董秘回答(胜宏科技SZ300476)： 尊敬的投资者，您好！在上述领域，PCB可作为关键组件基础为相关设备及控制系统提供关键支持。未 来公司将持续聚焦高端PCB产品，紧盯人工智能、AI服务器、AI算力卡、AI Phone、AIPC、智能驾 驶、新能源汽车、新一代通信技术等前沿领域，积极拓展客户资源，不断提升公司核心竞争力。谢谢关 注！查看更多董秘问答>> 免责声明：本信息由新浪财经从公开信息中摘录，不构成任何投资建议；新浪财经不保证数据的准确 性，内容仅供参考。 投资者提问： 公司PCB产品已进入航空航天、医疗设备领域，这些高端领域的产品技术标准有何特殊性？目前收入占 比虽低，但未来是否计划重点拓展？ ...

格隆汇10月28日丨安洁科技(002635.SZ)公布，2025年9月，公司全资孙公司苏州吉量企业管理有限公司 （简称"苏州吉量"）以自筹资金80,494,140.07元股权转让款取得安捷利美维电子（厦门）有限责任公司 （简称"安捷利美维"或"标的公司"）1%股权。上海联合产权交易所披露"安捷利美维电子（厦门）有限 责任公司46%股权项目"信息，美智投资（厦门）有限公司（简称"美智投资"）、厦门半导体投资集团 有限公司（简称"厦门半导体"）及安捷利（番禺）电子实业有限公司（简称"安捷利（番禺）"）（合 称"转让方"）发布拟以公开挂牌方式出售其合计所持有的安捷利美维46%股权的相关信息，公开挂牌转 让底价为人民币3,702,730,443.27元，其中美智投资拟转让其持有的安捷利美维12.41%股权，厦门半导 体拟转让其持有的安捷利美维27.59%股权，安捷利（番禺）拟转让其持有的安捷利美维6%股权。 标的公司系国内领先的印刷电路板企业，主要产品包括高端IC载板、高端PCB、新能源电池CCS等，与 国内外多家知名消费电子客户和新能源汽车客户保持良好的合作。本次受让标的公司股权系出于公司看 好高端IC载板、高端P ...

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并予以维持 [4][7] - 设定六个月目标价为79.22元，当前股价为65.75元，存在上行空间 [4][7] - 基于2025年60倍市盈率的估值方法 [4] 核心投资观点 - 公司正积极抓住人工智能市场机遇，通过资本开支切入新领域 [2] - 公司在电子电路、精密制造领域的技术积累使其能快速规划高多层线路板新产能 [2] - 通过两项重大投资布局未来：拟投资不超过59.35亿元收购索尔思光电以切入光模块市场 [2]；拟投资不超过10亿美元用于高端PCB业务Multek的产能提升与新建 [2] - 公司拥有多元化的优质客户资源，覆盖消费电子、新能源汽车、通信设备等行业，有助于抵御单一行业周期性波动 [3] - 产品线横向覆盖电子电路、光电显示、精密制造三大板块，是电子电路行业的头部企业之一，并在新能源车业务中建立了车载FPC、液冷板等产品的优势地位 [3] 财务业绩与预测 - 2025年三季度营业收入为270.71亿元，同比增长2.28%；归母净利润为12.23亿元，同比增长14.61% [1] - 预测2025年至2027年收入将持续增长，分别为419.92亿元、528.26亿元、634.96亿元 [4][12] - 预测2025年至2027年归母净利润将实现显著增长，分别为24.19亿元、48.65亿元、62.03亿元，对应净利润增长率分别为122.8%、101.1%、27.5% [4][12][13] - 盈利能力预计将显著改善，净利润率从2024年的3.0%提升至2027年的9.8%；净资产收益率从2024年的5.8%大幅提升至2027年的22.0% [12][13] 业务板块与战略 - 电子电路板块是公司的核心与优势所在，已成为行业领先企业 [3] - 新能源业务是重要增长点，其车载FPC、液冷板、电池壳体等产品已建立行业优势地位 [3] - 公司战略清晰，即利用现有技术能力和客户基础，把握AI数据中心算力需求增长带来的高端PCB和光模块发展机会 [2][3]

事件概述 公司发布2025 年三季报，公司25 年前三季度实现营收270.71 亿元，yoy+2.28%，归母净利润12.23 亿 元，yoy+14.61%，扣非归母净利润10.71 亿元，yoy+6.22%，毛利率13.79%，yoy+0.14pct，净利率 4.52%，yoy+0.49pct。 25Q3 营收101.15 亿元，yoy+2.82%，归母净利润4.65 亿元，yoy-8.19%，扣非归母4.14亿元，yoy- 15.88%，毛利率14.11%，yoy-0.54pct，净利率4.6%，yoy-0.56pct。 管理费用增长致使利润环比承压，新能源业务持续高增25Q3 公司营收稳健增长，利润同比下降主要系 三季度管理费用3.41 亿元，较去年同期增长1.18 亿元，致使公司三季度利润环比承压，公司25 年前三 季度新能源收入约75.2 亿元，yoy+22.08%，营收占比至27.78%，公司新能源业务发展顺利 抓住AI 服务器市场机遇推进索尔思收购，AI 有望打造新增长极1）公司为把握AI 发展机遇，战略布局 光通信领域，拟收购索尔思100%股权，索尔思光电在光通信模块及组件领域拥有深厚的技术积 ...

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [4][10] 核心观点 - AI与新能源业务是驱动公司后续成长的双引擎 [4][7][8][10] - 公司通过收购索尔思光电和扩产高端PCB，积极布局AI服务器市场，旨在打造新的增长极 [7][8] - 尽管2025年第三季度因管理费用增加导致利润短期承压，但新能源业务持续高增长，前景看好 [6][7] 公司基本状况 - 公司总股本为1,83161百万股，流通股本为1,38632百万股 [2][4] - 当前市价为6833元，总市值为125,15374百万元，流通市值为94,72736百万元 [2][4] 历史与近期业绩 - 2025年前三季度实现营业收入27071亿元，同比增长228% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润1223亿元，同比增长1461% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入10115亿元，同比增长282%，但归母净利润为465亿元，同比下降819% [6] - 2025年前三季度新能源业务收入约752亿元，同比增长2208%，营收占比提升至2778% [7] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为42230 / 57095 / 64643百万元，对应增长率分别为148% / 352% / 132% [4][13] - 预测公司2025年/2026年/2027年归母净利润分别为1959 / 5148 / 6717百万元，对应增长率分别为805% / 1627% / 305% [4][10][13] - 预测公司2025年/2026年/2027年每股收益分别为107 / 281 / 367元 [4][13] - 基于2025年10月21日收盘价，对应2025年/2026年/2027年市盈率分别为639倍 / 243倍 / 186倍 [4][10] 战略布局与资本开支 - 公司拟收购索尔思光电100%股权，以快速切入光通信市场，加强AI领域布局 [8] - 公司计划投资10亿美元进行高端PCB项目扩产，以满足AI服务器、人工智能等市场对高端PCB的中长期需求 [8]

股价表现 - 2025年10月9日公司股价触及涨停，涨停价为44.66元，涨幅为10% [1] - 当日总成交额为8706.51万元，公司总市值达到141.32亿元，流通市值为134.34亿元 [1] 资本运作与项目投资 - 公司可转债发行计划获得高票通过，拟募集资金10亿元用于高端PCB项目，显示股东对公司发展策略的高度认可 [2] - 募投项目瞄准AI服务器、AIPC、汽车电子等高增长领域，有望提升公司市场竞争力与盈利能力 [2] 业务发展与国际化布局 - 公司与日本名幸电子合作拓展国际市场，泰国基地建设取得进展，海外收入占比提升至59.86% [2] - 2025年上半年公司研发费用为1.11亿元，同比增长12%，研发聚焦于AIPC、汽车电子等前沿领域 [2] 行业与市场环境 - AI服务器、汽车电子等概念成为市场热点，相关板块个股表现活跃，电子制造板块当日有资金流入 [2] - 同行业部分涉及高端PCB业务的公司股价出现不同程度上涨，形成板块联动效应 [2] 技术面与资金流向 - 若公司股价MACD指标在近期形成金叉且突破重要压力位，可能吸引技术派投资者关注并进一步推动股价上涨 [2] - 同花顺资金监控若显示当日超大单净买入较多，则表明主力资金看好公司前景 [2]

半导体自主可控 - AMD与OpenAI达成一项为期四年、总值高达数百亿美元的6吉瓦算力协议，OpenAI将部署多代AMD Instinct系列GPU，首批1吉瓦基于MI450芯片的部署计划于2026年下半年启动 [2] - AMD向OpenAI发行了最多1.6亿股认股权证，若全部行使，OpenAI可能持有AMD约10%的股权，形成“硬件换股权”的利益捆绑模式 [2] - 此合作为AMD带来直接收入增长，预计未来四年新增收入超千亿美元，AMD股价假期内累计上涨超30%，市值突破3400亿美元 [2] - 美国众议院报告指出包括阿斯麦在内的公司支持中国半导体制造业，后续可能加强限制，凸显半导体国产替代紧迫性 [3] - 国务院办公厅印发通知，明确规定在政府采购中对本国产品给予20%的价格扣除优惠，直接提升国产设备竞争力 [3] - 通富微电作为AMD核心封测合作伙伴，承接其80%以上封装订单，深度参与MI300X、MI450等先进芯片制造过程 [4] - 沪电股份是高端PCB龙头，产品广泛应用于服务器和数据中心，AMD GPU需求增长将推动高端PCB价值量提升 [4] - 中电港是AMD产品国内核心分销商，连接上游芯片设计与下游应用，受益于AMD生态在国内的扩张 [4] - 北方华创是半导体设备平台型企业，国产化政策加速国内晶圆厂扩产，公司刻蚀、沉积设备已进入主流产线 [4] 核电产业 - 合肥紧凑型聚变能实验装置BEST主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付安装，标志着项目主体工程建设进入新阶段 [5] - BEST装置总投资85亿元，是国际首个验证核聚变发电的实验装置，计划2027年完成建设并首次演示聚变发电，2030年实现“点亮第一盏灯” [5] - 核聚变技术突破将带动高温超导、真空技术、精密制造等产业链升级 [5] - 中国核建是国内核电建设龙头企业，在核电站施工领域积累深厚，BEST项目推进将拉动核电基建需求 [5] - 东方电气是电力设备制造商，在核电主机设备领域有长期布局，聚变装置所需的高端装备订单有望增长 [5] - 宝胜股份是超导材料重要供应商，聚变装置依赖高性能超导材料 [6] 固态电池 - 中国科学院金属研究所团队在固态锂电池领域取得突破，通过分子级界面一体化设计解决界面阻抗、机械柔性和能量密度三大痛点 [7] - 丰田汽车计划在2027-2028年推出全固态电池电动汽车，住友金属矿山与丰田合作量产正极材料 [7] - 固态电池安全性高、能量密度高，是下一代储能技术的关键方向 [7] - 宁德时代作为全球动力电池龙头，在固态电池技术研发上投入巨大，专利布局完善 [8] - 赣锋锂业作为锂资源巨头，积极布局固态电池材料研发，锂金属负极等关键材料需求增长将提振业绩 [8] - 天齐锂业是上游锂化合物供应商，固态电池对高纯度锂材料需求提升，公司资源储备充足 [9] 投资策略 - 假期期间的三大事件共同指向科技成长主线将延续强势 [10] - 半导体自主可控领域紧迫性最强，政策支持明确，AMD-OpenAI合作催化下，产业链龙头业绩确定性高 [10] - 核电与固态电池代表长期能源转型方向，适合中长期布局 [10]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所主板上市 以推动国际化战略发展和海外业务布局 提升国际品牌知名度及综合竞争力 目前正与中介机构商讨相关细节但尚未确定 [1] 财务表现与业务结构 - 2025年上半年公司实现营业总收入169.55亿元 同比增长1.96% 实现归属于上市公司股东的净利润7.58亿元 同比增长35.21% [3] - 公司毛利率同比提升 主要由于本期折旧成本减少降低成本端压力 以及持续推进LED业务结构性调整 [3] - 公司产品涵盖电子电路产品、精密组件、触控显示模组、LED显示器件等 应用于消费电子、新能源汽车、通信设备、工业设备、AI、医疗器械等行业 [3] AI战略与业务布局 - AI战略核心是围绕AI产业生态的硬件基础设施需求构建竞争力 重点推进适配高增长、高性能场景下AI算力所需高端PCB和光模块的研发生产 [3] - 公司将围绕高端PCB和光模块加大资本性开支 提升产能建设及规模化交付能力 强化在AI硬件供应链中的竞争地位 [3] - 公司在消费电子和新能源汽车领域已覆盖国际领先头部客户 基本盘业务稳中求进 [3] 行业动态与市场分析 - 光芯片市场因AI驱动的高速光模块需求爆发呈现紧缺态势 800G及以上高速率产品供应缺口尤为突出 供应紧张格局短期难以缓解 [4] - 光芯片扩产需1年产能建设周期及3年客户验证 而光模块扩产更灵活能快速响应需求变化 光芯片紧缺缓解速度远慢于光模块 [4] - 具备技术积累和客户验证优势的供应商将在当前市场格局中占据更有利地位 [4]

PCB（印制电路板），是现代电子产品的核心组件，PCB与芯片、面板并称电子信息产业三大元器件，主要作用是实现电子 元器件之间的相互连接，实现信号传输，因此也被称为"电子产品之母"。 Prismark数据显示，2024年全球PCB市场产值为735.65亿美元，同比增长5.8%；而中国以412.13亿美元的产值领跑全球，同比 增速高达9.0%。 数据来源：Prismark 制图：杨期鑫 而在这场产业竞逐中，城市间的角力尤为激烈——作为中国PCB产业核心区域，广东PCB产能占全国约60%，拥有超万亿市值 的上市企业集群，以及深圳、惠州、东莞等城市形成的城市集群；与此同时，中西部城市如江西信丰、安徽广德正借势产业 转移东风强势崛起。 在全球科技竞争日趋白热化的当下，高端PCB产业已成为其中的关键一环——最先进的芯片需依托同样高端的PCB才能实现 性能释放，其技术水平直接制约着算力、通信等前沿领域的突破。AI技术的爆发式发展，正为PCB产业开辟新的增长极：算 力服务器、智能驾驶等场景对高层数（超20层）、高精度PCB的需求激增，推动产业加速向高端化、定制化转型。 在这个过程中，广东珠海正凭借东山精密、景旺电子等头部企业 ...

行业趋势 - PCB行业进入新一轮增长周期 AI科技革命推动行业需求与产品价值呈上升趋势 成为不可逆转的确定性趋势[1][3] - 行业发展趋势包括降低单位算力能耗 提升算力密度和电性能能力 信号传输带宽持续升级 材料等级不断提高[3] - 高多层板和高阶HDI层数 阶数增加 板厚增厚 电路密度更精细 制造工艺难度和平均售价呈指数级别增长[3] 东山精密业务发展 - 公司计划重点推进适配AI算力所需高端PCB和光模块的研发和生产 判断PCB产品层数和单价将进一步提升[1] - 人工智能PCB业务发展基于Multek Multek拥有服务国际大客户的成熟技术体系 同时掌握HDI和高多层PCB核心技术[2] - 为Multek制定10亿美元整体投资规划 周期2-3年 约2亿美元已用于现有基地设备升级 新增产能预计明年上半年逐步释放[2] - 泰国硬板项目推进约1亿美元投资 部分设备进入安装调试阶段[2] - 通过收购索尔思涉足光芯片领域 聚焦800G 1.6T等高端光模块需求 采用IDM垂直整合模式保障产能稳定与成本可控[2] - 2025年上半年实现营业收入169.55亿元 同比增长1.96% 电子电路产品贡献收入110.59亿元 占总营收65.23%[2] - 归属于上市公司股东净利润7.58亿元 同比增长35.21%[2] - 柔性线路板连续多年排名全球第二 PCB整体排名全球第三[3] 胜宏科技业务发展 - 公司在AI算力 AI服务器领域技术全球领先 量产技术领先市场2-3年 高阶HDI及高多层产品良率为行业较高水平[4] - 24层以上高多层板 六阶以上高阶HDI需求大幅增长 公司正推进10阶30层HDI研发认证 拥有100层以上高多层PCB技术能力[4] - 在泰国 越南投资建设多条生产线扩充高端产能 泰国工厂一期升级改造已于今年3月完成 二期基本收尾[4] - 2025年上半年实现营业收入90.31亿元 同比上涨86.00% 归属于上市公司股东净利润21.43亿元 同比上涨366.89%[3] - 目前位列全球PCB供应商第六名[4]