核心观点 - 赛力斯面临资本市场估值逻辑切换，从依赖华为独家合作的“科技股”估值向“制造业”估值下移，尽管其2025年全年增长超过10%且2026年1月问界销量夺冠，但股价持续下跌，呈现基本面与股价的背离 [1] - 公司为应对华为合作红利稀释及估值压力，正通过成立“凤凰”智能科技公司、拥抱字节跳动火山引擎等举措，进行一场防御性进攻，旨在开辟人工智能与机器人新赛道，构建“第二算力支点”，以实现从“车”到“智能体”的转型并重获资本市场想象力 [2][18][22][26] 市场表现与估值压力 - 2026年初公司股价与亮眼财报及交付数据出现背离，2026年1月问界销量夺冠、2025年全年增长超过10%以及M6官宣均未能扭转股价跌势 [1] - 市场估值逻辑正从“科技股”向“制造业”切换，因公司曾是华为智驾独家载体而享受科技溢价，但随着华为智选模式扩大至奇瑞、北汽、江淮等（“四界”），其稀缺性丧失，“估值锚”下移 [7][8][12] - 华为战略的局部变动，如流量分发机制微调或在发布会上多提及其他合作品牌，可能引发公司市值大幅波动 [11] 华为合作红利变化 - 问界早期作为华为展厅唯一四轮移动终端，享受独家流量与关注，但当前华为门店客户注意力已转向更具行政豪华感的“尊界”、设计更激进的“享界”或性价比更高的“智界” [3][5] - 华为将其“技术货架”向合作方公平开放，并在品牌势能上有所倾斜，导致赛力斯从“唯一宠儿”变为“长子”，面临“审美疲劳”与“红利稀释” [5][6] - 公司面临终极悖论：不会失去华为合作，但正在失去市场对“华为概念”的排他性关注，其成功高度依赖华为赋能，而华为更倾向于复制此合作模式 [13][16][17] 战略转型与新业务布局 - 2026年1月成立全资子公司“上海赛力斯凤凰智能科技有限公司”，注册资本5000万人民币，经营范围包括智能机器人研发、人工智能基础软件开发、AI理论与算法软件开发，标志着向人工智能核心地带的拓展 [2][18] - “凤凰”公司落户上海而非重庆，意图吸引顶尖AI人才并便于资本运作，是一个独立于现有造车体系的“新物种” [19] - 公司近期与字节跳动火山引擎频繁接触并深度合作，旨在借助其推荐算法与生成式大模型能力，在具身智能、人机交互等更广泛的AI应用场景寻求突破，构建“第二算力支点” [20][22][23] - 此次转型被视作一场“借力打力”的防御性进攻，在维持与华为合作的同时引入新变量，但可能使公司“纯血鸿蒙”标记褪去，面临重回技术大厂代工厂的风险 [24][25] 未来展望与业务模式 - 公司未来可能采取“双轮驱动”路线：左手继续依托华为合作，通过问界维持现金流与利润；右手通过“凤凰”公司与火山引擎合作，在具身智能、人形机器人领域进行高风险、长周期的投入 [26][27] - 转型旨在突破被锁定在“制造业”估值天花板（市盈率10-15倍）的命运，重获资本市场想象力，尽管机器人产业落地周期长、投入巨大，但在当前形势下被视为必要选择 [26][27] - 公司正处于关键转折点，其行动源于对“失去想象力”的深度焦虑，此次变革可能标志着其真正独立的开始 [27]

核心观点 - 鸿蒙智行在充电网络、产品交付、生态布局及产能建设上取得显著进展，呈现加速发展态势，并设定了2026年冲刺年销百万台的明确目标 [1][2] 充电网络与基础设施 - 充电网络规模实现重大突破，全国充电枪数量突破160万把，充电场站数突破16万座 [1] - 充电服务覆盖范围广泛，已延伸至全国350多个城市、2700多个县市，并覆盖5000多个高速服务区 [2] - 充电效率领先，已部署超12万座快充站和7000多座超充站，实现“1秒1公里”的充电速度 [2] 销售表现与市场目标 - 2026年1月交付量达57915台，同比增长65.6% [1] - 2025年全年交付量达589107台，累计交付量已突破百万台 [1] - 公司计划在2026年推出超过10款新车，涵盖5个合作品牌及多类车型，冲刺年销百万台目标 [1] 产品与品牌生态布局 - 已完成“五界十车”产品布局，合作品牌包括问界、智界、享界、尊界及尚界 [1] - 生态格局为“五界+二境”，“二境”指与华为乾崑和主机厂合作孵化的品牌“启境”和“奕境” [1] - 产品价格区间覆盖20万元至百万元级市场，发展方向为“高端化、个性化” [2] 技术迭代规划 - 2026年技术升级将集中于智能驾驶、座舱体验及动力补能三大板块 [2] - 动力补能板块在覆盖范围和充电效率上均已取得显著成果 [2] 产能与供应链建设 - 合作车企正加速产能布局以支撑百万台销售目标 [2] - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目 [2] 生态协同与挑战 - 随着华为“汽车朋友圈”扩大，2026年如何协同多家主机厂合作伙伴实现高效协同是重点任务 [2] - 各品牌均深度搭载华为智能技术，如何避免同质化、建立清晰的品牌认知是需要持续探索的方向 [3] - “五界”及“二境”品牌专网门店的渠道协同能力将面临考验 [3] - 享界已收到超过100家经销商申请，其中九成来自BBA等豪华品牌经销商，新渠道的整合效果将直接影响高端市场的用户体验和品牌形象 [3] - 不同品牌门店能否提供无缝衔接的高标准服务，是检验生态联盟能否形成合力的关键 [3] - 品牌专网等不同渠道模式的协同运作是对体系能力的重大考验 [3]

行业总体表现与展望 - 2026年1月，中国主流新能源汽车公司销量呈现喜忧参半的局面，部分造车新势力销量同比增长，但环比普遍出现较明显下滑 [1] - 行业龙头比亚迪1月新能源汽车销量为210,051辆，同比下降30.11% [1][4] - 华为鸿蒙智行1月交付量达57,915辆，同比增长65.6%，实现“开门红” [1][4] - 乘联分会预计2026年新能源车零售量增长幅度约在10%左右 [1] - 专家预测2026年中国新能源汽车新车销量有望突破2000万辆，国内保有量将突破6000万辆，占比超15% [1] 造车新势力1月销量与目标 - 零跑汽车1月交付32,059辆，同比增长27.37%，环比下降46.94%；2025年累计交付59.7万辆；2026年销量目标为冲击百万辆 [2] - 蔚来汽车1月交付27,182辆，同比增长96.08%，环比下降43.53%；2025年累计销量约32.6万辆；2026年销量目标为45.6万至48.9万辆，同比增长40%-50%，并设定了全年盈利的经营目标 [2] - 理想汽车1月交付27,668辆，同比增长7.55%，环比下降37.47%；2026年战略目标为全年销量55万辆，同比增长约40%，并旨在“重回新能源增程产品领先地位” [3] - 小鹏汽车1月交付20,011辆，同比下降34.07%，环比下降46.65%；2026年全年销量目标为55万至60万辆，较2025年的42.94万辆增长约28%至40%；公司将全力推进全球化并加快海外生产制造布局 [3] 其他主要参与者动态 - 华为鸿蒙智行已组建“五界”产品矩阵，与赛力斯、奇瑞汽车、北汽蓝谷、江淮汽车、上汽集团五家整车上市公司合作；其中与赛力斯合作的问界品牌为销量主力 [4] - 赛力斯1月新能源汽车销量为4.3万辆，同比增长140.33% [4] - 鸿蒙智行近期已在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测，旨在通过真实道路和用户数据验证系统，为L3政策落地提供实践依据 [6] - 小米汽车1月交付量超过39,000辆；2025年全年零售销量为411,837辆；2026年全年交付目标为55万辆 [6] 行业保有量与渗透率 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01% [8] - 其中纯电动汽车保有量为3022万辆，占新能源汽车保有量的68.74% [8] - 2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，同比增加168万辆，增长14.93% [8] - 专家表示，从2026年开始，中国新能源汽车保有量有望进一步上升 [1][8]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的单一投资评级，但分别对乘用车、重卡、客车、摩托车等子板块给出了积极的观点和具体的个股推荐 [2] 报告核心观点 * 短期看好补贴政策落地后观望需求转化，带动2026年第一季度乘用车景气度复苏 [2][21] * 全年维度，国内乘用车市场建议关注抗波动性强的高端电动化个股，出口主线建议配置海外体系成熟的头部车企 [2][21] * 2025年重卡内销及出口超预期，预计2026年内销同比小幅增长3% [2][26] * 2026年客车以旧换新政策力度超预期，预计公交车销量同比增长40% [2][26] * 摩托车行业大排量与出口持续高景气，预计2026年行业总销量同比增长14%，其中大排量销量同比增长31% [2][22] 根据相关目录分别进行总结 板块最新观点 乘用车 * 短期看好行业补贴政策落地后，2026年第一季度乘用车景气度复苏 [2][21] * 全年投资策略：国内市场选择对政策扰动不敏感、抗波动性强的个股，如江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车等 [2][21] * 出口市场优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车等 [2][21] 重卡 * 回顾2025年：全年批发销量114.4万辆，同比增长26.8%；其中内销79.9万辆，同比增长32.8%；出口34.1万辆，同比增长17.2% [2][26] * 2025年内销超预期源于政策拉动与自然需求回升共振，全年淘汰国四及以下营运重卡约21万辆 [2][26] * 展望2026年：预计内销有望达到80-85万辆，同比增长约3% [2][26] * 投资建议：继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等头部车企 [2][26] 客车 * 2026年以旧换新政策落地，补贴力度延续，略超市场预期 [2][26] * 2025年公交车销量2.9万辆，同比下滑6%，低于合理更换中枢（保有量约60万辆，8-10年更换周期，销量中枢约6万台） [2][26] * 预计2026年公交车销量在补贴下将保持增长，保守估计销量达4万台，同比增长40% [2][26] * 投资建议：推荐头部车企，重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车 [2][26] 摩托车 * 预计2026年行业总销量1938万辆，同比增长14%；其中大排量摩托车销量126万辆，同比增长31% [2][22] * 大排量摩托车内销预计2026年达43万辆，同比增长5%；出口预计达83万辆，同比增长50% [2][22] * 投资建议：看好大排量及出口持续增长，优选龙头车企，推荐春风动力、隆鑫通用 [2][22] 本周板块行情复盘 * 子板块表现：SW商用载货车指数本周上涨5.2%，相对万得全A指数超额收益为+3.4%，涨幅最大；SW乘用车指数本周下跌1.6%，相对万得全A指数超额收益为-3.4%，跌幅最大 [8] * 乘用车个股：理想汽车H股本周上涨4.9%，涨幅最大；小鹏汽车H股本周下跌4.5%，跌幅最大 [8] * 商用车个股：潍柴动力A股本周上涨12.2%，涨幅最大；宇通客车本周下跌2.5%，跌幅最大 [12] * 摩托车个股：隆鑫通用本周上涨4.8%，涨幅最大；雅迪控股本周下跌3.9%，跌幅最大 [12] * 板块估值：本周SW乘用车PE（TTM）为25.6倍，处于2016年至今61.0%分位数；SW商用载货车PE为64.4倍，处于81.8%分位数；SW商用载客车PE为17.4倍，处于26.1%分位数 [16] * 板块估值：本周SW乘用车PB（TTM）为2.2倍，处于2016年至今47.1%分位数；SW商用载货车PB为3.6倍，处于99.8%分位数；SW商用载客车PB为4.4倍，处于98.6%分位数 [16] 边际变化跟踪 北汽蓝谷发布业绩预告 * 公司预计2025年度归母净利润为-46.5亿元到-43.5亿元，2024年为-69.5亿元；扣非后归母净利润为-49.5亿元到-46.5亿元，2024年为-73.2亿元 [17] * 2025年第四季度归母净利润中值为-10.7亿元，同比减亏（2024年第四季度为-24.6亿元） [17] * 2025年第四季度享界S9/S9T交付2.3万辆，环比增长185%；极狐品牌在T车型拉动下销量达7.4万辆，环比增长113% [17] 12月重卡非俄出口创新高 * 2025年12月重卡出口4.08万辆，同比增长52%，环比增长20% [19] * 12月非俄罗斯地区出口3.91万辆，同比增长55%，环比增长17%，为2015年至今最高单月销量 [19] * 2025年全年重卡出口36.5万辆，同比增长11%；非俄罗斯地区出口35.8万辆，同比增长46% [19]

公司战略与资本开支 - 子公司北汽新能源拟投资19.91亿元人民币建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目 [1][2][3] - 项目建设期为14个月，预计开工时间为2026年3月，旨在升级关键工艺设备并开展数智化改造，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力 [1][3] - 项目改造覆盖冲压、焊装、涂装、总装四大核心工艺，旨在导入BE22 3.0平台及三款车型，提升制造体系的柔性化、效率、质量和智能化水平 [3][4] 产品与平台规划 - 公司目前构建了BE11、BE22、BE21三个整车研发平台，涵盖多级别跨车型产品类型 [3] - 享界是华为与北汽集团联合打造的鸿蒙智行高端汽车品牌，隶属华为智选车战略，2025年享界挂牌销量达3.62万辆 [3] - 项目旨在快速导入新车型，丰富高端产品矩阵，巩固并提升“享界”品牌的高端形象与市场地位 [4] 财务与经营业绩 - 2025年公司销量达20.96万辆，同比增长84.06% [1][7] - 2025年第四季度销量达9.81万辆，较上年同期4.6万辆增长约113%，月均销量达3.27万辆 [7] - 2025年公司预计归母净利润为-46.5亿到-43.5亿元人民币，扣非净利润为-49.5亿到-46.5亿元人民币，亏损幅度较往年大幅收窄 [6][7] - 2020年至2024年，公司归母净利润连续亏损，金额分别为64.82亿元、52.44亿元、54.65亿元、54亿元和69.48亿元人民币 [6] 盈利前景与行业观点 - 公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段，主要因规模效益尚未充分体现 [1][7] - 随着新产品矩阵投放及降本增效措施落实，公司盈利能力有望进一步改善 [7] - 行业人士表示，新能源车企实现盈亏平衡一般需要月销量约在三四万辆之间，北汽蓝谷保持当前销量增速则扭亏近在眼前 [1][7] 管理层信心与增持 - 基于对公司长期投资价值及发展战略的信心，公司共计22名高管拟集体增持公司股份 [1][8] - 增持主体包括北汽集团及北汽蓝谷高管，合计拟增持金额不低于1450万元，不超过1640万元人民币 [1][8] - 增持计划期限为自2026年1月14日起6个月内 [8]

核心观点 - 北汽蓝谷2025年业绩呈现“增长与亏损并存”的复杂图景 销量同比大幅增长84.06%至20.96万辆 但净利润预计仍亏损43.5亿元至46.5亿元 亏损额较2024年的69.48亿元有所收窄但依然高企 规模效益尚未充分体现[2] 财务与业绩表现 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计亏损43.5亿元至46.5亿元 较2024年的69.48亿元显著收窄[2] - 公司近年持续亏损 2020年至2024年净亏损额分别为64.82亿元、52.44亿元、54.65亿元、54.00亿元和69.48亿元[2] - 2025年前三季度研发费用为15.73亿元 较上年同期的10.98亿元增长43.26% 持续加大的研发投入是影响短期业绩的主要原因[3] 销量与品牌转型 - 2025年销量达到20.96万辆 同比增长84.06%[2] - 公司正全力从依赖B端市场的低端品牌形象向中高端转型 押注极狐和享界两大品牌[4][5] - 过去以B端市场为主的EU系列曾贡献公司70%-80%的销量 但固化了其低端、网约车品牌形象[4] - 高端品牌切换导致“规模效应尚未充分体现” 新品牌销量未完全填补旧有规模缺口 而高投入已启动[5] 华为合作与品牌提升 - 与华为合作推出的高端品牌“享界”成为新的增长引擎[6][7] - 搭载华为技术的享界S9成功将北汽蓝谷的单车均价提升了8000元[7] - 市场研究数据显示 消费者已将享界视为与奔驰、宝马、奥迪同档的高档品牌[7] - 双方合作进入“战略共同体”阶段 北汽计划未来三年投入200亿资金组建专属体系 华为在研发和营销端给予资源倾斜[8] 自动驾驶技术进展 - 2025年12月 北汽蓝谷旗下极狐阿尔法S（L3版）获得首批L3级有条件自动驾驶准入许可[9][10] - 该许可使公司站在中国自动驾驶商业化落地前列 对塑造品牌科技形象和提振市场信心作用巨大[10] - 公司计划在中高端品牌持续布局L3车型[10] - 目前L3商业化试点范围严格受限 仅限于指定高速公路和城市快速路的单车道 且车辆需配备安全员 不直接向个人消费者销售 核心价值在于特定区域的出行服务公司试运营[11] - L3技术对复杂路况识别率有待提高 恶劣天气下面临挑战 高昂的硬件成本使其短期内难以应用于主流走量车型[11] - L3布局是面向未来的种子 需要持续投入和市场培育 短期内对扭转财务困局的直接贡献有限[12] 未来展望与市场看法 - 极狐、享界双品牌在2025年12月的月销量均创下新高 极狐S(L3版)成为国内首批唯二L3级自动驾驶车型[13] - 2026年 北汽新能源预计仍有多款车型上市 市场对其2026年销量及整体表现相对看好[13] - 公司面临深刻的重塑品牌灵魂、重建市场认知的“自我革命”[13] - 利用好华为赋能的时间窗口 将享界打造成稳固的高端支柱 将极狐在主流市场做实做透 让规模效应成为产生利润的基石 是公司的清晰路径[13]

公司动态 - 江苏均源汽车旗下鸿蒙智行授权用户中心于1月17日在南京江北新区正式开业 [1] - 该门店占地13650平方米，定位为华东旗舰S级门店 [1] - 门店主营鸿蒙智行旗下尊界、智界、享界、尚界四大高端品牌 [1] 业务模式与设施 - 用户中心集成了全功能展厅、交付区、客休区、水吧区、儿童区、影音区、餐饮区、品茶区、宠物友好区及尊享售后服务空间 [3] - 该中心构建了“体验-交付-服务”全链路闭环的业务模式 [3]

2025年北汽集团经营业绩概览 - 2025年整车总销量达175.2万辆，同比增长5.6% [1] - 自主品牌销量达107万辆，占总销量比重超过60% [1] - 新能源汽车销量突破39万辆，同比增长95% [3] - 集团出口量达30.8万辆，同比增长26%，增速高于行业7.3个百分点 [3] 自主品牌业务表现 - 自主品牌已成为集团增长核心引擎，乘用车与商用车板块协同发力 [1] - 新能源品牌极狐全年销售16.3万辆，销量同比翻倍，连续两年增长率超100% [1] - 与华为合作的享界品牌月销量突破万辆 [1] - 北京越野全年销量超20万辆，同比增长38%，其中BJ40连续11个月蝉联硬派越野销量冠军 [1] - 北京越野品牌的新能源车型占比已接近40% [3] 商用车业务表现 - 北汽福田年销量超65万辆，继续稳居行业第一 [1] - 北汽福田在商用车出口领域保持行业第一地位 [3] - 新能源商用车销量同比增长82.3% [3] 国际化业务进展 - 产品覆盖全球130多个国家和地区 [3] - 乘用车业务在海湾北非、东南亚等区域推出多款新车型，南非工厂生产效率提升 [3] - 商用车业务在非洲、欧洲、拉美市场销量表现亮眼 [3] 新能源与智能化技术突破 - 极狐品牌一款车型获得中国首批L3级自动驾驶产品准入许可，并于2026年初开启规模化上路试点 [3] - 北汽福田卡文推出全球首款工程化液氢重卡，实现全产业链自主可控 [4] - 海纳川公司自主研发的电动汽车驱动电机转子，成功挑战55000转/分钟超高转速 [4] 合资品牌动态 - 北京奔驰迎来成立20周年，其MMA平台首款车型全新纯电CLA已下线 [3] - 北京现代启动“智启2030计划”，其首款纯电平台SUV EO羿欧已上市 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对该公司维持“增持”评级 [2][7] - 核心观点：公司2025年销量突破20万辆，极狐与享界双品牌表现强劲，2026年多款新车上市及渠道扩张有望推动销量进一步增长，盈利能力预计将显著改善 [5][6][7] 公司近期经营表现 - 2025年12月单月汽车销量达3.52万辆，创2020年以来单月新高，同比增长+114.56% [5][6] - 2025年1-12月累计销量20.96万辆，累计同比增长+84.06% [5][6] - 2025年第四季度单季度销量9.81万辆，同比增长+113.16% [6] - 极狐品牌2025年全年销量突破16万辆，连续3年实现销量翻番，12月单月销量突破2.4万辆，同比增长103% [6] - 享界品牌12月销量首次破万，达10000辆，创品牌单月历史新高，稳居30万以上豪华新能源轿车销量冠军 [6] 技术与产品进展 - 极狐阿尔法S（L3版）成为国内首批唯二获得L3级有条件自动驾驶准入许可的车型，也是唯一配备激光雷达的车型，并于12月23日完成自动驾驶专用号牌上牌 [6] - 2025年下半年多款新车型上市推动销量快速提升：极狐T1（9月11日上市）、享界S9T（9月16日上市）、全新阿尔法T5（10月28日上市，含首款增程版本） [6] - 2026年预计将推出多款新车型，包括极狐S3（纯电版已申报，定位中型轿车）、极狐首款MPV（已申报，定位中大型豪华MPV）以及享界品牌的SUV和MPV车型 [6] 销售渠道与网络 - 公司加速销售门店布局，极狐品牌累计运营门店数量从2023年底的244家增长至2024年底的320家，到2025年11月底进一步达到547家 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为280.57亿元、583.93亿元、847.25亿元，同比增速分别为+93.34%、+108.12%、+45.09% [7][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-45.03亿元、-15.18亿元、13.06亿元，预计在2027年实现扭亏为盈 [7][10] - 预计公司毛利率将从2024年的-11.6%改善至2025年的2.9%、2026年的7.9%和2027年的10.2% [13] - 以2026年1月8日收盘价计算，对应2025-2027年市销率（PS）分别为1.66X、0.80X、0.55X [7] - 预计2027年每股收益（EPS）为0.23元，对应市盈率（P/E）为35.63X [10]

2025年中国汽车市场整体表现 - 市场整体增长但内部分化加剧，行业进入存量博弈阶段，竞争维度扩展至技术迭代、生态构建与组织运营效率的全方位比拼 [1][4] - 2025年已发布销量的汽车集团中，有7家实现销量同比增长，呈现集体上扬态势 [2][6] - 新势力阵营分化特征显著，40万辆年销量成为关键规模分水岭 [3] 传统汽车集团销量与表现 - 有4家汽车集团年销量超过300万辆，分别为比亚迪（460.24万辆）、上汽集团（450.7万辆）、中国一汽（330.20万辆）和吉利汽车集团（302.46万辆）[2][6][8] - 比亚迪2025年销售460.24万辆，同比增长7.7%，达成全年目标，其纯电动汽车销量225.7万辆，同比增长近28%，超越特斯拉（163.6万辆）登顶全球第一 [7] - 上汽集团2025年销售约450.7万辆，同比增长12.3%，自主品牌销量达292.8万辆，占总销量65% [8] - 吉利汽车2025年累计销量302.46万辆，同比增长39%，超额完成目标，其中新能源汽车销量168.78万辆，同比增长90%，吉利银河品牌销量123.58万辆，同比增长150% [9] - 中国一汽和长安汽车集团年度目标完成率分别为95.7%和97.1%，广汽集团全年销量172.15万辆，自主品牌海外销量近13万辆，同比增长47% [10] 新势力车企销量与表现 - 11家已公布年销量的新势力车企中，仅零跑、小鹏、小米3家如期完成年度销量目标 [3][12] - 零跑以59.66万辆的销量建立领先优势，赛力斯（47.23万辆）、小鹏（42.94万辆）、小米（超41万辆）和理想（40.63万辆）共同构成头部阵营 [11][13] - 9家新势力车企实现销量同比增长，其中小鹏增幅达126%，零跑增幅达103% [14] - 部分车企未达预期，如阿维塔销售12.88万辆，对比22万辆目标完成度不足六成；岚图销售15.02万辆，完成年度20万辆目标的75.1% [13] - 华为通过“五界”模式等深度参与，鸿蒙智行旗下品牌2025年累计交付58.9万辆，同比增长32% [15] 海外市场表现 - 奇瑞、上汽、比亚迪组成海外销量“百万辆俱乐部”，稳居第一梯队 [2][18] - 奇瑞集团以全年出口超134万辆的成绩位居榜首，并加速进入欧洲等15个市场 [18][19] - 比亚迪海外销量达104.96万辆，同比增长145%，首次突破百万辆，业务遍布全球119个国家和地区 [19][20] - 新能源汽车已成为中国汽车出海的核心增长引擎，驱动了出海根本动力的历史性切换 [21] 2026年行业展望与车企规划 - 行业共识认为2026年竞争将加剧，市场洗牌或将更为剧烈 [5][22] - 多家车企高层在新年致辞中聚焦“竞争加剧”，指出行业正从增量市场向存量市场、从传统制造向智能电动转型的关键期 [22][23][25] - 未来竞争将是“平台+生态”的竞争，汽车价值内核正加速向“移动智能终端、储能单元和数字空间”三位一体演进 [23] - “变革”成为车企穿越行业周期的必然选择，在已发布新年贺词的7家车企中，有6家直接提及改革或变革 [24][25]