公司业绩预测 - 预计2025年半年度实现扣非净利润5 7亿元到6 6亿元 同比增加80 97%到109 55% [1] - 有色金属市场向好趋势增强 贵金属价格高位运行 有色冶炼加工费用逐步回暖 [1] - 抓住有利时机 开展技术攻关 精益管理和降本增效行动 取得积极进展 [1] 公司业务概况 - 集铅锌等有色金属采选 冶炼 销售为一体的综合性公司 [1] - 拥有自有矿山 主要产出铅精矿 锌精矿 金精矿 铜精矿 金硫精矿 [1] - 锌冶炼主要生产锌及其合金产品 综合回收铅 铜 镉 银 铟等有价元素 副产品硫酸直接外售 [1] - 铅冶炼主要生产铅及合金产品 综合回收锌 铜 金 银 锑 铋 碲 钯等有价金属 [1] 行业价格走势 - 国际黄金价格累计上涨超26% 当前运行在3346美元/金衡盎司高位 [2] - 国际白银价格累计上涨超26% 当前运行在37美元/金衡盎司较高位置 [2] - 铜 锌 铅等大宗有色金属价格也有一定幅度上涨 [2] - 国际国内工业生产需求趋旺 机构投资者青睐贵金属避险保值功能 [2] 公司管理举措 - 全面推行阿米巴经营模式 将原有组织架构转换为60个阿米巴 [2] - 考核指标下沉至生产厂各班组 一线员工与公司经营目标紧密相连 [2] - 氧化锌厂挥发窑煤焦单耗每降低1公斤/吨可增加绩效 班组成员积极参与优化改进 [2] 行业分析师观点 - 2025年以来加工费回暖 贵金属价格同比增长 可显著提振公司冶炼板块盈利 [2]

在南粤大地上，有一座矗立千年、承载着厚重历史与时代使命的矿山——大宝山。自1958年开始建设以来，她见证了新中 国工业化的蓬勃发展，也肩负着保障国家资源安全的重任。如今，在广东省广晟控股集团FAITH经营理念下，大宝山矿扎 实推进"攀高计划2.0"，以智慧绿色双轮驱动，书写着传统矿山企业高质量发展的壮丽篇章。 在那个激情燃烧的岁月里，大宝山矿的工人们挥洒着汗水，用双手和智慧开采出宝贵的矿石，为国家的发展贡献了一代又 一代人的青春和力量，他们，共同见证了中国矿业从传统向现代化迈进的历程。如今，大宝山矿不断壮大，不仅成功从黑 色向有色实现转型，更因地制宜发展新质生产力，实现传统矿山老树新花，焕发新活力。 在新的历史时期，大宝山矿始终牢记"资源报国"的使命，面对关键战略资源成为大国博弈关键领域的现状，将企业发展与 国家战略同频共振，全力打造"国家铜硫钨钼战略资源基地"，为保障国家资源安全贡献力量。 历史传承：肩负使命，砥砺前行 回溯往昔，大宝山矿的每一步发展都镌刻着时代的印记。在那个"缺钢少铁"的特殊年代，大宝山矿以年产120万吨铁矿石的 规模，成为国家重要的资源基地，为国家的工业化进程提供了坚实的资源保障。 作为 ...

募集资金使用计划 - 公司拟通过定向增发A股募集不超过90,000万元，净额将用于三个项目：10万吨/年精制湿法磷酸项目（60,000万元）、下太石英矿开发建设项目（20,000万元）、云硫矿业碎磨系统大型化项目（10,000万元）[1][2] - 若实际募集资金不足，公司将通过自筹资金补足差额并调整投资优先级[2] - 在募集资金到位前，公司计划以自有资金先行投入项目[2] 10万吨/年精制湿法磷酸项目 - 项目总投资107,707.94万元，建设投资占比92.6%（99,777.91万元），达产后年产净化磷酸3.62万吨、氟硅酸钠0.5万吨、工业级一铵5万吨及多元素酸性生理肥10万吨[2][3] - 项目采用半水二水法工艺和四川大学净化技术，配套氟硅酸和磷石膏处理，实现硫磷钛耦联循环模式[3][6] - 产品湿法净化磷酸可作为新能源材料磷酸铁锂前驱体原料，市场需求随新能源产业增长而扩大[6] - 项目内部收益率（所得税后）为12.39%[8] 下太石英矿开发建设项目 - 项目总投资86,641.98万元，年产420万吨石英矿（玻璃用200万吨、水泥用112万吨、建筑用108万吨），矿区面积0.5867平方公里[8][9] - 石英砂下游应用于光伏、半导体等领域，符合国家将高纯石英列为战略性矿产的政策导向[9][11] - 公司通过收购德信（清远）矿业获得开采权，项目内部收益率（所得税后）为12.07%[9][12] 云硫矿业碎磨系统大型化项目 - 项目总投资31,676万元，通过设备更新实现硫精矿生产流程大型化、自动化，不新增产能但提升能效[12][13] - 改造后系统可降低能耗30%以上，解决现有设备老化导致的维护成本高、安全风险大等问题[13][14] - 项目符合国家《推动大规模设备更新行动方案》政策方向[14] 战略与行业协同性 - 磷酸项目延伸硫铁矿产业链至新能源材料领域，与现有硫酸、蒸汽资源形成协同[3][6] - 石英矿项目助力公司构建"化工+新能源材料"双轮驱动战略，响应国家矿产资源保障要求[9][10] - 碎磨系统改造提升硫精矿产品竞争力，契合云硫矿业30年技术积累[14][15] 政策与市场环境 - 磷酸项目符合《石化绿色低碳工艺名录》及广东省环保集团循环经济规划[5][6] - 石英矿开发获地方政府支持，环评及采矿许可已获批[9][12] - 新能源与半导体产业增长驱动石英砂需求，光伏行业年需求增速超20%[9][11] 财务影响 - 募投项目预计提升主营业务收入与净利润，但短期内可能摊薄每股收益[17] - 项目实施后公司总资产与净资产规模将扩大，优化财务结构[17]

2024年公司生产经营情况 生产情况 - 生产自产铜精矿含铜15.52万吨、阴极铜176.80万吨、铜加工材41.58万吨、硫酸535.96万吨、黄金22.91吨、白银547.67吨、铁精矿39.36万吨、硫精矿44.73万吨 [3] 经营情况 - 实现营业收入1455.31亿元，同比增长5.88%；利润总额55.08亿元，同比增长2.15%；归属于母公司所有者的净利润28.09亿元，同比增长4.05% [4] 管理情况 - 安全环保：实现安全“零工亡”、环保“零事件”，碳排放同比下降2.02%，碳排放配额盈余超20.7万吨 [5] - 企业发展：固定资产投资同比增长30.65%，多个项目建成或推进，多个工厂入选相关名录 [5][6] - 科技创新：研发投入46.8亿元，同比增长12.38%，获多项科技成果奖和专利，发布多项标准，获多个品牌称号 [7] - 改革创新：国企改革各项目标进度符合预期，推进重点领域改革，加快“两非”“两资”处置 [8] - 精细管理：节电超3500万千瓦时，防控各类风险，拓宽采购渠道，调整销售策略，完善采购体系，信息披露工作蝉联“A”级 [8][9] - 社会责任：公益支持发放43.4万元，消费帮扶采购农产品1353.89万元，派发现金红利10.13亿元，入选多个ESG榜单，乡村振兴案例获优秀实践案例 [10] 2024年公司所处行业情况 铜消费与价格 - 全球精炼铜消费量增速为2.9%，中国是核心驱动者，电力、新能源汽车、可再生能源等领域需求增长，地产相关需求低迷但拖累缓解，家电需求有韧性；铜价在67830 - 88940元/吨波动，现货均价74904元/吨，同比上涨9.7% [10][11][12] 铜矿供应与加工费 - 全球铜产量2300万吨，同比增长1.77%，全球冶炼产能增加160万吨，铜矿供应偏紧，冶炼厂铜精矿现货加工费大幅下跌 [13] 铜材加工 - 中国铜加工材综合产量2125万吨，比上年增长1.9%，行业呈“黄减紫增”格局，技术创新推动高端应用发展 [13] 行业发展趋势 铜需求 - 短期受美国关税政策等影响有扰动，但长期因数据中心、可再生能源、新能源汽车等领域发展有增长潜力，中汽协预计2025年国内新能源车销量冲击1600万辆，同比增长24.4% [14][15] 铜精矿供应 - 供应紧张，进口矿加工费下行压力大，冶炼厂利润承压 [15] 铜材加工行业 - 向高端化制造与绿色可持续发展方向转型升级，市场份额向优势企业集中 [15] 2025年公司生产经营计划安排 生产目标 - 自产铜精矿含铜19.49万吨，阴极铜189.6万吨，铜加工材43.05万吨，黄金19.13吨，白银542吨，硫酸596.1万吨，铁精矿（60%）35.3万吨，硫精矿（35%）30.5万吨 [16] 经营策略 - 固本强基：矿山开采多产，冶炼降本增效、关注硫酸市场、推进智改数转，铜材加工发展新材料产业 [17][18][19] - 可持续发展：完善管理体制，加强团队建设，统筹预算资金，强化海外资产和内控管理，加强安全环保管理 [20] - 提升投资价值：优化资源配置，落实矿产资源战略，做好分红规划，落实股份回购，防范风险 [21] 问答环节要点 行业前景 - 铜需求长期增长，铜精矿供应紧张加工费下行，铜材加工向高端绿色转型 [22] 行业及企业业绩 - 2024年行业铜消费高景气、铜价波动，铜矿供应偏紧加工费下滑，铜材加工稳中有进；其他企业业绩查阅相关公告 [22][23] 米拉多二期问题 - 预计2025年6月具备试生产条件，二期达产达标后预计固定成本摊薄，资产注入按规定披露 [23] 未来盈利驱动因素 - 规模技术、科技人才、交通区位、完整产业链优势 [24] 财务盈利表现 - 2024年营业收入1455.31亿元，净利润28.09亿元；2025年一季度营业收入352.22亿元，净利润11.29亿元 [24]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入1455 31亿元 同比增长5 88% 归母净利润28 09亿元 同比增长4 05% 扣非归母净利润26 88亿元 同比增长43 95% [1] - 2024Q4营业收入392 23亿元 同比增长12 52% 环比增长12 72% 归母净利润0 79亿元 同比下降36 12% 环比下降85 66% 扣非归母净利润-0 06亿元 同比环比均转亏 [1] - 2024年毛利率7 09% 同比下降0 17pct 2024Q4毛利率5 77% 同比下降0 28pct 环比提高0 16pct [2] 铜矿生产与限电影响 - 米拉多铜矿因厄瓜多尔限电政策双系列停产28天 单系列生产26天 导致2024年自产铜精矿含铜15 52万吨 同比下降11 36% [1] - 米拉多铜矿二期预计2025年6月投产 2025年计划生产铜精矿含铜超15万吨 公司铜精矿自给率有望提升 [1] - 2025年公司计划生产铜精矿含铜19 49万吨 阴极铜189 6万吨 分别较2024年增长25 58%和7 24% [3] 铜冶炼业务 - 2024年全球铜矿供应紧张导致冶炼加工费大幅下降 冶炼厂利润承压 [2] - 2024H2金隆铜业净利润3 31亿元 较上半年减少1 34亿元 赤峰金通铜业净利润1 83亿元 较上半年减少1 16亿元 [2] - 2024年公司生产阴极铜176 8万吨 铜加工材41 58万吨 硫酸535 96万吨 黄金22 91吨 白银547 67吨 [3] 2025年产量规划 - 2025年计划生产铜加工材43 05万吨 黄金19 13吨 白银542吨 硫酸596 1万吨 铁精矿35 3万吨 硫精矿30 5万吨 [3]