股价表现 - 周六福（06168）早盘股价上涨8 31% 现报43 80港元 成交额8878 33万港元 [1] 公司公告 - 7月28日因超额配股权获悉数行使而发行807 43万股H股股份 发行价为每股24 00港元 [1] - 拟8月22日举行董事会会议审批中期业绩 [1] 行业地位 - 以中国门店数目计 连续八年维持中国珠宝市场前五大品牌地位 [1] - 截至2024年12月31日门店总数达4129家 [1] 业务模式 - 加盟店占比约98% 三线及低线城市门店占比55 1% [1] - 加盟业务采用"产品销售+服务收费"双轨模式 [1] - 服务费占加盟店总营收29 4% 服务费毛利率高达97 1% [1] - 整体毛利率达25 9% 显著领先同行 [1]

股价表现 - 周六福股价再涨近7%，截至发稿涨6.03%，报42.88港元，成交额5682.21万港元 [1] 公司动态 - 公司于7月28日因超额配股权获悉数行使而发行807.43万股H股股份，每股发行价24.00港元 [1] - 拟于8月22日举行董事会会议审批中期业绩 [1] 市场地位 - 以中国门店数目计，周六福连续八年维持中国珠宝市场前五大品牌地位 [1] - 截至2024年12月31日门店总数4129家，其中加盟店占比约98% [1] - 三线及低线城市门店占比55.1%，深度覆盖下沉市场 [1] 业务模式 - 加盟业务采用"产品销售+服务收费"双轨模式 [1] - 2024年服务费占加盟店总营收29.4%，服务费毛利率高达97.1% [1] - 公司整体毛利率达25.9%，显著领先同行 [1]

公司评级与定位 - 长江证券首予老铺黄金买入评级 [1] - 公司坚守高端定位 [1] 行业与市场趋势 - 金价上涨推动行业需求细分 [1] - 公司产品持续创新升级 [1] - 顺应出海趋势 有望先行抢占东南亚珠宝市场 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为48亿元、66亿元、83亿元 [1]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位及人员共35人，包括申银万国证券等多家证券、基金、资产、保险、投资、理财机构 [1] - 活动时间为2025年7月23日 [1][2] - 活动地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会办公室 [1] 活动主要内容 - 参观公司展厅及臻宝博物馆 [1] - 问答环节交流开店、海外门店、珠宝产品系列、新品规划、产品结构、电商业务等内容，可参阅已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表之问答，且未出现未公开重大信息泄露情况 [1] 附件及日期 - 附件清单无 [2] - 记录日期为2025年7月23日 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位及人员有中信证券、信达证券等 13 人 [1] - 活动时间为 2025 年 7 月 2 日 [1] - 活动地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会办公室 [1] 活动内容 - 参观公司展厅及臻宝博物馆 [1] - 就开店、海外门店、珠宝产品系列、新品规划、产品结构、电商业务等内容交流，可参阅已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表之问答 [1] - 交流未出现未公开重大信息泄露情况 [1] 附件情况 - 无附件 [1]

股价表现与市场反应 - 港股新消费板块迎来强劲涨势 老铺黄金股价一度涨超18%至1035元 刷新历史新高 [1] - 公司于2024年6月28日港交所上市 发行价40.5港元 首日高开59%大涨72.84% 当前股价较发行价涨超24倍 市值突破1700亿港元 [1] - 摩根大通报告高度评价海外首店表现 客流量强劲且90%客户为首次到店 原国际珠宝品牌客户被产品设计工艺吸引 [1] 业务扩张战略 - 6月28日上海国金中心新店开业 为上海第三家门店 年内计划在上海新天地、恒隆广场等高端商圈继续扩张 [1] - 6月21日海外首店落户新加坡滨海湾金沙购物中心 标志国际化布局启动 [1] 财务业绩表现 - 2024年收入85.1亿元同比增长167.5% 净利润14.7亿元同比增长254.1% 连续两年高速增长（2023年收入增145.7% 净利润增340.4%） [2] - 2022-2024年毛利率稳定在40%以上（41.89%/41.89%/41.16%） 显著高于周大福（20%）、周大生（20%）及老凤祥（不足10%） [2] 门店运营效率 - 2024年线下门店销售收入85.35亿元 36家自营门店覆盖15个城市26家商业中心 单商场平均销售额3.28亿元 单店年均收入超2亿元 [2] - 弗若斯特沙利文数据显示 公司在中国大陆珠宝品牌中单商场收入与坪效排名第一 [2]

上市概况 - 周六福珠宝股份有限公司于港交所上市 收盘价30 00港元 涨幅25 00% [1] - 发售股份总数53 829 200股H股 其中公开发售23 404 000股 国际发售30 425 200股 [1][2] - 联席保荐机构包括中金香港证券 中信建投国际等11家金融机构 [2] 募资情况 - 最终发售价24 0港元 所得款项总额1 291 9百万港元 扣除上市费用99 2百万港元后净额1 192 7百万港元 [3][4] - 基石投资者包括永诚贰号 Jump Trading 罗湖投资控股等8家机构 [4] - 募资用途分配：50%用于销售网络扩张 20%品牌建设 20%产品开发 10%运营资金 [4] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为3 101 7百万元 5 149 6百万元 5 718 2百万元 复合增长率35 8% [5][6] - 同期净利润575 2百万元 659 7百万元 706 3百万元 但净利率从18 5%降至12 4% [5][6] - 毛利率持续下滑：2022年38 7% 2023年26 2% 2024年25 9% [6][7] - 经营活动现金流净额从2022年138 9百万元增至2023年403 9百万元 2024年回落至390 1百万元 [6] 业务模式 - 全国性珠宝销售网络 通过线下门店与在线渠道提供多元化产品 [5] - 销售成本占比从2022年61 3%升至2024年74 1% 主要受黄金原材料价格波动影响 [6][7] 行业动态 - 黄金价格持续上涨导致终端消费观望 部分商家转向推广铂金饰品 [7] - 公司提示金价波动对短期消费情绪产生负面影响 [7]

曹操出行 - 计划于2025年6月25日以股票代码"2643"在港交所主板上市，发行4417.86万股，其中香港发售441.79万股，国际发售3976.07万股 [3] - 引入6名基石投资者累计认购9.52亿港元，包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券、无极资本等，发行价41.94港元，预计募集18.53亿港元，IPO估值228.23亿港元 [3] - 中国最大网约车平台之一，覆盖136座城市，2024年GTV达170亿元同比增长38.8%，市场份额升至行业第二，拥有超过34,000辆定制车车队 [4] - 2024年营收146.57亿元，毛利率8.1%较2023年提升，2025年一季度GTV同比增长54.9%至48亿元 [4][5][6] - 布局自动驾驶领域，上线曹操智行平台并试点Robotaxi服务，预计2026年底推出L4级Robotaxi定制车型 [5] 圣贝拉 - 计划于2025年6月26日以股票代码"2508"在港交所主板上市，发行9542万股，发行价6.58港元，预计募集6.27亿港元，IPO估值39.18亿港元 [8] - 引入7名基石投资者累计认购3.23亿港元，包括58同城、华夏基金等，IPO前获腾讯、高榕创投等机构投资 [8][9] - 中国最大产后护理集团，拥有96家高端月子中心，2024年收入7.99亿元，市场份额1.2%，2024年经调整净利润4225万元 [9][10] 周六福 - 计划于2025年6月26日以股票代码"6168"在港交所主板上市，发行4680.8万股，发行价24港元，预计募集11.23亿港元，IPO估值102.13亿港元 [12][13] - 引入8名基石投资者累计认购5.73亿港元，包括深圳罗湖国资、永诚资本等 [13] - 中国第五大珠宝品牌，拥有4129家门店，2024年营收57.18亿元复合年增长率35.8%，净利润7.06亿元 [13][14][15] 云知声 - 于2025年6月20-25日招股，计划6月30日以股票代码"9678"在港交所主板上市，发行156.1万股，招股价区间165-205港元，预计募集3.2亿港元，IPO估值117-145亿港元 [17][18] - 引入3名基石投资者累计认购9550万港元，包括商汤、臻一资管等，IPO前获启明创投、京东等投资 [18][19] - 中国AGI技术先行者，拥有184 PFLOPS算力的智算集群，推出600亿参数山海大模型，2024年收入9.39亿元，毛利率38.8% [19][20][21][22] if - 于2025年6月20-25日招股，计划6月30日以股票代码"6603"在港交所上市，发行4166.68万股，招股价区间25.3-27.8港元，预计募集11.58亿港元，IPO估值74亿港元 [25][26] - 引入11家基石投资者累计认购3.1亿港元，包括UBS、红杉中国等 [26] - 全球第二大椰子水公司，中国内地市场占有率34%，2024年营收1.58亿美元同比增长80.3%，净利润0.33亿美元 [27][28]

环球市场政策与宏观趋势 - 美国放松 SLR 监管规则或数月内落地，可带来近两千亿美元增量美债需求，约为受“大美丽法案”第 899 条款潜在影响存量美债规模的九分之一，或为美债互换利差带来上行空间[5] - 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗，市场对美国立即参战猜测降温，原油价格涨幅收窄，周四布伦特期油收盘涨近 3%[4][5] 股票市场 - 全球股市受中东局势影响表现不佳，A股沪指跌 0.79%、深证成指跌 1.21%、创业板指跌 1.36%，超 4600 股下跌；港股恒生科技指数跌 2.42%、恒生指数和国企指数分别跌 1.99%及 2.13%；欧洲股市疲软，德国 DAX 指数跌 1.12%等；亚太股市跌多涨少，泰国、港股及印尼市场跌幅居前[3][5][11][15][21] - Coinbase2024 年加密货币交易量达 11620 亿美元（同比 +149.0%），交易收入达 40 亿美元（同比 +162%），受益加密币行业向上趋势[8] 外汇与商品市场 - 周四布伦特期油上涨 2.8%，报 78.85 美元/桶；美元指数、美元兑人民币等外汇有不同变动，纽约期金年初至今涨幅 28.4%等[26][27] 固定收益市场 - 周四美国债券市场休市，全球市场流动弱，周五亚洲市场美债上涨、收益率曲线趋平，下周有 2 年期、5 年期、7 年期美债拍卖[30] - 亚洲债券市场周四收盘涨跌互现，整体偏弱，利差扩大 1 - 10 个基点，中国投资级市场交投清淡、利差扩大 2 - 3 个基点等[30] 行业与公司动态 - 《GENIUS 法案》已通过参议院，有望 2025 年 8 月国会休会前落地，旨在维护美元主导地位及服务相关利益[8] - 周大福 FY2026 将开设 20 家新形象店，6 月 17 日发行 88 亿港元五年期可转债，转股溢价 35%，回购 15.7 亿港元股份[13] - 运达股份作为国内陆风风机制造龙头，盈利有望快速修复，长期增长空间广阔[19]

交易概述 - 珠峰黄金全资附属公司及中国白银非全资附属公司（买方一）以人民币350万元收购江西艺鼎贸易35%股权 [1] - 中国白银全资附属公司（买方二）以人民币200万元收购江西艺鼎贸易20%股权 [1] - 交易完成后，江西艺鼎贸易将由买方一和买方二分别持有35%和20%股权 [1] 交易结构及财务影响 - 江西艺鼎贸易将作为珠峰黄金的联营公司入账，财务业绩不合并至珠峰黄金财务报表 [1] - 江西艺鼎贸易将成为中国白银间接非全资附属公司，财务业绩将综合入账至中国白银 [1] 公司背景及交易动机 - 中国白银集团是中国领先的全产业白银及贵金属综合企业，主营银锭、钯金及其他有色金属制造及销售 [1] - 珠峰黄金集团主营黄金、白银及其他珠宝产品的设计及销售 [1] - 由于零售业销售增长疲软，两家公司探索珠宝行业内外商机以分散商业风险 [1] 目标公司资产 - 江西艺鼎贸易透过西藏日喀间接持有附带西藏日喀则市矿产资源勘探权的勘探许可证 [2]