业务概况与战略布局 - 公司主业为汽车零部件，包括汽车底盘和轴承两大业务板块，轴承产品亦应用于工程、农机、风电等工业领域 [2] - 机器人业务被确立为继轴承与汽车底盘系统之后的第三大战略业务板块，正系统推进人形机器人旋转关节模组、直线关节模组、专用轴承、精密轴和关节万向节等核心部件的研发与产业化 [2] 机器人领域产品与技术 - 万向节产品适用于机器人腕关节、髋关节、膝关节、踝关节等关键部位，旨在提升整机集成度、灵活性与耐久性 [2] - 公司万向节产品在精度、效率和可量产性方面具备行业领先优势，已具备研发和制造能力，但尚未实现机器人用精密万向节产品的规模化量产 [2][3] - 机器人领域产品布局覆盖全系列关节精密轴、精密减速器及各类关节专用轴承，后续考虑基于汽车电子及控制技术基础，布局更多轴承产品及部件总成 [3] - 在机器人项目中，公司重点应对高负载、长寿命、高自由度、高控制精度、轻量化及规模化生产一致性等挑战，解决方案包括摩擦方式调整、薄壁化集成式结构设计、精密锻造成型技术、精密轴承热处理技术及效率提升 [3] 成本结构与收购进展 - 传统汽车零部件产品成本中原材料占比约60% [3] - 机器人产品因加工精度要求高，精密加工与人工成本的比重将显著提升 [3] - 收购美国WAC公司的交易自2024年5月6日公告后，尽职调查、审计、评估等工作仍在推进中，交易方案尚在磋商，未签署正式文件 [3]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.24%，报收49.34元/股，总市值达1077.59亿元，当日成交额为8.69亿元，换手率为0.83% [1] - 当日主力资金净流出1493.39万元，其中特大单买入5148.70万元（占比5.92%），卖出7282.31万元（占比8.38%）；大单买入2.70亿元（占比31.01%），卖出2.63亿元（占比30.28%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨31.57%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌0.56%，近20日下跌6.54%，近60日下跌5.48% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月3日，当日龙虎榜净买入额为-5.42亿元，买入总计4.77亿元（占总成交额9.90%），卖出总计10.19亿元（占总成交额21.14%） [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：商用车54.97%，乘用车25.10%，其他11.82%，客车7.67%，底盘0.44% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入309.32亿元，同比减少4.15%；归母净利润为-14.34亿元，同比大幅减少329.43% [2] - 公司A股上市后累计派现29.00亿元，近三年累计派现4586.42万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.64万户，较上期增加24.81%；人均流通股为12378股，较上期减少19.88% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5548.50万股，但相比上期减少4517.47万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车 [2] - 公司所属概念板块包括安徽国资、汽车金融、整车、百度概念、智能汽车等 [2]

中国智能新能源汽车供应链地位提升 - 中国在全球汽车供应链中的作用与地位正加速提升，“含中率”成为衡量全球整车中采用中国零部件比例的关键指标 [2][5] - 中国动力电池全球装机份额已接近70%，在智能化领域实现了从“大量输入”到“逐渐输出”的历史性转变 [5] - 预计到“十五五”末，中国汽车产量将达4000万辆，其中海外生产或销售约1200万辆，占全球产销的45%左右 [5] 供应链全球化布局新特征 - 供应链出海模式从传统的“贸易出海”加速转向“制造本土化”，创新的“双工厂”模式应运而生 [5] - “双工厂”模式指“大脑工厂”扎根中国负责工艺控制，“手脚工厂”布局海外专注末端自动化生产，通过数字化实现远程控制以应对海外技工短缺 [5] - 全球化过程中需坚持“local for local”原则，从产品设计到产业落地都要深度本地化 [13] 供应链面临的主要挑战 - 智能新能源汽车供应链面临安全、技术、协同等多重挑战，底盘国产化水平较落后，其性能直接决定智能驾驶落地效果 [6] - 行业“内卷”加剧，新品开发周期压缩至20个月，零部件企业面临前所未有的降本压力 [9] - 逆全球化加深，保护主义抬头，关税与非关税壁垒持续强化 [6] 构建未来供应链体系的策略 - 保障供应链安全的主路径是国产化替代，但需与全球体系有机结合，在关键环节实现本地备份的同时保持全球资源灵活调配 [13] - 需构建开放韧性的供应链生态体系，实现从产品输出到体系输出、从地理布局到韧性网络、从资源整合到生态共赢的转变 [9] - 亟需构建完整涵盖商品、采购、履约及运营环节的工业品数智化供应链服务模式，以实现降本、增效、保供、合规的目标 [10] 产业竞争格局的演变 - 汽车产业的竞争已从单一的产品竞争，升维至体系竞争、生态竞争与价值观竞争 [7] - 以智能化、网联化为核心的AI汽车将成为产业主战场，AI将深度赋能汽车全价值链，2030年新能源汽车渗透率预计接近50% [6] - 中国企业以高度垂直整合为特色，成功出海需要更加开放的生态协同 [14]

股价与资金表现 - 11月20日盘中股价下跌2.00%至48.98元/股，成交额6.94亿元，换手率0.64%，总市值1069.73亿元 [1] - 当日主力资金净流出7031.81万元，特大单资金呈现净卖出状态（买入7348.70万元，占比10.58%；卖出1.63亿元，占比23.44%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨30.61%，但近期表现疲软，近20日下跌2.27%，近60日下跌1.37% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月3日，龙虎榜净买入额为-5.42亿元 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：商用车54.97%，乘用车25.10%，其他11.82%，客车7.67%，底盘0.44% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入309.32亿元，同比减少4.15%；归母净利润为-14.34亿元，同比大幅减少329.43% [2] - A股上市后累计派现29.00亿元，近三年累计派现4586.42万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.64万户，较上期增加24.81%；人均流通股12378股，较上期减少19.88% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5548.50万股，相比上期减少4517.47万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车 [2] - 所属概念板块包括安徽国资、整车、汽车金融、百度概念、电动物流车等 [2]

投资评级 - 报告对北特科技的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入及业绩维持较快增长，主要受益于汽车行业景气度较高 [2][4] - 公司积极布局人形机器人丝杠类产品，与国内外核心客户建立稳健合作关系，有望受益于人形机器人量产释放 [2][9] - 公司正推动国内外产能建设，为汽车主业拓展及人形机器人核心零部件产能做准备 [2][9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入17.12亿元，同比增长17.50%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长52.39% [4] - 2025年第三季度单季实现营收5.99亿元，同比增长23.07%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长64.40% [4] - 2025年第三季度销售毛利率为21.23%，同比提升0.39个百分点；销售净利率为6.67%，同比提升1.47个百分点 [9] - 2025年第三季度销售期间费用率同比下降2.7个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降1.2、0.3、1.2、0.1个百分点 [9] 业务发展与产能布局 - 汽车行业需求良好，2025年1-9月国内汽车销量2436.3万台，同比增长12.90%；新能源汽车销量1122.76万台，同比增长34.95% [9] - 公司通过优化供应链、工艺技术、推行标准化作业及节能降耗等措施提升运营效率和盈利能力 [9] - 公司卡位国内外核心人形机器人客户供应链，并积极布局微型丝杠等新产品，产品布局持续延展，单机价值量提升 [9] - 公司稳步推进多个关键产线投资建设，包括配套后轮转向的丝杠螺母及连接杆项目，以及配套线控刹车系统的IPB核心零部件项目 [9] - 江苏昆山工厂主体工程有序施工中；全资子公司北特新加坡投资及全资孙公司北特新加坡科技均已设立，全球产能布局持续完善 [9] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2026年实现归母净利润1.21亿元、1.79亿元 [9] - 对应2025-2026年市盈率分别为116倍、78倍 [9]

股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价上涨2.01%，报48.83元/股，总市值达1066.45亿元，当日成交4.89亿元，换手率0.46% [1] - 当日主力资金净流入450.10万元，其中特大单买入6458.25万元（占比13.21%），卖出5757.29万元（占比11.77%） [1] - 今年以来股价累计上涨30.21%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨2.41%、1.22%和1.31% [1] - 最近一次于6月3日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入额为-5.42亿元，买入总计4.77亿元（占总成交额9.90%），卖出总计10.19亿元（占总成交额21.14%） [1] 公司基本业务构成 - 公司主营业务包括商用车、乘用车、汽车底盘及核心零配件的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：商用车54.97%，乘用车25.10%，其他11.82%，客车7.67%，底盘0.44% [1] - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车，概念板块包括整车、汽车金融、百度概念、电动物流车、DeepSeek概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为17.64万，较上期增加24.81%，人均流通股12378股，较上期减少19.88% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5548.50万股，相比上期减少4517.47万股 [3] - A股上市后累计派现29.00亿元，近三年累计派现4586.42万元 [3] 近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入309.32亿元，同比减少4.15% [2] - 2025年1月至9月，归母净利润为-14.34亿元，同比减少329.43% [2]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价下跌2.01%至46.72元/股，成交金额5.92亿元，换手率0.57%，总市值1020.37亿元 [1] - 当日主力资金净流出5017.43万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，其中特大单买入占比10.31%，卖出占比12.70%；大单买入占比26.61%，卖出占比32.69% [1] - 公司今年以来股价上涨24.59%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌4.16%，近20日下跌5.98%，近60日下跌1.83% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月3日，当日龙虎榜净卖出5.42亿元，买入总额4.77亿元（占总成交9.90%），卖出总额10.19亿元（占总成交21.14%） [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：商用车54.97%，乘用车25.10%，其他11.82%，客车7.67%，底盘0.44% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入309.32亿元，同比减少4.15%；归母净利润为亏损14.34亿元，同比大幅减少329.43% [2] - A股上市后累计派现29.00亿元，近三年累计派现4586.42万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为17.64万户，较上期增加24.81%；人均流通股12378股，较上期减少19.88% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5548.50万股，相比上期减少4517.47万股 [3] 行业分类与业务概况 - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车，概念板块包括整车、汽车金融、百度概念、电动物流车、DeepSeek概念等 [2] - 公司主营业务涉及商用车、乘用车、汽车底盘及汽车核心零配件等的研发、生产、销售与服务 [1]

采购协议概况 - 公司在第八届进博会与9个国家和地区的15家供货商签署19份采购协议，总金额达12.11亿美元[1] - 采购聚焦航空主业高新技术产品，涵盖飞机发动机、APU包修、航空餐食、航材、航油、汽车底盘六大类[1] - 公司连续八年参加进博会，本届首次入驻采购商长廊展示合作成果[1] 核心产品与技术合作 - 与CFM国际公司签署6.15亿美元LEAP-1A发动机采购协议，该发动机采用3D编织复合材料工艺使每台减重500磅，油耗和碳排放较上一代减少15%至20%[2] - LEAP-1A发动机自2018年交付以来有效保障A320NEO机队安全平稳运行[2] - 与汉莎技术、赛峰集团、出光兴产等签署航材采购、修理及航油采购协议，推动降本增效[2] 供应链多元化与“一带一路”合作 - 采购产品来源地包括美国、德国、法国、瑞士、瑞典、日本、新加坡、阿联酋、中国香港[1] - 三分之一的采购产品来自共建“一带一路”国家和地区，总金额达1.6亿美元[2] - 与阿联酋德纳达、新加坡新翔集团签署航空餐食协议，为国际航班引入当地特色餐食并深化经贸联动[2] 未来航线拓展与合作伙伴评价 - 合作伙伴柯林斯宇航公司全球航司业务副总裁称赞中国交通基础设施发展速度，并表示将继续加强合作[3] - 公司计划于2025年12月4日开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，将成为全球最长航线[3]

上市公司参与进博会的核心作用 - 上市公司是进博会“首发首秀”的主力军和采购签约的排头兵，通过展示、对接、采购、交流等方式链接全球机遇 [1] - 上市公司是中国庞大市场需求的关键代表，通过采购签约将全球优质商品引入中国，并在进博会国际舞台上展示新品和新技术 [1] - 上市公司的活跃身影生动诠释了中国市场的巨大活力与吸引力，是推动中国经济与世界经济深度融合的关键力量 [1][8] 中央企业的采购签约 - 由14家中央企业组成的“央企采购商长廊”亮相，促进全球产业链和供应链深度链接 [2] - 中国海油举行全球采购签约仪式，签约额超过130亿美元，创该公司单届进博会签约额历史新高，涵盖原油、天然气、深水油气装备及先进技术服务 [2] - 中国东航与来自9个国家和地区的15家供货商签署19份采购协议，总金额达12.11亿美元，采购种类涵盖飞机发动机、辅助动力装置包修、航空餐食等六大类 [3] - 首届进博会以来，中国海油与30多个国家和地区的100多家供应商累计签约金额突破890亿美元，累计开展油品贸易超9亿吨，进口LNG超2.2亿吨，占我国LNG进口量的43% [2] 新产品与新技术的展示 - 复星医药作为进博会“全勤生”，集中展示在肿瘤、免疫炎症、中枢神经系统、肾病等核心治疗领域的创新成果 [4] - 复星医药本届进博会最大亮点是首展产品Marie®立式粒子治疗室内系统，该产品是癌症放射治疗领域的革命性突破，可降低建设与运营成本并实现快速部署 [4] - 瑞贝卡在进博会许昌馆以时尚秀形式亮相，展示多款涵盖传统手工匠艺到现代科技发丝系列的代表性产品，意在向国际市场展示中国假发产业的技术积累与创新能力 [6] - 复星医药通过进博会窗口使创新产品被更多伙伴看到，并获得立竿见影的发展机遇，公司与多家医疗机构、调研机构签约及会谈 [5] 服务与运营保障 - 上海建工园林集团景观团队和安装集团运维团队连续8年护航进博会，在9月底已完成13大类设施设备共计2.4万余项维保作业，确保设备最佳状态 [7] - 隧道股份下属城市运营依托“智城云援”智慧应急系统，构建全流程数字化保障体系，可快速调度超300个应急基地、150支抢险队伍、2000余名应急人员 [7] - 建发股份作为进博会“全勤生”积极利用“窗口效应”，与多家世界500强企业及行业头部品牌达成重要协议 [7] - 国贸股份在进博会期间携手全球知名企业在农产品、能源等领域达成5项进口采购合作 [8]

采购协议总览 - 公司与9个国家和地区的15家供货商签署19份采购协议，总金额达12.11亿美元[1][3] - 其中一年期展位成交金额为3.3亿美元，较去年2.7亿美元增长23.3%，创历届最高纪录[1][4] 采购内容与技术特点 - 采购聚焦航空主业高新技术产品，涵盖飞机发动机、APU包修、航空餐食、航材、航油、汽车底盘六大类[3] - 与CFM国际公司签署6.15亿美元LEAP-1A发动机采购协议，该发动机采用3D编织复合材料工艺使每台减重500磅，油耗和碳排放较上一代减少15%-20%[3] - 进一步挖掘航材、航油保障服务新模式，与汉莎技术、赛峰集团、出光兴产等签署多份协议以助力降本增效[4] 国际合作与市场拓展 - 采购产品来源地包括美国、德国、法国、瑞士、瑞典、日本、新加坡、阿联酋、中国香港等9个国家及地区[3] - 1/3的采购产品来源地是共建“一带一路”国家/地区，总金额达1.6亿美元[5] - 与来自阿联酋的德纳达和新加坡的新翔集团签署航空餐食采购协议，深化与共建“一带一路”国家的经贸联动[5] 航线网络发展 - 公司坚持“往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞”，2024年以来陆续新开23条中远程国际航线[5] - 2025年12月4日即将开通的上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线将成为全球最长航线[5]