广州市南沙区粤港澳大湾区水上运动基地，龙舟、赛艇、皮划艇等赛事活动接连不断；佛山市顺德桂畔 湖旁，水乡生态湿地、商业街区、主题公园融为一体，吸引访客超2400万人次；万绿湖优质水资源，吸 引一批食品头部企业落户投资，2024年度运营收入约3.8亿元…… 在广东大地上，这种将生态绿水转变为经济活水的案例还有很多。各地依托河湖资源禀赋和治水成果， 探索生态产品价值转化路径，大力发展绿色水经济。 截至2024年底，广东16宗省级水经济试点项目累计完成投资37.3亿元，其中社会投资占比近90%。2024 年度累计吸引游客2404万人次，实现运营收入8.3亿元。 谋划储备项目270宗 广东在省级层面首提绿色水经济发展 2021年12月，《中共广东省委 广东省人民政府关于推进水利高质量发展的意见》对"打造绿色水经济新 业态"提出了明确要求。 2023年6月，广东省河长制办公室印发实施《广东省水经济试点建设工作方案》《广东省水经济试点主 要业态工作指引（试行）》，部署开展"10+2"省级水经济试点建设工作，成为全国首个在省级层面提出 发展绿色水经济的省份。 发展水经济的前提是水资源的可持续利用、水环境的优质保护和水生态系统 ...

中国食品报社总编辑刘彤在发言中指出，中国食品产业正站在新的历史起点上，发展新质生产力是重塑 产业核心竞争力的关键。他提出三点思考：一要以科技创新与数字化转型为核心，鼓励企业突破关键技 术；二要坚持高质量发展，推动产品在营养健康、绿色环保、文化赋能等多维度提升；三要加快产业转 型升级，构建现代食品产业新格局，推动一二三产深度融合，拓展国内国际"双循环"市场。 7月16日，第六届中国漳州(龙海)食品博览会在中国休闲食品名城——福建漳州龙海博览园启幕。本届 食博会以"美味漳州、香约龙海"为主题，为期4天，展览面积达4.8万平方米，吸引了国内外359家知名 品牌企业"同台竞技"。 据了解，本届展会现场特设六大展区，规划特装展位164个、标准展位277个，全面覆盖焙烤糕点、休闲 零食、肉制品、冻干食品、酒水饮料、果蔬制品、水产加工品、保健食品、罐头制品以及食品机械、包 装设计、原辅材料等全产业链条。 据了解，中国漳州(龙海)食品博览会自2018年首届举办以来，已成为行业标杆展会。龙海区委书记叶毓 在开幕式致辞中表示，龙海区将以"科技创新"为引领，紧扣市委、市政府"建设现代化滨海城市"决策部 署，锚定"厦门湾南岸中心城区 ...

行业景气度分析 - 本周煤炭、机械设备、电子、食品饮料、纺织服饰、非银金融、公用事业、商贸零售等行业整体呈上行趋势 [1] - 电力设备、医药生物、轻工制造、家用电器、汽车、银行、房地产、环保等行业整体呈下行趋势 [1] - 未来4周表现较优的申万二级行业包括汽车零部件、自动化设备、专用设备、元件、半导体、光学光电子、商用车、工程机械、通用设备、汽车服务、电子化学品Ⅱ、造纸、电视广播Ⅱ、游戏Ⅱ、电机Ⅱ等 [1] - 汽车行业乘用车日均销量大幅上升18.44%，但半钢胎轮胎开工率下降7.64个百分点 [1] - 机械设备行业氧气（液体）出厂价上涨4.65% [1] - 电子行业DRAM（DDR34Gb）价格上涨2.19% [1] - 轻工制造行业白卡纸价格下降2.38% [1] - 电力设备行业三元材料5系价格上涨0.89%，六氟磷酸锂价格下降2.32% [1] 转债市场表现 - 本周中证转债上涨1.21%，上证转债上涨1.28%，深证转债上涨1.08% [4] - 万得可转债等权上涨0.90%，万得可转债加权上涨1.19% [4] - 全市场加权转股价值均值为94.08元，较上周末增加2.58元 [4] - 全市场加权转股溢价率为45.56%，较上周末下降2.77pct [4] - 建议关注转债下修博弈机会，财通转债、晶澳转债提议下修后5日涨幅均在4%左右 [4] 村镇银行改革 - 2024年上半年超过50家村镇银行被兼并重组 [5] - 国有大行收购50%、80%、100%"红区"银行将导致整体不良率分别上行4、6、8bp，拨备覆盖率分别下行7.1、11.1、13.7pct [5] - 银行股估值普遍达到近年高位，股息率较10Y国债收益率仍有较大超额收益 [5] - 重点推荐成都银行、常熟银行、农业银行、中国银行、邮储银行 [5] 消费电子产业链 - 蓝思科技、立讯精密筹划赴港上市，深化全球化布局 [8] - 美国对越南输美商品关税降至20%，利好苹果供应链企业 [8] - 英伟达GB300 AI芯片下半年推出，营收机会较前代提升50倍 [8] - 中际旭创1.6T光模块产能达50万只/月、100万只/月 [8] - 2025年第二季度中国手机市场华为继续保持第一 [8] 存储行业展望 - 预计三季度原厂Mobile NAND ASP持平至低个位数上涨（0%-3%） [9] - 江波龙短期受益存储涨价，中期依托企业级存储国产替代实现订单放量 [9] - 2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游增长 [9] 特种导体与漆包线 - 全球AI服务器规模将从2022年的195亿美元增长到2026年的347亿美元，年复合增长率17.3% [12] - 公司参股的上海超导能够批量年产并销售千公里以上高温超导带材 [12] - 预计2025-2027年公司总营收分别为246.7/273.4/308.7亿元，归母净利润分别为7.18/8.51/10.09亿元 [12] 化工行业动态 - 本周基础化工板块上涨0.46%，跑输沪深300指数1.08个百分点 [15] - TDI市场先涨后稳，西北某主力装置或于7月启动检修计划 [15] - DMF市场呈区域性走势，局部低价签单顺畅 [15] 即饮软饮料市场 - 全球即饮软饮料市场规模从2019年的9345亿美元增至2024年的11317亿美元，CAGR为3.9% [17] - 中国内地人均即饮软饮料用量为130.2升，远低于美国的402.4升 [17] - 全球椰子水饮料24年CR5为34.1%，中国CR5为43.4% [17] - IFBH公司2024年营收/净利润为1.58/0.33亿美元，同比增长80.29%/98.85% [17] 水泥与电子布行业 - 水泥熟料设计产能18.1亿吨，实际产能或达22亿吨，产能利用率仅53% [20] - 若日产3000吨生产线及以下全部退出，行业实际产能利用率有望提升10%以上 [20] - 特种电子布（低介电一代/二代/低膨胀）高景气预期仍有望继续上修 [20]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 中国饮料市场规模大且增长稳健，椰子水市场规模快速增长，灼识咨询预计中国内地25 - 29年CAGR为20%，建议关注椰子水饮料市场发展 [4] - IFBH作为中国行业头部企业，市占率排名第一，业绩享受行业增长红利，随着椰子水市场高速增长，其业绩有望保持较高增速，建议关注 [4] 根据相关目录分别进行总结 即饮软饮料市场情况 - 2019 - 2024年全球即饮软饮料市场由9345亿美元增至11317亿美元，CAGR为3.9%，灼识咨询预计2029年将达15194亿美元，CAGR为6.1% [1] - 2019 - 2024年大中华即饮软饮料行业由1192亿美元增长至1384亿美元，CAGR为3.0%，预计2029年将达1947亿美元，CAGR为7.1% [1] - 2019 - 2024年中国内地即饮软饮料行业由1127亿美元扩张至1314亿美元，CAGR为3.1%，预计2029年将达1854亿美元，CAGR为7.1% [1] - 大中华即饮软饮料行业19 - 24年增速最快的是功能性饮料（CAGR为4.9%） [1] - 2024年中国内地人均即饮软饮料用量为130.2升，远低于美国/日本/中国香港的402.4/188.1/174.4升 [1] 椰子水行业情况 - 2019 - 2024年全球椰子水饮料行业市场规模由2516.7百万美元上升至4989.2百万美元，CAGR为14.7%，预计2029年将达到8456.9百万美元，CAGR为11.1% [2] - 2019 - 2024年大中华椰子水饮料行业市场规模从101.8百万美元增长至1093.3百万美元，CAGR为60.8%，预计2029年将达到2651.8百万美元，CAGR为19.4% [2] - 2019 - 2024年中国内地椰子水饮料行业由49.7百万美元增至1018.1百万美元，CAGR为82.9%，预计2029年将达到2550.4百万美元，CAGR为20.2% [2] - 2024年全球椰子水饮料按销售额统计CR5为34.1%，IF市占率第二（7.5%）；中国椰子水饮料按销售额统计CR5为43.4%，IF市占率第一（33.9%） [2] IFBH公司情况 - IFBH公司于25年6月30日成功上市，上市首日股价上涨42.09%，次日股价上涨20.38% [3] - 2024年IFBH公司营收/净利润为1.58/0.33亿美元，同比增长80.29%/98.85%；毛利率/净利率分别同比+1.53/1.97pct至32.04%/21.13% [3] - 2024年椰子水/零食产品/椰子相关产品/其他饮料收入分别为15064/40/309/352万美元（同比增长83.68%/-7.42%/10.30%/59.95%），毛利率分别为37.20%/37.34%/29.69%/21.27%（同比+1.69/+3.70/+5.31/+3.74pct），其中椰子水营收占比达96% [3] - 2024年中国大陆/中国香港/其他地区营收为14566/720/479万元（同比+82.26%/+45.97%/+84.83%），中国大陆/中国香港营收占比达92%/5% [3]

水果罐头和椰子水产品发展规划 - 公司坚持高品质罐头产品，研发方向聚焦便携、休闲化和配料多元化的小包装罐头产品[1] - 近期推出减糖版水果罐头、果汁水果罐头等不同配料产品，包装形式新增果杯等多样化选择[1] - 通过多元化渠道开拓巩固水果罐头产品优势[1] - 椰子水产品定位为培育型产品，今年完成品牌换新，目前对营收贡献有限[1] - 新推出椰果椰子水和椰子水饮料两款新品，拓宽价格带以覆盖不同消费需求[1] 销售策略与费用投入计划 - 公司以"主动求变"策略聚焦水果罐头+椰基饮料赛道，持续创新寻求增长动能[2] - 加强品类创新打造差异化产品矩阵，因地制宜制定区域政策提升产品曝光度[2] - 开拓体现质价比的新渠道，根据市场情况差异化制定销售策略[2] - 优化费用投放结构和投入方向，结合战略规划进行针对性调整[2]

产品发展规划 - 水果罐头产品研发思路为便携、休闲化和配料多元化小包装罐头，推出减糖版、果汁水果罐头等，包装形式增加果杯等 [2] - 椰子水产品坚持高品质生产，今年进行品牌换新，推出椰果椰子水和椰子水饮料两款新品，拓宽价格带 [2][3] 渠道进展情况 - 2025年第一季度，公司在零食专营渠道实现营业收入4,644.62万元，将继续开拓中腰部零食专营系统，增加产品研发 [3] 产品价格调整 - 因部分产品主要原材料成本上涨，公司对椰子汁饮料产品部分规格出厂价格上调1%-8%，少部分地区部分规格出厂价格下调1%-5% [3] 销售策略和费用投入 - 聚焦水果罐头 + 椰基饮料赛道，加强品类创新，打造差异化产品矩阵，因地制宜拟定区域政策，接触和开拓体现产品质价比的渠道 [3] - 持续进行渠道精耕，根据不同市场情况制定销售策略，优化调整费用投放和结构 [3] 原料成本及采购 - 水果原料采自山东、湖北等地，2024年黄桃采购单价同比下降超30%，橘子采购单价因产量降低有一定幅度上升 [3][4] - 生榨椰肉汁、椰子水主要来自越南等东南亚国家，采购单价因供需关系有一定幅度上升 [4] 项目投资 - 公司计划出资不超过3,397.56亿印尼盾（约折合2,100万美元）在印尼实施椰子加工项目，建设期12个月，产品销售包括出口中国等国家及在印尼本地销售 [4] 股权激励计划 - 公司目前未推出股权激励计划 [4]

抖音商城低价秒杀频道改版升级 - 货品供给从品牌全覆盖转为聚焦产业带优质民生产品 与超值购频道形成差异化打法 [1] - 上线"产地直供·超级秒杀周"专项IP 结合时令特点和"天天五折"等营销策略 [1] - 投入优势资源扶持产业带商家 打造"全域兴趣电商"货架场的特色产业带爆品孵化基地 [1] 首场"夏日清凉季"活动数据表现 - 秒杀频道整体日均流量环比增长131% 销售额环比增长31% 订单量环比增长41% [3] - 入围活动的产业带商品获得资源扶持后 日均流量环比增长190% GMV环比增长41% 订单量环比增长49% [3] - 广州产业带商家礼想纪的椰子水饮料带动店铺秒杀GMV环比增长超10倍 南通产业带商家卡菲佑的冰丝凉席带动店铺秒杀GMV环比增长超3倍 [3] 产业带商家发展现状与平台支持 - 产业带商家具有深度链接源头好物的优势 但面临推广效率较低、内容能力较弱等现实困难 [5] - 通过平台活动 产业带商家能在短时间内获得海量订单 推动优质产品成为爆款 [6] 抖音电商产业带业务整体表现 - 过去一年全国产业带1.7亿款商品售出154亿单 同比增长39% [6] - 货架场景订单量同比增长70% 与内容场景共同驱动产业带业务 [6] - 产业带业务覆盖全国27个省130座城市 2024年332个产业带订单量过千万单 830个产业带销售额过亿元 [6] - 平台日均服务超150万产业带中小商家达成交易 [6]

公司上市 - IFBH Limited于2025年6月30日在香港联合交易所主板挂牌上市 股票代码为6603 HK [2] - 安永团队作为申报会计师和可持续发展顾问 协助公司完成上市工作并获得高度认可 [2] - 安永团队协助公司获得香港联合交易所和证监会的豁免 使招股章程仅需呈列最近两个财政年度的财务资料 [2] 公司业务 - IFBH Limited是一家植根泰国的全球领先即饮果汁公司 专注于椰子水饮料和食品 [2] - 公司拥有"if"和"Innococo"两大食品与饮料品牌 [2] - 按零售额计算 公司在2024年中国内地和香港的椰子水相关饮料市场份额排名第一 [2] - 公司是2024年全球椰子水饮料市场第二大公司 [2]

产品发展规划 - 水果罐头产品研发聚焦便携、休闲化和配料多元化的小包装罐头，推出减糖版等不同配料产品，增加果杯等多样化包装 [2] - 椰子水产品坚持高品质生产，进行品牌换新，推出椰果椰子水和椰子水饮料新品，拓宽价格带 [2][3] 销售策略与费用投入 - 2025年营销工作继续渠道精耕，根据市场情况制定销售策略，优化调整费用投放和结构 [3] - 聚焦水果罐头 + 椰基饮料赛道，加强品类创新，打造差异化产品矩阵，拟定区域政策，开拓体现产品质价比的渠道 [3] 原料成本及采购 - 水果原料采自山东、湖北等地，2024年黄桃采购单价同比下降超30%，橘子因产量低于上年同期采购单价上升，但整体处于合理区间 [3] - 生榨椰肉汁、椰子水主要来自越南等东南亚国家，受供需影响采购单价上升 [3] 零食专营渠道进展 - 2025年第一季度在零食专营渠道实现营业收入4,644.62万元，将继续开拓腰部零食专营系统，增加产品研发 [3][4] 产品价格调整 - 因部分产品原材料成本上涨，椰子汁饮料部分规格出厂价格上调1% - 8%，少部分地区部分规格下调1% - 5% [4] 印尼项目投资 - 计划出资不超3,397.56亿印尼盾（约2,100万美元）在印尼实施椰子加工项目，建设期12个月，建成后生产椰子类相关原料加工产品 [4] - 投资有利于向产品原料端延伸，完善产业链上游布局，加强原料供应和供应链竞争力 [4] 会议参与机构 - 华源证券 [6] - 西部利得基金 [6] - 中邮证券资管 [6] - 兴业基金 [6]

重磅研报 宏观：待时而动——2025年中期海外宏观展望 - 现阶段海外宏观环境受关税影响大，但关税演化及对经济的影响难以预测 ，应分析经济内生动能，厘清关税影响，对关税结果做不同情景假设并制定应对策略 [3] 区块链：稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与AI Agent - 稳定币在支付场景有优势，不同稳定币竞争激烈，美股代币化和AI Agent是应用推进重要赛道，将对全球金融市场流动性产生虹吸效应 [3] - 稳定币账户与AI天然融合，适合AI Agent控制账户支付；股票代币化是RWA中最具规划化推广潜力的品种 ，但资产保管涉及资产安全等系统性建设 [4] - 稳定币与RWA是市场热点主题，股票化代币和Agent交互有望成爆点 ，建议关注美股、港股、A股相关公司 [5] 农林牧渔：南美白对虾行业：市场广阔，国产虾养殖行至渐稳 - 中国是南美白对虾主要养殖消费国，厄瓜多尔是主要进口国 ，2018 - 2022年行业复合增速达7.94%，2023年中国产量223.84万吨，同比增长6.66% [6] - 对虾人均消费增长快，预计2028年中国市场有望达1435亿 ，2023年进口占比42.88%，厄瓜多尔占比75% [6] - 南美白对虾价有周期性和季节性，近两年承压 ，进口冻虾和国内鲜虾价格高度相关，产量提升使价格下降 [7] - 厄瓜多尔进口冻虾对国内冲击或将减弱 ，其出口量趋于稳定且向欧美市场倾斜，2025年4月对中国出口量降14.87% [8] - 工厂化、集约化养殖是产业升级趋势 ，国内育种水平提升，预计2025年种虾进口量减约50%，看好海大集团中长期发展 [9] 食品饮料：拆解IFBH的椰子水王国——饮料行业系列报告（二） - IFBH是泰国快速增长的即饮饮料与即食食品公司 ，主要品牌有if和Innococo，2024年椰子水大单品收入1.51亿美元，占营收95.6% [11] - 自2020年起，IFBH在中国内地椰子水饮料市场连续5年居首 ，2024年市占率约34%，超第二大竞争对手7倍以上 [11] 军工&机械设备：佰奥智能（300836.SZ）-火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位 - 全球变局下中国军工有望迎来发展机遇 ，火工品是弹药产业链核心瓶颈环节，佰奥智能迎来重大发展机遇 [12] - 公司实控人了解客户需求 ，高管团队凝聚力强，依托单元设备制造能力覆盖3大板块，2023年成立防爆机器人团队 [14] - 2024年公司火工品业务0 - 1突破 ，中标8.19亿订单，内江新厂投产；防爆机器人获认证，未来将拓展民用领域 [14] - 军用火工品赛道高景气 ，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.31、1.96、2.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [15] 研究视点 食品饮料：保健品618点评：健康消费风起，细分赛道亮眼 - 建议关注代工环节的仙乐健康、百合股份 ，以及优质品牌商H&H国际控股、若羽臣、汤臣倍健、康比特 [15] 有色金属：中国宏桥（01378.HK）-2025年上半年业绩超预期，一体化成本优势显著 - 公司业绩大幅增长因铝价同比增长及电价同比大幅下降 ，云南电解铝产能转移项目加速推进 [16] 行业表现 行业表现前五名 - 通信1月涨幅8.4%、3月涨幅1.9%、1年涨幅30.0% [1] - 银行1月涨幅7.2%、3月涨幅11.7%、1年涨幅33.9% [1] - 非银金融1月涨幅6.0%、3月涨幅2.4%、1年涨幅36.1% [1] - 综合1月涨幅4.5%、3月涨幅4.7%、1年涨幅60.3% [1] - 传媒1月涨幅4.4%、3月涨幅2.2%、1年涨幅45.4% [1] 行业表现后五名 - 食品饮料1月跌幅5.8%、3月跌幅6.6%、1年跌幅0.7% [1] - 美容护理1月跌幅4.6%、3月涨幅2.4%、1年涨幅10.9% [1] - 家用电器1月跌幅4.2%、3月跌幅6.4%、1年涨幅10.9% [1] - 汽车1月跌幅2.7%、3月跌幅4.2%、1年涨幅30.7% [1] - 钢铁1月跌幅2.0%、3月跌幅9.2%、1年涨幅12.1% [1]