活动概况与目的 - 2月8日，“广货行天下・珠品卖全球”一桥三地珠海智造（港珠澳大桥专场）活动在港珠澳大桥珠海公路口岸举办 [1] - 活动旨在搭建“广货”直连全球的便捷桥梁，现场设置了15个直播间，格力电器、奔图电子、元朗食品等一众“珠海智造”企业亮相 [1] - 活动引入多名外国主播在海外社交媒体直播，推介3C数码、美妆、珠宝等产品，向全球消费者展现中国制造的品质和魅力 [1] 企业参与与产品展示 - 格力电器董事长董明珠现身直播间，向全球推介搭载最新双驱冷暖分送技术的智能空调 [1] - 智造优品展销区展出了宠物净化器、Hi-Fi音响等新潮广货，吸引大量港澳乡亲驻足 [1] - 拥有百年历史的香港品牌陈满记，其“香港监造+珠海生产”模式成为活动焦点，该公司于1996年与珠海本地公司合资在斗门区建起现代化厂房 [2] 港珠澳大桥的通道效应与贸易成果 - 自2018年10月大桥开通至2025年底，经大桥口岸进出口总值累计已突破1.3万亿元，形成“大桥通关—港澳转链—全球速达”的跨境贸易黄金通道 [2] - “澳车北上”“港车北上”政策落地后，港澳同胞赴珠海采购更加便捷，珠海商品品类丰富，涵盖农产品、家具、电器等 [1] - 港珠澳大桥大大缩短了港澳与内地的物流时间，便利了企业合作交流，对产品出口和内地销售均有很大助力 [2] 珠海产业基础与发展规划 - 珠海拥有格力电器、纳思达等一批享誉全球的智能制造领军企业，累计培育国家级制造业单项冠军企业16家、专精特新“小巨人”企业136家 [1] - 珠海正依托制造业基础、大桥通道优势及大湾区政策红利，加快建设粤港澳物流园、华发横琴跨境电商产业园等平台载体，以将物理联通优势转化为经贸畅通动能 [2] - 陈满记公司表示将联动珠海本地优质食材供应商，助力广货卖向全球 [2]

上海深化打造国际消费中心城市的建言与举措 - 多位上海市政协委员在2026年上海两会期间聚焦深化打造“国际消费中心城市”及其实施路径 [1][2] 消费现状与对标差距 - 2025年上海社会消费品零售总额已超1.6万亿元，居全国城市第二，但对比纽约等国际一线城市仍有巨大发展空间 [2] 针对不同消费人群的发展建议 - 面向本地消费者：建议提供创新服务、创新学习、文化鉴赏等消费供给的转型与升级 [2] - 面向外地客人：建议重点提升海派消费、时尚消费等领域的内容含量和外延拓展 [2] - 面向外国客人：建议提供更多体验式、新中式和创意式消费，并针对外国派驻机构人员、免签入境游客、在沪就业创业外籍青年等不同群体提供差异化消费场景与生活配套服务 [2] 入境旅游消费现状与潜力 - 去年全年上海接待入境游客总量936.02万人次，同比增长39.58%，创历史新高 [3] - 入境游客中，外国游客总量为713.87万人次，占比超七成，亚洲近邻国家是稳定增长基础，欧美及新兴市场贡献关键增量 [3] 提升国际消费场景与功能的建议 - 升级改造浦东机场入境动线，实现入境流程与商业区域无缝衔接，打造“入境旅游第一站” [3] - 升级更多特色消费地，如优化“南外滩轻纺市场”等场所的规划布局、开通直达接驳车、纳入官方宣传，将其改造为国际文旅“打卡地” [3] - 将“Tax Free Shanghai”作为城市名片进行多语种全球品牌推广，固定输出退税地点、简易步骤、预计到手价等信息 [3] - 参考新加坡eTRS经验，整合税务、海关、口岸信息，打造独立的多语种退税服务小程序或网页，提供门店导航、退税试算、在线指引等功能 [4] - 进一步扩大“即买即退”试点商场范围，在口岸退税点增加多语种志愿者并完善高峰期分流机制 [4] 现有促消费活动与商业发展理念 - 上海已推出“五五购物节”、“上海之夏”国际消费季、国际光影节等品牌系列活动，以文旅商体展联动促进国际消费 [4] - 商业载体应避免品牌简单扎堆，而应塑造一定的消费聚集和消费概念，对标国际一线城市水准 [4] 具体商业载体的建设规划 - 大豫园片区将持续推进“上海国际珠宝时尚功能区”建设，引入全球最完备的珠宝产业链与上下游企业 [5] - 该区域未来将提供全球一线珠宝产品、体验、服务、展览、互动，并完善中英文双语沟通、便捷支付、离境退税、快速交付等国际消费功能 [5]

公司业绩表现 - 周大福第三财季零售值同比增长18%，表现优于预期 [1] - 公司利润率表现强劲，受益于产品组合改善、渠道优化、黄金价格上涨及成本控制等多重有利因素 [1] 财务指引更新 - 管理层上调2026财年指引，目标收入增长中个位数百分比 [1] - 2026财年指引包括同店销售增长中至高个位数 [1] - 2026财年指引毛利率目标为31.5%至32.5% [1] - 2026财年指引经营溢利率目标约为20% [1] - 2026财年指引销售、一般及行政费用比率目标约为13% [1] 机构观点与预测 - 考虑到当前金价持续上升，周大福的利润率前景仍有进一步提升潜力 [1] - 摩根大通将周大福2026至2028财年的盈利预测上调2%至6% [1] - 摩根大通将周大福目标价由16.4港元上调至17港元，并维持“增持”评级 [1]

核心观点 - 摩根大通发布研究报告 看好周大福第三财季业绩超预期及利润率前景 上调其盈利预测及目标价 并维持"增持"评级 [1] 财务表现 - 公司第三财季零售值按年增长18% 表现优于预期 [1] - 公司利润率表现强劲 得益于产品组合改善、渠道优化、黄金价格上涨及成本控制等多重有利因素 [1] - 摩根大通将公司2026至2028财年的盈利预测上调2%至6% [1] 公司指引与前景 - 公司管理层上调了2026财年的业绩指引 [1] - 考虑到当前金价持续上升 摩根大通认为公司的利润率前景仍有进一步提升潜力 [1] 投资评级与目标价 - 摩根大通将周大福的目标价由16.4港元上调至17港元 [1] - 摩根大通维持对周大福的"增持"评级 [1]

麦格理上调周大福目标价及财务预测 - 麦格理将周大福目标价从18.7港元上调5.9%至19.8港元 评级为跑赢大市 [1] - 目标价上调基于不变的2027财年15倍预测市盈率 [1] 第三财季同店销售增长强劲 - 中国内地自营店同店销售增长从第二财季的7.6%大幅提升至第三财季的21.4% [1] - 中国内地加盟店同店销售增长从第二财季的8.6%大幅提升至第三财季的26.3% [1] - 港澳地区同店销售增长从第二财季的6.2%上升至第三财季的14.3% [1] 管理层更新业绩指引 - 管理层预计即将到来的农历新年同店销售将录得低至中单位数增长 主要由于基期较高 [1] - 集团将全年营收增长指引从低单位数上调至低中单位数 [1] - 集团将全年同店销售增长指引从中单位数上调至中高单位数 [1] 麦格理上调盈利及利润率预测 - 将2026财年净利润预测上调3.6% 2027财年上调6% 2028财年上调4.5% [1] - 将2026至2028财年营收预测分别略微上调0.8% 0.9% 0.9% [1] - 将2026至2028财年毛利率分别上调1个百分点 0.9个百分点 0.6个百分点 [1] - 将2026至2028财年息税前利润率分别上调0.3个百分点 0.9个百分点 0.6个百分点 [1] - 上调预测主要基于产品组合利好 金价上涨及营运杠杆 [1]

核心观点 - 麦格理研报指出周大福第三财季同店销售增长显著加速 并因此上调其财务预测、目标价及评级[1] 财务表现与预测 - 周大福内地自营店同店销售增长从第二财季的7.6%大幅提升至第三财季的21.4%[1] - 内地加盟店同店销售增长从第二财季的8.6%大幅提升至第三财季的26.3%[1] - 港澳地区同店销售增长从第二财季的6.2%上升至第三财季的14.3%[1] - 麦格理将周大福2026财年净利润预测上调3.6% 2027财年上调6% 2028财年上调4.5%[1] - 麦格理将周大福2026至2028财年营收预测分别略微上调0.8%、0.9%、0.9%[1] - 基于2027财年15倍预测市盈率 麦格理将周大福目标价从18.7港元上调至19.8港元 评级为“跑赢大市”[1] 管理层指引与展望 - 公司管理层预计 由于基期较高 即将到来的农历新年同店销售将录得低至中单位数增长[1] - 公司将全年营收增长指引从低单位数上调至低中单位数[1] - 公司将全年同店销售增长指引从中单位数上调至中高单位数[1] 业绩驱动因素 - 产品组合利好、金价上涨及营运杠杆是推动公司业绩和盈利预测上调的主要因素[1]

公司股价表现 - 六福集团股价单日再涨超5% 截至发稿涨5.83% 报31.96港元 成交额8170.36万港元 [1] - 公司股价月内累计涨幅已超过35% [1] 最新财季经营业绩 - 截至2026财年第三季 公司整体同店销售同比增长15% [1] - 内地市场同店销售同比增长7% [1] - 内地以外市场同店销售同比增长16% 增速快于内地市场 [1] - 第三季度同店销售增长环比7-9月呈现加速趋势 [1] - 中金表示 公司上一财季增长超预期 [1] 业绩增长驱动因素 - 信达证券认为 内地以外市场增速更快主要系中国港澳地区产品差价优势、演唱会活动及人民币升值 带动中国内地旅客流量与销售同比提升 [1] - 根据公司公告 尽管2025年12月金价再创新高 但消费者已逐渐适应高金价 因此对销售未造成显著影响 [1] 近期销售趋势展望 - 公司预计2026年1月1日至7日集团整体同店销售表现较第三季度更佳 [1]

公司业务澄清 - 金一文化子公司开科唯识目前主要服务于国内客户 [1] - 开科唯识不涉及数字人民币跨境支付业务 [1]

目标价与评级调整 - 美银证券将周大福目标价由17.5港元微升至17.6港元，相当于预测2027财年市盈率20倍 [1] - 重申“买入”评级，因同店销售增长的持续改善可能支撑估值重评 [1] 上半财年财务表现 - 2026财年上半财年净利润为25亿元，同比大致持平，符合预期 [1] - 上半财年收入390亿元，同比下降1%，较预期低3% [1] - 上半财年毛利率为30.5%，低于预期的31.3% [1] - 销售、管理及行政费用比率降至14%，低于预期的15.3%，部分抵消了毛利率压力 [1] 管理层最新指引 - 上调2026财年全年毛利率指引至31%至32%，意味着同比上升1.5至2.5个百分点，原指引为同比下降0.8至1.2个百分点，原因包括金价上升及定价产品销售占比增加 [1] - 上调2026财年经营利润率指引至18%至19%，意味着同比上升1.6至2.6个百分点，原指引为同比下降0.6至1个百分点 [1] 盈利预测与业务展望 - 基于10月至11月中旬销售趋势及优于预期的利润率指引，美银证券将周大福2026、2027财年净利润预测分别上调6%及1%，至87亿及88亿元 [2] - 美银证券认为管理层对同店销售增长的指引略为保守，存在上行空间 [2] - 同店销售增长下滑的最坏时期可能已经过去 [2] - 推动业务转型的举措可能支持盈利复苏 [2]

研报核心观点 - 摩根士丹利维持周大福目标价19港元及"增持"评级，并上调其盈利预测 [1] - 预期金价将大致维持于目前水平，同时宏观环境将逐步复苏 [1] - 公司对竞争格局充满信心，认为增值税改革将有利于周大福等龙头品牌 [1] 财务预测与业绩指引 - 将2026财年每股盈利预测上调7%，净利润预测上调6%至87.5亿元 [1] - 将2027至2028财年每股盈利预测上调2% [1] - 公司将毛利率指引由28.3%至28.7%上调至31%至32%，调整幅度高于预期 [1] - 最新净利润指引意味着2026财年净利润将同比增长44%至55%，达到85至91亿元，下半财年同比增长75%至90% [1] 销售表现与市场趋势 - 10月1日至11月18日期间，内地自营门店同店销售增长达48.7%，加盟店增长38.8%，香港及澳门市场增长18.3% [1] - 即使增值税改革后产品加价，11月需求仍保持中双位数增长 [1] - 公司维持原有收入指引，但对指引持谨慎态度，因仍在观察税改后的需求趋势 [1] - 当前需求趋势已好于管理层预期 [1]