亚洲超市行业分析 行业现状与市场表现 - 美国亚洲超市行业呈现显著增长态势 2024年大中华超市以中国产品为主在全美9州拥有23家门店 年营收近10亿美元 [10] - 亚洲/民族食品销售增速达整体市场四倍 显示亚洲口味正加速进入美国主流饮食体系 [11] - 头部品牌如99大华 H Mart持续扩张 其中H Mart约30%顾客为非亚裔群体 通过试吃和教学视频培育跨族裔消费 [10][11] 商业模式与运营特点 - 亚洲超市普遍采用"多功能混合业态" 融合超市 杂货店 肉铺 面点房和简易美食广场等元素 形成高密度商品陈列 [10] - 区别于美式超市的标准化动线设计 亚洲超市以"混乱美学"为特色 形成独特的文化空间价值 [10] - 存在明显两极分化：全国连锁品牌专注跨族裔市场拓展 而本地小型亚超(如黎明 东方 华夏)则侧重维系移民社区基础需求 [11] 社会功能与文化价值 - 亚洲超市成为移民代际文化传承的重要载体 通过食品选择(如酱油品牌比较)实现家庭内部的文化对话 [9] - 实际承担"新移民过渡舱"功能 超过85%的亚裔新移民将其作为落地首站 采购生活必需品并建立初步社交网络 [11] - 创造"同步异时空"体验 通过语言混杂(中英韩印多语种) 怀旧音乐(八九十年代港台歌曲)等元素缓解文化失重感 [7][13] 典型企业案例 - 大中华超市：2024年登上美国最佳杂货店榜首 年营收规模突破10亿美元 体现中国食品供应链的竞争优势 [10] - H Mart：通过出版《在H Mart哭泣》等文化输出 强化品牌情感联结 成为韩裔群体文化认同的象征性场所 [9][10] - 大亚洲超市：在北卡运营近30年 即将被体育娱乐综合体取代 反映传统亚超面临的商业地产升级压力 [11]

行业趋势 - 美国亚洲超市行业从边缘化转向主流化 2024年大中华超市击败沃尔玛 Costco成为全美最佳杂货店榜首 该连锁品牌在9州拥有23家门店 年营收近10亿美元[15] - 亚洲民族食品销售增速显著 2023-2024年期间美国超市亚洲民族食品销售额增速达到整体市场四倍[16] - 跨族裔消费趋势明显 H Mart约30%顾客为非亚裔人群 企业通过试吃 教学视频等方式培养非亚裔消费者使用亚洲食材[17] 商业模式 - 连锁品牌与本地小店并存 大中华 99大华 H Mart等连锁品牌持续扩张 同时北卡存在黎明 东方 华夏等小型本地亚超 后者以价格实惠 社区关系紧密为特色[15][18] - 复合型业态特征突出 亚洲超市融合超市 杂货店 肉铺 面点房 美食广场等多种功能 商品陈列和服务语言呈现无规划状态[13][14] 用户行为 - 代际文化传承重要场景 亚洲超市成为移民家庭三代人进行饮食文化对话的场所 通过选购酱油 挂面等商品维系文化记忆[8][9] - 新移民生活过渡空间 大亚洲超市等场所成为亚裔新移民落地北卡后的首站 承担购买生活必需品和适应异乡文化的双重功能[20] - 情感疗愈价值凸显 韩裔美国人通过H Mart购物重建与逝去母亲的饮食记忆 超市成为代际情感的临时避难所[11][12] 市场竞争 - 传统亚超面临空间重构 Cary大亚洲超市所在南山购物中心将被改造为体育娱乐综合体 该店已运营近30年[19] - 文化独特性构成壁垒 亚洲超市通过混杂的社群氛围 多语言环境和非标准化陈列形成差异化竞争力[14][18]

食品抽检结果 - 西安市市场监督管理局曲江新区分局近期抽检8类食品共30批次样品，检验结果全部合格 [2] - 抽检食品类别包括食用农产品18批次、餐饮食品3批次、调味品2批次、豆制品2批次、蔬菜制品2批次、淀粉及淀粉制品1批次、食用油1批次、饮料1批次 [2] 抽检产品详情 - 抽检涉及多家超市和便利店，包括西安市曲江新区冠嘉宜鲜超市店、西安曲江新区怡同便利店、陕西永辉超市有限公司西安雁翔路分公司等 [4][5] - 抽检产品包括精品海南香蕉、海鲜蚝油、大唐香醋、茉莉龙井无糖茶、台芒、香蕉、伦晚橙、沃柑、后腿肉（猪肉）、鱼酸菜（泡菜）等多种食品 [4][5] - 部分产品来自知名企业，如莱阳鲁花醋业食品有限公司、宝鸡市华秦酿造有限责任公司、四川紫泉饮料工业有限公司等 [4][5]

韩国解除泡菜债券投资禁令 - 韩国宣布取消实施了14年的境内机构投资"泡菜债券"禁令 旨在改善外汇流动性并缓解韩元贬值压力 [1] - 政策调整允许从事外汇相关业务的金融机构自由购买境内发行的外币计价债券 但私募泡菜债券仍被排除在外 [1] - 此项决策将强化首尔作为区域金融中心的地位 同时拓宽国内融资渠道 [1] 政策背景与实施细节 - 限制措施始于2011年 当时政策制定者担忧本币过度投资外币债券可能推高短期外债规模 [1] - 韩国央行将从下周一起全面放开对泡菜债券的投资限制 [1] - 由于可能存在监管漏洞 私募泡菜债券未被纳入此次政策调整范围 [1]

展会概况 - 2025东北亚国际消费品博览会于6月20日至23日在沈阳国际展览中心举办 展会面积达8 5万平方米 吸引800多个国内外消费品牌参展 [1][3] - 展会涵盖时尚 食品 家居用品 科技等多个展区 展示国际大牌 国内新锐品牌及东北特色产品 [3] 展区亮点 - 时尚展区集中展示服装 饰品及美妆产品 包括国际大牌与国内新锐品牌 现场设有T台走秀和美妆试用活动 [3] - 食品展区以东北特色美食为主 如不老林糖 哈尔滨红肠 朝鲜族美食 同时引入日本寿司 韩国泡菜 俄罗斯巧克力等国际风味 [3] - 家居用品展区展示智能家居 精致餐具 家纺产品 科技展区展出前沿电子产品 吸引科技爱好者体验 [3] 展会意义 - 作为辽宁省重点培育的品牌展会 为东北特色产品提供展示平台 促进国内外合作机会 [4] - 展会影响持续 未来有望吸引更多展会落地东北 提升区域消费市场活力 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [11][91] 报告的核心观点 - 涪陵榨菜是我国酱腌菜行业龙头，引领榨菜等品类包装化发展，当前行业处于包装化和复合化中途，渠道结构有调整，公司通过产品创新、餐饮渠道挖掘、会员制商场上新及并购挖掘市场增量，内生外延并进形成协同效应，有望从酱腌菜企业迈向平台型调味品企业 [5] - 预计2025/2026/2027公司归母净利润8.46/9.56/10.13亿元，对应PE为18/16/15倍 [11][91] 各部分总结 酱腌菜龙头，内生外延驱动发展 - 公司是酱腌菜行业龙头，从事榨菜、萝卜、泡菜等调味品生产销售，内生外延并重，从榨菜龙头向平台化调味品企业跨越 [22] 聚焦酱腌菜市场，盈利水平优异 - 公司以酱腌菜为主营业务，2024年主力业务榨菜占比80%，泡菜/萝卜分别为12%/3%，以C端业务为核心，渠道覆盖全国，华南/华东/华中占比较高 [23] - 2024年公司实现营业收入23.87亿元，2018 - 2024CAGR为3.75%；归母净利润7.99亿元，2018 - 2024CAGR为3.20%，收入及利润受原材料价格及产品均价影响有规律性波动 [25] - 2024年公司毛利率/毛销差/归母净利率分别为50.99%/37.41%/33.49%，2022年以来相对平稳，处于行业中上游 [29] 历史回溯：产品及营销塑造龙一地位，外延并购促进多品类开拓 - 公司1988年成立，依托地方特色农副食品，经生产自动化升级、渠道全国化培育和广告营销塑造品牌，发展映射我国食品工业化背景及公司出色α [32] - 公司发展有四个核心驱动力：生产优化（引入德国自动化生产线、扩建窖池、设立青菜头收储机制）、营销助力（电视广告、更新包装）、渠道扩容（经销商合作制、裂变销售办事处、布局餐饮事业部）、产品多元（收购及自研拓展品类、产品升级、拟收购味滋美） [34][36] 股权结构稳定，优质国有资产现金牛 - 公司由重庆市涪陵区国资委控股，截至2025Q1末持股比例达35.26%，旗下子公司股权结构清晰 [37] - 公司资产负债表清晰，现金流充裕，截至2025Q1末，货币资金32.02亿元，交易性金融资产34.13亿元，无长期及短期借款 [39] - 2024年公司分红率达61%，为2012年以来最高，核心业务榨菜创造利润，公司回馈股东意愿强 [42] 包装化趋势延续，结构化机会显现 - 我国酱腌菜行业市场规模因使用场景泛化和人均消费量增长而上行，包装化趋势稳步推进，2024年包装酱腌菜市场约182亿元，2022年包装化率约22% [9] - 我国酱腌菜品类标准化和复合化处于中途，2022年市场规模达1155亿元左右，2017 - 2022年CAGR达7.35%，包装酱腌菜2019 - 2024年CAGR为4.83% [47] - 我国酱腌菜最大需求是搭配主粮，居民为第一大消费客群，随机性是购买榨菜核心决策特点，2019 - 2024年零售渠道量增CAGR为3.64%，餐饮渠道 - 0.57%，价增CAGR为2.84%，零售渠道小包装化趋势提高 [56][58] - 类比日本，我国酱腌菜市场发展到中途，未来传统品类需求趋稳，新增量来自C端产品升级，餐饮修复期优质企业在B端有重塑市场格局机会 [60][65] 立本兼顾新品新渠道，收购有望促进餐饮渠道协同增效 - 榨菜市场预计稳定增长，公司2019年市占率达约36%，守住核心价格带，通过渠道优化增强终端价格控制能力 [10][71] - 公司通过协议价采购模式和原料池扩容平抑青菜头采购成本，毛利率波动主要受青菜头成本及均价影响 [76][77] - 公司积极拥抱新渠道，以酱腌菜休闲化为切入点，嘎吱脆萝卜干已进入盒马，新品有望打开新市场 [82] - 公司深耕C端渠道，餐饮渠道布局有限，近年积极求变，推出适应餐饮渠道产品，通过并购扩容渠道能力 [86] - 我国泡菜市场大且集中度低，公司收购惠通食品切入泡菜市场，餐饮渠道重塑，公司有望抓住B端需求重塑机遇，餐饮渠道全国定位，华南及华东市场开拓顺利 [87] - 2025年4月公司拟收购味滋美51%股权，味滋美是川调B端供应商，具备成熟B端研发生产能力，进军C端市场，与公司形成协同效应 [90] - 公司主业调整后沉淀，新品研发和市场渠道整理发力，若收购落地，将加强餐饮渠道业务开拓能力 [91]

锂电材料 拥有美国雅保、中创新航、杉杉科 技、天赐材料等全球锂电领域第一 梯队企业,是成都都市圈范围内全 产业链发展的锂电集群之一 化工新材料 2024年 GDP1890.05亿元 GDP同比增长7% 规上工业增加值同比增长15% 全社会固定资产投资同比增长6% 外商直接投资到资总量居全省第二 城镇居民人均可支配收入47253元、同比增长4.8% 农村居民人均可支配收入23240元、同比增长7.2% 2025年 一季度 GDP 同比增长7.6%、增速居全省第一 1一4月 知上工业增加值同比增长20.2%、增速全省第一 器台中各200建花正20多 是省内途成都以外世界500强迫止业务的地址在 1-3 在导产业规模 1680,5亿元 三聚氰胺产量全球第一 闪烁晶体出货量全国领先 品硅米伏 已建成全球单体最大的电池片生产工厂 全国单体最大的异质结生产工厂 电池片销售规模全球第一 电子保障 建设成渝地区电子信息重点配套 基地,引进40余个总投资超700 亿元的电子信息项目。建成西南最 大微电子材料聚集区,建设全国最 大中小尺寸新型显示生产基地 未来产业 生物 新型 1865 制造 经济 储能 医药食品 形成化学药、现 ...

该不该天天吃益生菌、益生元？千元菌群检测是智商税吗？ 你可能对"益生菌有益于健康"的概念并不陌生，或许也总在寻找肠道健康的秘诀。 CIC灼识研究显示，2025年中国益生菌市场规模将突破2，000亿元，其中千亿级活菌产品成为核心增长品类。科学不断揭示，肠道菌群力量远超想象：它 们不仅掌管消化与营养合成，更与你的免疫力、炎症水平，甚至心理健康息息相关。 然而，一个根本问题随之浮现：究竟什么是"健康"的肠道菌群？更关键的是，你每天的饮食、睡眠质量、乃至是否养宠物等习惯，如何悄然影响你的肠道 健康？ 一、健康的肠道，有标准吗？ Yushan：在讨论怎样让肠道变得更健康之前，首先请寒朵帮大家定义一下什么是"好"的肠道微生态状况。 史寒朵：目前尚无固定标准来界定"什么样的肠道是健康的"。我们有时候开玩笑说：不健康的肠道是相似的，而健康的肠道各有不同。我们对肠道菌群的 了解大多源于对疾病状态的研究：通过观察患病时菌群的变化，进而取其相反的状态推断健康状态下菌群的特征。 第一，很多病变会导致肠道菌群多样性下降。健康人体内往往能检测到100多种不同的细菌，但在肠道菌群不太健康的人体内，可能这个数量会下降很 多。 第二，短链脂肪 ...

非遗节活动概况 - 第九届中国成都国际非物质文化遗产节于5月28日开幕，由文化和旅游部、四川省人民政府、联合国教科文组织主办 [1] - "抖音非遗嘉年华"活动设立五大板块，包括"非遗新表达"和"非遗有好物"，通过表演、走秀等形式展示非遗风采 [1] - 抖音电商在"非遗有好物"板块组织全天候直播带货，集中展示地方特色非遗产品，促进传统手工艺与现代生活融合 [1] 非遗技艺展示 - 沈广隆剑铺展示龙泉宝剑锻制技艺，体现千年传承智慧 [1] - 梁兴春展示28道古法工序的泥模铸造技艺 [1] - 郑春成分享古法盘香、线香、倒流香制作技艺 [1] - 林小雨创作年轻化非遗木雕作品，融合传统题材与流行元素 [1] 非遗美食展示 - 余庆展示老母水古法发酵技术制作的泡菜 [2] - 李泽西用黄豆与沙地西瓜制作西瓜酱 [2] - 戴康迪现场制作蕲春手工石臼艾绒艾条，增添端午节日氛围 [2] 非遗之夜活动 - "抖音非遗之夜"上演《蜀地风华》、非遗新潮走秀等节目 [4] - 抖音电商达人展示蜀锦、京绣、香云纱等非遗技艺 [4] - 手艺人穿着结合非遗技艺的服装鞋品，如三寸盛京、ZHUCHONGYUN等品牌 [4] 抖音电商数据 - 平台销售非遗商品超65亿单 [4] - 非遗商家直播成交额中63%来自店播模式 [4] - 超过10个非遗商家店播破千万元 [4] 直播活动 - 梁氏父子官方旗舰店进行直播 [3] - 奶奶的酱(西瓜酱豆)准备直播 [5]

渠道布局与策略 - 公司渠道以传统线下渠道为主，近几年布局了电商渠道、社区团购、零食店渠道等新兴渠道 [1] - 电商渠道价格战竞争激烈，产品利润率低于线下渠道，费用投入成本更高 [1] - 公司对电商渠道采取积极拥抱、谨慎对待的态度，针对电商与线下渠道进行产品区隔 [1] 餐饮渠道发展 - 2024年度餐饮渠道增速达到30%，最初以榨菜产品进入，2024年下半年加快定制性产品研发 [1] - 新增萝卜、泡菜品类进入餐饮渠道，持续丰富产品品种 [1] 并购复合调味料企业 - 公司通过并购形式快速进入复合调味料市场，因该细分市场空间大、发展潜力大 [2] - 并购后管理团队以标的公司原管理人员为主，依托其B端渠道优势助力公司餐饮渠道发展 [2] - 公司利用线下C端渠道优势推广并购企业的复合调味料产品，实现产品与渠道互补 [2] 推广费用投入 - 一季度推广费用投入较少，二三季度为传统消费旺季，二季度将逐步加大推广费用投入 [2] - 二季度环比费用将有所增长，全年预计费用投入总额较去年有所增长 [2]