核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8400.89万元，同比增长87.37%，主要因国家宏观政策推动整车任务进度加快，带动灭火抑爆系统订单显著增加 [6][7][14] - 归属于上市公司股东的净利润3081.68万元，同比大幅增长2119.12%，主要因收入增长、信用减值损失转回及股份支付费用下降 [6][7] - 经营活动现金流量净额为-932.76万元，同比下降198.35%，主要因到期票据减少导致解汇现金流减少 [6][7] - 基本每股收益0.3010元/股，同比增长1600.51%，反映盈利能力显著提升 [6][7] 产品与业务结构 - 系统类产品（军用灭火抑爆系统）收入6429.81万元，同比增长91.59%，占营收主导地位 [14] - 器件类产品收入1399.18万元，同比增长50.01%，包括航空放电管、特种熔断器等核心电子元器件 [14] - 军品销售集中于国防工业综合防护领域，客户以中国兵器工业集团下属单位为主，客户集中度较高 [2][23] - 民品业务通过子公司天微智能布局，涉及风电火情预警、新能源锂电防护等人工智能应用场景 [16] 研发与技术创新 - 研发投入1008.58万元，同比下降5.97%，主要因股权激励计划取消导致股份支付费用下降 [15] - 累计获得发明专利21项、实用新型专利123项，核心技术包括高可靠实时探测、多信息融合与智能控制等 [20] - 2025年通过GJB5000B-2021军工软件能力成熟度二级认证，提升软件研发管理能力 [15] - 在研项目涵盖三防采集驱动装置、航空火警探测系统、人工智能防护系统等，总投资规模8821.68万元 [20] 行业与市场定位 - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39），细分领域为敏感元件及传感器制造（C3983） [8] - 军用灭火抑爆系统在军方统型招标中配套装备型号数量排名第一，配套关系覆盖在产、更新改造及新研装备 [18] - 产品应用于装甲车辆、航空、航天、船舶等领域，2021年某型坦克防护系统获国防科学技术进步奖二等奖 [19][20] 军品审价与定价风险 - 主要产品军用灭火抑爆系统尚未完成军品审价，当前按暂定价格确认收入 [3][25] - 若审定价格较暂定价格下调5%，将减少收入346.73万元（占营收41.27%），减少净利润294.72万元（占净利润98.90%） [3] - 审价周期较长且最终价格存在不确定性，可能对未来年度业绩产生波动 [3][23] 退市风险警示 - 因2024年扣非净利润为-3482.76万元且营业收入低于1亿元，公司股票已被实施退市风险警示（*ST） [2][32] - 若2025年财务数据再次触发上市规则相关条款，上海证券交易所可能启动退市程序 [2][32]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入预计8400.89万元 其中主营业务收入8236.15万元 [2] - 归属于母公司所有者净利润预计3006.32万元 同比增长2064.85% 增加2867.45万元 [2] - 扣除非经常性损益后净利润2310.51万元 较上年同期增加2698.56万元 [2] 财务指标对比 - 利润总额预计3248.80万元 较上年同期15.38万元实现大幅增长 [2][3] - 每股收益上年同期为0.0177元/股 本期未披露具体数据 [3] - 期末净资产预计84903.35万元 较上年同期86832.91万元略有下降 [2][3] 业务驱动因素 - 灭火抑爆系统产品需求与整车年度任务安排紧密相关 受国家宏观政策推动整车任务进度加快 [3] - 产品交付节奏随总装厂生产进度加快而提速 导致订单量显著增加 [3] - 取消股权激励使管理费用下降 减值损失减少 共同推动净利润大幅增长 [3] 重要合同事项 - 与整机厂就某车型配套产品结算价格达成一致 于2025年7月21日签署补充协议 [4] - 约定在未获军审批复价格前按协议价格进行结算付款 [4] - 该车型配套产品历史确认价格差异部分计入本期损益 [4]

业绩表现 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为3006.32万元 较上年同期138.87万元增加2867.45万元 同比增长2064.85% [3] - 扣除非经常性损益后的净利润为2310.51万元 较上年同期-388.05万元增加2698.56万元 [3] - 利润总额预计为3248.80万元 较上年同期15.38万元显著提升 [3] 收入情况 - 预计2025年上半年营业收入为8400.89万元 较上年同期4483.52万元增长87.37% [3][7] - 扣除与主营业务无关收入后的营业收入为8236.15万元 较上年同期4338.88万元增长89.82% [3][7] - 期末净资产预计为84903.35万元 较上年末86832.91万元略有下降 [4][8] 业绩驱动因素 - 主要产品灭火抑爆系统需求受国家宏观政策推动 整车年度任务进度加快导致产品交付节奏提速 [8] - 订单量显著增加带动收入大幅上涨 同时管理费用下降和减值损失减少贡献利润增长 [8] - 与某整机厂就某车型配套产品结算价格达成补充协议 历史价格差异部分计入本期损益 [8][9]

业绩预告核心数据 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者净利润同比增加2,867.45万元 达到3,006.32万元 [1] - 扣除非经常性损益净利润同比增加2,698.56万元 达到2,310.51万元 [1] - 营业收入预计8,400.89万元 同比增长87.3% 其中主营业务相关收入8,236.15万元 [1] 财务指标对比 - 上年同期利润总额仅15.38万元 本期预计达3,248.80万元 [2] - 上年同期扣非净利润为-388.05万元 本期实现扭亏为盈 [2] - 预计上半年末净资产84,903.35万元 较上年末86,832.91万元略有下降 [2] 业绩驱动因素 - 主要产品灭火抑爆系统需求受国家宏观政策推动 整车年度任务进度加快 [2] - 产品交付节奏随总装厂生产进度提速 [2] - 取消股权激励导致管理费用下降 减值损失减少 [2] 重大合同事项 - 与整机厂就某车型配套产品达成价格补充协议 于2025年7月21日完成签署 [3] - 约定在未获军审批复价格前按新结算价格付款 [3] - 历史价格差异部分计入本期损益 [3]

业绩表现 - 公司预计2025年半年度净利润同比增加2867 45万元左右 增幅达2064 85% 扣非净利润同比增加2698 56万元左右 [2] - 2025年上半年预计实现利润总额3248 80万元左右 净利润3006 32万元左右 扣非净利润2310 51万元左右 [2] - 预计2025年上半年营业收入8400 89万元左右 扣除非主营业务收入后为8236 15万元左右 [2] - 预计2025年上半年末净资产8 49亿元左右 [2] 业绩变动原因 - 主要产品灭火抑爆系统需求受整车年度任务进度加快带动 交付节奏提速 订单量显著增加 [3] - 管理费用下降 减值损失减少 导致净利润大幅增加 [3] - 与整机厂达成补充协议 调整某车型配套产品结算价格 历史价格差异部分计入本期损益 [3] 产品与技术 - 主营业务包括新型灭火抑爆系统 三防采集驱动装置 锂电火灾预警及智能防控系统等 [2] - 核心产品涵盖航空放电管 特种熔断器 机载光学火焰探测控制系统等 [2] - 拥有高可靠实时探测技术 智能图像识别技术等核心技术积累 [5] 发展战略 - 推进灭火抑爆系统研发 拓展新车型和现役改装市场 布局智能化 无人化领域 [3] - 加大三防产品市场开拓 提升核生化等产品收入占比 [4] - 加强元器件产品技术攻关 开拓特种熔断器 放电管新市场 [4] - 推动军民技术双向转化 加速民品业务发展 挖掘民用系统产品潜力 [5] - 探索资本市场并购 优化产业布局 实现资源整合与协同效应 [5]

公司控制权变更 - 安车检测实控人贺宪宁筹划股权转让及控制权变更 股票自7月30日起停牌不超过2个交易日 [1][2] - 中国长安汽车集团通过存续分立直接持有长安汽车14.23%股份 持股比例增至35.04% 实控人仍为国资委 [17][44] - 东安动力间接控股股东变更为中国长安汽车集团 实控人仍为国务院国资委 [33] 财务业绩 - 华能国际2025年上半年净利润92.62亿元同比增长24.26% 营收1120.32亿元同比下降5.70% [1][3] - 苏试试验上半年净利润1.17亿元同比增长14.18% 营收9.91亿元同比增长8.09% [5] - 威胜信息上半年净利润3.05亿元同比增长12.24% 拟每10股派现2.5元 [8] - 光智科技上半年净利润2399.88万元同比增长167.77% 营收10.2亿元同比增长78.20% [19] - 凯美特气上半年净利润5584.61万元同比增长199.82% 营收3.1亿元同比增长10.52% [38] 业务进展 - 雷迪克行星滚柱丝杠产品获客户认可 部分机器人订单进入量产阶段 车用滚珠丝杠进入送样验证 [1][4] - 棕榈股份二季度新签合同66个金额16.61亿元 累计已签约未完工订单1124个225.82亿元 [6] - 道氏技术与能斯达及芯培森签署战略协议 合作开发人形机器人关键零部件材料 [15] - 万通智控获具身智能大模型域控板卡5年独家授权 预计对经营产生积极影响 [34] - 中国中车签订329.2亿元合同 含城市轨道车辆143.4亿元及风电储能设备40.3亿元等 [35] 投资并购 - 华勤技术拟23.93亿元受让晶合集成6%股份 转让价19.88元/股 [29][30] - 豫能控股拟与子公司共同出资10亿元设立智慧能源公司 推进煤电及新能源项目 [14] - 中远海发拟31.68亿元建造6艘21万吨级散货船 [15] - 中贝通信终止18.21亿元收购PT Semesta Energi Services 55%股权 [9] 研发与产品 - 立方制药盐酸丙美卡因原料药获批上市 用于眼科表面麻醉 [39] - 上海医药B019注射液获临床试验批准 用于难治性系统性红斑狼疮 [40] - 津药药业子公司腹膜透析液通过一致性评价 国内年销售额超25亿元 [43] 行业动态 - 中信证券预计eSIM需求将持续提升 2024年全球手机渗透率约25% [45] - 绿地控股上半年房地产销售金额338.95亿元同比增长6.46% [23][27] - 中国外运仓储物流REIT上市 预计增加2025年净利润3.9亿元 [30]

财务表现 - 2025年上半年归属于母公司所有者的净利润预计为3006.32万元 同比增加2064.85% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为2310.51万元 [1] - 营业收入预计为8400.89万元 其中主营业务相关收入为8236.15万元 [1] 业绩驱动因素 - 灭火抑爆系统产品需求受国家宏观政策推动 整车年度任务进度加快导致订单量显著增加 [2] - 管理费用下降及减值损失减少对净利润增长产生积极影响 [2] - 与整机厂就某车型配套产品达成新结算协议 历史价格差异部分计入本期损益 [2] 业务运营 - 主要产品灭火抑爆系统作为整车分系统 交付节奏随总装厂生产进度加快而提速 [2] - 某车型配套产品结算价格通过补充协议确定 在军审批复前按新约定价格结算付款 [2]

财务表现 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润同比增加2,064.85%至3,006.32万元人民币 [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增加2,698.56万元人民币 [1] - 预计2025年上半年利润总额为3,248.80万元人民币 [1] - 预计2025年上半年营业收入为8,400.89万元人民币 扣除与主营业务无关收入后为8,236.15万元人民币 [1] 业务驱动因素 - 灭火抑爆系统需求与整车年度任务安排紧密相关 受国家宏观政策推动整车任务进度加快 [2] - 总装厂生产进度加快使产品交付节奏提速 导致2025年上半年订单量显著增加 [2] - 取消股权激励导致管理费用下降 减值损失减少 [2] - 与整机厂就某车型配套产品达成结算价格补充协议 历史价格差异部分计入本期损益 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司定向增发股票募集资金顺利完成，相关产能建设将推进，为未来业绩释放提供保证；特种机器人频繁亮相，公司为无人平台提供一体化光电侦察感知解决方案，卡位核心；防务板块信息化建设推进，精确制导需求释放；光电材料和元器件行业下游应用广泛，产业向中国转移；预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润实现增长 [1][2][3][4][5] 各部分总结 事件 - 7月21日公司发布《北方光电股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票上市公告书》，发行7397万股，价格13.8元/股，募集资金10.2亿元 [1] 特种机器人情况 - 无人机、机器狼等无人装备参与陆军演练；中国兵器工业集团无人与反无人装备成果丰硕；公司开展四足无人平台双光模块研制、人形机器人头部模组研制工作，产品有应用和交付 [2] 防务板块 - 大型武器装备系统领域公司为细分赛道龙头，产品壁垒高；精确制导装备方面公司技术实力强，相关需求预计不断释放；光电信息装备随着国防信息化建设推进，需求预计快速释放 [3] 光电材料和元器件 - 公司全资子公司新华光覆盖全产业链，全球市场占有率约15%，中国市场占有率约30%，全球光学玻璃产业向中国转移贡献广阔需求 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收23亿元、30亿元与38亿元，CAGR为28%；实现归母净利润0.9亿元、1.1亿元与1.4亿元，CAGR为30% [5] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1297.0|2316.8|3011.8|3791.8| |(+/-) (%)|-41.1%|78.6%|30.0%|25.9%| |归母净利润（百万元）|-206.1|86.0|112.9|144.8| |(+/-) (%)|/|/|31.3%|28.2%| |每股收益(元)|/|0.2|0.2|0.3| |P/E|/|121.1|92.2|71.9| [6] 附录1：公司主要财务数据 - 2025Q1实现营业收入3.1亿元，同比增长33%；实现归母净利润95.8万元，同比扭亏为盈；2025Q1毛利率为19.2%，同比增长6.6pcts；2024年期间费用率为26.21%，同比增加11.7pcts [11][15] 附录2：可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价（元）|市值（亿元）|归母净利润（亿元）（2025E - 2027E）|EPS（元）（2025E - 2027E）|PE（2025E - 2027E）| |----|----|----|----|----|----|----| |内蒙一机|600967.SH|19.1|325.2|8.6、9.9、12.4|0.5、0.6、0.7|23.5、20.4、16.2| |高德红外|002414.SZ|10.6|451.8|-|-|-| |戈碧迦|000852.SZ|18.8|27.2|0.9、1.1、1.2|0.6、0.8、0.9|31.9、24.9、22.4| |平均值| - | - | - |22.6、19.3| - | - | |光电股份|600184.SH|17.7|103.3|0.9、1.1、1.4|0.2、0.2、0.3|121.1、92.2、71.9| [17] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E的多项财务数据及比率，如营业收入、营业成本、毛利率、净利率等 [19]

公司与E单位暂定价争议 - 公司与E单位就M03灭火系统与M29抑爆系统暂定价存在争议，审价程序尚未启动，双方仍在协商中 [1] - 截至2024年末，涉及争议的累计营业收入达5,356.20万元，2025年发出276万元含税产品 [2] - E单位2025年在手订单1,132.48万元，其中争议产品占比99.6%达1,128万元 [2] - 若价格调减5%-25%，预计对2025年收入影响267.81万至1,339.05万元，净利润影响227.64万至1,138.19万元 [4][42] 军品业务经营情况 - 2024年灭火抑爆系统收入7,480.95万元，同比下降45.6%，毛利率下降20.76个百分点至37.95% [11] - 收入下滑主因整车年度任务减少、军方调减某型号产品价格及暂定价调整 [11] - 委托研制项目收入93.66万元，同比下滑89.57%，毛利率为负因部分项目转为亏损合同 [18][19] - 军品收入占比99.66%，民品仅25.41万元且毛利率为-233.96% [50] 客户集中度与订单风险 - 第一大客户中国兵器工业集团2024年销售额4,716.29万元，占比63.04%，较上年下降9.9个百分点 [47] - 2025年预计交付订单中，灭火抑爆系统占比83.19%，显示核心业务持续性 [48] - 军方配套关系具有稳定性，除非技术颠覆或重大质量问题不会轻易更换供应商 [49] 财务与退市风险 - 2024年四季度净利润骤降3,546.38万元，主因收入调减1,126.94万元及计提减值损失1,936.67万元 [25][26] - 募投项目进度35.38%，已延期至2026年7月，存在再次延期风险 [7] - 若军方订单持续延迟或民品拓展不及预期，可能触发营业收入低于1亿元的退市指标 [5][51] 行业对比分析 - 同行业公司如北方光电、北方长龙2024年净利润分别下滑397.95%和194.36%，行业整体承压 [12] - 公司毛利率降幅高于同行，主因产品结构单一及电子类产品定价特性差异 [13] - 第四季度净利润下滑趋势与捷强装备、景嘉微等同行一致，无显著差异 [33]