会议概况 - 翱兰农业主办的"DCE产业行——产融基地培训活动"之油脂油料期货市场交流会在上海成功举办 [1] - 活动吸引了境内外百位企业代表参与，涵盖油脂油料产业链上下游的生产、贸易、加工及风险管理等多个领域 [1] - 现场交流气氛热烈，参会者与讲师互动频繁，体现了产业界对期货及衍生品知识交流和风险管理实务的高度关注 [1] 中国期货市场发展 - 中国期货和衍生品市场近年来快速发展，品种丰富、规模扩大、监管完善，服务实体经济能力显著增强 [3] - 《期货和衍生品法》的实施为市场提供法治保障 [3] - 期货产融基地成为连接金融工具与产业需求的重要桥梁，帮助企业提升风险管理能力，实现稳健经营 [3] - 期货交易所通过与产业龙头企业共建产融基地，打通期货工具与产业需求的最后一公里，解决实体企业用不好、不会用、不敢用期货工具的痛点 [4] 油脂油料市场分析与展望 - 全球大豆市场虽处熊市，但已出现筑底迹象，当前低价抑制了美国种植面积，但南美供应增长使全球总供应收缩有限 [9] - 市场走向主要取决于拉尼娜气候对南美产量的威胁以及中国对美豆的采购决策两大变量 [9] - 美国农业部后续调整美豆年度出口预估的幅度与时间点主要取决于中国采购新季美国大豆的实际数量和时间 [13] - 中国国内豆粕需求预计明年上半年之前保持稳定，核心影响因素包括饲料配方中豆粕添加比例短期内不会下降以及生猪和蛋鸡去过剩产能需要时间 [13] 风险管理与工具应用 - 翱兰农业通过参与大商所期货交易，有效管理市场风险，助力提升市场流动性与价格透明度 [1] - 场内期权和期货在市场急剧波动时共同联动，发挥着重要的风险管理和价格发现功能，例如在2025年3月中国对加拿大相关农产品加征关税事件中，菜粕期货全线涨停后因大豆供应改善预期而回落 [11] - 产业龙头企业和大型商贸企业开展基差贸易、含权贸易、场外期权等期现业务和衍生品交易业务，起到了稳定产业链供应链的积极作用 [4] 宏观与政策环境 - 全球贸易秩序正经历深刻重构，市场需警惕情绪回暖与关税实际上升的分化风险 [7] - 中国经济处于结构转型期，政策重心转向反内卷与全国统一大市场建设 [7] - 商品市场定价逻辑已从传统供需转向受政治与社会结构驱动，中长期应关注政策在电力、算力等领域的超前布局，把握新质生产力发展机遇 [7] - 中美谈判的进程会极大影响全球贸易流以及产地和国内的大豆库存，当前市场充满政策不确定性 [14]

上市公司套期保值参与情况 - 今年以来至少有1583家A股实体行业上市公司发布套期保值公告，超过2024年全年的1503家，创历史新高 [1] - 截至8月底，A股实体行业上市公司套保参与率为29.9%，较2024年末增长1.3个百分点 [1] - 期货和衍生品已成为实体企业应对价格波动风险的有效工具，被广泛运用于日常套期保值业务中 [1] 贵金属行业套保实践与挑战 - 贵研铂业2009年开始参与期货市场，目的是规避经营中的价格风险，平滑利润曲线 [2] - 公司将盈利锚定于产品的合理加工费，使用期货工具对冲原料与产品价格风险，摆脱对行情涨跌的依赖 [2] - 今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险，市场流动性风险事件明显增多，套保成本面临不可控性 [2] - 公司采取分散交易策略，如采用场内与场外相结合的模式，并优先通过现货采销对冲价格风险 [3] - 白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增，企业流动资金承压 [8] 有色金属行业套保实践与产业链协同 - 云南铜业积极参与期货市场进行套期保值，以应对贸易不确定性对订单稳定性和产销计划的影响 [5] - 公司通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户，客户在期货盘面点价，价格风险由公司转移到期货市场 [6] - 此举实现了区域内物资的快速流动，满足了客户博弈市场的需求，推动产业链达成长期稳定的共赢关系 [6] - 今年4月初伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨，地区之间价差快速拉大 [4] - 4至7月伦铜与沪铜价差变化剧烈，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元，变为沪铜每吨高出伦铜100元至200元 [4] 套期保值对企业价值的影响 - 套期保值业务作为风险管理的一环，被纳入不少公司的整体战略规划中 [7] - 上市公司管理层从市值管理角度看到开展套期保值的价值，投资者更看重公司业绩的稳定性和可预测性 [7] - 通过套期保值平滑利润，有助于上市公司获得更稳定的市场估值 [7] 对国内期货市场的完善建议 - 期待套期会计准则进一步明细优化，如套保工具公允价值变动项，以提升会计准则层面的透明度 [7] - 建议推出差异化保证金制度、仓单质押融资工具，或允许信用额度替代现金保证金，降低企业套保资金压力 [8] - 建议强化期货市场与产业循环的联动，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠 [8] - 当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足，实体企业风险敞口具体但期货工具设计"泛化" [8] - 建议期货公司结合企业特定生产情况，进一步拓展服务深度，避免服务同质化 [8]

课程项目启动 - 云南大学2025年度大商所百校万才工程教学项目《期货和衍生品》课程正式开课 由大连商品交易所支持 中天期货联合长江期货和北京首创期货共同承办 云南大学作为合作院校参与 [1] 校企合作机制 - 项目深化产教融合 响应大商所百校万才工程号召 助力期货衍生品行业人才培养 [1] - 中天期货秉持服务实体经济与培育专业人才使命 持续深耕期货衍生品领域 未来继续与高校深入合作培养理论与实践兼备的专业人才 [5] - 云南大学金融学科积淀深厚 教学团队包含金融工程资深教授和国际视野青年学者 百校万才工程结合双方优势搭建校企合作平台 [6] 课程内容设计 - 课程面向金融硕士 结合学科优势 涵盖理论策略与风控等核心内容 引入大量实战案例与实践环节 [3] - 课程注重培养学生市场洞察与风险管理能力 通过认真听课积极实践主动交流夯实理论基础 [7] 行业背景与意义 - 期货衍生品市场在服务实体经济和企业风险管理中的作用愈发关键 行业对专业人才需求持续增长 [7] - 项目是进入期货衍生品领域的重要起点 为行业输送大量人才 促进行业健康发展 [6][7]

期货和衍生品交易制度框架 - 制度旨在规范公司及控股子公司的期货和衍生品交易行为 防范投资风险并保障资金安全 依据包括《公司法》《证券法》及上交所相关规则 [1] - 期货交易定义为在境内外合规场所以期货合约或标准化期权合约为标的的活动 衍生品交易涵盖互换合约 远期合约及非标准化期权合约等 [1] - 基础资产范围包括证券 指数 利率 汇率 货币 商品或其组合 [1] 套期保值业务定义与类型 - 套期保值为管理汇率 价格 利率 信用等特定风险而进行的交易 需与风险基本吻合 [2] - 具体类型包括对现货库存的卖出保值 对固定价格购销合同的反向保值 以及对浮动价格合同的同向保值 [2] - 涵盖预期采购量或产量的保值 进出口合同收付汇保值 以及外币投资融资相关保值 [2] - 以签出期权作为套期工具时需满足《企业会计准则第24号》规定 [2] 交易基本原则与内部管理 - 交易遵循合法 审慎 安全 有效原则 不得使用募集资金且原则上禁止投机性交易 [3] - 套期保值品种需与生产经营相关 规模及期限需与风险敞口匹配 [3] - 要求合理配备投资决策 风险控制等专业人员 并制定严格的决策程序与监控措施 [3] - 董事会审计委员会负责审查交易必要性与风控情况 可聘请专业机构出具可行性报告 [4] 决策权限与审批程序 - 交易需编制可行性分析报告并提交董事会审议 特定情形需进一步提交股东会审议 [4] - 需股东会审批的情形包括：交易保证金占最近一期净利润50%以上且超500万元人民币 或最高合约价值占净资产50%以上且超5000万元人民币 或从事非套期保值目的交易 [4] - 因交易频次和时效要求 可对未来12个月内交易范围 额度及期限进行合理预计并审议 额度使用期限不超过12个月 [5] 风险控制与监督机制 - 董事会和股东会为主要决策机构 管理层在授权范围内组织实施交易 [5] - 需制定应急处置预案 设定止损限额及处理流程 并严格执行 [5] - 相关部门需跟踪市场价格变化 评估风险敞口 并向管理层和董事会报告交易执行情况 头寸状况及盈亏等 [5] - 审计委员会有权监督检查交易情况 可提议聘任外部审计机构进行专项审计 发现违规可提议停止相关活动 [6] 信息披露与内幕管理 - 交易需遵循上交所相关规定及公司信息披露制度 [6] - 内幕信息知情人需保密未公开信息 并及时向董事会秘书报送知情人名单 违规将受处分甚至移送司法机关 [6] - 出现重大异常风险时 需第一时间向董事长报告并知会董事会秘书 [7] - 开展套期保值业务时需披露交易目的 品种 工具 场所 保证金上限 最高合约价值及专业人员配备等 [8] 损益披露与效果评估 - 交易已确认损益及浮动亏损达最近一年归母净利润10%且超1000万元人民币时需及时披露 [8] - 套期保值业务出现亏损时需重新评估套期有效性 披露未按预期抵销的原因及价值变动情况 [9] - 在定期报告中可结合被套期项目全面披露保值效果 即使未适用套期会计也可说明风险管理目标实现情况 [9] 制度适用与修订 - 制度适用于公司及控股子公司 子公司可制定实施细则并报备 [4] - 未尽事宜按相关法律法规及《公司章程》执行 抵触时以更高规定为准 [10] - 制度由董事会负责解释及修订 自董事会批准之日起生效 [10]

核心观点 - 公司制定期货和衍生品交易管理制度 旨在规范交易行为 加强风险管理 确保资产安全 并明确以套期保值为主 原则上禁止投机性交易 [1][2] 交易原则与目的 - 公司期货和衍生品交易遵循合法、审慎、安全、有效原则 不得使用募集资金 [2] - 交易以套期保值为核心目的 用于管理外汇、价格、利率、信用等特定风险 原则上不进行投机 [2] - 套期保值业务需与生产经营相关 包括对现货库存、购销合同、预期采购量、进出口收付汇及投融资计划的风险对冲 [2] 交易品种与类型 - 期货交易指期货合约或标准化期权合约 衍生品交易包括互换、远期及非标准化期权合约 基础资产涵盖证券、指数、利率、汇率、商品等或其组合 [1] - 套期保值具体类型包括对已持有现货卖出保值、固定价格合同反向保值、浮动价格合同同向保值、预期采购或产量保值、进出口收付汇保值及外币投融资保值等 [2] 管理机构与职责 - 董事会审计委员会负责审查交易必要性、可行性及风控 必要时聘请专业机构分析 [3] - 财务部门为主要操作管理部门 负责非商品类资产交易的可行性分析、计划制定、资金安排、业务操作及账务处理 [4] - 内部审计部门负责监督交易合规性 评估内控缺陷 监督会计准则符合性 [4] - 董事会办公室负责决策程序风控及信息披露 确保合法性并规避法律风险 [4] 决策与操作管理 - 所有期货和衍生品交易需经董事会审议 若交易保证金占最近一期净利润50%以上且超500万元人民币 或合约价值占净资产50%以上 或涉及非套期保值目的 需提交股东会审议 [5] - 董事会或股东会审批后可授权董事长或其指定人员负责具体实施 包括签署协议 [6] - 交易前财务部门需进行市场比较和询价 必要时聘请咨询机构分析 境外交易需额外评估结算便捷性、汇率波动及对手信用风险 [6] 信息隔离与保密 - 所有参与人员须遵守保密制度 不得泄露交易方案、情况、结算及资金状况等信息 [6] - 交易操作环节需相互独立 人员分工明确 禁止单人负责全流程 [6] 信息披露与报告 - 公司需按证监会、上交所规定履行信息披露义务 [6] - 投机性交易需在公告中明确披露目的 不得使用套期保值等用语 [7] - 套期保值交易可在定期报告中结合被套期项目披露效果 未适用套期会计但实现风控目标的需说明有效性 [8] - 财务部门需跟踪市场价格变化 评估风险敞口 必要时向董事会提交风险报告 [8] 风险处理与附则 - 出现重大异常风险时 财务中心需提交分析报告及解决方案 董事会需立即商讨应对措施 运用风险规避、降低、分担等策略 [9] - 合并报表范围内子公司开展交易需参照本制度管理 [9] - 制度由董事会解释修订 自审议通过日起生效 [9]

期货和衍生品市场发展现状 - 2025年1至7月全市场公告开展期货和衍生品业务的实体上市公司达1114家，其中902家涉足外汇套期保值占比超八成，364家开展商品期货套期保值占比约三分之一，162家同时开展商品期货和外汇衍生品业务占比15% [1] - 截至2025年7月底期货市场资金总量约1.82万亿元较2024年底增长11.6%，期货公司客户权益合计1.71万亿元较2024年底增长11.2%，其中一般法人客户权益增幅达18.5% [2] - 2024年发布套期保值公告的实体上市公司数量为1503家参与率28.6%，2025年1至7月累计1383家实体上市公司发布套期保值公告同比增长15.7% [2] 行业参与特征 - 制造业上市公司是套期保值主力军，覆盖化工、农产品加工等领域，为企业实现产业升级和海外布局提供有利条件 [1] - 工具应用从应对汇率、利率、大宗商品价格波动风险为主，逐渐延展到全面管理金融资产价格波动风险 [1] - 上市公司主动避险意识增强，风险管理呈现系统化、精细化、全球化趋势 [1] 专业建议与方向 - 衍生品已成为企业风险管理不可或缺的重要工具，建议上市公司组建专业风险管理团队并定期评估套期保值效果 [2] - 需推动上市公司加深对套期保值成功率关键要素的理解，完善定期报告中套期保值信息披露 [2]

上市公司参与期货和衍生品市场概况 - 2025年1-7月实体上市公司参与期货和衍生品业务达1114家 其中约80%（902家）涉足外汇套保 约33%（364家）开展商品期货套保 约15%（162家）同时开展商品和外汇套保业务 [1] 行业参与特征 - 制造业上市公司为参与期货市场套期保值的主力军 行业覆盖化工和农产品加工等领域 [2] - 企业利用套期保值实现产业升级和加速海外布局 [2] 工具应用与风险管理趋势 - 工具应用从应对汇率、利率及大宗商品价格波动风险 逐渐延展至全面管理金融资产价格波动风险 [2] - 企业风险管理系统化、精细化和全球化趋势明显 部分企业构建多工具、跨领域、全链条风险管理体系 [2] - 上市公司主动避险意识增强 套期保值对企业财务稳健性和竞争力提升产生积极作用 [2] 信息披露与会计处理规范 - 沪深交易所发布套期保值业务信息披露指引 上市公司持续优化披露内容并注重期现关联 [2] - 实体企业规范应用套期会计准则 会计处理更契合风险管理实质 [2] 协会支持与市场培育 - 中国上市公司协会开展走进期货交易所活动 分片区举办套保专题培训并评选最佳实践案例 [3] - 协会协助发布实体企业套保白皮书 加大典型案例宣传力度 [3] 未来发展建议 - 呼吁上市公司树立风险管理意识 摒弃保守心态并杜绝盲目投机 严守套期保值边界 [4] - 建议健全严谨高效风控体系 设置科学决策执行和预警机制 强化内部审计与合规审查 [4] - 强调加强专业人才培养 需储备既懂现货经营又通金融理论的复合型人才 [4]

期货和衍生品市场发展 - 中国期货和衍生品市场风险管理工具供给速度加快 产品和服务体系不断健全 在帮助企业规避风险 促进产业保供稳价和转型升级方面发挥重要作用 [1] - 2025年1月至7月全市场公告开展期货和衍生品业务的实体上市公司达1114家 其中超八成（902家）涉足外汇套保 约三分之一（364家）开展商品期货套保业务 15%（162家）同时开展商品期货和外汇衍生品业务 [1] 上市公司风险管理特征 - 制造业上市公司是套保主力军 行业覆盖化工和农产品加工等领域 为企业实现产业升级和加速海外布局提供有利条件 [1] - 工具应用从应对汇率 利率和大宗商品价格波动风险为主 逐渐延展到全面管理金融资产价格波动带来的风险 [1] - 上市公司主动避险意识增强 风险管理的系统化 精细化和全球化趋势日益明显 [1]

行业发展趋势 - 期货和衍生品市场深入发展 风险管理工具供给速度加快 产品和服务体系不断健全[1] - 上市公司利用期货和衍生品管理风险的广度和深度不断增强[1] 企业参与情况 - 2025年1-7月全市场公告开展期货和衍生品业务的实体上市公司达1114家[1] - 其中超八成（902家）涉足外汇套保业务[1] - 约三分之一（364家）开展商品期货套保业务[1] - 15%（162家）同时开展商品期货和外汇衍生品业务[1] 市场功能作用 - 期货和衍生品市场在帮助企业规避风险方面发挥重要作用[1] - 期货和衍生品市场在促进产业保供稳价方面发挥重要作用[1] - 期货和衍生品市场在促进产业转型升级方面发挥重要作用[1]

论坛基本信息 - 2025中国郑州国际期货论坛将于8月19日至20日在郑州举办 [1] - 论坛由郑州商品交易所与芝加哥商业交易所集团联合主办 [1] - 主题为"赋能实体经济助力强国建设——期货市场高质量发展的实践与机遇" [1] 论坛参与方 - 汇聚政府部门 监管机构 行业协会 实体企业 金融机构及国内外专家学者 [1] - 国务院发展研究中心原副主任余斌 中国期货业协会党委书记杨光 芝加哥商业交易所集团亚太地区董事总经理拉塞尔·贝蒂等嘉宾将进行主题分享 [4] 论坛议程设置 - 除主论坛外设置四个分论坛：对外开放论坛 产业企业风险管理论坛 农产品油脂油料论坛和工业品聚酯论坛 [4] - 分论坛聚焦开放实践 风险管理 产业供需等热点话题 [4] 期货市场功能定位 - 期货和衍生品市场是市场经济的稳定器与风险管理的工具箱 [1] - 在农业领域稳定生产者收益 筑牢粮食安全屏障 [1] - 在制造业助力企业锁定原材料成本 熨平价格波动风险 [1] - 在国际贸易舞台提供丰富多样的避险工具 [1] 对外开放进展 - QFII和RQFII可参与商品期货 期权品种加速扩容 [2] - 期货市场对外开放成效显著 增强全球资源配置能力 [2] - 提升我国期货价格的国际影响力 为产业企业提供更精准的价格信号 [2] 实体企业实践案例 - 厦门国贸石化公司借助国内期货合约价格对出口业务进行定价 [3] - 海外提货流程更加顺畅 对欧洲 中东 东南亚的石化产品出口规模稳步增长 [3] - 石化行业正从进口依赖向出口导向转变 [3] 行业专家观点 - 南华期货总经理贾晓龙认为期货市场高水平对外开放对加快双循环新发展格局建设意义重大 [2] - 中国郑州国际期货论坛是期货市场联通世界的重要窗口 议题精准把握市场核心使命 [2] - 厦门国贸石化总经理刘德伟表示论坛主题贴近企业需求 期待学习运用期货工具进行出口定价的新方法 [3]