证券代码：000833 证券简称：粤桂股份 广西粤桂广业控股股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026 - 001 | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 分析师会议 ☐ ☐ | | | --- | --- | --- | | | 媒体采访 ☐ ✔ | 业绩说明会 | | | 新闻发布会 路演活动 ☐ ☐ | | | | ☐ 现场参观 | | | | ☐ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称及人员姓名 | 线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者 | | | 时间 | 2026年04月14日 15:00-16:30 | | | | 1.深圳证券交易所"互动易平台"http://irm.cninfo.com.cn"云 | | | 地点 | 访谈"栏目 | | | | 2.价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 | | | | 董事长：于怀星 董事、总经理：卢勇滨 | | | 上市公司接待人员姓名 | 独立董事：胡咸华 | | | | 董事会秘书、副总经理：赵松 | | | | 财务负责人、副总经理：曾营基 | | | | 1.回报投资者有哪些规 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2025年业绩强劲增长，营收31.61亿元，同比+68.5%，归母净利润13.55亿元，同比+135.5% [1][9] - 核心增长驱动力为所罗门金岭矿，其黄金销量大幅增长，且单位成本显著下降，成本优势突出 [2][13] - 金岭矿扩建1000万吨/年项目有序推进，预计2027年投产，届时将驱动公司黄金产量和业绩实现爆发式增长 [3][18] - 基于金价上涨及金岭矿未来产量增长预期，报告大幅上调公司2026-2028年盈利预测 [4][23] 2025年财务业绩总结 - 全年实现营收31.61亿元，同比+68.5%；实现毛利23.48亿元，同比+135.5%；毛利率约74.3%，同比增加21.1个百分点 [1][9] - 实现归母净利润13.55亿元，同比+135.5%；若不考虑递延税项影响，归母净利为15.04亿元，同比+162.0% [1][9] - 2025年折算现金分红比例约为48.2% [1][9] 核心矿山产销量与成本 - **江西宜丰新庄矿**：2025年选矿总量110.42万吨，铜当量销量约10,304吨，同比基本持平；铜当量单位销售成本约3.08万元/吨，同比+5.2% [2][11][13] - **所罗门金岭矿**：2025年采矿量335.53万吨，同比+23.7%；选矿量300.15万吨，同比+31.6% [2][11] - 金岭矿黄金销量：金锭销量2,273.60千克，同比+44.5%；金精矿销量5.79万吨，同比+30.3%；两者折合金金属销量约2,929千克，同比+23.5% [2][11] - 金岭矿黄金成本：金金属量单位销售成本约169.15元/克，同比-23.9%，成本大幅优化 [2][13] 主要矿山项目与资源情况 - **金岭矿扩建项目**：于2025年8月13日举行1000万吨/年（总规模1350万吨/年）扩产开工典礼，预计2027年逐步建成投产 [3][18] - **金岭矿资源储量**：截至2025年末，项目黄金资源量约403.4吨，黄金储量约241.9吨，相较于2024年末分别增加79.7%和550.1% [3][18] - **金岭矿当前运营**：2025年选矿回收率已达80%以上，预计2026年现有产能的选矿量和回收率仍有提升空间 [3][18] - **其他矿山**：江西宜丰新庄矿年处理矿石量超100万吨，折铜当量年产能约1万吨；西藏昌都哇了格铅矿处于探转采阶段 [17] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为62.18亿元、97.70亿元、175.45亿元，同比增速96.7%、57.1%、79.6% [4][5][23] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为30.27亿元、44.22亿元、79.65亿元，同比增速123.4%、46.1%、80.1% [4][5][23] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年摊薄EPS分别为0.68元、1.00元、1.80元人民币 [4][5][23] - **估值指标**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为15倍、10倍、6倍 [4][23] - **其他财务指标预测**：预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为44.3%、44.5%、51.4%；毛利率维持在80%以上 [5][24]

公司股价表现 - 比优集团股价单日上涨14.79%，报1.63港元，成交额708.62万港元 [1] - 公司本月股价累计涨幅超过70% [1] 行业背景与商品价格 - 现货黄金价格盘中最高触及5598.75美元/盎司，年初以来涨幅已逼近30% [1] - 沪铜主力合约刷新历史高点至110970元/吨 [1] - LME铜价首次突破每盎司14000美元 [1] 公司核心资产与业务 - 公司通过安徽金鼎矿业和西藏天仁项目两大核心资产强化在矿产资源领域的影响力 [1] - 安徽金鼎矿业自2021年8月投产，已成为重要利润增长点，产品包括硫精矿、铜精矿、铁精矿及金矿等 [1] - 过去一财年，安徽金鼎矿开采矿石量超过96万吨 [1] - 安徽金鼎矿近三年收入年复合增长率超过60% [1] - 位于西藏墨竹工卡县的西藏天仁项目预计于2026年底建成投产 [1]

公司股价表现 - 比优集团(09893)股价盘中一度上涨超过23% 截至发稿时上涨17.43% 报1.28港元 成交额510.32万港元 [1] 公司业务发展 - 公司自成立以来专注民爆主业 后因业务扩张及市场协同考虑将矿业采掘纳入战略发展板块 [1] - 通过注入内蒙古盛安化工资产及收购安徽金鼎矿业等一系列举措 目前已形成“民爆+矿产”双轮驱动的成熟业务格局 [1] - 安徽金鼎矿业自2021年8月投产以来 已成为集团重要的利润增长点 [1] - 安徽金鼎矿业主要产品包括硫精矿、铜精矿、铁精矿及金矿等 [1]

股价表现与交易情况 - 公司股票盘中一度上涨超过23% 截至发稿时上涨17.43% 报1.28港元 成交额为510.32万港元 [1] 公司业务发展历程与战略 - 公司自成立以来专注民爆主业 后基于业务扩张及市场协同考虑 将矿业采掘纳入战略发展板块 [1] - 通过注入内蒙古盛安化工资产及收购安徽金鼎矿业等重大举措 公司已形成“民爆+矿产”双轮驱动的成熟业务格局 [1] 核心业务与增长点 - 安徽金鼎矿业自2021年8月投产以来 已成为集团重要的利润增长点 [1] - 该矿业主要产品包括硫精矿、铜精矿、铁精矿及金矿等 [1]

文章核心观点 - 比优集团凭借从民爆业务向矿业的成功转型、矿山业务占比持续提升的强劲增长态势，以及日益精进的管理体系，获得“年度成长价值奖”，其“稀缺资源+专业管理”的双轮驱动成长范式已经成型 [1] 从民爆到矿山，核心引擎迭代升级 - 公司已构建覆盖民爆产品生产、爆破服务、矿山勘探与开发于一体的完整产业生态 [3] - 矿业（尤其是战略性矿产资源）深度契合新能源、高端制造、AI等新兴产业发展需求，属于长期高景气、高成长赛道，而民爆行业受传统基建周期波动影响面临挑战 [3] - 公司从单一民爆业务驱动转变为“民爆+矿山”双轮驱动，从根本上打开了成长空间 [3] - 公司持有稀缺的“民用爆炸物品生产许可证”，并拥有“矿山工程施工总承包一级”与“营业性爆破作业单位一级”的“双一级”资质，是国内少数兼具此类资质的企业 [4] - 公司敏锐捕捉到新能源与高端制造产业对稀有矿的刚性需求，加大相关产业布局，矿山业务已从“补充板块”跃升为“核心增长极”，收入占比持续攀升 [4] 核心矿产资源与项目进展 - 安徽金鼎项目形成“金+铜+硫”的多元资源组合 [5] - 黄金业务受益于国际金价创新高（突破4500美元/盎司），截至2025年9月末六个月内，该矿平均品位金达0.53g/t，井下采出矿石平均品位金0.52g/t [5] - 硫精矿作为磷酸铁锂电池的上游关键原料，当期精矿销售量同比增长28.4% [5] - 西藏天仁矿山项目以“钼铜双核心”为禀赋，已探明钼金属量达58万吨，铜金属量逾130万吨，切入高端制造与新能源核心供应链 [5] - 钼广泛应用于高端钢铁、风机主轴、半导体芯片制造等领域 [6] - 铜是新能源汽车、AI数据中心、全球电网建设的核心原材料，未来市场供需将持续紧平衡 [7] - 天仁项目已进入全面建设阶段，预计2026年底正式投产，将成为公司下一个核心利润来源 [8] 海外扩张与财务实力 - 集团以塔吉克斯坦为核心进行中亚布局，2017年设立KM公司实现民爆生产本土化，该公司已稳居当地民爆生产龙头地位 [8] - 2025年7月，集团成立比优塔吉克实业有限公司，将海外业务从民爆生产销售延伸至稀有贵金属矿山资源开发，形成“民爆+矿山”的协同出海模式 [8] - 截至2025年9月末，公司账上现金约6亿元，连续十年保持经营性现金流为正，为矿业项目建设提供充足底气 [8] ESG实践与可持续发展 - 公司搭建了“董事会决策—ESG工作小组统筹—各部门及子公司执行”的分级ESG管治架构 [9] - 安徽金鼎矿业于2023年9月入选省级绿色矿山名录 [10] - 公司生产设施配备高效脱硫装置、除尘设备，脱硫效率达96%以上、除尘效率超95% [11] - 公司实现资源循环利用，尾砂用于井下采空区填充，处理后的废水用于绿化灌溉与卫生间冲洗 [11] - 公司通过使用清洁能源、节能设备等措施，2025年温室气体总排放量49,062.23吨二氧化碳当量，较上年减少29.1%，能源消耗密度从66.18兆瓦时/百万元收入降至53.08兆瓦时/百万元收入 [11] 智慧化转型与研发创新 - 安徽金鼎建成矿山指挥监管监察平台，实现井下作业实时监控、人员精准定位与机械化自动化运营，有效减少井下作业人员 [12] - 公司引入无人驾驶作业车辆、机器人等智能设备 [12] - 报告期内公司新增35项发明专利、28项实用新型专利，累计有效专利达86项，并通过与高等院校开展产学研合作持续推进技术升级 [12] 社会责任履行 - 今年11月，公司向大埔宏福苑援助基金捐赠200万港元，支持灾后救援与安置工作 [12] - 公司通过采购当地农产品、帮助村民修路、解决就业等方式助力社区发展，并组织义务植树、志愿服务等活动 [12]

公司对市场传闻的回应 - 公司硫精矿、硫酸、磷肥产品基本无出口，因此传闻无论真假对公司产品基本无影响 [1] 投资者关注的市场传闻 - 近期市场流传“磷肥出口暂停至2026年8月”以及“硫磺、硫酸出口限制”等传闻 [3] 投资者提出的具体问题 - 投资者询问公司硫精矿、硫酸、磷肥等核心相关产品当前的出口占比 [3] - 投资者询问若传闻政策落地，对公司产品销量、定价及业绩的影响 [3] - 投资者询问公司是否收到相关正式通知 [3] - 投资者询问公司有无应对预案以保障经营稳定 [3]

公司业务与市场 - 公司硫精矿、硫酸、磷肥产品基本无出口 [1]

南向资金持股变动 - 2025年12月5日，南向资金减持万国黄金集团80.0万股，持股比例变动-0.16% [1][2] - 近5个交易日中，有4天为减持，累计净减持192.0万股 [1] - 截至2025年12月5日，南向资金共持有公司5.0亿股，占公司已发行普通股的11.29% [1] 近期持股数据详情 - 2025年12月4日，持股5.01亿股，减持150.40万股，变动幅度-0.30% [2] - 2025年12月3日，持股5.03亿股，减持29.60万股，变动幅度-0.06% [2] - 2025年12月2日，持股5.03亿股，增持215.20万股，变动幅度0.43% [2] - 2025年12月1日，持股5.01亿股，减持147.20万股，变动幅度-0.29% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事采矿、矿石选矿及销售精矿产品与黄金产品业务 [2] - 公司通过两个分部运营：宜丰项目分部从事金属精矿的加工及销售；所罗门项目分部从事金精矿及金锭的加工及销售 [2] - 公司产品包括铜精矿、铁精矿、锌精矿、硫精矿、铅精矿、金锭、金精矿以及金与银的副产品 [2] - 公司在国内和国外市场均开展业务 [2]

南向资金持股动态 - 11月19日南向资金减持万国黄金集团115.32万股，持股总数降至1.22亿股，占公司已发行普通股的11.02% [1] - 近5个交易日中，南向资金有2天增持，累计净增持34.08万股 [1] - 近20个交易日中，南向资金有11天增持，累计净增持547.86万股 [1] 近期持股变动详情 - 2025-11-13持股变动为增持148.40万股，变动幅度为1.22% [2] - 2025-11-17持股变动为增持16.40万股，变动幅度为0.13% [2] - 2025-11-18和2025-11-14持股变动分别为减持7.40万股和8.00万股，变动幅度均为-0.06% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事采矿、矿石选矿及销售精矿产品与黄金产品业务 [2] - 业务通过宜丰项目分部和所罗门项目分部运营，分别从事金属精矿的加工销售，以及金精矿及金锭的加工销售 [2] - 产品包括铜精矿、铁精矿、锌精矿、硫精矿、铅精矿、金锭、金精矿及金银副产品，市场覆盖国内和国外 [2]