市场表现 - A股权益市场延续强势表现，上证指数突破3600点，回落调整幅度有限支撑力强 [2] - 美股权益市场高位涨势放缓但保持震荡上行，受关税谈判成果带动 [2] - 股基增强策略指数表现强势，本周收益2.284%，超额收益0.774% [2][5] - 常青低波策略本周收益1.990%，超额收益0.481% [2][4] - 海外权益策略本周收涨1.174%，但超额收益-0.988% [2][6] 量化策略配置观点 - A股配置优先级：股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略 [3] - 科技成长板块近期受关注，资金切换至低位板块 [3] - 防御风格板块短期调整必要性提升，待回调后布局机会显现 [3] - 美股中长期上行趋势维持，短期高位回调风险需关注 [4] 工具化基金组合表现 - 常青低波基金组合自2023年7月运行以来累计收益14.953%，波动率和回撤显著优于基准 [11][12] - 股基增强基金组合策略运行以来与基准接近，潜在个股价值待市场改善后显现 [13] - 现金增利基金组合累计超额收益0.457%，持续跑赢基准 [15] - 海外权益配置基金组合受益于美联储降息和AI科技带动，累积较高超额收益 [17] 工具化基金组合构建思路 - 主动权益基金通过量化方法构建低波属性组合，满足防御需求 [20] - 货币基金优选体系综合费率、久期、杠杆等因子提升收益稳定性 [20][24] - QDII基金组合基于长期动量和短期反转因子筛选海外指数，优化全球化配置 [21][25] - 股基增强组合挖掘强Alpha基金经理，行业Beta剔除后Alpha收益延续性显著 [23]

报告核心观点 - 海内外权益市场近两周表现强势，各策略指数本周均获正收益，量化策略配置观点为股基增强策略＞常青低波策略＞海外权益策略 [2][3] - A股短期乐观，更具弹性的股基增强组合空间更大；海外短期关注回调风险，中长期看好美股反转上行 [3][4] - 权益基金策略中，常青低波策略稳健值得配置，股基增强策略待市场转暖积累超额，现金增利策略超额收益累积，海外权益配置长期价值不变 [5][6] 工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 本周收益1.190%，超额收益 - 0.586%，长期低波特性显著，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，兼具防守与进攻性 [5][11][13] 股基增强基金组合 - 本周收益1.261%，超额收益 - 0.515%，策略运行时间短，当前挖掘个股价值难显现，市场改善后弹性更强，弱市下与基准走势相近 [5][11][15] 现金增利基金组合 - 本周收益0.029%，优于中证货币基金指数，策略运行以来累计超额收益超0.41%，为现金管理优选货币基金提供参考 [6][11][16] 海外权益配置基金组合 - 本周收益1.100%，超额收益 - 0.030%，自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置增厚权益投资组合收益 [6][11][19] 工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 从高权益仓位主动管理基金中挑选长期稳定收益基金，结合持仓与净值维度因子，增加估值水平限制，构建低波动主动权益基金组合 [20][24] 股基增强基金组合 - 以寻找更高Alpha收益基金为出发点，结合行业均衡与持仓风格限制，构建风险波动与权益基金基准指数相近、更具进攻性的基金组合策略 [20] 现金增利基金组合 - 基于货币基金多维特征因子构建筛选体系，在全市场优选收益更优货币基金，优化短期闲置资金收益 [21][26] 海外权益配置基金组合 - 根据长短期技术指标，综合指数动量与反转效应，筛选海外国家或地区权益指数，选择相应QDII权益基金构建组合，满足全球化配置需求 [23][27]

市场表现 - 本周A股受海内外事件及债券发行影响出现回落 上证指数接近前期高点后上行阻力增加 银行和红利等防御属性板块表现稳健 [2] - 海外市场因特朗普关税言论及美债发行遇冷高位小幅回落 美股受关税态度缓和影响出现反弹修复 [2][4] - 常青低波基金策略本周收益0.647% 超额收益0.249% 2025年以来累计收益9.264% 低波特性显著 [5][9] - 股基增强基金策略本周收益0.106% 2025年以来累计收益9.541% 超额表现需等待市场环境改善 [5][9] - 现金增利基金策略本周收益0.030% 累计超额收益0.408% 持续跑赢中证货币基金指数 [5][9] - 海外权益配置基金策略本周收益-0.412% 2025年以来累计收益27.696% 中长期配置价值仍存 [6][9] 策略配置观点 - A股科技成长板块快速反弹后回调 红利低波风格短期上行动力减弱 建议切换至更具弹性的股基增强策略 [3] - 海外市场关税风险逐步化解 美股基本面未现衰退 长期看好反转上行趋势 低仓位者可逢低布局 [4][6] - 常青低波策略2024年市场波动中回撤控制优异 兼具防御与进攻性 当前仍适合中长线资金配置 [10] - 股基增强策略与基准表现接近 待市场改善后弹性有望释放 风格均衡及选股能力为关键优势 [12] - 现金增利策略通过双重筛选持续跑赢基准 累计超额0.39% 为现金管理提供有效工具 [14] - 海外权益组合受益美联储降息及AI科技带动 全球化配置可增厚收益 [15] 组合构建逻辑 - 主动权益基金采用持仓与净值双维度因子构建低波组合 聚焦回撤和波动率指标的延续性 [18][20] - 股基增强策略通过拆分行业Beta与选股Alpha 优选超额收益持续的基金经理 [21] - 货币基金筛选体系综合费率、久期、杠杆及风险指标 优化现金管理收益 [22] - QDII组合基于动量反转因子剔除超买指数 配置上升动能强的海外市场 [19][23]

报告核心观点 - A股受海内外事件、债券发行等因素影响上行遇阻回落，部分板块回调，银行、红利等防御板块表现稳健；海外市场受特朗普关税言论和美债发行热度不高等因素影响高位小幅回落 [3] - 量化策略配置观点为股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略，A股短期回调消化风险，对A股持相对乐观态度，更具弹性的股基增强组合空间大，可将部分低波策略切换至增强策略；海外市场短期高波动，风险需关注，仓位低可逢低布局，仓位高可适当止盈，中长期看好美股反转上行 [4][5] - 权益基金策略中，常青低波基金策略本周收涨，表现稳健，值得配置；股基增强基金策略本周收涨，超额表现待市场转暖；现金增利基金策略本周收益优于基准，超额收益累积；海外权益配置基金策略本周震荡收跌，中长期美股有望开启新行情，全球化投资有分散化配置价值 [6][7] 工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，减小组合净值波动同时保持不错收益 [14] - 自2023年7月31日策略运行以来，低波动和小回撤属性延续，2024年初大幅波动行情中回撤低，反弹行情中涨幅不错，兼具防守与进攻性 [14] 股基增强基金组合 - 策略开始运行时间短，表现与中证主动式股票基金指数接近，当前挖掘潜在个股价值难显现，市场环境改善后弹性更强，较弱市场环境下与基准走势相近 [16] 现金增利基金组合 - 在风险剔除和打分优选双重筛选下持续跑赢比较基准，自2023年7月底策略运行以来超额收益累计叠加超0.39%，为现金管理优选货币基金提供参考 [17] 海外权益配置基金组合 - 作为A股权益市场补充投资工具，自2023年7月31日以来，在美联储降息通道和人工智能带动下累积较高超额收益，全球化配置增厚权益投资组合收益 [20] 工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 以挑选具有长期稳定收益特征的基金为目标，在高权益仓位主动管理基金中寻找业绩“常青树” [25] - 结合基金历史净值回撤和波动水平以及估值水平限制，从净值表现和持仓特征两个维度优选低波基金构建组合 [25] 股基增强基金组合 - 以完善不同风险偏好权益基金投资者需求为目标，构建风险波动等级较高且兼具进攻性的组合 [26] - 在主动管理权益基金中挖掘具有更强Alpha挖掘能力的基金经理配置，基于基金收益来源分析构建组合，回测区间持有期胜率优秀 [26] 现金增利基金组合 - 综合管理费率、托管费率、销售服务费率、久期水平、杠杆水平、机构持仓占比和偏离度等货币基金因子，构建优选体系，帮助投资者获取更高收益并减少波动风险 [27] 海外权益配置基金组合 - 基于海外国家或地区权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子，剔除超买指数，选择上涨趋势且上升动能好的指数构建组合，为全球化投资提供辅助工具 [28]

市场表现与策略配置 - 中美经贸会谈声明公布后，关税减缓幅度超预期，海内外权益市场均获正向刺激，A股在接近3400点后呈现高开低走，美股表现强势但后续也遇阻力 [2] - 量化策略配置优先级：股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略，A股短期分歧增加但调整后为布局机会，建议逐步从低波策略切换至增强策略 [3] - 海外市场因美国关税态度放缓而反弹，美股修复大部分关税冲击，纳指逼近年初震荡区间，中长期看好反转上行趋势 [4] 基金策略表现 - 常青低波基金策略本周收益0.405%，超额收益0.174%，2025年以来表现稳定，有效降低组合波动 [5][10] - 股基增强基金策略本周收益0.520%，超额收益0.288%，当前市场轮动快，超额表现需等待低估公司性价比显现 [5][12] - 现金增利基金策略本周收益0.030%，累计超额收益0.403%，持续跑赢中证货币基金指数 [5][14] - 海外权益配置基金策略本周收益3.422%，中长期受益于AI科技增长及全球化配置价值 [6][17] 组合构建逻辑 - 常青低波基金组合通过持仓和净值维度因子筛选低波动基金，最大回撤和波动率指标延续性显著 [21] - 股基增强基金组合聚焦Alpha挖掘能力，拆分行业Beta与选股Alpha收益，配置强选股能力基金经理 [22] - 现金增利基金组合综合费率、久期、杠杆等因子优选货币基金，提升现金管理收益 [23] - 海外权益配置基金组合基于长期动量和短期反转因子筛选海外指数，辅助全球化投资 [24] 市场动态与工具化应用 - 权益基金工具化组合满足不同风险偏好需求，低波策略适用于防御场景，货币基金优选体系优化短期资金收益 [19] - QDII基金通过技术指标筛选国家/地区指数，拓展A股外的全球化配置工具 [19][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周初中美经贸会谈声明公布后，关税减缓幅度超预期，海内外权益市场均获正向刺激，A股接近前期高点后分歧大，上证综指接近3400点位有阻力；海外美股表现强势，本周交易日均收涨 [3] - 量化策略配置观点为股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略，A股市场短期调整后是布局机会，可将前期超配低波策略部分逐步切换至增强策略；海外市场高波动，低仓位投资者可逢低布局，高仓位投资者可适当止盈，中长期看好美股反转上行趋势 [4][5] - 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨，收益0.405%，超额收益0.174%；股基增强基金策略本周收益0.520%，超额收益0.288%；现金增利基金策略本周收益0.030%，优于比较基准；海外权益配置基金策略本周收益3.422%，中长期美股有望开启新一轮行情 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 常青低波基金组合长期低波特性显著，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，策略运行以来超额收益显著，兼具防守与进攻性 [15] - 股基增强基金组合策略运行时间短，当前挖掘潜在个股价值难显现，市场环境改善后有望更具弹性，较弱市场环境下与基准走势相近 [17] - 现金增利基金组合经双重筛选持续跑赢比较基准，策略运行以来超额收益累计超0.39%，可为投资者现金管理优选货币基金提供参考 [18] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [21] 工具化基金组合构建思路 - 构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者的选基需求，主动权益基金构建低波和高Alpha收益基金组合策略，货币基金构建筛选体系，QDII基金构建海外市场精选组合 [22] - 常青低波基金组合策略在高权益仓位主动管理基金中挑选长期稳定收益基金，从净值表现和持仓特征维度优选低波基金 [26] - 股基增强基金组合策略在主动管理权益基金中挖掘强Alpha挖掘能力的基金经理配置，基于基金Alpha收益延续性构建组合 [27] - 现金增利基金组合综合货币基金各因子构建优选体系，助投资者获取更高收益、减少收益波动风险 [28] - 海外权益配置基金组合基于海外权益市场指数，根据长短期指标筛选指数构建组合，为投资者拓展全球化投资提供辅助工具 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股本周重拾上行态势，受五一假日、一季度净利润基本面数据和市场对国新办新闻发布会内容预期等因素影响，上证综指收复4.7以来跌幅，此前调高增强策略观点初获成效；海外纳指前期逼近局部小高点后上升阻力增加，有回调迹象，但中美经贸会谈利好使其突破3月底局部高点 [3] - A股4月受美国关税等因素影响波动大，红利风格等防御属性板块表现优，常青低波策略积累超额收益；随着冲击消化和中美贸易谈判成果显现，避险逻辑持续难度提升，科技成长等板块或更有机会；叠加5月7日证监会方案对权重风格潜在正向作用，可将前期超配低波策略部分逐步切换至增强策略 [5] - 海外美国关税表态放缓，谈判意愿增加，前期风险点逐步化解；海外机会源于关税态度缓和及贸易谈判进展，仓位低的投资者可逢低布局，但短期内市场高波动，风险需关注，仓位高的投资者可适当止盈；中长期看好美股反转上行趋势，长期配置价值不变 [6] - 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨，收益1.333%，超额收益0.376%，表现稳健，当前仍值得配置；股基增强基金策略本周收涨，收益1.516%，超额收益0.560%，超额表现需等待市场转暖；现金增利基金策略本周收益0.040%，优于比较基准，累计超额收益0.399%；海外权益配置基金策略本周震荡小幅收涨，收益0.736%，中长期美股有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 基金策略指数绩效统计显示，本周常青低波基金策略收益1.333%，股基增强基金策略收益1.516%，现金增利基金策略收益0.040%，海外权益配置基金策略收益0.736%；近一个月、今年以来及策略运行以来各策略也有相应收益表现 [14] - 常青低波基金组合长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，自2023年7月31日策略运行以来，低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [16] - 股基增强基金组合策略运行时间短，目前表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后有望更具弹性，在较弱市场环境下与基准走势相近 [18] - 现金增利基金组合在风险剔除和打分优选双重筛选下，持续跑赢比较基准，自2023年7月底策略运行以来，累计超额收益超0.39% [19] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来，在美联储降息通道和人工智能带动下，累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [22] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者选基需求；对货币基金和债券基金采用量化选基方法开发工具化组合 [23] - 结合基金持仓和净值维度因子，构建低波属性基金组合策略，满足防御需求和风险偏好适中投资者期望稳定收益的需求 [23] - 以寻找更高Alpha收益基金为出发点，结合行业均衡和持仓风格暴露限制，构建风险波动与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为高风险偏好投资者提供进攻性选择 [23] - 基于货币基金多维特征因子，构建筛选体系，优选收益表现更优的货币基金，优化短期闲置资金收益水平 [24] - 根据长短期技术指标，综合指数动量和反转效应，筛选多个国家或地区权益指数，选择相应QDII权益基金构建海外市场精选组合，满足全球化配置需求 [26] 各组合具体构建思路 - 常青低波基金组合策略在高权益仓位主动管理基金中，挑选长期稳定收益特征基金，结合基金净值回撤、波动水平和估值水平，从净值表现和持仓特征维度优选低波基金 [27] - 股基增强基金组合策略在主动管理权益基金中，挖掘具有更强Alpha挖掘能力的基金经理，分析基金收益来源，拆分配置行业收益和选股超额能力，基于剩余Alpha收益构建组合，回测区间持有期胜率优秀 [28] - 现金增利基金组合综合考虑管理费率、托管费率、销售服务费率、久期水平、杠杆水平、机构持仓占比和偏离度等风险指标，构建货币基金优选体系，帮助投资者获取更高收益并减少波动风险 [29] - 海外权益配置基金组合基于海外国家或地区权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子，剔除超买指数，选择上涨趋势且上升动能好的指数作为配置标的，为投资者拓展全球化投资提供辅助工具 [30]

市场表现分析 - A股上证综指反弹至3300附近后上升动力减弱，下半周呈现小幅回调态势，市场稳定力量和避险资金对防御板块配置减弱 [3] - 美股三大指数因特朗普可能放缓关税对抗强度的言论出现反弹，市场担忧情绪缓解 [3] - 低波策略本周持续收涨0.716%，但上涨动力减弱；股基增强策略收益1.086%，现金增利策略超额收益累计达0.388% [4][7] - 海外权益配置基金策略本周反弹2.913%，中长期看好美股反转上行趋势 [4][7] 量化策略配置观点 - 短期A股避险逻辑持续性下降，科技成长板块或比防御性板块更具机会，建议将低波策略逐步切换至股基增强策略 [4] - 海外市场已计价大部分关税预期，美股或接近短期底部，可适当布局但需关注谈判不确定性 [4] - 常青低波策略2025年以来表现稳定，在上涨和下跌行情中均能有效降低组合波动 [4][8] - 股基增强策略超额表现需等待市场转暖，低估公司性价比将逐渐显现 [4][10] 工具化基金组合表现 - 常青低波基金组合策略运行以来累计收益7.326%，波动率和回撤显著优于基准 [7][8] - 股基增强基金组合与基准表现接近，有望在市场改善后展现更强弹性 [7][10] - 现金增利基金组合累计超额收益0.388%，持续跑赢中证货币基金指数 [7][12] - 海外权益配置基金组合受益于美联储降息和AI科技带动，累计收益21.993% [7][13] 组合构建方法论 - 主动权益基金通过持仓和净值维度因子构建低波组合，满足防御需求和稳定收益目标 [17][20] - 股基增强组合聚焦基金经理Alpha挖掘能力，基于行业Beta剥离后的选股超额收益构建 [17][21] - 货币基金优选体系综合费率、久期、杠杆等因子，提升现金管理收益稳定性 [17][22] - QDII组合运用动量反转因子筛选海外指数，辅助全球化资产配置 [17][23]

报告核心观点 - A股在关税冲击后反弹动力减弱，低波策略上涨动力减弱；海外受特朗普言论影响，美股三大指数反弹 [2] - 量化策略配置观点为股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略 [3] - 不同基金策略表现各异，中长期美股有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [5][6] 分组1：市场行情分析 - A股上证综指反弹至3300附近后动力减弱，下半周小幅回调，低波策略本周持续收涨但动力减弱 [2] - 海外受特朗普潜在放缓关税对抗强度言论影响，周二开始美股三大指数反弹 [2] 分组2：量化策略配置观点 - A股方面，红利风格等防御属性板块表现较优，常青低波策略积累超额收益，但随着冲击消化，科技成长等板块或更有机会，可将前期超配低波策略部分切换至增强策略 [3] - 海外方面，市场已计价大部分关税情况，美股或接近短期底部，海外机会源于关税态度缓和，低仓位投资者可布局底部区域，但短期市场高波动需关注，中长期看好美股反转上行趋势 [4] 分组3：权益基金策略表现 - 常青低波基金策略收涨0.716%，2025年以来表现稳定，能降低组合波动，当前仍值得配置 [5] - 股基增强基金策略收涨1.086%，当前市场轮动快、波动大，超额表现需等待，转暖行情中有望积累超额 [5] - 现金增利基金策略收益0.030%，优于比较基准，策略运行以来累计超额收益0.388% [5] - 海外权益配置基金策略反弹，录得收益2.913%，中长期美股有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [6] 分组4：工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，策略运行以来低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [13] 股基增强基金组合 - 策略运行时间短，表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后有望有更强弹性，较弱市场环境下与基准走势相近 [16] 现金增利基金组合 - 持续跑赢比较基准，策略运行以来累计超额收益超0.29%，为投资者现金管理优选货币基金提供参考 [17] 海外权益配置基金组合 - 作为A股权益市场补充投资工具，自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [21] 分组5：工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 以挑选长期稳定收益特征基金为目标，结合基金净值回撤、波动水平和估值水平，从净值表现和持仓特征维度优选低波基金构建组合 [26] 股基增强基金组合 - 以完善不同风险偏好投资者需求为目标，挖掘具有更强Alpha挖掘能力的基金经理配置，基于基金Alpha收益延续性构建组合，回测区间持有期胜率优秀 [27] 现金增利基金组合 - 综合货币基金管理费率、久期水平、杠杆水平等因子，构建优选体系，帮助投资者获取更高收益、减少收益波动风险 [28] 海外权益配置基金组合 - 基于海外国家或地区权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子，剔除超买指数，选择上涨趋势且动能好的指数构建组合，为投资者拓展全球化投资提供辅助工具 [29]

市场表现 - A股在关税冲击后有所反弹，本周中证全指小幅收涨0.3%，但反弹力量减弱，中证主动股基表现较弱，小幅收跌0.23% [3] - 常青低波策略逆市上涨0.87%，录得超额收益1.1%，在波动行情中持续受益 [3] - 股基增强策略本周收涨0.345%，超额收益0.575%，但在快速轮动市场中表现仍需等待 [4] - 现金增利策略本周收益0.031%，优于中证货币基金指数，累计超额收益0.384% [4] - 海外权益配置策略本周反弹3.463%，但近期受关税冲击持续震荡下行 [4] 量化策略配置观点 - 常青低波策略当前仍处于相对左侧区域，更适合配置于攻守兼备的策略，有望获得更高性价比 [4] - 海外权益策略短期或接近底部，可适当布局，但需关注谈判进展和政策不确定性带来的高波动 [4] - 美股中长期基本面未现较大风险，仍看好反转上行趋势和长期配置价值 [4] - 股基增强策略需等待市场环境改善，低估公司性价比有望逐渐显现 [4] 工具化基金组合表现 - 常青低波基金策略本周收益0.873%，今年以来6.563%，显著优于中证主动股基指数的-9.653% [7][8] - 股基增强策略本周收益0.345%，今年以来6.080%，与基准接近 [7][9] - 现金增利策略本周收益0.031%，累计超额收益0.384% [7][11] - 海外权益配置策略本周收益3.463%，今年以来18.540% [7][13] 组合构建思路 - 常青低波组合通过持仓和净值维度因子优选低波基金，注重回撤和波动控制 [19][20] - 股基增强组合挖掘强Alpha能力的基金经理，基于行业配置和选股能力构建 [19][21] - 现金增利组合通过多维特征因子优选货币基金，注重费率、久期和风险指标 [19][22] - 海外权益组合基于长期动量和短期反转因子筛选国家和地区指数，配置相应QDII基金 [19][23] 行业趋势 - 主动权益基金传统分类适用性降低，需构建全新量化风格体系满足不同风险偏好需求 [16] - 全球化配置能带来收益增厚，海外权益组合作为A股补充工具具有分散化价值 [13][23] - 低波策略在防御特性下兼具进攻性，适合市场风险较高环境 [8][20]