公司荣誉与品牌影响力 - 贝泰妮集团入选香港首届世界品牌大会发布的"中国品牌国际化标杆100"榜单，彰显全球化布局与品牌影响力 [1] - 旗下核心品牌薇诺娜上榜工业和信息化部首批中国消费名品名单，获得国家级认可 [2] 全球化战略布局 - 公司在上海、昆明设立研发中心，并在法国巴黎、日本东京建立前沿实验室，促进国际研发合作 [1] - 2024年初泰国曼谷东南亚总部投入运营，加速区域市场拓展 [1] 研发与产品矩阵 - 依托云南特色植物资源，持续推出舒敏、抗衰等硬核科技成果 [1] - 主品牌薇诺娜持续升级，同时布局高端抗衰品牌瑷科缦、婴童功效护肤品牌薇诺娜宝贝，形成差异化产品矩阵 [1] 品牌发展目标 - 公司以"技术内生+市场外拓"双引擎推动中国皮肤健康科技品牌形象 [1] - 未来将深化全球化战略，加速技术转化与市场拓展，助力中国品牌高水平国际化 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议、路演活动、现场参观 [2] - 参与单位有 Morgan Stanley、Goldman Sachs 等 120 家机构 [2] - 活动时间为 2025 年 6 月，地点为线上、线下交流 [2] - 上市公司接待人员有副总经理等 3 人 [2] 公司产品相关进展 - 近期 3 款原料成功备案，分别是滇牡丹籽油提取物、马兰提取物和长梗冬青苷，公司已成功备案 16 款化妆品新原料 [3] - 薇诺娜、瑷科缦等品牌产品上架 618 大促李佳琦直播间 [3] - 薇诺娜宝贝“小冰吨”有降温等功效，薇诺娜“清透美白防晒乳”有防晒等三合一功效 [3] - 瑷科缦“白月光系列”有精华液和面霜等产品，各有淡斑等功效 [3] 品牌活动相关情况 - 瑷科缦联合主办 2025「Blue UP 蔚蓝力量」沙龙，聚焦海洋生物多样性保护 [3] - 公司代表介绍依托“植愈科技”深耕生态守护，瑷科缦“小金刚”体现环保承诺 [3] 公司业务数据情况 - 2024 年境外收入同比增长超 550%，占营业收入比重为 1.37% [4] - 2024 年底前五大线上自营店铺销售占线上渠道销售收入比例约为 58.15%，占线上自营渠道销售收入比例约为 78.39% [4] - 某天猫店铺两年复购率为 38.76%，某抖音店铺两年复购率为 31.13% [4]

公司业绩表现 - 2024年、2025年第一季度营收同比变动幅度分别为3 87%、-13 51%，归母净利润同比增速分别为-33 53%、-83 97% [1][3] - 2021年至2024年营收同比增速依次为52 57%、24 65%、10 14%和3 87%，归母净利润同比增速为58 77%、21 82%、-28 02%和-33 53% [5] - 2024年归母净利润下滑至5 03亿元，不足2022年同期一半 [6] - 2025年第一季度归母净利润缩至0 28亿元，为2021年上市以来同期最低 [7] 业绩承压原因 - 美妆行业"双11"等线上大促销售不如预期 [6] - 市场竞争加剧导致营销费用投入加大 [6] - 收购的悦江投资业绩承诺未完成（实际完成0 28亿元 vs 目标0 8亿元），计提长期资产减值准备金 [6][7] - 人员费用增加及线上自营店铺获客成本上升 [6] - 2025年第一季度期间费用率高达75%，同比增加逾18个百分点 [7] 品牌表现 - 主品牌"薇诺娜"2024年营收同比下滑5 5%，天猫美妆大促排名从2023年"双11"第五名下滑至2024年"双11"第十名 [9][11] - "薇诺娜宝贝"与"瑷科缦"品牌2024年收入增速分别为34%和65 6%，但基数较小（分别贡献2 01亿元和0 60亿元） [9] - 2024年护肤品营收增速为-1 41%，销售规模较2023年减少六千多万元 [10] 公司战略与产品布局 - 主品牌"薇诺娜"升级为"专研敏感肌PLUS"，围绕三大核心大单品推进技术升级（如青刺果多糖配方、微流控技术） [9] - 推出AI赋能的抗老成分Habaflair®超塑肽，展示植物原料研发成果 [9] - 2025年计划通过五大核心单品（特护霜、防晒乳、修白瓶等）打造"敏感肌PLUS"综合解决方案，提升客单价 [10] - "薇诺娜宝贝"聚焦润肤乳、防晒、面霜三大品类，"瑷科缦"针对专业院线和居家护理场景推新品 [10] 行业动态 - 医美行业受市场关注，高年龄层及高端客户消费意愿提升，新材料迭代推动新赛道发展 [3] - 天猫美妆大促GMV排行榜显示珀莱雅、欧莱雅、兰蔻稳居前三，薇诺娜排名下滑 [11] 市场反应 - 2024年6月3日股价单日上涨11 63%，6月4日继续微涨1 32%至50 0元/股 [3] - 2024年5月接受35家机构调研，涉及品牌规划、线下渠道及行业会议参会情况 [3]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会 [2] - 参与人员为通过全景网参与 2024 年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日的投资者 [2] - 时间为 2025 年 5 月 16 日 16:00 - 17:00 [2] - 地点为网上直播 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、财务总监、董事会秘书王龙，证券事务代表徐慜婧，原证券事务代表许玲 [2] 品牌发展与资源分配 - 主品牌进一步做大做强和多品牌发展不矛盾，子品牌内部孵化、独立团队运营，各品牌有独立预算和管控 [2] - 主品牌对敏感肌人群的渗透有提升空间，公司会继续做大做强主品牌并积极布局新品牌 [2] - 公司拥有薇诺娜宝贝、瑷科缦、贝芙汀、姬芮、泊美等品牌，品牌矩阵已基本形成，梯队已构建，优势逐步建立 [3] - 公司在母婴护肤布局 Winonababy 品牌，高端抗衰布局 Aoxmed 品牌，AI 抗痘布局贝芙汀品牌，各品牌针对目标群体专业化运营 [3][4] 信息披露与投资者关系管理 - 公司严格遵守上市监管规则履行信息披露义务，遵循“真实、准确、完整、及时、公平”原则，提高有效性和透明性 [3] - 2023 - 2024 年度，公司获深圳证券交易所信息披露工作“A 级”评定，将继续提升信息披露质量 [3] - 公司重视投资者关系管理，专人接听电话、回复邮箱和互动易平台问答，积极参加策略会、路演活动 [3] 盈利与运营策略 - 孵化业务品牌需一定周期，公司要求运营到一定年限的独立品牌单独核算实现盈利 [3] - 2025 年公司将通过提升数字化运营能力、全域会员打通、AI 赋能、供应链降本、组织架构提升重塑等多维度提升运营能力 [3]

行业背景 - 消费复苏势头放缓 化妆品行业竞争白热化 国货美妆行业经历深刻变革 流量争夺战逐渐沉寂 转向科技实力与品牌价值的长期竞争 [1] - 2024年国货美妆整体承压 限额以上化妆品类商品零售总额4356 50亿元 同比下滑1 10% [4] 公司业绩表现 - 贝泰妮2024年实现逆势增长 总营收57 36亿元 同比增长3 87% 利润总额6 08亿元 归母净利润5 03亿元 [3][4] - 经营活动现金流净额6 95亿元 同比增长13 83% 连续三年为正 [3][4] 品牌矩阵战略 - 核心品牌薇诺娜在国内皮肤学级护肤品市场份额连续多年稳居榜首 2024年上榜工信部首批中国消费名品名单 [6] - 新品牌爆发式增长：薇诺娜宝贝销售额2 01亿元 同比增长34 03% 瑷科缦收入5992 21万元 同比增长65 59% 贝芙汀通过"药+妆+食"方案实现高复购率 [6] - 战略投资国产身体护理品牌浴见 实现从面部护理向身体护理的战略延伸 [6] 研发与技术优势 - 2024年研发投入3 37亿元 占营收比重5 87% 位居行业第一梯队 [7] - 牵头建设云南特色植物提取实验室 完成13种特色植物原料备案开发 数量居国内前列 [10] - 11款自主研发植物原料亮相全球化妆品原料创新盛会In-Cosmetics Global 2025 [10] 行业标准建设 - 2024年共制定6项国家标准及68项团体标准 [11] - 联合启动《中国儿童护肤品人体试验规范》标准编制 推动婴童护肤行业标准化 [11] 战略定位 - 通过"研发筑基 生态布局 标准引领"三步走战略 构建"皮肤健康互联网+"大健康产业集团 [8][13] - 技术实力从基础研究到产业应用转化 实现国内到海外 企业个体到行业标准的输出 [10][11]

财务表现 - 24年营收57.36亿元同比增长3.87%归母净利润5.03亿元同比下滑33.53%扣非净利润2.4亿元同比下滑61.12% [1] - 25Q1营收9.49亿元同比下滑13.51%归母净利润0.28亿元同比下滑83.97%扣非净利润0.21亿元同比下滑86.44% [1] - 24年毛利率73.74%同比下降0.16pct归母净利率8.63%同比下降5.12pct [1] - 24年每10股派发现金红利6.00元（含税） [1] 费用与运营 - 24年销售费用率49.97%同比上升2.71pct管理费用率8.94%同比上升1.46pct研发费用率5.15%同比下滑0.26pct [1] - 24年末应收账款6.91亿元同比增加22.95%经营活动现金流6.95亿元同比增长13.83% [1] 品类与渠道 - 24年护肤品类营收48.01亿元同比下滑1.42%占比83.70%医疗器械营收3.55亿元同比下滑23.33%占比6.19%彩妆营收5.51亿元同比增长226.51%占比9.60% [2] - 24年线上渠道营收39.12亿元同比增长10.13%阿里系平台营收17.26亿元同比下滑2.07%抖音系平台营收8.27亿元同比增长30.96% [2] - OMO渠道营收5.21亿元同比下滑0.35%线下渠道营收12.74亿元同比下滑10.72% [2] 品牌战略 - 24年深化"敏感肌PLUS"主线核心大单品如舒敏保湿特护霜修白瓶清透防晒乳表现突出 [3] - 25年战略聚焦"品牌建设+会员运营+全域协同增长"主品牌薇诺娜强化"科研可视化+内容情感化" [3] - 薇诺娜宝贝瑷科缦贝芙汀分别聚焦婴童皮肤管理医研抗衰及祛痘修护Za与泊美持续国际化突破 [3] 市场展望 - 薇诺娜2.0时代聚焦敏感肌PLUS品类突破品牌矩阵贯穿高端大众品类布局纵横护肤彩妆 [4] - 预计25-27年归母净利润为6.67/7.69/8.99亿元对应PE为26/23/20倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 贝泰妮是中国皮肤学级护肤龙头，专业化品牌形象稳固，线上线下多平台拓展顺利，品牌矩阵逐步完善，美白/抗衰等系列新品上新后有望贡献业绩增量 因短期费用率大幅提升，将公司2025 - 26年归母净利润预测从10.4/13.4亿元下调至6.6/8.1亿元，新增2027年归母净利润预测9.4亿元，对应PE分别为27/22/19X，考虑到公司敏感肌赛道龙头地位稳固，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024全年营收57.36亿元（+3.87%），归母净利润5亿元（-33.5%），扣非归母净利2.4亿元（-61%），下滑主要系计提悦江投资商誉减值及无形资产减值等原因 2025Q1营收9.5亿元（-13.5%），归母净利润0.28亿元（-84%），扣非归母净利润0.21亿元（-86%） [7] 产品、区域及渠道表现 - 2024年护肤品/医疗器械/彩妆营收分别为48/3.5/5.5亿，同比分别-1.4%/-23%/+226%，占比84%/6%/10% [7] - 2024年境内/境外营收分别为57/0.78亿元，同比分别+2.7%/+552%，占比98.6%/1.4% [7] - 2024年线上/OMO渠道/线下收入同比分别+10.1%/-0.4%/-10.7%，占比68%/9%/22% [7] 毛利率、费用率及净利率情况 - 2024年毛利率达73.7%，同比-0.16pct 2025Q1毛利率77.5%，同比+5.4pct [7] - 2024年销售费用率50%，同比+2.7pct，主要系品牌建设投入加大；2025Q1销售费用率56%，同比+9.3pct [7] - 2024年归母净利率为8.8%，同比-5pct 2025Q1归母净利率同比-13pct至3% [7] 品牌矩阵建设 - 公司以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，形成了“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE&MILD）”等多品牌共同发展 [7] - “薇诺娜（Winona）”品牌在护肤类产品市场排名第八，较23年同期上升一位，在皮肤学级护肤品赛道市场排名连续多年稳居第一，市场份额约20.70% [7] - 薇诺娜宝贝/瑷科缦营收分别为2/0.6亿元，同比分别为+34%/+66% [7] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5,736|6,214|6,718|7,284| |同比（%）|3.87|8.33|8.11|8.43| |归母净利润（百万元）|503.05|660.45|808.77|935.70| |同比（%）| -33.53|31.29|22.46|15.69| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.19|1.56|1.91|2.21| |P/E（现价&最新摊薄）|34.87|26.56|21.69|18.75| [1][8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 贝泰妮2024年营收稳健增长但利润承压，2024 - 2025Q1营收和归母净利润有不同程度变化，主品牌薇诺娜拓展市场版图，多品牌布局有望打造长期竞争优势，预计25 - 27年归母净利润增长，维持“推荐”评级 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收57.36亿元，同比+3.87%；归母净利润5.03亿元，同比 - 33.53%；扣非归母净利润2.4亿元，同比 - 61.12%；24Q4营收17.18亿元，同比 - 17.82%；归母净利润0.88亿元，同比 - 50.29%；扣非归母净利润 - 1.01亿元；25Q1营收9.49亿元，同比 - 13.51%；归母净利润2.83亿元，同比 - 83.97%；扣非归母净利润2.09亿元，同比 - 86.44% [2] - 2024年毛利率73.74%，销售及管理费用上涨，归母净利率同比 - 4.93pct为8.77%；24Q4毛利率73.77%，同比+4.01pct；25Q1毛利率77.47%，同比+5.39pct [3] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为49.97%/8.94%/5.15%，同比变化+2.71pct/+1.46pct/ - 0.27pct；24Q4分别为49.84%/10.08%/5.55%，同比变化+1.76pct/+2pct/ - 0.04pct；25Q1分别为56.04%/12.44%/6.10%，同比变化+9.30pct/+5.54pct/+3.13pct [3] 品牌情况 - 薇诺娜为核心收入来源，2024年实现营收49.09亿元，同比 - 5.45%；薇诺娜宝贝实现营收2.01亿元，同比+34.03%；瑷科缦实现营收0.60亿元，同比+65.59% [2] - 2024年主品牌“薇诺娜”发布2.0战略，围绕“敏感肌PLUS”打造三大核心大单品，“薇诺娜宝贝”核心大单品持续发力，新品表现亮眼，布局的抗衰品牌“瑷科缦”和祛痘品牌“贝芙汀”在差异化赛道突破 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为7.0/8.6/10.6亿元，同比增速+39.2%/+22.2%/+23.7%，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为24x、20x、16x [4] 财务报表预测 - 2024 - 2027年营业总收入分别为57.36亿、62.85亿、71.53亿、81.46亿元，增长率分别为3.87%、9.58%、13.81%、13.88% [7][8] - 2024 - 2027年毛利率分别为73.74%、74.10%、74.20%、75.00%；净利润率分别为8.77%、11.15%、11.97%、13.00% [7][8] - 2024 - 2027年流动比率分别为4.04、4.26、4.24、4.31；速动比率分别为3.51、3.57、3.54、3.61；现金比率分别为1.19、1.36、1.46、1.59；资产负债率分别为25.48%、24.66%、24.55%、24.09% [7][8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年及2025Q1利润端承压，考虑投流成本上升且竞争加剧，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为6.72/8.03/9.27亿元，对应EPS为1.59/1.90/2.19元，当前股价对应PE为25.4/21.2/18.4倍。敏感肌护肤龙头品牌矩阵持续完善、调整完毕后增长可期，估值合理，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月28日，当前股价40.29元，一年最高最低为74.00/37.46元，总市值170.67亿元，流通市值170.67亿元，总股本4.24亿股，流通股本4.24亿股，近3个月换手率69.85% [1] 业绩情况 - 2024年实现营收57.36亿元（+3.9%）、归母净利润5.03亿元（-33.5%）；2025Q1实现营收9.49亿元（-13.5%）、归母净利润0.28亿元（-84.0%） [5] 业务结构 - 分品牌看，2024年薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦/姬芮/泊美分别实现营收49.09/2.01/0.60/4.67/0.52亿元，同比分别-5.5%/+34.0%/+65.6%/420.1%/+256.0% [6] - 分渠道看，2024年线上/线下/OMO渠道分别实现营收39.12/12.74/5.21亿元，同比分别+10.1%/-10.7%/-0.4%；其中阿里系/抖音系分别实现营收17.26（-2.1%）/8.27亿元（+31.0%） [6] - 分品类看，护肤品/医疗器械/彩妆分别实现营收48.01亿元（-1.4%）/3.55亿元（-23.4%）/5.51亿元（+226.5%），彩妆增势较好 [6] 盈利能力与费用情况 - 2024年/2025Q1公司毛利率分别为73.7%（-0.2pct）/77.5%（+5.4pct） [6] - 2024年销售/管理/研发费用率同比分别+2.7pct/+1.5pct/-0.3pct；2025Q1则同比分别+9.3pct/+5.5pct/+3.1pct，受市场竞争加剧影响，公司费用投入增加 [6] 品牌与渠道发展 - 主品牌薇诺娜持续深耕敏感肌心智，专研“敏感肌修护、防晒、美白、抗老以及医美术后修护”五大解决方案，通过“单品+套组”策略，提高客单价 [7] - 第二梯队中，薇诺娜宝贝（婴童湿疹护理）覆盖渠道超1.8万家，舒润霜、防晒乳、护肤油表现较好；瑷科缦（高端抗衰）医美+家美抗衰全覆盖；姬芮（大众彩妆）推新加速，大单品隔离和防晒表现亮眼 [7] - 稳步优化线上渠道，效率持续提升；多个品牌已进驻泰国主流美妆渠道，实现初步出海 [7] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,522 | 5,736 | 6,277 | 7,023 | 7,962 | | YOY(%) | 10.1 | 3.9 | 9.4 | 11.9 | 13.4 | | 归母净利润(百万元) | 757 | 503 | 672 | 803 | 927 | | YOY(%) | -28.0 | -33.5 | 33.5 | 19.6 | 15.4 | | 毛利率(%) | 73.9 | 73.7 | 73.8 | 73.8 | 73.8 | | 净利率(%) | 13.7 | 8.6 | 10.5 | 11.3 | 11.5 | | ROE(%) | 12.6 | 8.0 | 9.6 | 10.3 | 10.7 | | EPS(摊薄/元) | 1.79 | 1.19 | 1.59 | 1.90 | 2.19 | | P/E(倍) | 22.6 | 33.9 | 25.4 | 21.2 | 18.4 | | P/B(倍) | 2.9 | 2.8 | 2.5 | 2.3 | 2.0 | [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入6277百万元，营业成本1642百万元等 [11] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率预测，如2025E营业收入增长率9.4%，ROE 9.6%等 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年及2025Q1利润端承压，考虑投流成本上升且竞争加剧，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为6.72/8.03/9.27亿元，对应EPS为1.59/1.90/2.19元，当前股价对应PE为25.4/21.2/18.4倍 敏感肌护肤龙头品牌矩阵持续完善、调整完毕后增长可期，估值合理，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月28日，当前股价40.29元，一年最高最低为74.00/37.46元，总市值170.67亿元，流通市值170.67亿元，总股本4.24亿股，流通股本4.24亿股，近3个月换手率69.85%[1] 业绩情况 - 2024年实现营收57.36亿元（+3.9%）、归母净利润5.03亿元（-33.5%）；2025Q1实现营收9.49亿元（-13.5%）、归母净利润0.28亿元（-84.0%）[5] 业务结构 - 分品牌看，2024年薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦/姬芮/泊美分别实现营收49.09/2.01/0.60/4.67/0.52亿元，同比分别-5.5%/+34.0%/+65.6%/420.1%/+256.0%[6] - 分渠道看，2024年线上/线下/OMO渠道分别实现营收39.12/12.74/5.21亿元，同比分别+10.1%/-10.7%/-0.4%；其中阿里系/抖音系分别实现营收17.26（-2.1%）/8.27亿元（+31.0%）[6] - 分品类看，护肤品/医疗器械/彩妆分别实现营收48.01亿元（-1.4%）/3.55亿元（-23.4%）/5.51亿元（+226.5%），彩妆增势较好[6] 盈利能力与费用情况 - 2024年/2025Q1公司毛利率分别为73.7%（-0.2pct）/77.5%（+5.4pct）[6] - 2024年销售/管理/研发费用率同比分别+2.7pct/+1.5pct/-0.3pct；2025Q1则同比分别+9.3pct/+5.5pct/+3.1pct，受市场竞争加剧影响，公司费用投入增加[6] 品牌与渠道发展 - 主品牌薇诺娜持续深耕敏感肌心智，专研“敏感肌修护、防晒、美白、抗老以及医美术后修护”五大解决方案，通过“单品+套组”策略，提高客单价[7] - 第二梯队中，薇诺娜宝贝（婴童湿疹护理）覆盖渠道超1.8万家，舒润霜、防晒乳、护肤油表现较好；瑷科缦（高端抗衰）医美+家美抗衰全覆盖；姬芮（大众彩妆）推新加速，大单品隔离和防晒表现亮眼[7] - 稳步优化线上渠道，效率持续提升；多个品牌已进驻泰国主流美妆渠道，实现初步出海[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,522|5,736|6,277|7,023|7,962| |YOY(%)|10.1|3.9|9.4|11.9|13.4| |归母净利润(百万元)|757|503|672|803|927| |YOY(%)|-28.0|-33.5|33.5|19.6|15.4| |毛利率(%)|73.9|73.7|73.8|73.8|73.8| |净利率(%)|13.7|8.6|10.5|11.3|11.5| |ROE(%)|12.6|8.0|9.6|10.3|10.7| |EPS(摊薄/元)|1.79|1.19|1.59|1.90|2.19| |P/E(倍)|22.6|33.9|25.4|21.2|18.4| |P/B(倍)|2.9|2.8|2.5|2.3|2.0|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E营业收入6277百万元、营业成本1642百万元等[10] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率，如2025E营业收入增长率9.4%、毛利率73.8%等[10] - 涉及每股指标和估值比率，如2025E每股收益1.59元、P/E 25.4倍等[10]