战略合作核心 - 公司与北汽集团签署战略合作协议，正式建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在通过资源共享与专业合作，形成优势互补、协同发展的格局 [1] 合作领域与内容 - 合作范围覆盖新能源汽车技术研发、车辆销售等多个领域 [1] - 双方将在资本、产业、技术、产品等方面开展全方位、多层次的战略合作 [1] - 双方将互相进行品牌和产品的宣传推广 [1] 具体采购计划 - 公司及下属子公司将结合员工激励计划并利用自身渠道，采购北汽集团旗下品牌车辆 [1] - 计划三年内采购车辆包括享界、极狐、北京越野、福田等品牌，总量不低于200台 [1]

合作协议核心内容 - 公司与北汽集团签署战略合作协议，建立全方位、多层次的战略合作伙伴关系 [1] - 合作领域涵盖新能源汽车技术研发、车辆销售等，涉及资本、产业、技术、产品等多方面资源共享 [1] - 双方旨在形成优势互补、资源共享的协同发展格局 [1] 具体合作举措 - 双方将互相进行品牌和产品的宣传推广 [1] - 公司及其下属子公司将结合员工激励计划并利用自身渠道，购买北汽集团旗下品牌车辆 [1] - 计划三年内采购车辆包括享界、极狐、北京越野、福田等品牌，总量不低于200台 [1]

战略合作概述 - 公司与北汽集团签署战略合作协议，将在新能源汽车技术研发、车辆销售等领域进行资源共享与专业合作 [1] - 合作范围涵盖资本、产业、技术、产品等方面，旨在进行全方位、多层次的战略合作 [1] 技术研发合作 - 双方拟建立深度技术合作机制，共同致力于下一代车载智能系统的技术升级与创新 [1] - 重点聚焦车载通信进化，共同迭代开发支持5G并前瞻布局6G的车载通信终端硬件与软件 [1] - 联合攻关域控融合，开发多域融合控制器解决方案，加速构建服务化的先进电子电气架构平台 [1] - 深化北斗定位可靠性与合规性，共同提升北斗高精度定位技术在量产车型上的应用深度与广度 [1] 智能化系统构建 - 双方拟共同推进构建"算力+数据+模型"协同系统，建立按需分配和弹性扩展的算力底座 [2] - 合作旨在助力北汽在智驾、智能座舱、智能客服、智能制造等方面的智能化快速落地 [2] - 以"安全、自主、可控"为原则，整合芯片级安全方案和数字孪生技术，实现数据要素联合创新 [2] 市场与采购合作 - 双方将互相进行品牌和产品的宣传推广 [2] - 公司及其下属子公司将结合员工激励计划并利用自身渠道，购买北汽集团旗下品牌车辆 [2] - 计划三年内采购车辆包括享界、极狐、北京越野、福田等品牌，总量不低于200台 [2]

战略合作核心内容 - 公司与北汽集团签署战略合作协议，在新能源汽车技术研发、车辆销售等领域开展合作 [1] - 合作内容包括车轮产品创新优化、智能网联技术联合开发、平台共建与运营 [1] - 双方共同推进构建"算力+数据+模型"协同系统，建立按需分配和弹性扩展的算力底座 [1] 具体合作项目 - 公司计划三年内采购北汽集团旗下品牌车辆不低于200台 [1] - 采购品牌包括享界、极狐、北京越野、福田等 [1]

合作主体与协议 - 兴民智通与北汽集团签署战略合作协议 [1] 合作领域与内容 - 合作领域包括新能源汽车技术研发与车辆销售 [1] - 具体合作内容包括车轮产品创新优化、智能网联技术联合开发、平台共建与运营 [1] 采购计划 - 兴民智通计划三年内采购北汽集团旗下品牌车辆不低于200台 [1] - 采购品牌涵盖享界、极狐、北京越野、福田等 [1]

公司销量表现 - 北汽新能源10月销量为30542辆，同比增长112% [1] - 极狐品牌10月销量为23387辆，同比增长110% [1] - 享界品牌10月销量为6700辆 [1]

监管问询核心关注点 - 上海证券交易所对北汽蓝谷向特定对象发行股票的申请发出审核问询函 [1] - 问询重点关注公司与控股股东北汽集团之间的同业竞争及关联交易问题 [1] - 要求公司说明避免同业竞争承诺的履行情况及此前未能及时履行的具体原因 [1] - 关注报告期内关联采购与销售金额较大的现象 要求解释其必要性和公允性 [1] - 核查与北京汽车集团财务有限公司的存贷款业务利率水平及是否存在资金自动划转 [1] 同业竞争问题与承诺履行 - 控股股东北汽集团2018年承诺6年内解决同业竞争 但2024年将过渡期延长了5年 [2] - 过渡期延长主要因部分下属企业如北京汽车、瑞丽汽车涉及的新能源汽车资产与业务暂不具备注入上市公司条件 [2] - 公司表示通过重点发展极狐与享界品牌并优化产品结构与渠道 避免同业竞争的措施正在有效履行 [2] 关联交易的必要性与公允性 - 公司与北京汽车的合作生产基于历史车型平台技术及成本效益考虑 是采取的商业模式 [2] - 关联交易定价遵循双方边际贡献五五分成原则 公司称其具备商业逻辑与公允性 [2] - 相关关联交易产生的收入占比持续下降 2025年上半年已降至5%以内 [2]

营收与销量表现 - 上半年营收95.17亿元，同比增长154.38% [3] - 销量6.7万辆，同比增长139.73%，其中极狐品牌销量5.6万辆，同比增长211.06% [3] - 单车售价从去年上半年9.5万元提升至今年上半年14.2万元 [4] 品牌与产品策略 - 极狐品牌覆盖9-30万元价格区间，享界品牌定位高端，起售价40万元（后下调至30.98万元）[3] - 享界S9增程版推出后销量显著爬升，6月交付4154辆，上半年累计销量9703辆 [3][4] - 针对网约车市场的BEIJING品牌通过价格策略推动采购计划前置 [4] 财务与成本结构 - 上半年毛利率为-5.47%，其中一季度-7.51%、二季度-4.14% [6] - 研发费用10.7亿元，同比增长62.94%，近五年从9.73亿元攀升至17.6亿元 [6] - 销售费用8.56亿元，同比增长10.51%，门店总数极狐320家、享界567家 [6] 亏损与历史业绩 - 上半年归母净利润-23.08亿元，较去年同期-25.71亿元小幅收窄 [6] - 2020年至2024年累计亏损近320亿元，其中2024年净亏损69.48亿元 [7]

市场表现 - 上证指数突破3731点高位 刷新2015年以来近十年新高 [2] - 汽车整车板块整体上涨1.05% 北汽蓝谷股价单日收涨5.72% [2] - 北汽蓝谷股价近一个月累计上涨逾20% 自7月15日业绩预亏公告后持续走强 [2] 财务数据 - 上半年营业收入95.2亿元 同比增长154.4% [8] - 新能源汽车销量翻倍增长 支撑营收提升 [8] - 归属于上市公司股东的净利润-23.1亿元 同比亏损收窄10.2% [8] - 整体毛利率-5.47% 较上年同期-10.98%显著改善 [8] - 资产负债率从一季度75.08%升至80.26% [9] 数据资源 - 半年报披露数据资源金额1217万元 为汽车整车板块唯一披露该数据的上市公司 [2] - 无形资产项下数据资源从961.81万元降至796.93万元 主要因正常摊销 [4] - 开发支出项下数据资源从223.06万元增至420.19万元 新增部分为符合资本化条件的研发支出 [4] 技术布局 - 智能驾驶领域完成高速NOA 城市NOA及记忆泊车HPA平台化规范制定 实现多车型快速复制能力 [9] - 智能座舱基于"1+N"架构新增DeepSeek接入及垂域功能如日程助理 智能推荐助手等 [9] - 数字化领域自主开发数据云控平台 大数据分析平台与车联网TSP平台 实现全链条数据统一管理 [9] - 智能网联技术全栈自研 覆盖L2-L4级自动驾驶 开发国产芯片Lite城市NOA平台 [9] - 完成L3级自动驾驶产品开发 入围工信部准入试点 与小马智行合作开发L4级技术 [9] 公司背景 - 国内首家上市新能源整车企业 旗下极狐 北京汽车 华彰汽车三大品牌覆盖细分市场 [3] - 控股股东北汽集团持股23.1% [3]

行业背景 - 2025年中国新能源汽车行业迎来历史性拐点 渗透率突破50%大关 标志着油电分水岭时代正式到来 [1] - 行业告别早期普惠增长阶段 转向结构性增长态势 30万元以上高端智能电动车和10-20万元经济型国民车成为增长主力 20-30万元价格区间中端市场竞争白热化 [2] - 新势力淘汰赛加速 消费者需求从冰箱彩电大沙发转向更注重健康安全等基础刚需 [2] 公司业绩表现 - 2025年上半年销量6.72万台 同比增长139.73% [1] - 营业收入95.17亿元 同比增长154.38% 其中整车收入86.34亿元 同比增长206.66% [1] - 归母净利润较上年同期减亏2.63亿元 盈利能力显著改善 [1] - 极狐品牌6月交付10352台 同比增长65.13% 上半年累计销量55503台 同比增长211.06% [1] - 享界S9在6月份交付4154台 环比增长94.7% 荣登30万元以上新能源轿车销量冠军 [1] 双品牌战略 - 极狐品牌以高质价比覆盖主流市场 享界品牌以中式豪华+华为科技切中高端需求 形成完整市场互补 [2] - 极狐品牌实现技术普惠理念 新阿尔法T5/S5以十几万元价格提供几十万元享受 全系标配宁德时代电池 麦格纳制造品质 最高续航分别达660km和708km 将800V+5C超充技术下放至15万级 [2] - 考拉S以不到十万元价格提供500km续航 商务车级别后排空间和健康绿色座舱 [2] - 享界品牌开创中式豪华新纪元 享界S9集合北汽制造与华为技术共创优势 以东方美学融合尖端科技 在行政级豪华轿车市场开辟新天地 [3] - 享界S9增程版满足高端用户既要智能科技又要续航无忧的核心诉求 [3] 产品规划 - 极狐T1将搅动A0级市场 拥有4337mm车长 2770mm轴距 15.6英寸大屏和459L大后备厢 [4] - 享界S9T瞄准国内豪华旅行车蓝海市场 专为国人量身打造新派旅行车 [4] - 极狐品牌年底前推出增程版车型 完成从纯电到纯电+增程的双动力布局 [4] - 享界S9T将在秋季上市 与三厢版S9形成双箭齐发之势 覆盖30-40万元价格带 [4] 运营效率 - 通过清单式成本管控砍掉数十亿冗余成本 推动管理架构全面年轻化 [6] - 极狐T1从概念到量产仅用18个月 享界S9T开发周期比行业平均缩短30% [6] 市场前景 - 有望在2025年下半年实现月销突破3万辆目标 跻身新能源行业第一梯队 [6] - 极狐品牌在中高端市场实现规模化突破 享界品牌具备豪华新能源领域品牌溢价能力 共同构建量价齐升估值新逻辑 [7] - 享界S9凭借差异化竞争力 特别增程版上市后 有望持续抢占豪华轿车市场份额 潜在替代空间广阔 [7]