“固收+”产品规模爆发式增长 - 2025年四季度，以二级债基为首的“固收+”产品实现规模突围，当季规模新增超2500亿元，2025年末总规模已突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金是2025年四季度业内唯一二级债基管理规模新增超500亿元的公募机构，其旗下二级债基管理规模在2025年末突破1900亿元，位居行业首位 [2] - 除景顺长城外，汇添富基金、招商基金、永赢基金、中欧基金、博时基金等机构的二级债基管理规模在2025年四季度均新增超百亿元 [3] 头部“固收+”产品表现 - 景顺长城景盛双息（基金经理李怡文、邹立虎、李曾卓卓）是2025年四季度业内唯一的规模新增超200亿元的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达10.24%，年末股票仓位为14.63% [2] - 永赢稳健增强（基金经理高楠、余国豪）在2025年四季度规模新增超140亿元，2025年末最新规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达16.47%，年末股票仓位为17.8% [3] - 截至2025年末，规模超200亿元的二级债基产品数量已达14只，其中多数产品的股票仓位在16%以上 [3] 绩优“固收+”产品策略与收益 - 景顺长城景颐丰利（基金经理徐栋、李怡文、江山）凭借对AI等科技板块的重点配置，2025年收益率超25%，四季度规模新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景盈双利（基金经理陈静、王勇）和景顺长城景颐双利（基金经理董晗、李怡文）2025年收益率均在9%左右，四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位均在18%左右 [2] 主动权益基金中的结构性机会 - 2025年四季度，主动权益基金整体面临赎回及规模缩水，但部分聚焦细分板块的绩优产品成功吸引资金布局 [1][4] - 聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选和聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选在2025年四季度规模均增加超80亿元，分别从4.03亿元、11.35亿元迅速扩张至93.26亿元、97.65亿元，其A类份额当季收益率分别为超10%和56.42% [4] - 聚焦云计算的永赢科技智选在2025年四季度规模增加近40亿元，年末最新规模突破150亿元，其A类份额当季收益率在10%以上 [4] 成长与主题风格基金受青睐 - 除科技主题外，聚焦资源品投资的景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选等产品在2025年四季度迎来显著申购，其中中欧周期优选A当季收益率超20%，其余产品收益率在10%以上 [5] - 投资AI算力、机器人、新能源、泛科技等领域的多只成长风格基金，在2025年四季度都有超15亿元的规模增幅 [4] - 全市场选股产品中，永赢睿信（基金经理高楠）表现突出，其A份额2025年收益率超90%，基金规模从年初的13.23亿元大幅增至年末的170.31亿元 [6]

文章核心观点 - 2025年第四季度，在被动投资冲击下，“固收+”产品（以二级债基为首）实现规模爆发式增长，而主动权益基金整体面临赎回压力，但部分聚焦科技、资源品等热门主题的绩优产品仍成功吸引了资金流入 [1][3] “固收+”产品规模扩张 - 2025年四季度二级债基规模新增超2500亿元，年末总规模突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金旗下二级债基管理规模突破1900亿元，位居行业首位，四季度规模新增超500亿元为业内唯一 [1] - 景顺长城景盛双息基金四季度规模新增超200亿元，为业内唯一，2025年末股票仓位14.63%，A类份额2025年收益率10.24% [1] - 景顺长城景颐丰利、景颐双利、景盈双利三只二级债基四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景颐丰利基金因重点配置AI等科技板块，2025年收益率超25% [2] - 汇添富、招商、永赢、中欧、博时等基金公司旗下二级债基四季度规模均新增超百亿元 [2] - 永赢稳健增强基金四季度规模新增超140亿元，年末规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，股票仓位17.8%，A类份额2025年收益率16.47% [2] - 2025年末规模超200亿元的二级债基产品数量达14只，其中多数产品股票仓位在16%以上 [3] 主动权益基金表现分化 - 2025年四季度，普通股票型、偏股混合型等主动权益基金整体面临赎回及规模缩水 [1] - 部分聚焦细分板块的主动权益产品成功吸引资金，实现业绩与规模双丰收 [3] - 永赢先锋半导体智选基金四季度规模增加超80亿元，从4.03亿元扩张至93.26亿元，A类份额当季收益率超10% [3] - 永赢高端装备智选基金四季度规模增加超80亿元，从11.35亿元扩张至97.65亿元，A类份额当季收益率高达56.42% [3] - 永赢科技智选基金四季度规模增加近40亿元，年末规模突破150亿元，A类份额当季收益率超10% [3] - 中航机遇领航、德邦鑫星价值、财通资管先进制造、华富新能源、广发碳中和主题、广发成长启航、华商均衡成长等成长风格基金四季度规模增幅均超15亿元 [4] - 景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选、中欧红利优享等聚焦资源品与红利的基金四季度迎来显著申购 [4] - 中欧周期优选A当季收益率超20%，景顺长城周期优选A、中欧资源精选A收益率均在10%以上 [4] - 安信睿见优选、永赢睿信等全市场选股产品四季度获较多资金选择 [4] - 永赢睿信基金A份额2025年收益率超90%，规模从年初13.23亿元大幅增至年末170.31亿元 [4] - 永赢睿信基金经理高楠表示，选股主要考虑企业成长性与盈利兑现度，分散行业集中度，同时关注基本面见底、估值有安全边际的赔率性标的，并对中大市值公司关注度较高 [5]

永赢基金2025年四季度产品规模与业绩表现 - 旗下多只主动权益产品规模在2025年四季度大幅增长 [1] - 聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选四季度规模增加超80亿元，2025年末最新规模在90亿元以上 [1] - 聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选四季度规模增加超80亿元，2025年末最新规模在90亿元以上，其A份额四季度收益率高达56.42% [1] - 聚焦云计算的永赢科技智选四季度规模增加近40亿元，2025年末最新规模突破150亿元 [1] - 知名基金经理高楠管理的永赢睿信四季度规模增加超20亿元，2025年末最新规模突破170亿元 [1] - 高楠参与管理的二级债基永赢稳健增强四季度规模大涨140亿元以上，2025年末最新规模逼近500亿元 [1] 永赢睿信基金持仓变动与投资策略 - 永赢睿信基金前十大重仓股在2025年四季度出现较多变动 [1] - 新进入前十大重仓股的包括五矿资源、宏创控股、思源电气、海尔智家 [1] - 该基金增持了中孚实业 [1] - 该基金减持了中际旭创、新易盛、华锡有色 [1] - 该基金持有紫金矿业、康方生物的数量保持不变 [1] - 基金操作以自下而上选股为主要持仓构成，选股主要考虑企业成长性及盈利兑现度 [2] - 在可选范围内尽量分散行业集中度，通过捕捉企业成长机会获取收益 [2] - 基金也会关注基本面见底、估值有安全边际、未来存在潜在改善预期的赔率性标的 [2] - 日常操作会综合考量安全边际、基本面趋势、系统性机会和风险进行结构动态优化 [2] - 考虑到规模增长，基金对中大市值公司关注度较高，关注中期确定性与安全边际 [2]

权益类基金发行势头 - 中欧价值领航混合基金于10月16日发行首日即结束募集，募集上限为20亿元，最终净认购金额达19.7亿元 [1][2] - 本周（10月20日至10月26日）全市场共有30只公募基金开启认购，其中权益类基金为23只，占比达76.67% [3] - 今年三季度以来，已有超过10只主动权益类基金募集规模超过10亿元，易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元 [3] 基金经理与持仓配置 - 中欧价值领航拟任基金经理蓝小康为百亿元级基金经理，其管理的中欧红利优享A份额任职回报达170.24%，年化回报率14.15% [2] - 蓝小康持仓重点布局在紫金矿业、新华保险、中国人寿等以港股为主的传统产业龙头股 [2] - 基金经理蓝小康在二季报中指出市场仍会上行，传统产业龙头公司的业绩改善更为确定 [2] 次新基金业绩表现 - 部分科技、资源类主题型次新基金近期业绩领先，泰康资源精选A类份额自8月12日成立以来净值增长率达23.28% [4] - 中金精选A类份额自6月30日成立以来净值增长率达25.2%，永赢先锋半导体智选A类份额在9月12日成立后一个多月内净值增长率达20.76% [4][5] - 偏股混合型基金中，中欧信息科技A年内收益率最高，达94.68%，而华富医疗创新C年内收益率为-13.39%，业绩首尾差异明显 [5] 行业投资前景与机构观点 - 随着三季报披露，基金经理对未来科技投资前景依然看好，同时关注顺周期品种及消费+科技方向的投资机会 [1][5] - 摩根资产管理指出半导体、算力、人工智能基础设施和新能源等高景气度成长板块表现强劲，市场近期进入整固行情 [6] - 金鹰基金认为当前不会产生明显风格切换，市场风格更多是科技与价值风格的再平衡，科技仍是中长期主线，需聚焦有业绩的品种 [6]

中欧价值领航混合基金发行情况 - 中欧价值领航混合基金于10月16日发行首日即结束募集，募集上限为20亿元，募集期间净认购金额达19.7亿元 [1][2] - 该基金已于10月20日正式成立，由百亿基金经理蓝小康拟任管理，其管理的中欧红利优享A份额任职回报达170.24%，年化回报14.15% [2] - 基金经理蓝小康持仓重点布局于紫金矿业、新华保险、中国人寿等港股传统产业龙头股，并在二季报中指出传统产业龙头公司的业绩改善更为确定 [2] 权益类基金整体发行势头 - 本周（10月20日至10月26日）全市场共有30只公募基金开启认购，平均认购天数为27.8天，其中权益基金为发行主力，共23只，占比76.67% [3] - 三季度以来已有超过10只主动权益类基金募集规模超10亿元，其中易方达价值回报、中欧核心智选募集规模均超20亿元并提前结募，建信医疗创新募集规模也超10亿元 [3] 次新基金业绩表现 - 部分成立仅一个多月的次新基金净值增长显著，泰康资源精选A类份额自8月12日成立以来净值增长率达23.28%，中金精选A类份额自6月30日成立以来净值增长率达25.2% [4] - 偏股混合型基金中，永赢先锋半导体智选A类份额自9月12日成立以来区间净值增长率达20.76%，诺安成长C自8月27日成立以来收益率达10.61% [4] - 业绩居前的基金普遍聚焦科技、资源类个股，尤其是投资半导体、AI的主题基金，但业绩分化明显，偏股混合型基金中466只次新基金有110只年内业绩为负 [4][5] 机构对投资前景的看法 - 随着三季报披露，基金经理对科技投资前景依然看好，同时关注顺周期品种及消费与科技叠加的投资机会 [1][5] - 摩根资产管理指出半导体、算力、人工智能基础设施和新能源等高景气成长板块今年表现强劲，市场近期进入整固行情，调整可能为货币宽松创造空间 [5] - 金鹰基金认为当前不会产生明显风格切换，市场风格更多是科技与价值风格的再平衡和间歇性轮动，科技仍是中长期主线，但短期需聚焦有业绩的品种 [5]

基金经理张海啸产品动态 - 永赢基金将于2025年9月1日至9月10日公开发售新基金"永赢先锋半导体智选" 由张海啸担任基金经理 这是其近一个月内发布的第二只基金 [1] - 张海啸为复旦大学经济学硕士 现任永赢基金权益投资部基金经理 曾任中海基金投研中心高级研究员 [1] 基金管理规模结构 - 张海啸目前管理三只产品 合计管理规模24.52亿元 [3] - "永赢半导体产业智选"规模达22.52亿元 占个人管理规模绝大部分 [3] - "永赢资源慧选"为2025年8月21日新成立发起式基金 规模仅0.16亿元 [3] - "永赢优质生活"为消费主题基金 规模1.84亿元 近几个季度份额呈下降态势 [3] 产品业绩表现 - "永赢半导体产业智选A"任职回报59.20% 年化回报22.90% 排名185/3660 [4] - "永赢优质生活A"任职回报36.54% 年化回报29.55% 排名1798/4269 [4] - "永赢资源慧选A"任职回报1.70% 排名3385/4858 [4] - 已清盘产品"永赢优质精选A"任职期间回报-19.50% 年化回报-18.17% 排名3799/3953 [4] 旗舰产品业绩分析 - "永赢半导体产业智选"今年以来收益率56.28% 近一年收益率136.66% 近两年收益率77.17% [6] - 显著跑赢业绩基准28.27%的收益率 大幅超越沪深300指数14.28%的收益率 [9] - 总回报53.45% 年化回报15.68% 同类排名195/3170 [6] - 2024年收益率19.34% 跑输业绩基准22.96% 2023年亏损-7.87% 跑输业绩基准-1.66% [14] 投资风格特征 - 采用相对激进的投资策略 持股集中度显著高于行业平均水平 [9] - 前十大持仓占股票市值比例85.63% 占基金净值比例79.59% 远超同类基金平均45.76%的集中度 [9] - 产品波动性较大 "永赢半导体产业智选"最大回撤达-45.02% "永赢优质生活"最大回撤-41.62% [15] 份额变动情况 - "永赢半导体产业智选"份额从2024年9月30日1.39亿份 增长至2025年6月30日18.79亿份 三季度扩大12.51倍 [12] - 2024年三季度末份额曾环比下滑-15.75% [12] 产品清盘记录 - "永赢优质精选"于2024年底清盘 成立以来累计亏损达-59.35% 给投资者造成重大损失 [19] - 该产品由张海啸于2023年11月29日开始管理 2024年12月28日离任 [4]