行业整体态势 - 机器人板块在经历明显回调后，近期在多重边际利好催化下迎来触底反弹 [2] - 谷歌、特斯拉等科技巨头加速布局，持续为行业注入信心 [2] - 产业链各环节加速成熟，从本体制造到核心零部件供应，再到场景应用，已逐步形成完整产业生态 [2] - 全球资本对人形机器人赛道关注度空前，融资规模与参与机构数量持续增长 [3] - 近期，华夏基金、易方达基金等七家机构集体上报首批科创创业机器人ETF，为板块引入长期资金支撑，进一步激活市场活力 [3] 本体制造与产能布局 - 特斯拉计划在得克萨斯超级工厂新建年产能1000万台的专用厂房，量产时间锁定在2027年 [2] - 宇树智能应急机器人产业园项目（一期）将建设月产能500套的行业应用机器人组装产线 [2] - 优必选已开始批量交付Walker S2机器人，2026年工业人形机器人年产能将达5000台，2027年扩至1万台 [2] - 智元机器人、银河通用、小鹏机器人等国产企业也在纷纷布局产能 [2] 供应链进展 - 特斯拉供应链（T链）进入关键验证期，12月有望陆续向供应商下达定点订单，并给出明年供货指引，国内相关企业有望获得首批批量订单 [2] - 国内供应链企业快速崛起，步科股份、双林股份、夏厦精密等企业在无框力矩电机、直线关节模组、精密齿轮等产品上实现技术突破，已与头部客户开展合作并实现小批量交付 [2] 应用场景落地 - 物流配送、家庭服务、数据采集等场景应用逐步落地 [3] - 优必选中标多个人形机器人数据采集与训练中心项目 [3] - 长安汽车计划明年一季度发布首款车载组件机器人，推动场景多元化发展 [3] 资本市场动态 - 国内方面，乐聚机器人完成近15亿元Pre-IPO轮融资，推进科创板IPO并聚焦大规模量产 [3] - 松延动力先后完成近3亿元Pre-B轮和近2亿元Pre-B+轮融资 [3] - 星动纪元、五八智能等企业也获得数亿元级融资 [3] - 国际市场上，美国Apptronik获3.31亿美元战略融资，估值达50亿美元，加速Apollo人形机器人量产 [3] - Physical Intelligence完成6亿美元融资，聚焦机器人AI算法研发 [3] 机构关注方向与标的 - 市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益 [3] - 建议聚焦三个方向：一是锚定产业确定性环节，重点关注已通过头部客户验证、具备批量供货能力的优质标的，尤其是特斯拉供应链高胜率标的，有望获取首批订单的一级供应商企业，如三花智控、拓普集团、均胜电子、新泉股份、恒立液压等 [3][4] - 二是技术迭代升级方向的增量环节，灵巧手作为提升机器人操作精度与场景适配性的关键部件，其技术突破与商业化落地相关标的具备较高成长潜力，如鸣志电器、德昌电机控股、浙江荣泰 [3][4] - 三是机器人业务具备实质进展但市场认知有预期差，绩优低估值标的，包括奥比中光、东睦股份等 [3][4]

业务概况与战略布局 - 公司主业为汽车零部件，包括汽车底盘和轴承两大业务板块，轴承产品亦应用于工程、农机、风电等工业领域 [2] - 机器人业务被确立为继轴承与汽车底盘系统之后的第三大战略业务板块，正系统推进人形机器人旋转关节模组、直线关节模组、专用轴承、精密轴和关节万向节等核心部件的研发与产业化 [2] 机器人领域产品与技术 - 万向节产品适用于机器人腕关节、髋关节、膝关节、踝关节等关键部位，旨在提升整机集成度、灵活性与耐久性 [2] - 公司万向节产品在精度、效率和可量产性方面具备行业领先优势，已具备研发和制造能力，但尚未实现机器人用精密万向节产品的规模化量产 [2][3] - 机器人领域产品布局覆盖全系列关节精密轴、精密减速器及各类关节专用轴承，后续考虑基于汽车电子及控制技术基础，布局更多轴承产品及部件总成 [3] - 在机器人项目中，公司重点应对高负载、长寿命、高自由度、高控制精度、轻量化及规模化生产一致性等挑战，解决方案包括摩擦方式调整、薄壁化集成式结构设计、精密锻造成型技术、精密轴承热处理技术及效率提升 [3] 成本结构与收购进展 - 传统汽车零部件产品成本中原材料占比约60% [3] - 机器人产品因加工精度要求高，精密加工与人工成本的比重将显著提升 [3] - 收购美国WAC公司的交易自2024年5月6日公告后，尽职调查、审计、评估等工作仍在推进中，交易方案尚在磋商，未签署正式文件 [3]

业务合作进展 - 公司与国内两家头部新势力车企合作，为其人形机器人项目开发直线关节模组 [2] - 公司已进行多轮送样及小批量交付，产品已交付客户并在终端上应用，客户装机效果反馈良好 [2] - 公司正与多家国内机器人厂家及灵巧手企业进行技术交流和样件交付 [2] - 公司与一家国外丝杠头部企业开展多次合作洽谈，成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单，订单已通过客户验收并交付 [2] 新业务财务影响 - 滚柱丝杠、关节模组等新业务的营业收入占公司营业收入的比例较低，对公司业绩影响不大 [2] 信息披露说明 - 关于客户及订单的具体情况，需以公司披露的公告为准 [2]

业务合作进展 - 公司与国内两家头部新势力车企合作 为其人形机器人项目开发直线关节模组 [1] - 公司已进行多轮送样及小批量交付 目前产品已交付客户并在终端上应用 客户装机效果反馈良好 [1] - 公司正与多家国内机器人厂家及灵巧手企业进行技术交流和样件交付 [1] 新产品与订单 - 公司与一家国外丝杠头部企业开展多次合作洽谈 成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单 [1] - 滚珠丝杠与滚柱丝杠订单已通过客户验收并交付 [1] 财务影响说明 - 滚柱丝杠 关节模组等新业务的营业收入占公司营业收入的比例较低 对公司业绩影响不大 [1]

业务合作进展 - 公司与国内两家头部新势力车企合作，为其人形机器人项目开发直线关节模组 [1] - 公司已进行多轮送样及小批量交付，产品已交付客户并在终端上应用，客户装机效果反馈良好 [1] - 公司正与多家国内机器人厂家及灵巧手企业进行技术交流和样件交付 [1] - 公司与一家国外丝杠头部企业开展多次合作洽谈，成功获取滚珠丝杠与滚柱丝杠小批量订单，订单已通过客户验收并交付 [1] 新业务财务影响 - 滚柱丝杠、关节模组等新业务的营业收入占公司营业收入的比例较低，对公司业绩影响不大 [1]

公司产品布局 - 公司可为各类人形机器人提供全套运动执行器解决方案 包括旋转关节模组 直线关节模组 空心杯电机模组 无框力矩电机 灵巧手动力解决方案 [2] 客户合作情况 - 目前与特斯拉 英伟达 宇树机器人暂无业务合作 [2] - 具体客户及业务进展需以公司公开披露信息为准 [2] 信息来源 - 信息来源于投资者互动平台回应及每日经济新闻报道 [2][3]

业务能力 - 公司可为各类人形机器人提供全套运动执行器解决方案 包括旋转关节模组 直线关节模组 空心杯电机模组 无框力矩电机 灵巧手动力解决方案等 [1] 客户关系 - 目前公司与特斯拉 英伟达 宇树机器人暂无业务合作 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.97亿元，同比增长16.39%，归母净利润1.41亿元，同比增长4.87% [1] - 第二季度营业总收入5.1亿元，同比增长15.08%，归母净利润8425.81万元，同比增长4.39% [1] - 毛利率38.2%，同比下降2.33个百分点，净利率15.54%，同比下降9.45个百分点 [1] - 三费占营收比9.56%，同比下降1.98个百分点，每股收益0.67元，同比增长4.69% [1] - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降162.92%，应收账款7.52亿元，同比增长19.38% [1] - 有息负债1.39亿元，同比增长613.68%，货币资金2.11亿元，同比增长1.49% [1] 业务发展 - 公司提供人形机器人全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组等关键部件 [3] - 下游行业覆盖重工、轻工、高端装备、机器人及医疗设备领域，以场景化解决方案助力制造业数智化转型 [4] - 在船舶领域，C800及C310-Pro系列变频器获中国船级社认证，支持绿色能源转型和电力推进系统 [5] - 相比外资品牌，公司采用紧贴市场需求的产品开发理念，具备全流程定制化交付能力 [6] - 海外市场以一带一路、亚非拉地区为主，同时加大欧美市场开拓力度，持续推进全球化战略 [6] 机构持仓 - 永赢先进制造智选混合发起A持有941.3万股，规模29.76亿元，近一年收益率207.9% [2] - 国泰智能汽车股票A持有609.69万股，国泰智能装备股票A持有207.3万股，均呈增仓态势 [2] - 中航趋势领航混合发起A持有114.64万股，另有6只基金新进十大持仓名单 [2] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润2.99亿元，每股收益1.42元 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.97亿元，同比增长16.39%，归母净利润1.41亿元，同比增长4.87% [1] - 第二季度营业总收入5.1亿元，同比增长15.08%，归母净利润8425.81万元，同比增长4.39% [1] - 毛利率38.2%，同比下降2.33个百分点，净利率15.54%，同比下降9.45个百分点 [1] - 每股收益0.67元，同比增长4.69%，每股净资产10.39元，同比增长8.67% [1] - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降162.92% [1] - 应收账款7.52亿元，同比增长19.38%，占最新年报归母净利润比例达306.84% [1][2] - 有息负债1.39亿元，同比增长613.68% [1] 运营效率 - 三费（销售/管理/财务费用）总额8574.99万元，占营收比例9.56%，同比下降1.98个百分点 [1] - 货币资金2.11亿元，同比增长1.49% [1] - 历史ROIC中位数14.61%，2024年ROIC为10.47% [1] 业务发展 - 为人形机器人提供全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组等关键部件 [4] - 下游应用覆盖重工、轻工、高端装备、机器人及医疗设备等领域 [5] - 船舶领域产品获中国船级社认证，可为船舶行业提供电力推进、新能源船舶等系统解决方案 [6] - 海外市场以一带一路、亚非拉地区为主，同时加速拓展欧美市场 [7] 机构关注 - 证券研究员普遍预期2025年归母净利润2.99亿元，每股收益1.42元 [2] - 永赢先进制造智选混合基金持股941.3万股（规模29.76亿元），近一年收益率207.9% [3] - 国泰基金旗下多只产品增持，包括智能汽车股票A（609.69万股）、智能装备股票A（207.3万股） [3]

公司业务定位 - 公司暂未涉及人形整机产品[1] - 公司提供人形机器人领域全套运动执行器解决方案[1] 核心技术布局 - 自主研发旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组、无框力矩电机及灵巧手动力解决方案等核心零部件[1] - 融合机电一体化创新技术与AI智能软件算法为人形机器人提供技术支持[1]