2025年公募基金市场整体表现 - 科技主线催生极致单边行情，带动2025年大盘持续上涨 [2] - 公募基金总规模自2025年4月起连续9个月刷新历史纪录，截至2025年12月底达37.71万亿元，较2024年底的32.83万亿元增长近4.9万亿元 [2] - 货币市场基金规模15.03万亿元居首，债券基金10.94万亿元次之，股票型基金规模增至6.05万亿元，较2024年底增长近1.4万亿元，混合型基金规模达3.68万亿元 [2] 2025年主动权益基金规模增长领先产品 - 2025年主动权益基金规模增长前三的基金均来自永赢基金，且均为科技主题基金 [4][6] - 张璐管理的永赢先进制造智选规模增长177亿元，位列市场第一，2025年收益98.41%，份额增长64.19亿份 [5] - 高楠管理的永赢睿信规模增长65.76亿份，2025年收益92.30% [5] - 任桀管理的永赢科技智选规模增长40.9亿份，作为2025年“冠军基”，全年业绩回报233.29% [5] 资金流向呈现两极分化 - 资金大幅流向了天平的两端，一端是科技主题基金，另一端是红利与价值风格产品 [9] - 蓝小康管理的红利产品中欧红利优享规模增长超百亿元，份额增长55.11亿份 [8] - 尤宏业管理的工银价值精选在2025年业绩为负的情况下，规模增长接近80亿份，受到机构投资者偏爱 [8] 永赢基金“智选”系列产品分析 - 永赢基金旗下主动权益基金（含QDII）规模达1115.17亿元，实现大幅增长，增长主要源于“智选”系列产品 [12] - “智选”系列是通过高度集中的持仓风格，精准押注单一高景气赛道的行业主题基金，如人形机器人、光刻机、低空经济、国产算力、AI应用等 [12] - 张璐管理的永赢先进制造智选押注机器人方向，截至2026年1月31日，今年以来收益3.45%，四季度重仓股以加仓为主，在管产品总规模301.83亿元 [13][14][15] - 任桀管理的永赢科技智选押注CPO（共封装光学）赛道，截至2026年1月31日，今年以来收益3.85%，四季度重仓调整以加仓为主，新进东山精密等个股，在管产品总规模161.72亿元 [13][15] 基金经理高楠的投资策略与表现 - 高楠投资范围丰富，截至2025年四季度末管理总规模达701.05亿元，主要规模增长来自二级债基永赢稳健增长，该产品规模增加410.33亿份 [16] - 代表产品永赢睿信2025年收益92.30%，规模较2024年底增长65.76亿份，截至2026年1月31日，今年以来收益10.01% [17] - 在管产品永赢睿恒与永赢融安2025年表现突出，同期回报分别为108.69%和118.35% [18] - 永赢睿信机构持仓占比超85%，而永赢睿恒主要为个人投资者买入 [19] - 高楠管理的永赢睿恒在2025年收益翻倍的基金中，最大回撤为14%，回撤控制优秀 [20] - 高楠选股主要考虑企业成长性及盈利兑现度，在可选择的范围内尽量分散行业集中度，通过捕捉企业成长机会获取收益 [23] - 在管产品行业配置有差异，永赢睿信、永赢宏泽四季度主要集中持有工业金属，永赢成长远航、永赢睿恒和永赢融安更聚焦通信、半导体行业 [23] 中欧基金冯炉丹的投资表现 - 冯炉丹管理的中欧数字经济2025年收益143.07%，位居2025年公募基金主动权益基金业绩TOP10，截至2026年1月31日，今年以来收益2.75% [26] - 该产品成立于2023年9月12日，截至2024年底规模不超过5000万元，2025年底规模达105.29亿元，规模主要增长来自三季度，被持续买入33.96亿份 [27][28] - 截至2025年中报，中欧数字经济的机构持仓占比达86% [29] - 冯炉丹认为人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段，选择持续跟踪技术迭代、商业模式验证和企业盈利能力变化，在动态评估中校准认知 [33] - 经过前期较大幅度上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期，当前投资机遇与风险并存 [33] 中欧基金蓝小康的投资表现 - 蓝小康目前在管基金五只，总规模302.73亿元，较2024年底管理总规模增加218.13亿元 [35] - 中欧红利优享2025年规模增长超百亿元，截至2026年1月31日，蓝小康自2018年4月接任以来任职总回报201.88%，任职年化回报15.24%，今年以来收益7.97%，2025年收益46.69% [36] - 中欧红利优享2025年取得了近50%的收益，而同期中证红利指数收益为-1.38%，跑出了显著的超额收益，业绩表现主要得益于对有色金属的重仓，2025年有色金属（申万一级指数）上涨94.73% [40][41][42] - 蓝小康的投资策略是“一手贵金属，一手中国的好资产，同时注意波动风险”，并计划未来3-5年甚至5-10年延续此手法 [44] - 四季度重点调整了组合内的行业结构，大幅减持黄金，增配保险，截至季度末保险Ⅱ占基金净值比19.65%，为第一大重仓行业，工业金属占比下降至7.10% [45] - 蓝小康连续两个季度降低持股集中度，截至2025年底，中欧红利优享前十大重仓股占基金净值比不超过40% [46] - 展望2026年，最关注国内反内卷的推进以及消费的复苏，同时警惕发达国家经济运行、社会环境与金融市场定价之间的潜在分歧收敛可能引发的调整风险 [46] - 对A股和港股市场持乐观看法，但防范波动将是2026年构建组合的重要出发点，看好资源品、大金融、“一带一路”等方向，计划增加对于反内卷和消费的配置 [47][48] 富国基金范妍的投资表现 - 范妍管理的富国稳健增长是FOF配置最多的主动权益基金，A、C份额共被30只FOF重仓持有 [49] - 截至2025年中报，内部员工持有5941万份，持有金额在4000万元以上 [50] - 范妍当前在管产品总规模172.98亿元，较2024年底规模增长138.89亿元，其中富国稳健增长2025年规模增长57.61亿份，截至2025年中报机构持仓占比80.64% [50] - 截至2026年1月31日，富国稳健增长今年以来收益4.38%，2025年收益30.07% [51] - “均衡”是范妍最大的标签，前十大权重股占比始终控制在15%左右，单一个股占比不超3%，行业分散度高，前三大重仓行业占基金净值比不超过10%，截至2025年末富国稳健增长前三大重仓行业占比仅7.55% [52] - 范妍从宏观环境出发，结合各行业景气度及周期位置寻找受益行业，再从中寻找估值合理、具备竞争优势和护城河的好公司，在轮动中实现均衡 [53] - 2025年轮动从年初的电池、房地产到二季度的创新药、科技基础设施，以及三季度开始较大幅度布局AI细分领域，包括半导体、消费电子、通信设备 [53] - 范妍在四季报中表示，由于锂电池需求超出市场一致预期，锂电材料公司产能投资放缓与需求产生错配，因此增加了锂电中上游行业的配置，低配了红利类和消费类行业 [55] - 在过往管理圆信永丰优加生活期间（2016-2023年），除2019年略跑输沪深300外，其他年份皆跑出超额收益，稳定的超额收益是其打动“专业买手”与机构投资者的原因 [56][57] 华商基金胡中原的投资表现 - 胡中原目前在管基金五只，总规模332.09亿元，较2024年底在管规模增加约十亿元，规模增长集中在华商润丰与华商安恒，2025年规模增长均超百亿元，其中华商安恒被买入107.5亿份 [58] - 2025年新发的二级债基华商安元增添了超20亿元的规模 [59] - 截至2026年1月31日，胡中原自2019年3月接任华商润丰以来任职总回报374.57%，任职年化回报25.41%，今年以来收益1.00%，2025年收益85.02% [60] - 2025年高收益主要来源于对人工智能主题提前埋伏的个股涨幅兑现，包括2023年二季度买进的中际旭创、天孚通信，以及2024年四季度换仓的机器人概念智能制造企业如三花智控、胜宏科技、拓普集团等 [61][62] - 胡中原几乎吃到了“易中天”（指易华录、中际旭创、天孚通信）和胜宏科技的最大涨幅，二季度开始有意减持人工智能仓位，三季度大幅止盈，四季度重点布局AI应用硬件 [63][64] - 胡中原在三季度大幅降低股票仓位，从二季度末的90.67%下降至50.82%，四季度略有增持，截至2025年底权益仓位占比53.56%，同时进一步降低了持股集中度，自三季度末的23.61%下降至四季度末的12.53% [65][66] 市场观察与总结 - 基金市场存在“造星运动”，新一批百亿基金经理的规模增长大多受益于以AI、算力为主的科技行情 [70] - 也有如蓝小康、范妍这样的基金经理，凭借持续稳定的业绩表现，成为“聪明钱”眼中的“定心丸” [71] - 对于普通投资者而言，应理性看待行业周期，研究基金经理的投资框架与风控能力，适配自身投资偏好，而非盲目追逐爆款基金 [72]

“固收+”产品规模爆发式增长 - 2025年四季度，以二级债基为首的“固收+”产品实现规模突围，当季规模新增超2500亿元，2025年末总规模已突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金是2025年四季度业内唯一二级债基管理规模新增超500亿元的公募机构，其旗下二级债基管理规模在2025年末突破1900亿元，位居行业首位 [2] - 除景顺长城外，汇添富基金、招商基金、永赢基金、中欧基金、博时基金等机构的二级债基管理规模在2025年四季度均新增超百亿元 [3] 头部“固收+”产品表现 - 景顺长城景盛双息（基金经理李怡文、邹立虎、李曾卓卓）是2025年四季度业内唯一的规模新增超200亿元的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达10.24%，年末股票仓位为14.63% [2] - 永赢稳健增强（基金经理高楠、余国豪）在2025年四季度规模新增超140亿元，2025年末最新规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达16.47%，年末股票仓位为17.8% [3] - 截至2025年末，规模超200亿元的二级债基产品数量已达14只，其中多数产品的股票仓位在16%以上 [3] 绩优“固收+”产品策略与收益 - 景顺长城景颐丰利（基金经理徐栋、李怡文、江山）凭借对AI等科技板块的重点配置，2025年收益率超25%，四季度规模新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景盈双利（基金经理陈静、王勇）和景顺长城景颐双利（基金经理董晗、李怡文）2025年收益率均在9%左右，四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位均在18%左右 [2] 主动权益基金中的结构性机会 - 2025年四季度，主动权益基金整体面临赎回及规模缩水，但部分聚焦细分板块的绩优产品成功吸引资金布局 [1][4] - 聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选和聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选在2025年四季度规模均增加超80亿元，分别从4.03亿元、11.35亿元迅速扩张至93.26亿元、97.65亿元，其A类份额当季收益率分别为超10%和56.42% [4] - 聚焦云计算的永赢科技智选在2025年四季度规模增加近40亿元，年末最新规模突破150亿元，其A类份额当季收益率在10%以上 [4] 成长与主题风格基金受青睐 - 除科技主题外，聚焦资源品投资的景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选等产品在2025年四季度迎来显著申购，其中中欧周期优选A当季收益率超20%，其余产品收益率在10%以上 [5] - 投资AI算力、机器人、新能源、泛科技等领域的多只成长风格基金，在2025年四季度都有超15亿元的规模增幅 [4] - 全市场选股产品中，永赢睿信（基金经理高楠）表现突出，其A份额2025年收益率超90%，基金规模从年初的13.23亿元大幅增至年末的170.31亿元 [6]

永赢基金2025年四季度产品规模与业绩表现 - 旗下多只主动权益产品规模在2025年四季度大幅增长 [1] - 聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选四季度规模增加超80亿元，2025年末最新规模在90亿元以上 [1] - 聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选四季度规模增加超80亿元，2025年末最新规模在90亿元以上，其A份额四季度收益率高达56.42% [1] - 聚焦云计算的永赢科技智选四季度规模增加近40亿元，2025年末最新规模突破150亿元 [1] - 知名基金经理高楠管理的永赢睿信四季度规模增加超20亿元，2025年末最新规模突破170亿元 [1] - 高楠参与管理的二级债基永赢稳健增强四季度规模大涨140亿元以上，2025年末最新规模逼近500亿元 [1] 永赢睿信基金持仓变动与投资策略 - 永赢睿信基金前十大重仓股在2025年四季度出现较多变动 [1] - 新进入前十大重仓股的包括五矿资源、宏创控股、思源电气、海尔智家 [1] - 该基金增持了中孚实业 [1] - 该基金减持了中际旭创、新易盛、华锡有色 [1] - 该基金持有紫金矿业、康方生物的数量保持不变 [1] - 基金操作以自下而上选股为主要持仓构成，选股主要考虑企业成长性及盈利兑现度 [2] - 在可选范围内尽量分散行业集中度，通过捕捉企业成长机会获取收益 [2] - 基金也会关注基本面见底、估值有安全边际、未来存在潜在改善预期的赔率性标的 [2] - 日常操作会综合考量安全边际、基本面趋势、系统性机会和风险进行结构动态优化 [2] - 考虑到规模增长，基金对中大市值公司关注度较高，关注中期确定性与安全边际 [2]

基金经理高楠业绩与投资方法分析 - 基金经理高楠管理的多只基金在近期市场震荡回调中创下历史新高，其管理的“永赢稳健增强”基金规模从10亿元增至349亿元，“永赢睿信”基金规模从13亿元增至144亿元，且后者今年涨幅达86.93% [1] - 高楠的投资方法为自下而上、左侧操作，布局基本面改善与业绩爆发的机会，擅长捕捉拐点行情，其持仓呈现行业轮动特征，选股与交易能力突出，基金换手率较高 [2] - 高楠在永赢基金延续了其投资方法，“永赢睿信”基金2023年换手率为780%，2024年上半年换手率为856%，与其过往记录相比未明显下降 [3][4] 高楠持仓行业配置与轮动 - 2024年上半年，高楠重仓行业包括电子（半导体）、轻工制造（新消费）、电力设备、有色金属、军工 [5] - 2024年上半年，医药（创新药）成为第一大重仓行业，轻工制造（新消费）仓位降低，通信（光模块）成为第三大重仓行业，对电子行业的持仓从半导体转向AI方向，显示出明显的行业轮动特征 [5][6] 高楠管理基金2024年表现回顾 - 2024年初，“永赢睿信”基金在建仓期以轻仓位躲过了市场大跌，但也错过了后续反弹，截至3月中旬，基金与“偏股混合型基金指数”均回到下跌前位置 [7] - 2024年4月至5月，基金表现突出，十大重仓股中有6只大涨，3只上涨约40%，带动基金在4月1日至5月20日上涨11.8%，跑赢“偏股混合型基金指数”4.2个百分点 [7] - 2024年6月至9月回调中，基金表现落后，尤其在“924行情”中跑输指数，原因为股票仓位小幅降至82%以及部分重仓股表现落后 [7] - 2024年全年，基金跑赢“偏股混合型基金指数”12个百分点，上半年表现精彩，下半年因“924行情”小幅落后 [8] 高楠管理基金2025年表现与近期动态 - 2025年，高楠成功把握新消费、创新药、AI（特别是光模块）的投资机会，重仓股接连大涨，前三季度每个季度均有重仓股表现突出 [9] - 基金业绩持续高收益，连续三个季度同类排名前15%，第四季度以来“永赢睿信”又上涨5.5%，同类排名前4% [10][11] - 第四季度未观察到明显调仓痕迹，三季报十大重仓股在四季度平均上涨6%，与基金净值涨幅相当，周三基金创新高可能与继续重仓光模块有关 [12] 当日市场行情与板块表现 - 大盘震荡，上证指数收盘上涨0.41%，成交量重回2万亿元上方 [13][14] - 白酒板块承压，飞天茅台市场价跌破1499元/瓶，散装报价1485元/瓶，酒价持续下跌引发市场担忧，可能导致囤货抛售，酒ETF出现资金净赎回 [15] - 分析认为白酒板块短期内弹性不佳，风格切换补涨概率降低，但股息率具备吸引力，主要酒企（茅台、五粮液、泸州老窖）合计分红538亿元，占行业总分红77%，茅台股息率约3.5% [17][18][19][20] - 商业航天板块走强，卫星ETF上涨1.51%，创下新高 [21] - 可控核聚变板块大涨，相关主题基金（如永赢制造升级智选等）重仓股表现突出 [22] - 其他上涨板块包括恒科、港股新消费、半导体、人工智能、机器人 [23] - 下跌板块包括煤炭、银行，消费板块涨幅落后 [24]

政策核心内容与影响 - 金融监管总局发布通知，下调保险公司相关业务风险因子，直接导致上周五保险板块大幅拉升[3][4] - 具体调整包括：保险公司持仓沪深300、中证红利低波动100成分股超过3年，风险因子从0.3降至0.27；持仓科创板股票超过两年，风险因子从0.4下调至0.36[5][6] - 风险因子可理解为“资本占用系数”，其下调意味着保险公司投资股票所需预留的资本减少，从而释放出更多资金用于权益投资[9][11] - 有机构测算，此次风险因子下调最多可为市场带来1000亿以上的增量资金[11] 政策实施条件与直接受益方向 - 政策红利有明确条件：一是板块限制，仅适用于沪深300、中证红利低波100及科创板指数的成分股；二是必须长期投资，需持有相关标的两年或三年以上[12][13] - 满足上述条件后，保险机构投资相关资产的资金成本降低，投资意愿增强，对沪深300、中证红利低波100及科创板指数构成直接利好[13] - 政策释放了明确的“长期投资”信号，与去年以来引导中长期资金入市的政策方向一致[14] 对投资策略的启示 - 投资者应坚持长期投资理念，与机构资金同步，而非追逐短期热点[14] - 监管引导险资同时配置价值风格（大盘宽基与红利低波）与成长风格（科创板）资产，投资者亦可进行价值和成长风格的分散配置，以应对市场风格切换，提高风险收益比[15][16] - 文章以具体持仓为例说明风格配置：价值风格选择中金中证优选300指数，占比10%；成长风格选择永赢睿信基金，占比7%[17]

基金经理蓝小康产品限购动态 - 中欧基金公告自2025年12月2日起将基金经理蓝小康管理的4只产品全渠道单日申购限额进一步降至1万元涉及产品包括中欧红利优享、中欧融恒平衡、中欧价值回报和中欧价值领航 [1][2] - 此次限购是近期内的第二次加码早在11月24日这4只产品的单日限额已从更高水平降至50万元而今年8月中欧红利优享和中欧价值回报两只产品曾宣布单日限额100万元 [4] - 蓝小康为中欧基金权益投决会委员及价值策略组负责人目前在管公募基金规模达263.02亿元 [4] 限购产品业绩表现 - 截至11月28日蓝小康管理的部分产品近一年业绩表现突出中欧红利优享A、中欧融恒平衡A和中欧价值回报A的收益率分别为41.64%、31.29%和44.42%均较业绩比较基准实现不错的超额收益 [4] - 中欧基金旗下其他限购绩优产品近一年业绩同样亮眼中欧小盘成长A、中欧数字经济A、中欧医疗创新A和中欧信息科技A的收益率分别达到58.11%、129.06%、47.32%和101.31%均处于同类基金上游水平 [5] 行业限购趋势与原因 - 今年以来全行业已有超过250只主动权益基金发布暂停大额申购或暂停申购的公告其中大部分限购基金业绩较好不少产品净值创出新高 [1][7] - 绩优基金限购潮主要目的是控制基金规模以保持投资策略的有效性防止因投资者集中大量申购导致行业赛道或风格型资产出现交易拥挤或估值泡沫化等负面效应 [1][7] - 此现象与A股市场呈现出的显著结构性特征相关基金管理人采取限购措施反映出其更加关注产品净值稳定增长和持有人持续盈利而非短期业绩爆发 [7]

中欧基金绩优产品限购动态 - 中欧基金于12月2日公告，将基金经理蓝小康在管的中欧红利优享、中欧融恒平衡、中欧价值回报、中欧价值领航4只产品全渠道单日申购限额进一步降至1万元[2][4] - 蓝小康在管公募基金规模为263.02亿元，其管理的中欧红利优享A、中欧融恒平衡A、中欧价值回报A近一年业绩分别为41.64%、31.29%、44.42%[6] - 此次限购是近期内的第二次加码，11月24日该4只产品单日限额已降至50万元，而今年8月中欧红利优享和中欧价值回报2只产品单日限额为100万元[6] 中欧基金其他绩优产品限购情况 - 中欧基金旗下多只绩优产品年内陆续发布限购公告，如中欧小盘成长本月宣布暂停50万元以上大额申购[7] - 中欧数字经济今年8月连发3次限购公告，最终单日限额5万元；中欧医疗创新和中欧信息科技单日限额分别调整为10万元和100万元[7] - 这些限购基金近一年业绩表现突出，中欧小盘成长A、中欧数字经济A、中欧医疗创新A、中欧信息科技A近一年业绩分别为58.11%、129.06%、47.32%、101.31%[7] 行业绩优基金限购趋势 - 今年以来已有超过250只主动权益基金发布暂停大额申购或暂停申购的公告，大部分限购基金业绩较好，不少净值创出新高[2][9] - 11月以来多家基金公司旗下产品宣布限购，包括易方达科汇灵活配置混合、易方达平稳增长、中加邮益一年持有A等[9] - 绩优基金限购潮与A股市场显著的结构性特征有关，旨在控制基金规模，保持投资策略有效性，避免因投资者集中申购导致交易拥挤或估值泡沫化[2][9]

公司财务表现 - 截至2025年9月30日近一年为持有人实现盈利总额383.15亿元 [1] - 主动权益系列产品近一年实现盈利231.0亿元 [2] - 权益指数产品线近一年盈利41.4亿元，其中黄金股ETF单只产品贡献27.5亿元 [2] - 固收系列产品近一年实现盈利58.7亿元，例如永赢中债3-5年政策性金融债指数基金贡献利润4.1亿元 [2] - 固收增强系列近一年盈利26.3亿元，其中永赢稳健增强利润达15.8亿元，永赢鑫欣利润达2.4亿元 [2] - 主动权益系列具体利润为231.04亿元，指数系列为41.42亿元，固收系列为58.67亿元，固收增强系列为26.32亿元 [3] 公司战略与文化 - 公司坚持"投资者利益至上"核心价值观与"长期主义"企业文化 [1] - 秉持"向下扎根、向内思考、向外探寻"的理念，以投资者获得感为核心追求 [1] - 通过投研文化、产品布局、标准化管理等多维度升级迭代，推动高质量可持续发展 [1] - 未来将持续深化"长期主义"文化建设，通过投研体系优化、产品创新和服务模式升级构建可持续发展生态 [2] 产品布局与能力 - 坚持广泛观察、深度分析客户需求，结合可投标的风格属性，提供多元化、综合性的产品方案 [1] - 根据不同投资者定位进行科学划分，力争实现投资能力与客户需求的高效匹配 [1] - 打造了丰富多元的产品线，全面覆盖不同类型、主题与风格 [1] - 形成了韧性十足的产品格局，涵盖主动权益、权益指数、固收及固收增强等多个系列 [2]

中欧基金限购措施 - 中欧基金宣布自2025年11月24日起将基金经理蓝小康管理的4只产品单日申购限额降至50万元 [4] - 限购调整前中欧红利优享和中欧价值回报两只产品已在今年8月将单日限额设置为100万元 [6] - 中欧基金旗下其他绩优产品也实施限购包括钱亚婷和汤旻玮管理的中欧小盘成长暂停50万元以上大额申购冯炉丹管理的中欧数字经济单日限购5万元葛兰管理的中欧医疗创新单日限购10万元杜厚良管理的中欧信息科技单日限购100万元 [6] 限购基金业绩表现 - 蓝小康管理的中欧红利优享A近一年收益率38.93%中欧价值回报A收益率41.68%中欧融恒平衡A收益率30.24%均显著超越业绩比较基准 [6] - 中欧小盘成长A近一年收益率57.39%中欧数字经济A收益率126.55%中欧医疗创新A收益率44.41%中欧信息科技A收益率87.58%均处于同类基金领先水平 [7] - 今年以来超过230只主动权益基金发布限购公告大部分限购基金业绩优异净值创出新高 [2][10] 行业限购趋势动因 - 绩优基金限购主要为控制基金规模保持投资策略有效性避免因短期大量申购导致交易拥挤或估值泡沫化 [2][10] - A股市场呈现显著结构性特征行业赛道和风格型资产存在盈利机会绩优基金具备明显行业或风格特征易引发投资者集中申购 [10] - 基金公司更关注产品净值稳定增长和持有人持续盈利理性看待短期业绩爆发 [10]

基金限购现象概述 - 近期多家基金公司发布限购公告，通过限制大额申购或暂停申购来控制产品规模，旨在避免摊薄收益并争取较好的年度排名 [1] - 基金限购可避免短期内规模快速膨胀，维持适度规模和平稳运作，从而保护持有人利益 [1] 具体限购案例 - 恒越基金于11月5日起暂停恒越均衡优选混合发起式的申购、转换转入及定期定额投资业务 [2] - 中信保诚基金于11月3日起将中信保诚景气优选混合的大额申购等业务金额上限设置为1000万元 [2] - 永赢基金自11月3日起对高楠管理的多只基金设置单日50万元的大额申购上限 [2] - 富国基金自10月31日起对范妍管理的富国均衡投资设置单日100万元的大额申购上限，该基金成立于今年6月4日，截至三季度末规模已超37亿元 [2] - 金元顺安行业精选混合、广发全球精选股票、易方达科汇灵活配置混合、易方达平稳增长混合等基金近期也发布了限购公告 [2] 部分基金放开限购 - 易方达基金自11月3日起取消易方达先锋成长混合单日100万元的申购金额限制，恢复办理大额申购业务，该基金曾于8月26日暂停大额申购 [3] 限购基金业绩表现 - 部分实施限购的权益类基金今年业绩亮眼，截至11月3日，恒越均衡优选混合发起式A年内回报率为51.24%，中信保诚景气优选混合A回报率为49.29% [4] - 高楠管理的永赢睿恒A今年以来的回报率达106.39% [4] - 有基金因分红等原因限购，例如金鹰添瑞中短债在10月27日暂停机构客户大额申购，10月29日公告分红，10月31日恢复 [4] 限购原因分析 - 业内常见做法是通过控制申购维持基金规模以“保业绩”，新申购资金可能摊薄原有持有人收益，增加净值提升难度 [5] - 临近年底，不排除绩优基金限购是出于“限规模、保业绩”的考虑，以争取更好的年度排名 [5] - 随着基金行业考核规则长期化，限购行为主要是为对现有持有人负责，并非完全为了排名因素 [5] 机构对A股市场展望 - 招商基金认为内外部风险相对可控，国内经济结构性改善、无风险利率下降等逻辑不变，A股震荡上行趋势有望延续 [7] - 建议均衡配置，适度增配低位板块如稳健红利/资源品等，科技主线中期向上趋势不变，可逢调整增配AI算力/互联网等方向 [7] - 民生加银基金预计市场保持震荡上行且低斜率的走势，四季度风格分化往往更为剧烈，大盘价值风格可能相对占优 [7] - 前期热门赛道调整幅度可能较大，但投资者逢调整加仓心态占上风，资金面有望重新净流入 [7] 行业配置建议 - 金鹰基金建议行业配置以均衡风格应对快速轮动，科技布局聚焦核心主线，价值风格关注远期业绩改善 [8] - 消费行业业绩仍承压但股价已较多反映中期预期，科技风格看好有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向 [8] - 价值方向看好非银金融、出口链、高股息的白马品种，更多是行业和个股逻辑主导 [8]