益丰转债付息公告核心摘要 - 益丰大药房连锁股份有限公司将于2026年3月4日，为其发行的“益丰转债”支付第二个计息年度的利息 [2] - 本次付息对应的计息期间为2025年3月4日至2026年3月3日，票面利率为0.50% [15] - 每张面值100元人民币的可转换公司债券，本次兑息金额为0.50元人民币（含税） [15][16] 可转换债券基本条款 - 债券类型为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，每张面值100元，按面值发行 [2] - 债券发行总额为人民币179,743.20万元，发行数量为17,974,320张 [5] - 债券期限为自2024年3月4日起的六年，至2030年3月3日止 [2] - 票面利率采用递增结构：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00% [2] - 付息方式为每年付息一次，到期归还所有未转股的可转债本金和最后一年利息 [2][7] 转股条款 - 可转债初始转股价格为39.85元/股，最新转股价格已调整为31.84元/股 [10] - 转股价格因公司实施2023年年度、2024年半年度、2024年年度及2025年半年度权益分派方案，经历了四次下调 [10] - 转股期限自2024年9月8日起，至可转债到期日2030年3月3日止 [10] 本次付息具体安排 - 付息债权登记日为2026年3月3日，除息日与兑息日均为2026年3月4日 [4][21] - 付息对象为截至2026年3月3日上海证券交易所收市后，在中国结算上海分公司登记在册的全体“益丰转债”持有人 [17] - 公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司进行债券兑息 [18] 投资者利息所得税说明 - 个人投资者（含证券投资基金）需缴纳利息收入20%的个人所得税，税后实际派发利息为每张0.40元 [19] - 居民企业投资者需自行缴纳债券利息所得税，实际派发金额为每张0.50元（含税） [19] - 在2027年12月31日前，合格境外机构投资者等非居民企业取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税，实际派发金额为每张0.50元（含税） [20] 债券发行与上市概况 - 债券于2024年3月4日发行，并于2024年3月27日在上海证券交易所上市 [2][14] - 债券信用评级为公司主体及债项评级均为AA，评级展望稳定，评级机构为联合资信评估股份有限公司 [11][12] - 本次发行的可转换公司债券未提供担保 [13]

公司关于不向下修正可转债转股价格的决议 - 公司股票在2026年1月16日至2月5日期间，收盘价在任意连续三十个交易日中有十五个交易日低于当期转股价格的85%，触发了“益丰转债”的转股价格向下修正条款 [2] - 公司于2026年2月5日召开董事会，审议通过了不向下修正转股价格的议案，并决定在未来三个月内（2026年2月6日至5月5日），即使股价再次触发条款，亦不提出向下修正方案 [2] - 下一触发转股价格修正条款的期间将从2026年5月6日起重新计算，届时若再次触发，董事会将重新召开会议决定是否行使修正权利 [2] “益丰转债”发行与转股价格历史 - 公司于2024年3月4日向不特定对象发行了1,797.4320万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为179,743.20万元（约17.97亿元人民币）[3] - 债券期限为6年（2024年3月4日至2030年3月3日），票面利率第一年至第六年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00% [3] - “益丰转债”初始转股价格为39.85元/股，后因历次权益分派，转股价格已逐步调整至31.84元/股 [3] 转股价格向下修正条款具体内容 - 修正条件：在公司可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出向下修正方案 [4] - 修正程序：修正方案需提交股东大会表决，并经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，持有本次可转债的股东需回避表决 [4] - 价格限制：修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价之间的较高者 [4] 本次不修正转股价格的具体说明与依据 - 截至2026年2月5日，公司股票收盘价已低于调整后转股价格31.84元/股的85%（即27.06元/股），正式触发向下修正条款 [5] - 公司做出不修正决定是基于“益丰转债”距离存续届满期尚远，并综合考虑了公司基本情况、股价走势、市场环境等多重因素 [6] - 公司表示，此举旨在从公平对待所有投资者的角度出发，维护全体投资者利益、明确投资者预期，并基于对公司长期发展内在价值的信心 [6]

公司公告与动态 - 中环海陆股东计划减持公司股份，减持比例不超过总股本的3% [1] - 嘉泽新能计划进行股份回购，回购资金总额在2.2亿元至4.4亿元之间 [7] - 亿田智能控股股东决定终止此前达成的协议转让公司5.99%股份的计划 [7] 可转债不强赎公告 - 泰瑞转债、永吉转债、惠城转债公告不强赎 [2][7] - 相关不强赎公告的日期集中在2026年2月5日至6日 [2] 可转债不下修公告 - 益丰转债、巨星转债公告不下修转股价格 [2][7] - 相关不下修公告的日期为2026年2月6日 [2] 可转债强赎公告 - 新致转债公告将实施强赎 [2][7] - 强赎公告日期为2026年2月6日 [2] 即将到期/强赎可转债数据 - 崧盛转债现价156.110元，强赎价100.540元，剩余规模0.009亿元，占正股流通市值0.03% [4] - 富淼转债现价145.966元，强赎价100.218元，剩余规模0.042亿元，占正股流通市值0.09% [4] - 嘉美转债现价496.200元，强赎价100.893元，剩余规模0.017亿元，占正股流通市值0.01% [4] - Z福立转现价143.809元，强赎价100.397元，剩余规模0.166亿元，占正股流通市值0.27% [4] - 神通转债现价115.031元，强赎价100.445元，剩余规模1.439亿元，占正股流通市值2.36% [4] - 北港转债现价133.508元，强赎价101.130元，剩余规模2.262亿元，占正股流通市值1.09% [4] - 华正转债现价170.927元，强赎价100.153元，剩余规模2.315亿元，占正股流通市值2.34% [4] - 兴发转债现价131.050元，强赎价100.670元，剩余规模20.170亿元，占正股流通市值4.80% [4] - 赛龙转债现价131.100元，强赎价100.330元，剩余规模1.372亿元，占正股流通市值8.17% [4] - 首华转债现价126.030元，强赎价100.616元，剩余规模8.157亿元，占正股流通市值16.84% [4] - 天箭转债现价133.562元，强赎价100.810元，剩余规模4.910亿元，占正股流通市值4.56% [4] - 广联转债现价175.300元，强赎价100.960元，剩余规模4.761亿元，占正股流通市值5.07% [4] 即将到期可转债数据（含赎回价） - 奥佳转债现价109.867元，税前赎回价110.000元，剩余规模4.580亿元，占正股流通市值14.77% [6] - 华安转债现价118.502元，税前赎回价107.000元，剩余规模27.989亿元，占正股流通市值9.06% [6] - 联创转债现价112.180元，税前赎回价110.000元，剩余规模2.970亿元，占正股流通市值2.66% [6]

公司公告核心事件 - 益丰药房公告其股价在2026年1月16日至2月5日期间已有15个交易日低于当期转股价31.84元的85% 触发“益丰转债”下修条款 [2] - 公司董事会决定本次及预计2026年2月6日至5月5日期间均不向下修正转股价 [2] - 下一重新计算期自预计2026年5月6日起 [2]

文章核心观点 - 益丰药房发布公告，提示其可转换公司债券“益丰转债”预计将触发转股价格向下修正条件，公司股票在特定期间内收盘价已连续多个交易日低于当前转股价格的85% [1][2][8] “益丰转债”发行与转股价格历史 - 公司于2024年3月4日向不特定对象发行可转换公司债券，发行总额为179,743.20万元（约17.97亿元），债券期限6年，票面利率第一年至第六年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00% [3] - 债券初始转股价格为39.85元/股，后因多次权益分派，转股价格经历四次下调：2024年6月7日调整为32.79元/股，2024年10月15日调整为32.54元/股，2025年6月18日调整为32.14元/股，2025年9月17日调整为31.84元/股 [3][4] 转股价格向下修正条款 - 修正触发条件：在公司可转债存续期间，若公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出向下修正方案 [6] - 修正程序：修正方案需提交股东会表决，并经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，持有本次可转债的股东需回避表决，修正后的转股价格不低于相关交易日均价的较高者 [6] - 执行流程：公司须在指定媒体公告股东会决议，包括修正幅度、股权登记日等，并从转股价格修正日起恢复转股并执行新价格 [7] 当前预计触发情况 - 触发监测期自2026年1月16日起算，截至2026年2月2日，公司股票收盘价已有超过10个交易日低于当前转股价格31.84元/股的85%（即27.06元/股） [2][8] - 若在上述30个交易日内，满足收盘价低于27.06元/股的交易日达到15个，则将正式触发转股价格向下修正条件 [8] - 根据监管规定，若触发条件，公司需在触发当日召开董事会审议是否修正转股价格，并在次一交易日开市前披露相关提示性公告 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年Q1较多转债重新进入强赎计数且高价转债估值处历史高位，触发强赎对价格影响或较大 [1] - 转债市场高估时强赎前溢价率压缩压力大、价格下行压力明显，主要在强赎前10个交易日内，近期强赎博弈提前至10 - 13个交易日，是规避价格压力最佳窗口；强赎公告后多数月份转债价格不佳，少数权益强势月有回弹，正收益在T + 1至T + 15日内，强赎后最高价出现时间延后 [3] - 2026年1月转债估值或高位震荡，有短期泡沫化可能；12月估值震荡上行，新券发行升温、预案增加，沪深两所持有者规模减少，险资减持明显 [1][3] 各目录总结 历史上转债强赎前后的事实与变化 1. **强赎公告前的事实** - 转债高估值不代表强赎公告后能维持，强赎后溢价率会压缩至0%附近且2023年10月后多在公告前完成 [3][8] - 强赎前正股强势能部分弥补估值压缩，但高估值时期转债价格压力偏大 [3][15] - 强赎前下跌主要在T - 10内，市场估值高时最高价出现时间提前至10 - 13个交易日 [3][16] 2. **强赎公告后的事实** - 多数月份强赎后转债价格下跌，部分权益强势月有回弹 [3][20] - T日普遍下跌，价格回弹月份正收益主要在T + 1至T + 15日内 [3][21] - 权益市场越强势，最高价出现时间越延后，从5 - 7个交易日延至8 - 14个交易日 [3][25] 估值展望 - 2026年1月转债估值或高位震荡，因机构抢配置诉求有支撑，若权益市场超预期则可能短期泡沫化；12月估值震荡上行，百元平价拟合转股溢价率达34.04%，较11月底抬升2.50pct [1][28] 重点关注个券 - 12月转债组合涨幅3.84%，跑赢基准指数1.70pct，华医、星球涨幅明显 [41] - 1月重点关注组合调整为星球、铭利等10只转债，择券策略包括自上而下和自下而上，有持仓、评级、流动性等要求 [43][46][47] 市场回顾 1. **行情表现** - 12月转债市场震荡上行，下旬偏强，各指数上涨，估值环比抬升2.59pct，小盘偏强，周期、TMT、制造板块表现好 [48] - 行业涨跌看，正股和转债各板块多数上涨，国防军工、有色金属等涨幅居前，银行、公用事业等跌幅居前；热门概念多数上涨，玻璃纤维等涨幅居前，微盘股日频等权、水产等回调 [50][52] 2. **资金表现** - 转债及权益市场成交降温，12月中证转债日均成交额638.03亿元，较11月减少1.27%，万得全A日均成交额18,808.42亿元，较11月回落1.76% [56][58] - 杠杆资金震荡走强，12月两融余额约2.53万亿元，较11月底增加666.64亿元；两融资金多数净买入，电子、国防军工等行业净买入居前，非银金融、医药生物等净卖出居前 [60] 供需情况 1. **12月发行与上市情况** - 7只转债发行，规模54.94亿元；5只转债新券上市，规模30.05亿元；网上新券申购规模抬升，平均有效申购金额8.85万亿元，环比增加2.61%，中签率0.0022%，环比增加0.0002pct [62][64] - 待发规模约1,226.63亿元，7家上市公司拿到批文拟发行85.83亿元，6家通过发审会待批文规模33.61亿元，12月6家新增董事会预案规模约779亿元 [65] - 16只转债公告赎回，5只转债公告下修，41只转债公告不下修，40只转债公告预计下修 [74][76][77] 2. **持有者情况** - 沪深两所各主体持有转债规模缩减，降幅收窄，12月合计持有面值5526.92亿元，较11月减少61.44亿元，降幅1.10% [83] - 公募基金持有规模增加，占比上升；企业年金持有规模缩量，占比下降；券商持债规模表现不一，上交所自营减少、资管增加，深交所自营和集合理财均增加 [87][90]

触发条款与公司决定 - 公司股票在2025年9月17日至2025年10月15日期间，收盘价于任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日低于当期转股价格的85%，已触发“益丰转债”转股价格向下修正条款 [2] - 公司董事会于2025年10月15日决议，本次不向下修正“益丰转债”转股价格 [2] - 公司决定在未来三个月内（2025年10月16日至2026年1月15日），即使股价再次触发修正条款，亦不提出向下修正方案 [2][6] 可转债发行与转股价格调整历史 - “益丰转债”于2024年3月4日发行，发行总额为179,743.20万元（约17.97亿元），债券期限为6年 [3] - 可转债初始转股价格为39.85元/股，后因多次权益分派，转股价格逐步调整至31.84元/股 [3] - 具体调整包括：2024年6月7日调整为32.79元/股，2024年10月15日调整为32.54元/股，2025年6月18日调整为32.14元/股，2025年9月17日调整为31.84元/股 [3] 转股价格修正条款机制 - 修正条款规定，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出向下修正方案 [5] - 修正方案须经股东大会表决，并需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，且持有可转债的股东需回避表决 [5] - 修正后的转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价之间的较高者 [5] 未来展望 - 下一触发转股价格修正条款的期间将从2026年1月16日起重新计算 [2][6] - 若在2026年1月16日后再次触发向下修正条款，公司董事会将再次召开会议决定是否行使修正权利 [2][6] - 公司此次决定基于对长期发展内在价值的信心，并考虑了可转债距离存续届满期尚远、基本面、股价走势及市场环境等多重因素 [6]

可转债强赎与不下修公告 - 升24转债（代码113685）公告将实施强制赎回 [1][2] - 东宝转债（代码123214）、益丰转债（代码113682）、正元转02（代码123196）公告不下修转股价 [1][2] - 惠城转债（代码123118）、新致转债（代码118021）、泰瑞转债（代码113686）公告不实施强制赎回 [1][2] 即将到期/强赎可转债数据 - 三羊转债（代码127097）现价126.154元，最后交易日为2025-10-16，转股价值127.38元，剩余规模0.048亿元 [4] - 景兴转债（代码128130）现价196.000元，最后交易日为2025-10-17，转股价值195.58元，剩余规模1.227亿元 [4] - 新23转债（代码113675）现价141.517元，最后交易日为2025-10-24，转股价值141.87元，剩余规模6.662亿元 [4] - 长集转债（代码128105）现价119.786元，最后交易日为2025-10-29，转股价值121.36元，剩余规模4.377亿元，占正股流通市值比高达13.93% [4] - 浦发转债（代码110059）现价110.364元，税前赎回价110.000元，最后交易日为2025-10-22，剩余规模高达117.492亿元 [6] - 天路转债（代码110060）现价307.629元，税前赎回价110.000元，最后交易日为2025-10-22，转股价值309.83元 [6] 新股动态 - 西安奕材为沪深新股，处于申购阶段 [1] - 长江能科为北交所新股，处于上市阶段 [1]

公司董事会决议 - 公司于2025年10月15日召开第五届董事会第二十三次会议，审议通过了关于不向下修正"益丰转债"转股价格的议案 [1] - 公司决定本次不向下修正"益丰转债"的转股价格 [1] - 在未来3个月内（2025年10月16日至2026年1月15日），若公司股价再次触发向下修正条款，亦不进行修正 [1] 转股价格修正条款安排 - 下一触发转股价格修正条款的期间将从2026年1月16日起重新计算 [1] - 若公司股价在下一期间再次触发向下修正条款，公司董事会将再次召开会议决定是否行使修正权利 [1]

转股价格修正条件触发情况 - 公司股票在2025年9月17日至2025年9月30日期间，已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85% [1] - 上述情况预计将触发转股价格向下修正条件 [1] 公司后续行动计划 - 若触发条件，公司将于触发条件当日召开董事会，审议决定是否向下修正转股价格 [1] - 公司将及时履行相关信息披露义务 [1]