财务表现 - 2025年上半年营业收入5.3亿元，同比增长12.29% [1] - 2025年上半年归母净利润0.43亿元 [1] - 总资产18.70亿元，较上年度末增长28.97% [1] - 归属于上市公司股东的净资产较上年度末大幅增长105.82% [1] - 2022-2024年营收分别为7.13亿元、8.22亿元、9.78亿元，三年复合增长率显著 [2] - 2022-2024年归母净利润分别为0.78亿元、0.83亿元、0.95亿元，盈利韧性突出 [2] 业务与产品 - 专注于汽车热管理系统精密加工零部件研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统等 [2] - 新能源零部件产品占比持续提升，近三年分别为29.16%、33.57%、37.41% [3] - 2024年新开发产品中新能源零部件占比约65% [3] 行业背景与机遇 - 新能源汽车热管理系统单车价值量约5000-11500元，是传统燃油车的3倍左右 [2] - 新能源热管理成为产业链关键环节，受益于价值量提升与渗透率增长双重驱动 [2] - 国外热管理头部企业主导行业市场，但新能源热管理领域国内外企业竞争水平相当 [3] 客户与合作伙伴 - 主要合作马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等知名跨国一级供应商 [4] - 下游覆盖奔驰、宝马、奥迪、特斯拉等国际汽车品牌 [4] - 已与比亚迪、长城汽车、上汽集团等建立直接业务合作 [4] - 成功拓展与全球热管理解决方案领导者Boyd宝德集团的合作 [4] 研发与技术 - 2025年上半年研发投入2472.86万元，同比增长39.36% [5] - 拥有160项专利（其中发明专利25项）和18项软件著作权 [5] - 掌握智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术、设计类创新技术、数字化管理技术等核心技术 [5] - 推进数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目等重点项目 [5] 质量与认证 - 2011年通过汽车行业TS认证，现执行IATF16949和严格的质量管理体系 [6] - 在原材料采购、生产、品质检验等方面制定严苛检验标准并持续改进 [6] 国际化布局 - 在欧洲、北美洲地区设有制造基地和销售公司，形成4小时即时反馈能力 [7] - 覆盖全球主要汽车市场，满足客户全球供货和综合服务能力要求 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入5.3亿元，同比增长12.29% [1] - 归母净利润0.43亿元，总资产18.70亿元，较上年度末增长28.97% [1] - 归属于上市公司股东的净资产较上年度末大幅增长105.82% [1] - 2022-2024年营收从7.13亿元增长至9.78亿元，年均复合增长率保持行业较好水平 [2] - 同期归母净利润从0.78亿元增长至0.95亿元，盈利韧性凸显 [2] 业务结构与发展趋势 - 主营业务为汽车热管理系统精密加工零部件，包括空调热交换器、油冷器、电池冷却器等 [2] - 新能源零部件产品占比持续提升，从2022年29.16%升至2024年37.41% [3] - 2024年新开发产品中新能源零部件占比约65% [3] - 新能源车热管理系统单车价值量约5000-11500元，是传统燃油车的3倍左右 [2] - 中国新能源汽车热管理市场规模预计从2024年883-947亿元增长至2028年1441-1546亿元 [6] - 2025年全球市场规模有望达到1058.4亿元 [6] 客户与合作关系 - 主要合作跨国一级供应商包括马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等知名企业 [4] - 下游覆盖奔驰、宝马、奥迪、特斯拉等国际品牌 [4] - 已与比亚迪、长城汽车、上汽集团建立直接业务合作 [4] - 成功拓展与全球热管理解决方案领导者Boyd宝德集团的合作，强化北美及欧洲市场布局 [4] 研发与技术实力 - 2025年上半年研发投入2472.86万元，同比增长39.36% [5] - 拥有160项专利（其中发明专利25项）和18项软件著作权 [5] - 掌握智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术等核心技术 [5] - 推进数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目等重点项目 [5] - 通过IATF16949质量管理体系认证，质量管理体系运行水平不断提高 [5][6] 全球化运营与竞争优势 - 在欧洲、北美洲地区建立制造基地和销售公司，形成4小时即时反馈能力 [6] - 覆盖全球主要汽车市场的业务布局，产品质量达到世界一流水平 [6] - 在新能源热管理领域国内外企业竞争水平相当 [3] - 凭借技术积淀、客户资源、市场布局和研发创新能力有望持续保持高增长 [6]

财务表现 - 2025上半年实现营业收入5.30亿元，同比增长12.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4300.67万元，同比下降6.17% [1] 客户与市场拓展 - 主要向马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等跨国一级汽车零部件供应商销售产品 [1] - 已与比亚迪、长城汽车、上汽集团等新能源整车企业建立直接业务合作关系 [1] - 国内新能源整车市场业务贡献预计逐渐提升 [1] 研发投入与技术实力 - 2025上半年研发投入2472.86万元，同比增长39.36% [2] - 拥有160项专利（含25项发明专利）和18项软件著作权 [2] - 掌握智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术等核心技术并应用于产品研发 [2] 主营业务与产品 - 主要从事汽车热管理系统精密加工零部件研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统等 [2] 运营策略 - 通过技术工艺创新、智能化生产和精细化运营管理降低生产成本 [1] - 凭借产品质量、交付能力和响应速度优势维护和开拓客户资源 [1]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[5] 核心观点 - 横向开拓热交换产品系列丰富业务维度，2025H1营收同比增长14%[5] - 2025H1公司实现营收1.98亿元(yoy+13.53%)、归母净利润4710万元、扣非归母净利润4601万元，经营活动现金流净额达5275万元（yoy+0.33%）[8] - 2025H1冷凝器业务营收yoy+13%，毛利率为36.45%；油冷器、散热器分别280万元、21万元，毛利率分别为49.47%、54.89%[8] - 2025H1公司境外营收达14085万元（yoy+12.51%）、境内营收达5750万元（yoy+16.13%）[8] 市场表现 - 收盘价：18.80元[3] - 总市值：2459.47百万元[3] - 流通市值：1088.24百万元[3] - 总股本：130.82百万股[3] - 资产负债率：11.00%[3] - 每股净资产：4.45元/股[3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.97/1.18/1.45亿元，对应PE分别为25.3/20.8/16.9倍[7] - 2025E营业收入385百万元（yoy+10.97%），归母净利润97百万元（yoy+9.60%），每股收益0.74元/股[7] - 2026E营业收入460百万元（yoy+19.47%），归母净利润118百万元（yoy+21.40%），每股收益0.90元/股[7] - 2027E营业收入564百万元（yoy+22.48%），归母净利润145百万元（yoy+23.13%），每股收益1.11元/股[7] 业务发展 - 公司以汽车应用领域为核心，深耕并拓展热交换产品的多元化应用场景，已成功实现储能、家用空调、工业设备等多领域产品的开发与销售[8] - 公司通过持续的技术研发投入，横向拓展热交换产品系列，有效推动了产品品类的多元化进程[8] - 公司计划进一步聚焦热交换产品应用领域的深度发展，同时继续推进产品线的横向延伸，积极开拓新的产品系列及应用场景[8] 市场开拓 - 公司持续降低对单一市场的依赖，积极构建多元化的区域销售网络，重点加强对东南亚、欧洲等境外市场的开拓[8] - 在拓展境外市场的同时，公司同步加大境内市场的营销力度，稳步提升境内市场份额[8] - 截至2025年6月30日，公司拥有65项专利，并与哈尔滨工业大学建立了技术合作关系[8]

公司基本情况 - 公司于2025年4月25日在深圳证券交易所创业板上市，首次公开发行人民币普通股（A股）3,040.00万股，发行价格为16.50元/股，募集资金总额为50,160.00万元，扣除发行费用后净额为42,316.09万元 [1][28] - 上市后公司注册资本变更为12,160.00万元，股份总数变更为12,160.00万股，公司类型由非上市变更为上市 [2] - 公司第三届董事会第十三次会议和第三届监事会第六次会议于2025年6月10日召开，审议通过了变更注册资本、公司类型及修订《公司章程》等议案 [7][8][21][22] 募集资金使用调整 - 公司调整部分募投项目投资金额及内部结构，将"新建研发中心项目"中的2,995.31万元转投至"数字化智能工厂建设及扩产项目"，并增加该项目投资3,636.72万元（含超募资金116.10万元） [29][30][31] - 调整后"数字化智能工厂建设及扩产项目"总投资增至32,176.05万元，建成后可新增年产能4,224万件汽车零配件，包括热泵阀体、冷却器底板、热交换器法兰及动静涡旋盘等 [34] - "新建研发中心项目"总投资降至2,966.09万元，主要减少建筑工程费用，增加设备及软件购置费300.73万元 [29][32] 数字化智能工厂项目详情 - 项目符合国家智能制造政策导向，将引入自动化生产线、工业机器人及智能检测设备，实现微米级精度控制，提升产品质量一致性 [35][37] - 项目经济效益：达产后预计年营业收入48,996.00万元（不含税），年利润总额7,543.02万元，税后内部收益率15.41%，投资回收期7.56年（含建设期） [44] - 公司客户包括马勒、摩丁等全球一级供应商，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等主流汽车品牌，为新增产能消化提供保障 [41] 公司技术优势与行业定位 - 公司深耕汽车零部件制造十余年，拥有3,000余种产品型号，覆盖热交换器、热泵系统、电动压缩机等关键零部件 [42][43] - 项目契合汽车零部件轻量化、高性能趋势，通过智能化改造降低人力成本，提升对高端客户的配套能力 [36][38][39] - 公司已建立智能仓储系统，新建1,800平方米智能仓库以支持业务扩张需求 [39] 股东大会安排 - 公司将于2025年6月27日召开临时股东大会，审议募投项目调整等议案，股权登记日为2025年6月20日 [51][56] - 会议采用现场与网络投票结合方式，网络投票通过深交所交易系统或互联网投票系统进行 [54][55][62]

上市表现 - 众捷汽车4月25日登陆创业板 发行价16 5元/股 对应发行市盈率21 3倍 低于行业近一月平均静态市盈率27 16倍 [1] - 上市首日股价涨幅超193% 总市值达59亿元 [1] 公司概况 - 公司前身众捷有限成立于2010年 2018年整体变更为股份公司 注册地位于江苏常熟市尚湖镇 [1] - 主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售 [1] - 实际控制人孙文伟持股41 60% 拥有丰富行业经验 曾任职伟创力、伟世通等企业 [2] 产品结构 - 核心产品为汽车空调热交换器及管路系统零部件 2022-2024年贡献超60%营收 [2] - 产品线覆盖空调系统法兰/硬管/储液罐等3000余种型号 应用于蒸发器/散热器等场景 [2][5] - 其他产品包括油冷器零部件、新能源汽车热泵系统阀体部件等 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为7 13亿元/8 22亿元/9 78亿元 净利润7831 75万元/8251 07万元/9525 96万元 [3] - 预计2025Q1营收2 4-2 7亿元(同比+12 76%-26 86%) 净利润1900-2300万元(同比+39 25%-68 57%) [3] - 综合毛利率23 95%/22 35%/24 58% 高于银轮股份但低于邦德股份/三花智控 [3][5] 客户与市场 - 客户包括马勒/摩丁/翰昂等跨国一级供应商 终端覆盖奔驰/宝马/特斯拉等主流品牌 [5][6] - 前五大客户销售占比62 28%/60 18%/63 16% 客户集中度较高 [6] - 海外收入占比超80% 主要市场包括北美/欧洲 设有当地制造基地和销售公司 [5][6] 行业特征 - 汽车行业存在供应商产品价格年降惯例 影响销售价格和毛利率水平 [5] - 国际贸易摩擦可能带来关税风险 美国市场业务存在不确定性 [6] - 存货规模持续增长 2022-2024年末账面价值1 78亿元/2 64亿元/3 1亿元 占流动资产35%-40% [6]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨 沪指涨0.15% 深证成指涨0.87% 创业板指涨1.07% 北证50指数涨1.11% [1] - 全市场半日成交额7331亿元 较上日同期缩量469亿元 超3800只个股上涨 [1] - 港股恒生指数涨1.36% 恒生科技指数涨1.87% 国企指数涨1.29% [3] 房地产板块 - A股地产股集体走强 南国置业/世联行/渝开发/大龙地产涨停 大龙地产3分钟内直线封板 [4][5] - 港股地产股表现更强劲 金辉控股盘中最高涨超80% 收盘涨43.56% 融信中国涨超17% 远洋集团涨超11% [7] - 政策面推动行业回暖 上海一季度房地产开发投资同比增5.1% 住宅销售面积同比增2.2% [9] - 机构观点认为地产板块超额收益源于政策预期 花旗建议增持中国地产股 看好ROE回升 [9] 电力板块 - 华银电力实现2连板 长源电力/西昌电力/华电辽能等涨停 [10] - 全国发电装机容量达34.3亿千瓦 同比增14.6% 其中太阳能装机同比增43.4% 风电装机同比增17.2% [10] - 清洁能源发电量同比增10.3% 电网工程投资同比增24.8% [10] AI硬件与创新药 - 光模块/铜缆高速连接等AI硬件方向强势 仕佳光子/致尚科技涨超10% [3] - 创新药板块局部调整 江苏吴中跌停 [3] 新股表现 - 新股N众捷首日最高涨超250% 触发临停 午盘涨203% 成交额7.24亿元 [11][12] - 公司主营汽车热管理系统零部件 2022-2024年营收复合增长率11% 净利润复合增长率10% [13]

公司概况 - 众捷汽车主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器等，其中汽车热管理系统零部件收入占比约90% [1] - 公司产品型号齐全，拥有3000余种型号零部件产品，年出货量达1亿余件 [7] - 公司在北美、欧洲设立制造基地和销售公司，业务覆盖全球主要汽车市场，客户包括马勒、摩丁、翰昂等跨国一级供应商，终端应用于奔驰、宝马、奥迪等中高端品牌 [7] 市场定位与行业地位 - 公司作为二级零部件供应商参与汽车热管理系统中高端市场竞争，在储液罐、法兰类产品领域具备优势 [8] - 2024年细分产品全球市占率：储液罐6.59%、法兰3.65%-7.31%、底板5.79%、阀体1.47% [8] - 已切入特斯拉、比亚迪、Rivian、Lucid等新能源车企供应链，2024年对比亚迪收入达1363.39万元，在手项目定点函预计年量8048.11万元 [7] 财务与发行数据 - 发行价16.50元/股，机构报价中位数17.30元/股，市值20.06亿元，发行市盈率24.62倍（行业市盈率27.16倍） [4] - 可比公司动态市盈率：银轮股份25.89倍、三花智控30.36倍、腾龙股份14.51倍 [4] - 2022-2024年海外收入占比分别为80.88%、81.35%、83.61%，主要结算货币为美元和欧元 [8] 募投项目 - 募集资金投向：数字化智能工厂建设及扩产项目（2.85亿元，占比67.63%）、新建研发中心（0.57亿元，13.41%）、补充流动资金（0.80亿元，18.96%） [6] 经营风险 - 汇率波动显著影响利润：2022-2024年汇兑损失分别为876.65万元、2211.20万元、712.43万元，占利润总额比例达10.27%、25.53%、6.34% [8]

公司概况 - 苏州众捷汽车零部件股份有限公司（股票代码：301560）即将在深交所创业板上市，专注于汽车热管理系统领域，年出货量超1亿件，营业收入超9亿元 [1] - 公司产品矩阵涵盖空调热交换系统、动力冷却系统及新能源热管理组件，客户网络覆盖全球一级零部件供应商，终端应用包括主流汽车品牌及新兴电动车企 [1] 行业地位与市场格局 - 汽车热管理系统市场由海外企业主导，日本电装、韩国翰昂、德国马勒等国际龙头合计占据全球约50%份额 [2] - 公司采取差异化竞争策略，切入马勒、翰昂等顶尖一级供应商供应链，并在墨西哥、巴塞罗那设立海外基地，构建24小时跨时区响应机制 [4] - 产品已进入奔驰、宝马、奥迪、保时捷、大众等20多个全球主流汽车品牌供应链 [4] 业务发展与财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为7.13亿元、8.22亿元、9.78亿元，年均复合增长率为17.11% [4] - 新能源汽车零部件销售收入占比逐年提升，分别为29.16%、33.57%、37.41%，成为业绩增长重要支撑 [4] - 2022年至2024年主营业务毛利率分别为25.62%、23.80%、25.94%，盈利能力稳定 [6] 技术创新与智能制造 - 公司拥有24项发明专利、101项实用新型专利和18项软件著作权，另有3项实用新型专利正在办理登记 [6] - 自主开发双工作台夹具、多工位级进模设计等核心技术，显著提升研发效率和产品精度 [5] - 实施精益生产战略，通过智能化改造和工艺优化实现质量提升与成本管控，制造成本低于国外同行 [6] 新能源领域布局 - 新能源汽车热管理系统单车价值量提升至5000-11500元，较传统车型提升约3倍 [9] - 公司产品通过百万次耐久测试验证，关键指标达到国际先进水平，已与特斯拉、比亚迪、长城汽车、上汽集团等建立直接合作 [12] - 2024年比亚迪相关收入达1363.39万元，在手项目定点函预计年量达8048.11万元 [12] 市场前景与募投项目 - 预计2025年中国汽车热管理系统市场空间超1000亿元，全球市场空间超3000亿元 [12] - 公司拟募集资金4.22亿元，重点投向数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目及补充流动资金 [13] - 数字化智能工厂项目达产后将新增年产能4144万件（套），提升产品品质与交付能力 [13]