文章核心观点 - “德国制造”的生产环节正加速向中国转移 德国中小企业为应对本土高成本与全球竞争压力 将研发留在德国 而将组装和生产转移至中国 这一趋势由企业投资行为和中国贸易数据所印证 [1][3][4][6] 德国企业商业模式转变 - Aura公司案例显示其业务模式发生根本性转变 从三年前在中国采购部件于德国组装 转变为如今在德国研发高精尖部件 运往中国进行整套设备组装 [3] - 企业战略定位调整为 在德国专注于研发和个性化定制解决方案 而将量产和总装环节转移至中国以维持国际竞争力 [3][4] 驱动转移的核心因素 - 德国本土面临严重的区位劣势 包括高能源价格、高工资和高税负 企业形容其竞争如同在400米赛跑中落后100米起跑 [6] - 中国拥有高素质劳动力和较低的能源成本 与中国坚定产业政策形成对比 德国能源转型推高了能源成本 [6] - 来自中国企业的竞争加剧 中国已从纯销售市场转变为能提供高品质成套设备的强劲竞争对手 [4] 投资与贸易数据印证趋势 - 2025年德国企业对华新增投资额约70亿欧元 增幅超过前两年 [4] - 2025年中国贸易顺差增至1.2万亿美元 出口市场覆盖亚欧美 [4] - 对华投资目的包括提升国际竞争力以及规避潜在贸易摩擦风险 将业务转移至远东以增强抗风险能力 [6] 行业影响与专家观点 - 德国对华投资从大型汽车企业延伸至其配套供应商 目前中小企业也相继落地中国 [6] - 中国产业战略旨在吸引德国工业 继汽车工业后 重点目标行业包括化工和机械制造业 [6] - 有50%的在华德企认为 五年内中国将在多个行业实现技术领先 这对德国本土产业发展构成严峻前景 [6] - 专家呼吁德国政府推行根本性改革 包括重新审视核能议题以及改革社会福利体系以降低劳动力成本 [6] 企业层面的应对与担忧 - 企业抱怨德国政府对其产业发展困境的诉求置之不理 若不改变 企业为保持竞争力将被迫把更多生产环节转移至中国 [6] - 企业市场策略是依托专业能力为个性化需求提供定制化解决方案 以此区别于专做量产产品的中国竞争对手 [4]

公司业务定位 - 公司是国内领先的电磁屏蔽及热管理解决方案供应商，可根据客户需求提供不同材料组合设计的定制化解决方案，涵盖电磁屏蔽、导热散热以及轻量化应用 [1] 液冷领域布局与技术能力 - 公司在液冷领域布局多年，已构建起较强的液冷产品设计、制造和测试能力 [1] - 公司在微通道液冷板技术方面有一定技术储备 [1] - 未来，公司将持续加大对液冷相关产品的研发及技术创新投入，不断探索和深化液冷技术在各个领域的应用 [1] 产品线与客户合作 - 公司在服务器、数据中心等领域的散热产品包含TIM材料及各类散热器、风扇、3D VC散热器、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、流量控制仪，CDU等 [1] - 公司与国内主流服务器厂商达成供应合作，部分产品已实现批量交付 [1]

文章核心观点 - “十五五”规划为新能源及储能产业提供顶层政策支持 公司作为热管理核心供应商 处于高质量发展的广阔赛道 [1] - 新能源汽车与储能行业迎来爆发式增长 公司凭借核心技术体系与客户战略 业务实现跨越式发展 并通过扩产破解产能瓶颈 以把握行业机遇 [2][3][4][5] 政策与行业前景 - “十五五”规划建议明确提出着力打造新兴支柱产业 加快新能源等战略性新兴产业集群发展 并加快建设新型能源体系 大力发展新型储能 [1] - 2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆 同比增幅超两成 连续11年稳居全球第一 [2] - 根据技术路线图规划 到2040年中国新能源汽车市场渗透率将突破80% [2] - 全球储能系统市场规模2024年达6687亿美元 预计2034年将飙升至5.12万亿美元 2025-2034年复合年增长率高达21.7% [3] - 储能市场增长受新能源发电替代、电网调峰、工商业应用及欧美数据中心建设导致的电力短缺等多重因素驱动 [3] 公司业务与技术 - 公司是新能源汽车动力电池、燃油汽车动力系统及储能电池热管理领域的核心供应商 [1] - 公司坚持大客户战略 自2012年起与宁德时代合作研发 现为其战略供应商 产品配套T公司、蔚来、小鹏、理想等数十家国内外主流汽车品牌 [1] - 在燃油车领域 公司散热器产品供应法雷奥、马勒等龙头企业及NRF等大型后市场供应商 [1] - 在储能领域 公司已成功切入宁德时代、中创新航、阳光电源等头部厂商供应链 [1][4] - 公司构建了集控温、轻量化、残值评估、工艺优化、自动化生产及质量控制于一体的核心技术体系 [2] - 公司技术攻克行业痛点 实现仿真与实际热分布温度偏差≤3℃、流阻偏差降至5%以内、前期形变与鼓包问题100%识别 [2] - 通过结构优化实现PACK轻量化与结构强度的双重突破 [2] - 公司产品工况温差稳定在3-5℃ 液冷板可精准贴合电芯 适配动力电池轻量化、高能量密度需求 [3] - 公司在新材料应用、工艺改良、焊接技术等关键环节掌握核心储备 率先突破3系与6系铝材钎焊壁垒 并借助智能信息系统实现全流程质量管控 [3] 公司财务与运营 - 公司储能业务占营收比重从2022年度的不足5% 跃升至2025年第一季度的30%以上 成为驱动业绩增长的重要引擎 [4] - 2025年第一季度公司产能利用率高达88.31% 产销率达97.57% 现有产能已接近饱和 [4] - 为抢抓机遇 公司拟投入5.79亿元建设年产360万台套水冷板生产项目(一期) 其中募集资金投入5.06亿元 [4] - 截至2025年8月末 滁州项目已形成约118万套/年的电池液冷板产能及4万套/年的电池箱体产能 后续还将续建30万套/年的电池箱体产能 [4] - 项目整体备案的360万台套产能剩余部分 将根据市场节奏以公司自有资金逐步投入 [5] - 随着产线爬坡达产 公司产能规模将持续扩大 为承接下游高增需求提供支撑 [5]

公司技术能力与产品布局 - 公司在散热领域布局多年，已构建起较强的液冷系统及产品的设计、制造和测试能力 [2] - 经过多年技术积累和产品迭代，公司多项相关产品已具有领先优势，并得到行业头部客户认可 [2] - 公司在服务器、数据中心等领域的散热产品线全面，包含TIM材料、各类散热器、风扇、3DVC散热器、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、流量控制仪及CDU等 [2] 客户合作与市场进展 - 公司已与国内主流服务器厂商达成供应合作，部分产品已实现批量交付 [2] - 数据中心与服务器客户包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕等其他重要客户 [2] - 服务器散热相关业务与部分重要客户的合作有序推进中，并与客户保持密切沟通与合作 [2] 研发投入与未来方向 - 公司持续对液冷相关产品进行研发及技术创新，加大在前沿领域的研发投入与市场渗透 [2] - 公司不断探索和深化液冷技术在各个领域的应用，以推动产业进步和满足市场需求 [2]

游戏核心机制与资源系统 - 游戏是一款以末世生存为核心的手游 资源获取是生存的基础 玩家需要通过采集物资、制作工具与建筑来提升生存能力并构建安全居所 [1][15] - 游戏内采集材料主要分为树木、矿石、兽类和棉类四大类 采集需使用对应工具并受工具耐久度与环境限制 [3][17] - 不同品质资源处理方式不同 白色资源可采集后直接使用 而绿色和蓝色资源采集后需在庄园的原材料加工台进行处理才能使用或出售 [7][21] 资源采集与效率优化 - 采集效率与四种特定身份等级密切相关 提升身份等级可有效提高高级材料的获取效率 [9][23] - 游戏提供采集视图功能 点击大地图右侧采集按钮可显示当前区域内全部资源点 便于玩家精准定位所需资源 [11][25] - 合理规划采集路线、熟悉资源分布、善用工具与技能能显著提升采集效率 [1][15] 工具使用与材料加工限制 - 采集需使用对应工具 例如木材需用斧头 石料需用矿镐 所有工具均有耐久度限制 会随使用逐渐损耗直至损坏 徒手无法获取高级材料 [5][19] - 原材料加工台每日加工数量存在上限 达到上限后 玩家可通过消耗金币或援助积分购买润滑油或散热器来提升加工限额 [7][21] - 矿石类别中 石头、铁矿石和金云母分别呈现白色、绿色和蓝色品质 [5][19] 玩家策略与建议 - 建议玩家根据实际需求合理采集 避免材料堆积或浪费 并注意原料加工台的使用限制 [13][27] - 掌握高效采集技巧能更好地提升生存效率 更多隐藏资源和窍门需在游戏大世界中探索发现 [13][27]

社交媒体平台算法开源 - 马斯克宣布将在一周内正式开源X平台最新的内容推荐算法[2] - 开源将覆盖所有用于决定向用户推荐自然内容和广告内容的代码[2] - 后续计划每四周更新一次代码并附带开发者说明[2] - 此举将使外界首次系统性了解X平台的内容推荐机制[2] 印度科技监管政策 - 印度拟出台新规要求智能手机制造商向政府共享源代码并进行多项软件修改[4] - 新规包含83项安全标准并要求企业就重大软件更新向政府报备[4] - 苹果、三星等科技巨头私下反对认为该规定在全球尚无先例且存在泄露专有信息的风险[4] 电脑硬件成本上涨 - 受铜、银、锡等上游原材料价格持续大幅上涨影响电脑硬件成本普遍上升[7] - 电源单品面临6-10%的成本涨幅[7] - 散热器面临6-8%的成本涨幅[7] 华为智能汽车业务 - 华为旗下深圳引望智能技术有限公司针对“2026年下半年上市”传闻回应称此为假消息[9] - 深圳引望智能技术有限公司于2024年1月成立涵盖华为乾崑智驾ADS、车控、车载光、车云及鸿蒙座舱解决方案[9] - 华为持有引望智能80%的股权阿维塔和赛力斯通过分别投资115亿元的方式各获得引望10%的股权[9]

江苏援伊产业引导工程核心成果 - 第十一批江苏援伊干部人才以“苏韵伊情”产业引导工程为纽带，通过96个援疆项目和12.76亿元援疆资金，搭建了载体建设、项目招引、消费帮扶、人才培养、就业支持五大支撑体系，推动“输血式”援疆升级为“造血式”协作 [1] 园区载体建设 - 江苏援伊团队已在伊犁打造9家各具特色的产业园，成为产业发展的强大引擎 [3] - 伊宁县纺织产业园从荒滩起步，现已聚集22家纺织服装企业，2024年园区产值突破25亿元，同比增长43%，吸纳就业4067人，其中少数民族职工占76%，纺织业成为伊宁县第二大支柱产业 [2] - 徐州（奎屯）科技产业园2024年年产值突破38亿元，其“经济小组团”帮扶模式获得新疆维吾尔自治区政府主要领导批示肯定，成为疆内外园区合作标杆 [3] - 霍尔果斯现代农业科技产业园的“霍尔果”柿品牌声名鹊起，2024年番茄种植面积318亩，产值达9000万元 [3] - 江苏援伊团队支持建设了49个乡村振兴示范点，推广草莓、甜叶菊、蓝莓等经济作物，让2万多名农户增收 [3] 项目招引与产业合作 - 2023年以来，江苏援伊团队组织7场地州级和229场次县市级招商活动，促成3500多家企业赴疆考察，推动230个江苏项目落地，到位资金424亿元 [4] - 雅新纺织二期45万锭项目落地，推动伊犁州直纺织产业产值突破80亿元 [5] - 江海股份、海星股份等3家江苏上市公司在伊落户化成箔项目，推动伊犁铝基产业链从无到有 [5] - 总投资3.5亿元的桑禾暖通产业园预计2025年8月完工，投产后年产值可达5亿元，提供400余个就业岗位 [5] - 江苏援伊·镇江工作组招引的总投资37亿元金海生物项目实现当年签约当年开工，总投资16亿元的四川中雅项目实现当年签约、建设、投产 [5] - 江苏在伊企业工业总产值超90亿元，其中亿元以上企业达16家，雅新纺织、利泰丝路年产值均超15亿元 [6] - 苏伊合作打破结对关系向全疆延伸，例如联发纺织等在阿克苏、阿拉尔落户企业21家，拥有纱锭73万锭、织机14830台；协鑫集团在准东投资风光煤电一体化及20万吨工业硅项目；江苏晶品新能源在克拉玛依投资12GW全疆最大单晶硅项目 [5] 消费帮扶与市场开拓 - 江苏援伊团队推动“伊品入苏”“苏品入伊”双向流通，近三年累计线上线下销售受援地农特产品超17.14亿元 [9] - 2024年7月开业的“苏韵伊情·伊犁特色农产品营销中心”已与疆内外68家合作社及企业建立合作 [8] - 在江苏设立的61家伊犁农特产品专卖店、销售专柜实现13个设区市全覆盖 [8][9] - 伊犁树莓汁饮料在“苏农科”天猫旗舰店上市5天订单量突破1000单，成为网红饮品 [7] - 江苏援伊·南京工作组助力伊宁市品牌“伊牧欣”签约432家单位，完成销售额逾2亿元 [8] - 淮安工作组策划的“第七师胡杨河市龙虾消费季”活动引流超5万人次，带动综合消费超2500万元 [8] 人才培养与技能赋能 - 江苏援伊团队投入7210万元建造了总占地面积1.28万平方米的产教融合示范基地，包含建筑、服装、新能源汽车三大实训板块，已让728名学徒通过特色学徒制练就核心技能 [10] - “十四五”期间，投入568万元援疆资金专项支持职业技能培训，累计培训建筑劳务经纪人、酿酒师等各类紧缺人才9432人 [11] - 针对冬闲期妇女就业难题，特克斯县开设客房服务技能特训班，2024年两期培训覆盖125人，超80%学员成功就业 [11] - 创新“科技小组团”模式，引进中国矿业大学王文峰教授团队帮助解决煤化工技术难题；国家重大人才计划专家刘敏教授在伊投资成立公司，研发的智慧供水系统已成功投用 [12] 就业支持与民生改善 - 2025年5月，“苏韵伊情·筑梦远航”大型招聘会提供2000个优质岗位，平均月薪5000元，最高达2万元，吸引2000余名求职者 [13][14] - 2024年，江苏在伊60多家制造业企业吸纳就业9031人，同比增加17%，其中少数民族职工5700多人 [15] - 伊宁县纺织产业园吸纳就业4067人，同比增加40%，少数民族职工占比高达76% [15] - 文旅产业成为就业新增长点，2025年伊犁疆外游客超1250万人，带动经营主体突破7500家，直接带动就业首次突破12万人 [15] - 2024年冬季旅游市场直接带动就业达3万人 [15] - 2023年以来，伊犁州直有序向其他省区市转移就业4487人，其中少数民族2918人 [16] - “就在江苏”智慧就业服务平台与伊犁州就业服务网对接，已有14082名伊犁求职者在该平台完成注册 [14][16]

公司业务布局与产品 - 公司目前在储能热管理领域聚焦于电池储能系统，涵盖工商业储能、大型储能电站、户用储能等场景 [2] - 公司围绕核心部件的散热需求，提供定制化热管理解决方案 [2] - 公司散热产品可适配高能量密度电池的热均匀性控制及长时间运行稳定性需求 [2] - 公司产品可通过高导热材料与轻量化结构设计，提升储能系统散热效率与安全性 [2] - 公司目前已与储能领域相关客户展开合作，支撑储能设备在高温、高功率场景下的可靠运行 [2] 公司产品矩阵 - 针对光伏逆变器与储能设备等，公司可提供压铸壳体、注塑壳体、屏蔽密封胶条、散热器、复合材料盖板、灌封胶、轴流风扇、纳米晶电感及液冷散热等产品 [2] 公司未来战略 - 未来，公司将持续深化储能领域的业务布局 [2] - 公司将推动技术迭代与客户拓展 [2] - 公司旨在不断提高综合竞争优势 [2]

新股申购信息 - 2023年12月8日有2只新股开启申购，分别为科创板的优迅股份和创业板的纳百川 [1] - 优迅股份IPO首发价为51.66元/股，发行市盈率为60.27倍 [1] - 优迅股份共发行2000万股，其中预计网上发行480万股 [1] - 纳百川IPO首发价为22.63元/股，发行市盈率为28.7倍 [1] - 纳百川共发行2791.74万股，其中预计网上发行670万股 [1] 公司业务概况 - 优迅股份主营业务为芯片相关业务 [1] - 纳百川主营业务为汽车热交换系统产品的研发、生产、销售 [1] - 纳百川主要产品包括电池液冷板、散热器等 [1]

关联交易概述 - 强瑞技术发布公告，预计2026年度公司及子公司与关联方发生的日常关联交易总金额不超过53,200万元 [1] 关联交易具体构成 - 向关联方三维机电销售产品预计45,000万元，采购预计600万元 [1] - 向关联方江丰自动化销售预计1,000万元，采购预计5,000万元 [1] - 关联交易还包括向东莞维善、三维装备等其他关联方进行的交易 [1] 关联交易业务内容 - 三维机电将华为等客户的散热器订单转单至强瑞技术投资的三烨科技，并收取2%的管理费，双方约定排他性合作 [1] - 标的公司与关联方之间按市场价格进行产品购销、外协加工及厂房租赁（含水电费）等业务 [1] - 公司与关联方已签署厂房租赁合同，有效期至2026年9月30日 [1]