央视网消息：一年之计在于春，一日之"补"在于晨。美好的一天就是从早餐开始。早餐弥漫着美食的香气，也氤氲着城市的烟火气，如今 更是催生了新消费场景，成为文旅融合的纽带。跨越南北东西，不同地域的早餐各有风情。 《我的早餐"攻略"》带着大家品味烟火中的中国味道，感受"早餐经济"背后的城市温度与发展动能。11月21日，我们就先来体验吉林延吉 的凌晨四点。当城市还在沉睡，水上市场的商家们已经忙碌起来，用最新鲜的食材和地道手艺等候着前来探寻风味的游客。 拥有20多年历史的延吉水上市场，并非建在水上，而是沿当地河道修建而成，是延吉最具生命力的市井地标，更是读懂当地美食与民俗的 关键。这里全长约200米，集聚300多个商家，朝鲜族特色美食琳琅满目。其中，江米鸡是标志性佳肴，以黑土地江米为基底，搭配鲜醇鸡汤与 养生食材，深受本地人与游客喜爱。 吉林延吉：早餐火出圈 冰雪邀盛宴 随着游客越来越多，延吉的这个水上市场也从传统本地采购市场，摇身一变成为全国游客必访的文旅地标。本地商家顺势而为，升级商品 与服务，让"早餐经济"成为延吉文旅融合的生动缩影。 清晨五点刚过，延吉水上市场已人头攒动。商家热情吆喝，游客或拎着各色美食袋，或边走 ...

财务业绩 - 2025年前三季度公司主营收入19.99亿元，同比上升1.84%，归母净利润6.73亿元，同比上升0.33% [13] - 2025年第三季度单季度主营收入6.86亿元，同比上升4.48%，单季度归母净利润2.32亿元，同比上升4.34% [13] - 公司前三季度毛利率为53.73%，负债率为6.62% [13] 销售与渠道策略 - 三季度销售回暖趋势预计能够维持，与公司开展的推广营销策略有关 [2] - 新品通过电商渠道进行线上试销，以覆盖更广群体并收集消费者反馈，待完善后将逐步开展线下推广 [3] - 餐饮渠道新开发了泡辣椒、泡姜等专项产品，目前餐饮端销售团队约50人，主要品类为榨菜 [5] 产品与研发 - 公司自2024年起推出“爆炒”系列、豇豆产品系列、老重庆杂酱、肉末豇豆等多只新品 [3] - 公司加快了产品优化速度及上新速度，今年已推出多只新品上市并获得增量 [13] 费用与成本管理 - 公司每年初对全年费用投放进行概括性规划，年中根据产品上市和老品推广需求进行阶段性投放和评估 [4] - 销售费用增加主要用于加快新品上市速度及增加对榨菜品类终端的推广投入 [10] - 近两年原料青菜头价格稳定且产量较高，公司储存原料充足，有助于维持榨菜品类高毛利 [9] 公司治理与资本规划 - 公司新聘任常务副总经理熟悉涪陵区内农产品情况，新任副总经理在产品生产及品质管理方面专业性强 [6] - 公司已完成管理层级压缩、经销商优化及销售人员考核模式调整，提升了工作效率 [13] - 半年度分红事宜尚需提交股东会审议，目前正在筹措中 [8] 机构观点与市场数据 - 最近90天内共有17家机构给出评级，其中买入评级14家，增持评级3家，过去90天内机构目标均价为15.7元 [13] - 近3个月融资净流入5603.16万元，融券净流出60.2万元 [15]

总体出口表现 - 韩国2025年前10个月农产品和食品出口额达到85.9亿美元，同比增长5% [1] - 对中东地区出口同比增长20.4%，对欧盟出口增长14.8%，对北美出口增长13.9% [3] 分区域出口表现（7月至10月） - 对美国出口在7月至10月期间仅小幅增长0.6% [3] - 对中东地区出口在7月至10月期间增长23.5% [3] - 对大中华地区出口总额同比增长7.7% [3] 主要品类出口表现（7月至10月） - 方便面整体出口额为5.2亿美元，同比增长21.7% [3] - 对大中华地区方便面出口额增长62.9% [3] - 咖啡产品出口额达1.3亿美元，同比增长21.3% [3] - 泡菜出口额同比增长6.4% [3] - 葡萄出口增长50.9% [4] - 冰淇淋出口增长22.1% [4]

政府政策与市场干预 - 韩国政府将于4日发布泡菜原材料稳供应措施，旨在确保民众能以较合理价格购买相关蔬菜和调料[1] - 韩国国务总理金民锡走访首尔东大门市场，亲自查看白菜、萝卜、大蒜和辣椒粉等泡菜原材料的供需情况和价格[1] - 政府表示将努力保障泡菜原材料等农副产品供应，并希望销售商协助减轻民众菜篮子负担[1] 行业供需与价格背景 - 韩国泡菜制作季临近，白菜和萝卜等原材料价格成为关注焦点[1] - 今年夏季和秋季，韩国蔬菜产业接连遭遇酷暑、暴雨和寒潮等极端天气，导致蔬菜价格波动较大[1]

中韩贸易概况 - 2024年中韩贸易额为2.33万亿元，中国是韩国第一大贸易伙伴国，韩国是中国第二大贸易伙伴国 [13] - 中韩贸易关系具有韧性，根植于务实的优势互补与互利共赢 [1] 泡菜贸易与产业 - 2024年韩国本土生产辣白菜53万吨，并从国外进口31万吨，其中99.98%来自中国 [3] - 韩国白菜价格波动大，农贸市场约7.5元人民币一棵，首尔超市高达35元一棵，2024年曾因气候影响出现一棵130元的情况 [5][8] - 中国泡菜产业把握对韩合作机遇，山东平度已发展成为泡菜出口基地，荣成石岛新港的海关“绿色通道”可确保泡菜当日清关保鲜直达韩国 [8] 农用无人机市场 - 在韩国获政府补贴或贷款支持的农用无人机中，中国产品占比高达67% [10] - 中国制造的无人机被应用于韩国主要农业区（如全罗南道）的播种和施肥作业 [11] 中国制造的优势 - 中国制造正以成本效益和技术性能参与韩国经济与民生发展 [13] - 从泡菜到无人机，中国产品在韩国市场占据重要地位 [3][10][13]

财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入19.98亿元，同比增长1.84%，净利润6.73亿元，同比增长0.33% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入6.86亿元，同比增长4.48%，净利润2.32亿元，同比增长4.34% [1] - 年内分红总额为10派6.2元，合计7.15亿元，占2024年度净利润的89.49%，静态股息率达4.83% [1] 渠道拓展与业务转型 - 线上渠道非榨菜产品销售占比已达到21% [2] - 餐饮板块三季度销售额近1亿元，同比增幅近40%，并已提前完成全年销售任务 [3] - 公司已成立餐饮事业部，负责拓展餐饮、航空、学校等特殊渠道，并与多家酒店及知名连锁餐饮店合作 [2] 产品创新与多元化 - 萝卜、海带、肉菜结合三大品类销售额均突破千万元，2024年底上市的爆炒系列小菜销售额已逼近千万元 [2] - 今年7月上市的老重庆杂酱和肉末豇豆两个产品，线上成交额已近1500万元 [2] - 在餐饮市场开始培育非榨菜产品，今年新上的豆瓣酱和泡菜产品销售额已近千万元 [3] 战略发展与并购 - 公司终止了通过发行股份及支付现金方式购买四川味滋美食品科技有限公司51%股权的交易 [3] - 终止交易原因为外部环境变化及与交易对方就部分核心商业条款未达成一致 [3] - 公司与味滋美在业务层面存在互补性，不排除在未来合适时机重新启动该并购事项的可能性 [4] - 作为行业龙头，公司将继续寻找亲缘品类的新业态、新模式，并审慎考量整合机会 [4]

文章核心观点 - 吉林集安早市从一个本地露天市场转变为年吸引350万人次的网红旅游打卡地，成为集安旅游的标志性景点 [1][4] 市场运营与规模 - 市场运营时间为凌晨三点至上午九点半，节假日如国庆中秋期间闭市时间延长至中午12点，日客流量比平时增加近三倍 [1][8] - 市场占地面积1.2万平方米，直接为1000多人提供摆摊机会 [3][8] 产品与服务特色 - 市场产品丰富多样，划分为土特产、食品和自产三个区域，核心商品包括集安本地特产如白桃、边条参、山葡萄以及朝鲜族特色美食打糕、泡菜等 [3][6] - 市场强调"真材实料"与体验感，提供打糕现打、辣白菜现拌等现场制作服务，摊主的朝鲜语叫卖也构成独特吸引力 [6] 旅游协同效应 - 早市与集安其他旅游景点（如高句丽遗址、五女峰）形成协同效应，为游客规划出早上逛早市、上午游遗址、下午览山峰的顺畅一日游行程 [6]

管理层人事变动 - 公司董事、总经理赵平因工作调整辞职，继续担任一级资深经理，其于1995年加入公司并担任总经理长达14年零5个月 [1][3] - 副总经理贺云川到龄退休，不再担任任何职务，其于1998年加入公司并长期担任副总经理 [1][3] - 公司任命“80后”董事长高翔兼任总经理，并聘任代富荣为常务副总经理、巫燕为副总经理 [3] - 此次调整延续了2023年底前董事长周斌全和副总经理陈林退休后的管理层年轻化趋势，目前董监高（除独董外）年龄最大为54岁 [1][4] - 管理层年轻化有助于为团队注入新思维与活力，更易于应对快速变化的市场环境，为公司战略创新提供组织基础 [4] 核心业务表现与挑战 - 公司核心产品榨菜销量呈现缓慢下滑趋势，从2022年的11.78万吨降至2024年的11.14万吨 [6] - 2025年上半年榨菜半年度销量同比下降1%至5.93万吨 [6] - 公司整体业绩承压，2023年营收同比下降3.86%至24.5亿元，2024年营收同比下降2.56%至23.87亿元 [6] - 2023年归母净利润同比下降8.04%至8.27亿元，2024年归母净利润同比下降3.29%至7.99亿元 [6] - 2025年上半年营收同比微增0.51%至13.13亿元，归母净利润同比下降1.66%至4.41亿元，公司坦言榨菜市场竞争已步入存量阶段 [6] 多元化发展战略与布局 - 公司积极寻求多元化转型，方向包括泡菜、萝卜产品，并通过并购进入复合调味品行业 [1][7] - 2015年公司斥资1.29亿元收购四川惠通进入泡菜领域 [7] - 新任董事长高翔提出以榨菜为中心，向“榨菜+”、榨菜亲缘品类、川式复合调料和川渝预制菜四个方向发展 [7] - 2025年3月公司调整生产基地建设计划，将榨菜产能从20万吨调减为16万吨，同时新增川调品类产能5万吨/年 [7] - 2025年5月公司拟通过发行股份和支付现金收购味滋美公司51%股权，以切入川味复合调味料和预制菜赛道 [7] - 公司已成立餐饮事业部，负责拓展餐饮、航空、学校等特殊渠道，并与多家酒店及知名连锁餐饮店合作 [7] - 多元化战略旨在使公司从“榨菜专家”向“佐餐食品平台”转型，构筑第二增长曲线 [7]

公司管理层变动 - 董事、总经理赵平因工作调整离职，其于1995年加入公司，担任总经理职务已15年 [1] - 董事会聘任高翔为公司总经理，2023年董事长周斌全退休后，高翔出任公司“一把手” [1] 核心业务表现与挑战 - 公司业绩增长停滞，2022年收入增速降至1.18%，2023年及2024年收入连续两年下滑 [1] - 榨菜销售量从2020年高峰的13.56万吨降至2024年的11.14万吨，减少近18% [1] - 2025年上半年公司实现营收13.13亿元，同比微增0.51%，净利润下滑1.66%，扣非净利润下滑2.33% [3] - 榨菜行业进入存量博弈阶段，消费者佐餐选择多样化，且核心消费群体（大城市流动人口）因就业及生活成本原因回流，导致需求萎缩 [2] - 公司过去依赖的提价策略失效，2008年以来共提价14次，毛利率从不足40%最高增至58%，但2021年11月最后一次提价导致销量大幅下降 [2] - 渠道扩张策略失效，经销商数量从2019年的1790家增至2023年的3239家，但2024年集中清理经销商，数量减少18.74%，2025年上半年继续减少7.1% [3] 财务状况与运营效率 - 2025年上半年应收账款同比增长28%，存货同比增长12%，远超营收增速 [3] - 存货周转天数达到193.3天的历史新高，应收账款周转天数达到9.11天，同样创历史新高 [3] - 公司对部分优质经销商适度提高授信额度，以应对其资金周转压力 [3] - 2024年公司三大生产基地总设计产能为14.99万吨，实际产量11.36万吨，产能利用率仅为76% [4] - 2025年上半年受益于青菜头收购价格较低，整体毛利率提升3.28个百分点，但销售费用率大幅提升22.94% [3] 募投项目与资金运用 - 2021年公司定增募资32.8亿元，主要投向乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期）项目 [4] - 截至2025年上半年，该生产基地项目投资进度仅为19.04% [5] - 项目部分建设内容延期至2027年6月，并调整建设规模，原料加工规模由40.7万吨调整为20万吨，榨菜生产规模由20万吨/年调整为16万吨/年 [4][5] - 募投项目剩余资金产生利息收入，2025年上半年利息收入达4379.67万元，占净利润近10% [5] - 公司账面货币资金为30.53亿元，另有30.84亿元交易性金融资产，资金计划用于外延式并购、市场推广及分红 [7] 新业务拓展与第二增长曲线培育 - 公司提出双轮驱动战略，一方面向榨菜亲缘品类拓展，另一方面开拓川式复合调料和川渝预制菜业务 [6] - 现有产品品类包括榨菜、下饭菜、榨菜酱等，但2025年上半年榨菜收入11.23亿元，占比仍高达86%，泡菜收入占比9%，萝卜及其他品类占比均低于3% [6] - 新品类毛利率远低于榨菜，因推广前期以扩大体量为主 [6] - 公司减少部分常规榨菜生产线，新增酱类产品生产线，并增加费用投放，2025年上半年销售费用率同比提升2.71个百分点 [6] - 2025年4月公司筹划收购四川味滋美食品科技有限公司51%股权，后者主营川味复合调味料及预制菜，2024年营收2.65亿元，净利润3962.45万元，分别同比下滑6.69%及2.67%，净利率约15% [7] - 味滋美交易尚处于审计评估阶段，公司表示将持续考察跟踪优质并购标的 [7]

收购交易进展 - 涪陵榨菜收购味滋美51%股权交易涉及的审计、评估、尽职调查等工作仍在积极推进中 公司将在相关工作完成后再次召开董事会审议交易事项并披露购买资产报告书 [1] - 收购计划通过向特定对象发行股份及支付现金方式完成 交易对方为陈伟等5名自然人 [1] 业绩表现 - 2024年营业收入23.87亿元同比下滑2.56% 归属于上市公司股东的净利润7.99亿元同比下滑3.29% 扣非后净利润7.32亿元同比下滑3.13% [4] - 2025年上半年营业收入13.13亿元同比增长0.51% 归属于上市公司股东的净利润4.41亿元同比下滑1.66% 扣非后净利润同比下滑2.33% [4][5] - 经营活动产生的现金流量净额1.24亿元同比下滑25.06% 基本每股收益0.38元/股同比下滑2.56% [5] 产能与产销情况 - 乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地项目规划5年后工程进度仅为12.43% 项目延期并裁减产能 [6] - 2024年东北生产基地榨菜、萝卜产能利用率不足37% 上半年泡菜产销量均处于下滑态势 [6] 经销商网络变化 - 2024年末经销商数量2632家较2023年末3239家减少607家 同比下滑18.74% 其中华南销售大区减少271家同比大幅下滑58.41% [7] - 2025年上半年末经销商数量缩减至2446家较年初减少186家 公司解释为整顿市场秩序优化清理布局不合理、渠道冲突的经销商 [7][8] 并购战略定位 - 公司将并购重组作为突破发展瓶颈的重要手段 2024年制定"内生式增长+外延式并购"双轮驱动的中长期发展战略 [6] - 通过收购味滋美拓展业务版图 在保留原有榨菜、下饭菜、泡菜等优势业务基础上丰富产品矩阵完善销售渠道 [9] 标的公司概况 - 味滋美成立于2018年6月 注册资本6000万元 主要从事川味复合调味料、预制菜的研发、生产和销售 主要产品包括火锅调料、中式菜品调料、肉制品等 [9] - 味滋美2023年营业收入2.84亿元 2024年营业收入2.65亿元 2023年净利润4071.33万元 2024年净利润3962.45万元 [9]