威銤智能公司概况 - 公司成立于2017年11月，专注于轻量化降重材料领域，基于高性能聚合高分子材料（如PEEK、LCP）开发复杂结构件的高精度量产方案 [3] - 公司产品包括定子包胶、半导体IC托盘及其他以塑代钢方案，已获得省级专精特新企业认证 [3] - 公司拥有稳定的客户群，其中市值超百亿的上市公司客户超过10家，包括长电科技、华天科技、通富微电等头部封测企业，以及特斯拉等车企 [3] - 公司已进入人形机器人全球核心供应链，并主导编制了“LCP在人形机器人的应用”团体标准，其LCP材料还应用于机器狗、储能和低空经济领域 [3] 威銤智能融资情况 - 公司近期完成数千万元融资，由上市公司卡倍亿战略入股 [2] - 此前在2025年，公司曾获得兴富资本和智融基金的融资 [2] 卡倍亿公司概况 - 公司始创于1986年8月，于2020年8月在深交所上市，被誉为“中国汽车线缆第一股” [5] - 主营业务为高档汽车线缆、传感器、调节器等产品的研发与生产，已进入宝马、奔驰、通用、吉利、特斯拉等知名汽车制造商供应链体系 [5] - 长期供货和服务的线束客户包括矢崎、安波福、住友等世界汽车线束十强中的八强 [5] 卡倍亿战略布局与财务表现 - 公司在汽车线缆行业之外，战略布局了高速铜缆和人形机器人线缆等领域 [6] - 在高速铜缆领域，公司已全面掌握并实现56G、112G及224G共挤产品的量产能力，产品性能满足英伟达、亚马逊、谷歌、华为等全球科技企业的要求 [6] - 在人形机器人领域，公司于2025年3月成立机器人事业部和高标准机器人电缆实验室，并与泰科、安费诺、安波福、小米、小鹏等客户建立合作关系 [6] - 2025年年底，公司以自有资金1亿元投资设立全资子公司上海卡倍亿机器人，并与上海矩阵超智系统集成有限公司签署战略合作协议 [6] - 2023年至2025年前三季度，公司营业收入分别为34.52亿元、36.48亿元、28.54亿元；归母净利润分别为1.66亿元、1.62亿元、1.38亿元 [7] 战略合作意义 - 此次卡倍亿对威銤智能的战略入股，是其从传统汽车线缆向高附加值核心技术环节延伸的关键一步 [7] - 合作旨在形成“电气连接+车身轻量化”的一体化解决方案，以提升在高端新能源汽车市场的竞争力 [7] - 双方将共享特斯拉等行业顶级客户资源与认证经验，威銤智能的技术将借助卡倍亿的产业布局加速产业化，卡倍亿也将依托威銤智能深化与头部新能源车企的合作 [7] 行业展会信息 - FINE 2026 × Carbontech 轻量化功能化与可持续材料展将于2026年6月10日至12日举行，展览面积达50,000平方米，预计有超过800家企业参展和200家科研院所参与 [9][10][12] - 展会涵盖轻量化材料、功能化材料及可持续材料，涉及工程塑料（如聚醚醚酮、液晶聚合物）、纤维复合材料、金属材料、3D打印材料等多个细分领域 [10] - 展会应用场景包括具身机器人、低空经济、消费电子、半导体、AI数据中心、智能汽车、航空航天等 [10]

公司股价与业绩表现 - 截至发稿，公司股价上涨6.4%，报15.96港元，成交额达1.19亿港元，此前股价曾再涨近9% [1] - 公司发布业绩盈利预告，预计2025年净利润将同比增长60%至70% [1] 业绩增长驱动因素 - 营收增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加所驱动 [1] - 2025年业绩超预期，主要因阿里、字节等国产服务器需求带动公司服务器业务营收实现大幅增长 [1] - 下半年莱尼电缆业务整合效果较佳，为公司业绩带来增厚 [1] 业务板块与成长前景 - 公司是立讯精密体系的重要组成部分 [1] - 在数通业务上，公司绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长 [1] - 汽车业务受益于成功收购莱尼电缆，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商行列 [1] - 医疗设备业务具有长坡厚雪的属性，公司正积极布局前沿赛道 [1] - 结合立讯体系的赋能与协同效应，公司中长线成长空间可期 [1]

公司股价表现 - 截至发稿，汇聚科技股价上涨6.4%，报15.96港元，成交额为1.19亿港元，此前涨幅曾接近9% [1] 财务业绩预告 - 公司预计2025财年净利润将同比增长60%至70% [1] - 业绩超预期，主要驱动因素是来自阿里、字节等国产服务器的需求带动公司服务器业务营收大幅增长 [1] - 下半年对莱尼电缆业务的整合效果较佳，也为业绩带来了增厚 [1] 业务增长驱动因素 - 营收增长主要源于电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加 [1] - 公司在数通业务领域绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长 [1] - 通过成功收购莱尼电缆业务，公司汽车业务有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商行列 [1] - 医疗设备业务被描述为“长坡厚雪”，公司正积极布局前沿赛道 [1] 公司战略与前景 - 公司是立讯精密体系的重要组成部分，将受益于立讯体系的赋能与协同成长 [1] - 结合各业务板块的积极布局与协同效应，公司中长期成长空间可期 [1]

公司经营与战略布局 - 公司目前生产经营一切正常 客户需求旺盛 管理层对未来业务持续发展充满信心 [2] - 公司不断扩大主营业务领域的领先优势 [2] - 基于国内外的战略布局 公司产品的市场竞争力将得到进一步增强 [2] 具体项目进展 - “湖北卡倍亿生产基地项目”正式进入达产阶段 [2] - “宁海汽车线缆扩建项目”完成施工建设并进入产能爬坡阶段 [2] - 为开拓海外市场和完善国际化战略布局 已在墨西哥投资建设生产基地 墨西哥工厂已经进入产能爬坡阶段 [2]

核心观点 - 招商证券维持汇聚科技“强烈推荐”评级，认为公司作为立讯体系重要组成部分，在数通、汽车、医疗三大业务板块具备高质量成长潜力，中长线成长空间可期 [1] 近期业绩与驱动因素 - 公司发布2025年业绩盈利预告，预计年度净利润同比增长60%~70%，对应金额为7.2亿至7.7亿港币 [1] - 业绩增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加驱动 [1] - 2025年业绩超预期，主要因阿里、字节等国产服务器需求带动服务器业务营收大幅增长，同时下半年莱尼电缆业务整合效果较佳带来业绩增厚 [1] 2026年AI算力业务展望 - 预计2026年全球AI算力建设持续高景气，将带动公司MPO及服务器组装业务持续增长 [2] - MPO业务方面，公司产品紧跟多芯数、高密度技术趋势，具备多种芯数及类型产品储备，新产品价值量有望持续向上 [2] - 公司MPO海内外产能储备可观且持续扩张，伴随大客户谷歌资本支出指引上修，以及积极拓展北美、欧洲市场，预计2026年MPO业务将呈现较高的订单景气度 [2] - 服务器业务方面，预计国产算力建设加码将驱动2026年营收稳步向上，同时规模效应和部分零部件自研有望带来中长期盈利能力改善空间 [2] 业务布局与中长期成长驱动 - 公司于2025年7月成功收购莱尼电缆解决方案业务49%股权，并于2025年12月完成德晋昌收购，强化了海内外产能布局及供应链安全 [3] - 未来成长由算力、汽车、医疗“三驾马车”驱动 [3] - **算力业务**：AI算力需求高增有望助力MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长 [3] - **汽车业务**：莱尼整合效果超预期，受益于立讯体系赋能及新客户导入，预计未来几年利润水平将持续改善，公司有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1][3] - **医疗业务**：有望中长期受益于老龄化及健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升，公司正积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域 [1][3]

核心观点 - 招商证券维持汇聚科技“强烈推荐”评级，认为公司作为立讯体系重要组成部分，在数通、汽车、医疗三大业务板块绝佳卡位，有望实现高质量成长，中长线成长空间可期 [1] 近期业绩与驱动因素 - 公司发布业绩预告，预计2025年净利润同比增长60%至70%，对应金额为7.2亿至7.7亿港币 [1][2] - 业绩增长主要受电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加驱动 [2] - 业绩超预期主要因2025年阿里、字节等国产服务器需求带动服务器业务营收大幅增长，同时下半年莱尼电缆业务整合效果较佳带来业绩增厚 [2] 数据中心与AI算力业务展望 - 2026年全球AI算力建设持续高景气，预计将带动公司MPO光纤跳线及服务器组装业务持续增长 [3] - MPO产品紧跟多芯数、高密度趋势，具备8/12/16/24/32等芯数以及LC/MPO、SN/SN-MT产品储备，新产品价值量有望持续向上 [3] - MPO海内外产能储备可观且持续扩张，伴随大客户谷歌资本支出指引上修，以及公司积极拓展北美、欧洲市场，预计2026年MPO业务将呈现较高的订单景气度 [3] - 国产算力建设加码将驱动2026年服务器业务营收稳步向上，规模效应及部分零部件自研有望带来中长期盈利能力改善空间 [3] - AI算力需求高增有望助力公司MPO、服务器和高速铜缆等业务持续增长 [4] 汽车线缆业务进展 - 公司于2025年7月成功收购莱尼电缆解决方案业务49%股权，整合效果超预期 [4] - 受益于莱尼电缆业务的成功收购，公司汽车业务有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1] - 受益于立讯体系的自动化、智能化赋能及公司海内外新客户导入，预计未来几年汽车线缆业务利润水平将持续改善 [4] 医疗设备业务布局 - 医疗设备业务长坡厚雪，公司积极布局前沿赛道 [1] - 医疗业务有望中长线受益于老龄化、健康意识升级带来的医疗设备连接市场需求提升 [4] - 公司积极投资布局医疗可穿戴等前沿技术领域，通过内生外延打开成长空间 [4] 战略收购与产能布局 - 公司于2025年12月完成德晋昌收购，强化了海内外产能布局及供应安全保障，使上下游垂直整合更进一步 [4] - 通过收购莱尼与德晋昌，公司形成了算力、汽车、医疗“三驾马车”驱动中长线成长的格局 [4]

公司业绩与市场表现 - 公司发布盈喜公告，预计2025年度纯利将较上年度增长60%至70% [1] - 截至发稿，公司股价上涨5.17%，报16.88港元，成交额达5523.01万港元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受惠于电线组件分部内数据中心及服务器分部的销售订单增加，带动收入增长 [1] - 业绩增长亦得益于年内分占联营公司业绩净额增加 [1] 业务布局与成长前景 - 公司是立讯体系的重要组成，在数通业务上绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长 [1] - 汽车业务受益于成功收购莱尼电缆业务，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商 [1] - 医疗设备业务被视作长坡厚雪的赛道，公司正积极布局前沿领域 [1] - 结合立讯体系的赋能与协同，公司中长线成长空间可期 [1]

核心观点 - 宁波与黄冈通过政府引导、社会参与的对口合作机制，在物流、产业、文旅及消费等领域取得显著成效，形成了一条优势互补、合作共赢的区域协同发展新路径 [1] 合作机制与框架 - 合作建立了“党委政府统筹决策、区县结对共建、部门条线联动、前方工作组协调落实”的“四轮驱动”工作机制，构建了省市县三级贯通的工作体系 [1] - 2025年两地累计开展互访、考察、培训等活动超80批次1500余人次，同比增长28%，促成实质性合作成果30余项 [1] 物流与通道建设 - 2025年两地签署“黄州站—宁波舟山港”铁海联运协议，并开通“黄州港—宁波舟山港”大宗物资江海直达航线 [2] - 海铁联运使黄冈企业综合物流成本降低9%、产品出口时间缩短30% [2] - 江海直达航线推动黄冈罗田、浠水优质砂石输往宁波，服务当地重大工程建设 [2] 产业投资与合作 - 宁波象山港渔业发展有限公司在黄梅县投资500万元，建设冷冻厂房、饲料展示和销售中心，首批日供110吨鱼饲料进入黄冈市场，降低了小龙虾养殖成本并提升品质 [2] - 在宁波资金支持下，蕲春、黄梅、罗田三县打造丝瓜络“种植+加工+销售”全产业链，产品远销日韩，带动近2000户农户增收 [2] - 卡倍亿（300863）汽车线缆二期项目落地麻城，投产后预计年产值3亿元 [3] - 鸿地重工、优造建筑在黄州增资扩产，作为链主企业带动钢结构产业集聚发展 [3] - 甬（浙）企产业链已助力黄冈打造6个省级创新型产业集群，数量位居湖北省前列 [3] 文旅融合 - 2025年7月，宁波、黄冈、丽水三地成立“老区红色文旅发展跨区域合作联盟” [3] - 联盟推出“大别山—四明山红色文旅圈”，重点联动红安、麻城与余姚、镇海，打造9条国家级精品红色旅游线路 [3] - 2025年，红色旅游年接待人次突破2100万 [3] 消费帮扶与市场拓展 - 2025年，首届“宁波·黄冈特色农副产品展销会”在宁波举行，86家宁波企业与黄冈企业签订58份合作意向协议，协议金额近8000万元 [3] - 依托“两地仓”模式，建成“宁波+杭州+N个县级”黄冈地标优品馆网络，截至2025年底已在杭州、绍兴等地布局前置仓6个，累计实现销售额逾2亿元 [4]

汽车线缆行业概述与定义 - 汽车线缆是用于汽车电能传输、信号传递和控制的关键元器件，需在复杂环境中具备耐热、耐寒、耐磨、耐油和抗干扰等功能 [1][3] - 汽车线缆根据用途、材质、电压和耐温性可分为多种类型，如信号线与电源线、铜导线与铝导线、高压线与低压线、高温线与低温线 [3] - 汽车线缆是根据汽车需求专门设计和生产的，随着新能源汽车推广和智能化水平提高，其在汽车产业中的地位日益重要 [1][3] 行业市场规模与增长 - 中国汽车线缆行业市场规模在2020年降至133.4亿元，随后从2021年的149亿元增长至2024年的193.2亿元，年复合增长率达9.05% [1][7] - 预计2025年中国汽车线缆行业市场规模有望突破200亿元 [1][7] - 全球汽车线缆行业市场规模从2020年的58.21亿美元增长至2024年的71.74亿美元，年复合增长率为5.36%，预计2025年将达77.29亿美元 [6] 产业链与成本结构 - 行业产业链上游为铜材、铝材、橡胶、塑料等原材料，中游为生产制造，下游为汽车整车制造商及零部件企业 [3] - 原材料成本占汽车线缆总成本的90%以上，其中铜材是主要成本来源，占比约90% [4] - 在铜材成本中，铜杆约占原材料成本的77.95%，铜丝约占12.59% [4] 下游汽车产业驱动因素 - 中国汽车产销量在2023年分别达3016.1万辆和3009.4万辆，同比增长11.6%和12%，创历史新高并连续第15年位居全球第一 [4] - 2024年中国汽车产销量分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%，再创新高 [4] - 2025年1至10月，中国汽车产销量分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长均超过10% [4] - 全球汽车产量在2024年为9395万辆，同比下降0.5%；销量为9060万辆，同比增长1.79% [5] - 2025年1-10月，全球汽车销量为7925万辆，同比增长6% [5] 行业竞争格局与重点企业 - 行业竞争呈现“外资主导、本土追赶”态势，矢崎、住友、莱尼等跨国企业占据中高端市场主导地位 [8] - 卡倍亿、鑫宏业、新亚电子等国内企业正通过技术引进和成本优势提升市场份额，尤其在新能源汽车线缆领域加快布局 [8] - 卡倍亿2025年上半年普通线营业收入为15.29亿元，同比增长5.52%；新能源线营业收入为1.91亿元，同比增长36.43% [8] - 新亚电子2025年上半年汽车线缆营业收入为1.22亿元，同比增长83.21% [10] 行业发展趋势 - **轻量化**：在节能减排与电动化驱动下，行业将通过铝基合金导体替代、薄壁高强绝缘材料创新等路径降低线缆重量与体积 [13][14] - **高压化**：随着800V及以上高压平台普及，行业将聚焦高介电强度绝缘材料研发、多层屏蔽结构优化等，以应对高压环境挑战 [15] - **高速化**：为满足智能网联与自动驾驶对数据传输的高要求，行业将向高频高速传输体系演进，光纤、高频同轴线缆及车载以太网将成为主流 [16] - **智造化**：智能制造技术将通过数字孪生、机器视觉与AI算法重塑生产模式，实现自动化、柔性化升级与全生命周期管理 [17] 行业发展面临的挑战 - **基础材料性能落后**：关键绝缘材料的配方由外资企业掌握，内资企业材料性能不足，制约新型线缆研发并增加企业成本 [11] - **封闭的供应链体系**：国际品牌整车厂商供应链体系稳定且封闭，国内厂商虽逐渐进入，但要完全突破现有体系仍有较长路程 [12]

公司概况与融资进展 - 上海矩阵超智系统集成有限公司（矩阵超智）是一家成立于2024年4月的人形机器人研发企业，近期完成新一轮战略融资，上市公司卡倍亿和宏润建设成为其新股东，公司注册资本增至约2430.57万元 [1] - 公司成立至今已完成3轮融资，且全部集中在近半年内，此前投资方已包括浙海德曼、爱克股份、金马游乐等上市公司 [2] 核心团队与创始人背景 - 公司法定代表人变更为张海星，其原为特斯拉中国设计中心负责人，曾主导特斯拉下一代人形机器人Optimus及Cybercab等新车型的研发工作，并组建了中国研究设计团队 [1] - 核心团队堪称“豪华配置”，成员均来自特斯拉、英伟达、华为、OpenAI等全球顶级科技巨头，覆盖机器人研发、自动驾驶、AI大模型等多个关键领域 [2] 产品开发与技术突破 - 团队仅用132天便成功打造出全尺寸通用人形机器人原型机MATRIX-1，并于2024年12月线上发布，直接对标美国FigureAI的Figure02 [2] - MATRIX-1身高1.8米，体重约65公斤，全身搭载77个自由度，行走时速可达8公里，双臂最大负载35公斤，续航时长约5小时 [2] - 在核心技术层面实现三大突破：搭载自研“机器人大脑”MatrixBrain系统，实现端到端协同；采用行业领先的全身动态响应运动控制技术，响应速度达毫秒级；形成全栈自主可控的技术闭环 [4] - 在安全与交互体验上实现创新突破，采用全球首创的新型柔性复合材料龙鳞状包覆结构，可活动关节采用软硬一体化的柔性复合材料，并集成触觉传感 [4] 市场验证与商业合作 - 在2025年7月的世界人工智能大会上，MATRIX-1完成首秀，展示了拟人步态行走、多任务上肢协同操作及沉浸式人机交互等核心能力 [5] - 该机器人已收获近1000台意向订单，客户覆盖海外AI公司、国内科研机构、制造场景集成商、地方产业园及科教展馆等多个领域 [5] - 卡倍亿作为汽车线缆供应商，与公司于2025年11月签署战略合作协议，将在产品开发与场景落地方面合作，推动人形机器人规模化、商业化应用 [5] - 宏润建设与公司于2025年9月合资成立宁波星际动力科技有限公司（宏润建设持股60%，矩阵超智持股40%），专门负责人形机器人的研发、生产与商业落地 [6] 商业模式与发展战略 - 公司的商业模式并非单纯的机器人销售，而是向客户输出“平台+服务+生态”的综合解决方案，产品可广泛应用于商业服务、工业制造、医疗康养、家电、家庭等多个场景 [6] - 公司的发展路径聚焦工程闭环与规模化能力，旨在做出稳定可靠、能“养家糊口”的机器人 [6]