炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 10月30日晚，千里科技交出前三季度业绩答卷，前三季度，千里科技实现营业收入69.46亿元，与去年 全年基本持平，但扣非后的归属净利润为-1.76亿元，同比减少了826.19%，主要系新增智能汽车座舱操 作系统的研发费用增加所致。 曾创办过"AI四小龙"之一旷视科技的印奇于2024年11月正式担任千里科技董事长，为千里科技注入了更 多的AI基因。公司微信公众号显示，9月28日，印奇代表千里科技发布了"千里计划"，完成了向AI战略 转型的第一步。 千里科技选择的智能驾驶方向需要巨大的研发费用支出。10月16日，千里科技正式递表港交所，谋求 A+H两地上市。招股书显示，作为"吉利系"上市公司平台，2022年以来，吉利系公司是千里科技最大的 客户，同时也是最大的供应商。 汽车业务毛利率较低 千里科技的前身是力帆科技，2010年11月在上交所挂牌上市，此前的主营业务为摩托车和燃油乘用车， 力帆摩托曾是家喻户晓的摩托车品牌。 千里科技递交的港股招股书显示，公司的收入主要来自于销售汽车、摩托车以及通用机械等其他产品。 2022年、2023年、202 ...

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入69.46亿元，与去年全年基本持平 [1] - 前三季度扣非后归属净利润为-1.76亿元，同比大幅减少826.19% [1][4] - 2022年盈利1.70亿元后持续亏损，2023年、2024年及2025年上半年分别亏损2.62亿元、3.29亿元和1.16亿元 [2] - 2025年上半年实现营业收入41.49亿元 [2] - 前三季度获得2.57亿元政府补助，归属净利润为5327.94万元，实现扭亏 [4] - 截至9月30日，公司货币资金为37.41亿元 [5] 收入结构与毛利率 - 汽车板块是主要收入来源，2024年及2025年上半年贡献收入分别为41.76亿元及25.99亿元，占总收入60%及62.6% [2] - 摩托车板块2024年及2025年上半年收入分别为21.36亿元及12.77亿元，占总收入30.7%及30.8% [2] - 汽车业务毛利率承压，2022年至2025年上半年毛利率分别为4.7%、-5.3%、1.2%及-0.9% [3] - 摩托车业务毛利率相对稳定，同期毛利率分别为11%、12.1%、11.5%及11.7% [3] - 公司整体毛利率受汽车业务拖累，同期分别为8.2%、4.1%、6.9%及5.5% [3] 关联方交易与依赖 - 吉利系公司是公司最大客户和最大供应商 [1][3] - 2022年至2025年上半年，向吉利集团采购金额分别为40.22亿元、33.87亿元、19.63亿元及10.49亿元，占采购总额50.4%、50.1%、29.3%及29.7% [3] - 同期，来自吉利集团的收入分别为34.23亿元、22.49亿元、21.44亿元及13.78亿元，占营业收入39.7%、33.6%、30.8%及33.2% [3] 战略转型与研发投入 - 公司向AI驱动的智能驾驶方向战略转型 [1][4] - 新增智能汽车座舱操作系统的研发费用增加是导致前三季度亏损的主要原因 [1][4] - 智能驾驶板块目前尚未产生收入 [4] - 公司计划通过扩展AI赋能高配置车型、平台化锁定成本等方式提升毛利率 [4] - 公司预期将继续产生重大研发开支以支持AI+Mobility解决方案 [4] 资本运作与股权结构 - 公司于10月16日正式向港交所递表，谋求A+H两地上市 [1] - 计划将募集资金用于AI驱动战略、研发能力、市场拓展及营运资金等 [5] - 控股股东为重庆满江红基金，浙江吉利产投控股有限公司持有其50.94%股权 [6] - 董事长印奇通过江河顺遂间接持有公司9亿股股份，持股比例19.91% [5][6] - 自2024年7月1日至2025年10月31日，公司股价从3.87元/股涨至11.91元/股，涨幅超210% [6] - 截至10月31日，公司总市值达538亿元，印奇实控股份市值超百亿 [6]

财务业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入69.46亿元，与去年全年水平基本持平 [1] - 前三季度扣非后归属净利润为-1.76亿元，同比大幅减少826.19% [1][4] - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为86.27亿元、66.98亿元、69.64亿元和41.49亿元 [2] - 公司自2023年起陷入持续亏损，2023年、2024年及2025年上半年分别亏损2.62亿元、3.29亿元和1.16亿元 [2] - 前三季度在获得2.57亿元政府补助后，归属净利润扭亏为5327.94万元 [4] - 截至9月30日，公司账面货币资金为37.41亿元 [4] 业务板块分析 - 汽车板块是公司主要收入来源，2024年及2025年上半年贡献收入分别为41.76亿元及25.99亿元，占总收入60%及62.6% [2] - 摩托车板块2024年及2025年上半年收入分别为21.36亿元及12.77亿元，占总收入30.7%及30.8% [2] - 汽车业务毛利率承压，2022年至2025年上半年分别为4.7%、-5.3%、1.2%及-0.9% [3] - 摩托车业务毛利率相对稳定，同期分别为11%、12.1%、11.5%及11.7% [3] - 汽车业务低毛利率拉低整体毛利水平，公司同期整体毛利率分别为8.2%、4.1%、6.9%及5.5% [3] 战略转型与研发投入 - 公司正大力向智能驾驶方向转型，新增智能汽车座舱操作系统的研发费用增加吞噬利润 [1][4] - 为支持AI+Mobility解决方案，公司预期将继续产生重大研发开支 [4] - 智能驾驶板块目前尚未带来收入 [4] - 公司于10月16日正式递表港交所募资，谋求A+H两地上市，募集资金将用于实施AI驱动战略、增强研发能力等 [1][4][5] 关联方交易与股权结构 - 吉利系公司是公司最大客户及最大供应商，2022年至2025年上半年向吉利集团采购金额分别为40.22亿元、33.87亿元、19.63亿元及10.49亿元，占采购总额50.4%、50.1%、29.3%及29.7% [1][3] - 同期来自吉利集团的收入分别为34.23亿元、22.49亿元、21.44亿元及13.78亿元，占营业收入39.7%、33.6%、30.8%及33.2% [3] - 公司控股股东为重庆满江红基金，浙江吉利产投控股有限公司持有满江红基金50.94%股权 [6] - 董事长印奇通过江河顺遂实控的江河汇持有公司9亿股股份，持股比例为19.91% [6] 市场表现与估值 - 在AI概念催化下，公司股价从2024年7月1日开盘的3.87元/股涨至2025年10月31日收盘的11.91元/股，涨幅超过210% [7] - 截至10月31日收盘，公司总市值达到538亿元 [7] - 据此计算，董事长印奇实控的江河顺遂持股市值已超过百亿元 [7]

2025年10月30日晚间，千里科技披露三季度。数据显示，公司前三季度营业收入69.46亿元，同比增长 44.27%；归母净利润5328万元，同比增长33.37%。然而，扣除非经常性损益后，归母净利润亏损1.76亿 元，第三季度的扣非亏损便达4241万元，公司扣非归母净利润已连续两年又三个季度为负。这一数据表 明，政府补贴支撑的"纸面利润"难掩其主业经营的真实困境。 政府补贴成利润"遮羞布" 财报显示，千里科技第三季度归母净利润2211万元中，政府补助高达8759万元，远超净利润本身。这 种"利润倒挂"现象暴露出公司核心业务盈利能力薄弱的问题。 从现金流数据看，前三季度经营活动现金流量净额25.08亿元，同比激增364%，但主要源于销售回款增 加和政府补助，而非主营业务造血能力提升。截至三季度末，公司销售毛利率7.18%，较2024年全年 8.99%水平有所下降，销售净利率为-2.56%，持续为负。 研发投入激增，智驾业务"烧钱"不止 千里科技主业亏损的核心矛盾在于转型投入与短期收益的失衡。财报明确指出，第三季度扣非净利润亏 损主要源于广宣费用增加和智能汽车座舱操作系统研发投入激增。2025年前三季度，公司研 ...

3.扣非净利润亏损扩大，主要原因包括： 4.经营现金流大幅改善，主要因： 研发费用激增：新增智能汽车座舱操作系统研发项目，2025年1-9月研发费用达4.55亿元，较上年同期的2.71亿元增长68.15%； 广宣费用增加：第三季度广宣投入上升，叠加计提资产减值损失、递延所得税费用增加，共同导致扣非后业绩承压； 第三季度特殊影响：单季度因广宣费用与研发费用双重增加，扣非净利润亏损4241.15万元，同比降幅达656.76%。 千里科技同时对前三季度业绩变动原因说明如下： 1.营业收入高增：汽车、摩托车业务销量驱动 报告期内，公司营业收入同比大幅增长，核心原因是汽车业务与摩托车业务销量提升，直接带动收入规模扩大。从财务数据看，2025年1-9月 营业收入较上年同期增加21.32亿元，增幅44.27%，业务增长态势明确。 2.净利润增长主要依赖两方面非经常性因素： 一是政府补助增加：2025年1-9月，公司计入当期损益的非经常性政府补助达2.57亿元，第三季度单季为8758.75万元，成为利润重要补充；二 是汇兑收益增加：年内汇兑收益提升，进一步增厚净利润。 10月30日，千里科技披露2025年第三季度报告。报告显 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入41.84亿元 同比增长40.04% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3117.08万元 同比增长19.00% [3] - 扣除非经常性损益的归母净利润亏损1.3亿元 同比由盈转亏且下降903.91% [4] - 资产总额223.96亿元 负债总额108.34亿元 资产负债率48.37% 同比上升7.45个百分点 [4] 业务运营 - 汽车业务和摩托车业务销量增长带动收入提升 [3] - 上半年累计销量38728辆 同比增长61.62% [4] - 新增智能汽车座舱操作系统研发业务导致研发投入增加 [4] 研发投入 - 研发费用2.88亿元 同比增长59.67% [4] - 研发投入增加及资产计提减值损失、递延所得税费用增加导致扣非净利润大幅下滑 [4] 战略转型 - 2024年11月印奇出任董事长后公司将发展重点转向AI领域 [4] - 公司由力帆科技更名为千里科技 目前处于转型初期阶段 [1][4]