公司股价与交易表现 - 汇聚科技股价午后上涨超过6%，截至发稿时上涨5.49%，报17.88港元 [1] - 当日成交额为3.47亿港元 [1] 公司融资与资金用途 - 公司完成配售1.08亿股股份，净筹集资金约16.35亿港元 [1] - 所筹资金约50%将用于支持集团的战略投资及收购 [1] - 约30%将用于集团发展全球业务及扩展海外业务 [1] - 约20%将用于营运资金及一般企业用途，以支持业务营运及增长 [1] 公司财务业绩与预期 - 公司发布盈喜，预计2025年年度纯利同比增长60%-70% [1] - 预计2025年年度纯利将达到7.2亿至7.7亿港元 [1] - 营收增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加带动 [1] - 业绩超预期主要系2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 下半年莱尼整合效果较佳亦带来业绩增厚 [1]

公司股价与交易表现 - 汇聚科技股价午后涨超6%，截至发稿涨5.49%，报17.88港元，成交额3.47亿港元 [1] 公司融资与资金用途 - 公司完成配售1.08亿股，净筹约16.35亿港元 [1] - 所筹资金约50%（约8.175亿港元）用于支持战略投资及收购 [1] - 约30%（约4.905亿港元）用于发展全球业务及扩展海外业务 [1] - 约20%（约3.27亿港元）用于营运资金及一般企业用途 [1] 公司财务与业绩预期 - 公司发布盈喜，预计2025年年度同比纯利增长60%-70% [1] - 预计2025年纯利将达到7.2亿至7.7亿港元 [1] - 业绩超预期，营收增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加驱动 [1] 行业与业务驱动因素 - 2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 下半年莱尼整合效果较佳为公司带来业绩增厚 [1]

公司股价与交易表现 - 公司股价早盘上涨超过4%，截至发稿时上涨3.22%，报15.07港元 [1] - 成交额为6657.91万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司发布盈喜，预期年度纯利同比增长约60%至70% [1] - 业绩增长主要驱动因素包括：电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加带动集团收入增加 [1] - 业绩增长另一驱动因素为：本年度分占联营公司业绩净额增加 [1] 业务增长驱动因素与市场前景 - 招商证券认为，公司业绩超预期主要因2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 公司下半年莱尼整合效果较佳亦带来业绩增厚 [1] - 考虑到数据中心及服务器市场需求高景气、莱尼盈利能力好于预期，招商证券上调公司盈利预测 [1]

公司股价与交易表现 - 公司股价早盘上涨超过4%，截至发稿时上涨3.22%，报15.07港元 [1] - 成交额为6657.91万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司发布盈喜，预期年度纯利同比增长约60%至70% [1] - 业绩增长主要由于电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加带动集团收入增加 [1] - 业绩增长亦得益于本年度分占联营公司业绩净额增加 [1] 业务增长驱动因素 - 招商证券认为，公司业绩超预期主要因2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 同时，下半年莱尼整合效果较佳亦带来业绩增厚 [1] 行业前景与公司展望 - 数据中心及服务器市场需求呈现高景气 [1] - 莱尼的盈利能力好于预期 [1] - 基于市场需求高景气及莱尼盈利超预期，招商证券上调了公司盈利预测 [1]

公司业绩与股价表现 - 公司股价午后涨超5%，截至发稿涨4.67%，报17.04港元，成交额2.15亿港元 [1] - 公司发布公告，预期2025年净利润同比增长约60%至70% [1] - 业绩增长主要源于两大因素：一是电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加，带动整体收入上升；二是本年度分占联营公司业绩净额增加 [1] 业绩增长驱动因素 - 招商证券研报指出，业绩预告超预期主要因2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 同时下半年莱尼整合效果较佳亦带来业绩增厚 [1] - 考虑到数据中心及服务器市场需求高景气、莱尼盈利能力好于预期，招商证券上调盈利预测，维持"强烈推荐"评级 [1]

公司业绩与市场表现 - 公司发布业绩预告，预期2025财年净利润同比增长约60%至70% [1] - 业绩增长主要源于电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加，带动整体收入上升 [1] - 业绩增长另一原因是本年度分占联营公司业绩净额增加 [1] - 公司股价午后涨超5%，截至发稿涨4.67%，报17.04港元，成交额2.15亿港元 [1] 业务驱动因素与机构观点 - 招商证券研报指出，公司业绩预告超预期主要因2025年阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 研报同时指出，下半年莱尼整合效果较佳亦带来业绩增厚 [1] - 考虑到数据中心及服务器市场需求高景气、莱尼盈利能力好于预期，招商证券上调公司盈利预测，并维持“强烈推荐”评级 [1]

公司业绩与市场表现 - 公司发布盈喜公告，预计2025年度纯利将较上年度增长60%至70% [1] - 截至发稿，公司股价上涨5.17%，报16.88港元，成交额达5523.01万港元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受惠于电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加，带动收入增长 [1] - 业绩增长亦得益于年内分占联营公司业绩净额增加 [1] 业务布局与成长前景 - 公司是立讯体系的重要组成，在数通业务上绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长 [1] - 汽车业务受益于成功收购莱尼电缆业务，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1] - 医疗设备业务被视作长坡厚雪的赛道，公司正积极布局前沿领域 [1] - 结合立讯体系的赋能与协同，公司中长线成长空间可期 [1]

公司股价与市场反应 - 汇聚科技发布盈喜公告后股价上涨，截至发稿涨5.17%，报16.88港元，成交额达5523.01万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司预计2025年度纯利将较上年度大幅增长60%至70% [1] - 业绩增长主要受惠于电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加，带动收入增长 [1] - 业绩增长另一原因是年内分占联营公司业绩净额增加 [1] 业务板块与增长动力 - 公司是立讯体系的重要组成部分，其数通业务在MPO光通信、AI服务器等赛道占据绝佳卡位，有望实现高质量成长 [1] - 公司汽车业务受益于成功收购莱尼电缆业务，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1] - 公司医疗设备业务具有长坡厚雪的特点，正积极布局前沿赛道 [1] 发展前景与协同效应 - 公司结合立讯体系的赋能与协同效应，其中长线成长空间可期 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度纯利将较截至2024年12月31日止年度的纯利增长约60%至70% [1] - 业绩增长主要由于电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加带动公司收入增加 [1] - 业绩增长另一原因是本年度分佔联营公司业绩净额增加 [1]

公司业务与财务表现 * 公司为汇聚科技 是立讯精密控股的提供精密线缆解决方案的公司 主营业务包括数字电线 电线组件和服务器代工 下游客户涵盖数据中心 汽车 医疗 通信和工业等多个领域[3] * 2025年上半年营收49亿港币 同比增长82% 净利润3.1亿港币 同比增长47% 预计2025年全年营收超100亿港币 净利润约6.5亿港币[2][3] * 2024年收入74亿港币 净利润4.5亿港币 其中超过60%的营收来自数据中心相关业务[3] * 服务器业务是公司最大收入来源 2024年收入32亿元 占总收入的43% 主要为国内云厂商定制AI服务器[2][11] * 数字电线业务2024年收入14亿元 占总收入19% 其中网络电线占12亿元 特种线占2亿元[7] * 电线组件业务2024年收入28亿元 占总收入38% 主要包括数据中心 电信 医疗 汽车工业五大板块 其中数据中心收入最高为12亿元 医疗设备8亿元 电信不到6亿元 汽车板块1.6亿元[10] * 特种线毛利率接近50% 电线组件附加值比数字电线更高[2][10] 增长驱动与未来预期 * 数据中心电线组件 特种线和服务器业务预计分别实现100% 200%和40%的同比增长[2] * 数据中心电线组件下游主要客户是谷歌 预计2025年增速达100%[12] * 服务器代工客户集中在国内 包括字节跳动和阿里巴巴 预计2025年将实现超过40亿人民币的收入 同比增长40%[12] * 不考虑并表 预计2025-2027年公司分别实现110亿 140亿和167亿港币的收入 对应50% 30%和20%的增速 净利润分别为6.5亿 11亿和14亿元 对应40% 70%和30%的增速[6] * 莱尼K是德国汽车线缆企业 预计2026年中期并入汇聚科技 2027年全年并表 2023年营收约15亿欧元（约150亿港币） 预计到2027年贡献约3亿港币净利润 长期净利率有望达到5%[2][13] * 立讯精密计划将AI数据中心和汽车相关线缆业务赋能给汇聚科技 参考高伟电子案例 预计将显著推动公司成长[2][16] 股东结构与市场影响 * 立讯精密通过香港立讯持有汇聚科技超过70%的股权 是绝对控股股东[9] * 立讯精密持股超过70% 加上高管持股不到2% 流通盘小于30%[18] * 光大证券是全市场首家进行深度覆盖报告的机构 市场讨论度不高 具备高度预期差[4][17] * 进入港股通后 关注度和流动性提升 有利于推动股价上涨[18] * 当前市值突破280亿港元 对应43倍PE 估值较高但仍有上升空间[3][15] 业务协同与战略布局 * 汇聚科技的线束和服务器业务与立讯精密现有业务不存在明显冲突 立讯将面向客户的集成业务保留在自身 而将偏向TIER 2的线缆产品放在汇聚科技[4][22] * 在AI数据中心方向 汇聚科技主要面向谷歌等下游客户提供铜线 光纤组件等用于服务器后端组网环节的产品 而立讯精密专注于服务器机柜内部连接器及连接线[22] * 通过新加坡汇制在数据中心 汽车及医疗等多个领域整合优质资产[9] * 控股股东给出的目标是实现500亿元以上总收入体量[9] 风险与估值考量 * 当前估值突破20倍 但考虑到莱尼K并表后的增长潜力 到2027年的估值约为16倍[19] * 与美股安菲诺 泰科及国内同行相比 未来三年的净利润复合增长率计算PEG仍低于同业[20] * 莱尼K净利率从明年的1-2%提升到远期可能达到5% 利润空间巨大[19] * 公司ROE水平约为10% 未来随着产能结构优化和经营情况改善 有望进一步提升[5]