交易概况 - 道达尔同意以1.9亿欧元(2.14亿美元)的企业价值出售波兰沼气生产业务Polska Grupa Biogazowa(PGB)的50%股份给挪威投资公司HitecVision AS [1] - 交易需待政府和监管部门批准 [1] - 该交易是公司提高可再生能源投资回报战略的一部分 [1] 战略背景 - 公司正致力于出售其在波兰和法国的可再生天然气权益 [1] - 2025年低碳分子投资预算从2023年的9亿美元降至5亿美元 因沼气等业务回报不足 [2] - 公司转向资本密集度较低的商业模式 [2] 业务现状 - PGB在波兰运营20个沼气装置 2023年生物甲烷产能超450千兆瓦时 [2] - 公司在法国拥有超800千兆瓦时沼气产能 [2] - 美国业务包括2018年入股Clean Energy Fuels和2024年入股Vanguard Renewables [2] 行业环境 - 碳氢燃料价格下跌对大型石油公司利润构成压力 [1] - 生物甲烷生产仍需政府补贴 规模化盈利进展缓慢 [1] - 生物甲烷由农业废弃物等有机物质分解制成 化学性质与传统天然气相同 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年全球天然气需求增长预计放缓至约1.5%，市场平衡在复杂地缘政治背景下仍脆弱，生产者与消费者需加强对话确保供应 [13] - 欧洲将推动2025年液化天然气需求增长，进口量攀升至接近历史最高水平，亚洲液化天然气进口量预计下降 [16][19] - 低碳气体贸易发展需更紧密国际合作和有力政策支持，新兴低排放气体贸易逐步兴起 [18] 根据相关目录分别进行总结 执行摘要 - 2024/25供暖季全球天然气需求增长，主要由欧洲和北美驱动，亚洲需求增长放缓，预计2025年全球需求增长放缓至约1.5% [6][11][13] - 天然气储存和储备机制保障2024/25供暖季稳定供气，2025年供应基本面预计紧张，液化天然气供应增长将加速至5%（或27 bcm） [15] - 亚洲天然气需求预计增长2%以上但显著放缓，仍将是全球需求增长最大贡献者，欧洲将推动2025年液化天然气需求增长，进口量增长25%（或超30 bcm） [16] - 新兴低排放气体贸易逐步兴起，发展需建立共同排放标准和国际适用核算规则，以及政策支持相关机制 [18] 天然气市场更新 - 2024/25供暖季不同地区天然气需求有差异，欧洲和北美引领增长，亚洲放缓，中南美洲总体稳定 [24] - 2025年全球天然气需求增长预计放缓，液化天然气供应预计增长5%（或27亿立方米），住宅和商业领域将推动需求增长，燃气发电需求仅略有增长 [29] - 各地区需求情况：北美增长近1%，中南美洲保持相对稳定，亚太增长2%以上，欧洲增长1.5%，非洲和中东增长2.5%，欧亚大陆增长近1% [30] - 全球液化天然气市场2025年预计保持紧张，北美推动供应增长，欧洲引领需求增长，亚洲进口预计下降 [77][78][85] - 中国对美液化天然气关税预计不会扰乱全球供应，欧盟《可负担能源行动计划》有望稳定欧洲LNG进口价格 [94][96] - 2025年第一季度现货液化天然气租船率创新低后有复苏迹象，航运路线受巴拿马运河和红海影响 [107][109][111] - 美国干天然气产量预计2025年恢复增长接近3%，欧洲加大液化天然气进口，预计2025年进口量增加25% [118][120][128] - 2025年第一季度所有主要市场天然气价格因供应紧张等因素上涨，欧洲TTF和亚洲JKM价格同比涨幅大 [132][133]