华尔街传奇投资家、摩根士丹利前首席战略官巴顿 · 比格斯曾说 ： 世界上只 有两位真正伟大的投资者，就是巴菲特和大卫 · 史文森 (David F. Swensen) 。 大卫 · 史文森 与巴菲特齐名，凭借的主要是多元资产配置、风险分散为核心的 投资理念。 近期上证综指来到 3800 点附近。如果希望投资保持 "在场"，为什么多元配 置FOF是更舒服的投资姿势？以下7张图带你读懂。 为什么需要全球化配置？经验借鉴 以下文章来源于兴证全球基金 ，作者与您相伴的 兴证全球基金 . 投资理财，有温度，有深度，有态度。 大卫 · 史文森 推崇的全球化投资，已成为不少发达国家的实践准则，这种分散地域风险的配置策略，能助力降低单一市场波动对整体组合的影响。例如， 可参考美国、日本、挪威等国的资产配置情况 （如下图） 。 美国 401(k)养老金通常将10%以上资产配置于全球股市；日本政府养老基金 （GPIF） 也将超过四分之一资产投向海外市场；挪威主权基金全球配置比例更 是超过90%。这些案例共同体现了通过全球化与多元化配置提升长期回报、控制风险的投资理念。 （数据来源： EBRI/ICI Participant-Di ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股权益市场全周表现强势，各大基金策略指数持续上行创历史新高，海外权益在月初冲击后重拾上行趋势，市场对风险因素敏感度低 [2] - 量化策略配置观点为股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略，A股市场有望保持向上趋势，回调空间有限，市场呈轮动态势，股基增强组合有更大空间，常青低波策略可打底配置，银行等防御风格板块有长期配置价值 [3] - 海外美股持续上行，但短期不宜追高，中长期看好上行趋势，关注回调布局机会；权益基金策略中，常青低波策略本周收涨但超额收益为负，适合底仓配置；股基增强策略本周收涨，有望积累超额；现金增利策略本周收益优于基准，超额收益累积；海外权益配置策略本周收涨，中长期美股有望开启新行情，全球化投资有分散化配置价值 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 基金策略指数绩效统计显示，本周常青低波基金策略收益1.897%，股基增强基金策略收益1.922%，现金增利基金策略收益0.028%，海外权益配置基金策略收益1.868%；近一个月、今年以来及策略运行以来各策略也有相应收益表现 [11] - 常青低波基金组合长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于基准，策略运行以来低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [13] - 股基增强基金组合策略运行时间短，目前表现与基准接近，市场环境改善后有望更具弹性，在弱市环境下与基准走势相近 [16] - 现金增利基金组合持续跑赢基准，策略运行以来超额收益累计叠加，能为投资者现金管理提供参考 [17] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [20] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者的选基需求，对货币基金和债券基金等采用量化选基开发工具化组合 [23] - 主动权益基金中，结合持仓和净值维度因子构建低波属性基金组合策略，满足防御需求和稳定收益期望；以寻找高Alpha收益基金为出发点，构建风险波动与基准相近的基金组合策略，为高风险偏好投资者提供进攻选择 [23] - 货币基金基于多维特征因子构建筛选体系，优选收益更优的货币基金，优化短期闲置资金收益 [25] - QDII基金根据长短期技术指标筛选多个国家或地区权益指数，选择相应QDII权益基金构建海外市场精选组合，满足全球化配置需求 [25] 各基金组合构建思路 - 常青低波基金组合策略在高权益仓位主动管理基金中挑选长期稳定收益基金，结合基金净值回撤、波动水平和估值水平优选低波基金构建组合 [26] - 股基增强基金组合策略在主动管理权益基金中挖掘强Alpha挖掘能力的基金经理配置，基于基金收益来源分析构建组合，回测区间持有期胜率优秀 [27] - 现金增利基金组合综合货币基金各方面因子构建优选体系，帮助投资者获取更高收益、减少收益波动风险 [28] - 海外权益配置基金组合基于海外权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子剔除超买指数，选择上升动能好的指数构建组合，为全球化投资提供辅助工具 [29]

市场表现分析 - A股上证指数突破3600点后经历调整，随后在20日均线附近反弹并连续四日收于3600点上方，呈现五连阳走势 [3] - 美股在非农数据短暂压制后快速企稳反弹，科技公司强劲财报和降息预期推动持续上行 [5] - 本周策略收益：常青低波策略（+1.826%）、股基增强策略（+1.620%）、海外权益策略（+0.610%） [3][9] 量化策略配置观点 - A股配置优先级：股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略，股基增强策略在轮动市场中弹性更大 [4] - 常青低波策略作为底仓配置价值凸显，银行等防御板块调整后性价比提升 [4] - 美股短期不宜追高，关注8-9月风险事件扰动，中长期科技驱动逻辑不变 [5] 基金组合表现跟踪 常青低波基金 - 2025年以来累计收益14.769%，最大回撤显著低于基准，兼具防御与进攻性 [9][10] - 2024年市场波动中回撤控制优异，反弹阶段受益于价值风格和红利主题 [10] 股基增强基金 - 2025年累计收益20.689%，均衡配置稳健获取beta收益，未来alpha挖掘潜力大 [9][11] - 市场转暖后低估公司性价比显现，超额收益有望持续积累 [6] 现金增利基金 - 策略运行以来累计超额收益0.466%，优选货币基金体系有效提升现金管理收益 [9][13] 海外权益配置基金 - 2025年累计收益34.580%，人工智能科技带动超额收益，全球化配置分散风险 [9][15] - 关税谈判缓和后美股修复至高位，短期上行动能减弱 [6] 组合构建方法论 主动权益基金 - 低波组合通过持仓+净值双维度因子筛选，聚焦回撤控制与稳定收益 [20] - 股基增强组合基于行业beta剥离后的alpha延续性，优选选股能力强的基金经理 [21] 货币基金 - 综合费率、久期、杠杆及机构持仓等因子构建筛选体系，降低收益波动风险 [22] QDII基金 - 结合动量与反转效应筛选海外指数，动态配置上升动能强的地区权益资产 [19][23]

ETF资金流入概况 - 近一周689.68亿元资金借道ETF入市 ETF总规模逼近4.7万亿元 总份额增加364.83亿份至2.78万亿份 [1] - 宽基指数产品为代表的股票型ETF持续吸纳资金 凸显核心资产配置价值 [1] - 基于对中国资本市场吸引力持续提升的预期 ETF仍有望继续获资金青睐 [1] 宽基指数ETF表现 - 沪深300指数挂钩ETF规模增长66.97亿元 总规模达1.08万亿元 [2] - 中证1000指数挂钩ETF规模增长65.17亿元 总规模接近1600亿元 [2] - 上证50和中证500等指数挂钩ETF规模也有不同程度增长 [2] - 宽基指数ETF持续吸引资金流入 反映投资者对核心资产的偏好 [3] - 宏观经济环境稳定和经济增长预期增强推动资金流向大盘蓝筹股 [3] 主题基金表现 - 恒生科技指数挂钩ETF规模增长近57亿元 [4] - 港股通互联网指数规模增长33亿元 [4] - 港股通创新药指数规模增加16.53亿元 [4] - 港股估值洼地吸引资金流入 投资者偏好高成长科技板块 [4] - 商品型基金中 上金所黄金9999指数挂钩ETF规模超1400亿元 [4] - 多只黄金ETF基金近一周规模增长均在5亿元以上 最高规模达590亿元 [4] 资金流向驱动因素 - A股市场估值水平处于相对低位 配置价值凸显 [2] - A股市场"科技叙事"逻辑下资金集聚效应逐步加强 [2] - 国际市场宏观面波动和美联储降息预期推升黄金价格上涨 [4] - 避险情绪升温是资金加快持有黄金资产的主因 [5] - 资金加大对股票型ETF的持有凸显对经济复苏和行业景气的乐观预期 [5] - 对跨境型ETF的流入体现投资者全球化配置需求提升 [5]

（原标题：连涨3年！这只特色ETF凭什么？） 全球传奇投资人达里奥创立的桥水基金，以其独特的风险平价策略闻名于世；耶鲁大学前首席投资官大 卫·史文森通过开创性的多元化配置框架，将机构投资推向新高度。 两位大师的投资哲学不约而同指向同一核心要义：全球化配置是抵御单一市场风险、获取长期稳健收益 的基石。 当世界不再"唯美元论"，亚太地区的多元经济体正展现出独特魅力，以其持续领先的经济增长活力，正 吸引着全球资本的重新审视。 根据IMF预测，未来五年亚太新兴市场仍将是全球经济增长的主引擎。 01 破局者：巴菲特与亚太市场的转向 当全球投资者还在聚焦美股科技七巨头时，巴菲特已悄然布局亚太市场。 2020年8月，伯克希尔买入日本五大商社各5%的股份，总投资62.5亿美元，伯克希尔在此后两年进一步 增持。 这一投资决策展现出惊人回报，五大商社股价近5年涨幅达283%-656%，为伯克希尔带来丰厚的投资收 益。 近年来，全球大型投资机构对亚太市场的关注度持续提升，巴菲特旗下伯克希尔对日本五大商社的长期 投资便是典型例证。 贝莱德、高盛等资本巨头也集体表示看好亚洲市场。 数据显示，亚太精选指数在2023年、2024年及202 ...

私募行业格局重塑 - 2025年6月单月新备案私募基金达1540只，存续规模首次突破20.26万亿元，创历史峰值 [1] - 私募证券投资基金新备案1131只，规模299.83亿元；私募股权投资基金新备案147只，规模92.63亿元；创业投资基金新备案262只，规模108.11亿元 [8] - 政策端支持险资设立私募证券基金，新华人寿、中国人寿等机构追加200亿认购鸿鹄私募产品 [8] 量化私募崛起 - 新晋百亿量化机构包括微观博易私募（管理规模约60亿元）、蒙玺投资、千衍投资等 [2] - 量化私募近三年收益中位数28.74%，主观私募近三年收益均值34.86% [4] - 头部量化机构技术壁垒：天演资本构建独特因子库，蒙玺投资布局AI赋能策略研发，微观博易深耕毫秒级交易系统 [5] 主观策略面临挑战 - 合远私募、一村投资（现更名"上海承壹私募"）等10家机构跌出百亿阵营 [3] - 主观策略机构尝试转型，如景林资产聚焦企业自由现金流，淡水泉投资采用"全球化运营+内需重估+新兴科技"三角模型 [6] - 震荡市中个股波动加剧、小市值风格占优的环境更利于量化策略 [4] 行业发展趋势 - 策略生命周期缩短，中小机构年研发投入门槛逐步抬升 [9] - 混合策略成新方向，6家"主观+量化"双轨机构跻身业绩前十 [9] - 全球化配置需求上升，东方港湾重仓英伟达等美股科技龙头表现突出 [9] - 量化机构持续技术迭代收割市场波动红利，主观机构需重构平衡 [9]

行业发展趋势 - 公募FOF行业加速迈向2 0时代 资产配置呈现多元化、全球化、工具化趋势 [1] - 2020至2024年商品型基金配置比例从20 16%上升至49 40% QDII股票型基金从25 81%增至65 93% QDII债券型基金从4 03%跃升至32 06% [2] - 截至2024年末已有8 27%的FOF配置REITs资产 被动型基金日益受重视 股票指数型和债券指数型基金持仓占比分别从70 97%、35 48%提升至86 69%、60 69% [2] - ETF配置尤为突出 90 73%的FOF持有ETF 配置规模占16 69% 远超全市场11 93%的平均水平 [2] 公司产品布局 - 公司形成目标日期型(TDF)、目标风险型(TRF)与主动配置型并行的产品矩阵 满足个人及机构客户多样化需求 [3] - 养老目标基金采取"下滑轨道"策略 随目标日期临近逐步降低权益类资产配置比例 TRF产品根据风险等级设置权益上限 [3] - 积极探索专户FOF/MOM业务 为高净值客户和机构客户提供定制化服务 覆盖高、中、低多个风险层级 [3] 投资策略与能力建设 - 坚持"立足中国、放眼全球"双重视角 深挖本土市场结构性机会 拓展海外资产配置 [4] - 2022-2024年结构性行情中超配煤炭、黄金、低估值央国企等资产 低配新能源、消费中部分高估值板块 [4] - 通过QDII工具拓展海外配置 在养老目标基金中形成跨市场、跨币种、跨资产类别的全球化配置能力 [4] - 建立系统化FOF管理体系 涵盖战略资产配置、战术资产配置、风险管理等环节 提出"资产配置的分形艺术"方法论 [4] 风险管理与技术支持 - 建立贯穿前中后台的风险管理体系 嵌入产品设计阶段的风险约束机制 依托量化模型实时监测 [5] - 构建全覆盖、多因子基金库体系 涵盖风格识别、超额收益能力、换手率等维度 [5] - 自主研发"动态贝塔调节系统" 对ETF等被动工具风险暴露进行量化分析 提升战术配置效率 [5] 行业前景展望 - FOF发展进入更具想象力阶段 多元资产整合加速、工具化配置深化和全球视野拓展 [5] - 公募机构正从产品驱动向能力驱动跃迁 需持续打磨系统性配置能力、强化投研支撑 [5]

市场表现分析 - 本周A股呈现震荡态势，上证指数在3400点位附近小幅波动，受国际地缘冲突影响小幅收跌 [2] - 银行等红利防御板块动能减弱，通信等科技板块经历调整后开始反弹 [2] - 美股持续强势，半导体行业利好带动纳指、道指上行，随后因地缘冲突回落 [2] - 股基增强组合本周收益0.266%，超额收益0.130%；常青低波策略收益0.095%，超额收益-0.041% [5] - 海外权益配置基金策略本周收益1.097%，超额收益1.545% [6] A股策略观点 - 科技成长板块经历5-6月调整后启动回升迹象，对A股持相对乐观态度 [3] - 红利、低波风格板块短期上行动力可能减弱，股基增强组合更具弹性空间 [3] - 常青低波策略可作为打底配置，但需关注银行等防御板块短期涨幅过大风险 [3] 海外市场观点 - 美国关税态度放缓推动美股回升，经济数据优于预期修复滞胀担忧 [4] - 纳斯达克接近年初高位，关税风险降温交易已较充分，短期获利空间缩小 [4] - 中长期看好美股反转上行趋势，关注人工智能带动科技增长及回调布局机会 [4][6] 基金组合表现 - 常青低波基金组合自2023年7月运行以来保持低波特性，波动率和回撤显著优于基准 [10] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，当前表现与基准接近，待市场改善后弹性有望增强 [11] - 现金增利基金组合累计超额收益0.424%，海外权益配置组合累计超额收益显著 [14][15] 基金组合构建逻辑 - 常青低波组合通过持仓和净值维度因子筛选低波动基金，兼顾防守与进攻性 [21] - 股基增强组合聚焦基金经理Alpha挖掘能力，基于行业Beta收益剥离构建选股策略 [22] - 现金增利组合综合费率、久期、杠杆等因子优化货币基金收益 [23] - 海外权益组合运用动量反转因子筛选全球指数，辅助全球化配置 [24]

市场表现 - A股在关税冲击后有所反弹，本周中证全指小幅收涨0.3%，但反弹力量减弱，中证主动股基表现较弱，小幅收跌0.23% [1] - 常青低波策略逆市上涨0.87%，录得超额收益1.1%，稳健风格持续受到资金青睐 [1] - 海外权益配置基金策略本周反弹3.463%，但近期美股担忧情绪升温，市场持续震荡下行 [4] - 股基增强基金策略本周收涨0.345%，超额收益0.575%，但市场轮动较快，超额表现还需等待 [3] - 现金增利基金策略本周收益0.031%，累计超额收益0.384%，优于中证货币基金指数 [3] 量化策略配置观点 - 常青低波策略在A股波动行情中表现稳定，当前仍处于相对左侧区域，适合攻守兼备配置 [2] - 海外权益策略短期或接近底部，可适当布局，但需关注谈判进展和政策不确定性，中长期看好美股反转上行趋势 [2] - 股基增强策略需等待市场环境改善，行业内低估公司性价比有望逐渐显现 [2] 基金组合表现 - 常青低波基金组合长期保持低波特性，2024年初市场大幅波动中回撤水平较低，反弹行情中兼具进攻性 [6] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，表现与基准接近，有望在市场改善后展现弹性 [8] - 现金增利基金组合持续跑赢基准，累计超额收益0.29%，有效优化现金管理收益 [10] - 海外权益配置基金组合在美联储降息和AI科技带动下累积较高超额收益，全球化配置带来收益增厚 [12] 基金组合构建思路 - 主动权益基金通过量化方法构建低波属性组合，满足防御需求和稳定收益回报 [14] - 货币基金基于多维特征因子筛选，优化短期闲置资金收益水平 [14] - QDII基金综合长短期技术指标，选择指数动量及反转效应强的地区布局海外权益市场 [15] - 常青低波组合优选低波基金，从净值表现和持仓特征两个维度构建 [16] - 股基增强组合挖掘强Alpha基金经理，配置行业收益和选股超额能力拆分 [18] - 现金增利组合综合费率、久期、杠杆等因子，减少收益波动风险 [19] - 海外权益配置组合基于长期动量和短期反转因子，选择上升动能好的指数 [20]