公司股价与市值表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报23.74元，较上周23.7元微涨0.17% [1] - 本周股价最高触及24.27元（2月4日），最低下探23.25元（2月2日） [1] - 公司当前总市值为95.55亿元，在家电零部件板块30家公司中市值排名第6，在全部A股5186家公司中排名第2103 [1] 2025年前三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入15.46亿元，较去年同期增长9.35% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，较去年同期增长7.66% [1] 产品定价机制 - 公司电热元件为定制化产品，价格根据具体产品型号与客户确定 [1] - 主要采用三种价格调整机制：价格联动调整、协商议价和年度价格投标 [1] - 价格联动机制以确定的平均汇率和原材料基准价格为报价基准，根据汇率和原材料价格变动适时调整销售价格 [1] - 协商议价为不定期进行，在议定的时间范围内销售价格保持固定 [1] - 年度价格投标由客户召集，根据下一年度预测订单情况投标以锁定年度销售价格 [1] 智能家电领域业务拓展 - 公司正积极探索在智能家电领域的业务开拓与发展，并向市场推广了新的技术与应用 [2] - 在清洁电器品类已积累较多客户，包括添可、云鲸、追觅、石头科技、大疆等 [2] - 未来将持续拓展在其他智能家居领域产品的应用 [2]

公司产品定价模式 - 公司电热元件产品为定制化产品，价格根据具体的产品型号与客户确定[2] - 价格调整机制主要采用价格联动调整、协商议价和年度价格投标三种形式[2] 价格联动机制 - 价格联动以确定的平均汇率和原材料基准价格作为报价基准[2] - 销售价格会根据汇率和原材料价格变动的情况适时调整[2] 协商议价机制 - 协商议价为不定期议价[2] - 在确定的时间范围内销售价格保持不动，直至下一次协商议价[2] 年度价格投标机制 - 年度价格投标由客户召集，按照下一年度预测订单情况进行投标[2] - 该机制用于锁定下一年度的销售价格[2]

公司客户与业务关系 - 追觅科技（苏州）有限公司是公司客户 [1] - 公司向追觅科技供应的电热元件主要应用于其智能清洁电器产品，例如洗地机、扫地机器人等 [1] 公司业务合作现状 - 截至目前，公司未与银河通用机器人、魔法原子机器人开展业务合作 [1] - 公司将持续关注机器人等领域的发展趋势和市场状况 [1]

电加热器行业概述 - 电加热器是将电能转换为热能的实体元件或其组合 由电热元件及电器控制单元、机械组件、电气组件等配件组装而成 [4] - 电热元件是电加热器的核心零部件 为设备提供热源 通常由电热材料、电极、绝缘体、散热部件等组成 [4] - 电热元件技术的发展与电加热器行业密不可分 行业经历了萌芽期、成长期、普及期和成熟期四个发展阶段 [5] 电加热器行业产业链 - 电热元件行业上游主要包括五金件、不锈钢带料、电气元件、管材、硅胶橡塑、氧化镁粉、电阻丝、铝锭和浆料等原材料 [6] - 行业下游应用广泛 主要包括民用电器、商用电器、工业装备、新能源汽车热管理系统等领域 [6] 电加热器行业发展现状：全球市场 - 20世纪末至今 行业进入成熟期 家用电器向多功能化、小型化、便携化、智能化发展 同时新能源汽车、医疗机械等行业催生创新应用 [9] - 2017至2024年期间 全球电热元件行业收入从81.64亿美元增长至104.52亿美元 年复合增长率为3.6% [9] 电加热器行业发展现状：中国市场 - 中国是全球主要的家电产品生产国、消费国和出口国 具备全球领先的产业配套、技术应用和产业服务能力 [11] - 国内电热元件市场起步较晚 但在全球产业转移趋势下 凭借产业配套、劳动力和市场优势 已成为全球主要产销地 [11] - 2017至2024年期间 中国电热元件行业收入从31.30亿美元增长至42.94亿美元 年复合增长率为4.6% [11] 热泵市场发展 - 热泵是电力高效转为热量的最佳途径 契合终端用能电气化发展需求 在民用领域有助于减少化石燃料消耗 助力碳中和 [8] - 空气源热泵是热泵市场主流产品 占比达到90%左右 且比重仍呈现爬坡趋势 [8] - 2024年中国空气源热泵市场规模约为315.3亿元 2021-2024年复合年增长率约为15.75% [8] 市场占有率证明服务 - 市场占有率证明是企业申报单项冠军、专精特新、小巨人等项目的关键材料 直接影响申报中的相关权重 [13] - 专业的市场占有率证明需具备数据完整全面、逻辑清晰、来源可靠、测算方法专业等条件 以提高其准确性、有效性、科学性和可信度 [13] - 该服务旨在解决企业无数据源、无法进行证明、无法锁定细分市场、无可靠数据依据等多方面痛点 增强企业竞争力 [2][13]

公司与客户关系 - 追觅科技（苏州）有限公司确系热威股份的客户 [1] - 公司向追觅科技供应的产品为电热元件 [1] - 该电热元件主要应用于追觅科技的智能清洁电器类产品，如洗地机、扫地机器人等 [1] 业务发展与战略 - 智能家居领域被公司视为未来业务新的增长点 [1] - 在清洁电器品类产品中，公司已经积累了较多的客户 [1] - 公司未来将持续拓展电热元件在智能家居领域产品的应用 [1]

公司客户关系 - 热威股份确认追觅科技（苏州）有限公司是其客户 [1] - 公司向追觅科技供应的电热元件主要应用于智能清洁电器类产品，如洗地机、扫地机器人 [1] 业务发展与战略 - 智能家居领域被公司视为未来业务新的增长点 [1] - 公司在清洁电器品类产品中已经积累了较多的客户 [1] - 公司未来将持续拓展在智能家居领域产品的应用 [1]

公司客户与业务关系 - 追觅科技（苏州）有限公司是公司客户[1] - 公司向追觅科技供应的电热元件主要应用于其智能清洁电器类产品 如洗地机 扫地机器人等[1] 业务发展与战略重点 - 智能家居领域是公司未来业务新的增长点[1] - 公司在清洁电器品类产品中已经积累了较多的客户[1] - 未来将持续拓展在智能家居领域产品的应用[1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 报告认为热威股份的全球化布局深化，海外市场贡献持续增量，新兴业务引领增长，全球化驱动长期价值 [1][4] - 公司研发持续加码，技术壁垒与产品迭代领先，客户资源优质，供应链稳固，抗风险能力凸显 [5][6] - 基于业务全球化持续推进和较强的客户粘性，维持买入评级 [8] 公司业务与运营分析 - **全球化布局与海外市场**：海外本地化生产与渠道布局持续完善，泰国基地贴近东南亚家电与汽车制造集群以降低贸易壁垒影响 [4] - **海外收入贡献**：境外营收占比超过50%，覆盖欧美、亚洲等多区域，2025年上半年境外收入达5.33亿元，占整体收入的54.1% [4] - **市场拓展**：重点发力拉丁美洲、东南亚等高增长市场，热泵出口、新能源汽车电热元件海外供货量提升，民用电器电热元件在欧美传统市场份额稳定 [4] - **海外运营**：泰国热威、泰国汽零等海外子公司运营成熟，适配东南亚家电、汽车工厂配套需求，有效降低关税与物流成本 [4] 研发与技术创新 - **研发投入**：2025年上半年研发费用为5397.73万元，同比增长13.20% [5] - **技术导向**：公司坚持以技术为导向，推动核心技术研发成果实现商业化转化 [5] - **产品优势**：在民用电器领域，电热元件产品体系具有“多产品、多规格、多客户”的特点，技术优势和市场需求响应能力强，能满足定制化需求 [5] - **新应用拓展**：成功将厚膜电热元件的应用领域拓展至新能源汽车热管理系统，是该领域市场开拓者之一 [5] 客户与供应链 - **优质客户矩阵**：绑定全球家电、汽车零部件、工业装备等领域龙头客户，包括美的、海尔、三星、博世、伊莱克斯、博格华纳、圣万提等，客户忠诚度高且需求稳定 [6] - **供应链模式**：采用“策略采购 + 本地化生产”模式，原材料成本管控有效 [6] - **产能布局**：国内建有杭州、江山、安吉等五大生产基地，海外布局泰国基地，贴近下游工厂以降低物流与贸易成本 [6] - **采购策略**：实行“以产定购 + 策略采购”，通过大宗原材料集中采购平抑价格波动风险 [6] 财务预测与估值 - **收入预测**：预测公司2025-2027年收入分别为20.98亿元、23.13亿元、25.26亿元 [7] - **盈利预测**：预测2025-2027年归母净利润分别为3.24亿元、3.72亿元、4.19亿元，增长率分别为8.0%、14.8%、12.8% [10] - **每股收益预测**：预测2025-2027年EPS分别为0.81元、0.93元、1.04元 [8] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年PE分别为26.9倍、23.5倍、20.8倍 [8] - **历史财务数据**：2024年主营收入为19.24亿元，同比增长14.8%，归母净利润为3.00亿元，同比增长19.9% [10] - **盈利能力指标**：预测2025-2027年毛利率分别为30.9%、31.3%、31.7%，ROE分别为14.7%、16.1%、17.4% [10][11]

公司业务进展 - 电热元件在半导体制程领域应用广泛 公司已与半导体行业头部企业展开合作 [1] - 在光刻机温控领域暂时未有业务应用 [1]

公司业务进展 - 电热元件在半导体制程领域应用广泛 公司已与半导体行业头部企业展开合作 [1] - 在光刻机温控领域暂时未有业务应用 [1] 行业应用领域 - 半导体制造工艺中电热元件具有广泛应用空间 [1]