纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI眼镜、液冷、超导、稀土、PCB、空调、钠电池、电子铜箔、工商业逆变器、激光防御、军事仿真、超导材料、低温超导、高温超导、数据中心散热、柴发等 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][15] - **公司**：鼎际得、中京电子、顺威股份、震安科技、普路通、逸豪新材、通润装备、新光光电、广晟有色、北方稀土、中国稀土、金力永磁、正海磁材、华如科技、大族数控、比依股份、联创光电、清越科技、雷神科技、纬达光电、瀛通通讯、奋达科技、明月镜片、博士眼镜、星星科技、亿道信息、卓翼科技、天键股份、老凤祥、创维数字、佰维存储、歌尔股份、水晶光电、国光电器、弘信电子、恒玄科技、星辰科技、中科蓝讯、曙光数创、英维克、申菱环境、依米康、高澜股份、川润股份、川环科技、佳力图、淳中科技、精达股份、永鼎股份、西部超导、国缆检测、辰光医疗、百利电气、宝胜股份、安泰科技、南极光、比依电器、理湃光晶、东创科技、胜宏科技、亚商科创、常州格林、钠壹新能源、科泰电源、威贸电子等 [5][6][7][8][9][10][11][12][13][15][16][17][18] 纪要提到的核心观点和论据 - **AI眼镜**：多款重磅产品即将发布，如2025年6月20日扎克伯格将发布全新AI眼镜Meta X Oakley，小米预计6月26日发布首款智能眼镜且已小批量生产，Meta计划推出多款不同形态AI眼镜 [2][15] - **液冷**：首批国家标准即将发布，有助于推动行业标准化和规模化，2029年我国液冷服务器市场规模将达162亿美元，2024 - 2029年复合增长率46.8% [3][15] - **超导**：上海超导科创板IPO申请获受理，拟募集12亿元用于二代高温超导带材项目，超导材料应用广泛，高温超导在可控核聚变领域应用较多 [4][15] - **鼎际得**：随着中试产品成功，将向下游客户发送自产POE粒子进行认证，一期项目规划产能大，国产化替代空间广阔，预计2025 - 2027年归母净利润可观 [16] - **中京电子**：部分PCB产品用于VR/AR智能眼镜领域，子公司为Switch系列供应FPC，还应用于AI多领域，是高端PCB领先企业 [6][16] - **顺威股份**：是空调风叶龙头，间接供货小米空调，与广州极飞科技合作推动低空经济与数字农业融合 [7][16] - **震安科技**：实控人拟变更，收购方为华为核心供应商，控股子公司有核级抗震产品 [8][17] - **普路通**：布局半固态钠电池，与小米合作，深耕ICT领域提供供应链服务 [9][17] - **逸豪新材**：与胜宏科技合作，布局高速高频电子铜箔，构建PCB全产业链垂直整合能力 [10][17] - **通润装备**：北美市场工商业逆变器市占率第一，海外收入占比高，关税影响有限 [11][17] - **新光光电**：布局轻小型激光防御系统，可精准打击无人机，光学制导/激光对抗系统业务有一定占比 [12][17] - **稀土**：印度政府叫停该国唯一稀土矿商出口，涉及广晟有色等多家公司 [13] - **华如科技**：核心品牌XSim®实现升级跨越，推出新一代数字战场环境平台XSimWorld® [15] - **比依股份**：投资并合作的理湃光晶是国内AR眼镜光波导模组最大供应商，控股股东增资，协助建设生产线 [15] - **联创光电**：联建XR应用解决方案，子公司在超导和高场磁体制造有优势 [15][17] - **清越科技**：具备VR/AR领域硅基OLED显示技术，为硅基OLED AR眼镜供应屏幕 [15] - **雷神科技**：在2024年CES上发布三款全新品类智能眼镜 [15] - **纬达光电**：具备AR/VR眼镜用偏光片技术及生产能力，产品已批量交付 [15] - **上海超导**：全球高温超导材料领先企业，二代高温超导带材国内市占率超80%，近三年排名第一，业绩增长显著 [15] - **精达股份**：持有上海超导股份，IPO发行后股权占比变化，持股市值有望增加 [15] - **永鼎股份**：2024年超导材料业务收入增长，子公司在高温超导领域有优势，与多家客户合作密切 [15] - **西部超导**：国内唯一低温超导线材商业化生产企业，为ITER项目中国低温超导线材唯一供应商 [15] - **南极光**：是唯一通过任天堂Switch2产品认证的背光显示模组厂商 [16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年6月17日美参议院修订OBBB，储能补贴退坡延后至2036年结束，通润装备海外业务受影响 [17] - 2025年6月17日资讯，以色列首次在战斗环境下使用“铁束”激光系统拦截火箭弹和无人机 [17] - 盘中消息，证监会主席吴清表示将设置科创板科创成长层，未盈利科技型企业全部纳入 [17] - 科泰电源AIDC柴发2025年Q2交付环比大幅增长，已明确拿到核心订单 [18] - 威贸电子国产数据中心散热系统线束项目已量产，风机罩壳组件项目预计下半年量产 [18]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 并购对业绩提升增效显著，主业收入持续高增，骏伟科技核心工艺与公司核心支撑结合，有望为汽车零部件业务注入新动能 [7] - 空调风叶业务稳健增长，产能利用率达89.24%，与多家知名企业建立合作关系 [7] - 汽车零部件业务快速增长，新能源及国际化布局或成未来新方向，新增并表的骏伟科技具备相关技术积累，海外工厂提供本地化配套能力 [7] - 公司塑料空调风叶龙头地位稳固，汽车零部件业务有望成为核心增长极，预计25 - 27年收入分别为32.57、34.8、37.18亿元，25 - 27年归母净利分别为0.80、1.05、1.12亿元，对应当前市值PE为52、39.9、37.3倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为22.67、26.97、32.57、34.80、37.18亿元，同比增长8%、19%、21%、7%、7% [2] - 2023 - 2027年营业利润分别为41、77、112、145、155百万元，同比增长 - 5%、85%、46%、30%、7% [2] - 2023 - 2027年归母净利润分别为35、54、80、105、112百万元，同比增长 - 17%、54%、48%、30%、7% [2] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.05、0.08、0.11、0.15、0.16元，PE分别为118.6、77.1、52.0、39.9、37.3，PB分别为3.5、3.4、3.2、3.0、2.9 [2] 基础数据 - 总股本7.2亿股，已上市流通股7.2亿股，总市值41亿元，流通市值41亿元，每股净资产1.8元，ROE（TTM）为4.8，资产负债率63.4%，主要股东广州开投智造产业投资集团有限公司持股比例29.6% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为3%、 - 11%、20%，相对表现分别为0%、 - 12%、13% [5] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为17.75、25、28.39、29.94、32.38亿元，非流动资产分别为7.82、12.34、13.56、14.56、15.39亿元，资产总计分别为25.57、37.34、41.94、44.5、47.77亿元 [13] - 2023 - 2027年流动负债分别为11.55、17.72、21.57、23.19、25.51亿元，长期负债分别为2.04、6.1、6.1、6.1、6.1亿元，负债合计分别为13.59、23.82、27.67、29.29、31.61亿元 [13] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为59、40、 - 33、184、202百万元，投资活动现金流分别为 - 34、 - 470、 - 246、 - 246、 - 246百万元，筹资活动现金流分别为 - 4、615、178、45、104百万元，现金净增加额分别为20、186、 - 101、 - 17、60百万元 [13] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为22.67、26.97、32.57、34.8、37.18亿元，营业成本分别为18.59、21.87、26.66、28.48、30.43亿元，营业利润分别为41、77、112、145、155百万元，归属于母公司净利润分别为35、54、80、105、112百万元 [14] 主要财务比率 年成长率 - 2023 - 2027年营业总收入同比增长分别为8%、19%、21%、7%、7%，营业利润同比增长分别为 - 5%、85%、46%、30%、7%，归母净利润同比增长分别为 - 17%、54%、48%、30%、7% [15] 获利能力 - 2023 - 2027年毛利率分别为18.0%、18.9%、18.1%、18.2%、18.2%，净利率分别为1.6%、2.0%、2.5%、3.0%、3.0%，ROE分别为3.0%、4.5%、6.3%、7.8%、7.9%，ROIC分别为3.2%、3.9%、4.1%、4.6%、4.6% [15] 偿债能力 - 2023 - 2027年资产负债率分别为53.2%、63.8%、66.0%、65.8%、66.2%，净负债比率分别为24.9%、37.9%、39.1%、39.1%、39.9%，流动比率分别为1.5、1.4、1.3、1.3、1.3，速动比率分别为1.2、1.0、1.0、0.9、0.9 [15] 营运能力 - 2023 - 2027年总资产周转率分别为0.9、0.9、0.8、0.8、0.8，存货周转率分别为4.3、4.0、3.7、3.5、3.5，应收账款周转率分别为2.8、2.6、2.5、2.3、2.3，应付账款周转率分别为3.9、3.5、3.5、3.3、3.3 [15] 每股资料 - 2023 - 2027年EPS分别为0.05、0.08、0.11、0.15、0.16元，每股经营净现金分别为0.08、0.06、 - 0.05、0.26、0.28元，每股净资产分别为1.64、1.72、1.81、1.92、2.03元，每股股利分别为0.00、0.02、0.03、0.04、0.05元 [15] 估值比率 - 2023 - 2027年PE分别为118.6、77.1、52.0、39.9、37.3，PB分别为3.5、3.4、3.2、3.0、2.9，EV/EBITDA分别为56.7、36.0、23.4、19.7、18.2 [15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 并购对业绩提升增效显著，主业收入持续高增，公司收入增长受益于并购整合与主业的持续增长 [6] - 空调风叶业务稳健增长，产能利用率达89.24%，且与多家知名企业建立战略合作 [6] - 汽车零部件业务快速增长，新能源及国际化布局或成未来新方向，有望成为未来公司新的增长极 [6] - 公司塑料空调风叶龙头地位稳固，汽车零部件业务承接优质客户与供应商网络，有望成为核心增长极 [6] 财务数据与估值 利润表数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为22.67亿、26.97亿、32.57亿、34.8亿、37.18亿元，同比增长8%、19%、21%、7%、7% [2][13][14] - 2023 - 2027年营业利润分别为4100万、7700万、1.12亿、1.45亿、1.55亿元，同比增长 - 5%、85%、46%、30%、7% [2][13][14] - 2023 - 2027年归母净利润分别为3500万、5400万、8000万、1.05亿、1.12亿元，同比增长 - 17%、54%、48%、30%、7% [2][13][14] 资产负债表数据 - 2023 - 2027年资产总计分别为25.57亿、37.34亿、41.94亿、44.5亿、47.77亿元 [12] - 2023 - 2027年负债合计分别为13.59亿、23.82亿、27.67亿、29.29亿、31.61亿元 [12] 现金流量表数据 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为5900万、4000万、 - 3300万、1.84亿、2.02亿元 [12] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 3400万、 - 4.7亿、 - 2.46亿、 - 2.46亿、 - 2.46亿元 [12] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 400万、6.15亿、1.78亿、4500万、1.04亿元 [12] 主要财务比率 - 2023 - 2027年毛利率分别为18.0%、18.9%、18.1%、18.2%、18.2% [14] - 2023 - 2027年净利率分别为1.6%、2.0%、2.5%、3.0%、3.0% [14] - 2023 - 2027年ROE分别为3.0%、4.5%、6.3%、7.8%、7.9% [14] - 2023 - 2027年资产负债率分别为53.2%、63.8%、66.0%、65.8%、66.2% [14] 每股资料 - 2023 - 2027年EPS分别为0.05元、0.08元、0.11元、0.15元、0.16元 [2][14] - 2023 - 2027年每股经营净现金分别为0.08元、0.06元、 - 0.05元、0.26元、0.28元 [14] - 2023 - 2027年每股净资产分别为1.64元、1.72元、1.81元、1.92元、2.03元 [14] 估值比率 - 2023 - 2027年PE分别为118.6、77.1、52.0、39.9、37.3 [2][14] - 2023 - 2027年PB分别为3.5、3.4、3.2、3.0、2.9 [2][14] 基础数据 - 总股本7.2亿股，已上市流通股7.2亿股，总市值41亿元，流通市值41亿元 [3] - 每股净资产（MRQ）1.8元，ROE（TTM）4.8，资产负债率63.4% [3] - 主要股东为广州开投智造产业投资集团有限公司，持股比例29.6% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为3%、 - 11%、20%，相对表现分别为0%、 - 12%、13% [5]

公司财务表现 - 2024年营业收入18.94亿元，同比增长16.16% [19] - 归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长57.16% [19] - 扣非净利润1.53亿元，同比增长68.72% [19] - 总资产24.90亿元，较上年末增长10.93% [19] - 净资产12.91亿元，较上年末增长6.53% [19] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利4.00元（含税） [4] - 合计拟派发现金红利7417.57万元，占2024年净利润的43.08% [4] - 以剔除回购股份后的股本1.85亿股为基数 [4] - 剩余未分配利润滚存至下一年度 [4] 主营业务情况 - 主营业务包括机械风机、家用空调风叶、复合材料三大板块 [8] - 机械风机应用于中央空调、地铁通风、建筑通风等领域 [6] - 2024年中央空调内销额1214.9亿元，同比下降3.8%；出口额232亿元，同比增长39.8% [6] - 家用空调风叶与空调整机市场同步发展 [7] - 2024年家用空调总产量2.02亿台，同比增长19.5%；总销售2.01亿台，同比增长17.8% [7] 行业发展趋势 - "双碳"目标推动节能环保技术升级，高能效、低碳产品需求增加 [6] - 工业领域成为机械风机新增长点，下沉市场对中小型商用空调需求提升 [6] - 乡村振兴政策带动冷链物流、农业设施配套需求 [6] - "一带一路"基建合作扩大需求 [6] - 新材料行业在智能制造、绿色经济战略下迎来结构性增长机遇 [8] 经营模式 - 采购模式：大宗材料集团统一采购，其他材料子公司自行采购 [10] - 生产模式：以销定产，同时预生产部分旺季产品 [11] - 销售模式：直接销售 [12] 董事会决议 - 审议通过2024年度财务决算报告 [19] - 审议通过2024年度利润分配预案 [21] - 审议通过2024年年度报告全文及摘要 [23] - 审议通过续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构 [40] - 拟于2025年5月27日召开2024年年度股东大会 [70]