报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于美国连续错误政策，全球经济越过顶部区域开始向下运行 [4] - 美国回归门罗主义在全球收缩，将对大类资产产生颠覆式深远影响 [3] 相关内容总结 宏观与金融板块全球经济资讯 - 美银 Hartnett 称当前最大风险来自日元、韩元和新台币快速升值，会导致亚洲资本外流逆转威胁全球市场流动性环境，其看好国际股票和黄金长期前景，最看好中国市场，预测黄金有望突破 6000 美元 [1] - 瑞银表示美国经济扩张基础迅速变窄，几乎全系于人工智能单一主题，容错率极低，若 AI 投资热潮降温，未来 12 个月衰退概率约为 50% [1] - 马斯克宣布 xAI 旗下 Colossus 2 超级计算机投入运行，是全球首个单体算力达吉瓦（GW）级别的 AI 训练集群，4 月将升级至 1.5GW [1] - 华泰证券认为 2026 年全球资本开支投资有望加速，“耗材”增量或大幅超越此前 AI 投资“启动阶段”，全球国防、贸易及传统制造业投资需求可能共振向上，推升投资“耗材量”，供给受限资源品配置价值持续提升 [1] - 美国警告韩国半导体企业，若不在美投资建厂最高或面临 100%关税，韩国财政部门称对美大规模投资不太可能在今年上半年启动 [1] - Claude Code 最新版本 Claude Opus 4.5 能力惊人，加剧市场对软件业遭颠覆性恐慌，摩根士丹利追踪的一篮子 SaaS 股票开年以来累计下跌 15%，买方机构认为目前无理由持有软件股且短期内看不到估值重估催化剂 [1] - 欧盟多国考虑对价值 930 亿欧元的输欧美国商品加征关税或限制美企进入欧盟市场，以反制美国对欧洲 8 国加征关税 [1] 全球经济逻辑 - 美国抓捕委内瑞拉总统、掌控原油、扣押油轮、强购格陵兰岛等行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性，美欧酝酿关税反击 [2] - 美国检察官对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，野村称 2026 年 7 - 11 月美联储不确定性将集中爆发，市场可能“逃离美国资产” [2] - 美联储 12 月降息 25 个基点，每月购买 400 亿美元短债，资产负债表重新开启扩张 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与 2008 年金融危机前早期预警信号高度相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，将调整与中国经济关系，重振美国经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭收紧支出 [2] - 日本央行加息 25 个基点，日本 10 年期国债收益率升至 2.18% [2] - 谷歌 AI 基础设施负责人表示公司需每 6 个月将 AI 算力翻倍，未来 4 - 5 年内额外实现 1000 倍增长以应对 AI 服务需求 [2] - 台积电 2026 年资本支出预估为 520 亿 - 560 亿美元，同比增长 27% - 37%，有望创历史新高，释放人工智能热潮将持续信号，燃起投资者对 AI 需求韧性信心 [2]

核心观点 - 全球地缘政治风险升温推升避险情绪 黄金及有色金属价格创历史新高 资金积极流入相关ETF [1][3] - 研究机构普遍看好黄金及有色金属后市 高盛及Yardeni Research大幅上调金价预期 中信证券认为多种金属品种有望延续涨势 [3] - 有色ETF华宝（159876）覆盖多种金属品类 旨在把握不同景气周期下的板块贝塔行情 [4] 市场表现与资金流向 - 1月12日 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超2.5% 继续刷新上市以来高点 [1] - 截至发稿 有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1500万份 近10日资金净流入达3.31亿元 [1] - 成份股普遍上涨 中稀有色涨超6% 盛新锂能涨逾4% 山东黄金、北方稀土、赣锋锂业等权重股涨逾2% [1] 价格驱动因素与机构观点 - 俄乌、伊朗、格陵兰岛等地缘事态升级 避险情绪推升黄金价格 [3] - 截至发稿 国际COMEX黄金价格向上突破4600美元/盎司 再创历史新高 [3] - 高盛预测到2026年年底 金价将涨至每盎司4900美元 [3] - Yardeni Research将2026年底黄金目标价从5000美元/盎司上调至6000美元/盎司 并预计金价有望在本年代末达到10000美元/盎司 [3] - 中信证券指出 在流动性宽松、供应扰动频发和需求结构性强劲的预期下 2026年铜、铝、金、战略金属、电池金属等品种有望延续涨势 [3] 产品结构与投资逻辑 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [4] - 产品涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [4] - 全品类覆盖旨在更好把握整个有色金属板块的贝塔行情 [4]