核心财务表现 - 2025年上半年营业收入53.79亿元同比下降4.81% [1] - 归母净利润14.42亿元同比下降16.22% [1] - 基本每股收益2.39元 [1] 成本与盈利压力 - 关键原材料价格持续处于历史高位运行导致成本压力显著增大 [2] - 产品利润空间受到明显挤压影响整体盈利能力 [2] 销售与市场策略 - 战略性增加销售费用投入以保障片仔癀系列产品销售收入稳健 [1] - 强化精准市场投入及拓展重要市场与销售终端渠道 [1] - 核心产品市场份额得到巩固销售数量保持韧性 [1] 第二增长曲线布局 - 片仔癀牌安宫牛黄丸为代表的心脑血管用药市场份额稳步提升 [2] - 化妆品、日化、保健食品等领域结合传统中医药与现代文化 [2] - 片仔癀体验馆升级为片仔癀国药堂并实施名医入漳项目 [2] 研发创新进展 - 推进2个新药立项及18个在研新药和经典名方研发项目 [3] - 5个中药1.1类、1个中药1.2类和4个化药1类进入临床研究阶段 [3] - 中药1.1类PZH1219获临床许可PZH1215完成Ⅱa期受试者出组 [3] - 化药1类PZH2111片完成I期受试者入组 [3] 海外市场拓展 - 参与2025亚欧商品博览会和第四届中非经贸博览会 [4][5] - 通过一带一路倡议深化东南亚合作设立境外专柜和国药堂 [5] - 积极拓展境外空白市场通过经销商渠道进入国际市场 [5] - 在东南亚国家已取得市场份额并寻求海外合作伙伴 [5] 未来经营策略 - 建立原材料价格监测预警机制优化战略储备体系 [4] - 制定差异化营销策略转化外部挑战为战略机遇 [4] - 在生产、运营、管理各环节深入挖潜降本增效 [4]

核心业绩表现 - 预计2024年第一季度归母净利润同比增长不低于25% 创2019年以来一季度最大增幅 [1] - 2023年营业总收入100.35亿元 首次突破百亿元大关 同比增长15.42% [1] - 2023年归母净利润27.84亿元 同比增长12.59% [1] 业绩驱动因素 - 核心产品片仔癀系列及片仔癀牌安宫牛黄丸销售增长带动2023年业绩 [1] - 2024年开年产品旺销态势显著 实现"开门红" [1] - 2023年5月主导产品片仔癀锭剂国内零售价从590元/粒上调至760元/粒 涨幅28.8% [2] - 国内供应价格相应上调约170元/粒 海外供应价格上调约35美元/粒 [2] 行业环境与战略 - 国家政策扶持推动中医药老字号品牌影响力提升 [2] - 公司通过研发创新与精益管理增强市场竞争力 [2] - 战略调整包括科研投入和生产优化助力营收突破百亿 [2] 市场观点分歧 - 部分投资者担忧高端消费属性可能影响付费意愿与可持续增长 [1] - 行业人士认为中医药知识普及提升老字号品牌认可度 [2] - 2023年提价举措被业内认为超预期且对业绩提振作用显著 [2]

核心事件概述 - 国家卫生健康委和国家中医药局联合印发《基孔肯雅热诊疗方案（2025年版）》 从病原学 流行病学 发病机制等12个方面提供诊疗指导 [1] - 基孔肯雅热主要通过伊蚊叮咬传播 无特异性治疗方法 以对症支持治疗为主 避免盲目使用抗菌药物及糖皮质激素 [1] - 中医治疗将基孔肯雅热归类为湿温范畴 核心病机为风邪袭表 湿毒蕴热 急性期采用清热化湿 疏风透疹治法 [1] 治疗方案细节 - 针对高热 狂躁 谵语神昏 四肢抽搐症状 推荐使用清瘟败毒饮加减或加用安宫牛黄丸 [1] - 片仔癀药业生产的安宫牛黄丸采用道地药材和古法工艺 公司是以医药制造为主业的中华老字号企业 [1] - 片仔癀药业常年生产片仔癀 安宫牛黄丸 茵胆平肝胶囊等20多个中成药品种 [1] 公司历史背书 - 片仔癀曾于2014年入选登革热诊疗指南（2014年第2版）成为推荐中成药之一 [1] 疾病预防控制 - 基孔肯雅热被专家认定为可防可控疾病 主要通过灭成蚊 清积水 防叮咬等措施有效预防 [2] - 诊疗方案建议清除蚊虫孳生地降低蚊媒密度 个人使用蚊香 驱避剂 蚊帐等防护方式 [2] - 前往流行区的旅行者需提高防范意识防止境外感染 [2]

品牌价值与业绩表现 - 片仔癀连续五年位居"胡润品牌榜医疗健康品牌价值榜"榜首，但2024年业绩显著下滑，Q4出现营收、净利双降 [1] - 2024年全年营收107.88亿元(同比+7.25%)，归母净利润29.77亿元(同比+6.42%)，增速创2016年以来新低 [2] - Q4单季营收23.38亿元(同比-4.92%)，归母净利润2.9亿元(同比-26.07%)，拉低全年增速 [2][3] 财务数据拆解 - 2024年Q1-Q4营收同比变动分别为+20.58%、+2.65%、+9.6%、-4.92%，呈现逐季下滑趋势 [2] - 全年销售费用5.18亿元(同比-33.88%)，研发费用2.7亿元(同比+16.02%)，管理费用同比下降7.22% [3] - 2025年Q1营收31.42亿元(同比-0.92%)，归母净利润10亿元(同比+2.59%)，增速进一步放缓 [3] 原材料成本压力 - 核心原材料天然牛黄价格从2023年1月的65万元/公斤飙升至2025年1月的165万元/公斤 [4] - 2024年末存货账面价值49.67亿元(同比+47.01%)，其中原材料32.07亿元(同比+60%)，导致经营活动现金流净额下降40.47% [5] - 麝香、牛黄等关键药材价格长期看涨，公司采取战略性囤货策略应对成本压力 [5] 产品提价与销量 - 2023年5月片仔癀锭剂国内售价从590元/粒上调至760元/粒(涨幅28.8%)，但2024年医药制造业营收增速从25.94%降至17.94% [6] - 肝病用药销量同比下降7.63%至418.86万盒，毛利率减少10.88个百分点至67.91% [7] - 心脑血管用药销量同比下降20.6%至82.97万盒，毛利率减少24.55个百分点至14.16% [7] 区域表现 - 华东地区收入69.96亿元(同比+0.79%)增速最慢，毛利率减少4.16个百分点至40.81% [7][8] - 华北地区收入8.21亿元(同比+46.19%)增速最快，但毛利率减少8个百分点至39.88% [8] - 境外地区收入4.24亿元(同比-7.25%)，毛利率减少6.14个百分点至73.02% [8] 化妆品业务 - 2024年化妆品业务收入7.52亿元(同比+6.41%)，占比不足7%，营业成本增长10.29%导致毛利率下降1.38个百分点 [9] - 该业务收入从2020年的9.05亿元回落，四年间呈现滞涨状态 [9] - 化妆品业务作为"第二增长曲线"目前难担重任，在公司整体战略中占比仍然较低 [9]

核心观点 - 公司2024年实现合并营业收入107.88亿元，同比增长7.25%；归母净利润29.77亿元，同比增长6.42% [4] - 公司连续两年入选国务院国资委"双百企业"名单，并获评多项行业荣誉 [4] - 公司股票市值超1200亿元，位居中药行业市值第一 [6] - 公司2024年利润分配预案为每10股派发现金红利18.20元（含税），合计拟派发现金红利10.98亿元 [49] 经营业绩 - 2024年合并营业收入107.88亿元，同比增长7.25% [4] - 2024年归母净利润29.77亿元，同比增长6.42% [4] - 2024年上缴税收约14.18亿元 [4] - 2024年资产总额175.40亿元，负债总额27.01亿元，股东权益总额148.39亿元 [33] 企业荣誉 - 连续两年入选国务院国资委"双百企业"名单 [4] - 上榜"福建省制造业领航企业" [4] - 获评"全国中医药文化宣传教育基地"等多项荣誉 [4] - 蝉联胡润"2023医疗健康品牌价值"和"2024中国最具历史文化底蕴品牌榜"榜首 [5] 科研创新 - 片仔癀被纳入《原发性肝癌中医诊疗指南（2024年）》 [6] - 新增2个中药1.1类新药、2个中药3.1类古代经典名方 [12] - 1.1类新药温胆片进入Ⅲ期临床试验 [12] - 1类新药PZH2107完成Ⅰ期临床研究 [12] 品牌建设 - 承办第二届"闽台青草药文化学术研讨会"等学术会议 [16] - 在国内十一个大机场及高铁站投放广告 [16] - 冠名12组片仔癀动车 [16] - 通过央视《大国品牌》等项目提升品牌影响力 [16] 社会责任 - 与边坝县人民政府签订合作框架协议 [19] - 共建有机枸杞基地，带动农户增收 [20] - 向璞山岩遗址重建项目定捐首期建设1000万元资金 [20] - 提供大量就业岗位，提升村民劳动技能 [20] 未来计划 - 计划新增立项新药项目2项，启动新药临床研究3-5项 [20] - 填充传统医药渠道空白市场，拓展新型终端消费市场 [21] - 探索新媒体推广模式，提高品牌曝光率 [21] - 利用品牌优势招引医药大健康项目落户漳州 [22] 财务数据 - 2024年经营活动现金流量净额13.14亿元，同比下降40.47% [43] - 2024年投资活动现金流量净额13.24亿元 [43] - 2024年筹资活动现金流量净额-22.41亿元 [43] - 2024年存货49.67亿元，同比增长47.01% [35]