38日元，随后报152.73日元 [2] - 市场分析认为，若高市早苗未能当选首相，且出现支持财政紧缩和日本央行加息的候选人，"高市交易"的平仓可能推动美元兑日元汇率走低，但短期内预计不会跌破140关口 [2] - 基于高市早苗竞选期间的言论，市场曾积极抛售日元，若其首相任命无法达成共识，市场将不得不做出反应 [3] - 高市早苗不支持加息，加之市场预期日本央行本月按兵不动，共同加剧了日元的抛售压力 [3] 债券市场反应 - 对央行利率最为敏感的两年期日本国债收益率下降2个基点至0.905% [2] - 三十年期日本国债收益率跃升5个基点至3.225% [2] 潜在政治情景分析 - 初步市场反应是对部分"高市交易"的平仓，后续存在两种主要情景：自民党单独组阁或与民主党组成联合政府 [4] - 在这两种情景下，支持财政扩张的"高市交易"都可能回归甚至更强，若民主党党首玉木雄一郎出任财务大臣可能对市场造成显著冲击 [4]

日本央行货币政策调整 - 因美国关税政策不确定性 日本央行或将推迟今年加息计划 略占多数经济学家预计加息将在2026年第一季度进行 幅度为25个基点 [1] - 58位经济学家中有30人（占比52%）预计到今年年底借贷成本将维持在0.50% 相比5月调查时52%受访者预计升至0.75%的预期明显推迟 [1] - 利率期货市场仅计入年内约17个基点的加息预期 没有经济学家预计6月政策会议会加息 [1] 国债购买与缩减节奏 - 多数受访者认为日本央行将从明年开始放慢国债购买缩减速度 31位经济学家中有17人预计明年4月后放缓当前每季度约4000亿日元的减持节奏 [1][2] - 未来每季度缩减规模预测在2000亿至3700亿日元之间 日本央行仍持有约一半在外流通的日本国债 [3] 超长期国债发行调整 - 28位经济学家中有21人（占比75%）预计政府将减少超长期国债发行量 主要因传统买家需求下降及对债务水平攀升的担忧 [3] - 17位受访者预测30年期JGB发行量将被削减 16位选择40年期 10位选择20年期（允许多选） [3] - 财务省面临从7月开始减少超长期JGB发行量的压力 因拍卖结果持续疲弱 [4] 加息时间点预测 - 51人中的40人（超四分之三）预测到明年3月底前日本央行将至少加息一次 每次幅度25个基点 [2] - 35位预测加息月份的经济学家中 37%认为下次加息在2025年1月 23%预计今年10月 9%认为是2025年3月 [2] 货币政策正常化进程 - 日本央行已于去年3月退出大规模刺激计划 并在去年7月和今年1月将短期利率分别上调至0.25%和0.50% [2] - 行长植田和男强调若潜在通胀接近2%目标 日本央行准备继续加息 尽管全球主要央行倾向降息 [1]